CASO HARVARD

Sears, Roebuck and Co. vs. Wal-Mart Stores, Inc.

Don Edwards, habiendo obtenido un MBA, decidió tomar un trabajo como analista de
un prestigioso banco de inversión. Fue asignado a un equipo que siguió a las empresas
minoristas (empresas del venta al por menor). Su primera tarea fue preparar un informe
que compara (contrasta) el desempeño financiero de Sears y Wal-Mart. Aunque Wal-
Mart fue el centro neurálgico (la central eléctrica) reconocido de la industria de la venta
minorista de Estados Unidos, Sears había hecho algunos grandes avances en la década
de 1990 para revivir las fortunas de sus tiendas en crisis. De hecho, Edwards señaló que
el ROE de 22% de Sears superó ROE de Wal-Mart de 20%, que lo llevó a preguntarse
qué empresa era el verdadero centro neurálgico (que firma era la central eléctrica
verdadera). Edwards sabía que había una buena posibilidad de que su informe sería
utilizado (como la entrada en compra/venta) como materia prima en la compra / venta
de recomendaciones sobre estas dos empresas, de forma que él quería hacer un buen
trabajo.

Sears, Roebuck and Co.

Fundado (a) en 1891, Sears, Roebuck and Co. creció sobre el curso del próximo siglo
(durante el siglo que viene) para hacerse el detallista (para convertirse en el mayor
minorista) más grande del mundo en términos de ventas anuales. Al principio hizo
funcionar únicamente (Originalmente operaba exclusivamente como negocio de ventas
por catálogo) como un negocio del catálogo, la compañía se amplió en negocios
minoristas en 1924. Las tiendas de Sears se encuentran principalmente en centros
comerciales y venden una gran variedad de mercancía incluso (incluyendo)
indumentaria (ropa), cosméticos, joyería, electrónica, aparatos electrodomésticos,
utensilios de cocina, ropa de cama y herramientas manuales.

A principios de (de la década de ) 1980, Sears fue confrontado (se enfrentó) con el
aumento de la competencia y la disminución de la cuota de mercado (de la participación
del mercado). Una serie de diferentes iniciativas de venta al por menor, así como la
diversificación en los servicios financieros y bienes raíces (inmuebles) no pudieron dar
la vuelta el desempeño financiero de la empresa. En 1992, Arthur C. Martínez fue
llevado a bordo para dirigir las operaciones de venta al por menor de Sears. Fue
nombrado director (gerente) general de la compañía tres años después.

Ante tiendas anticuadas y no rentables, Martínez trató de reducir costos con el fin de
mejorar la rentabilidad. También reorienta la mezcla de productos en las tiendas Sears
en un intento de impulsar las ventas apelando a un público objetivo de la clase media a
los compradores de sexo femenino (apelando a mujeres de clase media). El lema,
"Venga a ver el lado más suave de Sears," refleja el compromiso de la compañía para la
actualización de su selección de la mercancía.
Otro modo que Martinez procuró mejorar las cifras de ventas de Sears era ofrecer a
clientes más flexibilidad para pagar la mercancía gradualmente con el tiempo (con el
paso del tiempo) a través del uso de la tarjeta de crédito de propiedad de la compañía.
La tarjeta de crédito de Sears fue publicada (emitida) por la compañía y sólo se podría
usar en sus propias tiendas.

Siguiendo el ejemplo de Martinez, Sears abrió 24 millones de nuevas cuentas de la

tarjeta entre 1993 y 1996 aproximadamente un aumento del 50% durante los cuatro años
anteriores.

Anexo 1 contiene extractos seleccionados de la descripción de los negocios de Sears

1997 10-K, Anexo 2discute (habla de) varios eventos no estándar que se produjeron
durante el año fiscal 1997, el Anexo 3 se compone de Sears 1997 estados financieros.
Anexo 4 contiene extractos seleccionados de Sears 1997 resumen de las políticas
contables significativas, mientras que el Anexo 5 proporciona ( la nota al pie de la
página) la nota de arrendamiento fiscal 1997. Anexo 6 proporciona alguna información
sobre el desglose de las operaciones (la averia de las operaciones) de la compañía por
segmentos de negocio. Sears se dividió en los negocios al por menor, de servicios y de
crédito. El segmento minorista consistió en la tiendas del mismo nombre (del tocayo) de
la empresa, además de a cuatro cadenas de especialidades diferentes que ofrecieron su
casa mobiliario, hardware, neumáticos y baterías, y auto partes (partes automáticas). El
segmento de servicios se debió principalmente compuesto por un negocio que lleva a
cabo la remodelación del hogar y reparación de electrodomésticos. El segmento de
crédito representadas todas las actividades (estuvieron) relacionadas con la tarjeta de
crédito de Sears. Anexo 7 proporciona más detalles sobre diversos aspectos de las
operaciones para el segmento de crédito.

Wal-Mart Tiendas, Inc.

En 1962, Sam Walton abrió el primer Wal-Mart en Bentonville, Arkansas. Lo que

comenzó como una sola tienda en una pequeña comunidad rural creció en los próximos
tres décadas en una potencia al comercio minorista. Publicar (contabilizar) las ventas
netas de $ 43.9 mil millones en 1991, Wal-Mart se adjudicó el título de la mayor cadena
minorista del mundo. Continuando en una pista (via) de gran crecimiento, la compañía
fue capaz de romper $ 100 mil millones en ventas netas anuales a sólo cinco años más
tarde. Además homónimo (tocayo) tiendas de descuento de Wal-Mart, la compañía
también opera Club de almacenes de membresía de Sam y Wal-Mart Supercentros
almacenes. El compromiso de Wal-Mart para ofrecer un precio competitivo en cualquier
cosa que se vendió fue reflejado en el lema: "Siempre precios bajos". A partir de 1996,
un cliente de Wal-Mart podría obtener una tarjeta MasterCard con el logotipo de la
compañía. Sin embargo, esta tarjeta de crédito fue emitida por el Chase Manhattan
Bank, que dio a luz por completo (en la que se lleva el riesgo) el riesgo de un usuario
que realiza ya sea pagos tardíos o por no pagar un saldo completo. A diferencia de
Sears, Wal-Mart no tenía una tarjeta de crédito propia. Anexo 8 se compone de
fragmentos seleccionados de la descripción de los negocios en Wal-Mart 1997 10-K.
Anexo 9 se compone de los estados financieros de Wal-Mart para la Exposición 1997
año.2 fiscal 10 proporciona extractos seleccionados de un resumen de las políticas
contables significativas de Wal-Mart, mientras que el Anexo 11 contiene la nota 1997
de arrendamiento.

Anexo 1 Seleccionado Extractos de Sears, Roebuck and Co., 1997 Descripcion del
negocio.

Crédito

Los productos ofrecidos por las operaciones de crédito interno de la Compañía

("crédito") hacen que sea más atractivo para los clientes para adquirir bienes y servicios
de las empresas de comercio y servicios (para comprar bienes y servicios de negocios de
Servicios y la Venta al por menor). Desde diciembre de 1997, el crédito tenía
aproximadamente 27.0 millones de cuentas de crédito de los clientes activos (cuentas
con saldos al comienzo o al final de diciembre de 1997) con un saldo promedio de $
1.058. La Tarjeta Sears, la tarjeta de crédito tradicional, representó aproximadamente el
90% de los créditos totales (cuentas a cobrar). Había aproximadamente 41 millones de
clientes de la tarjeta de Sears con cuentas que estaban activas durante cualquier mes del
año 1997. Las tiendas de Sears también aceptan tarjetas de crédito de terceros y débito
como VISA, MasterCard, American Express y Discover Card. Tarjeta Sears como
porcentaje de las ventas totales en el línea completa y la mayoría de los formatos de
tiendas de especialidad fue de aproximadamente 55.1%, 56.6% y 56.6% para los años
fiscales 1997, 1996 y 1995, respectivamente. Desde el 1 de agosto de 1993, cuando
Sears comenzó a aceptar la VISA, Mastercard y tarjetas American Express en todas las
tiendas Sears, la Compañía se ha centrado intensamente en la comercialización y otras
iniciativas que están diseñados para mantener la penetración de los productos de crédito
en todos los canales de venta y de servicio, así como para aumentar los ingresos de las
empresas de comercio y servicios. Sears tiene un programa de titulización en curso a
través del cual una parte de los clientes domésticos saldos a cobrar se venden a través
SRFG, Inc., una subsidiaria de propiedad total, a un fideicomiso maestro (el "Master
Trust") que emite la cuenta de crédito certificados de transmisión de al público y los
inversores privados. Las cuentas por cobrar representan los certificados de transmisión
de vendidos a terceros califican como ventas para efectos de los estados financieros y,
como tal, las cuentas por cobrar se eliminan del balance de situación consolidado. El
saldo de las cuentas por cobrar en el Master Trust( dueño fideicomiso, fondo de
inversiones), que no se venden a terceros, se presenta como participación en los
transferidos por cobrar de tarjetas de crédito. De conformidad con los acuerdos
contractuales, Sears sigue siendo el administrador de las cuentas y recibe una comisión
por los servicios prestados.

Anexo 2 de Sears, Roebuck and Co., 1997 artículos no comparables

Millones de ganancias, excepto por acciónes después de impuestos por acción por
operaciones continuas en 1997 disminuyeron 6.6% a $ 1.19 mil millones, o $ 2.99 por
acción, desde los $ 1270 millones, o $ 3,12 por acción para 1996. Los resultados para
1997 fueron afectados por varios elementos no comparables significativos , que en su
conjunto bajaron los ingresos netos por $ 115 millones. El más notable de estos
artículos incluyen el coste relativo a la manipulación de la Compañía de ciertos
acuerdos de reafirmación del crédito, la ganancia por la venta del negocio de servicios
de datos Advantis, y el efecto positivo de la adopción de la Declaración de Normas de
Contabilidad Financiera (SFAS) No. 125, "Contabilidad de transferencias y servicios de
activos financieros y extinción de pasivos", eficaces 01 de enero 1997.

El cargo reafirmación de $ 475 millones (el precio de la nueva afirmación) ($ 320

millones después de impuestos) representa el costo estimado (del establecimiento) de la
liquidación de ciertos juicios y las investigaciones realizadas por las agencias
reguladoras que alegó que la empresa había violado (el código de Bancarrota) de los
Estados Unidos y leyes de protección de los consumidores en varios estados a través
de actividades relacionadas a ciertos acuerdos de reafirmación de la deuda. Esta
estimación se basa en supuestos de la administración en cuanto al resultado final de los
acontecimientos futuros e inciertos. Los resultados reales podrían diferir de esta
estimación y no puede haber ninguna garantía de que no se incurrirá en costos
adicionales. SFAS No. 125 requiere el reconocimiento de ganancias y pérdidas en
titulizaciones de tarjetas de crédito que califican como ventas. La declaración también
indica que una estimación para cuentas incobrables no debe mantenerse para los
fideicomisos que se venden. La implementación de la SFAS No. 125 proporciona
ingresos netos incrementales de $ 136 millones en 1997 y redujo los ingresos reportados
de crédito, la venta y gastos de administración y la provisión para cuentas incobrables
por $ 321 millones, $ 126 millones y $ 417 millones, respectivamente.En 1997, la
Compañía vendió su participación del 30% en Advantis, una empresa conjunta entre
IBM y la Sociedad, a IBM, lo que resultó (causo una ganancia bruta) en una ganancia
antes de impuestos de $ 150 millones ($ 91 millones después de impuestos), registrados
en otros ingresos.
Otros elementos (artículos) no comparables en 1997 incluyen una pérdida en la venta
de Sears México, que se discute más en el segmento internacional (de que hablan
hablan adelante del segmento internacional), una ganancia (antigua relacionada) por
única vez relacionados con los cambios de planes de beneficios de seguro de vida
después de la jubilación, y un cargo para completar la conversión de las operaciones de
Western Auto al formato de piezas de América.En 1997, la Compañía anunció cambios
en su plan de beneficios de seguro de vida después de la jubilación. Beneficios de
seguro de vida de los jubilados fueron eliminados para todos los asociados activos no
retirados antes del 31 de diciembre de 1997. Este cambio de plan resultó en una
ganancia por única vez de $ 61 millones ($ 37 millones después de impuestos)
registrados como una reducción de la venta y gastos de administración. En relación con
la eliminación de los beneficios (ventajas) de seguro de vida de jubilación para los
asociados activos, la Compañía también anunció la reducción a lo largo de un período
de diez años en el beneficio (indenmizzacion) de muerte para ciertos jubilados, lo que
generará ahorros anuales después de impuestos de aproximadamente $ 35 millones.
La empresa aceleró su plan para (de) completar la conversión de (operaciones
automáticas Occidentales a las nuevas partes formato de America en 1997) Western
Auto operaciones a la nueva América formato Piezas en 1997 y, como consecuencia, se
registró un cargo (precio) de 38 millones de dólares (23 millones de dólares después de
impuestos) relacionados con esta iniciativa. A finales del año (desde el fin del año), la
Compañía ha terminado considerablemente su conversión al formato de sólo piezas que
consta de 576 piezas América tiendas nacionales. En 1997, los ingresos netos
corrigiéndolos antes fue (antes de artículos comparables) de $1.30 mil millones, un
aumento de 4,8 % a (por parte) $3.27 , de 1996. El aumento de la rentabilidad de la
venta al por menor y las empresas de servicios, sumado a un fuerte rendimiento Sears
Canadá, fue ampliamente compensado por una disminución de crédito resultados debido
a un aumento en la provisión interna de cuentas incobrables, lo que refleja la tendencia a
la creciente morosidad (persiste de delincuencia aumentada) y cancelaciones (de precio
off) . Los ingresos netos en el año 1996 fue de $1.27 mil millones, un aumento de 23,3
% a 3,12 dólares, en comparación con los ingresos por operaciones continuas de $1.03
mil millones, o $2.53 por acción, para el año 1995. El aumento fue el resultado de una
fuerte venta de mercancía y la mejora de márgenes junto con mayor crédito los ingresos
de explotación.

Anexo 4 Expertos seleccionados Sears, Roebuck and Co., 1997 Resumen de

("Homart") se presentan como operaciones discontinuadas en 1995. Mercancía de

ventas y servicios Los ingresos por ventas y servicios de mercancías son neto de
devoluciones y descuentos y no incluyen impuesto sobre las ventas. Se incluyen en las
ventas y servicios de mercancías son los ingresos brutos de los licenciatarios de $ 1.39,
$ 1.32 y $ 1.25 mil millones para 1997, 1996 y 1995, respectivamente. Contratos de
servicio La Compañía vende contratos de servicio extendido con términos de cobertura
generalmente entre 12 y 36 meses. Los ingresos y los costos de adquisición
incrementales directos de la venta de estos contratos se difieren y amortizan en línea
recta sobre la vida de los contratos. Los costos relacionados con el mantenimiento de los
contratos se registran como gastos .

Políticas Contables Significativas.

1. Resumen de las principales políticas contables Bases de presentación Los

estados financieros consolidados incluyen las cuentas de Sears, Roebuck and
Co. ("la Compañía") y todas las empresas nacionales e internacionales
importantes en los que la compañía tiene más de una participación en el capital
del 50%. Las inversiones en sociedades en las que la Compañía tiene un 20% a
50% de la propiedad son valoradas por el método de la participación. El Allstate
Corporation ("Allstate") y Homart Desarrollo Co. y entidades afiliadas se
presentan como operaciones discontinuas en 1995.

Las ventas (mercancías) de bienes y servicio

 Los ingresos provenientes de las ventas de bienes y servicios son netos de
devoluciones y ajustes y excluir impuesto sobre las ventas. Incluido en las
ventas de bienes y servicios son los ingresos brutos de los titulares
(concesionarios) de $1,39 , $1,32 y $1,25 billones (mil millones) en 1997, 1996
y 1995, respectivamente.

Contratos de servicios, la

La empresa (compañía) vende contratos de servicio extendido (ampliado) con la

cobertura generalmente entre 12 y 36 meses. Los ingresos directos incrementales
y los costes de adquisición de la venta de estos contratos son diferidos (se
aplazan) y amortizados de forma lineal en la vida de los contratos. Los gastos
relacionados con el mantenimiento (la revisión) de los contratos se cargan a
resultados a medida que se incurren.

Gastos de preapertura de la tienda

Los costos (gastos) asociados con la apertura de nuevas tiendas se cargan a

resultados a medida que se incurren.

Conserva Interés En Transferir cuentas por cobrar de Tarjetas de crédito

como parte de su tarjeta de crédito nacional securitizaciones (bursalitizaciones),

la empresa las transferencias a cuentas por cobrar de tarjetas de crédito un (a una
confianza del maestro) Master Trust ( "Trust") a cambio de los certificados de
derechos indivisos en esos créditos (en cuentas por cobrar). Eficaz 3 ene, 1998,
la Empresa reclasificada, de todos los ejercicios que se presenten, mantiene su
interés en transferir cuentas por cobrar de tarjetas de crédito a una cuenta del
balance general y se presentan las cancelaciones de cuentas por cobrar de
tarjetas de crédito como una reducción de los ingresos por crédito. Los intereses
de los inversores son los certificados de la empresa (inversionista) y el
certificado del vendedor, lo que representa tanto obligado interés del vendedor
contractualmente y el exceso de interés en el cobro por el uso de tarjetas de
crédito en la confianza. Mantiene intereses son los siguientes:

La compañía tiene la intención de mantener los certificados de inversor y el interés

contractual requiere vendedor a la madurez (y el obligado interés del vendedor hasta el
vencimiento). El Interés del vendedor se consideran disponible para la venta. Debido a
la naturaleza revolvente (rotatorio) a corto plazo de los créditos en tarjeta de crédito
subyacente, el valor de interés retenido de la empresa en cuentas por cobrar de tarjeta de
crédito transferido se aproxima al valor razonable y se clasifica como un activo
corriente. Cuentas por cobrar de tarjeta de crédito Tarjeta de crédito por cobrar se
presenta principalmente en cuentas de crédito ampliable para financiar las compras de
bienes y servicios ofrecidos por la empresa. Estas cuentas tienen distintas estructuras de
pago, incluyendo diferentes niveles de pago mínimo y financian las tasas de carga.
Basado en patrones históricos de pago, el saldo por cobrar completo no se realizará
dentro de un año. Tarjeta de crédito por cobrar se muestra netas de una provisión para
cuentas incobrables. La compañía proporciona una provisión para cuentas incobrables
basada en cuentas deterioradas, patrones históricos de la carga-off y juicio la
administración. Generalmente pagan cuentas incobrables automáticamente cuando el
cliente vencidos saldo es ocho veces el mínimo pago mensual, salvo que las cuentas
pueden cargarse apagado antes en el caso de quiebra del cliente. Ingresos de carga de
Hacienda se registran hasta el momento en que una cuenta se carga. Cargos por
financiamiento en cargada de cuentas se presentan como una reducción de los ingresos
de crédito. Efectiva para el ejercicio fiscal de 1997, la compañía adoptó SFAS no. 125,
"contabilización de las transferencias y mantenimiento de los activos financieros y
extinciones de las obligaciones. SFAS no. 125 requiere que la empresa reconoce
ganancias de sus titulizaciones de tarjeta de crédito nacional que calificaran como
ventas y no mantiene una provisión para cuentas incobrables por cobrar los saldos que
se venden. Antes de la adopción del SFAS no. 125, la compañía mantiene una provisión
para incobrables cuentas vendidas como un recurso y no reconoció avances en
titulizaciones. Adopción del SFAS no.125 mayor ingreso neto $ 136 millones en
1997.Inventarios de mercancía Aproximadamente el 83% de las existencias de
mercaderías se valoran al menor de su coste (utilizando la última, hacia fuera o un
método LIFO) o de mercado mediante el método de venta por menor. Para estimar los
efectos de la inflación sobre los inventarios, la empresa utiliza índices de precios
desarrollados internamente. El ajuste de LIFO a costo de ventas fue un crédito de $ 17
millones en 1997 y un cargo de $ 19 millones en 1996 y 1995. Liquidación parcial de
mercancía inventarios valorados según el método LIFO dio lugar a créditos de $ 2
millones y $ 15 millones en 1997 y 1995. No créditos de liquidación capa dio lugar en
1996. Si el primero-en, hacia fuera (FIFO) método de valuación de inventario había sido
utilizado en lugar del método LIFO, inventarios de mercancía habría sido $713 y $ 730
millones mayor en 3 de enero, 1998 y el 28 de diciembre de 1996, respectivamente.
Inventarios de mercadería de las operaciones internacionales, el grupo de piezas, ciertos
formatos Sears Tire grupo (grupo formato de neumáticos) y Puerto Rico, que
representan aproximadamente el 17% de las existencias de mercancía, se registran al
menor de costo o mercado basado en el método FIFO.

Bienes (propiedad muebles) y Equipos bienes (inmuebles) y equipo se registran a su

costo menos la amortización acumulada (al costo depreciación menos acumulada). Se
incluye la depreciación principalmente por el método de línea recta durante la vida útil
estimada de los activos relacionados, por lo general 5 a 10 años de mobiliario, equipo y
accesorios, de 40 a 50 años, en el caso de los edificios y las mejoras en los edificios, y
el plazo del arrendamiento, o vida útil estimada, lo que sea más corta, para mejoras (del
arrendamiento). Buena Voluntad en otros activos (incluido) se define como el exceso
del precio de compra de los activos netos de las empresas adquiridas ( "buena voluntad"
), que es amortizado utilizando el método de línea recta a más de 40 años. Exposición 5
Sears, Roebuck and Co. , alquilados Tiendas Nota contrato de arrendamiento o
Servicios La empresa arrienda algunas tiendas, servicios de oficina, almacenes,
computadoras y equipos de transporte. Funcionamiento y operaciones de arrendamiento
obligaciones se basan en los tipos mínimos y, en el caso de algunas tiendas, las
cantidades que excedan de estos porcentajes mínimos se pagan en base a porcentajes
especificados de las ventas. Determinados los contratos incluyen renovación o de
opciones de compra. De arrendamiento de $439, $365 y $357 millones de dólares,
incluyendo los alquileres de $57, $66 y $66 millones de dólares, por los años
terminados 3 ene, 1998, 28 dic, 1996, 30 dic, 1995, respectivamente. Mínimo
obligaciones de arrendamiento, no incluye impuestos, seguros y otros gastos por pagar
directamente por la empresa, de los arrendamientos a partir del 3 ene, 1998, fueron los
siguientes:

La Compañía ha destinado (comprometido) a comprar (a través de un proveedor de

datos y redes de voz y servicios de procesamiento de información) unos datos del
abastecedor del tercero y gestión de redes de la voz y servicios del proceso de
información de al menos $216 millones anualmente hasta 2004. Los gastos totales
incurridos (efectuados) por la Compañía para estos servicios durante los años 1997,
1996 y 1995 eran (fueron) 361$, 327$ y $270 millones, respectivamente.

Anexo 6 Sears, Roebuck and Co ., 1995-1997 Los ingresos operacionales por formato
de negocio (millones).

Anexo 8 Wal-Mart tiendas, Inc. , 1997 Descripción de negocio. La empresa, una

corporación de Delaware, tiene sus oficinas principales en Bentonville, Arkansas.
Aunque la empresa se constituyó en 1969 octubre, los negocios realizados por sus
predecesores comenzó en 1945, cuando Sam M. Walton abrió una franquicia (licencia)
Ben Franklin diversas tiendas en Newport, Arkansas. En 1946, su hermano, James L.
Walton, abrió una tienda en Versalles, Missouri. Hasta el año 1962, el negocio de la
Compañía se dedicó por completo a la operación de tiendas de variedades. En ese año,
el primer Wal- Mart Descuento Ciudad (tiendas de descuento) se abrió. En el año fiscal
1984, la compañía abrió los clubes de su primer tres Sam's , y en el año fiscal 1988, en
su primer Wal-Mart Supercentro (combinación de línea completa supermercados y
tiendas de descuento). En el año fiscal 1992, la compañía comenzó su primera iniciativa
internacional cuando la empresa entró en una "joint venture" (firmo una empresa
conjunta a la cual tenia interés del 50%) en la que había un 50% de interés con Cifra.
Nuestra presencia internacional ha seguido ampliandose y el 31 de enero de 1998, las
operaciones teniamos en seis países y Puerto Rico.

Anexo 10 Wal-Mart Tiendas, Inc. , 1997 Importante Nota de Políticas Contables

Resumen de políticas contables significativas Consolidación Los estados financieros
consolidados incluyen las cuentas de las filiales. Las transacciones significativas entre
compañías han sido eliminadas en la consolidación. Los inventarios La empresa utiliza
el comercio (venta) al por menor de último en entrar es el primero en salir (LIFO)
método de tiendas de descuento Wal-Mart y Supercentros y costo LIFO de SAM'S
Clubs. Los inventarios mundiales de otros métodos de coste. Los inventarios no son
superiores a valor de mercado. Pre-apertura costos Los costos asociados con la apertura
de tiendas se cargan durante el primer mes de operaciones. Los gastos se contabilizan
como gastos pagados por adelantado antes de la apertura de una tienda. Si la empresa
había consignado estos gastos a medida que se incurren, ingreso neto, se han reducido
en 2 millones de dólares, 9 millones de dólares y 2 millones de dólares en el año fiscal
1998, 1997 y 1996, respectivamente. Depreciación y amortización Depreciación y
amortización en los estados financieros se proporcionan en el método de línea recta
durante la vida útil estimada de los diferentes bienes. A los efectos del impuesto sobre
la renta, la aceleración se utilizan métodos con el reconocimiento de los impuestos
diferidos por las diferencias temporales. Vida útil estimada son los siguientes:
construcción y mejoramiento 5-33 años accesorios y equipo 5-12 años equipos de
transporte 2-5 años Buena Voluntad 20 y 40 años.

Anexo 11 Nota a los Estados Financieros obligaciones del arrendamiento a largo plazo.
La Compañía y algunas de sus filiales tienen arriendos a largo plazo para las
provisiones (tiendas) y equipo. Los Alquileres (incluyendo, en el caso de ciertos
contratos, las cantidades aplicables a los impuestos, seguros, mantenimiento, otros
gastos operativos y alquileres contingentes) en todos los arrendamientos operativos
fueron de $596 millones, $561 millones de dólares y $531 millones de dólares en 1998,
1997 y 1996, respectivamente. Total anual mínimo alquiler en 31 de enero de 1998, en
no cancelable arrendamientos son las siguientes (en millones).

Algunos de los contratos de arrendamiento de los contingentes (aseguran) alquileres

adicionales basadas en un porcentaje de las ventas. Estos alquileres adicionales
ascendieron a 46 millones de dólares, 51 millones de dólares y 41 millones de dólares
en 1998, 1997 y 1996, respectivamente. Prácticamente a la totalidad de la tienda los
arriendos tienen opciones de renovación para términos adicionales de cinco a 25 años en
semejante (comparable) alquiler. La Empresa ha firmado compromisos de
arrendamiento de terrenos y edificios de 38 ubicaciones futuras. Los compromisos de
arrendamiento con los desarrolladores de bienes raíces para mínimo alquiler de 20 a 25
años, excluyendo opciones de renovación, que si el matrimonio (estimación) se
consuma basándose en las actuales estimaciones de costos, aproximadamente 38
millones de dólares anuales en los términos del contrato de arrendamiento (sobre
condiciones de arrendamiento).