Administracion Del Efectivo

FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y EMPRESARIALES
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO
DOCENTE : Dr. Lucio Guanilo Gómez
CURSO : FINANZAS II
PRESENTADO POR:
 ESTELA CHOQUEGONZA, Lucy Esthefany 2012-36261

 QUISPE RAMOS, Susan Yesica 2012-36263
 MAMANI SUCASAIRE, René Ubaldo 2012- 36272
 CAHUANA PATACA, Cristian 2012- 36298
Tacna-Perú
2015
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN ............................................................................................... 2
1. CONCEPTOS GENERALES ....................................................................... 3
1.2. Administración del Efectivo ................................................................... 3
1.3 Razones para mantener efectivo .............................................................. 4
1.4. El Ciclo de Caja ..................................................................................... 7
1.5. Rotación de Caja ................................................................................... 8
1.6. Caja Mínima .......................................................................................... 9
1.7. Costos Asociados con los saldos de Caja........................................... 10
1.8. Estrategias en la Administración de Caja ............................................ 13
2. Administración de valores negociables ...................................................... 15
A. Actividades estacionales o cíclicas ..................................................... 16
B. Gastos planeados o posibles .............................................................. 17
2.1. Características de los valores negociables a corto plazo .................... 18
2.2. Tipos de valores del mercado de dinero ............................................. 19
2.3. Ejercicios de aplicación ....................................................................... 22
CONCLUSIONES............................................................................................. 26
BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................ 28
ANEXOS .......................................................................................................... 29
1
INTRODUCCIÓN
La generación de efectivo es un objetivo principal en todas las
empresas, todas sus actividades van encaminadas a generar un flujo de
dinero que permita financiar la operación, invertir para sostener el
crecimiento de la empresa, pagar los pasivos a su vencimiento y retribuir
a los accionistas un rendimiento satisfactorio; el trabajo monográfico
tiene como objetivo dar a conocer el tema de administración del efectivo
y administración de valores negociables; profundizando en los subtemas
claves de la administración del efectivo como razones para mantener
efectivo, el ciclo de caja, rotación de caja, caja mínima, costos asociados
con los saldos de caja, estrategias en la administración de caja y sus
respectivos ejercicios de aplicación.
Esto nos servirá de gran ayuda para enriquecer nuestros conocimientos
y para en un futuro emplearlo en nuestra carrera profesional
2
1. CONCEPTOS GENERALES
1.2. Administración del Efectivo
Según (Bolten, 1992) define: “El efectivo es el dinero que se
dispone, sea en caja o en los saldos de la cuenta de cheques(a la vista)
que se lleva en el banco. Los saldos de efectivo no producen interés” (P.
489).
La administración de efectivo involucra el manejo de dinero
de la corporación a fin de maximizar la disponibilidad de efectivo y
el ingreso por intereses sobre cualesquier fondos ociosos. En un
extremo, la función comienza cuando un cliente emite un cheque
para pagar a la compañía sus cuentas por cobrar. La función
termina cuando un proveedor, un empleado o el gobierno obtiene
los fondos que la empresa ha recolectado sobre una cuneta por
pagar o acumulativa. Todas las actividades entre estos dos
puntos están encuadradas dentro del régimen de administración
de efectivo. (Stanley, 2008, pág. 372)
“Aproximadamente 1.5% del activo de las empresas
industriales se conserva en efectivo, que se define como los
depósitos a la vista más moneda circulante. A menudo al efectivo
3
se le llama activo que no devenga intereses. Es necesario pagar
la mano de obra y las materias primas, comprar activo fijo (como
también la mayoría de las cuentas comerciales de los cheques)
no producen intereses. (Houston, 2004, pág. 574).
La administración del efectivo y los valores negociables es
una de las áreas más importantes de la administración del capital
del trabajo. Como ambos son los activos más líquidos de la
empresa, pueden constituir a la larga la capacidad de pagar las
cuentas en el momento de su vencimiento. (Lawrence J., 1986,
pág. 269)
Por eso la misión del administrador de efectivo es minimizar el
que debe tener la compañía para realizar sus actividades normales y al
mismo tiempo contar con suficiente efectivo 1) para aprovechar los
descuentos comerciales, 2) mantener la clasificación de crédito y 3)
atender las necesidades imprevistas (Houston, 2004)
1.3 Razones para mantener efectivo
Existen dos razones fundamentales por las que debemos mantener
el efectivo:
4
a) Transacciones: Para realizar la operación en los pagos que se
efectúan en efectivo y los ingresos se depositan en cuenta
corriente, los saldos que acompañan a los pagos y cobranzas
para realizar las operaciones ordinarias se les denomina saldos
de transacciones.
b) Compensación a bancos por préstamos y servicios: Son las
ganancias que los bancos obtienen por los préstamos de fondos
que prestan de los depósitos que realizan los clientes.
El banco exige a sus clientes que conserven un monto mínimo
de depósito para compensar los gastos de darle los servicios y
además que mantenga sus depósitos, a estos tipos de
depósitos se les denomina saldos compensatorios.
Otras razones son:
c) La precaución: Son las reservas de seguridad para posibles
fluctuaciones de efectivo en los ingresos y gastos de una
compañía, a esta reserva se les denomina saldos precautorios.
d) La especulación: Son aquellos saldos de efectivo para
aprovechar ofertas, cuyo precio podría aumentar después de
realizar una compra. Estos saldos se les denomina saldos
especulativos. (Houston, 2004)
5
Según (Stanley, 2008) existen tres motivos para retener el efectivo:
- El motivo de transacciones: es la necesidad de efectivo para
satisfacer pagos que surgen el curso normal de los negocios
(pagos para asuntos como compras, mano de obra, impuestos
y dividendos).
- El motivo de precaución: para retener el efectivo tiene que ver
con mantener un colchón o amortiguador para hacer frente a
contingencia inesperadas. Mientras más predecibles sean los
flujos de efectivo del negocio, menores serán las cantidades
preventivas que se necesiten, La facilidad para pedir prestado
y satisfacer necesidades de efectivo para emergencias
también reduce la necesidad de este tipo de saldo.
- El motivo de especulación: se relaciona con la retención de
efectivo a fin de aprovechar los cambios esperados en el
precio de los valores. Cuando esperamos que suban las tasas
de interés y bajen los precios de los valores, este motivo
sugeriría que la compañía retenga efectivo hasta que se
detenga el alza en las tasas de interés. Cuando se espera que
bajen la tasa de interés, se puede invertir el efectivo en
valores, la organización se beneficiará con cualquier reducción
6
posterior en las tasas de interés y alzas en los precios de los
valores (P.372).
Los valores negociables según (Lawrence J., 1986) : “Son
instrumentos de inversión a corto plazo que la empresa utiliza para
obtener rendimientos sobre fondos temporalmente ociosos” (P. 269).
1.4. El Ciclo de Caja
El ciclo de caja o ciclo de flujo de efectivo son las etapas que se recorren
desde el momento en que se adquieren existencias (inventarios), el
periodo de transformación en productos terminados, el proceso de venta
y distribución hasta que se genera el efectivo producto de la venta, dicho
de otra forma, cuando se hace efectivo las cuenta por cobrar, el cual
será utilizado para cancelar deudas en que se incurrieron para la
transformación de la materia prima. El ciclo de caja o ciclo de flujo de
efectivo da a conocer periodos en que son necesarios adquirir fondos
externos.
Según el autor (Berk & Demarzo, 2008) afirman:
El ciclo de efectivo de una empresa es el tiempo entre el momento en
que paga efectivo para comprar su inventario inicial y aquel en que
recibe efectivo por la venta de los artículos producidos con dicho
inventario. El ciclo de operación es el tiempo promedio que transcurre
7
entre la compra original del inventario y la recepción de efectivo por
vender el producto (p.844).
La empresa La empresa paga La empresa vende La empresa recibe
Inventario Cuentas por cobrar
Cuentas por pagar
Salida de efectivo Entrada de efectivo
Ciclo de efectivo
Ciclo de operación
Para más detalle, el autor explica en lo siguiente, véase la Figura Nº 1
Figura Nº 1. Título: El ciclo de efectivo y de operación de una empresa

Fuente: Berk Jonathan, Demarzo Peter – Finanzas Corporativas
Mediante esta figura entendemos que el ciclo de efectivo o ciclo de caja es
el tiempo promedio entre el momento en que una compañía paga por su
inventario y aquél en que recibe efectivo por la venta de su producto.
1.5. Rotación de Caja
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La rotación de caja es el número de veces que el efectivo en caja y
bancos vuelve en un año, es decir, expresa el número de veces que rota
realmente la caja de la empresa y tiene como objetivo central maximizar
la ganancia del efectivo, dicho de otra forma es el número de veces que
la caja rota al año, mientras más alto, menos caja requiere la empresa.
Se calcula dividiendo 360 días entre el ciclo de caja.
360
 Rotación de caja=
𝑐𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑐𝑎𝑗𝑎
a) Relación entre rotación de caja y ciclo de caja
La relación entre rotación y ciclo caja es inversa, por tanto las empresas
deben dirigir sus estrategias para lograr disminuir el ciclo de caja, así
garantizan que las entradas de efectivo se produzcan más rápido.
1.6. Caja Mínima
Nivel mínimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de
recurrir a préstamos. El cumplimiento puntual de los pagos permitirá
9
mantener una buena imagen como empresa seria y confiable,
conservando las buenas relaciones como proveedores y acreedores.
𝑬𝒈𝒓𝒆𝒔𝒐𝒔 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒋𝒂 𝒑𝒓𝒐𝒚𝒆𝒄𝒕𝒂𝒅𝒐𝒔

Caja Mínima =
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒄𝒂𝒋𝒂
1.7. Costos Asociados con los saldos de Caja
El saldo de caja indica el dinero en efectivo que existe en disposición
para su uso; el cuál, en las empresas es la parte más difícil de mantener
un saldo de caja positivo, sin dejar de cumplir las obligaciones
financieras. De este modo en las organizaciones los saldos de caja
pueden estar en riesgo de pérdidas y sobre todo cuando manejan de
manera inadecuada la administración del efectivo.
La administración del efectivo considera ciertas oportunidades como
pueden tener saldos de caja insuficientes y saldos excesivos, ambos
casos generan costos. A continuación se examinan las dos alternativas:
A. Costo de los saldos de caja insuficiente
A pesar que se prepara cuidadosamente el presupuesto de efectivo, en
el momento de ejecución del mismo se puede presentar algunas
irregularidades en la caja, en este caso faltante, incurriéndose con ello
en cierta clase de costos, los cuales estarán en función del monto, la
10
duración, la frecuencia, y la forma en que se cubren. Se tiene entre los
costos más comunes a:
a) Costo de transacción para obtener efectivo
Las empresas recurren a vender algunos de sus Valores Negociables
(Bonos, Acciones, etc.) para prever los acontecimientos de corto plazo
que pueden afectar a la empresa en el saldo de su caja, para lo cual la
mayor parte se debe de pagarse una comisión a la agente de bolsa, que
va a llevar a cabo la venta.
b) Costo de un prestamo
Este costo es percibida cuando una empresa realiza un préstamo para
suplir el efectivo faltante para seguir con sus actividades: en el momento
de realizar el préstamo se tiene de costos como el interés del préstamo
entre otros costos asociados con la obtención del mismo.
c) Costo de no aprovechar descuentos
Se desarrolla cuando la caja no cuenta con suficiente efectivo en donde
hace que la empresa no puede utilizar los descuentos comerciales por
pagos adelantados.
B. COSTO DE LOS SALDOS DE CAJA EXCESIVOS
Es el lado opuesto al rubro anteriormente estudiado, en donde el costo
de saldos excesivos equivale a la perdida de utilidad por mantener saldo
11
ocioso sobre las necesidades de caja. Este costo incrementa mientras
mayor sea el saldo ocioso.
Según Ross, S. y Westerfield, R. (2012), define: “Si una empresa tiene
un excedente temporal de efectivo, puede invertirlo en valores
negociables a corto plazo. Como hemos mencionado en varias
ocasiones, el mercado donde se negocian estos activos financieros se
llama mercado de dinero. El vencimiento de los activos financieros a
corto plazo que se negocian en el mercado de dinero es de un año o
menos.” (p. 839).
Entre los costos principales se tiene:
a) Costo de oportunidad
El costo de oportunidad es una manera de medir lo que nos cuesta algo,
que resulta de una alternativa abandonada. Si una empresa tiene
efectivo inmovilizado desaprovecha la posibilidad de colocar los
excedentes en inversiones rentables.
Ejemplo: si una empresa X decide mantener un saldo excesivo en la
cuenta corriente bancaria de 100 000 soles por año, suponiendo una
tasa de interés del 10% el costo de oportunidad de tales fondos seria de
10 000 soles. Este costo de oportunidad se incrementa, junto con el
monto de saldos en efectivos ociosos.
b) Costos de un préstamo
12
Se da estos casos cuando una empresa solicita un préstamo en donde
por deficiencias de en la preparación del presupuesto efectivo; mantiene
estacionalmente efectivo ocioso, el cual esta devengado un costo, que
vendría ser el interés aplicado por el préstamo, también están las
comisiones entre otros costos relacionados en el momento de realizar
los trámites.
El Gerente Financiero en el momento de llevar a cabo las actividades
debe tomar en cuenta de minimizar los costos por saldos en caja, ya sea
cuando los saldos son insuficientes o son excesivos.
1.8. Estrategias en la Administración de Caja
Figura N° 02 Titulo: estrategia de la administración del efectivo

Fuente: Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield & Jeffrey F. Jaffe - Finanzas Corporativas
Existen diversos métodos de estrategias básicas que una empresa debe de
aplicar para así administrar mejor su ciclo de caja, son los siguientes:
A. Aceleración de las cobranzas:
Según Ross, S. y Westerfield, R. (2012), define: “La decisión de usar o
no un servicio bancario de administración del efectivo, que incorpore
13
cajas de correo y bancos de concentración, depende de dónde estén
ubicados los clientes de la empresa y la velocidad del servicio postal”. (p.
836)
El objetivo de la empresa con respecto de las cobranzas debe de tener
en cuenta en los parámetros establecidos dentro la organización y, con
la aceleración de las cobranzas puede mejorar el flujo efectivo de la
empresa en donde su importe queda disponible para su uso en menos
tiempo. Estas son:
 Rápida facturación
 Descuento por pronto pago
 Cobranzas mediante depósito en cuenta bancaria, etc.
B. Demoras en los pagos
Se da cuando el plazo para las transacciones de pago por efectivo se
demore más días en donde la empresa no contará con efectivo para
realizar sus actividades en corto plazo.
 Desaprovechar los descuentos por pronto pago
 Uso del flotante (tiempo de cobro de cheques emitidas)
 Uso de letras por pagar (acreedor hace efectiva la letra sólo en
su vencimiento)
14
C. Aumento de rotación de inventarios: De 85 a 65 dias
Es la cantidad de veces que el inventario debe ser reemplazado durante
un determinado periodo de tiempo, en este caso a corto plazo. Se da en
los siguientes casos:
 Aumento de rotación de materias primas
 Aumento de rotación de productos en proceso
 Aumento de rotación de productos terminados
Los administradores de finanzas de las empresas deben de trabajar
cuidadosamente en el control de los saldos de cajas, en donde se
pueden presentar dos escenarios, de los cuales ninguno es adecuado,
en un determinado momento pueden tener saldos insuficientes o en
exceso; entonces, lo más óptimo es que las empresas deben invertir sus
excedentes en aquellos que puedan generar una rentabilidad
satisfactorio para sostener el crecimiento de la empresa.
2. Administración de valores negociables
15
En toda empresa se puede presentar el caso, en el cual se tiene un excedente
temporal de efectivo, los mismos que pueden ser invertidos en valores
negociables a corto plazo; es importante resaltar que cuando se hace mención
de corto plazo nos estamos refiriendo a un periodo de tiempo no mayor de un
año. Tomando como referencia las anteriores afirmaciones nos planteamos la
siguiente interrogante: ¿Cómo podemos definir a los valores negociables?
Son instrumentos de deuda a corto plazo, como letras del Departamento
del Tesoro de Estados Unidos, papel comercial y certificados de
depósito negociables que expiden gobiernos, empresas e instituciones
financieras, respectivamente. Los inversionistas, por lo general,
consideran que los valores negociables se encuentran entre las
inversiones de menor riesgo. (Gitman & zutter, 2012, pág. 32)
Una de las principales características de los valores negociables es la
capacidad para convertirse fácilmente en efectivo. Es por esta razón que la
empresa transforma sus excedentes de efectivo en valores negociables
esperando obtener algún tipo de rendimiento al corto plazo. Además de ello las
organizaciones conservan una cierta cantidad de efectivo por dos razones
importantes, las mismas que son: para financiar las actividades estacionales o
cíclicas de la empresa y para financiar gastos planeados o posibles.
A. Actividades estacionales o cíclicas
16
Se puede presentar en algunas empresas un patrón del flujo de efectivo,
en cierto periodo del año la empresa puede contar con un superávit de
efectivo o como un déficit del mismo.
Ejemplo: la empresa “La nobleza S.A.” fabrica añillos, pulseras, entro
otros productos de gran calidad, esta empresa tiene un incremento en el
flujo de efectivo en el mes de mayo, debido a celebrarse el día de la
madre, por lo que la empresa decide invertir en valores negociables de
corto plazo. La misma empresa en el mes de marzo presenta un déficit
de efectivo por lo que decide financiarse con entidades dedicadas a este
fin.
Como podemos observar en el anterior ejemplo la empresa presenta un
patrón de flujo de efectivo constante, en dos periodos de tiempo, donde
tiene marcado un superávit y déficit de efectivo.
B. Gastos planeados o posibles
La mayoría de las compañías acumulan inversiones a corto plazo, con el
propósito de tener obtener ganancias y a la ves disponer de efectivo
transformando sus inversiones de forma rápida.
Las empresas requieren efectivo para una diversidad de operaciones
entre las más destacadas tenemos a, cumplimiento de nuestras
obligaciones con terceros, como también se pueden presentar
oportunidades de negocio para lo cual necesitamos el efectivo
correspondiente para poder financiar estas operaciones, entre otras.
17
2.1. Características de los valores negociables a corto plazo
Entre estas características tenemos a: “Las características más importantes de
los títulos negociables a corto plazo son: vencimiento, riesgo de
incumplimiento, negociabilidad y tratamiento fiscal.” (Ross, Westerfield, & Jaffe,
2012, pág. 840)
Las mismas que se van a tratar a continuación.
a) Vencimiento:
Las inversiones a largo plazo presentan un mayor riesgo debido al
cambio que experimentan sus tasas de interés por lo mismo su
rentabilidad suele ser mayor a comparación de la inversiones a corto
plazo, en estas inversiones se presenta la situación opuesta a las
inversiones a largo plazo. A esto se le llama riesgo de la tasa de interés,
la gran mayoría de las organizaciones optan por realizar sus inversiones
a corto plazo debido a que buscan reducir el riesgo al mínimo posible.
b) Riesgo de incumplimiento
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Hace referencia a la probabilidad de que los intereses y el principal no
sean honrados a tiempo o que no se cancelen. En algunos casos los
valores donde vamos a invertir presentan un nivel de riesgo de
incumpliendo relativamente bajo como las emisiones del gobierno.
c) Negociabilidad
Hace referencia a la facilidad con la que los activos se convierten en
efectivo, por lo que si un activo tiene mayor facilidad para convertirse en
efectivo será más negociable, en este caso tenemos a las emisiones del
gobierno.
d) Impuestos
Los intereses ganados sobre los valores del mercado de dinero que no
son algún tipo de obligación gubernamental (ya sea federal o estatal) se
gravan a nivel local, estatal y federal.
2.2. Tipos de valores del mercado de dinero
Los valores que se mantienen más comúnmente como parte de la cartera de
valores negociables de la empresa se dividen en dos grupos: las misiones del
gobierno y las emisiones privadas.
19
I. Emisiones del gobierno
Los principales valores negociables emitidos por el gobierno son
certificados de tesorería, bonos de crédito tributario y los bonos de
tesorería.
 Certificados de tesorería
Los certificados de tesorería son probablemente el valor negociable
más popular; son rendimientos son relativamente bajos debido a su
característica de tener un riesgo muy bajo.
II. Emisiones privadas
Estos son emitidos por empresas o por los bancos, normalmente estas
emisiones tienen rendimientos más altos que las emisiones hechas por
el gobierno debido al riesgo que representa invertir en ellos.
20
 Documentos negociables
El documento negociable es un pagaré a corto plazo, sin garantía
emitida por una corporación de alta reputación crediticia. El
rendimiento sobre este tipo de valores es más alto que el de
cualquier otro tipo de valores.
 Certificados de depósitos negociables
Son instrumentos que evidencian el depósito de una cantidad
determinada de dinero por parte de una empresa en un banco
comercial. Los montos y vencimientos normalmente se adaptan a las
necesidades del inversionista.
 Cartas de crédito
Las cartas de crédito provienen de transacciones comerciales
internacionales. Un importador, para financiar una compra en el
exterior, gira contra su banco por un anticipo en efectivo. Cuando el
banco lo acepta, el anticipo en efectivo origina un compromiso de
cancelar al banco los fondos prestados, con intereses, en un
momento determinado.
21
2.3. Ejercicios de aplicación
1. En la empresa Hechizos S.A. posee un promedio de inventarios en
antigüedad de 74 días y sus cuentas por cobrar le son horadas a los 45
días, sus cuentas por pagar son canceladas en un periodo aproximado
de 30 días. Esta empresa gasta 14 millones de soles cada año en el
ciclo de operación, a una tasa constante, con base a un año de 635
días.
 Calcular el ciclo de operación y ciclo de caja.
Ciclo de operación (CO) = 74+45 = 119 Días
Venta del producto

Antigüedad promedio Periodo de cobranza
del inventario promedio
(74 Días) (45 Días)
Periodo de 30 74 119
pago
promedio
Pago de cuentas por
(30 Días)
pagar
Ciclo de caja (CC) = 89 Días
 Solución
22
𝐴𝑃𝐼 = 74 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝐶𝑃 = 45 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑃𝑃 = 30 𝑑í𝑎𝑠
𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 = 14 000 000 𝑛𝑢𝑒𝑣𝑜𝑠 𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠
A. El ciclo de operación (CO)
𝐶𝑂 = 74 + 45 = 119 𝑑í𝑎𝑠
B. El ciclo de caja y caja mínima
𝐶𝐶 = 119 − 30 = 89 𝐷í𝑎𝑠
𝑅𝐶 = 365⁄89 = 4.10 𝑉𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐶𝑚 = 14000000⁄4.10 = 𝑆/. 3414634.15 𝑁𝑢𝑒𝑣𝑜𝑠 𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠
2. La empresa “Ositos S.A.A” maneja sus efectivo en un promedio de
cuentas por cobrar de 45 días y las cuentas por pagar se cancelas en 60
días en cuanto a los inventarios tienen un plazo promedio de 90 días. Se
busca calcular en Ciclo operativo, ciclo de caja y ¿Cuánto debe de ser
su caja mínima?
La empresa gasta 20 millones en cada ciclo operativo, con base a un
periodo anual de 360 días.
23
Venta del producto

pago
promedio
Pago de cuentas por
(60 Días)
pagar
 Solución
C. El ciclo de operación (CO)
𝐶𝑂 = 90 + 45 = 135 𝑑í𝑎𝑠
D. El ciclo de caja y caja mínima
𝐶𝐶 = 135 − 60 = 75 𝐷í𝑎𝑠
𝑅𝐶 = 360⁄75 = 4.8 𝑉𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐶𝑚 = 20 000 000⁄4.8 = 4 166 666.67 𝑁𝑢𝑒𝑣𝑜𝑠 𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠
24
3. En la empresa “Ositos S.A.A” se vende a crédito sus productos, entre
sus políticas de cobro se estipula que sus clientes deben de pagar en un
periodo de 55 días. A la empresa le toma 95 días en promedio fabricar,
almacenar y vender sus productos. Su periodo de promedio de pago
asciende a 60 días. La empresa gasta 45 millones en cada ciclo
operativo, con base a un periodo anual de 360 días. Determinar su caja
mínima.
Venta del producto

pago
promedio
Pago de cuentas por
(60 Días)
pagar
25
 Solución
E. El ciclo de operación (CO)
𝐶𝑂 = 95 + 55 = 150 𝑑í𝑎𝑠
F. El ciclo de caja y caja mínima
𝐶𝐶 = 150 − 60 = 90 𝐷í𝑎𝑠
𝑅𝐶 = 360⁄90 = 4 𝑉𝑒𝑐𝑒𝑠
𝐶𝑚 = 45 000 000⁄4 = 11250000 𝑁𝑢𝑒𝑣𝑜𝑠 𝑠𝑜𝑙𝑒𝑠
CONCLUSIONES
 La administración del efectivo es de suma importancia dentro de
una organización porque es el medio para obtener mercancías
y servicios, ya que son los activos más liquido de la empresa,
tanto para cumplir con las obligaciones en el momento de
su vencimiento, como para una reserva de fondos para cubrir los
desembolsos inesperados.
26
 El ciclo de caja o ciclo de flujo de efectivo son importantes para la
empresa porque determina cuándo se hace efectivo las cuentas
por cobrar, lo que permitirá a la empresa cancelar sus deudas.
 La rotación de caja está relacionada con el ciclo de caja y viene a
ser un indicador importante para la empresa ya que determina el
número de veces que la caja de la empresa va rotando al año.
 La caja mínima es lo mínimo que deben tener las empresas para
atender sus obligaciones y así llegar a ser competitivas en el
sector que se desempeñan.
 En toda empresa se presenta un excedente de efectivo en una
diversidad de contextos, lo que ocasiona que la organización
tenga una cantidad de efectivo ocioso generando pérdidas, para
evitar lo anterior la empresa puede recurrir a las inversiones a
corto plazo.
 Es importante que toda empresa cuente con un plan, el cual le
permita un manejo eficiente de su efectivo, evitando un excedente
y déficit del mismo.
27
BIBLIOGRAFÍA
 Berk, J., & Demarzo, P. (2008). Finanzas Corporativas. Mexico: Pearson

Educación.
 Bolten, S. E. (1992). Administracion Financiera (Primera ed.). México:
Limusa S.A.
 Gitman, L., & zutter, C. (2012). Principios de Administracion financiera.
México: PEARSON.
28
 Houston, J. F. (2004). Fundamentos de Administración Financiera
(Décima ed.). México: Cengage Leraning Editores S.A.
 Lawrence J., G. (1986). Fundamentos de Administración Financiera
(Tercera ed.). México: Harla S.A.
 Ross, S., Westerfield, R., & Jaffe, J. (2012). Finanzas corporativas .
México: McGrawHill.
 Stanley, b. (2008). fundamentos de la Administración Financiera
(Décima ed.). mexico: MC GRAW- GILL S.A.
ANEXOS
Autor: Gitman, Lawrence J. & zutter,

Chad J. Editorial: Pearson
Título: Principios de la administración Cuidad, País: México
financiera
Año: 2012
Tema: Mercado de dinero

Página: 32
“La mayoría de las transacciones del mercado de dinero se realizan en valores
29
negociables, es decir, instrumentos de deuda a corto plazo, como letras del

Departamento del Tesoro de Estados Unidos, papel comercial y certificados de
depósito negociables que expiden gobiernos, empresas e instituciones financieras,
respectivamente. Los inversionistas, por lo general, consideran que los valores
negociables se encuentran entre las inversiones de menor riesgo…”
Décimo segunda edición Ficha Nº 01
Autor: Ross, Stephen A., Westerfield,

Randolph W. & Jaffe, Jeffrey F. Editorial: Mc Graw Hill
Título: Finanzas corporativas Cuidad, País: México
Año: 2012
Tema: Características de los títulos a corto plazo

Página: 840
“Dado que una empresa tiene efectivo ocioso en forma temporal, tiene a su
disposición una amplia variedad de títulos a corto plazo para invertir. Las
características más importantes de los títulos negociables a corto plazo son:
vencimiento, riesgo de incumplimiento, negociabilidad y tratamiento fiscal.”
Novena edición Ficha Nº 02

Año: 2012
Tema: Diferentes tipos de valores del mercado de dinero

Página: 840
“Los valores del mercado de dinero son, en general, altamente negociables y de
corto plazo. Casi siempre tienen riesgo bajo de incumplimiento. Los emite el
gobierno de Estados Unidos (por ejemplo, los certificados del Tesoro), los bancos
30
nacionales y extranjeros (por ejemplo, los certificados de depósito) y las sociedades

mercantiles (por ejemplo, el papel comercial).Existen muchos tipos en total, pero
ilustraremos sólo algunos de los más comunes aquí…”

Año: 2012
Tema: Diferentes tipos de valores del mercado de dinero
Página: 840
“…El papel comercial consiste en títulos a corto plazo emitidos por instituciones
financieras, bancos y corporaciones que, en general, carecen de garantías. Los
vencimientos fluctúan entre algunas semanas y 270 días.
No existe un mercado secundario especialmente activo del papel comercial. Como
consecuencia, la negociabilidad es baja; sin embargo, a menudo, las empresas que
emiten papel comercial lo recompran de manera directa antes del vencimiento. El
riesgo de incumplimiento del papel comercial depende de la solvencia financiera del
emisor.…”
Autor: Steven E. Bolten

Título: Administración financiera Editorial: Limusa S.A
Año: 1992 Cuidad, País:
Tema: Administración de efectivo

Página: 489
(…) “El efectivo es el dinero que se dispone, sea en caja o en los saldos de la
cuenta de cheques(a la vista) que se lleva en el banco. Los saldos de efectivo no
producen interés”.
31
Primera edición Ficha Nº 05
Autor: James C. Van Horne

Título: Administración Financiera
Editorial:Printice Hall
Año: 1997 Hisponoamericana, S.A
Cuidad, País:
Tema: Administración de Efectivo

Página: 372
(…) La administración de efectivo involucra el manejo de dinero de la corporación a

fin de maximizar la disponibilidad de efectivo y el ingreso por intereses sobre
cualesquier fondos ociosos.
Décima edición Ficha Nº 06
Autor: Joel F. Houston

Título: Fundamentos de Administración
Editorial:Printice Hall
Financiera Hisponoamericana, S.A
Año: 2004
Cuidad, País:

Página: 574
(…) Aproximadamente 1.5% del activo de las empresas industriales se conserva en

efectivo, que se define como los depósitos a la vista más moneda circulante. A
menudo al efectivo se le llama activo que no devenga intereses.
32
Autor: Lawrence J. Gitman

Título: Fundamentos de Administración
Editorial: Harla, S.A
Financiera
Año: 1986 Cuidad, País:

Página: 269
(…) La administración del efectivo y los valores negociables es una de las áreas
más importantes de la administración del capital del trabajo. Como ambos son los
activos más líquidos de la empresa, pueden constituir a la larga la capacidad de
pagar las cuentas en el momento de su vencimiento.
Tercera edición Ficha Nº 08
Autor: James C. Van Horne

Título: Administración financiera
Editorial: Printice Hall
Año: 1997 Hisponoamericana, S.A
Cuidad, País:
Tema: Razones para retener el efectivo

Página: 372
(…) Existen tres motivos para retener el efectivo: el motivo de transacciones, el
motivo de precaución, el motivo de especulación.
33
Autor: Otoniel Alvarado Oyarce

Título: Gestion De Proyectos Educativos
Editorial: Fondo Editorial de la UNMSM
Año: 2005
Cuidad, País: Lima
Tema: costos asociados con los saldos de caja

Página: 144
El costo de tener saldos insuficientes hará que la organización deje de cumplir con
sus pagos. Si tuviera saldos suficientes, podría cumplir con sus compromisos y
tener costo cero, pero a medida que disminuye el saldo, el costo de saldos
insuficientes aumenta en el equivalente al costo de la fuente de financiamiento a
que se recurra, sea el recargo del interés a la deuda no pagada, o al interés cobrado
por un banco, si se recurre a este para obtener los fondos que permitan el pago de
esa deuda.
El costo de saldos excesivos equivale a la perdida de utilidad por mantener saldo

ocioso sobre las necesidades de caja. Este costo aumenta mientras mayor sea el
saldo ocioso.
Segunda Edición Ficha Nº 10
Autor: Jack A. & Chávez G.

Título: FINANZAS Teoria aplicada en
Editorial: Ediciones Abya Yala
las empresas
Año: 2003 Cuidad, País: Quito
Tema: costo de oportunidad

Página: 105
Denominamos costo de oportunidad (o implícitos) al concepto que considera la
rentabilidad alternativa en el uso de los recursos. Este valor mínimo por pagar por
un insumo, cuyo uso se accede, ocurre cuando se dejan de obtener ciertos
beneficios al emprender cualquier proyecto de inversión. Por ello, muchos lo
conocen también con la denominación de tasa de reinversión.
Primera edición Ficha Nº 11
34
35

Administracion Del Efectivo

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FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y EMPRESARIALES

DOCENTE : Dr. Lucio Guanilo Gómez

 ESTELA CHOQUEGONZA, Lucy Esthefany 2012-36261

1. CONCEPTOS GENERALES ....................................................................... 3

1.2. Administración del Efectivo ................................................................... 3

1.3 Razones para mantener efectivo .............................................................. 4

1.4. El Ciclo de Caja ..................................................................................... 7

1.5. Rotación de Caja ................................................................................... 8

1.6. Caja Mínima .......................................................................................... 9

1.7. Costos Asociados con los saldos de Caja........................................... 10

1.8. Estrategias en la Administración de Caja ............................................ 13

2. Administración de valores negociables ...................................................... 15

A. Actividades estacionales o cíclicas ..................................................... 16

B. Gastos planeados o posibles .............................................................. 17

2.1. Características de los valores negociables a corto plazo .................... 18

2.2. Tipos de valores del mercado de dinero ............................................. 19

2.3. Ejercicios de aplicación ....................................................................... 22

La generación de efectivo es un objetivo principal en todas las

empresas, todas sus actividades van encaminadas a generar un flujo de

dinero que permita financiar la operación, invertir para sostener el

crecimiento de la empresa, pagar los pasivos a su vencimiento y retribuir

a los accionistas un rendimiento satisfactorio; el trabajo monográfico

tiene como objetivo dar a conocer el tema de administración del efectivo

y administración de valores negociables; profundizando en los subtemas

claves de la administración del efectivo como razones para mantener

efectivo, el ciclo de caja, rotación de caja, caja mínima, costos asociados

con los saldos de caja, estrategias en la administración de caja y sus

respectivos ejercicios de aplicación.

Esto nos servirá de gran ayuda para enriquecer nuestros conocimientos

y para en un futuro emplearlo en nuestra carrera profesional

1.2. Administración del Efectivo

Según (Bolten, 1992) define: “El efectivo es el dinero que se

dispone, sea en caja o en los saldos de la cuenta de cheques(a la vista)

que se lleva en el banco. Los saldos de efectivo no producen interés” (P.

La administración de efectivo involucra el manejo de dinero

de la corporación a fin de maximizar la disponibilidad de efectivo y

el ingreso por intereses sobre cualesquier fondos ociosos. En un

extremo, la función comienza cuando un cliente emite un cheque

para pagar a la compañía sus cuentas por cobrar. La función

termina cuando un proveedor, un empleado o el gobierno obtiene

los fondos que la empresa ha recolectado sobre una cuneta por

pagar o acumulativa. Todas las actividades entre estos dos

puntos están encuadradas dentro del régimen de administración

de efectivo. (Stanley, 2008, pág. 372)

“Aproximadamente 1.5% del activo de las empresas

industriales se conserva en efectivo, que se define como los

depósitos a la vista más moneda circulante. A menudo al efectivo

se le llama activo que no devenga intereses. Es necesario pagar

la mano de obra y las materias primas, comprar activo fijo (como

también la mayoría de las cuentas comerciales de los cheques)

no producen intereses. (Houston, 2004, pág. 574).

La administración del efectivo y los valores negociables es

una de las áreas más importantes de la administración del capital

del trabajo. Como ambos son los activos más líquidos de la

empresa, pueden constituir a la larga la capacidad de pagar las

cuentas en el momento de su vencimiento. (Lawrence J., 1986,

Por eso la misión del administrador de efectivo es minimizar el

que debe tener la compañía para realizar sus actividades normales y al

mismo tiempo contar con suficiente efectivo 1) para aprovechar los

descuentos comerciales, 2) mantener la clasificación de crédito y 3)

atender las necesidades imprevistas (Houston, 2004)

1.3 Razones para mantener efectivo

Existen dos razones fundamentales por las que debemos mantener