El diferencial entre el petróleo Brent y el West Texas Intermediate (WTI) ha

estado en los últimos meses bajo el punto de mira de los inversores. Hemos visto
como desde el año 2011, el diferencial Brent – WTI se había ampliado a favor
de Brent, ya que se movía en precios superiores al West Texas desde hace
bastante tiempo. Pero desde principios del 2013, el spread se ha reducido
considerablemente cerca de 15 dólares debido a la disminución en el excedente
de petróleo de los depósitos NYMEX y la terminal de distribución en Cushing, que
envía diariamente 400.000 barriles de petróleo a refinerías de la costa del Golfo.

BRENT

Empecemos por aclarar qué es el Brent. Es la mezcla de quince tipos de crudo

procedentes de una región del mar del Norte situada entre Noruega y Reino
Unido, pero que pertenece al último. Este campo petrolífero fue descubierto por
Shell-Esso en 1971. Se trata de un petróleo de alta calidad, que, hablando en el
argot petrolífero, se dice que es dulce y ligero, lo cual viene a significar que tiene
bajo contenido en azufre y baja densidad. Justamente el crudo que presenta estas
dos cualidades es el más apropiado para producir gasolina, queroseno y gasóleo,
que son los derivados del petróleo más demandados. De ahí su alto precio.

¿Y ESE NOMBRE?

No, no es el apellido del descubridor, ni se llama así la zona geográfica donde se

encuentra. Fue así denominado por un tipo de ganso, Brent goose en inglés,
siguiendo el criterio de Shell y Esso de bautizar sus campos petrolíferos según
nombres de aves marinas (Auk, Brent, Cormorant, etc.). Por otra parte, cuando
investigaron el terreno donde se encontraba el crudo, a sus diferentes capas le
dieron nombres de lagos y valles de Escocia, conformando el acrónimo Brent:
Broom, Rannoch, Etive, Ness y Tarbert.

¿POR QUÉ BARRIL?

En ambos casos, para Brent o WTI, hablamos de barril de petróleo pero

evidentemente ya no se traslada el petróleo dentro de barriles. La palabra barril ha
quedado como unidad de medida, equivalente a 42 galones americanos, o 159
litros. Por cierto: el precio de ambos se expresa en dólares americanos.

Casi más importante que conocer el origen del petróleo Brent es ubicarlo como
materia prima negociada en el mercado de futuros. Concretamente en el ICE
(Intercontinental Exchange) y en el NYMEX de Nueva York, con fechas de entrega
para los doce meses del año. Cada contrato de futuro está formado por 1.000
barriles de crudo y su tick o variación mínima de cotización es de 0,01 dólar por
barril, es decir, 10 dólares por contrato.

Existen varios tipos de crudo en todo el mundo, pero los cuatro que principalmente
sirven de precio de referencia son el Brent, el WTI, el Dubai y la cesta OPEP. Sin
embargo, sobre el Brent se referencian los precios del crudo en los mercados
europeos.

WEST TEXAS INTERMEDIATE

El WTI es el petróleo extraído en Texas y Oklahoma, en Estados Unidos. La

calidad de este crudo es superior a la del Brent, en cuanto a que es más dulce y
ligero, por lo que su refinado para obtener combustible es todavía más fácil. A
pesar de ello, el precio del barril de WTI no tiene por qué ser superior al de Brent
y, de hecho, suele ser al contrario. El motivo es que el precio viene determinado
por otros factores más allá de su calidad como crudo, como el tipo de cambio
euro-dólar o la situación de los países de la OPEP.

El WTI también cotiza en los mercados de futuros ICE y NYMEX. En el caso de

hacerse la entrega física del petróleo, ésta es en Cushing, en el estado de
Oklahoma. Cushing es un pequeño pueblo, centro neurálgico del crudo y núcleo
de oleoductos de distribución del WTI.

Si el Brent marca el precio de referencia para Europa, en Estados Unidos, los

precios del crudo se establecen en base al WTI.

¿CÓMO HA EVOLUCIONADO EL PRECIO DE AMBOS BARRILES

EN LOS ÚLTIMOS AÑOS?

Fuente: Bloomberg, gráfica revisada el 1/12/2017.

PETRÓLEO BRENT VS PETRÓLEO WTI

La diferencia entre estos dos petróleo se reduce a cifras gravedad API, contenido
de azufre en la materia prima y principalmente a la ubicación dónde se sitúa el
yacimiento de petróleo. El Brent se extrae principalmente del Mar del Norte y
es el precio de este petróleo el que marca la referencia en los mercados
europeos. En cambio, el petróleo WTI domina el mundo occidental.

En los últimos años, el precio del petróleo Brent ha sido mayor que el del WTI,
lo que ha conllevado un mayor margen diferencial. Pero en 2013 el precio de
un barril de Brent ha estado bajando cerca de un 3%, mientras que el WTI ha
ganado más de un 13%, por lo que el spread cada vez es menor. Según indica
la EIA (Administración de Información de Energía),

El diferencial Brent-WTI comenzó a reducirse considerablemente entre marzo y

julio hasta alcanzar un spread de 4 dólares, cayendo a su nivel más bajo desde
diciembre del 2010 .

¿POR QUÉ SE HA REDUCIDO EL DIFERENCIAL BRENT - WTI?

El EIA citó un número de diferentes razones por las que el diferencial entre el
petróleo Brent y el WTI se está reduciendo; entre ellas el nuevo modo de
transportar el petróleo. La nueva infraestructura ha ayudado a aliviar problemas
de abastecimiento, lo que hizo que los precios del WTI que suban. También
destaca que las refinerías nacionales han estado funcionando en niveles no vistos
desde 2007, lo que ha impulsado el precio del WTI.

SIRIA Y EL PETRÓLEO

El spread Brent - WTI se había reducido a mínimos hasta que las tensiones
en Oriente Medio y el conflicto de Siria empezaron. Estos hechos impulsaron el
precio del petróleo, especialmente el del Brent con lo que se amplió de nuevo la
brecha.

Cuando EEUU amenazó con el ataque a Siria, los precios del Brent subieron, ya
que el ataque podía suponer una interrupción del suministro de entre medio millón
y dos millones de barriles menos al día de petróleo. Por el momento las
tensiones se han enfriado y con ello, el precio del Brent. Pero cuidado, cualquier
tipo de ataque militar en esa región serviría para enviar el precio del Brent de
nuevo al alza.
La EIA espera que el diferencial entre los dos tipos de petróleo se eleve de
aquí a finales de año y cierre alrededor de 6 dólares, ya que según estima los
nuevos proyectos en construcción proporcionarían 1,15 millones de barriles de la
capacidad adicional para entregar desde Cushing a la costa del Golfo, con otros
830 mil barriles que se piensa mover directamente desde la cuenca Permian. Esto
reduciría el exceso de inventario en Cushing, bajando el precio del WTI.

PRESIO DEL PETRÓLEO HASTA EL DIA VIERNES, 11.05.2018, A LAS 22:00

HORAS (HCEV).

El WTI ha operado a 70,49 dólares, perdiendo un – 1,26% (- 0,90 USD),,

Ha tocado un máximo intradía de 71,61 dólares por barril, y un mínimo intradía del WTI de
70,44 dólares,
frente a los 71,39 dólares en el cierre del jueves en Nueva York;
mientras
el Brent ha operado a 76,97 dólares, perdiendo un – 0,55% (- 0,42 USD).,
Ha tocado un máximo intradía de 77,57 dólares por barril, y un mínimo intradía del Brent
de 76,92 dólares,
frente a los 77,40 dólares en el cierre del jueves en Londres.