Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

MIBANCO, BANCO DE LA MICROEMPRESA S.A.

Lima, Perú

Instrumento Clasificación*
Informe de Clasificación
Sesión de Comité: 26 de marzo de 2018
Entidad A
Contacto:
(511) 616 0400 Depósitos a Plazo (hasta un año) EQL1.pe

Depósitos a Plazo (mayor a un año) AA.pe

Hernán Regis Parodi
Analista Senior Bonos Corporativos AA+.pe
hregis@equilibrium.com.pe
Bonos Subordinados AA.pe
Hugo Barba Walters
Analista
hbarba@equilibrium.com.pe

* Para mayor información respecto a la descripción de la categoría asignada, referirse al Anexo I.

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la
obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y
puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras
actividades de la clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.equilibrium.com.pe) donde se puede
consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. La información
utilizada en este informe comprende los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2014, 2015, 2016 y 2017 de Mibanco, Banco de la Microempresa
S.A., así como información adicional proporcionada por esta última. Equilibrium comunica al mercado que la información ha sido obtenida principalmente de
la Entidad clasificada y de fuentes que se conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría sobre la misma. Equilibrium no garantiza
su exactitud o integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella. Las actualizaciones del informe de clasificación se realizan según
la regulación vigente. Adicionalmente, la opinión contenida en el informe resulta de la aplicación rigurosa de la metodología vigente aprobada en sesión de
Directorio de fecha 20/01/2017. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS 18400-
2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité
de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la cate-
goría A como Entidad a Mibanco, Banco de la Microem-
presa S.A. (en adelante Mibanco o el Banco), así como ra-
tificar las clasificaciones otorgadas a sus depósitos a plazo
y demás instrumentos financieros.
La decisión se sustenta en el respaldo patrimonial que le
brinda su principal accionista el Banco de Crédito del Perú
(BCP), líder en el sistema bancario local tanto a nivel de
colocaciones como de captaciones, el cual mantiene adecua-
dos indicadores financieros con una sólida base de capital.
Es de mencionar que, actualmente, BCP es clasificado por
Equilibrium, quien le otorga la categoría A+ como Entidad,
mientras que Moody’s Investors Service le asigna Baa1
(long term rating) a sus depósitos de largo plazo en moneda
extranjera. Aunado a lo anterior, favorece a la clasificación
la pertenencia del Banco al holding Credicorp, uno de los
grupos más importantes en servicios financieros en Perú, el
cual aplica estándares de Basilea III para sus subsidiarias,
motivo por el cual Mibanco mantiene el ratio de capital glo-
bal en niveles adecuados a la fecha de corte evaluada. Tam-
bién, se destaca el profesionalismo y experiencia en el ne-
gocio de entidades financieras y microfinancieras que os-
tentan la Plana Gerencial y el Directorio de Mibanco.
En lo que concierne a las operaciones propias del Banco,
1
Cajas Municipales, Cajas Rurales, Financieras, Edpymes y Mibanco.
aporta positivamente a la clasificación el liderazgo que
mantiene Mibanco dentro del mercado de entidades micro-
financieras1 (IMFs), en donde mantiene aproximadamente
el 25% de la cuota del mercado a nivel de colocaciones, li-
derazgo apoyado en una amplia red de agencias a nivel na-
cional (328 al 31 de diciembre de 2017), manteniéndose
como la segunda más grande dentro del sistema financiero
local. En línea con lo anterior, se pondera favorablemente
la tendencia creciente que mantiene la cartera de créditos
del Banco desde la entrada en vigencia de la absorción del
bloque patrimonial de Financiera Edyficar (02 de marzo de
2015), evolución que se traslada a su vez hacia una mayor
generación de ingresos por intereses y que le permiten al
Banco obtener mayores utilidades, las mismas que muestran
también tendencia creciente a lo largo de los tres últimos
ejercicios. En esta misma línea, debe destacarse que Mi-
banco mantiene indicadores de rentabilidad superiores a los
ratios observados en promedio en el sistema de Cajas Mu-
nicipales, entidades enfocadas también en el segmento mi-
crofinanciero. No menos importante es destacar las conser-
vadoras políticas de provisiones que mantiene el Banco, he-
cho que le permite mantener indicadores de cobertura de
cartera adecuados y por encima de lo observado en prome-
dio tanto en entidades microfinancieras como en la banca
múltiple.

La nomenclatura “pe” refleja riesgos sólo comparables en el Perú.

 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
A pesar de lo comentado anteriormente, la clasificación de
Mibanco está limitada por la todavía elevada concentración
en sus principales depositantes (los 10 principales deposi-
tantes representan el 21% del total de depósitos al 31 de di-
ciembre de 2017), esto a pesar de que se observa una dismi-
nución en la misma desde el ejercicio 2015, en línea con la
nueva estrategia de pasivos desplegada por Mibanco basada
en tres pilares: comunicación, mejora de oferta de valor, y
nuevos canales transaccionales; con lo cual se busca incre-
mentar el fondeo a través de depósitos de ahorro y a plazo.
Cabe mencionar que, durante el segundo semestre del ejer-
cicio 2017 el Banco lanzó al mercado nuevos productos pa-
sivos que conllevaron a un crecimiento interanual de los de-
pósitos de 15.81% a la fecha de corte evaluada.
Asimismo, debe mencionarse que el Banco no fue ajeno al
deterioro en la calidad de cartera observado en el sector
como consecuencia del Fenómeno el Niño Costero (FEN),
motivo por el cual se observó incrementos en los ratios de
morosidad del Banco durante el ejercicio evaluado. No obs-
tante, es relevante indicar que Mibanco mantiene indicado-
res de mora (a excepción de la mora real) por debajo de lo
observado en el sistema de Cajas Municipales. Con referen-
cia al impacto del FEN, al 31 de diciembre de 2017, la car-
tera reprogramada bajo el Oficio Múltiple N° 10250-20172
emitido por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(SBS) asciende a S/173.53 millones, equivalente al 1.97%
de la cartera vigente del Banco al corte de análisis. Cabe
agregar que, el Banco constituyó provisiones voluntarias
por S/39.1 millones asociadas al FEN.
También, es pertinente señalar que Mibanco presenta ries-
gos estructurales propios del giro de negocio, toda vez que
el 86.10% de su cartera de colocaciones brutas está concen-
trada en los segmentos de pequeña y microempresa, créditos
que, si bien representan su nicho de negocio, también están
asociados a un mayor nivel de morosidad y a un menor por-
Factores Críticos que Podrían Llevar a un Aumento Potencial en la Clasificación:
• Atomización en la base de depositantes y una mayor participación de los depósitos dentro de las fuentes de fondeo.
• Diversificación por tipo de segmento en la cartera de colocaciones.
• Incremento en el porcentaje de cartera cubierta con garantías reales.
Factores Críticos que Podrían Llevar a una Disminución Potencial en la Clasificación:
• Deterioro consistente en los indicadores de calidad de cartera, así como un aumento significativo de los créditos repro-
gramados, que genere incertidumbre en la generación futura del Banco.
• Reducción permanente del principal activo generador del Banco, la cartera de créditos.
• Deterioro en la solvencia del Banco y/o pérdida de respaldo patrimonial.
Limitaciones encontradas durante el proceso de evaluación:
• Ninguna.
2
Este oficio permite a las instituciones financieras realizar reprogramaciones ma-
sivas sobre cartera de deudores minoristas ubicados en zonas declaradas en emer-
gencia, sin que ello implique una refinanciación, esto último en la medida que el
2
Informe de Clasificación
centaje de garantías preferidas como respaldo para présta-
mos otorgados. En este sentido, al cierre del ejercicio 2017,
solamente el 6.43% del total de la cartera del Banco cuenta
con garantías preferidas.
Por otro lado, debido a la coyuntura actual del sector cons-
trucción local, resulta pertinente indicar que solamente el
3.38% de la cartera de colocaciones de Mibanco está ex-
puesta a este sector, siendo relevante señalar que no man-
tiene exposición alguna con empresas que a la fecha se en-
cuentran siendo investigadas por presuntamente pertenecer
a un denominado Club de la Construcción, así como con
otras constructoras que vienen siendo investigadas por pre-
suntos actos de corrupción.
Como hecho de importancia del periodo evaluado, debe
mencionarse que el 27 de setiembre de 2017 se comunicó la
renuncia del señor Percy Urteaga al cargo de Gerente Gene-
ral del Banco, y en su reemplazo asumió -desde el 01 de
octubre de 2017- el señor Javier Ichazo, quien se desempe-
ñaba anteriormente como Gerente General Adjunto de
Transformación e Internacionalización. Otro hecho rele-
vante por comentar es que el 09 de junio de 2017, el Banco
emitió bonos subordinados por S/30.0 millones correspon-
dientes a la Serie B de la Primera Emisión del Segundo Pro-
grama de Bonos Subordinados, a un plazo de 10 años y una
tasa de interés nominal anual de 7.22%. Asimismo, en fe-
chas 14 de octubre de 2017 y 09 de diciembre de 2017, el
Banco rescató anticipadamente la Primera y Segunda Emi-
sión del Tercer Programa de Bonos Subordinados (antes
Primer Programa de Bonos Subordinaos Edyficar) por mon-
tos de S/40.0 millones y S/30.0 millones, respectivamente.
Finalmente, Equilibrium continuará monitoreando de cerca
la evolución de los indicadores financieros de Mibanco, a
fin de que las categorías asignadas reflejen apropiadamente
el riesgo de la Entidad. Asimismo, será importante que el
Banco continúe trabajando en la disminución de la concen-
tración en sus principales depositantes.
plazo total de los créditos no se extienda más de seis meses del plazo original y
que en la fecha de la declaratoria de emergencia los deudores se encontraran al
día en sus pagos.
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
Generalidades y hechos de importancia
Mibanco, Banco de la Microempresa S.A. se constituyó el
02 de marzo de 1998, iniciando operaciones el 04 de mayo
del mismo año. Cabe mencionar que Mibanco nace sobre el
programa de microcréditos llamado “Programa Progreso”
desarrollado desde 1982 por Acción Comunitaria del Perú.
El 07 de marzo de 2014, mediante Resolución SBS N°
1490-2014, Financiera Edyficar -subsidiaria de Credicorp-
fue autorizada a adquirir el 60.68% de las acciones repre-
sentativas del capital social de Mibanco que eran propiedad
del Grupo ACP Corp. S.A.A. materializándose con fecha
20 de marzo de 2014. Durante el ejercicio 2014, Edyficar
fue adquiriendo mayor participación dentro del acciona-
riado de Mibanco, cerrando dicho ejercicio con el 81.93%
de la totalidad de las acciones de Mibanco, mientras que el
Grupo Crédito participaba con el 5.0%.
Posteriormente, mediante Junta General de Accionistas
(JGA) de Financiera Edyficar y JGA de Mibanco de fechas
14 y 13 de noviembre de 2014, respectivamente, y mediante
Sesión de Directorio de fecha 27 de noviembre de 2014 ce-
lebrado en ambas empresas, se aprobó el Proyecto de Esci-
sión de un bloque patrimonial de Financiera Edyficar com-
puesto por activos y pasivos a ser absorbidos por Mibanco,
comprendiéndose las acciones del capital social de Mibanco
que pertenecían a Financiera Edyficar, la misma que dejó
de ser accionista de Mibanco. Dicho Proyecto fue aprobado
por la SBS el 24 de febrero de 2015 mediante Resolución
SBS N°1332-2015, entrando en vigencia el 02 de marzo de
2015, fecha en la que se otorgó la escritura pública de la
mencionada operación.
Grupo Económico
Mibanco pertenece al Grupo Credicorp Ltd., como subsi-
diaria de Banco de Crédito del Perú. Credicorp es una de las
empresas holding más importantes del país, con participa-
ción mayoritaria en empresas líderes de los sectores banca-
rios, seguros y fondos de pensiones en Perú, según se mues-
tra a continuación:
Fuente: Credicorp / Elaboración: Equilibrium
Cabe mencionar que, mediante hecho de importancia del 20
de diciembre de 2017, Credicorp Ltd. comunicó a la deci-
sión de su Directorio de organizar las empresas del Grupo
en cuatro líneas de negocios, siendo una de ellas la línea de
negocios de microfinanzas conformada por Mibanco y por
Edyficar S.A.S. (Encumbra). Estas modificaciones se harán
3
Informe de Clasificación
efectivas el 01 de abril de 2018, hecho que resulta positivo
para el Banco ya que se le otorga una mayor relevancia al
negocio microfinanciero dentro de la organización.
Composición accionaria, directorio y plana gerencial
El accionariado, directorio y plana gerencial de Mibanco se
presentan en el anexo II del presente informe.
Es pertinente indicar que el 27 de setiembre de 2017 se co-
municó la renuncia del señor Percy Urteaga al cargo de Ge-
rente General del Banco, y en su reemplazo asumió el cargo
el señor Javier Ichazo desde el 01 de octubre de 2017.
Participación de Mercado
Al 31 de diciembre de 2017, Mibanco ocupa el quinto lugar
dentro del sistema bancario local en cuanto a colocaciones
y patrimonio, y el sexto lugar a nivel de captaciones; según
se detalla:
Participación Mibanco
Sist. Bancario 2014 2015 2016 2017
Créditos Directos 2.15% 3.46% 3.67% 3.84%
Depósitos Totales 2.21% 2.80% 3.02% 3.22%
Patrimonio 2.01% 3.77% 3.85% 3.66%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Es de mencionar que, al analizar la participación por tipo de
crédito, Mibanco ocupa el primer lugar en los segmentos de
pequeña y micro empresa, con participaciones de 36.20% y
79.33%, respectivamente a nivel de la banca múltiple a la
fecha de corte evaluada (33.76% y 79.13%, respectivamente
a diciembre de 2016). Asimismo, en referencia al mercado
de microfinanzas, Mibanco es el líder participando con
aproximadamente el 25% del total de colocaciones.
GESTIÓN DE RIESGOS
En el desarrollo de sus actividades, Mibanco ha ido afi-
nando el esquema de administración de riesgos de acuerdo
a los cambios realizados por la SBS y para adecuarse a la
estructura operativa resultante de la integración de Mibanco
y Financiera Edyficar. Mibanco cuenta con una Gestión In-
tegral de Riesgos, siendo el Directorio el encargado de es-
tablecer los principales lineamientos. Asimismo, con Co-
mités especializados que aseguran el cumplimiento de las
políticas de cada ámbito de acción.
Gestión de Riesgo Crediticio
Este es el principal riesgo al que se encuentra expuesta la
Entidad, al tomar posiciones afectas al riesgo crediticio con
cada cliente, por lo que el apetito y tolerancia al mismo se
encuentran plasmados en los objetivos estratégicos de Mi-
banco, los cuales dependen de cada segmento de mercado
de acuerdo a su realidad e historia. La exposición al riesgo
crediticio es administrada analizando continuamente la ca-
pacidad de los deudores.
Mibanco, cuenta con metodologías de evaluación y políti-
cas crediticias diferenciadas según el riesgo identificado del
cliente a través de herramientas desarrolladas para tal fin. El
Banco realiza un monitoreo constante de las políticas credi-
ticias y los riesgos inherentes, a fin de tomar decisiones
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
oportunas que permitan reducir riesgo y aprovechar oportu-
nidades de negocio. Adicionalmente, a fin de mitigar los
riesgos, el Banco cuenta con un esquema garantías según el
riesgo a asumir.
El Banco tiene la totalidad de sus créditos segmentadas en
las cinco categorías de riesgo de incumplimiento estableci-
das por la SBS: Normal, Con Problemas Potenciales, Defi-
ciente, Dudoso y Pérdida. Asimismo, el Banco estructura
los niveles de riesgo crediticio que asume estableciendo lí-
mites en los montos de riesgo aceptado en relación con un
deudor o grupo de deudores, concentración y nivel de ries-
gos de giros económicos por agencia, los cuales son moni-
toreados constantemente y sujetos a revisión frecuente.
Cabe señalar que los límites en el nivel de riesgo por agen-
cia y concentración por giros económicos son aprobados por
el Comité de Administración de Riesgo.
Gestión de Riesgo de Mercado y Liquidez
En relación al riesgo de mercado, Mibanco separa la expo-
sición en dos grupos: Trading Book y Banking Book. En el
Trading Book se analizan los movimientos en el valor de los
portafolios de negociación, debido a movimientos en las ta-
sas o precios de mercado. Los riesgos de este portafolio se
controlan de manera diaria a través de límites nominales,
exposición máxima, tolerancia de pérdida máxima y a tra-
vés del VaR diario (“Value at Risk”). Adicionalmente, el
Comité de Administración de Riesgos (CAR) recibe infor-
mes mensuales para realizar un adecuado monitoreo. Por su
parte, respecto del riesgo estructural –que afecta al libro que
no es de negociación (Banking Book)- se descompone en
riesgo de tasa de interés y tipo de cambio (variables que son
sensibilizadas), y se gestiona mediante el control de los
cambios en los perfiles de vencimiento y precios de los ru-
bros del balance y los efectos patrimoniales y de resultados.
El riesgo de liquidez es gestionado por la División de Fi-
nanzas a través del Área de Tesorería y Mercado de Capita-
les. El Comité de Gestión de Activos y Pasivos monitorea
las posiciones, movimientos, indicadores y límites sobre la
gestión de liquidez; por su lado, el Comité de Administra-
ción de Riesgos supervisa el riesgo de liquidez en línea del
apetito por riesgo propuesto al Directorio. La Gerencia del
Banco establece los límites sobre el monto mínimo de fon-
dos disponibles para cubrir los retiros de efectivo en distin-
tos escenarios (específico y sistémico).
Gestión de Riesgo Operacional
En Mibanco se realiza una gestión descentralizada y de si-
nergia entre la gestión de riesgo operativo, continuidad del
negocio, seguridad de la información y prevención e inves-
tigación de fraudes; esto permite la eficiencia en la gestión,
priorizar el tratamiento de riesgos y mantener la autoriza-
ción de la SBS para el uso del Método Estándar Alternativo
para el cálculo del requerimiento de Patrimonio Efectivo
por Riesgo Operacional.
La gestión de riesgo operativo tiene definido las métricas de
apetito al riesgo que permite al Directorio tomar acciones
de manera preventiva. La gestión de riesgo operativo tiene
como soporte la herramienta corporativa WARO (web al-
terna de riesgo operativo). Por otro lado, como parte de la
4
Informe de Clasificación
gestión de continuidad se ejecutan pruebas y simulacros lo-
cales y a nivel nacional. El Comité de Crisis atiende y toma
decisiones en los incidentes de interrupción significativa
que excedan el umbral establecido para la gestión de la con-
tinuidad de los servicios/productos del banco. Respecto de
la gestión de seguridad de la información, se realiza el for-
talecimiento y mejora de los controles en la seguridad en
desarrollo y mantenimiento de sistemas, de la seguridad de
operaciones y comunicaciones, de la seguridad física y am-
biental, de la seguridad lógica y personal. Finalmente, para
la gestión de prevención e investigación de fraude se cuenta
con el fortalecimiento de la cultura en base al uso del código
de ética y los principios culturales, la capacitación del per-
sonal, el monitoreo de las transacciones y la identificación,
evaluación y tratamiento del riesgo de fraude.
Gestión de Riesgo de Grupo Económico y Conglome-
rado Financiero
Mibanco es una subsidiaria del Banco de Crédito del Perú.
En tal sentido, en línea con la Resolución SBS N°11823-
2010, el Banco consolida junto con el resto de subsidiarias
(Solución Empresa Administradora Hipotecaria S.A.; y,
BCP Emisiones LATAM 1 S.A). Cabe señalar que los esta-
dos financieros consolidados de Banco de Crédito del Perú
S.A. y Subsidiarias, fueron auditados sin salvedades al 31
de diciembre de 2017.
Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento
del Terrorismo (PLAFT)
Mibanco cuenta con un Código de Ética y Políticas Corpo-
rativas de Ética y Conducta, el Manual PLAFT y una lista
de procedimientos de la materia. Para la adecuada gestión,
se presentan informes semestrales al Directorio de Mibanco
y cuentan además con un adecuado conocimiento de su per-
sonal mediante la evaluación de sus antecedentes persona-
les, laborales y patrimoniales, de acuerdo a lo dispuesto en
la normativa. Para evitar que el Banco se encuentre despre-
venido en temas de PLAFT, y buscando mayor conoci-
miento del cliente y del mercado, se realizan diversas capa-
citaciones y cursos virtuales difundiendo las políticas de co-
nocimiento del cliente y mercado. Asimismo, Mibanco
cuenta con procedimientos de detección de operaciones
inusuales respecto a las actividades económicas de los clien-
tes, asigna perfiles transaccionales para las operaciones y
genera alertas cuando los clientes superan estos perfiles.
ANÁLISIS FINANCIERO
Activos y Calidad de Cartera
Al 31 de diciembre de 2017, los activos de Mibanco totali-
zaron S/12,143.25 millones, nivel superior en 8.31% al re-
gistrado al finalizar el ejercicio 2016. El crecimiento de los
activos se explica principalmente por el dinamismo de la
cartera de colocaciones, así como por el incremento del por-
tafolio de inversiones.
En lo que respecta a la cartera de créditos, las colocaciones
brutas de Mibanco aumentaron interanualmente en 8.78%
hasta alcanzar los S/9,376.26 millones. De esta manera, la
cartera de colocaciones se mantiene como el principal ac-
tivo del Banco, representando el 77.21% del total (76.88%
al 31 de diciembre de 2016). El crecimiento de la cartera de
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
colocaciones estuvo impulsado principalmente por el seg-
mento de pequeña empresa, cuyo stock de colocaciones
brutas aumentó en S/561.55 millones durante el ejercicio
2017 (+11.76% interanual). De esta manera, la pequeña
empresa se mantiene en el primer lugar dentro de la estruc-
tura de colocaciones del Banco, representando el 56.91%
de la cartera bruta total (55.39% al 31 de diciembre de
2016).
El segundo segmento con mayor dinamismo fue la micro-
empresa, cuyos saldos de colocaciones brutas entre ejerci-
cios incrementaron en 8.18% (equivalentes a S/207.01 mi-
llones), manteniendo de esta manera este segmento el se-
gundo lugar dentro de la estructura de colocaciones del
Banco con el 29.19% del total. Evolución distinta se ob-
servó en las colocaciones de consumo, cuyo stock dismi-
nuyó en 10.43% entre los ejercicios evaluados, en línea con
los ajustes en los modelos de scoring de admisión del
Banco. Cabe indicar que la participación de los créditos de
consumo disminuyó de 7.95% a 6.55% entre diciembre de
2016 y diciembre de 2017.
Evolución de la Distribución de la Cartera de Colocaciones
según Tipo de Crédito
8.86% 4.92% 4.79% 4.88%
3.86% 7.71% 7.95% 6.55%
Hipotecario
18.16%
30.54% 29.35% 29.19% Consumo
MES
Pequeñas Emp.
62.67%
53.97% 55.39% 56.91% Medianas Emp.
Grandes Emp.
Corporativos
2014 2015 2016 2017
Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium
En lo que respecta a la composición de la cartera de créditos
según sector económico, se mantiene la concentración en
comercio, sector que representa el 52.74% del total de co-
locaciones brutas al 31 de diciembre de 2017 (53.64% al 31
de diciembre de 2016). Cabe indicar que el segmento trans-
portes, almacenamiento y comunicaciones, exhibe dina-
mismo en los últimos tres periodos evaluados, habiendo in-
crementado su participación dentro de la cartera de créditos
de 13.42% a 14.01% entre los ejercicios 2016 y 2017
(ocupa la segunda ubicación dentro de la estructura de co-
locaciones del Banco). Con relación al sector construcción,
la exposición del Banco es 3.38% sobre el total de la cartera
a la fecha de corte evaluada, debiendo indicarse que son
operaciones destinadas a la autoconstrucción. Mibanco no
mantiene exposición con las empresas que actualmente son
investigadas por presuntamente pertenecer al denominado
Club de la Construcción, así como tampoco al Grupo Ode-
brecht y sus consorciados.
En cuanto a la composición de la cartera de créditos según
moneda, Mibanco mantiene una cartera altamente solari-
zada. En este sentido, las colocaciones brutas en Soles re-
presentan el 98.77% del total a la fecha de corte evaluada
(97.96% al cierre del ejercicio 2016).
Respecto del crédito promedio del Banco, éste mantuvo la
tendencia creciente observada desde el ejercicio 2015. Lo
5
Informe de Clasificación
anterior se explica por el menor dinamismo del crecimiento
de deudores (+1.88% interanual) con respecto al creci-
miento de la cartera. A lo anterior se suma, el crecimiento
que muestran los desembolsos al segmento hipotecario en
los últimos ejercicios. De esta manera, el crédito promedio
del Banco se ubicó en S/9,785 al finalizar el ejercicio 2017
(S/9,164 en el ejercicio 2016). No obstante lo anterior, debe
mencionarse que el crédito medio de Mibanco se mantiene
por debajo al promedio del sistema de Cajas Municipales
(S/12,794 a diciembre de 2017).
Evolución del Crédito Promedio (Soles)
13,937
12,794
12,542
11,572
11,872
9,785
9,164
8,921
2014 2015 2016 2017
Crédito Prom. Mibanco Crédito Prom. CMACs
Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium
En lo concerniente a los créditos reprogramados asociados
al FEN, el total de créditos reprogramados bajo los linea-
mientos del Oficio Múltiple N°10250-2017 ascendió a
S/173.53 millones al 31 de diciembre de 2017, equivalentes
al 1.97% de la cartera vigente a dicha fecha. Es de señalar
que, Mibanco fue proactivo en la constitución de provisio-
nes relacionadas al FEN, sumando S/126.0 millones de pro-
visiones voluntarias en el ejercicio 2017.
Por otra parte, en lo concerniente a la cartera atrasada del
Banco, se observó un deterioro durante el ejercicio 2017,
explicado principalmente por la mayor morosidad en los
segmentos pequeña y microempresa, ambos asociados en
parte al FEN. En este sentido, la cartera atrasada del Banco
se expandió interanualmente en 15.63%, con lo cual el ratio
de mora del Banco aumentó en 28 punto básicos hasta llegar
a 4.74% a la fecha de corte evaluada. Es de mencionar que,
la cartera atrasada de Mibanco se mantiene concentrada en
la pequeña y microempresa, tal y como puede apreciarse en
el siguiente gráfico:
Composición de la Cartera Atrasada según Tipo de
Crédito
MES, 19.56%
Consumo,
3.64%
Pequeñas Emp., Hipotecario,
67.88% 3.51%
Medianas Emp.,
5.41%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Al analizar el ratio de mora por tipo de crédito de Mibanco
comparado con el sistema de Cajas Municipales, se observa
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

que el Banco mantiene indicadores más elevados en los seg- Evolución de las Provisiones y la Cobertura de la Cartera
mentos medianas empresas e hipotecario (10.36% versus de Alto Riesgo
6.68% y 3.41% versus 2.69%, respectivamente). Sin em- 1,000 160.00%
140.52%

Millones de Nuevos Soles

bargo, debe señalarse que la participación de la mediana 128.72% 140.00%
800 122.39%
empresa dentro de la cartera del Banco es solamente de 108.05% 120.00%
2.47%, mientras que en el caso del sector de Cajas Munici- 600
100.00%
pales dicho segmento participa con el 10.23%. 100.90% 107.50% 107.20%
400 100.55% 80.00%
200 60.00%
Ratio de Morosidad por Tipo de Crédito 363 563 626 817
0 40.00%
2.69% 2014 2015 2016 2017
Hipotecario 3.41%
Provisiones Mibanco Cobertura CAR Mibanco
2.84% Cobertura CAR CMACs
Consumo 2.63%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
6.03%
MES 3.17%
6.61% CMACs
Pequeñas Emp. 5.65% Cabe mencionar que el 6.43% de la cartera de Mibanco
Mibanco
Medianas… 6.68% cuenta con garantía preferida (6.41% al 31 de diciembre de
10.36%
2016), ratio similar al observado en promedio en el sistema
Grandes Emp. de Cajas Municipales (6.38%).
Corporativos
Con respecto a la clasificación de la cartera del Banco según
Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium categoría de riesgo del deudor, se observa desmejora res-
pecto del ejercicio 2016, lo cual está en línea con el dete-
Con relación a los créditos refinanciados y reestructurados rioro observado en el mercado. En este sentido, la cartera
del Banco, éstos sumaron S/137.54 millones al 31 de di- Crítica (Deficiente + Dudoso + Pérdida) de Mibanco pasó
ciembre de 2017, luego de aumentar en 34.26% respecto del de 5.92% a 6.34% entre los ejercicios evaluados, mientras
cierre del ejercicio 2016. Dicho incremento se explica por que la cartera Normal cayó en 86 puntos básicos hasta
operaciones refinanciadas asociadas al FEN, debiendo indi- 90.72%. Cabe indicar que, en comparación con la cartera
carse además que, la cartera refinanciada del Banco está Normal del sistema de Cajas Municipales, Mibanco está
concentrada en pequeñas empresas, segmento que explica mejor posicionado, toda vez que la cartera Normal de dicho
el 77.42% de esta cartera a la fecha de corte evaluada. A sistema asciende a 88.48% a la fecha de corte evaluada,
consecuencia de los crecimientos tanto de la cartera atrasada mientras que la cartera crítica a 7.94%. Es de señalar que, la
como de la cartera refinanciada, el ratio de mora de la car- cartera Crítica del Banco se encuentra adecuadamente cu-
tera problema del Banco (incluye ambas carteras) aumenta bierta con provisiones (indicador por encima de100% para
de 5.64% a 6.20%; no obstante, se mantiene por debajo del los últimos ejercicios evaluados).
indicador observado en el sistema de Cajas Municipales
(7.28%). Evolución de la Estructura de la Cartera según
Clasificación de Riesgo del Deudor
Por otra parte, a lo largo del ejercicio 2017, Mibanco castigó
créditos por un total de S/329.80 millones, saldo superior en 6.22% 5.92% 6.34%
5.06% a los castigos realizados en el ejercicio 2016. Pro- 8.87%
2.50%
ducto de lo anterior, el ratio de mora real3 aumentó en 4 2.79% 2.94%
puntos básicos hasta 9.26%, manteniéndose por encima del 3.92%
ratio de mora real del sistema de Cajas Municipales 91.00% 91.58% 90.72%
(9.01%). 87.21%

2014 2015 2016 2017

En lo que respecta a las provisiones de cartera constituidas
por el Banco, en un escenario de mayor morosidad, éstas
aumentaron en 30.51% con relación al ejercicio 2016, tota-
lizando S/817.19 millones a la fecha de corte evaluada. Este
incremento incorpora la mayor constitución de provisiones
voluntarias, las mismas que aumentaron de S/167.05 millo-
nes a S/293.31 millones entre los ejercicios evaluados, re-
cogiendo el efecto del FEN. Producto del mayor dinamismo
de las provisiones respecto de la cartera problema, el ratio
de cobertura de ésta última cartera aumentó de 128.72% a
140.52% entre los periodos evaluados. Cabe destacar la
conservadora política de provisiones del Banco, mante-
niendo coberturas por encima no solo a la del sistema de
Cajas Municipales, sino que también con relación a la banca
múltiple (100.55% y 105.65%, respectivamente).
Normal CPP Cartera Crítica
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Pasivos y Estructura de Fondeo
Al 31 de diciembre de 2017, Mibanco registró pasivos to-
tales por S/10,547.93 millones, luego de crecer en 8.75%
con relación al cierre del ejercicio 2016. Dicho crecimiento
se explica por el dinamismo en las captaciones, principal-
mente depósitos a plazo; esto a pesar de la contracción en
el saldo de obligaciones en circulación a raíz del rescate an-
ticipado de bonos subordinados y los vencimientos calen-
darios de bonos corporativos.

3
Ratio de mora real: (cartera problema promedio + castigos LTM) / (colocacio-
nes brutas promedio + castigos LTM).

6
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
La evolución de las fuentes de fondeo de Mibanco se mues-
tra en el siguiente grafico:
Evolución de las Fuentes de Fondeo
8.50%
10.33% 11.99%
13.49%
5.51% 6.06%
11.85% 6.78%
23.69%
14.46%
68.29%
56.77%
54.36%
2014 2015 2016
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Con relación a los depósitos, éstos se expandieron inter-
anualmente en 15.81% hasta totalizar S/7,370.81 millones
al cierre del ejercicio 2017, manteniéndose como la princi-
pal fuente de fondeo del Banco. El crecimiento de los depó-
sitos recae fundamentalmente en los depósitos a plazo, los
mismos que aumentaron a un ritmo interanual de 16.94% a
raíz de campañas lanzadas por el Banco en el segundo se-
mestre del ejercicio 2017. Cabe indicar que, los depósitos a
plazo constituyen el 84.59% del total de depósitos del
Banco a la fecha de corte evaluada. Por otro lado, contribu-
yeron también al crecimiento de las captaciones los depósi-
tos de ahorro, cuyos saldos aumentaron interanualmente en
9.39% hasta representar el 11.44% del total de depósitos.
A consecuencia del crecimiento de los depósitos a través de
un fondeo más retail, se observa una caída en la concentra-
ción de los principales depositantes del Banco, manteniendo
la tendencia observada desde el ejercicio 2015. En este sen-
tido, la concentración de los 10 principales depositantes se
redujo de 25% a 21% entre los ejercicios evaluados, mien-
tras que la participación de los 20 mayores depositantes
cayó de 35% a 31%. Cabe indicar que, a pesar de la mejora
observada, Equilibrium considera que, dicha concentración
es todavía elevada. No obstante, debe mencionarse que, el
Banco viene desplegando una nueva estrategia de pasivos,
la misma que se basa en tres pilares: comunicación, mejora
de oferta de valor, y nuevos canales transaccionales; con lo
cual se busca incrementar el fondeo a través de depósitos de
ahorro y a plazo. Por otro lado, debe señalarse que los fon-
dos del sector público representan el 19% del total de cap-
taciones (27% a diciembre de 2016).
Concentración de Depositantes
46%
35% 35%
25%
27%
21%
14%
2015 2016
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Informe de Clasificación
Con referencia a los adeudados, éstos mostraron un creci-
miento de 7.87% hasta alcanzar una participación de
14.40% dentro de las fuentes de fondeo del Banco (14.46%
a diciembre de 2016). Esta evaluación se explica por la ma-
yor toma de deuda de entidades locales, mientras que los
7.98%
adeudos del exterior disminuyeron debido a vencimientos
13.14% Otros
3.78%
calendarios de ciertas obligaciones.
14.40% Patrimonio
Con relación a las obligaciones en circulación, el saldo se
Emisiones contrajo interanualmente en 39.56% hasta totalizar
S/459.47 millones (participación de 3.78% dentro de las
60.70% Adeudados e
Interbancarios
fuentes de fondeo). Dicha evolución incorpora por un lado
Depósitos
el efecto del rescate anticipado de la Primera y Segunda
Emisión del Tercer Programa de Bonos Subordinados (an-
2017 tes Primer Programa de Bonos Subordinaos Edyficar) por
montos de S/40.0 millones y S/30.0 millones, respectiva-
mente. Los rescates se ejecutaron el 14 de octubre de 2017
y 09 de diciembre de 2017, respectivamente. Asimismo, du-
rante el ejercicio 2017 vencieron emisiones del Tercer Pro-
grama de Bonos Corporativos que en conjunto sumaban
S/209.26 millones, así como la Tercera Emisión del Sexto
Programa de Bonos Corporativos por S/50.0 millones. Por
otro lado, el 09 de junio de 2017, Mibanco colocó S/30.0
millones correspondientes a la Serie B de la Primera Emi-
sión del Segundo Programa de Bonos Subordinados (plazo
10 años y tasa de interés nominal anual de 7.22%).
Con referencia al patrimonio neto del Banco, éste se ubicó
en S/1,595.32 millones al finalizar el ejercicio 2017, luego
de incrementar interanualmente en 5.45%. El aumento del
patrimonio se explica por la mayor utilidad del ejercicio
(+15.71% interanual), así como por el incremento en
S/31.26 millones de la reserva legal, equivalente al 10.0%
del resultado neto del ejercicio 2016. Es de señalar que el
Banco distribuyó dividendos por S/281.34 millones en el
ejercicio 2017, equivalentes al 90% de la utilidad neta del
ejercicio 2016.
Solvencia
La Ley General, establece como límite global que el patri-
monio efectivo debe ser igual o mayor al 10% de los activos
y contingentes ponderados por riesgos (requerimientos mí-
nimos de capital) que incluyen la exigencia patrimonial por
riesgo de crédito, de mercado y operacional. Asimismo, de
acuerdo con la Resolución SBS 8425-2011 las entidades
financieras deben constituir un patrimonio efectivo adicio-
nal, el cual responde al ciclo económico, riesgos de concen-
tración y de tasas de interés entre otros.
En cumplimiento con lo indicado en el párrafo anterior, al
término del ejercicio 2017, Mibanco presenta un ratio de
capital global de 15.27%. Con relación al ejercicio 2016 se
observa una caída de 27 puntos básicos en el indicador, ex-
31% plicado por una ligera disminución del patrimonio efectivo
10 principales (-0.56% interanual) en línea con los rescates de deuda
19% 20 principales
subordinada, y por el aumento en 1.19% entre ejercicios de
Sector Público
los requerimientos patrimoniales producto del crecimiento
de la cartera de créditos. Cabe señalar que, al 31 de diciem-
bre de 2017 el patrimonio efectivo de Mibanco totaliza
S/1,453.36 millones, de los cuales el 74.68% corresponde a
2017 patrimonio efectivo de Nivel 1.
7
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

Cabe agregar que, el ratio de capital global que ostenta el personal promedio mejora en 9.88% entre ejercicios.
Banco se considera adecuado para soportar el crecimiento
futuro del negocio. Asimismo, debe mencionarse que, el in- Evolución de Márgenes
dicador se sitúa por encima del ratio promedio del sistema
de Cajas Municipales (14.86% al 30 de noviembre de 76.61% 78.54% 78.39% 79.47%
2017).
63.10% 59.56%
57.29%
Evolución del Ratio de Capital Global 16.02%
21.80% 23.17%
42.90%
0.05%
14.84% 15.56%
9.03%
15.64%

15.54%

15.50%
-7.33%
15.32%

15.27%
15.21%

2014 2015 2016 2017

Margen Financiero Bruto Margen Financiero Neto

14.86%
Margen Operacional Neto Margen Neto
14.51%

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Dicho todo lo anterior, el resultado operacional neto del

2014 2015 2016
Mibanco CMACs
*Indicador a noviembre de 2017 para el sistema de Cajas Municipales.
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Rentabilidad y Eficiencia
Al 31 de diciembre de 2017, la utilidad neta de Mibanco
ascendió a S/361,71 millones, mostrando un crecimiento de
15.71% con relación al término del ejercicio 2016. El mayor
resultado neto del ejercicio se explica principalmente en el
dinamismo de los ingresos financieros, los cuales incremen-
taron en 10.40% hasta totalizar S/2,325.06 millones, au-
mento que recoge fundamentalmente los mayores ingresos
por intereses generados por la cartera de créditos (+10.17%
interanual). Cabe señalar que los ingresos de la cartera de
créditos representan el 95.62% de los ingresos totales del
Banco, y su evolución interanual se explica por el creci-
miento de la cartera de créditos, así como un alza en las ta-
sas de intereses activas. Asimismo, contribuyó a la mayor
utilidad del periodo el crecimiento de los ingresos netos por
servicios financieros (+315.48% interanual), los que au-
mentaron en S/40.99 millones debido fundamentalmente a
mayores comisiones por seguros (desgravamen).
Lo descrito en el párrafo anterior permitió mitigar: (i) el cre-
cimiento en los gastos financieros (+4.85% interanual) ex-
plicados por los mayores intereses por obligaciones con el
público en línea con la expansión de los depósitos; (ii) el
mayor gasto por provisiones (+43.84% interanual), las que
alcanzaron S/463.03 millones en línea con la mayor moro-
sidad explicada anteriormente, así como la mayor constitu-
ción de provisiones voluntarias por parte del Banco asocia-
das al FEN; y, (iii) el aumento en 1.96% de los gastos ope-
rativos producto de mayores gastos de personal e incremen-
tos en los gastos de publicidad, principalmente.
En relación al ratio de eficiencia (gastos operativos / ingre-
sos financieros) del Banco, este mostró una mejora al pasar
de 41.92% a 38.72% entre los periodos evaluados, ubicán-
dose en mejor posición que el ratio del sistema de Cajas
Municipales (46.50%). Lo anterior se explica por el mayor
dinamismo de los ingresos financieros con relación al cre-
cimiento de los gastos operativos. Cabe destacar que, a pe-
sar de la disminución interanual en 1.29% en el número de
empleados, el ratio de colocaciones brutas sobre número de
4
Indicadores de liquidez consideran promedios de saldos del mes.
2017*
Banco ascendió a S/538.60 millones al 31 de diciembre de
2017, mayor en 17.32% respecto del mismo periodo del
ejercicio anterior. A nivel de margen neto, este pasó de
14.84% a 15.56% entre los ejercicios evaluados, por encima
del margen neto del sistema de Cajas Municipales
(10.40%).
Respecto del retorno sobre el patrimonio promedio
(ROAE), este aumentó de 22.17% a 23.27%, mientras que
el retorno sobre el activo promedio (ROAA) pasó de 2.83%
a 3.10%, ambos superiores a los indicadores observados en
el sistema de Cajas Municipales (13.39% y 1.80%, respec-
tivamente).
Liquidez y Calce de Operaciones
Al finalizar el ejercicio 2017, los fondos disponibles de Mi-
banco totalizaron S/2,972.16 millones, exhibiendo un cre-
cimiento de 13.03% en relación con lo observado al cierre
del ejercicio 2016. Este incremento se explica por la expan-
sión del portafolio de inversiones del Banco, el cual repre-
senta el 69.25% de los fondos disponibles totales. En un es-
cenario en donde las captaciones de fondos del público (a
través de depósitos) mostraron un mayor dinamismo en re-
lación con la evolución de las colocaciones de créditos, el
Banco rentabilizó parte de los fondos captados en inversio-
nes a través de la adquisición de certificados de depósitos
del BCRP y de bonos soberanos de la República del Perú.
Dicho lo anterior, el portafolio de inversiones quedó con-
formado en un 89.36% por títulos disponibles para la venta
y 10.64% de inversiones a vencimiento.
En lo que concierne a los indicadores de liquidez (ver grá-
fico abajo), Mibanco cumple con los mínimos exigidos por
la SBS. En ese sentido, al cierre del ejercicio 2017, el ratio
de liquidez en moneda local se ubicó en 31.91%, mientras
que para moneda extranjera en 43.28%4. Asimismo, los ra-
tios de cobertura de liquidez ascendieron a 105.01% y
167.30% para moneda local y extranjera, respectivamente;
mientras que el ratio de inversiones líquidas en moneda na-
cional fue 85.08%.

8
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

Evolución del Ratio de Liquidez en MN y ME

47.01% Es de mencionar que ante un escenario de estrés que signi-
43.40% 43.28%
fique un mayor requerimiento de liquidez para el Banco,
37.07%
este cuenta con un plan de contingencia que incluye, entre
39.37%
36.62% 34.95%
otras cosas: préstamos interbancarios, uso de fondos depo-
31.91% sitados en bancos locales y del exterior, venta de Certifica-
dos de Depósitos del BCRP y Bonos Soberanos de la Re-
pública del Perú mantenidos en cartera, pactos de recompra
con bancos locales, uso de líneas de crédito de bancos del
exterior, préstamos con entidades del Grupo, entre otros. Al
2014 2015 2016 2017
31 de diciembre de 2017, Mibanco mantiene líneas de fi-
Ratio de Liquidez MN Ratio de Liquidez ME nanciamiento con importantes entidades del sistema banca-
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium rio local, manteniendo disponibles el 60.43% de ellas
(60.2% al 31 de diciembre de 2016).
En lo que respecta al calce entre activos y pasivos, a la fecha
de corte evaluada, el Banco presenta una posición superavi-
taria a nivel global equivalente al 106.15% de su patrimonio ACTIVIDADES COMPLEMENTARIAS
efectivo. En lo referente a moneda local, la posición super-
avitaria equivale a 123.07% y se explica principalmente por De acuerdo con lo establecido en el Anexo 5 del Regla-
la posición positiva en el tramo de 0 a 30 a días por el ven- mento de Empresas Clasificadoras de Riesgo (Resolución
cimiento del portafolio de inversiones, y al vencimiento de SMV N° 032-2015-SMV/01), si la Clasificadora en el año
colocaciones superior a 12 meses. Con relación a moneda en que se realizó la clasificación recibió ingresos del Emi-
extranjera, la posición es deficitaria equivalente al 16.92% sor por Actividades Complementarias (clasificación de ins-
del patrimonio efectivo, presentando un calce negativo en trumentos que no están contemplados dentro de los valores
todos los tramos, a excepción del tramo de 0 a 30 días. Los representativos de deuda de oferta pública), deberá revelar
mencionados descalces se explican principalmente por la la proporción de los mismos con relación a sus ingresos to-
posición de depósitos en Dólares. tales. En este sentido, Equilibrium comunica al mercado
que, durante el ejercicio 2017, los ingresos percibidos de
Mibanco correspondientes a Actividades Complementarias
Brecha por tramos / Patrimonio Efectivo representan el 0.197% de sus ingresos totales.
(Patrimonio Efectivo S/1,453.36 millones al 31.12.17)
66.92% 64.82%

15.44%
2.38% 6.53%

-4.99% -1.77% -2.90% -3.23% -6.41%

-8.14%
-22.50%

menor a 30 de 30 a 60 de 60 a 90 de 90 a 180 de 180 a 360 mayor a 1

días días días días días año

MN. M.E.

Fuente: Mibanco / Elaboración: Equilibrium

9
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

MIBANCO
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
(En Miles de Soles)

ACTIVOS Dic.14 Dic.15 Dic.16 Dic.17

Caja y canje 86,023 126,108 172,348 307,972

Bancos y Corresponsales 492,448 652,363 281,721 365,523
Otros Depósitos 203,977 546,906 392,293 197,967
Total Caja y Bancos 782,447 1,325,377 846,362 871,462
Inv. a valor razonable y disp. para la venta, netas 784,306 1,584,886 1,710,071 2,058,283
Fondos Interbancarios 96,560 55,523 73,017 42,417
Fondos Disponibles 1,663,313 2,965,786 2,629,450 2,972,162
Colocaciones
Colocaciones Vigentes 3,780,729 7,369,062 8,132,747 8,794,714
Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 289,046 376,221 383,989 444,009
Créditos Refinanciados y Reestructurados 70,670 83,397 102,445 137,538
Cartera Problema 359,716 459,618 486,434 581,547
Colocaciones Brutas 4,140,445 7,828,680 8,619,181 9,376,261
Menos:
Provisiones para Colocaciones -362,968 -562,511 -626,137 -817,191
Intereses y Comisiones no Devengados -12,359 -10,749 -11,134 -19,768
Colocaciones Netas 3,765,118 7,255,420 7,981,910 8,539,302
Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar 63,777 105,014 104,444 114,294
Bienes Adjudicados y Otros Realiz. Neto de Prov. 624 125 26 8
Activo Fijo Neto 108,146 209,115 190,886 169,038
Otros Activos 107,051 364,973 305,049 348,447
TOTAL ACTIVOS 5,708,029 10,900,433 11,211,765 12,143,251

PASIVOS

Depósitos y Obligaciones
Depósitos a la Vista 46,696 46,086 33,543 44,665
Depósitos de Ahorro 737,336 728,385 771,004 843,366
Depósitos a Plazo 2,943,820 4,939,416 5,331,551 6,234,669
Compensación por Tiempo de Servicio y Otros 153,327 210,530 227,771 247,370
Depósitos Restringidos 11 0 0 0
Otras Obligaciones 16,672 1,064 669 738
Total Depósitos y Obligaciones 3,897,862 5,925,481 6,364,538 7,370,809
Fondos Interbancarios 20,002 15,002 50,012 78,021
Adeudados Instituciones del País 252,925 2,018,416 1,338,466 1,533,856
Adeudados Instituciones del Exterior y Org Int. 423,444 563,679 282,615 214,728
Total Adeudados 676,369 2,582,095 1,621,081 1,748,584
Bonos Subordinados 0 198,009 298,009 258,009
Otros Instrumentos de Deuda 314,631 462,620 462,258 201,461
Total emisiones 314,631 660,629 760,267 459,470
Intereses y otros gastos por pagar 67,659 136,198 194,724 206,299
Otros Pasivos 141,685 274,047 708,289 684,744
TOTAL PASIVO 5,118,208 9,593,452 9,698,911 10,547,927
PATRIMONIO NETO
Capital Social 481,338 1,008,646 1,008,646 1,008,646
Capital Adicional 96,250 92,737 92,737 92,737
Reservas 79,175 79,175 94,624 125,884
Ajustes al Patrimonio 628 -3,498 4,251 6,345
Utilidad / Pérdida del Ejercicio -67,570 154,490 312,596 361,713
Resultados Acumulados 0 -24,569 0 0
TOTAL PATRIMONIO NETO 589,821 1,306,981 1,512,854 1,595,325
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 5,708,029 10,900,433 11,211,765 12,143,251

ESTADO DE RESULTADOS
(En Miles de Soles)

Dic.14 Dic.15 Dic.16 Dic.17

Ingresos Financieros 922,432 1,711,070 2,106,026 2,325,064

Gastos Financieros 215,724 367,118 455,148 477,244
MARGEN FINANCIERO BRUTO 706,709 1,343,951 1,650,878 1,847,820
Provisiones por Malas Deudas y Desv. De Inv. 310,987 363,701 321,903 463,035
MARGEN FINANCIERO NETO 395,722 980,250 1,328,975 1,384,786
Ingresos Netos por Servicios Financieros 35,633 33,332 12,992 53,980
Gastos Operativos 430,872 739,472 882,875 900,161
Personal y Directorio 308,705 557,800 672,221 684,131
Generales 122,166 181,672 210,654 216,031
MARGEN OPERACIONAL NETO 483 274,110 459,092 538,604
Ingresos / Gastos No Operacionales -19,558 -6,475 -4,597 659
Otras Provisiones y Depreciaciones -55,907 -63,223 -49,935 -48,675
UTILIDAD / PERDIDA ANTES DE IMP. Y REI -74,982 204,412 404,560 490,589
Impuesto a la Renta -7,412 49,922 91,963 128,876
UTILIDAD NETA -67,570 154,490 312,596 361,713

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

MIBANCO
PRINCIPALES INDICADORES Dic.14 Dic.15 Dic.16 Dic.17

Liquidez
Disponible / Depósitos Totales 0.20 0.22 0.13 0.12
Disponible / Depósitos a la Vista 16.76 28.76 25.23 19.51
Fondos Disponibles / Total Activo 0.29 0.27 0.23 0.24
Caja y Bancos / Obligaciones a la Vista 12.39 16.89 13.54 15.08
Colocaciones Neta / Depósitos Totales 0.97 1.22 1.25 1.16
Colocaciones Netas / Fondeo Total 0.77 0.79 0.91 0.88
20 Mayores Depositantes / Depósitos Totales - 37.83% 34.47% 26.64%
Fondos Disponibles / 20 Mayores Depositantes - 132.32% 119.85% 151.36%
Ratio de Liquidez MN 39.37% 36.62% 34.95% 31.91%
Ratio de Liquidez ME 47.01% 43.40% 37.07% 43.28%
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN - 82.13% 87.79% 85.08%
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) ME - 18.14% 6.98% 42.25%
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN - 123.66% 115.18% 105.01%
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME - 141.77% 130.40% 167.30%
Endeudamiento
Ratio de Capital Global 15.64% 15.32% 15.54% 15.27%
Fondos de Capital Primario / Activos Ponderados por Riesgo 11.86% 11.57% 11.21% 11.41%
Pasivo / Patrimonio 8.68 7.34 6.41 6.61
Pasivo / Activo 0.90 0.88 0.87 0.87
Pasivo / Capital Social y Reservas 9.13 8.82 8.79 9.30
Colocaciones Brutas / Patrimonio 7.02 5.99 5.70 5.88
Cartera Atrasada / Patrimonio 49.01% 28.79% 25.38% 27.83%
Compromiso Patrimonial -0.55% -7.87% -9.23% -14.77%
Calidad de Activos
Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 6.98% 4.81% 4.46% 4.74%
Cartera Atrasada + 90 días / Colocaciones Brutas - 3.18% 2.92% 2.91%
Cartera Problema (2) / Colocaciones Brutas 8.69% 5.87% 5.64% 6.20%
Cartera Problema promedio + Castigos / Coloc. Brutas promedio + Castigos 14.00% 13.07% 9.22% 9.26%
Provisiones / Cartera Atrasada 125.57% 149.52% 163.06% 184.05%
Provisiones / Cartera Atrasada + Refinanciada 100.90% 122.39% 128.72% 140.52%
Provisiones / Cartera Crítica (1) (Veces) 99.11% 115.13% 122.66% 134.90%
20 Mayores Deudores / Colocaciones Brutas - 0.32% 0.28% 0.25%
Rentabilidad
Margen Financiero Bruto 76.61% 78.54% 78.39% 79.47%
Margen Financiero Neto 42.90% 57.29% 63.10% 59.56%
Margen Operacional 0.05% 16.02% 21.80% 23.17%
Margen Neto -7.33% 9.03% 14.84% 15.56%
ROAE (Return On Average Equity)* -10.84% 11.82% 22.17% 23.27%
ROAA (Return On Average Assets)* -1.16% 1.42% 2.83% 3.10%
Rendimiento de Préstamos* 20.51% 27.61% 24.54% 24.71%
Rendimiento de Inversiones* 3.46% 3.77% 4.83% 4.48%
Rendimiento de Activos de Intermediación* 15.07% 20.51% 19.06% 19.63%
Costo de Fondeo* 4.15% 5.06% 4.91% 5.03%
Spread Financiero 10.92% 15.45% 14.14% 14.59%
Ingresos No Operativos / Utilidad Neta 28.95% -4.19% -1.47% 0.18%
Eficiencia
Gastos Operativos* / Activos Promedio 7.55% 6.78% 7.99% 7.71%
Gastos Operativos / Ingresos Financieros 46.71% 43.22% 41.92% 38.72%
Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto 60.97% 55.02% 53.48% 48.71%
Gastos de personal / Ingresos Financieros 33.47% 32.60% 31.92% 29.42%
Gastos de personal* / Colocaciones Brutas Promedio 7.46% 7.13% 8.17% 7.60%
Eficiencia Operacional (3) 59.61% 53.94% 53.21% 47.32%
Colocaciones Brutas / Número de Personal promedio 1,141 860 803 882
Información Adicional
Ingresos de intermediación (en miles) 912,151 1,701,988 2,100,532 2,315,712
Costos de Intermediación (en miles) 208,663 358,553 443,094 461,932
Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediación 703,488 1,343,436 1,657,438 1,853,780
Número de deudores 297,088 877,580 940,594 958,233
Crédito Promedio 13,937 8,921 9,164 9,785
Número de Personal 3,706 10,218 10,262 10,130
Número de Oficinas 114 321 313 328
Castigos Anualizados (en miles) 289,713 428,635 313,909 329,799
Castigos LTM / Colocaciones promedio + Castigos LTM 6.30% 6.68% 3.68% 3.54%
(1)Crédito en situación Deficiente, Dudoso y Pérdida)C
(2)Cartera Atrasada y Refinanciada
(3)Gasto Operativo / (Utilidad Financiera Bruta + Ingresos Netos por Servicios Financieros + Ingresos Netos No Operacionales)

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 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

ANEXO I

HISTORIA DE CLASIFICACIÓN** - MIBANCO, BANCO DE LA MICROEMPRESA S.A.

Clasificación An-
Clasificación Ac-
Instrumento terior Definición de Categoría Actual
tual
(Al 30.06.17)*

La Entidad posee una estructura financiera y eco-

nómica sólida y cuenta con la más alta capacidad
de pago de sus obligaciones en los términos y pla-
Entidad A A
zos pactados, la cual no se vería afectada ante po-
sibles cambios en la entidad, en la industria a que
pertenece o en la economía.

Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago

Depósitos a Plazo
EQL1.pe EQL1.pe de intereses y capital dentro de los términos y
(hasta un año)
condiciones pactados.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e
Depósitos a Plazo intereses en los términos y condiciones pactados.
AA.pe AA.pe
(mayor a un año) Las diferencias entre ésta clasificación y la inme-
diata superior son mínimas.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e
Cuarto Programa de Bonos Corporativos intereses en los términos y condiciones pactados.
AA+.pe AA+.pe
(Primera Emisión) Las diferencias entre ésta clasificación y la inme-
diata superior son mínimas.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e
Segundo Programa de Bonos Subordinados intereses en los términos y condiciones pactados.
AA.pe AA.pe
(Primera Emisión) Las diferencias entre ésta clasificación y la inme-
diata superior son mínimas.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e
Tercer Programa de Bonos Subordinados
intereses en los términos y condiciones pactados.
(Cuarta y Quinta Emisión) AA.pe AA.pe
Las diferencias entre ésta clasificación y la inme-
diata superior son mínimas.
*Sesión de Comité del 27 de setiembre de 2017.
** El historial de las clasificaciones otorgadas en las últimas 05 evaluaciones se encuentra disponible en: http://www.equilibrium.com.pe/clasificacionhistorica.pdf

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

ANEXO II

ACCIONISTAS AL 31.12.2017

Accionistas Participación
Banco de Crédito del Perú 93.59%
Otros 6.41%
Total 100%
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium

DIRECTORIO AL 31.12.2017

Directorio
Walter Bayly Llona Presidente
Gianfranco Ferrari de las Casas Vicepresidente
Fernando Dasso Montero Director
María del Carmen Torres Mariscal Director
Benedicto Cigüeñas Guevara Director Independiente
Miguel Ángel Bazán García Director Independiente
Enrique Osvaldo Ferraro Director Independiente
Cesar Casabonne Gutierrez Director Suplente
Cesar Ríos Briceño Director Suplente

Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium

PLANA GERENCIAL AL 31.12.2017

Plana Gerencial
Javier Ichazo Bardales
Ana María Zegarra Leyva
Adriana Chávez Bellido
Carlos Sotelo Rebagliati
Gustavo Morón Pastor
Claudia Salas Colonna
Mariela Ramirez Campos
Werner Harster Mendoza
Margherita Abril Alvarado
Linda Ávila Ortiz
Jorge Flores Armijo
Gerente General
Gerente General Adjunto
Gerente de División de Finanzas
Gerente de División de Negocios
Gerente de División de Riesgos
Gerente de Gestión y Desarrollo Humano
Gerente de División de Administración
Gerente de División de Marketing
Gerente de División de Auditoría Interna
Gerente de División de Legal
Gerente de División de Soporte Centralizado

Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium

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 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

© 2018 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.

(“EQUILIBRIUM”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO
CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES
SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION
PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES,
COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO
CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES
CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y
CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO
DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE
RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO
CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN
RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA
COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI
LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA
INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA
VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO

POR PEQUEÑOS INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN
CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR
CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR
FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.

TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN
LIMITACION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA
SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O
REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS
PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR
CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE
EQUILIBRIUM.

Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo,
debido a la posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es proporcio-
nada “TAL CUAL” sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la información
que utiliza al asignar una clasificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera confiables,
incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un auditor y no puede,
en cada momento y de manera independiente, verificar o validar información recibida en el proceso de clasificación o de preparación
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En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, repre-
sentantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por cualquier
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EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA,

RESPECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER
PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CLASIFICACION O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION.

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