2014 Ramos Analisis de La Relacion de Largo Plazo

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
Economía y Negocios Internacionales
ANÁLISIS DE LA RELACIÓN DE LARGO PLAZO

ENTRE EXPORTACIONES Y CRECIMIENTO
ECONÓMICO PERUANO PARA EL PERIODO
1950-2012
Tesis para optar el Título Profesional de Licenciado en:

Economía y Negocios Internacionales
NOMBRES Y APELLIDOS DEL TESISTA:

NATHALY YOLANDA RAMOS ROJAS
Asesor:
Ricardo Quineche Uribe
Lima - Perú
2014
“ANÁLISIS DE LA RELACIÓN DE LARGO PLAZO ENTRE EXPORTACIONES Y
CRECIMIENTO ECONÓMICO PERUANO PARA EL PERIODO 1950-2012”
Fecha de Sustentación y Aprobación: Jueves 03 de Julio del 2014
Presidente del Jurado

Dr. José Fernando Larios Meoño
Miembro del Jurado

Mg. Carlos González Taranco
Miembro del Jurado

Mg. Jesús Robles Lara
Asesor de tesis
Mg. Ricardo Quineche Uribe
ANÁLISIS DE LA RELACIÓN DE LARGO PLAZO ENTRE EXPORTACIONES Y
CRECIMIENTO ECONÓMICO PERUANO PARA EL PERIODO 1950-2012
A mis padres Mario y Yolanda,
A mi hermano Benjamín y
A mis abuelos.
i
AGRADECIMIENTOS
Agradezco infinitamente a Dios por protegerme cada día y por darme las fuerzas
necesarias para seguir siempre adelante.
A mis padres y hermano con su incondicional apoyo en cada etapa de mi vida, sin ellos
no hubiese sido posible el logro de muchos objetivos.
A todos mis profesores, muy en especial al Mg. Ricardo Quineche Uribe, por el
asesoramiento y constante guía hasta la culminación de este trabajo. De igual manera al
Dr. José Fernando Larios Meoño, por su predisposición a atender mis dudas y su apoyo
desde el inicio de esta investigación. Así mismo quedo muy agradecida al Mg. Carlos
González Taranco y al Mg. Jesús Robles Lara por sus comentarios y sugerencias.
A todas las personas que de alguna manera ayudaron en la realización de la misma.
ii
ÍNDICE GENERAL
DEDICATORIA i
AGRADECIMIENTOS ii
RESUMEN vi
ABSTRACT vii
1 Capítulo I Introducción ............................................................................................... 1

1.1 Problema de investigación .................................................................................. 2
1.1.1 Planteamiento del problema. ....................................................................... 2
1.1.2 Formulación del problema. .......................................................................... 4
1.1.3 Justificación de la investigación. .................................................................. 4
1.2 Marco referencial ................................................................................................ 5
1.2.1 Antecedentes............................................................................................... 5
1.2.2 Marco teórico ..............................................................................................11
1.3 Objetivos e hipótesis..........................................................................................36
1.3.1 Objetivos ....................................................................................................36
1.3.2 Objetivos específicos ..................................................................................36
1.3.3 Hipótesis general ........................................................................................37
1.3.4 Hipótesis específicas ..................................................................................37
1.4 Hechos estilizados .............................................................................................38
1.4.1 Coyuntura Internacional ..............................................................................38
1.4.2 Economía peruana .....................................................................................39
1.4.3 El comercio internacional en el Perú ...........................................................46
2 Capítulo II Método ..................................................................................................65
2.1 Tipo y diseño de investigación ...........................................................................65
2.1.1 Tipo de investigación ..................................................................................65
2.1.2 Diseño de investigación ..............................................................................65
2.2 Variables ...........................................................................................................65
2.3 Muestra .............................................................................................................66
2.4 Instrumentos de investigación ...........................................................................66
2.5 Procedimientos de recolección de datos............................................................66
2.5.1 Plan de análisis ..........................................................................................67
3 Capítulo III Resultados.............................................................................................68
iii
3.1 Presentación de los resultados ..........................................................................68
3.2 Discusión ...........................................................................................................89
3.3 Conclusiones .....................................................................................................93
3.4 Recomendaciones .............................................................................................95
4 Capítulo IV Referencias ...........................................................................................96
5 Capítulo V Anexos ...............................................................................................100
ÍNDICE DE GRÁFICAS
Gráfica 1: Co-movimientos de corto plazo entre PBI y exportaciones ............................... 3

Gráfica 2: Tasas de crecimiento mundiales por bloques económicos 1980-2012 ............38
Gráfica 3: Tasa de crecimiento anual PBI peruano 1951-2012 ........................................39
Gráfica 4: Producto Bruto Interno por sectores productivos 1950-2012 ..........................46
Gráfica 5: Apertura comercial1 1950-2012 .......................................................................49
Gráfica 6: Exportaciones totales 1950-2012 ....................................................................50
Gráfica 7: Exportaciones tradicionales y no tradicionales 1950-2012...............................50
Gráfica 8: Composición de las exportaciones tradicionales peruanas según sector
económico 1950-2012 .....................................................................................................51
Gráfica 9: Composición de las exportaciones tradicionales peruanas por sub-periodos ..52
Gráfica 10: Exportaciones totales según país de destino 1995 ........................................53
Gráfica 11: Exportaciones totales según país de destino 2012 ........................................53
Gráfica 12: Exportaciones totales mineras 1950- 2012 ....................................................54
Gráfica 13: Índices de precios y volumen de exportaciones mineras ...............................55
Gráfica 14: Importaciones peruanas totales 1950-2012 ...................................................56
Gráfica 15: Importaciones según uso o destino económico 1950-2012 ...........................57
Gráfica 16: Importaciones según uso 1951-2012 .............................................................58
Gráfica 17: Importaciones CIF por países de origen 2011 ...............................................59
Gráfica 18: Importaciones CIF por países de origen 2012 ...............................................59
Gráfica 19: Balanza comercial peruana 1950-2012 .........................................................60
Gráfica 20: Tipo de cambio nominal 1991-2012 ...............................................................62
Gráfica 21: Tipo de cambio real multilateral .....................................................................63
Gráfica 22: Términos de Intercambio ...............................................................................64
ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 1: Demanda y Oferta global 1951-2012 .................................................................42

Tabla 2: Tasas anuales de Inflación 1972-1979 ...............................................................42
Tabla 3: Demanda y Oferta global 1950-2012 .................................................................44
Tabla 4: Cuadro resumen de las variables .......................................................................66
Tabla 5: Test de raíz unitaria bajo criterio MAIC ..............................................................69
Tabla 6: Test de raíz unitaria bajo criterio AIC .................................................................70
Tabla 7: Selección del retardo del VAR ...........................................................................70
Tabla 8: Test de normalidad de los residuos ....................................................................71
iv
Tabla 9: Test de autocorrelación de los residuos .............................................................71
Tabla 10: Test de heterocedasticidad ..............................................................................72
Tabla 11: Test de normalidad de los residuos ..................................................................72
Tabla 12: Test de autocorrelación de los residuos ...........................................................73
Tabla 14: Test de Johansen: Resultado 1 ........................................................................74
Tabla 21: Relación de cointegración ................................................................................76
Tabla 22: Análisis de la relación a largo plazo .................................................................76
Tabla 23: Resultados del VECM ......................................................................................77
Tabla 24: Análisis de las variables correctoras de errores ...............................................77
Tabla 25: Test de raíz unitaria bajo criterio MAIC ............................................................78
Tabla 26: Test de raíz unitaria bajo el criterio AIC ............................................................79
Tabla 27: Selección del retardo del VAR..........................................................................79
Tabla 36: Relación de cointegración ................................................................................83
Tabla 37: Análisis de la relación a largo plazo .................................................................83
Tabla 38: Resultados del VECM ......................................................................................84
Tabla 39: Análisis de las variables correctoras de errores ...............................................84
Tabla 40: Test de raíz unitaria bajo criterio MAIC ............................................................85
Tabla 41: Test de raíz unitaria bajo criterio AIC ...............................................................86
Tabla 42: Selección del retardo del VAR..........................................................................86
Tabla 47: Elasticidad ingreso de la demanda por importaciones 1950-2012 ....................90
Tabla 48: Tasas de crecimiento real vs teóricas 1951-2012.............................................90
v
RESUMEN
El presente trabajo de investigación analiza el impacto del comercio

internacional sobre el crecimiento económico peruano para el periodo 1950 a
2012. De acuerdo con la ley de Thirlwall (1979), el crecimiento de un país está
restringido por la balanza de pagos, ya que éste no se puede endeudar
indefinidamente. Lo que persigue esta investigación es verificar, por el lado de la
demanda agregada a través de aspectos estructurales, si las exportaciones son
determinantes para el crecimiento peruano y mediante un análisis de
cointegración determinar la relación a largo plazo de dichas variables. Finalmente
se acepta la hipótesis general por lo que existe evidencia empírica para afirmar
que las exportaciones y el crecimiento económico peruano presentan una
relación unidireccional y de equilibrio a largo plazo.
Palabras claves: Exportaciones, crecimiento económico, cointegración,

unidireccional, equilibrio de largo plazo.
vi
ABSTRACT
This research analyzes the impact of international trade on the Peruvian

economic growth during the period 1950-2012. According to Thirlwall's law (1979),
the growth of a country is constrained by the balance of payments, because it can’t
go into debt indefinitely. This research aims to verify, by the aggregate demand
side of the economy through structural aspects, if exports are crucial for the
Peruvian growth and using a cointegration analysis to determine the long-term
relationship between these variables. Finally there is empirical evidence to accept
the general hypothesis and it implies that Peruvian exports and economic growth
have an unidirectional relationship and long-run equilibrium.
Keywords: Exports, economic growth, cointegration, unidirectional, long-run

equilibrium.
vii
1 Capítulo I Introducción
El principal objetivo que persiguen los hacedores de política es mejorar el bienestar

de toda la sociedad. Tal es así que en las últimas décadas en muchos de los países
latinoamericanos se ha ido gestando un proceso de liberalización y apertura comercial. La
economía peruana no ha estado exenta de ello, propiciándose a partir de la reforma de los
90s un ambiente estable caracterizado por un mayor desarrollo del comercio internacional.
Esto ha traído consigo tasas sostenidas en el crecimiento económico sobre todo en sectores
dinámicos como el de minería, construcción y comercio.
Si nos remontarnos a la década los 80s, Perú pasaba por una serie de reformas y
políticas que la encaminaron a sufrir severas crisis, generándose lo que muchos denominan
la década perdida. Pero a partir de la reducción de barreras arancelarias como producto de
la liberalización comercial, adopción de políticas macroeconómicas adecuadas, crecimiento
de las exportaciones e importaciones, la economía peruana está gozando de un proceso de
desarrollo económico positivo y sobresaliente en Latinoamérica.
La presente investigación analiza por el lado de la demanda el impacto de las

exportaciones sobre el crecimiento económico peruano de largo plazo, se observa las
principales características de la oferta exportable en las que el tipo de bienes y servicios
juegan un papel crucial para determinar el crecimiento de equilibrio.
Esta investigación está formada por tres capítulos importantes. En este primer
capítulo se formula el problema observado que busca explicar lo que persigue esta
investigación y se hace un recuento de estudios que abren la discusión sobre el problema a
investigar, se procede además a desarrollar el modelo de Thirlwall (1979) el cual es el marco
teórico y contribuye a demostrar que el crecimiento económico peruano presenta
restricciones externas. En el segundo capítulo se formulan los objetivos e hipótesis seguido
de los hechos estilizados durante el periodo de análisis, para finalmente en el tercer capítulo
mostrar y discutir los resultados econométricos obtenidos.
1
1.1 Problema de investigación
1.1.1 Planteamiento del problema.

Desde el boom del guano, seguido por el breve auge económico de los 50s e
inicio de los 60s que gozó la economía peruana debido a una serie de reformas y
política de apertura comercial, esta favorable situación se revirtió durante la década
de los 70 y 80s, época en la que en Perú se originó una crisis como resultado del
inadecuado manejo fiscal y la grave situación social a causa del terrorismo, lo que
contribuyó a que se genere un escenario interno poco alentador. Sin embargo, dada
la evidencia durante las últimas dos décadas, el crecimiento económico peruano ha
sido positivo, debido a un prudente manejo de políticas macroeconómicas, apertura
comercial y a un estable entorno económico, lo que se ha reflejado en mejoras en el
bienestar de la sociedad.
Partiéndose de la gran importancia que tiene el comercio internacional para el

crecimiento económico, en una economía pequeña, las exportaciones han significado
uno de los principales motores de crecimiento para el Perú, pues no sólo generan
ingresos, sino también permiten mejoras en la productividad y adquisición de nueva
tecnología1. Dado este contexto y proceso de liberalización de las barreras
comerciales, surge el planteamiento del problema de analizar la sostenibilidad en el
largo plazo del crecimiento liderado por las exportaciones, pues en economías en
desarrollo como la peruana, altamente dependiente de las exportaciones primarias,
se es muy vulnerable a la coyuntura mundial y sobre todo a los precios de los
productos tradicionales (commodities). Un claro problema de la oferta exportable
peruana es la concentración en pocos productos.
Bajo este contexto, dada la importancia y fuerte influencia que tiene el sector
externo sobre la economía peruana, se desea medir el impacto que ha traído consigo
el incremento de las exportaciones y su efecto a largo plazo en el crecimiento. El
presente proyecto tiene como fin examinar la dependencia que existe entre el
crecimiento económico peruano y la tasa de crecimiento de las exportaciones, dicho
1
Si se incrementan las exportaciones, se genera una mayor oferta, que implica llegar a más mercados,
originando un mayor desarrollo de las economías de escala en la producción (Balassa, 1988).
2
impacto es puesto en evidencia por medio de la elasticidad ingreso2. Como puede
observarse a continuación tanto el PBI como las exportaciones peruanas presentan
un vínculo durante todo el periodo, lo cual nos hace presumir la relación directa entre
dichas variables.
Gráfica 1: Co-movimientos de corto plazo entre PBI y exportaciones

(En miles de millones de S/.)
20,000
15,000
10,000
5,000
-5,000
-10,000
-15,000
50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10
PBI EXPORTACIONES
Fuente: BCRP. Elaboración Propia.
Sobre la importancia que juegan algunas variables que afectan el comercio

internacional Thirlwall (1991)3 sostiene que “si los términos de intercambio reales
entre bienes primarios e industriales no cambian, el crecimiento del país productor y
exportador de productos primarios estará restringido por la balanza de pagos, a
diferencia del país productor de bienes industriales”, para el caso peruano se analiza
el impacto que tiene dichos términos de intercambio sobre el crecimiento de las
exportaciones durante el periodo de análisis de manera descriptiva, analizando los
aspectos estructurales para establecer hechos estilizados.
2
La elasticidad ingreso de la demanda es el cambio proporcional en un bien que se origina por los cambios en el
nivel de los ingresos.
3
Mencionado por Jiménez (2010).
3
1.1.2 Formulación del problema.
Es así que se busca verificar y analizar el siguiente problema ¿El comercio
internacional, evidenciado con el incremento de las exportaciones, sobre todo
mineras, afecta el crecimiento económico peruano de largo plazo?
1.1.3 Justificación de la investigación.

Con el presente proyecto, se busca obtener evidencia empírica para
corroborar y verificar el impacto que trae consigo la apertura comercial, medido por el
crecimiento de las exportaciones, sobre mejoras en el bienestar, bajo el esquema de
un modelo restringido por la balanza de pagos4. Para poder determinar así, si bajo
modelos de crecimiento liderados por la demanda se corrobora que la apertura
comercial ha impulsado el crecimiento económico peruano de largo plazo.
Con esta investigación se busca además analizar las políticas comerciales que
están detrás, se analiza la tendencia de los componentes de la balanza comercial
durante el periodo de estudio y se formula recomendaciones que permitan mejoras
para el comercio internacional.
Harrod (1973) hace mención con respecto a las decisiones de los hacedores
de política “para conseguir una variación importante en las importaciones de
alimentos se debe dar una regulación directa, pues las políticas fiscales, monetarias
y/o variaciones en el tipo de cambio no generan cambios importantes sobre las
importaciones a través de la elasticidad precio de la demanda”.
Con este proyecto se busca beneficiar por tanto, a todos los actores
involucrados en el comercio internacional, desde los hacedores de políticas hasta los
consumidores finales, pues es necesario analizar el impacto de las exportaciones ya
que según menciona Vega-Centeno (1988) “el desarrollo industrial de un país no
debe ser dependiente, sino más bien abierto al intercambio con el exterior”, lo cual
significa reorientar la oferta exportable hacia mercados más amplios y desarrollar
ventajas comparativas. Este tema cobra interés ya que son factores que influyen en la
toma de decisiones tanto de las empresas inversoras como las familias consumidoras
de bienes y servicios. Debido a la poca disponibilidad de evidencia empírica sobre
4
Basado en el modelo de Thirlwall (1979).
4
estos estudios para el caso peruano, con el presente proyecto se busca abrir nuevas
discusiones y analizar las políticas involucradas en este campo para el periodo 1950-
2012.
1.2 Marco referencial
1.2.1 Antecedentes.
Existen vastos estudios empíricos que analizan la relación entre el crecimiento
económico y exportaciones, pues al existir liberalización del comercio internacional,
los países pueden crecer más rápido sin tener que sacrificar divisas5. Dado el objetivo
de análisis, a continuación se menciona algunos de los estudios revisados que abren
las discusiones para la presente investigación.
La corriente neoclásica había logrado responder a preguntas como “la razón

entre las convergencias de las tasas de crecimiento de los países” por el lado de la
oferta (por medio de la función de producción), mas no explicaba el por qué la
productividad de los factores variaba entre países. Es así que surge la corriente
keynesiana con nuevos postulados para tratar de explicar esas interrogantes.
Anthony Thirlwall observó la restricción que generaba la balanza de pagos en el
crecimiento de algunos países desarrollados. En su paper Thirlwall (1979), utiliza una
data6 para los años 1951-1973 y dividiéndola en dos periodos, muestra cómo el
crecimiento de países desarrollados se aproxima a la tasa de crecimiento de las
exportaciones dividido por la elasticidad ingreso de la demanda de importaciones7
siendo conocida años más tarde, como la famosa “ley de Thirlwall”. Mediante la
calibración de las variables, probó la hipótesis y concluyó que para el crecimiento de
un país, se debe evitar generar déficits en la balanza de pagos (sino muy por el
contrario mantener superávits). Considera a las exportaciones como una variable
fundamental, pues recomienda la necesidad de hacerlas más atractivas y reducir la
elasticidad ingreso de la demanda por importaciones. En el caso de los países que
5
De acuerdo con Agosín (1999), para una economía pequeña y de baja industrialización, llevar a cabo una
buena promoción de las exportaciones es fundamental para sostenidas tasas de crecimiento.
6
Utilizó la data elaborada por trabajos anteriores de los autores Kern (1978), Houthakke (1969) y Cornwall
(1977).
7
Para que el equilibrio en la balanza de pagos sea mantenido, el crecimiento económico a largo plazo debía
estar determinado por dicho ratio entre la tasa de las exportaciones y elasticidad-ingreso demanda de
importaciones. Esta fue la hipótesis planteada por Thirlwall (1979).
5
muestran tasas de crecimiento bajas considera que estas se deben básicamente a
las características de los bienes producidos los cuales determinan la elasticidad
ingreso de las importaciones.
Kennedy y Thirlwall (1979), centran su análisis en la economía del Reino

Unido, haciendo uso de datos de corte transversal para 177 industrias
manufactureras8 para el período 1970-1975 derivan formalmente el multiplicador de
Harrod respecto a cambios autónomos en las exportaciones e importaciones. Los
autores encuentran ciertas dificultades en la interpretación del coeficiente de forma
reducida que derivaron tomando los supuestos de Kaldor. Se muestran de acuerdo
con Kaldor (1977) en cuanto al crecimiento económico, pues sostienen que dado un
incremento de las importaciones, pueden llevar a un estancamiento de la producción
doméstica. Según la evidencia empírica, el periodo de análisis estuvo marcado de
una amplia liberalización del comercio y el aumento de las exportaciones fue
resultado de la penetración de las importaciones pero con deterioros en la tasa de
crecimiento de la producción, originando como consecuencia restricciones en el
crecimiento, debido a que el incremento en las importaciones no ha sido igualada con
mejoras en la tasa de crecimiento de las exportaciones.
McGregor y Swales (1983), buscan responder en qué medida las

exportaciones e importaciones se ven afectadas por cambios en las variables
exógenas9 de la demanda agregada. Hacen un recuento de los estudios empíricos
realizados por Kaldor (1977), Kennedy y Thirlwall (1979) para la economía del Reino
Unido. Mediante un análisis comparativo estático, derivan los ratios de las
elasticidades ingreso de la demanda de exportaciones e importaciones, para luego
compararlas con las derivaciones de Thirlwall (1979) y probar el objetivo planteado.
Consideran que para un análisis apropiado de las variaciones de las industrias en las
exportaciones e índices de importación, se requiere un enfoque microeconómico.
Además afirman que los modelos keynesianos simples como el de Thirlwall (1979),
donde las variaciones en las exportaciones e importaciones son endógenas y
8
Industrias clasificadas por la Clasificación Industrial Estándar.
9
Consumo e importación autónoma, gasto de gobierno, inversión pública y privada.
6
dependen del valor que tome la elasticidad-ingreso de la demanda de importaciones,
son más eficaces.
Khan, Malik y Hasan (1995), mediante el enfoque de causalidad de Granger,

analizan la relación de causalidad entre crecimiento de las exportaciones y
crecimiento económico para Pakistán, usando data trimestral para el periodo 1972 -
1994 del PBI y las exportaciones para dicho país. Entre los principales resultados,
demuestran que hay una relación estable de largo plazo entre crecimiento de
exportaciones y crecimiento económico, encontrando una relación de
retroalimentación más fuerte entre las exportaciones del sector manufactura (cuya
demanda es inelástica) y crecimiento económico, en comparación a las exportaciones
primarias. Por lo que de acuerdo a los resultados, los autores recomiendan la
promoción de las exportaciones manufactureras para alcanzar mayor crecimiento
económico.
Atesoglu (1997) realiza un análisis para la economía de Estados Unidos

durante el periodo 1931-1994, con el objetivo de encontrar evidencia empírica sobre
la hipótesis del modelo de Harrod-Thirlwall10 y examinar las exportaciones reales y los
ingresos reales durante todo el periodo de análisis, dividiéndola además por tramos
marcados por acontecimiento mundiales como la Segunda Guerra Mundial. La
metodología utilizada es el procedimiento de Johansen para testear la cointegración
de las variables. Los resultados muestran una relación de cointegración para todo el
periodo de 1931-1994, además al analizarse por sub-periodos encuentran una
relación de cointegración positiva durante la post-guerra (1950-1994) y el periodo
Bretton Woods (1950-1973). Los resultados muestran además que el régimen
monetario es un factor importante, pues durante el periodo 1974-1994 con la
adopción del tipo de cambio flexible parece elevarse la restricción de la balanza de
pagos.
10
El modelo de la balanza de pagos restringida, fue puesta en evidencia por Harrod (1933) y más tarde Thirlwall
(1979) revitalizó “el multiplicador de comercio exterior” de Harrod. La ley de Thirlwall también es conocida
como el modelo de Harrod-Thirlwall.
7
López-Gallardo y Cruz (1999), realizan un análisis para los países de
Argentina, Colombia y México durante el periodo 1965-1996, mediante modelos VAR.
Los autores buscan analizar la relación de largo plazo entre diversas variables como
el tipo de cambio real (TCR) y el PBI, a través de un análisis de cointegración. Como
resultado obtuvieron que para los países de Argentina, Colombia y México la
elasticidad del PIB respecto al TCR es positiva, sin embargo para Brasil esta es
negativa. Es así que los autores cuentan con evidencia empírica para afirmar que el
TCR sí influye en el crecimiento económico de largo plazo para el periodo de análisis.
Pacheco-López y Thirlwall (2007) analizan 17 países latinoamericanos durante

el periodo 1977-2002 con el fin de comparar el impacto de la liberalización del
comercio, bajo un análisis pre y post de la adopción de dicha política. La metodología
utilizada es la de mínimos cuadrados ordinarios y métodos de momentos
generalizados. Por medio de variables dummy en la regresión ellos incluyen la
liberalización del comercio en cada uno de los países, entre ellos el Perú11. Una de
las principales conclusiones a las cuales llegaron, es que existe un conflicto entre el
postulado de a mayor crecimiento de la balanza comercial, mayor crecimiento del
PBI, pues en al menos 10 de los países analizados parecen haber empeorado en el
desempeño macroeconómico dada la liberalización económica, puesto que crecieron
pero a costa de deterioros en la balanza comercial. Sólo en el caso de Chile y
Venezuela parece existir evidencia de mejoras en ambos aspectos. En el caso
específico de Perú, sus resultados muestran una peor situación frente a la
liberalización económica.
Maneschiold (2008) realiza un análisis de causalidad, con el fin de determinar

la relación de cointegración entre el crecimiento y las exportaciones para los países
de Brasil (1991-2006), México (1980-2006) y Argentina (1991-2006) bajo la hipótesis
del crecimiento impulsado por las exportaciones. La hipótesis es aceptada tanto para
Argentina como México12, sin embargo en el caso de Brasil no se acepta. La
metodología utilizada en este trabajo para testear el posible problema de quiebre
estructural, es el test de raíz unitaria de Zivot y Andrews (1992), además para testear
11
Consideran 1991 como el año de liberalización del comercio.
12
Tanto para los periodos de pre y post quiebre estructural.
8
la cointegración hacen uso del método de máxima verosimilitud de Johansen y
Juselius (1990), finalmente usando el método de Granger y haciendo uso de Guilkey
y Salemi (1982) se prueba la relación de causalidad entre las variables mencionadas.
El autor concluye que las estrategias implementadas por los gobiernos para la
promoción de las exportaciones con una estrategia liberal juegan un papel
fundamental, evitando las políticas restrictivas y altamente regulatorias, para el
crecimiento de una economía.
Chena (2008), realiza un análisis para América Latina y destaca la importancia

de la elasticidad ingreso de la demanda interna como una restricción para el
crecimiento impulsado por las exportaciones de bienes primarios. Mediante un
análisis descriptivo de la extensa revisión literaria trata de explicar las posibilidades
de crecimiento sostenido de los países exportadores de alimentos, a través de
modificaciones al modelo de Thirlwall (1979) en las funciones de comercio e
incorporando el efecto de las exportaciones de bienes cuya demanda interna es
inelástica y la exterior es casi perfectamente elástica. El autor concluye que aunque
disminuya la elasticidad ingreso de las importaciones, si la elasticidad ingreso de la
demanda de alimentos es relativamente elevada, la posibilidad de crecer exportando
este tipo de productos restringe la balanza de pagos y por lo tanto el crecimiento;
aunque el país goce de mejores términos de intercambio. En el caso de países
exportadores de alimentos se da una relación directa entre el empleo y el incremento
del precio de los productos exportables.
Yang (2008) mediante el uso de data de 44 países13 para los periodos 1958-
2004 y haciendo uso de modelos estáticos y dinámicos (con la calibración de
variables proxy para la productividad), estudia las mejoras tecnológicas en los
sectores transables y no transables para poder corroborar el crecimiento de dichas
economías, bajo la hipótesis de crecimiento liderado por las exportaciones. Dada la
evidencia empírica el autor observó que en muchos países, cuando el tipo de cambio
se aprecia, el crecimiento está dirigido por las exportaciones. Además concluyó (con
el uso del modelo dinámico) que dados un alto crecimiento en las exportaciones y el
PBI acompañados de mayores mejoras en la productividad de bienes transables a
13
El autor analiza a países de la OCDE, Asia, África, América Latina y el Caribe.
9
diferencia del sector no transable, no se rechaza la hipótesis planteada en casi la
totalidad de los países analizados. Mientras que dado el crecimiento en las
exportaciones y PBI, acompañados de mayores mejoras en la productividad del
sector no transable que en el sector transable, no se acepta la hipótesis.
Madrueño (2009) realiza un análisis de las restricciones al crecimiento para

México para los períodos 1980-2007 con datos trimestrales. Con el objetivo de
analizar los cambios en las políticas económicas y la etapa post- NAFTA. Las
estimaciones se realizan siguiendo el modelo de Thirlwall y comparándola con el
modelo ampliado (con la inclusión de la inversión extranjera directa y remesas). La
metodología utilizada es el procedimiento de Johansen. Según los resultados se
observa que hay una relación de largo plazo para ambos modelos. Cuando se analiza
el primer modelo se observa que el crecimiento observado es menor al del equilibrio
por lo que se deduce que se han visto limitadas por factores adicionales. Sin
embargo, al analizar el segundo modelo con inversión extranjera directa y remesas la
senda de crecimiento de largo plazo observada por la economía mexicana muestra
una menor brecha con el crecimiento de equilibrio del modelo en comparación con el
modelo anterior. Por lo que se concluye que hay evidencia de que el crecimiento está
restringido por la balanza de pagos. El autor considera que la demanda juega un
papel fundamental para explicar la dinámica económica en el largo plazo, pero no es
suficiente pues es necesario tomar en cuenta variables de la oferta a fin de obtener
una mejor explicación del crecimiento.
Donoso y Víctor Martín (2010) hacen un recuento de los diversos estudios

empíricos bajo la hipótesis del crecimiento liderado por las exportaciones y concluyen
que en casi la totalidad de los casos se cumple la hipótesis, mas en el caso de las
funciones de producción neoclásicas existen ciertas debilidades en cuanto a la
utilización de los modelos, muestras reducidas y además que se asume la
exogeneidad de las exportaciones lo cual podría llevar a posibles problemas de
especificación. También consideran que se debe tener mucho cuidado al momento de
tomar la hipótesis del crecimiento dirigido por las exportaciones.
Aricioglu, Ucan y Sarac (2013), realizan una aplicación de la ley de Thirlwall

para Turquía, con datos trimestrales para los períodos 1987-2011. La metodología en
10
dicho trabajo, la cual la hace diferente a las del resto, es el uso del modelo
econométrico ARDL junto al método del filtro de Kalman. Las principales conclusiones
a las que llegan los autores es que mediante esta metodología se puede obtener las
elasticidades ingresos de la exportación e importación para cada año permitiendo
obtener resultados más robustos. Como resultado del análisis se tiene que la ley de
Thirlwall no se cumple para el periodo de análisis en la economía turca.
De manera general, se puede observar que muchos autores concluyen en que

existe una relación entre el crecimiento liderado por las exportaciones, con relaciones
unidireccionales en muchos de ellos, lo que tiende a apoyar nuestro postulado de
exogeneidad de las exportaciones. Con respecto a la relación del crecimiento
restringido por la balanza de pagos, existe evidencia en muchos de los países que
tienen crecimiento económico pero con deterioro en la balanza de cuenta corriente.
Finalmente hay evidencia de que en algunos países, el tipo de cambio afecta el
crecimiento utilizando modelos distintos al de la ley de Thirlwall. A continuación se
presenta una breve revisión teórica que sentará las bases de la presente
investigación.
1.2.2 Marco teórico
1.2.2.1 Revisión de las teorías del crecimiento.
En los antecedentes sobre la teoría del crecimiento económico de autores

modernos se considera dos grandes visiones, en los siguientes apartados se hace un
recuento de los postulados de dichos autores y su influencia sobre la importancia del
comercio y exportaciones para una economía.
1.2.2.1.1 La visión exógena (1936-1970)

Esta visión incluye teorías económicas tanto keynesianas como neoclásicas.
Harrod (1933) tomando como base el análisis realizado por Keynes 14 (1929) sobre la
inversión y crecimiento económico, lo extiende a un análisis de largo plazo y analiza
las dinámicas del comercio exterior. Harrod concluye que la estabilidad del
crecimiento económico puede deberse a eventualidades o como resultado de las
14
A quien se le puede atribuir como uno de los primeros antecedentes para el estudio de crecimiento por el
lado de la demanda.
11
intervenciones del Estado (las cuales son consideradas como comportamientos
exógenos). Durante este periodo surgieron además modelos para explicar el
crecimiento equilibrado de pleno empleo tales como el de Domar (1946), Kaldor15
(1956), Solow (1956) y el de tipo Maltusiano16. Estos modelos parten de la hipótesis
de que el crecimiento económico está determinado por variables exógenas
(sobretodo el progreso tecnológico).
Romer (1986) critica esta postura pues no considera convincente que la tasa
de crecimiento de un país no dependa del comportamiento de los agentes.
1.2.2.1.2 La visión endógena (1985 hasta la actualidad)

Realiza críticas sobre algunos conceptos de los modelos de crecimiento
clásico, como el caso del progreso tecnológico exógeno en el modelo de crecimiento.
Según esta visión el progreso tecnológico es resultado del comportamiento de los
agentes motivados por obtener un beneficio. Consideran que el crecimiento
endógeno se debe a variables tales como: la acumulación de capital físico (Romer,
1986), el capital público de infraestructura (Barro, 1990), Investigación y Desarrollo
(Guellec & Ralle, 1991) y el capital humano (Lucas, 1988). A diferencia del modelo de
Solow donde el crecimiento se ve afectado por el progreso tecnológico y aumento de
la población17.
En cuanto a la relación de crecimiento y el comercio internacional, este

enfoque ha permitido plantear modelos de crecimiento18 que permite explicar dicha
relación. Tenemos algunos trabajos realizados por Abramovitz (1979 y 1986),
Grossman y Helpman (1989, 1990, 1991) que coinciden en que los países
subdesarrollados son los que más se benefician de una apertura comercial.
15
En sus hechos estilizados sostiene que los países que crecen más rápido son los que tienen una mayor
participación de la industria en el PBI. Encuentra además que un rápido crecimiento de las exportaciones y del
producto llevan a un mayor crecimiento, creándose de esa manera un círculo virtuoso de crecimiento.
16
Este modelo fue propuesto por Thomas R. Malthus en el siglo XIX, también denominado crecimiento
exponencial poblacional
17
Como resultado de la productividad marginal del capital decreciente.
18
Como los modelos de crecimiento learning-by-learning, Grosman y Helpman (1989) muestran un modelo
simple de este tipo. Tenemos además a Agosín (2007) quien desarrolla un modelo de crecimiento que vincula la
diversificación de la producción y las exportaciones con el crecimiento, basándose en postulados de Romer
(1993) y Lewis (1954).
12
Destinobles (2007), menciona que en la formulación del modelo de Harrod-
Domar, la demanda efectiva es la variable matriz, ya que al igual que la oferta de
mano de obra (considerada como variable exógena) son variables que limitan el
crecimiento. Por lo que se puede concluir que este modelo contribuyó más tarde en la
teoría del crecimiento dirigido por la demanda.
1.2.2.2 La demanda y el crecimiento económico.
Siguiendo con la teoría neoclásica y los modelos desarrollados por Ramsey,

Cass-Koopmans y McKenzie en los 60s, cabe resaltar que sostienen que el
crecimiento económico de un país está restringido por la propensión a ahorrar,
coincidiendo con los postulados de los keynesianos ortodoxos seguidores de la teoría
del crecimiento endógeno quienes también apoyan esta afirmación para el
comportamiento de largo plazo (Jiménez, 1987).
Además, entre otros autores que postulan teorías del crecimiento

determinadas por la demanda, tenemos a Lustig y Ros (1986), quienes afirman que
en las economías industriales tardías como la peruana, el crecimiento está limitado
por la demanda efectiva interna y los precios no tienden a equilibrar el comercio
internacional.
De manera similar Jiménez (2009) sostiene que en países con bajos procesos
de industrialización, la tasa de crecimiento se ajusta para equilibrar la expansión de
las exportaciones e importaciones, ello debido a que la capacidad productiva se
ajusta a la demanda, pues el límite del crecimiento está dado por la balanza de pagos
en el largo plazo.
1.2.2.3 La teoría del comercio internacional.
En el siguiente acápite, se realiza un breve recuento de las principales

corrientes económicas para conocer así los antecedentes de la teoría del comercio
internacional y los importantes supuestos que esta tiene, haciendo referencia a ello
tenemos:
13
1.2.2.3.1 El mercantilismo.
Esta doctrina que abarca el periodo de 1500 a 1750, establece la
importancia de una balanza comercial superavitaria y la intervención del
Estado como el medio ideal para el desarrollo económico. Entre los principales
representantes se tienen a Azpilicueta, Mercado, Bodín, Montchrétien y Petty.
El mercantilismo consiste en un conjunto de políticas y/o medidas llevadas a
cabo por el gobierno, que tienen como fin principal unificar el mercado y
consolidar el poder del Estado.
1.2.2.3.2 La economía ortodoxa.

Los principales propulsores son Adam Smith, David Ricardo, John
Stuart Mill y la escuela neoclásica.
Adam Smith es uno de los primeros autores que considera una relación
entre el comercio y crecimiento en su obra “La Riqueza de las Naciones”,
afirma que la división de trabajo está limitada por el tamaño del mercado. Para
una expansión de la actividad económica, esta sólo se logra mediante
incremento de la renta y del ingreso destinado al ahorro (fomentando la
acumulación de capital) la cual se logra con el comercio exterior. Realiza
numerosas críticas al mercantilismo y plantea los primeros argumentos en
favor del liberalismo.
En el campo de la economía internacional, la escuela clásica dio

grandes aportes, dos de sus grandes representantes fueron David Ricardo y
John Stuart Mill. El principal aporte de Ricardo (1817) fue la teoría de la
ventaja comparativa. Los beneficios otorgados por el libre comercio se deben
a los ingresos generados para los comerciantes y la acumulación de capital.
Mientras que Mill (1848) enfatiza en el análisis tributario como medida para
que un país goce de mayores ventajas en determinados mercados por lo que
agrega que la protección de dichos mercados, se dan por motivos de defensa,
subsistencia y el apoyo a mercados nacientes.
Tomando como base los postulados de Ricardo (1817), tenemos el

principal aporte de la escuela neoclásica, el teorema de Heckscher-Ohlin-
14
Samuelson19 para dar explicación del comercio internacional, este modelo
establece que los países en cuyos factores de producción son abundantes,
deben especializarse en la producción de dichos bienes. Bajo este modelo
podemos observar así que los países en desarrollo se especializan en
productos que son intensivos en mano de obra y tierra, a diferencia de los
países desarrollados que se especializan en bienes que son intensivos en
capital físico y tecnológico. Siguiendo este enfoque de la importancia del
intercambio comercial internacional, tenemos la postura de Marshall (1879)
que considera que el progreso económico de un país es el resultado del
comercio internacional.
1.2.2.3.3 La economía heterodoxa

Los seguidores de esta corriente mediante diversos análisis, explican la
incapacidad del comercio como medio para mejorar el desarrollo. De acuerdo
con Schumpeter (1912), sentó algunos detalles acerca de la importancia del
rol las empresas para el desarrollo económico, las cuales las resume en cinco
puntos: acceder a nuevos mercados, introducción de nuevos productos,
nuevas formas de producción, obtención de nuevos recursos y nuevas formas
de organización20, estos son puntos clave para el comercio internacional.
Además, tenemos a Presbich (1949) con el teorema desarrollista centro y
periferia, quien considera un sistema en que los ganadores son los países
considerados en el centro y perdedores para quienes se encuentran en la
periferia21.
Mientras que otros autores como Ffrench-Davis y Griffin (1964)

consideran que el comercio internacional es importante pues influye sobre la
tasa de crecimiento del ingreso de un país, que a la vez está influenciado por
la expansión de la capacidad productiva y la demanda.
19
Este modelo tiene su origen con los trabajos realizados por Heckscher(1919) y modificado más tarde por
Ohlin(1933), además esta teoría cuenta con aporte de Samuelson quien destaca la importancia de la
redistribución del ingreso (remuneraciones sean iguales entre los países como consecuencia del libre comercio)
20
Mencionado por Croitoru (2012).
21
Mencionado por Rosentbal (1987) en la revista Comercio Exterior de México.
15
Finalmente, luego de revisar las principales corrientes y supuestos de
la literatura que tienen como fin explicar el crecimiento de los países, se puede
afirmar que el comercio internacional juega un papel determinante para el
desarrollo de las economías, pues facilita la adopción de nuevas tecnologías,
lo cual implica incurrir en menores costes de producción y un crecimiento a
largo plazo. Es así que, a continuación se presenta el modelo que permitirá
corroborar la hipótesis de la presente investigación.
1.2.2.4 Modelo
1.2.2.4.1 Teoría del crecimiento dirigido por la demanda: Modelo de Thirlwall (1979)
Las escuelas del pensamiento económico que han estudiado el

crecimiento económico en la historia, se pueden agrupar en dos grandes
corrientes, entre quienes han estudiado las variables del lado de la oferta y
quienes le dan una gran importancia a la demanda para explicar el crecimiento
económico de un país.
La primera corriente de pensamiento utiliza una función de producción

agregada mediante modelos de crecimiento exógenos basados en el
crecimiento de la productividad total de los factores (PTF) o residuo de Solow.
La segunda corriente de pensamiento sostiene que el crecimiento económico
estaría determinado por factores de demanda, ya que los factores de oferta y
progreso tecnológico son en gran parte endógenos, pues depende del
crecimiento del producto. De esta última corriente de pensamiento surge el
trabajo de Thirlwall22 (1979), quien formuló su teoría del crecimiento de largo
plazo, basado en una versión dinámica del multiplicador de comercio exterior
de Harrod (1933), la cual es conocida como Ley de Thirlwall. Esta ley propone
que las exportaciones tienen un papel determinante en el crecimiento
22
Cabe agregar que Thirlwall reconoce que Prebisch (1949, 1950, 1951) fue uno de los principales antecedentes
por sus ideas económicas.
16
económico, debido a que dicho crecimiento está restringido por la cantidad de
divisas en una economía23.
Partiendo de las funciones de demanda que son determinadas por el

comercio internacional según Thirlwall (1979), se presenta a continuación el
modelo que es la base del desarrollo de la presente investigación.
Función de Demanda por Exportaciones:

En volúmenes es definida como:
X  k1 P / P * E  Z 

(1)
Donde X : Volumen de exportaciones, P * , P : Nivel de precios internacional y

nivel de precios interno respectivamente, E : Tipo de cambio nominal y Z :
Nivel de ingreso mundial.
En tasas de crecimiento:
x   ( p  p * e)   z (2)
Donde: x y z son las tasas de crecimiento del volumen de las exportaciones y
el ingreso mundial respectivamente,  : Elasticidad precio de la demanda de
exportaciones ( < 0),  : Elasticidad ingreso de la demanda de exportaciones
(  > 0) y k1 : Constante.
Función de Demanda por Importaciones:

En volúmenes se define como:
M  k 2 P * E / P Y 

(3)
Donde M : Volumen de importaciones, Y : Nivel de Ingreso Doméstico y :
Elasticidad precio de la demanda de importaciones. ( < 0)
m   ( p * e  p )   y (4)
23
Véase,Thirwall, A. P. , The Balance of Payments constrain as an Explanation of International Growth rates
differences, 1979.
17
Donde: y e m son las tasas de crecimiento del ingreso doméstico y las
importaciones respectivamente.  : Elasticidad ingreso de la demanda de
importaciones. (  > 0) y k 2 : Constante.
Definiendo la condición de equilibrio de la balanza de pagos como:
P X P* E M (5)
Donde: P , P * : Precio de exportaciones e importaciones y X , M : Volumen

de Exportaciones e Importaciones.
p+ x  p*  m  e (6)
Sustituyendo las ecuaciones (2) y (4) y despejando la variable “ y ”, se

obtiene la tasa de crecimiento del producto consistente con el equilibrio de la
balanza de pagos sin flujos de capital, la cual se muestra a continuación en la
ecuación (7).
y*   1      p  e  p *  z/  (7)
De la ecuación (7) cuando se tiene que  p  e  p *  0 se dicen que

mejoran los términos de intercambio, mientras que si   0 , se produce una
devaluación y si se tienen menores valores de  se ve reflejado por menores
importaciones. Thirlwall (1979) asume que los precios relativos medidos en
una moneda común no varían en el largo plazo; es decir, p  e  p * , por lo
tanto la tasa de crecimiento del producto consistente con el equilibrio en el
largo plazo queda definido como:
y*  z /  donde, x  z (8)
y*  x /  (9)
18
La ecuación (9) es la conocida ley de Thirlwall, se puede concluir que
dado el equilibrio de largo plazo, si se tiene que x  y *, las importaciones

crecen a la misma tasa que las exportaciones para que se mantengan el
equilibrio. Pues si la tasa de crecimiento de y* es positiva, el ratio de las

importaciones y exportaciones se incrementarán en el tiempo, siempre y
cuando la elasticidad ingreso de la demanda por importaciones (  ) sea
mayor a la unidad24.
1.2.2.4.2 Crítica neoclásica al modelo de Thirlwall: Mc Gregor y Swales (1983)
Ellos realizan una crítica sobre los precios relativos y competencia

imperfecta, pues sostienen que se trata de una ley general. Afirman que la
ecuación puede derivarse también de un modelo con restricciones de oferta
limitada por la demanda efectiva y por el equilibrio de la balanza de pagos.
Esta crítica rechaza el supuesto de neutralidad de los precios relativos, que
permite a Thirlwall obtener el resultado de la ecuación (9).
En su réplica25, Thirlwall (1986) establece que en el largo plazo, los

precios relativos en una moneda común permanecen constantes debido a tres
posibles razones:
 Las variaciones en el tipo de cambio conducen cambios proporcionales

en los precios internos.
 La estructura del mercado es altamente competitiva.
 Hay competencia oligopólica.
De acuerdo con McCombie y Thirlwall (2006), la evidencia empírica

manifiesta que en el largo plazo, los cambios generados por la participación en
el comercio internacional en muchos de los países no obedecen a las
variaciones del tipo de cambio ni a las de los precios relativos, sino más bien a
la competencia imperfecta. De esto depende esencialmente el éxito o fracaso
24
Ver McGregor y Swales (1983)
25
Tomado de Perrotini (2002).
19
en el comercio internacional. Además McCombie26 (1992), agrega que los
factores reflejados en las elasticidades ingreso de la demanda son los que
determinan la participación de las exportaciones en el comercio internacional.
1.2.2.5 Análisis de las series de tiempo
Existen variables tanto internas como externas que afectan el crecimiento

económico de un país, dado el objetivo del presente trabajo de investigación se
analizan las restricciones generadas por los factores externos, pues cobra gran
importancia en el largo plazo. Por tal motivo, para el siguiente estudio, se toma en
cuenta la versión simple de la ley de Thirlwall (1979).
Existen amplios estudios empíricos que buscan contrastar la Ley de Thirlwall,

sea en su versión simple y ampliada tales como Atesoglu (1997), Madrueño (2009),
Aricioglu, Ucan y Sarac (2013) quienes emplean las técnicas de cointegración para
evaluar el comportamiento de las series de tiempo y probar la validez de la hipótesis
planteada por Thirlwall.
Para el análisis de dichas variables temporales es necesario el manejo de

algunas teorías econométricas motivo por el cual, en los siguientes apartados se hará
un breve resumen de las metodologías más comunes para analizar las series de
tiempo.
1.2.2.5.1 Estacionariedad
Se dice que un proceso estocástico27 es estacionario si su media y
varianza son constantes a través del tiempo y si además el valor de la
covarianza entre dos periodos no depende del tiempo. Consideremos el
siguiente modelo autorregresivo AR(1):
t  t 1  ut (10)
26
Mencionado por Perrotini (2002) pág. 122.
27
Se dice que un proceso estocástico o aleatorio, porque es una colección de variables dadas en el tiempo, esta
definición corresponde a Gujarati y Porter (2010). También puede llamarse serie de tiempo.
20
En la ecuación (10) donde ut es un ruido blanco28, la serie t
converge (cuando t   ) a una serie de tiempo estacionaria si |  |< 1. En

caso en que la |  | =1 estamos frente a una serie no estacionaria y con una
varianza de t 2 , la serie de tiempo con  =1 es conocida como “caminata

aleatoria o random walk”. En el caso en que  >1 la serie de tiempo crece
exponencialmente cuando t se incrementa.
La detección de la estacionariedad resulta imprescindible para la

modelación. En la mayoría de la literatura empírica lo que más se testea es la
estacionariedad en sentido débil debido a la facilidad de testearlos a diferencia
de la estacionariedad en sentido fuerte.
Para poder inferir sobre el comportamiento entre las variables, es

necesario que estas sean estacionarias, pues de no ser así podríamos caer en
el problema de tener resultados significativos cuando en realidad no lo son, ya
que puede presentar una varianza que no es constante en el tiempo, además
la serie puede contar con una tendencia y estacionalidad, ocasionando que la
estimación de nuevas observaciones no sean fiables. Cuando las series de
tiempo son no estacionarias29, es necesario diferenciarlas expresándose de la
siguiente manera:
t  t 1  t  ut (11)
De manera general, si una serie de tiempo tiene que diferenciarse “d”

veces para hacerla estacionaria decimos que la serie es integrada de orden
“d”. La cual se denota como t ~ d  . El modelo de caminata aleatoria, es un

ejemplo de proceso estocástico integrado, pues un modelo de caminata
28
Es un tipo especial de proceso estocástico puramente aleatorio (ruido blanco) si tiene una media igual a cero,
una varianza constante  2 y no está correlacionado [ u t NID (0,  2 ] (Dickey & Fuller, 1979).
29
Existen trucos para hacer que una serie sea estacionaria, sea eliminando el drift o tendencia.
21
aleatoria sin deriva30 es un proceso integrado de orden 1, ya que es necesario
diferenciarlo una vez para que dicha serie sea estacionaria. Al referirse al
análisis de integrabilidad de una serie, se refiere a la prueba de raíces
unitarias.
Para el testeo de la existencia de estacionariedad, existen diversos

estadísticos que serán explicados en los próximos apartados.
Se tiene el siguiente proceso generador de datos (PGD) de series de tiempo:
yt  d t  u t t  1,........, T (12)
ut  ut 1  vt (13)
Bajo los siguientes supuestos:
 ut sigue una función de ruido blanco y la u0  0 (condición inicial).


 vt sigue un proceso estacionario, donde: vt  i  0 it  i con  i0 |  i |  y
{ t } es un ruido blanco.
 vt tiene una varianza definida por  2   2 (1) 2 , donde
 2  lim  1 t1t2  .

 Además se tiene que el límite de teorema central dice que:
1 vt  W r 
 1/ 2 [t rT ] 31
 H0:   1 ; H1: |  | 1 . Si se acepta hipótesis nula entonces hay una raíz

unitaria y por tanto estamos frente a una caminata aleatoria.
 d t  ' z t donde z t es un set de componentes determinísticos.
Para llevar a cabo el procedimiento de las pruebas de raíces unitarias

existen diversas pruebas, los cuales mencionaremos a continuación.
30
Puede ser llamada también raíz unitaria cuando tenemos un modelo autorregresivo de primer orden
t  t 1  u t , y si consideramos que   1 ; nos enfrentamos en este caso a un serie no estacionaria. El
número de raíces unitarias que tiene una serie, está referida al número de veces que se integra o diferencia
para que esta sea estacionaria.
W r  es un proceso estocástico continuo llamado proceso Wiener estándar, en honor a Norbert Wiener.
31
22
El estadístico DF:
Dickey y Füller (1979) propusieron dos estadísticos para

testear la prueba de raíz. Para ello calcularon valores críticos del
estadístico tau ( t ^ )32 en base a simulaciones de Monte Carlo.

Tomando como base el PGD de la ecuación (12) tenemos el siguiente

modelo de regresión33:
Sea:
yt   ' zt  yt 1  vt (14)
Donde:  ' es un coeficiente determinístico y vt es el término de
error. Dickey y Füller (1979) asumen que vt ~ i.i.d . 0,    y z  {0} siendo

2
t
un conjunto vacío (lo que trae como consecuencia que el análisis se dé

sólo hacia el lado izquierdo. Bajo la hipótesis H0:   1 ó lo que es lo
mismo la existencia de raíz unitaria. Se tiene la siguiente distribución
asintótica dada por:
^  W r dW 0.5[W (1) 2  1]


   1   (15)
  W r 2 dr
 W r 2 dr

 W r dW 0.5[W (1) 2  1]
W r  dr  W r  dr 
t^  1/ 2
 1/ 2 (16)
 2 2
Donde las ecuaciones (15) y (16) son funciones de procesos de

Wiener, se utilizan las tablas de Dickey-Füller para comparar el
estadístico t ^ .

Si tenemos zt  {1} ó zt  {1, t} , entonces W es reemplazado por
W i  W r   WZ( ZZ ' ) 1 Z r 
 para todo i   , (  :intercepto ; 
:tendencia).
32
MacKinnon (1991) preparó dichos valores en una forma más extensa.
33
Antes de hacer un recuento de la prueba DF, tomar en cuenta los supuestos sobre el proceso generador de
datos.
23
Si el valor absoluto calculado del estadístico tau ( t ^ ) excede la

DF absoluta, rechazamos la hipótesis nula (Ho:   1 ) en este caso la

serie de tiempo es estacionaria. Para probar los valores críticos ver
Dickey y Füller (1979).
El principal problema de esta prueba es que toma en cuenta

supuestos muy restrictivos como la independencia y homocedasticidad
del término de error (ya que en los modelos planteados: zt  {0} ,
zt  {1} y zt  {1, t} para probar la raíz unitaria se supone que el término
de error no está correlacionado). Situación que está muy distante de la

realidad, pues las series económicas son más complejas. Otro de los
problemas es que la potencia de este test decrece, cuanto mayor es el
número de parámetros añadidos, lo que lleva a aceptar el problema de
raíz unitaria cuando en realidad sucede lo contrario.
El estadístico ADF:
Said y Dickey (1984) proponen una extensión del estadístico DF

para procesos ARMA (p, q), la cual consiste en testear la ecuación (14)
transformada en primeras diferencias. Los autores corrigen la
autocorrelación por medio de la siguiente autorregresión:
k
y t   ' z t   0 y t 1   b y
i 1
i t i  t (17)
Redefiniéndose la ecuación (17) como una ecuación sin tendencia

~ ^
yt  yt  ' zt tal que:
b  y
~ ~ ~
 y t   0 y t 1  i t  i  t (18)
i 1
Dichos autores asumen que vt es I(0) y sigue un proceso ARMA

(p,q). Donde  0    1 , bajo la hipótesis nula H0:  0  0 . Partiendo del
PGD de la ecuación (12), para la corroboración de la hipótesis

calcularon los siguientes estadísticos:
24
^  0.5[W (1) 2  1]  
   1  (19)
  W r 2 dr

 {0.5[W (1) 2  1]}   (20)
t^ 

v  W r  dr 
2
1/ 2
Donde:  
   2   v2 / 2 2 cuando existe correlación34. Las
distribuciones dependen de estos parámetros nuisance35 que impiden
tabular los valores críticos, pero dado el modelo corregido y si se
cumple que k   , por tanto k 3 /   0 , desaparecen los parámetros
^ 
nuisances y como resultado    1 y t ^ convergen a las ecuaciones
  
(15) y (16). En esta prueba también se sigue la misma distribución

asintótica y por lo tanto se toman en cuenta los mismos valores críticos
que en la prueba DF.
Lo que dichos autores realizan es ajustar la prueba DF con el
objetivo de tener cuidado con la posible correlación serial y lograr así
que  t sea ruido blanco, al agregar más rezagos. El problema de esta
prueba es la baja potencia cuando el componente MA de los errores es
negativo, situación similar ocurre cuando posee una raíz unitaria
cercana a 1, pues tiende a cancelarse con la raíz unitaria del AR. En el
siguiente apartado se introduce un test alternativo al mencionado.
El estadístico “Zt”:
A diferencia de las pruebas ADF, Perrón (1987) propone un

procedimiento alternativo utilizando métodos estadísticos no
paramétricos del estadístico DF, para evitar la correlación serial en los
términos de error sin añadir los términos de diferencia rezagados.
Phillips y Perrón (1988) ampliaron el procedimiento para las series de
2 2
Se cumple que    v
34
35
Es el parámetro de un modelo en el no hay un interés científico pero cuyos valores son útiles y necesarios
para hacer inferencias acerca de los parámetros en los cuales hay interés. Para mayor información, revisar B.S.
Everitt ,”The Cambridge Dictionary of Statistics”, Second Edition.
25
tiempo de la forma zt  {1} y zt  {1, t} , en lugar de estimar nuevos
parámetros, modificaron el estadístico. Siendo los siguientes:
^2
^ 0.5( s 2  s v ) 0.5[W (1) 2  1]
 ^  (  1)   (21)
 
 
 2 yt21 W (r ) 2 dr
t 2
^ ^2
sv 0.5( s 2  s v ) 0.5[W (1) 2  1]
t  ( )t ^   (22)
 
s  
[  2 y t21 ]1 / 2 [ W (r ) 2 dr ]1 / 2
t 2
Como resultado ellos corrigen la autocorrelación de forma

paramétrica, sea:
^2 k
  w( , k )v
~ ^ ^
  s 2   1 v t  2 1 t v t  (23)
i 1

w( , k )  1  (24)
k 1
Donde dado el PGD de la ecuación (12), los autores usaron los

^
residuales v t para la construcción del estimador de  2 . Además
k
 w( , k )
i 1
es la sumatoria de autocovarianzas36 , s 2 es un estimador
^2
consistente de la varianza y sv es el estimador de la varianza. En el
^2 ^
estadístico DF s2 = sv cuando v t es un ruido blanco.
Los valores críticos asintóticos para el estadístico los mismos que el
DF y ADF.
Esta es una prueba cuya ventaja radica en que hace uso de

formas no funcionales para el proceso de errores de las variables, es
decir pruebas no paramétricas. Además este tipo de prueba tiene
mayor potencia que el estadístico ADF, sin embargo el principal
36
Conocida como la sumatoria de Barlett.
26
problema es que se basa en la teoría asintótica y por tanto sólo en
muestras grandes da buenos resultados.
Los estadísticos “M”:
Este tipo de estadístico fue propuesto originalmente por Stock

(1999), y más tarde dicho análisis es retomado por Perrón y Ng (1996),
a diferencia del estadístico ADF donde se plantea la elección de los
rezagos, estos autores proponen métodos distintos que generan
mejores propiedades37, dichos autores definen el estadístico como:
~ 2
 1 ( y  s 2 ) 0.5[W (1) 2  1]
M   (25)
 

2  2 yt21 W (r ) 2 dr
t 1
1/ 2
 ~ 2


  2 y t 1  1/ 2

 t 1   
MSB      W (r ) 2 dr  (26)
 s 2
  
 
 
~
 1 y   s 2 0.5[W (1) 2  1]
M t   (27)

1/ 2
  [ W (r ) 2 dr ]1 / 2
 2 2 

~
2
4 s  y t 1 
 
 
~ ^
Tal que: y t 1  yt  zt
2
2  
^
s 2  s ek / 1  b(1) La cual representa la varianza de largo plazo.
 
2

T ^
2
sek  (  k ) 1 e tk Representa la varianza del error.
t  k 1
De la ecuación (18) propuesta por Said y Dickey (1984), se puede

^ k ^
obtener b(1)  j 1
b j . Para probar los valores críticos ver Stock (1999).
37
Según Presno y López (2001) la utilización de dichos métodos planteados por Perrón y Ng (1996) genera
mejores propiedades en cuanto a tamaño y potencia.
27
Los estadísticos de la ecuación (25) y (27) son una modificación
de los estadísticos  ^ y t respectivamente de Phillips y Perrón

(1988), mientras que el estadístico de la ecuación (26) es la versión

modificada de R1 de Bhargava (1986). De acuerdo con Perrón y
Rodríguez (2012), el problema de los test “M” radica en que presentan
un buen tamaño pero poca potencia en el caso del AR negativo, por lo
cual este tipo de test suelen ser conservadores.
El test ADFGLS:
Esta es una prueba propuesta por Elliot, Rothenberg y Stock

(1996), estos autores hacen uso de mínimos cuadrados
generalizados(GLS) para el análisis de raíz unitaria, empleando
aproximaciones asintóticas locales a la unidad:   1  c /  . Ellos
demuestran que tiene un mayor poder que el test ADF.
Una característica principal de esta prueba es el uso de GLS
  
para la eliminación de la tendencia en el punto   1  c/  , donde c es
un parámetro de no centralidad.
Construyen el estadístico de la siguiente forma: Primero definen

~
la serie sin tendencia como: y t  yt  ˆ 'MCG zt . Luego utilizando la nueva
~
serie y t corrigen la autocorrelación por medio de la ecuación (18) y
testean la hipótesis nula del PGD de la ecuación (12).

Cuando zt  {1} y zt  {1, t} los estadísticos propuestos son:
DFMCG 

0.5 Wc (1) 2  1  (28)

2 1/ 2
[ Wc (r ) dr ]
DFMCG 

0.5 Vc,c (1) 2  1  (29)

2 1/ 2
[ Vc,c (r ) dr ]
28
Vc,c (r, c )  Wc (r )  rb ;
Donde 
b  Wc (1)  3(1   ) rWc (r )dr ;
_ _ _2
  (1  c) /(1  c c / 3)
Para los valores críticos asintóticos ver Elliot, Rothenberg y Stock
(1996), Ng y Perrón (2001).
Cuando zt  {1} la distribución asintótica es la misma que el test

ADF, pero con un mayor poder que el DF, mientras que cuando zt  {1, t}
difiere del test ADF. Este estadístico tiene un mejor tamaño pero el
problema radica en la carencia de potencia.
El estadístico óptimo factible en un punto (PTGLS):

Elliot et al.(1996) basándose en Dufour y King (1991)
consideraron el desarrollo de estadísticos con propiedades de
GLS
optimalidad bajo errores gaussianos. Este test es denotado por PT y
definido por:
_ _
_
S ( )   S (1)
PTGLS (c, c)  (30)
s2
_
Donde S ( ) y S (1) son la suma de cuadrados de los residuos
_
obtenidos por las regresiones GLS donde H1:    y Ho:   1
respectivamente
Siendo las distribuciones asintóticas definidas por:
_ _ 1 _

,  (c, c)  c Wc ( r ) dr  c Wc (1)
PTGLS 2 2
(31)
0
_ _2 1 _ _ _
, (c, c)  c
PTGLS 
0
V _ (r , c) 2 dr  (1  c)V _ (1, c) 2
c ,c c ,c
(32)
_
Para zt  {1} y zt  {1, t} respectivamente. Y donde c es el punto
en el cual se transforman las variables sea con tendencia o con
29
intercepto. Para los valores críticos asintóticos ver Elliot et al. (1996),
Ng y Perrón (2001).
Como puede observarse para el testeo de la hipótesis en los

diversos estadísticos, es necesario elegir el valor de los rezagos (k).
Said y Dickey (1984) escogieron el valor de k mediante pruebas F,
siendo el valor elegido k=6. Ambos encontraron que los resultados
eran los mismos para rangos por encima del k seleccionado. Schwert
(1989) considera que el valor seleccionado de k tiene implicaciones en
el tamaño y potencia del test ADF.
Respecto a este criterio, Ng y Perrón (1995) a través de

ensayos seleccionan los valores de k mediante los criterios Bayesiano
(BIC) y el de Akaike (AIC) tal como se muestra a continuación:
2k
kaic  arg min log( sek
2
) (33)
{k } T
log(T )k
kbic  arg min log( sek
2
) (34)
{k } T
Donde el primer término de las ecuaciones (33) y (34) buscan

minimizar el logaritmo de la varianza y el segundo término son las
penalidades por incluir más rezagos. Si se escogen más rezagos de los
debidos, los estadísticos pierden potencia por lo que tienen
distorsiones en el tamaño mayores a los siguientes estadísticos.
Es así que Ng y Perrón (2001) basados en consideraciones

teóricas y simulaciones bajo los criterios de información modificados:
MAIC y MBIC38 obtienen:
CT [ˆT (k )  k ]
kmic  arg min log( sek
2
) (35)
{k } T
38
Revisar Ng y Perrón (2001).
30
T
Donde: 2 1 2
ˆT (k )  ( sek ) ˆ 0 y
t 1
2
t 1 esta ecuación incorpora el
comportamiento del ˆ 0  0 y la varianza de la ecuación de ADF viene

2
dada por sek . El MAIC usa CT  2 y el MBIC usa CT  log(T )
Dichos autores llevaron a cabo un vasto análisis comparando el

MAIC y MBIC como resultado recomiendan el MAIC, pues la ventaja de
este criterio radica en que considera la posible dependencia de ̂ 0

sobre k. Además de los criterios recomendados por Ng y Perrón
(2001), existen otros criterios para seleccionar el k, tales como el t-sig.
1.2.2.6 Cointegración
En el caso de estar frente a un proceso I(1), se puede hacer análisis de

cointegración. Como bien se sabe, la regresión de una variable no
estacionaria sobre otra con las mismas características, puede causar
resultados espurios. Supongamos que se tiene dos variables que son
individualmente I(1) y si al combinarlas linealmente se obtiene I(0) en este
caso se dice que son cointegradas. Se considera que si las variables están
cointegradas entonces existe una relación de largo plazo o de equilibrio entre
dichas variables. Sea la definición formal:
1Y1t   2Y2t  ...  T YnT  0 (36)
Siendo este proceso donde se tiene: un vector Yt  Y1t , Y2t ,...,Ynt de

orden (nx1) que es I(1). Entonces Yt está cointegrada con 0<r<n vectores
cointegrantes si existe una matriz (también conocida como vector de
cointegración) B'  (1 ,  2 ,..., T ) de orden (rxn) tal que:
  '1 Yt   u1t 
   
B' Yt         ~ I (0) (37)
  ' Y  u 
 T t   rt 
31
Las pruebas de cointegración detectan la existencia de un equilibrio a
largo plazo entre los elementos de Yt . Para el análisis de cointegración en
series I(1) se toma en cuenta:
En primer lugar, comprobar si las series son I(1), para luego estimar el
rango de cointegración y por último estimar los vectores de cointegración.
Para el análisis de cointegración haremos un recuento de los siguientes test:
Test de cointegración: Los más utilizados son Engle y Granger (1987) y

Johansen (1988)
 Test de Engle y Granger (1987)
Bajo la situación en la que hay al menos un vector

cointegrante. Estos autores desarrollaron un simple procedimiento
de dos etapas basado en las técnicas de los residuales.
Este procedimiento es el siguiente:
 Forma el residual cointegrante  'Yt  ut
 Se realiza el test de raíz unitaria sobre ut para determinar si es
I(0).
 El vector cointegrante  puede ser pre-especificada o estimado.
Es decir, en el primer caso, la teoría económica podría implicar
específicos valores para los elementos de  . Como resultado el
residual cointegrante es construido usando dicho vector. Este
tipo de test es usualmente más poderoso que los test que
emplean vectores estimados. Para el caso en que  es
estimado, se obtiene los residuos a través de la regresión por
MCO para luego aplicarle la prueba de raíz unitaria a dichos
residuos y finalmente tener evidencia de cointegración.
 Las hipótesis a contrastar son:
Hipótesis nula H0:  ' Yt  ut ~ I (1) (no existencia de
cointegración) Tiene raíz unitaria.
32
Hipótesis alternativa H1:  ' Yt  ut ~ I (0) (existe cointegración) No
tiene raíz unitaria.

Granger desarrolló el teorema de representación que
establece una relación entre cointegración y mecanismos de
corrección de errores (MCE), Engle y Granger (1987) consideran
un vector N (de series temporales Yt ) cuenta con la siguiente
representación MCE:
A( L)(1  L)Yt  FZt 1  t (38)
Donde: A(L) es la matriz de polinomios en el operador de
retardos, L es un operador de retardos, A y F son matrices de los

parámetros de orden Nxr, Zt 1  A'Yt 1t es un vector de orden rx1 y
 t siendo las perturbaciones estacionarias de Nx1.
Estos autores establecen así dicho teorema de forma tal

que las relaciones entre variables cointegradas pueden
representarse mediante MCE.
 Test de Johansen (1988)
Johansen estima el VECM39 por máxima verosimilitud. Bajo

la situación en la que son posibles 0  r  n vectores cointegrantes.
Johansen (1988) desarrolló un sofisticado procedimiento secuencial
para determinar la existencia de cointegración y el número de
relaciones de cointegración basadas en técnicas de máxima
verosimilitud.
La metodología de Johansen toma como punto de partida el
vector autorregresivo (VAR) de orden p dado por:
yt    At yt 1  ...  Ap yt  p   t (39)
39
Modelo vectorial de corrección de errores.
33
Donde yt es un vector de variables nx1 que son I(1) y t es un
vector de innovaciones de nx1. Dicha ecuación puede ser reescrita
como:
p 1
yt    yt 1    y
i 1
i t i  t (40)
p p
Donde:  i 1
Ai  I y i   A
j i 1
j (41)
Toma supuestos sobre los parámetros de tendencia o

intercepto y número de los vectores de cointegración denotado por
“r”. Si el coeficiente matriz  ha reducido el rango r <n, existe
entonces nxr matrices  y  , cada uno con rango r tal que    ' y
 ' yt es estacionario. Los elementos de  son conocidos como el

ajuste de parámetros en el VECM y cada columna de  es un
vector cointegrante. Esto muestra que para un r dado, el estimador
de máxima verosimilitud de  define la combinación de yt 1 que

produce las correlaciones canónicas r más grandes de yt con
yt 1 después de corregir para las diferencias retardadas y variables

determinísticas cuando están presentes.
Johansen propone dos pruebas para el rango de

cointegración (r). La prueba lambda-max esta prueba busca
corroborar la hipótesis nula de r vectores cointegrantes, mientras
que la hipótesis alterna es r+1. Por otro lado, está la prueba de la
traza, la cual se debe a que involucra la traza de la diagonal de la
matriz, con el fin de corroborar la hipótesis nula de r vectores
cointegrantes, mientras que la hipótesis alterna de n vectores
cointegrantes. Dichas pruebas se muestran a continuación:
^
J max  T ln(1   r 1 ) (42)
34
n

^
J traza  T ln(1   i ) (43)
i  r 1
^
Donde: T es el tamaño de la muestra y  i es la i-ésima
correlación canónica más grande.
Este es uno de los métodos que ha alcanzado mucha
popularidad, de acuerdo con un estudio comparativo que realiza
Gonzalo (1994) sostiene que el de Johansen (1988) es el que
presenta las mejores propiedades de estimación.
Cabe agregar que tiene ciertas ventajas sobre el

procedimiento de Engle y Granger, ya que el test de Johansen
contrasta simultáneamente el orden de integración y la presencia
de relaciones de cointegración entre las variables, a diferencia de
Engle y Granger en el que sólo es posible estimar un vector de
cointegración, Johansen estima los vectores de cointegración sin
asumir que existe únicamente un vector.
Motivo por el cual para la presente investigación se hará uso

del test de cointegración de Johansen ya que es un método
aplicable a sistemas de ecuaciones, de acuerdo con la tesis
doctoral de Izquierdo (2005) actualmente el método de máxima
verosimilitud de Johansen basado en la formulación VAR de las
series, es el más extendido.
35
1.3 Objetivos e hipótesis
1.3.1 Objetivos
El planteamiento de la investigación tiene como fin analizar en qué medida
algunas variables del comercio internacional, en este caso las exportaciones
determinan el crecimiento de la economía peruana en el largo plazo; pues al existir
una alta dependencia de los bienes industriales y del ingreso en el resto del mundo40,
hace altamente vulnerable a la economía y más aún cuando está concentrado en
pocos mercados, liderado en los últimos años por Estados Unidos, China y Suiza,
originando que el crecimiento económico esté restringido por la balanza de pagos. Si
bien se viene estructurando medidas de diversificación con las políticas comerciales,
aún Perú es un país primario exportador con bajo nivel de I&D, no permitiéndole
gozar de grandes ventajas en sectores que cuentan con un mayor nivel de tecnología
en otros países, además cabe agregar que la oferta exportable está concentrado en
productos mineros convirtiendo así en una economía altamente vulnerable a los
shocks externos. De tal manera, el objetivo general planteado del presente proyecto
de investigación es el siguiente:
“Verificar cuál es el impacto de las exportaciones sobre el crecimiento
económico peruano bajo un modelo que explique la relación y las limitaciones en el
largo plazo”.
Este objetivo busca analizar a su vez de qué manera impacta la economía del resto
del mundo sobre la demanda agregada y por tanto el crecimiento. Realizar un
análisis descriptivo de la política comercial y comercio exterior peruano, mediante
hechos estilizados.
1.3.2 Objetivos específicos

a) Verificar el efecto de los precios relativos sobre las exportaciones e importaciones
peruanas totales.
b) Evaluar la política comercial peruana durante el periodo 1950-2012.
c) Verificar el impacto de las economías industrializadas de la OCDE sobre el

crecimiento económico de largo plazo.
40
Las exportaciones peruanas están lideradas básicamente por productos mineros, dado que la economía
peruana es tomadora de precios la convierte altamente sensible.
36
1.3.3 Hipótesis general
“Dado que somos un país pequeño y con apertura comercial, caracterizada
por una oferta exportable primaria, principalmente de productos mineros, se sostiene
que las exportaciones son determinante para la economía peruana, pues influye
directamente sobre el crecimiento económico peruano a largo plazo”41.
1.3.4 Hipótesis específicas

a) En el largo plazo, los precios relativos no tienen influencia significativa sobre las
exportaciones e importaciones totales.
b) La política comercial peruana es determinante para el crecimiento del país.
c) Son altamente determinantes las economías industrializadas de la OCDE, para el

crecimiento de la economía peruana a largo plazo.
41
Véase Anexo 01 para conocer la Matriz de consistencia
37
1.4 Hechos estilizados
En el siguiente apartado, se reporta las principales características de la

economía peruana, dividiéndola en sub-periodos para facilitar el análisis y poder
realizar comparaciones entre ellos. Las cuales servirán de sustento para explicar los
resultados posteriores de la investigación. Se inicia con las principales características
de la coyuntura internacional, seguido de los hechos relacionados a las dimensiones
del comercio internacional en Perú.
1.4.1 Coyuntura Internacional
Antes de la crisis financiera del 2008, el crecimiento de la economía mundial

rondaba en promedio en 3%. A continuación se presenta en tasas de crecimiento.
Gráfica 2: Tasas de crecimiento mundiales por bloques económicos 1980-2012
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
-2.00
-4.00
Mundo Economías Avanzadas
Mercados Emergentes y Economías en Desarrollo Latinoamérica y el Caribe
Fuente: FMI. Elaboración propia.
Como podemos ver en la Gráfica anterior, las economías emergentes

constituyen uno de los principales focos de crecimiento en las últimas dos décadas,
por las altas tasas que registran por encima del promedio mundial sobre todo a partir
de inicios del siglo XXI. Por otro lado, en Latinoamérica se puede observar que en los
38
80s debido a la serie de reformas económicas se registraron tasas de crecimiento
negativas y la misma situación se presenta en 2008 y 2009 como consecuencia de la
crisis financiera.
El crecimiento de la economía mundial, durante el periodo 1980-2012 ha
estado marcado por las altas tasas de los países que forman parte del ASEAN 42, las
economías emergentes y en desarrollo las cuales constituyen una gran oportunidad
de diversificación de las exportaciones. China es uno de los principales destino de las
exportaciones peruanas y es uno de los países con la más alta tasa del crecimiento
durante todo el periodo de 1980-2012 (Ver Anexo 02).
1.4.2 Economía peruana

A continuación se analiza las tasas de crecimiento de la economía peruana,
en la que se observan periodos de grandes volatilidades y que durante las últimas
dos décadas se han registrado altas tasas de crecimiento, logrando niveles de
periodos anteriores a la gran crisis originada en los 80s.
Gráfica 3: Tasa de crecimiento anual PBI peruano 1951-2012

(Variaciones porcentuales)
15
10
-5
-10
-15
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Fuente: Elaboración propia con datos del BCRP
Como podemos observar el crecimiento económico peruano ha enfrentado

una alta volatilidad durante los periodos 1977 a 1990 debido a la crisis interna
originada en el país marcada por la hiperinflación, déficit fiscal y el caos social
42
Los países que forman parte de la ASEAN son Indonesia, Singapur, Malasia, Filipinas, Tailandia, Camboya,
Birmania, Laos, Vietnam y Brunéi.
39
durante esta época. Se puede observar que la tasa de crecimiento promedio durante
todo el periodo de análisis es de 3.56%.
Para el análisis de las políticas adoptadas por los gobiernos durante 1950-
2012, se divide el análisis en tres sub-periodos, comprendidos por los años 1950-
1975, el segundo 1976-1990 y por último 1991-2012, los cuales muestran escenarios
con diferentes características.
La economía peruana durante 1950-1975

Durante este periodo, el modelo primario – exportador fue el motor del
crecimiento económico peruano sobretodo en la década de los 50s, se adoptó un
régimen de tipo de cambio libre , se promovió una libertad económica eliminándose
controles de precios lo cual atrajo fuertes inversiones, sin embargo este
restablecimiento del clima de confianza y el periodo de estabilidad económica
empieza a virar hacia otro modelo con la Ley de Promoción Industrial promulgada en
1959, cuyo objetivo fue evitar una alta dependencia de los mercados externos.
Durante todo el periodo se obtuvo una tasa de crecimiento promedio de
5.55%, denominado por muchos como el Golden Age. Este crecimiento económico,
estuvo acompañado de altas tasas de crecimiento del sector manufactura siendo en
promedio de 6.72%. De acuerdo con Parodi (2012), durante 1950-1962 el crecimiento
se financiaba gracias a la cuenta de capitales y además la deuda externa ascendía a
US$ 158 millones de dólares en 1962.
Dada la política de libre mercado hasta inicios de los 60s, existía una coalición
doméstico-extranjera que defendía el sector primario-exportador. Debido a los
desajustes fiscales, Parodi (2012) agrega que estas se mitigaron gracias al “boom
exportador” sobretodo con la llegada de Southern Perú Cooper Corporation. La
economía peruana de los años 50 y 60 de acuerdo con Rojas (1993), estuvo marcada
por una política de apertura comercial, fomento a las exportaciones sobretodo de
materias primas, caracterizada por un mercado oligopolista pues estas medidas
beneficiaron a una élite.
Con el inicio del gobierno de Belaúnde en 1963, se dio el auge del modelo
industrialización por sustitución de importaciones (ISI), con un escenario adverso. Se
generó una deuda externa que sumó US$737 millones en 1968, el crecimiento
económico empezaba a desacelerarse. A pesar que se continuó con un crecimiento
40
liderado por las exportaciones, la diferencia con el periodo del “boom exportador”,
ahora se debía ya no en un incremento del volumen sino a los precios internacionales
del cobre y la harina del pescado. El principal problema durante este periodo, ha sido
la escasez de divisas, pues los sectores primarios crecían a menores tasas que el
sector manufacturero y otros sectores que dependen de dichas divisas.
Durante 1963 y 1968 el lento crecimiento del volumen de las exportaciones de
acuerdo con Carol Wise se debió a que la oferta exportable necesitaba inversiones
más sofisticadas y requería un ambiente económico más liberal, además un punto
fundamental son que el tipo de cambio nominal se mantuvo fija en la práctica. Debido
a la política fiscal expansiva la cual trajo consigo un déficit fiscal, se promovió el
aumento de la demanda interna, lo que provocó una mayor demanda de las
importaciones las que crecieron a mayores tasas generándose así además un déficit
comercial. Como medida para menguar esta situación no hubo otra alternativa que
devaluar.
El principal problema de este modelo primario-exportador radicó en que los
beneficios del crecimiento no se habían redistribuido de forma equitativa pues
favorecía a un reducido sector. Con el gobierno militar de 1968 a 1975 se realizaron
una serie de reformas con el fin de cambiar el modelo de desarrollo, basándose en la
ideas de la CEPAL. En 1970 se promulga la Ley de la Minería cuyo objetivo fue
regular la inversión. Durante este periodo con el objetivo de equilibrar el presupuesto
fiscal se recurrió al endeudamiento externo incrementándose la deuda a US$ 2,170
millones en 1974. Debido a la naturaleza del modelo de ISI, se generó un alto
crecimiento económico, pero a costa de incremento de las importaciones y que a
pesar del crecimiento de los precios internacionales de las materias primas, se
generaron déficits comerciales, pues los tipos de cambio fijo desincentiva las
exportaciones y el control de precios durante este gobierno desincentivó el desarrollo
del sector agrícola.
Como resultado de dichas políticas se tiene que el crecimiento de las
exportaciones fue de 5.60% anual en promedio durante 1951-1975 pasando luego a
4.69% durante 1966-1979 (Ver Tabla 1), la misma tendencia siguió el PBI peruano
durante ese periodo de tiempo. Cabe agregar que el auge de las exportaciones
peruanas durante los 50s, por una parte se debió a las políticas de incentivo como la
aprobación del Código de Minería, resultado de la demanda de países como Corea.
41
Lo que puede observarse es el incremento de la inversión pública en 19.29% en
promedio, seguido de las importaciones con 8.80%. Durante todo este periodo se
observa en promedio un déficit comercial, de acuerdo con la Tabla 3.
Tabla 1: Demanda y Oferta global 1951-2012
(Variaciones porcentuales reales)
1951-1975 1976-1990 1991-2012 1950-2012
1. Demanda Interna 5.91 -0.17 5.32 3.69
a. Consumo privado 5.34 0.18 4.47 3.33
b. Consumo público 7.55 -0.79 5.30 4.02
c. Inversión bruta interna 8.52 -0.01 8.60 5.70
Inversión bruta fija 8.37 -0.72 8.41 5.35
- Privada 7.19 1.39 8.60 5.73
- Pública 19.29 -4.02 8.61 7.96
2. Exportaciones 5.60 1.81 7.29 4.90
4. Importaciones 8.80 -0.60 8.94 5.71
3. Producto Bruto Interno 5.55 0.08 5.03 3.56
Fuente: BCRP. Elaboración propia.

El segundo sub-periodo que comprende los años 1976-1990, tuvo una tasa de
crecimiento en promedio de tan sólo 0.08%, se inicia con el gobierno militar de
Morales Bermúdez. Los primeros años de su gobierno, estuvieron caracterizados por
el creciente déficit fiscal heredado de gobiernos pasados, una balanza en cuenta
corriente deficitaria y una inflación que estaba registrando altas tasas. Durante este
gobierno se promovieron diversas medidas como subsidios a las exportaciones.
Tabla 2: Tasas anuales de Inflación 1972-1979

1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979
Inflación 4.2 13.8 19.1 24.0 44.4 32.4 73.7 66.7
Fuente: BCRP, Memoria 1982, p.91
En 1977 se incrementó el tipo de cambio pero ello vino acompañado de una

inflación que de ser tan sólo 4.2% en 1972 esta pasó a 66.7% en 1978. Entre las
medidas de ajuste realizadas estuvieron un programa de minidevaluaciones, se
eliminaron diversos subsidios para ajustar el déficit fiscal, ajuste en el precio de
algunos productos, se redujeron medidas para-arancelarias para algunos productos
importados, lo cual ayudó a una recuperación de la balanza de pagos. A pesar de
estos ajustes, la inflación continuó con una tendencia al alza.
42
Mientras que en 1979 los precios internacionales de las materias primas
permitieron gozar de reservas internacionales positivas, pues las exportaciones se
incrementaron, el volumen exportado se incrementó en 488% debido a la inversión
petrolera que llegó a convertirse en el segundo producto exportable después del
cobre. En el gobierno de Fernando Belaúnde, el problema principal fue la inflación. En
1981, los precios de las exportaciones se redujeron debido a la recesión internacional
por lo cual el déficit fiscal se incrementó. Sin embargo, el objetivo principal durante
esta época fue reducir la inflación a costa de una disminución en el tipo de cambio
real, por lo que se produjeron mini devaluaciones, lo que generó desincentivos en las
exportaciones, a pesar de las correcciones en el tipo de cambio nominal estas no
mostraron ningún efecto, pues los déficits continuaron. Los diversos ajustes de los
precios causaron una elevada inflación en este periodo.
Cabe resaltar según Parodi (2012), durante el primer gobierno de Alan García,
las exportaciones tradicionales representaban el 80% del total y estas eran inelásticas
al tipo de cambio, mientras que las importaciones el 85 % de las mismas eran bienes
de capital por lo que un aumento en el tipo de cambio no las afecta. Sin embargo, se
tomaron medidas con el fin de imponer restricciones a las importaciones elevándose
el arancel máximo a 120% en 1986. En este mismo año se fijó el tipo de cambio
nominal, generándose dos tipos de cambio referenciales, el tipo de cambio MUC y el
tipo de cambio financiero. En 1988 el Ministro de Economía, Abel Salinas, reconoce
que la grave crisis originada (Hiperestanflación), se debía a que la demanda interna
había logrado incrementos en mayor medida que las exportaciones.
43
Tabla 3: Demanda y Oferta global 1950-2012
(Porcentaje del PBI)
1950-1975 1976-1990 1991-2012 1950-2012
1. Demanda Interna 103.16 99.21 100.12 100.83
a. Consumo privado 66.97 64.08 68.99 66.68
b. Consumo público 13.53 12.42 9.68 11.88
c. Inversión bruta interna 22.65 22.72 21.45 22.27
Inversión bruta fija 22.34 22.17 21.07 21.86
- Privada 18.20 15.60 17.02 16.94
- Pública 4.14 6.57 4.05 4.92
Variación de existencias 0.31 0.55 0.38 0.41
2. Exportaciones 20.74 20.21 19.05 20.00
3. Importaciones 23.90 19.43 19.17 20.83
4. Producto Bruto Interno 100.00 100.00 100.00 100.00
De acuerdo con la Tabla 3, el consumo privado ha significado el componente

más importante del gasto agregado en el Perú, siendo este 66.68% en promedio del
PBI durante el 1950-2012. Por otro lado la inversión privada, luego de representar el
18.20% durante 1950-1975 sufre desaceleraciones para este periodo llegando a
representar el 15.60%. La inversión pública registró desaceleraciones en 4.02% en el
crecimiento promedio, sin embargo como porcentaje del PBI aumentó para este sub-
periodo debido a las políticas antes mencionadas. Con respecto al sector externo, se
observa un superávit fiscal durante este periodo, pero ello debido a una caída en las
importaciones que sufrió una gran desaceleración para este sub-periodo43.

Con el gobierno entrante de Alberto Fujimori (1990), se tomaron diversas
medidas drásticas con el objetivo de reducir la inflación, el cual estaba asociado con
el grave déficit fiscal. Entre ellas estuvieron el establecimiento de un régimen
cambiario flotante administrada, lo cual permitió inyectar liquidez a la economía
compatible con la disminución de la inflación. Perú se reinsertó nuevamente a la
comunidad financiera internacional. Este nuevo modelo buscaba que el sector privado
sea el proveedor de recursos y el Estado el regulador, ello hizo posible un proceso de
privatización de las empresas públicas peruanas. La serie de medidas como la
43
Entre 1981 y 1982 el arancel promedio se incrementa pasando de 32% a 36%
44
disminución de las barreras arancelarias, la eliminación del CERTEX, llevaron a la
economía a un proceso de liberación comercial.
El principal problema que se había generado los primeros años de la década
de los 90s se debía a la brecha externa, pues las importaciones estaban creciendo a
mayores tasas que las exportaciones, financiada con la entrada de capitales. Sin
embargo, dado el entorno internacional, se corría el riesgo de una migración de los
capitales de corto plazo. Por lo que se optó por disminuir el déficit fiscal con políticas
contractivas. El año 1996 fue un año de enfriamiento de la economía con el fin de
sobrellevar los efectos de la crisis del tequila, en el que se da una caída en los
precios internacionales y debido a la disminución de los proyectos de inversión se dio
una caída además en los volúmenes exportados. Los años posteriores, la economía
tuvo que sobrellevar las crisis internacionales. Durante este periodo el sector
construcción empieza a ser un factor determinante para el crecimiento del PBI, debido
al aumento del gasto privado, por la expansión del crédito y el aumento de la
inversión pública. Hasta mediados de los 90s el crecimiento estaba basado en la
demanda interna, a partir de 1997 se basa en el incremento de las exportaciones.
En el segundo gobierno de Alan García el crecimiento se basó en uno primario
exportador, disminuyendo incentivos para el desarrollo de las exportaciones no
tradicionales como alteraciones en los precios relativos. Se puede observar un
crecimiento de las importaciones debido a la apertura comercial y disminución de los
aranceles. Es así que el superávit heredado del gobierno de Alejandro Toledo se
revierte a partir del 2007 debido a la caída en el tipo de cambio, la reducción de las
barreras arancelarias. Durante todo este período se observa que la economía
peruana es altamente dependiente al sector externo.
Estructura productiva peruana

Tenemos que el sector Pesca ha mostrado la misma tendencia durante 1950-
2012, representando el 0.44% del PBI en los 50s y mediados de los 60s, para pasar a
0.47% del PBI durante el 2002-2012. Mientras que el sector Minería ha venido
ganando terreno representando el 5.84% del PBI durante el 2002-2012, siendo casi el
doble del valor en los 50s y mediados de 60s. Situación similar sucede con el sector
Electricidad y Agua que ha pasado de 0.55% del PBI en 1950-1965 para representar
en 2002-2012 el 2.06% del PBI. De la misma manera, el sector construcción ha
45
venido alcanzando mayor peso durante el periodo de análisis. Los impuestos a los
productos y derechos de importación por otro lado han mostrado un menor porcentaje
del PBI sobre todo a partir de 1991 por las políticas adoptadas en el Perú de mayor
apertura comercial. Por otro lado, los sectores Comercio y Manufactura no han
mostrado altas volatilidades en los dos primeros sub-periodos, sin embargo para el
periodo de mayor apertura comercial estas se redujeron cada una representa cerca
del 15% del PBI total peruano. Finalmente el sector Agropecuario pasó de representar
cerca del 12% del PBI a 8% en la última década debido a la falta de competitividad en
el sector.
Gráfica 4: Producto Bruto Interno por sectores productivos 1950-2012

(Porcentaje del PBI total)
43%
38%
33%
28%
23%
18%
13%
8%
3%
-2% Agropecuario Pesca Minería Manufactura Electric. y Construcción Comercio Otros Imp. a
agua servicios productos y
derechos de
import.
1950-1975 1976-1990 1991-2012
1.4.3 El comercio internacional en el Perú

A continuación se presentan las diversas políticas económicas y modelos
económicos adoptados en todo el periodo de análisis de la investigación:
Modelo primario-exportador:
Antes de la Gran Depresión de los años treinta, en mucho de los
países latinoamericanos era predominante este modelo, donde las
46
exportaciones eran el principal motor de crecimiento económico. Pero luego
de originada la crisis se dieron efectos negativos en las economías de América
Latina, como la peruana. Motivo por el cual se inició un proceso de
industrialización, pues se redujo la capacidad de importar, con el objetivo de
no depender altamente de mercados externos. Durante la década de los 50s y
mediados de los 60s, las cuentas fiscales estuvieron balanceadas, mientras
que otros países de América Latina implementaban el modelo de sustitución
de importaciones, en la práctica en Perú se continuaba con este modelo. Los
sectores más representativos durante este periodo fueron el agrícola, minero y
petrolero.
Modelo de sustitución de importaciones:

A partir de la década de los 50s se empieza a llevar a cabo en el Perú
este proceso de industrialización. De acuerdo con Parodi (2012) el modelo
liberal primario-exportador de la economía peruana caracterizaba al periodo
previo a 1960 con una reducida intervención del Estado44. A partir de este año,
se inicia el proceso de sustitución de importaciones con una gran presencia
del Estado, alcanzando gran apogeo durante el gobierno de Velasco45.
Este modelo fue defendido por la CEPAL y entre los autores que la
defendieron están Raúl Prebisch, Juan Noyola, Celso Furtado y Osvaldo
Sunkel. Con la premisa de que las economías se dividen en centro y periferia,
siendo los que más ganan las economías que se encuentran en el centro.
Para que los países pertenecientes a la periferia puedan competir con las
economías industrializadas es necesario que se proteja a las economías de
las importaciones con el objetivo de desarrollar las industrias. Entre las
medidas adoptadas se tiene la sobrevaloración de la moneda, los subsidios a
sectores claves para la industrialización.
Durante el periodo 1963-1966 las exportaciones se incrementaron

debido al aumento en el precio internacional del cobre y la harina de pescado.
44
En 1959 se promulga la Ley de Promoción Industrial, donde se fomenta la industrialización por sustitución de
importaciones.
45
Su periodo de gobierno fue 1968-1975
47
La década de los 80s se caracteriza por diversos problemas
macroeconómicos citando a Parodi (2000) como el control de precios, políticas
fiscales y monetarias expansivas, reactivación de la economía a partir del
incentivo del consumo, protección comercial, incremento de la deuda externa y
problemas cambiarios. Entre 1981 y 1982 el arancel promedio se incrementa
pasando de 32% a 36%.
Modelo de promoción de exportaciones

Este modelo estuvo caracterizado por una serie de incentivos y
subsidios a la promoción de exportaciones manufactureras, de acuerdo con
Fernández (2008), este modelo llevó a cabo un crecimiento económico hacia
afuera, pues la demanda interna cayó y fueron las exportaciones de materias
primas las que registraron altas tasas de crecimiento.
Economía del Libre Mercado

Mientras que la década de los 90s está caracterizada por una
economía de libre mercado, con el gobierno de Alberto Fujimori se dan
reformas estructurales, liberalización del comercio exterior y renegociación de
la deuda. En Perú como parte de la política de apertura y liberalización
comercial, es a partir del gobierno de Alejandro Toledo en el que se promueve
este tipo de política, a través de la negociación con países miembros de la
OMC, los tratados bilaterales más conocidos como TLCs y los tratados
unilaterales. Con el gobierno de Alan García se retoman las políticas
implementadas por Alberto Fujimori, de fomento de las exportaciones
primarias.
48
Gráfica 5: Apertura comercial1 1950-2012
0.45
0.4
0.35
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Fuente: BCRP. (1) Representa el valor real de las exportaciones e importaciones como porcentaje
del PBI.
De acuerdo a la Gráfica 4 se puede observar a partir de 1990 un claro cambio

en la tendencia lo cual muestra el efecto de las políticas neoliberales adoptadas y
como consecuencia una mayor apertura de la economía peruana46 a partir de ese
año.
Para continuar con el análisis del comercio internacional en el Perú a
continuación se analiza las exportaciones.
 Las exportaciones peruanas

Este indicador ha representado el 20% del PBI en promedio durante
todo el periodo 1950-2012. Como se puede observar en la Gráfica 5 las
exportaciones se incrementaron a partir de 1975 debido al modelo de
promoción de las exportaciones, sin embargo estas cayeron en 1986-1988
debido al atraso cambiario, generando un mayor déficit fiscal y déficit
comercial, como resultado la inflación llegó a niveles sin precedentes.
46
Perú ha firmado tratado con 54 países al cierre del año 2012.
49
Gráfica 6: Exportaciones totales 1950-2012
(Como porcentaje del PBI)
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Fuente: BCRP
La economía peruana es netamente exportadora de productos

tradicionales, siendo estas en promedio el 80% de las exportaciones totales la
cual es una característica de la economía peruana durante 1950-2012. La
gran divergencia entre los productos tradicionales y no tradicionales
exportados se acentúa a partir de los 60s y más aún en los 70s. Sin embargo
a partir de 1980 estas convergen. A partir del 2000 se acentúa dicha
divergencia.
Gráfica 7: Exportaciones tradicionales y no tradicionales 1950-2012
(Como porcentaje de las exportaciones totales)
1
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Productos tradicionales Productos no tradicionales

50
o Composición exportaciones tradicionales:
En cuanto a los productos tradicionales durante el periodo
de análisis, los productos mineros han representado el 46.07% de
los productos exportados, seguido por los productos agrícolas con
14.70%, luego tenemos a los productos pesqueros con 11.60% y
finalmente el petróleo y sus derivados con 7.26% del total de las
exportaciones tradicionales. Como se observa las exportaciones
peruanas están conformadas básicamente por productos mineros.
Gráfica 8: Composición de las exportaciones tradicionales peruanas según sector

económico 1950-2012
7.26 11.60
14.70 Pesqueros
Agrícolas
Mineros
46.07
Petróleo y derivados
Al observar la composición por sub-periodos, se tiene que

durante 1950-1975 las exportaciones tradicionales muestran un
patrón diferente al de los años posteriores, marcada por una
economía primario-exportadora durante este periodo las
exportaciones agrícolas representaban más del 32.72% del total,
mientras que los productos mineros 38.69%. Durante el periodo
1976-1990 hubo un cambio en el patrón, los productos agrícolas
cayeron siendo apenas 9.17%, y los productos mineros
representaron cerca del 46.61% del total de las exportaciones
51
tradicionales. Para 1991-2012 estas llegaron a representar el
51.78% en promedio del total de las exportaciones.
Gráfica 9: Composición de las exportaciones tradicionales peruanas por sub-periodos

(Como porcentaje de las exportaciones totales)
60.00
50.00
40.00
Pesqueros
30.00 Agrícolas
Mineros
20.00
Petróleo y derivados
10.00
0.00
1950-1975 1976-1990 1991-2012
o Mercados de destino
El principal destino de las exportaciones peruanas durante
1995 estuvo liderado por Estados Unidos con 17% de participación,
seguido por Japón, Reino Unido, China y Alemania. Para el año
2000 Estados Unidos siguió liderando como país destino con un
28%, seguido por Reino Unido, Suiza, China y Japón como los 5
principales mercados. Durante el año 2005, se presenta una
situación similar a los años previos donde con un 31% del total de
las exportaciones Estados Unidos encabezó la lista de los países
destino, seguido por China, Chile, Canadá y Suiza.
Para el periodo 2011 surgieron algunos cambios en la
composición de los países de destino, el cual estuvo liderado por
China con 15% del total, seguido por Estados Unidos, Suiza,
Canadá y Japón. Situación similar se presenta en el año 2012,
pues China incrementa su participación a 17% mientras que la
composición de los otros países principales sigue siendo la misma.
52
Gráfica 10: Exportaciones totales según país de destino 1995
Estados Unidos
17%
Japon
41%
8% Reino Unido
China
8%
Alemania
6% Paises Bajos
4% 6%
5% 5% Italia
Taiwan
Otros
Gráfica 11: Exportaciones totales según país de destino 2012
17% China
33% Estados Unidos
Suiza
14%
Canada
Japon
11% Chile
4%
4% 7% Alemania
6%
4% España
Otros
o Exportaciones de productos mineros

El sector minero en el Perú ha venido incrementando su
participación a través de los años, pasando de representar el
0.37% en promedio durante el periodo 1950-1975 a 3.78% en
53
promedio del PBI durante el periodo 1991-2012 como se puede
observar en la Gráfica 12. Estas muestran cierta volatilidad a lo
largo de todo el periodo sobre todo en los 80s, sin embargo a partir
de los 90s registra altas tasas de crecimiento que se vio afectado
por la crisis financiera internacional pues para el 2009 en 9.50% en
el 2009 con respecto al año anterior. Durante el año 2011 las
exportaciones sumaron US$ 27,361 millones siendo el mayor valor
registrado durante el 1950-2012.
Gráfica 12: Exportaciones totales mineras 1950- 2012

10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
En relación al año 2000, los precios de los productos

mineros se cuadruplicaron, esto se debe en gran medida a la
demanda de países como China y otros países emergentes, lo
cual explica el cambio en la tendencia de esta variable como se
observa en la gráfica anterior. El precio de commodities como el
oro alcanza un gran precio durante 2008 y 2009 debido a su
demanda como un activo refugio durante la crisis financiera
internacional. Situación contraria sucede con el volumen de las
exportaciones durante este periodo que a partir del 2005 se
generaron desaceleraciones en el crecimiento registrando
54
caídas durante el 2006 y durante el 2009-2011. Parece que el
impulso en el crecimiento de las exportaciones mineras estuvo
afectada en mayor medida al factor precio sobre todo a partir
del año 200047.
Gráfica 13: Índices de precios y volumen de exportaciones mineras

(Base2000=100)
500
450 453
400
350 358
312
300 291
276 Precios
250 257
200 159 180 Volumen
166 193 198
136 147 173 188 187
150 115 169
100 139
100 99
100 87 87
50
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: BCRP y Macroconsult. Elaboración propia.
 Las importaciones peruanas

Las importaciones a lo largo del periodo 1950-2012 han mostrado un
crecimiento sostenido registrando en el 2012 el mayor de los niveles sumando
US$ 41,113 millones. En el 2009 tuvo una ligera caída en comparación al año
anterior pasando de US$ 28,449 millones en el 2008, a US$ 21,011 (Ver
Gráfica 14).
En la década de los 50s se pusieron en marcha impuestos que

fluctuaban entre 50% y 10%, se suspendió además la importación de autos, lo
que explicaría los bajos niveles de esta variable, dado el incremento de las
barreras arancelarias. Durante el periodo 1951-1975 las importaciones
crecieron a una tasa promedio de 8.80% anual, con un valor de US$ 626
millones. Sin embargo, a pesar de sufrir una fuerte desaceleración en el
47
Para ver el volumen y precios desagregado por productos mineros desde 1980 ver Anexo 22
55
crecimiento con una tasa promedio anual de -0.60% durante 1976-1990, para
este periodo las importaciones llegaron a sumar US$2,899 millones en
promedio; durante 1966-1979, las importaciones registraron crecimientos
picos48 y también fuertes caídas; para 1978 estas disminuyeron en 22.35%
con respecto al año anterior. A inicios de los 80s las importaciones vuelven a
retomar las tasas de crecimiento sostenidas además se liberan las
importaciones generando una presión en la balanza comercial. Este
crecimiento se vio afectado en 1983 por diversos factores como la suspensión
del pago de intereses al Club de París además el Fenómeno del Niño, la caída
en los precios internacionales de las materias primas en 1982 y como
resultado las importaciones caen en 23.67% pasando de sumar US$3,721
millones en 1982 a US$2,722 millones en 1983. A partir de las reformas
iniciadas en la década de los 90s las importaciones empiezan a crecer a tasas
anuales sostenidas, tan sólo en 2009 se registró una fuerte caída por la crisis
financiera internacional, sin embargo esta variable recobra su crecimiento para
los años posteriores.
Gráfica 14: Importaciones peruanas totales 1950-2012

35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Fuente: BCRP, Elaboración propia.
48
Para el año 1974 las exportaciones sumaron US$ 1,908 millones, un crecimiento del 84.70% con respecto al
año 1973 que llegaron a sumar US$ 1,033 millones. Fuente: BCRP
56
o Composición de las importaciones:
Se observa que en el primer sub-periodo los insumos han

representado el 41% en promedio del total de las importaciones y
continúa con una tendencia creciente para los años posteriores.
Mientras que los bienes de capital disminuyen su participación a lo
largo del periodo. Las materias primas para la industria son las que
representan un gran porcentaje de participación del total de
productos importados, continúa esta tendencia a través del tiempo
y para el periodo 2002-2012 se da una gran entrada de este tipo de
productos. Mientras que los bienes de capital han mostrado una
tendencia creciente pasando de sumar en promedio US$ 202.05
millones durante 1950-1975 a US$ 4,114.45 millones durante 1991-
2012.
Gráfica 15: Importaciones según uso o destino económico 1950-2012

(Como porcentaje de las importaciones totales)
0.50
0.45
0.40
0.35
0.30
1950-1975
0.25
1976-1990
0.20
1991-2012
0.15
0.10
0.05
0.00
Bienes de consumo Insumos Bienes de capital Otros bienes
Para el segundo sub-periodo se registra una menor

participación de los bienes de consumo. En cuanto al crecimiento
anual de las importaciones tenemos que los bienes de consumo
registraron altas tasas de crecimiento durante la década de los 80s,
57
alcanzando para 1980 una tasa de crecimiento de 186% con
respecto al año anterior y en 1986 una tasa de crecimiento de
192% con respecto al año anterior, esto debido a la crisis originada
por el fallido modelo de sustitución de las importaciones.
Gráfica 16: Importaciones según uso 1951-2012

(Variaciones porcentuales anuales)
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
1951 1956 1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011
-0.50
-1.00
Import. bienes de capital Import. bienes consumo Import. insumos
Fuerte: BCRP, Elaboración propia.
o Mercados de origen:
En cuanto a los países origen de las importaciones, se tiene a
Estados Unidos como el que encabeza la lista durante el 2011, seguido
por China con 17%, luego está Brasil con un 6%, seguido por Ecuador
y Argentina con 5% cada uno. Situación similar se presenta para el
año 2012, pues Estados Unidos se mantiene como el principal
proveedor de bienes con 19% del total. Entre 2011 y 2012 las
importaciones de dicho país registraron un crecimiento del 7.77%,
siendo los productos que se importaron: aceites de petróleo, volquetes
automotores, gasolinas sin tetra-etileno de plomo entre otros productos
más. Mientras que China registró un crecimiento de 23.26% pasando
de US$ 6,325 millones a US$ 7,796 millones en el 2012, entre los
principales productos importados están las máquinas, aparatos y
material eléctrico como teléfonos celulares, motocicletas, vehículos
58
ensamblados con motor émbolo, aparatos para el procesamiento de
datos digitales. El tercer país origen de nuestras importaciones es
Brasil que tuvo un crecimiento de 6.09% en las importaciones
provenientes de dicho país, sumando en el 2012 US$ 2,579 millones,
entre los principales productos que son importados tenemos a los
aceites crudos de petróleo, vehículos diesel, tractores, cargadoras
entre otras.49
Gráfica 17: Importaciones CIF por países de origen 2011
19% EE.UU.
48% China
17% Brasil
Ecuador
5% 5%
Argentina
6% Resto
Fuente: SUNAT, Elaboración propia.
Gráfica 18: Importaciones CIF por países de origen 2012
19% EE.UU.
47% China
18% Brasil
Ecuador
6%
5% 5% Argentina
Resto
Fuente: SUNAT, Elaboración propia.
49
Para mayor información ver la Nota de Prensa N° 021-2013 de la SUNAT.
59
En cuanto a los bloques comerciales que tiene el Perú, entre los
principales proveedores para el periodo 2011 y 2012 están los países
que forman parte del APEC representando el 58.23% del total
importado en el 2012 con un crecimiento de 11.75% con respecto al
año anterior. Por otro lado, la UE constituye el segundo bloque
comercial importante como proveedor de bienes con 11.85% del total
de importaciones en el 2012 y una tasa de crecimiento de 22.21%
respecto al año anterior. Otro de los bloques principales es el de la
CAN con una participación en nuestras importaciones de 9.67% en el
2012 y una variación de 12.57% con respecto al año anterior. Además
tenemos a MERCOSUR como otro de los principales bloques
proveedores de bienes para Perú tuvo una variación de 6.11% para el
2012 con respecto al año anterior, y representa el 11.65% del total de
las importaciones. Estos son los principales bloques comerciales de los
cuales el Perú recibió el 91.4% de las importaciones en el año 2012.
 Balanza comercial
Desde 1950 a 2012 el patrón de la balanza comercial ha sido
fluctuante, por las diversas políticas adoptadas en cada uno de los
gobiernos y los shocks externos durante todo el periodo.
Gráfica 19: Balanza comercial peruana 1950-2012

(En millones de US$)
9 000
7 000
5 000
3 000
1 000
- 1 000
- 3 000
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Fuente: BCRP; Elaboración propia

60
A mediados de la década de los 50s se registraron periodos de
déficit en la balanza comercial, los cuales se revirtieron en los periodos
siguientes. Mientras que a inicios de la década de los 60s la economía
peruana gozó de una balanza superavitaria esto como resultado de la
política adoptada de Sustitución de Importaciones, alentándose la creación
de una industria interna. En la década de los 70s se registra una caída de
la balanza comercial siendo esta deficitaria y sumando US$396 millones
en 1974, para luego recuperarse en 1979 con un superávit de US$1,765
millones. Por otro lado, en los 80s muestra fluctuaciones cada cierto
periodo de tiempo, debido a la crisis interna originada en el Perú. A partir
de 1991 se generó una balanza deficitaria hasta alcanzar valores picos
como en 1995 y 1998 que llegó a sumar US$2,241 millones y US$2,462
millones respectivamente. Finalmente, a partir de 2002 la balanza
comercial empieza a mostrar gran crecimiento generándose un superávit,
como consecuencia de los acuerdos comerciales suscritos por el Perú. La
economía peruana sufrió desaceleraciones en el crecimiento como
consecuencia de la crisis financiera internacional en los años 2008 y 2009,
A pesar de contar con superávits comerciales y una balanza en
cuenta corriente deficitaria, a partir de mediados de los 70s, el flujo de
reservas del BCRP ha venido registrando aumentos, sobre todo a partir de
2002.
 Tipo de cambio
Durante la historia peruana, el régimen cambiario ha sido muy
fluctuante, en el periodo de 1950-1961 se adoptó un tipo de cambio flexible
teniendo una tendencia depreciatoria, pasando de 14 soles de oro por
dólar en 1950 a 26.81 soles de oro en 1961; durante estos años el tipo de
cambio fluctuó, para evitar la pérdida de reservas por la caída en el tipo de
cambio el BCRP intervino en el mercado cambiario50. A partir de 1960 el
BCRP adopta un tipo de cambio flotante, pero en la práctica se tradujo en
un tipo de cambio fijo manteniéndose en S/. 26.80 hasta 1966, debido a
50
Para los años 1954-1957 el tipo de cambio se mantuvo en S/.19.00 por US$ afectando las RIN que cayeron
para 1957. (Guevara, 1999)
61
pérdidas del BCRP en las RIN en 1967 se retira del mercado cambiario
originando una devaluación del tipo de cambio, pasando a S/. 38.70 el
cual se mantuvo fijo hasta 1974. Esta medida cambiaria estuvo basada en
dos mercados, el mercado de certificados de divisas y el de giros51. A
mediados de la década de los 70s, se unifica el régimen cambiario y se
realizan programa de minidevaluaciones con el fin de afrontar los
problemas inflacionarios, sin embargo contribuyó en el deterioro de la
cuenta corriente en la balanza de pagos y continuó la tendencia alcista y la
moneda se devaluó hasta el año 1984.
A partir de 1985 se realiza un cambio en el régimen monetario,
pasando de soles oro a intis. Con el fin de reducir la inflación durante este
periodo se puso en marcha el uso de varios mercados52 que dio lugar a
diferentes tipos de cambio. En 1987 se generaron 8 tipos de cambio para
la exportación. Con la llegada de las reformas estructurales realizadas en
1990, se unifican los tipos de cambio y se adopta un régimen cambiario
flotante con intervención del BCRP (Ver Gráfica 19).
Gráfica 20: Tipo de cambio nominal 1991-2012

4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Fuente: BCRP, Elaboración propia
Con respecto al tipo de cambio real multilateral53, se tiene que

durante la crisis originada en Rusia durante los periodos de 1998 y 2001
51
El tipo de cambio de certificados de divisas se fijó en S/:38.70 y el de giros en S/. 43.38. (Guevara, 1999)
52
Mercado único de cambios, Mercado libre del sistema bancario y mercado para los exportadores.
53
Precio relativo en moneda local de la canasta de un conjunto de países y de la canasta de bienes similares
locales.
62
se registraron tendencias depreciatorias en el tipo de cambio real,
produciéndose salidas de capitales externos lo que trajo consigo que el
tipo de cambio real baje desde 1999 hasta 2002.
Como resultado de la crisis financiera internacional, a partir del
2007 se desacelera el crecimiento del tipo de cambio real multilateral,
generándose depreciaciones de la misma, sin embargo las políticas
macroeconómicas adoptadas hicieron que la economía peruana sobre
pase favorablemente este suceso. Debido a que el entorno internacional
sobre todo de las economías desarrolladas continúa en recuperación
(Crisis en la eurozona), para el 2012 el tipo de cambio real registró una
fuerte caída lo cual ocasiona que nuestros productos pierdan cierta
competitividad frente a los productos externos54.
Gráfica 21: Tipo de cambio real multilateral

110.00 15
105.00 10
100.00 5
95.00 0
90.00 -5
85.00 -10
80.00 -15
Índice de tipo de cambio real multilateral (TCR) Índice TCR (var. % 12 meses)
 Términos de intercambio
Este indicador mide la relación de las exportaciones en términos de
las importaciones a través de los precios de los mismos. Un incremento en
el índice de este indicador es positivo para la economía, pues se puede
comprar más bienes importados con los bienes exportados. Podemos
observar Gráfica 22 que en la última década, a partir del 2003 los
términos de intercambio presentaron grandes tasas de crecimiento lo que
54
Rodríguez y Winklried (2011)
63
contribuyó a que el Perú logre mejoras en la balanza comercial. Como
consecuencia de la crisis internacional para el 2008 cae esta variable, sin
embargo a pesar del desaceleramiento en el crecimiento parece
recuperarse para el 2011. Sin embargo, aún no se logran los altos índices
de décadas pasadas.
Gráfica 22: Términos de Intercambio

250 30
25
200 20
15
150 10
5
100 0
-5
50 -10
-15
0 -20
Índice Var.%
En general, el comercio internacional es importante para una economía pues

permite ampliar sus mercados. En el caso de la economía peruana si bien este
representa en promedio el 19.85% del PBI durante 1950-2012. Los hechos muestran
que las exportaciones y PBI comparten una misma tendencia, siendo el sector minero el
que tiene gran importancia, pues representa cerca del 50% del total de las
exportaciones totales, convirtiéndose en una economía altamente dependiente de los
precios y de la coyuntura de los mercados de destino. Las políticas comerciales han
impactado negativamente durante periodos anteriores a la década de los 90s, a partir de
este periodo la economía goza de una mejor estabilidad económica, pero dependiente
de productos tradicionales y de los mercados de destino.
64
2 Capítulo II Método
2.1 Tipo y diseño de investigación
2.1.1 Tipo de investigación

El tipo de la investigación, mediante el método científico, es una investigación
descriptiva, pues por medio de la recolección de los datos y el respectivo análisis de
los resultados econométricos, se desea corroborar la validez de las hipótesis
planteadas y posteriormente formular las conclusiones.
2.1.2 Diseño de investigación

En la presente investigación se lleva a cabo un enfoque cuasi experimental
pues dada las características de este tipo de diseño, se procede a la manipulación de
series temporales con el fin de evaluar las relaciones causales entre ellas.
2.2 Variables
Para la presente investigación, a través de la recolección de datos, se hace uso
de logaritmos naturales de las siguientes variables en términos reales (millones de
nuevos soles de 1994), las cuales son:
 Exportaciones totales: Incluyen básicamente productos mineros, agrícolas,

hidrocarburos y harina de pescado determinados por el Decreto Supremo 076-92-
EF. Para fines de presentación el BCR los agrupa en agropecuarios, textiles,
pesqueros, maderas y papeles, químicos, metal-mecánicos, sidero-metalúrgicos y
joyería, minería no metálica y otros, los cuales son presentados en la Nota
Semanal del BCR en los cuadros 58 y 59.
 Exportaciones sin productos mineros: Representado por todos los productos que
se venden al exterior sin incluir los productos mineros.
 PBI mundo: Representado por el producto bruto interno por el enfoque del gasto,
de los 34 países miembros de la OCDE55 ya que incluye a los principales socios
comerciles de la economía peruana.
55
Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos.
65
 PBI Perú: De acuerdo a la definición del BCRP es la producción total generada en
el país durante un período de tiempo, tanto por nacionales como por extranjeros
residentes.
Tabla 4: Cuadro resumen de las variables

Logaritmo Natural de las variables Denotación
PBI Perú y
Exportaciones totales x
Exportaciones sin productos mineros x ADJ
PBI OCDE yOCDE
Elaboración propia.
2.3 Muestra
El método de muestreo es no probabilístico y el tipo de muestreo es el

muestreo por juicio. Para la corroboración de la hipótesis se procede a evaluar
periodos anuales de las variables PBI Perú , exportaciones totales y exportaciones sin
productos mineros durante el periodo 1950-2012, para corroborar las hipótesis se
divide la muestra en dos periodos 1950-1988 y 1989-2012. Además dado los objetivos
planteados, se evalúan el PBI mundo y PBI Perú en periodos trimestrales para los
años 1980-2012. Para la selección de la data se opta por estas características.
2.4 Instrumentos de investigación
La técnica a utlizarse en el siguiente trabajo de investigación es el análisis

econométrico de los datos y los instrumentos que permiten operativizar dicho análisis
son las estadísticas económicas de las fuentes de organismos tales como el Banco
Central de Reservas, la OCDE, el Banco Mundial y la Oficina de Análisis Económico de
EE.UU.
2.5 Procedimientos de recolección de datos
Para la siguiente investigacion, se realiza una recolección de datos de fuente

secundaria , pues se recurren a datos que han sido elaborados por organizaciones
que cuentan con bancos de información.
66
2.5.1 Plan de análisis
Con el objetivo de corroborar las hipótesis planteadas, por medio de la
tabulación de la data para el periodo de análisis, se hace uso del programa
econométrico Eviews 7 , mediante el cual se busca obtener resultados robustos e
información válida para el estudio. Entre las principales dificultades se tiene la
temporalidad de algunas variables motivo por el cual se toma variables aproximadas
al ingreso mundial. Primero se procederá a verificar la estacionariedad de las series,
para finalmente proseguir con el contraste de cointegración y evidenciar si existe
alguna relación de largo plazo.
Para ello se presenta a continuación la formulación estocástica de los modelos

a estimar en el Capítulo III de la presente investigación:
Siendo la ecuación (8) del modelo de Thirlwall, tenemos:
yt *   0  1z1  ut (44)
Donde:  0 representa el intercepto, 1   /  es la relación entre la elasticidad

ingreso de las exportaciones e importaciones, z1 la tasa de crecimiento del resto del
mundo y ut son las perturbaciones.
Siendo de la ecuación (9) del modelo final de Thirlwall:
y t *   0   1 x1   t (45)
Donde:  0 representa el intercepto, 1  1/  es la inversa de la elasticidad ingreso
de las importaciones y  t son las perturbaciones. Para el análisis se toma este

modelo con las exportaciones totales y exportaciones sin productos mineros, ya que
es uno de los objetivos que persigue la siguiente investigación.
67
3 Capítulo III Resultados
3.1 Presentación de los resultados
En este capítulo se presenta los resultados obtenidos para testear la relación de

largo plazo bajo la metodología de Johansen, para el periodo 1950-2012, 1950-1988 y
1989-201256. Antes de iniciar con el análisis formal, en los Anexos 09 y 10 se muestran
las gráficas y la distribución a través del tiempo de las variables en estudio que
permiten corroborar la hipótesis planteada de la siguiente investigación.
Para el análisis de la hipótesis general, se analiza las series anuales de las

exportaciones totales y el PBI Perú, al cual denominaremos modelo final teórico de
Thirlwall. A la vez, con el fin de evaluar otro de los objetivos planteados, se procede a
analizar los resultados de cointegración de las exportaciones ajustadas57 y el PBI Perú
al cual llamaremos modelo final teórico ajustado.
Finalmente, para corroborar la hipótesis específica 3, se planteó el modelo con

series trimestrales a cuyo modelo llamaremos modelo general teórico y en el que se
toman en cuentan las variables del PBI OCDE y PBI Perú.58
Para poder aceptar o rechazar las hipótesis planteadas, se presentan en los

siguientes acápites el análisis formal correspondiente de cada uno de los modelos
planteados. Para la elección de los modelos VAR, basados en Ng y Perrón (1995), se
toma en cuenta dos criterios la regla basada en la información de los criterios y por
medio de test secuenciales.
56
Para ver los resultados por sub-periodos ver los Anexos 16 y 20
57
Se denomina así a las exportaciones totales sin productos mineros.
58
Se referirá de aquí en adelante a cada uno de los modelos teóricos mencionados de dicha forma.
68
Modelo final teórico59
Al observar las gráficas, se observa indicios de que las series PBI peruano y
exportaciones totales, se mueven en el tiempo juntas, presentan tendencia creciente
a través del tiempo. De manera general se puede concluir que las variables son no
estacionarias.
Dado que el requisito fundamental para realizar el test de Johansen es que las
series sean estacionarias, se procede en primer lugar a realizar el test de raíz unitaria
para evitar el problema de series no estacionarias. Se tiene como resultado que el
logaritmo del PBI Perú ( y ) es integrado de orden 2 según el criterio de MAIC para los
test de ADF, ADFGLS, PGLS, y Mzt a un nivel de significancia de 1%. Mientras que el
logaritmo de las exportaciones totales ( x ) es integrada de orden 1 para cada uno de
los test según este criterio.
Tabla 5: Test de raíz unitaria bajo criterio MAIC60

ADF ADFGLS PGLS Mzt
Intercepto Intercepto Intercepto Intercepto
Intercepto y Intercepto y Intercepto y Intercepto y
tendencia tendencia tendencia tendencia
y -0.73 -1.84 1.33 -1.40 314.52 24.02 1.47 -1.45
Dy -1.25 -0.87 -0.82 -1.00 13.92 57.64 -0.71 -0.88
D(D y ) -8.42 *** -8.35 *** -0.65 -8.18*** 1.06*** 3.19*** -0.28 -3.86***
x -0.61 -1.57 1.00 -1.40 295.37 26.36 1.15 -1.32
Dx -2.02 -3.54 ** -1.54 -3.48 ** 5.10 5.61** -1.17 -2.74*
D(D x ) -14.38*** -14.26*** 0.03 -1.60 2.53 ** 5.45** 0.86 -0.35
Fuente: BCRP. Elaboración propia en Eviews 7
Sin embargo, se tiene que para el criterio AIC tanto para los test de ADF,
ADFGLS, PGLS, y Mzt, el logaritmo del PBI Perú ( y ) es integrado de orden 1 a un nivel
de significancia de 1%, de igual manera se tienen al logaritmo de las exportaciones
( x ), según este criterio es integrada de orden 1, tal y como se muestra en la Tabla 5.
Como puede observarse existe suficiente evidencia estadística para afirmar

que las variables son integradas de orden 1, por lo tanto se puede continuar con el
59
Para ver los resultados por sub-periodos ver Anexo 16.
60
Test de raíz unitaria donde Ho: Presencia de raíz unitaria. Esta no se acepta según corresponda para los
niveles de significancia de 1% (***), 5% (**) y 10%(*).
69
análisis. Debido a que el test de Johansen encontrará algún vector de cointegración si
las variables son I(1) 61.
Tabla 6: Test de raíz unitaria bajo criterio AIC62
ADF ADFGLS PGLS Mzt
y
-0.73 -2.04 1.48 -1.40 314.52 16.54 1.82 -1.45
Dy -5.01 *** -4.96*** -3.96*** -4.78*** 0.97*** 2.57*** -3.15*** -4.27 ***
D(D y ) -6.60 *** -4.76*** -7.33*** -5.62*** 1.14*** 805.56 -3.86*** -11.95***
x -0.61 -1.57 2.34 -1.40 295.37 26.36 2.89 -1.32
Dx -7.59*** -7.54*** -3.87*** -7.23*** 1.10*** 3.24*** -2.99*** -3.89 ***
D(D x ) -3.79*** -3.82 ** 0.03 -1.60 295.83 713.87 0.86 -0.35
Siguiendo con el análisis de cointegración, para llevar a cabo el test de

Johansen se estima un VAR(p) donde “p” es el rezago que se elige de acuerdo a los
criterios LR, FPE, AIC, SC y HQ.
Tabla 7: Selección del retardo del VAR

Lag LogL LR FPE AIC SC HQ
0 -29.77684 NA 0.010255 1.095753 1.166803 1.123429
1 164.1523 367.7967 1.47E-05 -5.453528 -5.240379* -5.370502
2 171.5428 13.50676* 1.31e-05* -5.570442* -5.215193 -5.432065*
3 175.2512 6.521667 1.32E-05 -5.560386 -5.063038 -5.366659
4 176.1619 1.538742 1.47E-05 -5.453858 -4.81441 -5.20478
5 181.1722 8.120089 1.43E-05 -5.488695 -4.707148 -5.184267
De acuerdo a estos resultados mostrados en la Tabla 7, los resultados

muestran como el retardo óptimo a 1 y 2. Basándose en los criterios de SC y HQ, el
rezago 1 es el rezago elegido. Luego de la estimación del VAR(1), se evalúa la
normalidad de los residuos y para ello se lleva a cabo el correspondiente test, siendo
los resultados los que se muestran a continuación.
61
Para los criterios de MBIC, BIC y t-statistic ver Anexo 13, el logaritmo del PBI es integrado de orden uno para
los criterios mencionados.
62
70
Tabla 8: Test de normalidad de los residuos
Component Jarque-Bera df Prob.
1 5.544819 2 0.0625
2 7.580651 2 0.0226
Joint 13.12547 4 0.0107
Los resultados muestran que para un nivel de significancia del 5% se rechaza

la hipótesis nula de que los residuos se distribuyen de manera normal, por lo tanto
hay indicios de que los residuos no se distribuyen de manera normal.
Al analizar la autocorrelación de los residuos mostrados en la Tabla 9, a un

nivel de significancia del 5%, los residuos parecen estar bien comportados pues no
hay indicios de autocorrelación entre los retardos, a excepción del primer rezago.
Tabla 9: Test de autocorrelación de los residuos

Lags LM-Stat Prob
1 7.7952 0.0065
2 4.5507 0.4753
3 3.9313 0.1388
4 9.8337 0.0819
5 1.6402 0.8980
6 5.1534 0.2382
7 6.5617 0.3970
8 1.6050 0.8213
9 3.0194 0.3833
10 2.7424 0.3471
11 7.1581 0.2413
12 2.5793 0.9831
El siguiente paso es analizar la heterocedasticidad de los residuos. Por ello se

realiza el test de White, bajo la hipótesis nula de que la varianza de los errores es
homocedástica. Los resultados que se muestran en la Tabla 10, indican que se
acepta la hipótesis nula a un nivel de significancia de 5%. Lo cual implica que no
existe problema de heterocedasticidad en el modelo.
71
Tabla 10: Test de heterocedasticidad
Chi-cuadrado df Prob.
20.09121 12 0.0654
Sin embargo, para continuar con la metodología de Johansen es necesario

que el modelo cumpla con la normalidad en los residuos a pesar que bajo este
modelo VAR(1) hay evidencia de una relación de cointegración63, por ello se procede
a evaluar otros modelos a través de test secuenciales con el objetivo de determinar
el retardo óptimo. A continuación se presenta los resultados mejor comportados.
Al analizar el VAR con 6 rezagos, se tiene que la significancia de los rezagos,

se procede a analizar si los residuos se distribuyen normalmente.

1 0.029568 2 0.9853
2 6.356040 2 0.0417
Joint 6.385607 4 0.1721
Dados los resultados de la Tabla anterior, se tiene suficiente evidencia

empírica de que los residuos están bien comportados y se distribuyen de manera
normal a un nivel de significancia del 5%. Por lo que procedemos a analizar si se
cumple con la ausencia de autocorrelación.
63
El cuadro resumen con el número de vectores de cointegración están en el Anexo 12.
72
Lags LM-Stat Prob
1 5.043507 0.2829
2 4.392251 0.3555
3 11.24850 0.0239
4 0.643003 0.9582
5 2.668774 0.6147
6 3.624366 0.4592
7 9.354896 0.0528
8 4.422346 0.3519
9 2.476813 0.6488
10 5.075305 0.2797
11 3.379495 0.4964
12 2.965878 0.5636
Tenemos que bajo la hipótesis nula de ausencia de correlación, a un nivel de

significancia de 5% no se rechaza la hipótesis nula a excepción del tercer rezago, por
lo tanto hay suficiente evidencia estadística de que no existe un problema
autocorrelación en los residuos.
Por otro lado, continuando con el análisis es imprescindible realizar el test de

heterocedasticidad, bajo la hipótesis nula que los residuos son homocedásticos, se
muestran los siguientes resultados a continuación:

Chi-sq df Prob.
76.01924 72 0.3504
En la Tabla 13 a un nivel de significancia de 5%, no se rechaza la hipótesis

nula, es así que este modelo es válido para realizar inferencias. Motivo por el cual,
siguiendo con la metodología de Johansen se procede a realizar los análisis
correspondientes y verificar alguna relación de cointegración entre las variables.
73
Tabla 14: Test de Johansen: Resultado 1
Traza L-max
N° de vectores de cointegración p-value N° de vectores de cointegración p-value
Ninguno 0.1427 Ninguno 0.1151

A lo más 1 0.5134 A lo más 1 0.5134

Traza L-max

A lo más 1 0.2615 A lo más 1 0.2615
Como se muestra en la Tabla 14 y 15, a un nivel de significancia del 5% no

existe alguna relación de cointegración para ninguno de los resultados del test de
Johansen. Por lo tanto, este modelo VAR(6) parece no cumplir con la teoría
económica ya que no encuentra ninguna relación de largo plazo. Por tal razón,
evaluamos un modelo VAR(7) para poder determinar si las variables cointegran.
Iniciamos el análisis del VAR(7), sometiendo las variables a la prueba de

normalidad, los cuales se muestran en la Tabla 16. Se observa que los residuos son
normales, ya que tanto de manera individual como juntas, la probabilidad es mayor
que el nivel de significancia de 5% lo que implica que no se rechaza la hipótesis nula.

1 0.150190 2 0.9277
2 4.520553 2 0.1043
Joint 4.670744 4 0.3228
Al analizar la autocorrelación de los errores se observa que están bien

comportados, a excepción del primer y tercer rezago en los que hay indicios de
autocorrelación.
74
Lags LM-Stat Prob
1 10.66300 0.0306
2 5.285057 0.2593
3 10.91034 0.0276
4 1.115428 0.8918
5 4.244926 0.3739
6 1.414905 0.8416
7 4.202824 0.3793
8 3.453457 0.4850
9 3.135855 0.5354
10 2.160073 0.7063
11 4.121178 0.3899
12 3.403311 0.4927
Al continuar con el análisis de heterocedasticidad, se tiene que en este

modelo VAR los residuos son homocedásticos pues no se rechaza la hipótesis nula.

Chi-sq df Prob.
87.24689 84 0.3826
Por lo tanto, cumple con los supuestos de Gauss Markov y podría

considerarse a este VAR(7) como el óptimo para continuar con la metodología de
Johansen.
Se procede a evaluar si existe algún vector de cointegración, sólo se

considera estos resultados del test de Johansen, ya que tienen sustento económico.

Traza L-max
Ninguno* 0.0151 Ninguno* 0.0097

A lo más 1 0.6371 A lo más 1 0.6371
75
Traza L-max

A lo más 1 0.2511 A lo más 1 0.2511
De acuerdo al test de la Traza y L-Max de las tablas anteriores, se concluye

que a un nivel de 5% y 10% existe un vector de cointegración.
Para la presente investigación se elige el Resultado 3, el cual es lineal con

intercepto y sin tendencia, pues es el que presenta un menor valor del error estándar
en el coeficiente de las exportaciones en comparación al Resultado 4. La relación de
cointegración64 de acuerdo al Resultado 3, se muestra en la Tabla 21.
Tabla 21: Relación de cointegración

Vector de cointegración
y x
1 -0.762163
(0.02674)
Como se observa el signo de la ecuación es el esperado según la teoría

económica, pues de acuerdo a esta, el coeficiente asociado a las exportaciones (X)
del vector de cointegración representa la relación de las elasticidades ingreso de las
exportaciones e importaciones en el largo plazo, si es igual a 1 resulta que el
crecimiento de largo plazo de la economía y de las exportaciones han sido las
mismas.65 Por tal motivo se procede a testear si existe la relación de 1 a 1 en el largo
plazo. La cual se rechaza de acuerdo a los resultados mostrados en la Tabla 21.
Tabla 22: Análisis de la relación a largo plazo

Hipótesis p-value
B(1,1)=1, B(1,2)= -1 0.000205
64
Para ver la relación de cointegración con tendencia ver Anexo 14
65
Lo esperado y óptimo para una economía sería que esta fuese mayor a 1.
76
Luego se procede a determinar el modelo de corrección de errores el cual
permite corregir los desequilibrios hacia la senda de largo plazo de las variables, la
cual se muestra en la Tabla 23 a continuación. Puede observarse la velocidad de
ajuste de las variables para el equilibrio de largo plazo, se tiene que la variable y , es
la que corrige en un 29.58% dicho equilibrio en cada periodo, mientras que la variable
x , las corrige en un 6.50%.
Tabla 23: Resultados del VECM66

Error Correction: D( y ) D( x )
CointEq1 -0.295761 0.064955
(0.07802) (0.17969)
[-3.79061] [ 0.36149]
Continuando con el análisis se procede a realizar ciertas pruebas al VECM

con el fin de corroborar la significancia de los valores en el largo plazo y determinar si
ambas variables son correctoras de los desequilibrios.
Tabla 24: Análisis de las variables correctoras de errores

Hipótesis p-value
B(1, 1)= 1, A(1,1)=0 0.000036
B(1, 1)= 1, A(2,1)=0 0.669555
Al analizar dicha situación, se tiene que las exportaciones totales ( x ) no son

correctoras de errores en el largo plazo, pues cuando se establece como hipótesis
que A(2, 1)=0, implica que esta variable es débilmente exógena y dado el p-value,
esta hipótesis no se rechaza. Por otro lado, se desarrolla la misma prueba para PBI
de Perú ( y ), con el objetivo de determinar si es débilmente exógena y se tiene que
se rechaza la hipótesis por lo tanto es una variable correctora de errores y esta es la
variable que se ajusta para mantener el equilibrio en un horizonte de largo plazo. Por
lo que se concluye que la variable “ y ” es la que se ajusta a cambios en las
66
Estos representan los coeficientes de ajuste del VECM, por otro lado los datos en (.) representan los errores
estándar y en [.] son los T-estadísticos.
77
exportaciones totales para mantener el equilibrio y además existe una relación
unidireccional que va de las exportaciones al PBI peruano67.
Modelo final teórico ajustado68
En este acápite se procede a evaluar la relación de largo plazo existente entre

las exportaciones ajustadas y el PBI Perú para el período anual de 1950 y 2012. Se
procede a realizar las pruebas correspondientes para determinar si dichas variables
son estacionarias de acuerdo a las gráficas de dichas variables, estas muestran
ciertos indicios de que estas se mueven juntas en el tiempo. Por tal motivo, mediante
el criterio de MAIC se obtienen los siguientes resultados del test de raíz unitaria en la
Tabla 25 que a continuación se muestra.

ADF ADFGLS PGLS Mzt
y -0.73 -1.84 1.33 -1.40 314.52 24.02 1.47 -1.45
Dy -1.25 -0.87 -0.82 -1.00 13.92 57.64 -0.71 -0.88
D(D y ) -8.42 *** -8.35 *** -0.65 -8.18*** 1.06*** 3.19*** -0.28 -3.86***
x ADJ -1.69 -2.13 1.03 -1.64 181.43 22.71 1.45 -1.49
D x ADJ -2.93 ** -3.01 -1.74 * -2.69 3.07* 8.05 -0.97 -2.06
D(D x ADJ ) -12.84*** -12.72*** 0.20 -1.44 2.06** 5.37** 0.30 1.11
Como se observa bajo los test ADF a un nivel de significancia de 1% tanto el
logaritmo del PBI Perú ( y ) como el logaritmo de las exportaciones ajustadas ( x ADJ )
son I(2), mientras que para los test PGLS a un nivel de significancia del 5% son I(2).
Para otros criterios como el AIC, BIC, MBIC y t-statistic son I(1)70.
67
Para poder corroborar dichos resultados se llevó a cabo el test de causalidad de Granger y se tiene que son
las exportaciones las que causan a lo Granger al PBI Perú (Véase Anexo 15)
68
Para ver los resultados por sub-periodo ver Anexo 20
69
70
Ver Anexo 17 para observar los resultados de los criterios mencionados.
78
Tabla 26: Test de raíz unitaria bajo el criterio AIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
y -0.73 -2.04 1.48 -1.40 314.52 16.54 1.82 -1.45
Dy -5.01 *** -4.96 *** -3.96 *** -4.78 *** 0.97 *** 2.57 *** -3.15 *** -4.27 ***
D(D y ) -6.60 *** -4.76 *** -7.33 *** -5.62 *** 1.14 *** 805.56 -3.86 *** -11.95***
x ADJ -1.69 -2.13 1.03 -1.64 181.43 22.71 1.45 -1.49
D x ADJ -7.61 *** -7.75 *** -6.98 *** -7.15 *** 1.21 *** 3.49 *** -3.83 *** -3.87 ***
D(D x ADJ ) -5.41 *** -5.37 *** 0.20 -1.03 79.64 210.33 0.30 1.97
Bajo estos resultados, tenemos indicios de que al diferenciar las variables se

elimina el problema de estacionariedad. Por lo que se puede continuar con el análisis
de cointegración de las variables.
Continuando con la elección del rezago óptimo, de acuerdo a los criterios LR,
FPE, AIC, SC y HQ, se tiene a continuación los resultados.

0 -26.80291 NA 0.009255 0.993204 1.064254 1.020879

1 154.0205 342.941 2.08E-05 -5.104157 -4.891008 -5.021131
2 162.8568 16.14893* 1.76e-05* -5.270923* -4.915674* -5.132546*
3 165.4046 4.480739 1.86E-05 -5.220849 -4.723501 -5.027122
4 166.0957 1.16769 2.09E-05 -5.106749 -4.467301 -4.857671
5 170.3694 6.926247 2.08E-05 -5.116185 -4.334637 -4.811756
De acuerdo a los criterios antes mencionados, estos eligen como el retardo

óptimo a 2. Luego de la estimación del VAR(2), se evalúa si los residuos siguen una
distribución normal y para ello se lleva a cabo el test de normalidad, siendo los
resultados los que se muestran a continuación.
79
1 3.740414 2 0.1541
2 8.382973 2 0.0151
Joint 12.12339 4 0.0165
Para un nivel de significancia del 5% se rechaza la hipótesis nula de que los

residuos se distribuyen de manera normal. De manera similar al Modelo final teórico
anterior, se procede a analizar bajo la hipótesis nula de no autocorrelación serial a los
residuos de ambas variables. Los resultados se muestran en la Tabla 29.

Lags LM-Stat Prob
1 4.6716 0.3227
2 3.0610 0.5477
3 3.5870 0.4648
4 8.3178 0.0806
5 2.8543 0.5825
6 3.8398 0.4281
7 7.6112 0.1069
8 2.9841 0.5605
9 4.8386 0.3043
10 1.3845 0.8469
11 4.0035 0.4055
12 3.3122 0.5070
Como puede observarse, bajo esta premisa los residuos parecen seguir una
distribución estable, por lo que hay evidencia empírica de que no hay indicios de
autocorrelación entre los retardos.
Luego de realizar el test de White, bajo la hipótesis nula de que la varianza de

los errores es homocedástica, se tiene que se acepta la hipótesis nula a un nivel de
significancia de 5% tal y como se muestra en la Tabla 30. Lo cual implica que no
existe problema de heterocedasticidad en el modelo.
80
26.76040 24 0.3157
Siguiendo con la metodología de Johansen, de acuerdo con este VAR, no

existe relación de cointegración, y además no se puede continuar con el
procedimiento de Johansen debido a que los residuos no son normales.
En base a pruebas secuenciales de los rezagos para elegir el óptimo, se

concluye que el retardo 7 muestra resultados estables. Se somete a las variables a la
prueba de normalidad los cuales se muestran en la Tabla 31.
Se observa que los residuos son normales, ya que tanto de manera individual
como juntas, la probabilidad es mayor que el nivel de significancia de 5% lo que
implica que no se rechaza la hipótesis nula.

1 0.655228 2 0.7206
2 2.864492 2 0.2388
Joint 3.519720 4 0.4749
Al analizar la autocorrelación de los errores se observa que están bien

comportados, a excepción del primer y tercer rezago en los que hay indicios de
autocorrelación.
81
Lags LM-Stat Prob
1 13.33533 0.0097
2 5.331025 0.2550
3 11.68034 0.0199
4 0.998892 0.9100
5 2.760171 0.5987
6 1.423082 0.8402
7 4.779877 0.3106
8 3.557439 0.4692
9 1.849978 0.7633
10 1.111193 0.8925
11 3.820122 0.4309
12 2.321045 0.6769
Al continuar con el análisis de heterocedasticidad, los cuales se muestran en

la Tabla 33, se tiene que en este modelo VAR los residuos son homocedásticos pues
no se rechaza la hipótesis nula.

Chi-sq df Prob.
93.94898 84 0.2147
Por lo tanto, cumple con los supuestos de Gauss Markov y podría

considerarse a este VAR(7) como el óptimo para continuar con la metodología de
Johansen. Luego se procede a evaluar si existe algún vector de cointegración, sólo
se considera los siguientes resultados que tienen sustento económico.

Traza L-max

A lo más 1 0.2557 A lo más 1 0.2557
82
Traza L-max

A lo más 1 0.1643 A lo más 1 0.1643
Como muestran las tablas anteriores, de acuerdo al test de la Traza y de L-

Max, para ambos resultados, a un nivel de 5% y 10% existe un vector de
cointegración.
Para la presente investigación se elige el Resultado 5 el cual es lineal con

intercepto y sin tendencia, pues al igual que el modelo final del sub-capítulo anterior,
es el que presenta un menor valor del error estándar en el coeficiente de las
exportaciones la cual se muestra en la siguiente relación de cointegración71.
Tabla 36: Relación de cointegración

y x ADJ
1 -0.881860
(0.03253)
Como se observa el signo de la ecuación es el esperado según la teoría

económica. De igual manera que en el modelo final se procede a evaluar si el
coeficiente asociado a las exportaciones ajustadas ( x ADJ ) es igual a 1. Por tal motivo
se testea la existencia de la relación de 1 a 1 en el largo plazo. La cual se rechaza a
un nivel de significancia de 5% tal y como muestran los resultados en la Tabla 37.
Tabla 37: Análisis de la relación a largo plazo

Hipótesis p-value
B(1,1)=1, B(1,2)= -1 0.013828
71
Para ver la relación de cointegración de acuerdo a otros modelos del test de Johansen ver Anexo 18
83
Luego se procede a determinar el modelo de corrección de errores el cual
cuales se muestran a continuación. De manera similar al modelo final teórico, se
tiene que la variable “ y ” corrige el desequilibrio cada periodo en un 25.30%, mientras
que la variable “ x ”, lo hace en un 28.10%.
Tabla 38: Resultados del VECM72

Error Correction: D(y) D(x)
CointEq1 -0.253009 0.281094
(0.07145) (0.17283)
[-3.54101] [ 1.62639]
Continuando con el análisis se realiza ciertas pruebas al VECM con el fin de

corroborar la significancia de los valores en el largo plazo y determinar si ambas
variables son correctoras de los desequilibrios.
Tabla 39: Análisis de las variables correctoras de errores73

Hipótesis p-value
B(1, 1)= 1, A(1,1)=0 0.000138
B(1, 1)= 1, A(2,1)=0 0.063672
Al analizar dicha situación, se tienen resultados similares al modelo final con

exportaciones totales. Por tanto, se concluye que la variable “ y ” es la se ajusta a
cambios en las exportaciones totales sin productos mineros para mantener el
equilibrio. Además la causalidad entre dichas variables es la misma que en el modelo
final, es decir son las exportaciones las que causan al PBI74.
72
Estos representan los coeficientes de ajuste del VECM, por otro lado los datos en (.) representan los errores
estándar y en [.] son los T-estadísticos.
73
Para poder corroborar dichos resultados se llevó a cabo el test de causalidad de Granger y se tiene que son
las exportaciones las que causan a lo Granger al PBI Perú.
74
Véase Anexo 19
84
Modelo general teórico
En cuanto a los resultados del modelo general, se toma en cuenta para este
modelo las series de tiempo trimestrales para el periodo 1980-2012. Se puede
observar en el Anexo 10 cómo las variables se mueven en el tiempo juntas,
presentan tendencia creciente a través del tiempo. De manera general se puede
concluir que las variables son no estacionarias.
Siguiendo con el análisis correspondiente se realiza el test de raíz unitaria

para evitar el problema de series no estacionarias. Como resultado según muestran
las Tablas 40 y 41, el logaritmo del PBI Perú ( y ) es integrado de orden 1 según los
criterios de MAIC y AIC75 para los test de ADF, ADF-GLS y PGLS, mientras que
integrada de orden 2 para el test Mzt a un nivel de significancia de 1% y al 5% bajo el
criterio AIC. Por otro lado, el logaritmo de PBI OCDE ( y OCDE ) es integrada de orden 1
de acuerdo con el test de ADF. Sin embargo, el test de Johansen encontrará algún
vector de cointegración si ambas variables son integradas del mismo orden.

ADF ADFGLS PGLS Mzt
y 0.89 -1.64 1.50 -1.26 74.07 27.13 1.89 -1.38
Dy -7.20 *** -7.37 *** -2.08 ** -2.37 0.56 *** 1.88 *** -1.35 -1.81
D(D y ) -12.86 *** -12.81*** -1.58 -12.81 *** 0.40*** 1.44 *** -0.48 -5.63 ***
yOCDE -1.46 -1.40 0.73 -1.67 815.36 17.87 0.94 -1.43
D yOCDE -3.37 ** -5.57*** -0.52 -0.52 12.99 10.93 -0.46 -0.84
D(D yOCDE ) -17.51 *** -17.44*** 0.21 -1.27 8.37 8.25 2.39 -0.42
Fuente: BCRP y OCDE. Elaboración propia en Eviews 7
75
Para los criterios de MBIC, BIC y t-statistic ver Anexo 21, el logaritmo del PBI es integrado de orden uno para
los criterios mencionados.
76
85
Tabla 41: Test de raíz unitaria bajo criterio AIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
yPER 0.89 -1.64 1.50 -1.26 74.07 27.13 1.89 -1.38
D yPER -4.17 *** -4.63*** -3.32*** -3.70 *** 0.89 *** 2.08*** -2.91*** -3.35**
D(DyPER) -8.05 *** -8.01*** -2.15** -10.71*** 6.57 23.95 -0.73 -4.61***
yOCDE -1.97 -1.71 1.52 -1.92 1228.35 10.77 1.96 -2.06
D yOCDE -5.42 *** -8.68*** -0.52 -1.42 8.49 8.53 -0.46 -1.02
D(DyOCDE) -7.22 *** -7.22*** 0.21 -1.98 51.16 51.60 2.39 -0.19
Siguiendo con el análisis de cointegración, para llevar a cabo el test de

Johansen se estima un VAR(p) donde “p” es el rezago que se elige de acuerdo a los
criterios LR, FPE, AIC, SC y HQ.

0 88.87986 NA 0.000844 -1.401288 -1.3558 -1.38281
1 741.4334 1273.532 2.42E-08 -11.86183 -11.72536 -11.80639
2 766.6672 48.4327 1.72E-08 -12.20431 -11.97687* -12.11192*
3 772.1558 10.35747* 1.68e-08* -12.22832* -11.9099 -12.09897
4 774.6805 4.68301 1.72E-08 -12.20452 -11.79513 -12.03822
5 778.0899 6.21385 1.73E-08 -12.195 -11.69463 -11.99174
6 783.2985 9.325027 1.70E-08 -12.21449 -11.62314 -11.97427
7 784.3658 1.876322 1.79E-08 -12.16719 -11.48486 -11.89001
8 784.9033 0.92762 1.89E-08 -12.11134 -11.33804 -11.79721
De acuerdo a estos resultados mostrados en la Tabla 42, los criterios

muestran los retardos 2 y 3. Basándose en los criterios SC y HQ, se elige el retardo 2.
Luego de la estimación del VAR(2), se evalúa la normalidad de los residuos y

para ello se lleva a cabo el correspondiente test, siendo los resultados los que se
muestran en la siguiente tabla.
86
1 94.49510 2 0.0000
2 1.692096 2 0.4291
Joint 13.12547 4 0.0000
Los resultados muestran que para un nivel de significancia del 5% se rechaza

la hipótesis nula de que los residuos se distribuyen de manera normal en forma
conjunta, por lo tanto hay indicios de que los residuos no se distribuyen de manera
normal.
Al analizar la autocorrelación de los residuos mostrados en la Tabla 44, estos

parecen estar bien comportados. Bajo un nivel de significancia de 5% se tiene que
hay ciertos problemas de correlación en los rezagos 4 y 11, pero de manera general
no hay problemas de autocorrelación.

Lags LM-Stat Prob
1 6.377975 0.1726
2 9.127202 0.058
3 5.746477 0.2189
4 9.959117 0.0411
5 2.474362 0.6492
6 3.339467 0.5027
7 1.573529 0.8135
8 4.588926 0.3321
9 0.560371 0.9674
10 1.729488 0.7854
11 11.80828 0.0188
12 3.984094 0.4082
Al llevar a cabo el test de White, dada que la hipótesis nula de la varianza

homocedástica de los errores, de acuerdo a los resultados se acepta la hipótesis nula
a un nivel de significancia de 5%.
87
69.23563 24 0.0000
Siguiendo con la metodología de Johansen, dado que trabajamos con dos

variables, se procede a evaluar la existencia de una relación de cointegración, a
través de los test de la Traza y de L-Max los cuales se muestran en las siguientes
tablas77.

Traza L-max

A lo más 1 0.5137 A lo más 1 0.5137
Se observa que a un nivel de 1%, 5% y 10% no presenta algún vector de

cointegración, por lo tanto no existe una relación de largo plazo estable entre dichas
variables. Se llevó a cabo además el análisis secuencial para cada uno de los
rezagos y no hay evidencia de una relación de cointegración.
77
Para revisar número de vectores para cada modelo, ver Anexo 22.
88
3.2 Discusión
Como resultado del análisis en el subcapítulo anterior, a continuación se

presentan las relaciones de cointegración de acuerdo a los resultados de Johansen:
(46)
(47)
Estos modelos cumplen con las condiciones necesarias para evitar el problema de
regresiones espurias. Estas variables se mueven positivamente a través del tiempo
corroborando de esa manera la teoría económica de que a mayor exportación mayor
crecimiento.
Por otro lado en cuanto al modelo de corrección de errores, se tienen las siguientes
ecuaciones para cada uno de los modelos:
(48)
(49)
En cuanto a las pruebas realizadas de exogeneidad débil se tiene que el PBI es una
variable que hace restablecer el equilibrio de largo plazo, es decir se ajusta en el corto plazo
para converger al crecimiento de equilibrio. Las ecuaciones 48 y 49 muestran el ajuste que
debe realizarse en el corto plazo para converger hacia el equilibrio de largo plazo, donde los
coeficientes que acompañan a representan ese diferencial. Este resultado nos indica que
ante desajustes en las exportaciones, el equilibrio a largo plazo es corregido por el PBI cada
año. Como puede observarse, con respecto a la velocidad de ajuste, se tiene que en el
primer modelo (ecuación 48), el PBI se ajusta con una mayor velocidad en cada periodo. Sin
embargo, de manera general para ambos modelos teóricos, la variable “ ”, responde
lentamente a los desequilibrios de corto plazo.
Además, dado que existen diversos estudios acerca de la relación direccional entre
exportaciones y crecimiento, se tiene en la siguiente investigación que existe una relación
unidireccional la cual va del crecimiento de las exportaciones al crecimiento económico
peruano.
89
Al realizar el análisis por periodos y basado en la ecuación 45 de la metodología, se
pudo obtener las elasticidades ingreso de la demanda por importaciones ( ) siendo los que
se muestran a continuación:
Tabla 47: Elasticidad ingreso de la demanda por importaciones 1950-2012

Modelo teórico Modelo teórico
final final ajustado
1950-2012 1.312 1.134
1950-1988 1.650 1.727
1989-2012 1.141 7.092
Tomando como punto de partida la inversa de la elasticidad ingreso de la demanda

de importaciones para cada modelo, se determina así el crecimiento teórico para el modelo
final, siendo los resultados los que se muestran en la tabla siguiente.
Tabla 48: Tasas de crecimiento real vs teóricas 1951-2012
X Xadj Y Y _teórica Y*_teórica
1951-2012 5.27% 4.34% 4.05% 4.02% 3.82%
1951-1988 4.21% 3.99% 4.17% 2.55% 2.31%
1989-2012 6.96% 4.89% 3.85% 6.10% 0.69%
Fuente: Elaboración propia.
Donde:
x, xadj e y: son las tasas de crecimiento real de las exportaciones totales, exportaciones sin
productos mineros y del producto bruto interno respectivamente.
y_teórica= x /
y*_teórica=xadj /
De acuerdo con Thirlwall (1979), para que la economía se encuentre en equilibrio, la

tasa de crecimiento real de la economía debe tender a la tasa de crecimiento teórica, pues si
es mayor en el largo plazo es insostenible. De acuerdo a los resultados, se tiene que la
elasticidad ingreso de las importaciones para todo el periodo es de 1.312, pero al analizar
con las exportaciones sin producto minero dicha elasticidad es menor, siendo 1.134 lo cual
muestra que si la economía peruana no dependiese en gran medida de productos mineros
una misma tasa de crecimiento de la producción aumentaría en menor medida las
importaciones. Si comparamos las tasas de crecimiento teórica de equilibrio, en el largo
plazo es sostenible un mayor crecimiento con las exportaciones totales, debido a que el
crecimiento de las exportaciones no mineras han sido menor en todo el periodo.
Con respecto a las tasas de crecimiento calculadas, se tiene que en promedio la tasa
de crecimiento real de la economía peruana es mayor a la tasas de crecimiento de largo
90
plazo teórica, lo cual muestra la característica de todo el periodo de análisis, una economía
con un déficit de US$1,555 millones en el saldo de cuenta corriente78, a pesar que las
exportaciones registraron altas tasas de crecimiento y contribuyeron a mantener un superávit
comercial de US$ 1,316 millones en promedio, la cuenta corriente deficitaria fue financiada
con flujo de capitales. Esto nos indica que el crecimiento de la economía peruana estuvo
restringida durante el periodo 1950-2012 ya que esta situación no es sostenible a largo
plazo. Al analizar el crecimiento teórico con las exportaciones ajustadas, se hace notable
dicha característica pues se tiene que esta restricción se eleva y la tasa de crecimiento
teórica es menor.
Aunado a estos resultados, debido a que se optó por dividir la muestra en dos sub-
periodos, para los años 1950-1988 se tiene que la inversa de la elasticidad es
, mientras que para 1989-2012 esta es , lo cual indica que durante el
primer periodo la economía peruana, fue más vulnerable y dependiente de las importaciones.
Sin embargo, al comparar con los hallazgos de Jiménez (2009) quien realizó un análisis de
cointegración para el período 1950-2008, dividiendo su análisis en dos sub-periodos, el
primero que corresponde 1950-1989 caracterizada por una intervención estatal y el segundo
de 1990-2008 que corresponde al proceso de liberalización comercial. La inversa de las
elasticidades ingreso de demanda por importaciones son y
respectivamente, lo cual indica que para mantener el equilibrio se requiere en el segundo
periodo un crecimiento mayor de las exportaciones. Ello indica que en el periodo de mayor
apertura comercial, las exportaciones han sido incapaz de poder contribuir en la disminución
del déficit en cuenta corriente.
Esta diferencia en la relación de largo plazo en el segundo sub-periodo, puede deberse a la
desaceleración de las importaciones durante 2009 como consecuencia de la crisis
internacional, lo cual cambia la elasticidad ingreso de las importaciones que hasta el 2008 de
acuerdo a los resultados de Jiménez (2009) es mucho mayor, que cuando se analiza en esta
investigación hasta el año 2012.
Al evaluar los resultados con las exportaciones ajustadas, durante el primer sub-
periodo se tiene que y para el segundo sub-periodo es de
ello se debe básicamente a que durante el periodo del modelo neoliberal y fomento de las
78
De acuerdo a las estadísticas del BCRP
91
exportaciones, ello significa y de acuerdo a los resultados de Jiménez (2009) que para
mantener el equilibrio en el sector externo estas tuvieron que crecer a mayores tasas que
durante el primer periodo. Cuando analizamos a las exportaciones sin productos mineros, es
evidente la alta dependencia del sector externo en el segundo periodo y muestra de ello es el
mayor déficit en la balanza de cuenta corriente.
Como otro de los objetivos planteados, se buscó analizar el impacto de las grandes
economías industrializadas en el crecimiento económico peruano de largo plazo, para el cual
se planteó un modelo con datos trimestrales. Dada la evidencia empírica dichas variables no
muestran una relación de largo plazo, ello podría deberse a que aún nuestros destino de
productos transables están concentrados en pocos mercados, en los últimos años más del
40% del total de las exportaciones se concentran en tan sólo 5 países destino los cuales son
según el último reporte del 2012 China (17%), Estados Unidos (13%), Suiza (13%), Canadá
(9%) y Japón(5%). Razón por la cual al analizar la relación de largo plazo entre todos los
países industrializados de la OCDE no muestran un resultado de cointegración.
Con respecto al impacto del tipo de cambio real sobre la balanza comercial, Jiménez
(2009) analiza además las determinantes de la balanza comercial peruana en el largo plazo,
para los años 1950-2008. El autor encuentra la relación de largo plazo entre las
determinantes que son el ingreso mundial, ingreso del país y el tipo de cambio sobre la
balanza comercial. Cabe resaltar que durante el primer sub-periodo de 1950-1988, gran
parte de la política cambiaria estuvo basada en un tipo de cambio fijo, es así que la
elasticidad de la balanza comercial con respecto al tipo de cambio pasa de 0.66 a 15.94
durante 1989-2012. Jiménez explica que la apreciación del tipo de cambio real a partir de los
90s ha deteriorado la balanza comercial y como principal evidencia empírica se tiene que la
política arancelaria y el tipo de cambio real han explicado básicamente la variabilidad de la
balanza comercial durante este periodo.
92
3.3 Conclusiones
 De acuerdo a los resultados obtenidos la hipótesis general se acepta, lo que implica

que el crecimiento de largo plazo durante el periodo 1950-2012, depende altamente
del sector minero pues al comparar con el crecimiento en equilibrio que se origina con
las exportaciones sin productos mineros, la restricción se amplía en este segundo
caso. Por lo que parece existir evidencia de que el crecimiento peruano ha estado
limitado por el sector externo y sobre todo por los productos mineros. Cabe agregar
que dada la evidencia econométrica, si no se toman las previsiones
correspondientes, el crecimiento económico peruano podría verse afectado a largo
plazo debido a que la tasa de crecimiento real en promedio es mayor a la de
equilibrio y a su vez persiste un creciente déficit en cuenta corriente acompañado de
exportaciones que no pueden contener ese crecimiento, ya que las importaciones
están creciendo a mayores tasas en promedio. Muestra de esta situación es la
diferencia entre las elasticidades ingreso de las importaciones tanto por periodo y
como por productos como se analizó en esta investigación.
Cabe agregar que de acuerdo con la evidencia empírica es el segundo periodo, que
abarca 1989-2012, el que ha estado más vulnerable al sector externo pues al analizar
la relación de largo plazo con las exportaciones sin productos mineros, se observa
una alta elasticidad ingreso de las exportaciones y mucho mayor que la elasticidad
ingreso con exportaciones mineras, que de acuerdo con Thirlwall estas tienen que
crecer a mayores tasas para evitar brechas externas. Esto implica que la elasticidad
ingreso de las importaciones depende del tipo de producto que se comercia.
 Se puede afirmar además que existe una relación unidireccional entre las
exportaciones y el PBI peruano. De acuerdo al modelo final teórico son las
exportaciones las que causan el crecimiento, pudiendo obtenerse evidencia empírica
para la economía peruana de un crecimiento liderado por la demanda.
 Dada la relación de largo plazo entre exportaciones y crecimiento, se muestra
además que es la capacidad de la producción la que se ajusta para mantener el
equilibrio de largo plazo.
 Por otro lado, la hipótesis específica 3 planteada acerca del alto impacto de las
economías industrializadas sobre el crecimiento económico de largo plazo para el
periodo 1980-2012, se rechaza. Lo que nos indica que existe una concentración en
93
mercados de destino de las exportaciones lo cual convierte a la economía peruana
dependiente de los shocks externos en dichos nichos de mercado, motivo por el cual
los países pertenecientes a la OCDE no han tenido un impacto de largo plazo directo
en el crecimiento económico peruano. Si se observa el comercio internacional
peruano, de acuerdo a los resultados en el año 2012 se tiene que tan sólo cinco
países representaron más del 50% de las exportaciones, situación similar a 1995 en
las que estaban concentradas en seis países; motivo por el cual se concluye que la
economía peruana es vulnerable ante shocks en dichas economías.
 Según la evidencia empírica las políticas de regímenes cambiarios juegan un papel
importante en la restricción de la balanza de pagos, como es el caso de la evidencia
empírica encontrada por Atesoglu (1997) para Estados Unidos y López-Gallardo y
Cruz (1999) para los países de Argentina, Colombia y México.
De igual manera para el caso peruano, de acuerdo con Jiménez (2009), este factor
ha jugado un papel clave en la variabilidad de la balanza comercial y ha mostrado
evidencia empírica de la existencia de una relación de largo plazo para la economía
peruana. Por lo que se rechaza la hipótesis específica 1.
De acuerdo a los hechos estilizados, se tiene que durante el periodo 1991-2012, la
apreciación del tipo de cambio real, ha favorecido la importación de maquinarias para
la construcción, además el aumento de la inversión extranjera en actividades de
explotación de recursos naturales (sobre todo mineros), el gran incremento de la
liberalización comercial ha ocasionado que el sector manufactura, siendo un sector
importante para la generación de empleo, reduzca su porcentaje del producto bruto
interno en este periodo.
 Durante todo el periodo de análisis se observan tres escenarios en la economía
peruana marcados por la política macroeconómica y que han incidido en el
crecimiento. A partir de los 90s, con la adopción del modelo neoliberal en el Perú,
este ha estado retomando las tasas de crecimiento obtenidas durante el denominado
“Golden Age” con una deliberada apertura comercial.
94
3.4 Recomendaciones
 Dado el sector externo de la economía peruana, es necesario que este proceso de

liberalización y apertura no se desarrolle de manera deliberada, pues urge proteger
ciertos sectores de la industria peruana. Perú se encuentra en un entorno
internacional menos favorable con altos riesgos sistemáticos, por dicha razón es el
momento de realizar cambios estructurales, pues el crecimiento económico peruano
de largo plazo podría tornarse insostenible si seguimos manteniendo la estructura
actual con cuentas corrientes deficitarias cada vez mayores.
 Es necesario que se siga promoviendo productos estrellas que tienen un mercado en
crecimiento como son los productos agroindustriales entre ellos mangos, espárragos
en conserva, uvas, quinua, entre otros. Si bien los productos mineros son altamente
rentables por la generación de divisas, es necesario que se continúe con la política
de promoción de productos no tradicionales y una industrialización basada en las
exportaciones. Cabe reconocer las ventajas de la producción minera en términos de
ingresos, como el canon minero, sin embargo la desventaja radica en la generación
de puestos de trabajo y los pasivos medioambientales.
 Para poder diversificar los mercados destino de las exportaciones, es necesario
contar con una amplia oferta exportable acorde a la demanda de estos países
potenciales como la ASEAN, por ello es imprescindible que las políticas del gobierno
se enfoquen en promover el desarrollo del sector manufacturero por medio de
dotación de capacitación, fomento del emprendeurismo, facilidades para el acceso al
crédito, mejora en infraestructura, mejora en los canales de riego.
Agregado a ello, está el papel que deben cumplir los centros de investigación, centros
universitarios y otros involucrados en el campo académico, pues es necesario que
generen estudios que permitan contar con información de primera mano y ayuden en
la generación de nuevas ideas, ello podría ser posible a través de una asociación
público-privada que mediante incentivos promueva estas iniciativas.
 Los hacedores de política deben mantener una disciplina fiscal, pues dada la
evidencia histórica en el Perú esta generó serios desajustes y crisis económicas, por
ello el principal reto del Estado debe enfocarse en promover inversiones extranjeras
destinadas a sectores más dinámicos y de transformación como infraestructura y
servicios para promover las exportaciones de productos con mayor valor agregado.
95
4 Capítulo IV Referencias
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99
Capítulo V Anexos
ANEXO 01: Matriz de consistencia

TIPO DE PERIODO DE
TÍTULO PROBLEMAS OBJETIVOS HIPOTESIS
INVESTIGACION
VARIABLES FUENTE
LA DATA RESULTADOS
GENERAL: GENERAL: GENERAL:
Dado que el Perú es un
¿Es la economía Verificar cuál es el país pequeño y con
peruana altamente impacto de las una apertura comercial,
dependiente de la exportaciones sobre el exportadora Estadísticas
oferta minera crecimiento económico principalmente de Descriptiva
BCRP SE ACEPTA
exportable en el largo peruano a largo plazo. productos mineros, el
plazo? comercio internacional PBI PERU
influye directamente EXPORTACIONES
sobre el crecimiento a TOTALES
largo plazo. EXPORTACIONES
AJUSTADAS
ESPECÍFICOS: ESPECÍFICOS: ESPECÍFICOS:
1. ¿Los precios Verificar el efecto de los En el largo plazo, los 1950-2012
ANÁLISIS DE LA relativos tienen una precios relativos, sobre precios relativos no
Estadísticas
RELACIÓN DE alta influencia sobre las las exportaciones e tienen influencia Descriptiva
BCRP SE RECHAZA
LARGO PLAZO exportaciones e importaciones peruanas significativa sobre las
ENTRE importaciones totales. exportaciones e
EXPORTACIONES peruanas totales? importaciones totales.
Y CRECIMIENTO
EXPORTACIONES
ECONÓMICO
TOTALES
PERUANO PARA
2. ¿Cuál es la política Evaluar la política La política comercial IMPORTACIONES Estadísticas
EL PERIODO
comercial peruana comercial peruana peruana es Descriptiva - TOTALES BCRP
1950-2012
durante el período durante el periodo determinante para el Explicativa BALANZA COMERCIAL Estadísticas FMI SE ACEPTA
1950 – 2012? 1950- 2012 crecimiento del país. TIPO DE CAMBIO Estadísticas BM
TËRMINOS DE
INTERCAMBIO
3. ¿Son las economías Analizar el impacto de Son altamente

altamente las economías determinantes las
industrializadas como altamente economías altamente Estadísticas
los miembros de la industrializadas, que industrializadas de la PBI OCDE OCDE
OCDE determinantes forman parte de la OCDE, para el
Descriptiva
PBI PERÚ Estadísticas
1980q1:2012q4 SE RECHAZA
para el crecimiento OCDE, sobre el crecimiento de la BCRP
económico peruano de crecimiento económico economía peruana a
largo plazo? de largo plazo. largo plazo
100
ANEXO 02: Tasa de crecimiento promedio anual por sub-periodos
Países y regiones 1980-1990 1991-2001 2002-2012
China 9.21 10.25 10.34
India 5.67 5.53 7.31
Brasil 2.33 2.44 3.53
Rusia 2.80 -2.81 4.72
Estados Unidos 2.93 3.23 1.68
Japón 4.48 1.07 0.83
Alemania 2.25 1.92 1.13
España 2.88 2.89 1.47
Suiza 2.24 1.12 1.74
Economías emergentes y en desarrollo 3.50 3.89 6.42
ASEAN 5.52 4.63 5.28
América Latina y el Caribe 2.00 4.03 3.73
Economías avanzadas 3.13 2.73 1.68
Mundo 3.25 3.15 3.77
Fuente: Elaboración propia con datos del Banco Mundial y FMI.
ANEXO 03: Indicadores de la economía peruana en tasas de crecimiento anuales

promedio 1950-2012
1950-1956 1957-1962 1964-1968 1969-1975
PBI 4.95% 4.38% 3.57% 4.69%
IPC 5.71% 6.69% 10.23% 9.19%
Exportaciones 4.49% 7.69% 3.37% -1.93%
Importaciones 9.82% 3.10% 1.35% 8.68%
1976-1979 1980-1985 1986-1990

PBI -0.32% 0.16% -4.42%
IPC 32.40% 58.64% 210.81%
Exportaciones 22.74% -0.59% -15.91%
Importaciones -3.80% -4.09% -20.09%
1991-1995 1996-2000 2002-2006 2007-20012

PBI 4.91% 1.96% 4.61% 6.91%
IPC 25.31% 4.50% -5.92% 3.18%
Exportaciones 5.37% 5.66% 23.88% 4.45%
Importaciones 9.48% 1.51% 15.76% 11.17%
101
ANEXO 04: Producto bruto interno por sectores productivos (1950 – 2012)
1950-1965 1966-1979 1980-1990 1991-2001 2002-2012
Agropecuario 11.05% 7.58% 6.83% 7.99% 8.03%
Pesca 0.44% 0.59% 0.43% 0.57% 0.47%
Minería 2.95% 3.12% 4.29% 4.90% 5.84%
Manufactura 15.51% 17.44% 16.08% 15.29% 15.06%
Electricidad y agua 0.55% 0.92% 1.50% 1.93% 2.06%
Construcción 4.14% 3.48% 3.67% 5.25% 5.69%
Comercio 15.02% 15.89% 14.75% 14.48% 14.61%
Otros servicios 39.10% 39.49% 42.35% 39.82% 38.67%
Impuestos a los productos y derechos de importación 11.25% 11.51% 10.10% 9.76% 9.57%
PRODUCTO BRUTO INTERNO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
ANEXO 05: Exportaciones peruanas totales en Valores FOB en millones de US$

(1950-2012)
1950-1965 1966-1979 1980-1990 1991-2001 1992-2012
1. Productos tradicionales 347.04 1,179.58 2,347.26 3,698.77 19,628.88
Pesqueros 50.37 225.91 227.89 723.72 1,517.19
Agrícolas 144.67 231.27 216.09 256.32 653.11
Mineros 134.86 645.90 1,435.10 2,452.62 15,208.69
Petróleo y derivados 17.14 76.50 468.18 266.11 2,249.89
2. Productos no tradicionales 38.45 259.68 770.32 1,576.56 6,073.64
Agropecuarios n.d. 23.96 83.44 291.48 1,592.84
Pesqueros n.d. 30.09 110.65 184.59 521.95
Textiles n.d. 50.33 261.78 490.62 1,481.66
Maderas y papeles, y sus manufacturas n.d. n.d. 9.45 56.79 315.31
Químicos n.d. 22.21 69.79 154.13 845.62
Minerales no metálicos n.d. 52.90 22.65 38.34 221.53
Sidero-metalúrgicos y joyería n.d. 24.92 120.59 248.41 717.03
Metal-mecánicos n.d. 19.31 45.47 68.11 273.40
Otros 38.45 35.95 46.50 44.09 104.30
3. Otros 0.00 9.36 37.80 69.99 174.97
4. TOTAL EXPORTACIONES 385.49 1,448.62 3,155.37 5,345.32 25,877.49
102
ANEXO 06: Importaciones peruanas totales en Valores FOB en millones de US$
según uso o destino económico
1950-1965 1966-1979 1980-1990 1991-2001 2002-2012

1. BIENES DE CONSUMO 75.79 118.09 346.96 1,454.91 3,873.94
No duraderos 49.86 79.35 256.77 845.05 2,054.37
Duraderos 44.20 38.75 90.19 609.86 1,819.58
2. INSUMOS 132.76 581.57 1,220.18 2,799.17 10,420.13
Combustibles, lubricantes y conexos 14.40 99.36 111.53 617.39 3,336.57
Materias primas para la agricultura 8.90 32.03 85.60 165.50 652.64
Materias primas para la industria 160.24 450.18 1,023.04 2,016.28 6,430.92
3. BIENES DE CAPITAL 133.05 385.63 926.79 1,920.16 6,308.75
Materiales de construcción 17.44 33.59 67.87 156.38 746.08
Para la agricultura 12.23 13.80 38.56 29.83 61.20
Para la industria 101.32 259.35 569.88 1,269.61 4,039.89
Equipos de transporte 43.94 78.89 250.47 464.34 1,461.58
4. OTROS BIENES 15.90 225.33 348.01 269.42 149.29
5. TOTAL IMPORTACIONES 357.51 1,310.62 2,841.94 6,443.66 20,752.11
ANEXO 07: Exportaciones peruanas totales según destino 2000 – 2005 – 2011
(En%)
Exportaciones totales según país de destino

2000
Estados Unidos
28%
35% Reino Unido
Suiza
China
8% Japon
Chile
8%
4% Brasil
5% 6%
3% Alemania
3% Otros
Fuente: SUNAT, Elaboración propia
103
2005
Estados Unidos
31% 31%
China
Chile
Canada
Suiza
11% Japon
5% 6% Paises Bajos
3% 6%
3% España
4% Otros

2011
15% China
33% Estados Unidos
13% Suiza
Canada
Japon
13%
4% Chile
4% 9% Alemania
5%
4%
España
Otros
104
ANEXO 08: Balanza comercial peruana en millones de S/. (1950-2012)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
-20,000
Importaciones (mill. S/. de 1994) Exportaciones (mill. S/. de 1994) Balanza comercial
ANEXO 09: Series de tiempo anuales (1950-2012)

PBI_PER
12.5
12.0
11.5
11.0
10.5
10.0
9.5
50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10
Fuente: Elaboración propia en Eviews 7, con datos del BCRP
105
X
10.8
10.4
10.0
9.6
9.2
8.8
8.4
8.0
7.6
50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10
XADJ
10.5
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10
106
ANEXO 10: Series de tiempo trimestrales (1980-2012)
PBI_PER_SA
11.2
11.0
10.8
10.6
10.4
10.2
10.0
9.8
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
PBI_OECD
18.1
18.0
17.9
17.8
17.7
17.6
17.5
17.4
17.3
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
107
ANEXO 11: Test de raíz unitaria para el Modelo final teórico de Thirlwall, según
criterios.
MBIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
y -0.57 -1.84 1.33 -1.40 200.07 24.02 1.47 -1.45
Dy -4.75 *** -0.87 -0.82 -1.00 1.59 *** 57.64 -0.71 -0.88
D(Dy) -8.42 *** -8.35 *** -0.65 -8.18*** 1.06 *** 3.19 *** -0.28 -3.86 ***
x -0.61 -1.57 1.00 -1.40 295.37 26.36 1.15 -1.32
Dx -2.02 -3.54 ** -1.54 -3.48** 5.10 5.61 ** -1.17 -2.74 *
D(Dx) -14.38*** -14.26*** -0.27 -1.60 2.53 ** 5.45 ** 0.42 -0.35
BIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
y -0.57 -2.04 1.33 -1.74 200.07 16.54 1.47 -1.78
Dy -4.75 *** -4.70 *** -3.96 *** -4.55 *** 1.59 *** 4.25** -3.15 *** -3.39 **
D(Dy) -6.60 *** -6.57 *** -7.33 *** -8.18 *** 1.14 *** 3.66 *** -3.86 *** -3.86 ***
x -0.61 -1.57 2.34 -1.40 295.37 26.36 2.89 -1.32
Dx -7.59 *** -7.54 *** -6.52 *** -7.23 *** 1.10*** 3.24 *** -3.84 *** -3.89 ***
D(Dx) -9.41 *** -9.33 *** -0.27 -11.31*** 1.26*** 2.71 *** 0.42 -3.59 ***
t-statistic
ADF ADFGLS PGLS Mzt
y 0.11 -1.83 0.80 -2.07 112.08 10.60 0.44 -27.99 ***
Dy -1.23 -0.87 -1.41 -1.00 11.24 57.64 -1.31 -0.98
D(Dy) -3.20 ** -3.50 * -0.65 -2.09 256.36 1305.24 -0.28 -0.88
x 0.22 -2.24 1.03 -2.14 208.32 1.87 *** 1.72 -11.34***
Dx -2.11 -2.50 -2.18 ** -2.80 2.13 ** 2.27 *** -1.44 -3.44 ***
D(Dx) -3.79*** -2.90 0.03 -1.33 295.83 938.73 0.86 -0.26
108
ANEXO 12: Cuadro resumen del Test de normalidad de los residuos de Jarque-Bera
para cada uno de los modelos.
Modelo final
Modelo final Modelo general
Lags ajustado
13.12547 16.59662 276.1462
1
(0.0107) (0.0023) (0.0000)
12.31298 12.12339 96.18719
2
(0.0152) (0.0165) (0.0000)
10.78987 10.65241 60.91852
3
(0.0290) (0.0308) (0.0000)
8.911398 9.19223 56.42977
4
(0.0634) (0.0565) (0.0000)
8.858507 6.908012 62.47816
5
(0.0647) (0.1408) (0.0000)
6.385607 4.824176 62.75829
6
(0.1721) (0.3058) (0.0000)
4.670744 3.51972 58.50079
7
(0.3228) (0.4749) (0.0000)
21.40592 13.59662 63.05656
8
(0.0003) (0.0087) (0.0000)
18.50733 12.1738 53.43357
9
(0.0010) (0.0161) (0.0000)
23.20226 13.99772 57.76648
10
(0.0001) (0.0073) (0.0000)
*Los números en paréntesis representan el p-value
109
ANEXO 13: Número de vectores de cointegración por cada modelo del VAR(1),
mediante el Test de Johansen
Selected (0.05 level*) Number of Cointegrating Relations by Model

Data Trend: None None Linear Linear Quadratic
Test Type No Intercept Intercept Intercept Intercept Intercept
No Trend No Trend No Trend Trend Trend
Trace 1 1 1 1 2
Max-Eig 1 1 1 1 2
*Critical values based on MacKinnon-Haug-Michelis (1999)
ANEXO 14: Relación de cointegración del VAR(7) bajo el modelo IV, para el modelo
final.
y x @TREND(51)
1 -1.196858 0.017312
(0.16354) (0.00654)
ANEXO 15: Test de causalidad de Granger
Dependent variable: D(y) Dependent variable: D(x)

Excluded Chi-sq df Prob. Excluded Chi-sq df Prob.
D(X) 18.82912 7 0.0087 D(PBI_PER) 9.771443 7 0.2019
All 18.82912 7 0.0087 All 9.771443 7 0.2019
110
ANEXO 16: Análisis econométrico por sub-periodo para el Modelo Final con
exportaciones totales
Ho: Ho: No autocorrelación de Ho:

Periodo Orden
Normalidad primer orden Homocedasticidad
1950-2012 7 0.323 0.031 0.383
1950-1988 1 0.092 0.195 0.182
1989-2012 4 0.463 0.299 0.353
De acuerdo al test de Johansen, se muestran los siguientes resultados, donde hay una
relación de cointegración para cada sub-periodo.
Test de Traza Test L-max

Periodo Hipótesis nula p-value Hipótesis nula p-value
r=0 0.015 r=0 0.010
1950-2012
r<=1 0.637 r=1 0.637
r=0 0.047 r=0 0.191
1950-1988
r<=1 0.087 r=1 0.087
r=0 0.016 r=0 0.010
1989-2012
r<=1 0.771 r=1 0.771
Periodo Intercepto Xt Tendencia

4.249 0.762163 -
1950-2012
(0.02674)
5.469 0.605878 0.00814
1950-1988
(0.14891) (0.00732)
3.029 0.876377 -
1989-2012
(0.10157)
Se muestran en la Tabla anterior la relación de cointegración de Johansen para cada

sub-periodo.
111
ANEXO 17: Test de raíz unitaria para el Modelo final ajustado de Thirlwall, según
criterios.
MBIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
y -0.57 -1.84 1.33 -1.40 200.07 24.02 1.47 -1.45
Dy -4.75 *** -0.87 -0.82 -1.00 1.59 *** 57.64 -0.71 -0.88
D(Dy) -8.42 *** -8.35 *** -0.65 -8.18 *** 1.06 *** 3.19 *** -0.28 -3.86***
xADJ -1.69 -2.13 1.03 -1.64 181.43 22.71 1.45 -1.49
D xADJ -2.93 ** -3.01 -1.74 * -2.69 3.07 * 8.05 -0.97 -2.06
D(D xADJ) -12.84 *** -12.72*** -0.27 -1.44 2.06 ** 5.37 ** 0.07 1.11
BIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
Intercepto Intercepto Intercepto
Intercepto
Intercepto Intercepto y Intercepto y Intercepto y
y tendencia
tendencia tendencia tendencia
y -0.57 -2.04 1.33 -1.74 200.07 16.54 1.47 -1.78
Dy -4.75 *** -4.70 *** -3.96 *** -4.55 *** 1.59 *** 4.25 ** -3.15 *** -3.39 **
D(Dy) -6.60 *** -6.57 *** -7.33 *** -8.18 *** 1.14 *** 3.66 *** -3.86 *** -3.86***
xADJ -1.69 -2.13 1.03 -1.64 181.43 22.71 1.45 -1.49
D xADJ -7.61 *** -7.75 *** -6.98 *** -7.15 *** 1.21*** 3.49 *** -3.83*** -3.87***
D(D xADJ) -8.00 *** -7.91 *** -0.27 -10.66*** 0.26 *** 0.67 *** 0.07 -3.58***
t-statistic
ADF ADFGLS PGLS Mzt
Intercepto y tendencia Intercepto y Intercepto y Intercepto y
tendencia tendencia tendencia
y 0.11 -1.83 0.80 -2.07 112.08 10.60 0.44 -27.99***
Dy -1.23 -0.87 -1.41 -1.00 11.24 57.64 -1.31 -0.98
D(Dy) -3.20 ** -3.50 * -0.65 -2.09 256.36 1305.24 -0.28 -0.88
xADJ -1.46 -3.32 * 0.09 -1.86 146.70 2.64 *** 0.18 -6.52 ***
D xADJ -2.89 * -2.80 -2.72 *** -2.89 * 3.82 * 11.05 -6.60 *** -3.63 ***
D(D xADJ) -2.71 * -2.71 0.14 -1.96 210.57 591.79 0.34 -0.15
112
ANEXO 18: Relación de cointegración del VAR(7) bajo el modelo IV, para el modelo
final ajustado.
y xADJ @TREND(51)
1 -1.118556 0.007599
(0.15215) (0.00519)
ANEXO 19: Test de causalidad de Granger
Dependent variable: D(PBI_PER) Dependent variable: D(X)

Excluded Chi-sq df Prob. Excluded Chi-sq df Prob.
D(X) 18.94711 7 0.0084 D(PBI_PER) 7.666767 7 0.3629
All 18.94711 7 0.0084 All 7.666767 7 0.3629
ANEXO 20: Análisis econométrico por sub-periodos para el Modelo Final con
exportaciones totales sin productos mineros.
Ho: No
Ho: Ho:
Periodo Orden autocorrelación de
Normalidad Homocedasticidad
primer orden
1950-2012 7 0.475 0.010 0.215
1950-1988 1 0.072 0.189 0.110
1989-2012 3 0.336 0.105 0.184
Test de Traza Test L-max

Periodo Hipótesis nula p-value Hipótesis nula p-value
r=0 0.002 r=0 0.002
1950-2012 r<=1 0.256 r=1 0.256
r=0 0.038 r=0 0.135
1950-1988 r<=1 0.102 r=1 0.102
r=0 0.055 r=0 0.004
1989-2012 r<=1 0.370 r=1 0.370
113
Periodo Intercepto Xt Tendencia
3.252 0.8819 -
1950-2012 (0.03253)
5.665 0.5791 0.0117
1950-1988 (0.13088) (0.00610)
10.430 0.1410 -
1989-2012 (0.09846)
ANEXO 21: Test de raíz unitaria para el Modelo general de Thirlwall, según criterios.
MBIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
yPER 0.47 -1.32 1.25 -1.03 48.99 31.26 1.36 -1.01
D yPER -7.20 *** -7.37 *** -2.08 ** -2.37 0.56*** 1.88*** -1.35 -1.81
D(DyPER) -12.86*** -12.81*** -1.58 -12.81*** 0.40*** 1.44*** -0.48 -5.63***
yOCDE -1.46 -1.40 1.52 -1.67 815.36 17.87 1.96 -1.43
D yOCDE -3.37** -5.57 *** -1.21 -1.42 12.99 10.93 -1.00 -1.02
D(DyOCDE) -17.51*** -17.44*** 0.21 -1.97 8.37 8.25 2.39 -0.42
Fuente: Elaboración propia en Eviews 7, con datos de la OCDE
BIC
ADF ADFGLS PGLS Mzt
yPER 0.97 -1.32 1.86 -1.03 80.04 31.26 2.10 -1.01
D yPER -7.53 *** -7.81 *** -6.61 *** -7.11 *** 0.35*** 1.16*** -4.95*** -6.17***
D(DyPER) -11.25*** -11.21*** -9.28 *** -10.71*** 0.86*** 3.13*** -9.17*** -4.61***
yOCDE -1.97 -1.40 1.52 -1.67 1228.35 17.87 1.96 -1.43
D yOCDE -8.46 *** -8.68 *** -1.38 -2.43 6.49 8.53 -1.27 -2.15
D(DyOCDE) -17.51*** -17.44*** 0.21 -1.97 8.37 8.25 2.39 -0.42
114
t-statistic
ADF ADFGLS PGLS Mzt
yPER 0.75 -1.12 1.22 -1.29 77.42 33.89 1.83 -1.85
D yPER -2.57 -2.88 -2.08** -2.37* 2.00 ** 0.91 *** -1.35 -1.81
D(DyPER) -4.91 *** -5.48*** -1.96** -2.79* 172.30 573.44 -0.64 -2.08
yOCDE -2.24 -2.50 0.40 -2.71 1460.90 3.99 *** 0.42 -4.69 ***
D yOCDE -3.41 ** -3.64 ** -0.55 -1.54 0.50 *** 7.89 -0.27 -0.84
D(DyOCDE) -4.97*** -4.95*** 0.22 -1.98 2060.77 2069.26 2.29 -0.19
ANEXO 22: Número de vectores de cointegración por cada modelo del VAR(2),
mediante el Test de Johansen.
Selected (0.05 level*) Number of Cointegrating Relations by Model
Data Trend: None None Linear Linear Quadratic
Test Type No Intercept Intercept Intercept Intercept Intercept

No Trend No Trend No Trend Trend Trend
Trace 1 1 0 0 0
Max-Eig 1 1 0 0 0
*Critical values based on MacKinnon-Haug-Michelis (1999)
115
ANEXO 23: Volumen y precio de los principales productos tradicionales mineros
12000.00 450.00
400.00
10000.00
350.00
Mill. US$ y Miles de TM
8000.00 300.00 Export. cobre

(mill. US$)
250.00
6000.00
200.00
Export. cobre
4000.00 150.00 (miles de TM)
100.00
2000.00 Export. cobre
50.00 (precio -
¢US$/lb.)
0.00 0.00
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
1200.00 50.00
45.00
1000.00
40.00
Mill. US$ y Precio-US$/TM
35.00
800.00 Export. estaño
30.00 (mill. US$)
600.00 25.00
400.00 (precio -
15.00 ¢US$/lb.)
200.00
5.00 (miles de TM)
0.00 0.00
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
116
1200 12
1000 10
Mill. US$ y Precio-US$/TM
800 8
Export. hierro (mill.
US$)
600 6
Export. hierro
400 4 (precio - US$/TM)
200 2
Export. hierro (mill.
TM)
0 0
2006
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2008
2010
2012
12000 1800
1600
10000
1400
Miles de oz-tr- y Mill. US$
8000 1200
Export. oro
(mill. US$)
1000
6000
800
Export. oro
4000 600 (miles de
oz.tr.)
400
2000 Export. oro
200 (precio -
US$/oz.tr.)
0 0
2002
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2004
2006
2008
2010
2012
117
45 700
40
600
35
Mill. oz. tr. y precio-US$/oz.tr.
500
30 Export. plata
refinada (mill.
25 400 oz.tr.)
20 300 Export. plata

15 refinada (precio -
200 US$/oz.tr.)
10
100 Export. plata
5 refinada (mill.
US$)
0 0
1994
2008
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2010
2012
3000 140
2500 120
Miles de TM y Mill. US$
100
2000 Export. plomo
80 (mill. US$)
1500
60
1000 Export. plomo
40 (miles de TM)
500 20
Export. plomo
0 0 (precio -
1984
2002
1980
1982
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2004
2006
2008
2010
2012
¢US$/lb.)
118
3000 100
90
2500
80
Miles de TM y Mill. US$
70
2000
60 Export. zinc
(mill. US$)
1500 50
40
1000 Export. zinc
30 (miles de TM)
20
500
10 Export. zinc
(precio -
0 0
¢US$/lb.)
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
ANEXO 24: Cuenta corriente como porcentaje del PBI 1972-2012
Cta. Cte/ PBI

10
-5
-10
-15
1979
2004
2005
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012

119
ANEXO 25: Balanza de pagos Perú 1950-2012
1950-1975 1976-1990 1991-2012 1950-2012
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE - 159 - 975 - 2 040 - 1 555
1. Balanza comercial - 1 296 2 118 1 316

a. Exportaciones FOB 625 2 899 16 020 10 243
b. Importaciones FOB - 626 - 2 603 - 13 902 - 8 926
2. Servicios - 78 - 281 - 1 025 - 695

a. Exportaciones 109 655 2 207 1 517
b. Importaciones - 186 - 936 - 3 232 - 2 212
3. Renta de factores - 105 - 1 116 - 4 721 - 3 124

a. Privado - 79 - 288 - 3 980 - 2 365
b. Público - 27 - 829 - 742 - 759
4. Transferencias corrientes 25 126 1 588 948
II. CUENTA FINANCIERA 167 - 303 4 308 2 310
1. Sector privado 42 31 4 155 2 358

2. Sector público 105 - 155 77 - 17
3. Capitales de corto plazo 20 - 179 76 - 30
III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 0 1 155 359 676
IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS 8 74 250 171
V. FLUJO DE RESERVAS NETAS DEL BCRP 15 - 50 2 877 1 603

ANEXO 26: Arancel Promedio Nominal

80.0
70.0
60.0
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic. Dic. Dic. Dic. Dic. Dic.

120

2014 Ramos Analisis de La Relacion de Largo Plazo

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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

Economía y Negocios Internacionales

ANÁLISIS DE LA RELACIÓN DE LARGO PLAZO

Tesis para optar el Título Profesional de Licenciado en:

NOMBRES Y APELLIDOS DEL TESISTA:

Fecha de Sustentación y Aprobación: Jueves 03 de Julio del 2014

Presidente del Jurado

Miembro del Jurado

Miembro del Jurado

A todas las personas que de alguna manera ayudaron en la realización de la misma.

1 Capítulo I Introducción ............................................................................................... 1

Gráfica 1: Co-movimientos de corto plazo entre PBI y exportaciones ............................... 3

Tabla 1: Demanda y Oferta global 1951-2012 .................................................................42

El presente trabajo de investigación analiza el impacto del comercio

Palabras claves: Exportaciones, crecimiento económico, cointegración,

This research analyzes the impact of international trade on the Peruvian

Keywords: Exports, economic growth, cointegration, unidirectional, long-run

El principal objetivo que persiguen los hacedores de política es mejorar el bienestar

La presente investigación analiza por el lado de la demanda el impacto de las

1.1.1 Planteamiento del problema.

Partiéndose de la gran importancia que tiene el comercio internacional para el

Gráfica 1: Co-movimientos de corto plazo entre PBI y exportaciones

Sobre la importancia que juegan algunas variables que afectan el comercio

1.1.3 Justificación de la investigación.

1.2 Marco referencial

La corriente neoclásica había logrado responder a preguntas como “la razón

Kennedy y Thirlwall (1979), centran su análisis en la economía del Reino

McGregor y Swales (1983), buscan responder en qué medida las

Khan, Malik y Hasan (1995), mediante el enfoque de causalidad de Granger,

Atesoglu (1997) realiza un análisis para la economía de Estados Unidos

Pacheco-López y Thirlwall (2007) analizan 17 países latinoamericanos durante

Maneschiold (2008) realiza un análisis de causalidad, con el fin de determinar

Chena (2008), realiza un análisis para América Latina y destaca la importancia

Madrueño (2009) realiza un análisis de las restricciones al crecimiento para

Donoso y Víctor Martín (2010) hacen un recuento de los diversos estudios

Aricioglu, Ucan y Sarac (2013), realizan una aplicación de la ley de Thirlwall

De manera general, se puede observar que muchos autores concluyen en que

1.2.2 Marco teórico

1.2.2.1 Revisión de las teorías del crecimiento.

En los antecedentes sobre la teoría del crecimiento económico de autores

1.2.2.1.1 La visión exógena (1936-1970)

1.2.2.1.2 La visión endógena (1985 hasta la actualidad)

En cuanto a la relación de crecimiento y el comercio internacional, este

1.2.2.2 La demanda y el crecimiento económico.

Siguiendo con la teoría neoclásica y los modelos desarrollados por Ramsey,

Además, entre otros autores que postulan teorías del crecimiento

1.2.2.3 La teoría del comercio internacional.

En el siguiente acápite, se realiza un breve recuento de las principales

1.2.2.3.2 La economía ortodoxa.

En el campo de la economía internacional, la escuela clásica dio

Tomando como base los postulados de Ricardo (1817), tenemos el

1.2.2.3.3 La economía heterodoxa

Mientras que otros autores como Ffrench-Davis y Griffin (1964)

Las escuelas del pensamiento económico que han estudiado el

La primera corriente de pensamiento utiliza una función de producción

Partiendo de las funciones de demanda que son determinadas por el

Función de Demanda por Exportaciones:

Donde X : Volumen de exportaciones, P * , P : Nivel de precios internacional y

el ingreso mundial respectivamente,  : Elasticidad precio de la demanda de

exportaciones ( < 0),  : Elasticidad ingreso de la demanda de exportaciones

Función de Demanda por Importaciones:

Donde M : Volumen de importaciones, Y : Nivel de Ingreso Doméstico y :

Elasticidad precio de la demanda de importaciones. ( < 0)

importaciones. (  > 0) y k 2 : Constante.