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Marco Conceptual
Un bono es un certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura
documentada en un papel, que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de
determinados pagos. Dicho de otro modo, los bonos son una obligación que
compromete al deudor a pagar una suma determinada en una fecha fija, y al abono
de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que el documento indique.
Las cuentas de obligaciones por pagar aparecen en el balance como pasivo fijo. Es
un valor de renta fija. Su valor de vencimiento de la inversión conocido y constante.
Estas son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año.
Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra
el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe
recursos financieros líquidos al momento de la colocación.
Marco Normativo
Aprueban el Reglamento del Otorgamiento del Bono de Productividad a favor del
Personal del Ministerio Público sujeto a los Decretos Legislativos Nºs. 276, 728 y
1057, con excepción de los Fiscales de todas las instancias
Clasificación
De acuerdo con el emisor
Bonos públicos
Son los títulos emitidos por el Estado o por personas jurídicas de derecho
público, con la finalidad de financiar inversiones y obtener fondos para
cancelar obligaciones contraídas.
a) Simples: Son títulos que representan una obligación contraída por parte
del emisor, el cual debe pagar intereses
periódicos y la amortización del principal al vencimiento.
Entre estos podemos mencionar a algunos.
b) No remunerados: Son títulos que representan una obligación contraída
por el emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar interés.
Bonos privados
TIR de un bono
La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de un activo financiero de deuda es aquella
tasa única de actualización o descuento que iguala el precio de un bono con la
corriente de pagos generada por el título. Se trata, en el caso de los activos de
deuda, de un indicador que informa sobre la rentabilidad media anual al vencimiento
de un bono u obligación y ofrece una medida muy útil a la hora de comparar bonos
con diversas características, cupones y vencimientos.
El cálculo se obtiene fácilmente con una calculadora financiera o con una simple
hoja de cálculo para computadora. (Nótese que se trata de despejar la incógnita de
un polinomio de n-grado).
TIR = C / P0
EJEMPLO 1:
Calcular la TIR de un bono de valor nominal 1.000 euros que proporciona un cupón
anual del 6% que vencerá dentro de 5 años y que cotiza en el mercado a 935 euros.
Esta TIR es la rentabilidad media anual que se obtendría por ese bono comprado a
935 euros y si lo mantuviese hasta el vencimiento del mismo.
EJEMPLO 2:
Por teoría se debe saber que los bonos con mejor calificación tendrán que pagar
menos que aquellos de baja calificación, esto se debe, a que estos últimos deben
de ofrecer mayor rentabilidad a cambio de mayor riesgo. A su vez, los bonos son
menos volátiles que las acciones, pero menos rentables también.
Intereses devengados
Los intereses devengados existen cuando se compra un bono entre los pagos del
cupón y no al inicio.
c) Precio Sucio: Es el precio que realmente paga el que compra el bono, es decir,
la suma del precio limpio y el interés devengado.
Definiciones claves
a) Valor nominal: Es el monto que debe pagar el emisor al tenedor a la fecha de
vencimiento del bono.
d) Tasa cupón: Tasa de interés que deberá ser utilizada para el pago de cupones.
e) Pago cupón: Pago semestral o anual que el emisor deberá efectuar al tenedor
por el préstamo efectuado.
CASO PRACTICO
Valoración de un bono
Para valorizar un bono se requiere del conocimiento de tres elementos esenciales:
1. La cantidad de los flujos de efectivo a recibir.
2. La fecha de vencimiento de la operación.
3. La tasa de rentabilidad requerida por el inversionista.
Entonces, Precio del Bono (PV) = Valor presente de los flujos de caja descontados
a la tasa de interés de mercado que se expresa en la siguiente ecuación:
Donde:
C= Cupón por periodo
Par= Valor facial o valor al vencimiento
i: Tasa de descuento
n= Número de periodos al vencimiento
CASO PRACTICO:
Pueden ser emitidos a diferentes plazos, pero al vencimiento estos bonos pagan su
valor nominal.
• El precio (base 100) de un bono cupón cero antes de su vencimiento siempre
estará bajo la par. La diferencia entre el valor nominal y el valor de mercado de un
momento dado es la utilidad del comprador.
CASO PRACTICO:
Supongamos un bono cupon cero a 7 años con un YTM de 7% y un valor nominal
de 100. ¿Cuál es el precio del bono?