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TÍTULO DEL TRABAJO (Arial Black 16)

Integrantes del Grupo (Arial Narrow 14)

Pimentel, ………de 20….

CAPITULO 1.-

1.1.- ANTECENDENTES DE LA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA. -

Los antecedentes de la sociedad anónima abierta, esta encuentra en la ley
anterior LEY DE MERCADO DE VALORES (Decreto Legislativo N° 755) y el
decreto legislativo 672 y su reglamento, que regulaban aspectos puntuales de
las sociedades anónimas abiertas y con accionario difundido, respectivamente.

DECRETO LEGISLATIVO N° 672.- El decreto objeto de análisis fue la

primera norma que pretendió regular el funcionamiento de la sociedad
anónima abierta adecuadamente.

De acuerdo con sus disposiciones, una sociedad es calificada como de

accionariado difundido cuando no menos de mil accionistas eran titulares
del 25% del capital social. (Para efectos de determinar esa participación
no se computaba a aquellos accionistas que fuesen titulares de acciones
que representaban más del 1% del total emitido).

Entre las características más saltantes de las sociedades con

accionariado difundido podemos citar las siguientes:

a) Su estatuto no podía contener disipaciones que de alguna

manera restringiera la libre negociación y transferencia de
sus acciones.
b) Era obligatoria la inscripción de sus acciones en bolsa y su
negociación en rueda.
c) Se impedía la concesión de derechos preferenciales de los
accionistas a adquirir acciones en caso de transferencia.
d) La sociedad podría acordar la emisión de una clase de
acciones sin derecho de preferencia de los socios, siempre
y cuando el acuerdo fuese adoptado con el voto favorito de
acciones representativas de más del 20% del capital
pagado.
e) La sociedad podía adquirir hasta el 1% de sus acciones
para mantenerlas en cartera, hasta por un plazo de cuatro
meses.
f) Dadas sus grandes dimensiones tenían un mecanismo
especial de representación en la junta.
DECRETO LEGISTATIVO N° 755.- La anterior Ley del Mercado de
valores tuvo la intención de salvar la falta de regulación que tenía la
sociedad anónima abierta en nuestra legislación, pero erróneamente esa
norma infantería con lo regulado por el derecho legislativo N° 672 creando
confusión en algunos casos.

El decreto establecía que las sociedades anónimas abiertas, sometidas al

control de CONASEV y obligadas a inscribirse en el registro, eran:
- Aquellas que realizan oferta pública de sus acciones.
 - Aquellas cuyo capital social se encuentre en poder de más de
25 accionistas que posean en conjunto más del 30%, sin que
individualmente ninguno posea más del 5% de las acciones.
- Aquellas que tengan emitidas por oferta publica, acciones con
derecho de preferencia sin derecho a voto o títulos
representativos de obligaciones convertibles en acciones, en
una proporción acumulada superior al 25% de su capital.
Las características más saltantes de estas sociedades eran las siguientes:
a) Podían emitir acciones con un valor inferior al nominal.
Esta situación, desde mi punto de vista no era correcta, por
cuanto permitiría que el capital social de la sociedad no
expresara adecuadamente una cifra real, hecho que
definitivamente crearía una situación de inseguridad
jurídica en el tráfico mercantil.
Lo que parece que el legislador quiso expresar es que estas
acciones podían cotizarse en bolsa a un valor inferior a su
valor nominal, dadas las fluctuaciones que en ese sentido
pudieran generarse en el mercado de valores.
Otra cosa que pudo haber pretendido es regular las
sociedades anónimas de capital variable, pero me parece
que al igual que en el caso que hubiere sido de aplicación el
supuesto anterior debió ser un error del legislador.

b) Las juntas generales de accionistas de las sociedades

anónimas abiertas podían ser convocadas por la
CONASEV a pedido de un accionista o de oficio.

c) En las sociedades anónimas abiertas al directorio debían

constituirse con participación de la minoría. Disposición
absolutamente errada, pues justamente en las sociedades
anónimas abiertas los accionistas minoritarios y los
inversionistas o especuladores generalmente no tienen
interés en participar en la gestión, muy por el contrario, es
una característica de la sociedad abierta que la gestión se
concentre en un grupo de gestores. Como hemos
mencionado ya estas sociedades se produce una ruptura
del principio de democracia accionaria.

Además de estas características debemos resaltar que el mas

grave error era que estas sociedades no tenían QUORUM y
mayorías especiales; por el contrario, se regían por los
elevadísimos porcentajes contenidos en la antigua ley de
sociedades, lo que hacía prácticamente inoperables.
La nueva Ley General de Sociedades 26887, ha regulado las
formas especiales de la sociedad anónima, y estas son: la sociedad
anónima cerrada y la sociedad anónima abierta.
1.2 SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA

En una primera aproximación, y en oposición a la sociedad anónima cerrada,

podemos definir la sociedad anónima abierta como aquella en la cual el conjunto
de sus acciones o un importante porcentaje de ellas esta difundido o disperso
entre un gran número de personas.
Otro sector de la doctrina precisa más esta definición resaltando que una
sociedad anónima abierta es aquella que recurre al ahorro público para
financiarse y lo integra a su capital social, entregándosele acciones a los
inversionistas a cambio de su capital. Y más exquisitos aun, algunos autores
resaltan que sociedad anónima abierta es aquella que cotiza sus acciones en
bolsa de valores.

La gran dispersión que se genera entre las acciones de la sociedad trae como
consecuencia inmediata que los accionistas se dividan en dos tipos: accionistas
gestores y accionistas inversionistas. Esta distinción se genera debido a la
diferencia que hay en la participación de cada uno dentro del orden social.
Mientras que los accionistas gestores tienen una preocupación por la marcha
social y generalmente están vinculados a ella, los accionistas inversionistas
únicamente tienen interés en los resultados de la empresa y por lo consiguiente
su participación en la sociedad se reduce al cobro de dividendos o a la
especulación con el valor de su título accionario.

El desarrollo de la sociedad anónima abierta ha traído como consecuencia la

oposición que actualmente se presenta entre los accionistas gestores y
accionistas inversionistas.

La dispersión del accionariado que se produce en este tipo de sociedades

abiertas, origina que este tan diluido que los pequeños accionistas y aquellos a
los que hemos denominado accionistas inversionistas o especuladores, que
adquieren acciones en el mercado de valores, no tengan interés de participar en
juntas ni en la gestión de la sociedad, y en muchos casos ni siquiera el control.
Esta distinción se observa claramente en las juntas generales de accionistas,
donde se produce un absentismo de parte de los accionistas inversionistas, que
no tienen ningún interés en la gestión de la sociedad. Este absentismo trae como
consecuencia que la realidad de la junta de accionistas de una sociedad abierta
sea diametralmente opuesta a la de una sociedad anónima cerrada puesto que
mientras en la cerrada, puesto que mientras en la cerrada todos los accionistas
tienen vocación de gestores, en la abierta solamente un grupo puede tener
vocación de gestor, incluso se da el caso de que únicamente la minoría tenga
esa vocación y efectivamente procure la gestión de la sociedad.
El fenómeno del absentismo genera a su vez que la legislación tenga que
considerar quorum y mayoría mucho menores que en el caso de las juntas de
las sociedades puedan ser operativas.
El verdadero efecto que se produce es que los accionistas inversionistas no
tienen interés de votar, lo que repercute en el mas importante derecho político
de la sociedad: el derecho de voto. Esta realidad se ha plasmado en la doctrina
y legislación internacionales en la regulación de las llamadas acciones sin
derecho de voto, las mismas que no son mas que una clase especial de acciones
desporvistas del derecho político de voto, pero que participan de la naturaleza
de la acción, pues son parte alícuota del capital social, conceden a su titular
todos los derechos de accionista, es decir es titular frente a la sociedad en
conjunto de derechos y obligaciones y por ultimo se encuentran incorporadas a
titulo.
Como sabemos una acción concede a su titular derechos políticos y económicos
frente a la sociedad, para precisar la naturaleza de la acción sin voto puede
decirse que son títulos accionarios que conceden mayores derechos económicos
que políticos, puesto que estos últimos con casi nulos y pueden ser recuperados
eventualmente, como un caso de la ley española de sociedades anónimas.
Las acciones sin voto no son mas que una formalización normativa de una
situación de hecho, otorgándole a los accionistas que renuncian a sus derechos
políticos una compesacion económica especial, incorporada en muchos casos
dividiendo preferente.
Por ultimo, con referencia a este tema, un importante sector de la doctrina
solamente encuentra jusitificacion para las acciones sin voto en las grandes
sociedades anónimas abiertas en las cuales coexisten accionistas con y sin
affectio societatis, situación que no se presenta en las sociedades anónimas
cerradas por su propia naturaleza.
Una sociedad puede convertirse en sociedad anónima abierta en dos momentos
de su vida:
- en el acto fundacional, en aquellos casos en que se constituya mediante
el sistema de suscripción publica.
- durante la existencia en el caso de que durante la marcha de la sociedad
recurra a la oferta publica de sus acciones, en el supuesto de un aumento
de capital; cuando un accionista transfiera un alto numero de sus
acciones; o en aquellos casos en que como titular coloque sus acciones
en un mercado publico de valores organizado.

1.3 CONFIGURACION
La sociedad anónima abierta al publico, esta concebida para un gran numero de
accionistas, con acciones razonables en la bolsa de valores, lo que implica la
circulación de masas capitales. Es el modelo idóneo para empresas de gran
envergadura y de gran influencia en la economía de un país.
Oswaldo Hundskopf señala que la sociedad anónima abierta se caracteriza
externamente por la intervención, por su publicidad legal y por su flujo en la
actividad económica, como características internas – continua el autor en las
sociedades anónimas abiertas existen dos tipos de socios, unos affectio
societatis y los otros que carecen de predomina el intuitus personae, separación
de la propiedad y la gestión y finalmente no limitación a la transmisibilidad de las
acciones.
La denominación de la sociedad anónima abierta debe contener la indicación
“SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA” o las siglas “S.A” conforme lo señala el
articulo 250 de la Ley General de Sociedades.
Cuando se cumpla con ciertas condiciones, una sociedad esta considerada
sociedad anónima abierta. Precisamente, el Art 249 de la Ley General de
Sociedades establece que las sociedad anónima abierta si se cumplen una o
mas de las condiciones allí expresadas, a saber:
1.- cuando la sociedad efectuo oferta publica primaria de acciones u obligaciones
susceptibles de ser convertidas en acciones.
2.- cuando la sociedad tiene mas de setecientos cincuenta accionistas.
3.- en el caso de que mas de treinta y cinco por ciento de su capital corresponda
a ciento setenticinco o mas accionistas, sin tener en cuenta dentro del indicado
numero de accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por
mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital.
4.- cuando se constituya como sociedad anónima abierta.
5.- cuando el total de los accionistas con derecho a voto aprueben en forma
unánime la adaptación de una sociedad anónima abierta.
Por otro lado, la adaptación de una sociedad a una sociedad anónima abierta
será obligatoria, si al termino de un ejercicio anual la sociedad logre alguna de
las condiciones establecidas en los numerales 1, 2, o 3 del articulo 249 de la Ley
General de Sociedades antes mencionados.
De ser ese el caso, cualquier socio o tercero interesado podrá pedir la adaptación
de una sociedad a una S.A.A.
Para la adaptación de la sociedad la administración deberá llevar acabo las
acciones indispensables, y las juntas pertinentes se celebraran y adoptaran los
acuerdos sin los requisitos de quorum o mayorías.
Toda sociedad anónima cerrada o abierta que no cuente con las exigencias
dispuestas por ley a fin de ser consideradas como tales, tienen el deber de
adaptarse a la forma societaria que les corresponda, cumpliendo con las normas
de procedimiento que el articulo 263 de la Ley General de Sociedades establece
para tal efecto.

1.4 REGIMEN LEGAL APLICABLE

Las normas especiales que rigen a la sociedad anónima abierta están contenidas
en el Titulo II de la Sección Séptima del Libro II de la ley General de Sociedades,
y las que regulan en forma supletoria, son las normas aplicables para la sociedad
anónima en general contenidas en el Libro II de la ley general de sociedades.

CAPITULO 2.-
CASOS DE INVALIDEZ DE ESTIPULACION DEL PACTO SOCIAL O DEL
ESTATUTO:
-se tiene por invalidez aquellas estipulaciones del pacto social que contengan:
a)limitación es de libre tramnsmicibilidad de las acciones.
b) que sea de forma de restricion de la negociación de las acciones.
c) tener derecho a adquirir acciones de societarios que estén incritas y
notificadas en la sociedad.

ORGANOS GENERAL DE ACCIONISTAS:

-junta general de accionistas
-direccion general
-gerencia de accionistas

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS: en esta sociedad anónima abierta se

destinguen solo por cinco por ciento de acciones suscritos con derecho a
voto;del articulo 117 de la ley general de sociedad.

Pero nos representan no menos de veinte por ciento con derecho a voto con un
plazo de quince días de la fecha de publicación de la convocatoria ,pues también
aquí se puede solicitar a un juez de la misma sociedad en un proceso no
contencioso ,el juez ampara la solicitud y puede ordenar una convocatoria al
pleno de la sociedad con hora,fecha y lugar y asuntos que esean de importancia
junto con un notario que dara fe a estos asuntos.

Según la junta no pueda aclarar estos asuntos entonces lo haría en circuntancias

la conasev

DERECHO DE COMPETENCIA DE ESTA JUNTA GENERA:

Deberá ser escritas dentro de LGS con anticipación de diez días,para poder
celebrar un acto de la junta se dara por dos días pero siempre con derecho a
voto.

DIRECTORIO : es el morgaño principal de una asociación anónima abierta que

por lo cual manda a la junta general de accionista y es el que influye en las
votaciones y en las reuniónes que obtengan asuntos primordiales junto con
todos los accionistas ,también indica que el puede revocar dentro de quince dias
presentada la solicitud. El plazo de dos días de anticipación será aplicable para
esta sociedad anónimas en general pero en esta sociedad es solamente diez
días ya mencionados según el articulo 256 LGS.

GERENCIA:es el órgano que emana a los accionistas con voz y sin voto de
aquellos funcionarios profesionales y técnicos que estén dispuesto plenamente
a la sociedad.sera por:
-estatutos
-Junta general
-directorio.

PUBLICACION:
se efectuara con una anticipación de de celebración de veinticinco días con una
convocatoria menor de tres días a diez días

QUORUM:
aquí se habla de los convocatorias de los asuntos.
-la primera convocatoria es de cincuenta por ciento mas uno con derecho a voto.
- segunda convocatoria es de veinticinco por ciento con derecho a voto por los
acciones.
-hay una tercera convocatoria que consta de solamente cuenta con los que
asisten a la reunión con un numero de acciones suscritas con derecho a voto.
*exepto cuando se publique uno o dos convocatorias se realizara por treinta
días tanto en la tercera dentro de la segunda con derecho a voto.recurriendo a
las modificaciones de estatutos, asi como el aumento o reducción de capital
social, de las emiciones sobre los dos tercios de acciones con derecho a voto en
la primera convocatoria; pero en la segunda convocatoria será de tres quintos
partes con derecho a voto.
JUNTAS NO PRESENCIALES:
Esta junta solo se preverá con los siguientes medios que son:
-escritorio
-correo electrónico
-comunicación y voluntad social , en este se representan con veinte por ciento
acciones suscritas con derecho a voto.
CARÁCTER FACULTATIVO DEL DIRECTORIO su carácter es en disposición
del pacto de las sociedades ejercidas por el gerente general

SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA: será concebida para gran numero de

accionistas con una de bolsa de valores que implica la masa de capitales,en la
cual el modelo idóneo de empresas de gran envergadura y de gran influencia
de la economía.

Según oswaldohundsosf dice que esta sociedad anónima abierta se caractrriza

por la intervención del estado ,cuenta con publicidad legal y la actividad
económica .

En la sociedad anónima abierya cuenta con una oferta publica primaria de

acciones u obligaciones supcetible a conviertirse en una acción ,consta también
de setecientos cincuenta a menor de ciento cincuenta de accionistas de
treinticinco por ciento de capital .

¿CUANDO PUEDE DESAPARECER ESTA SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA ??

Declara excluir al REGISTRO PUBLICO DE MERCADO DE VALORES las

acciones u obligaciones por ende puede asociarse a otra sociedad por los
accionista que no votaron por la ley general en el articulo 200 como:
-la variación del objeto social.
-el traslado de domicilio fuera del país.
- Las restricción a la transmisibilidad de las acciones o variación de limitaciones.
-en los demás casos es permitida en los estatutos.
-los socios están limitadamente a separase de la sociedad por un ejercicio de
su derecho como:
-el desacuerdo decisión tomada
-los ausentes los que son ilegítimamente privados de emitir un voto
-los titulares de acciones sin derecho a voto.
También esta declarado por separación por una carta notarial remitida ala
sociedad dentro de los diez días posteriores de3 su publicación.
-tambien consta de reembolso al valor que acuerdan la sociedad y los
accionistas.

CARACTERISTICAS: es aquella que recurre al ahorro publico para financiar y lo

pueden integrar al capital social entregándoselos a los acciones alos
inversionistas a cambio de su capital teniendo como la bolsa de valores en las
cuales se clasifica en:
-accionistas gestores
-accionistas inversionistas

CARACTERISTICAS:
A)separación entre el capital y la gestión :esta constituida por una administración
ogestion de la sociedad que esta vinculada con el capital y garantizar un
porcentaje elevado del accionario y un pprincipio de democracia accionaria.

b)gran dimencion :patrimonial social en grandes empresas que no sea de su

integridad del estado atravez del mercado de valores.
c)recurren al ahorro publico como fuente de financiamiento : surge con el
incremento de capital social de la junta de acciones en la bolsa de valores de
títulos.

d)tienen gran cantidad de accionistas

e)cotización de sus acciones del mercado publico de valores de circulación.

-.la cotización bursátil permite expansión y dispercion del accionario de las

sociedades anonimasa viertas
Decreto supremo legislativo n 672 no menos de dos milaccionistas eran el 25 %
de capital social según sus estatutos :
a) libre negociación
b) la incripcion de sus acciones de valores.
c) En la concesión de derechos preferencial.}
d) La emicion de una clases de acciones sin derechos de preferencia de
los socios
e) Puede adquirir el 1% de sus acciones con un plazo de cuatro meses.
f) Grandes dimensiones teniendo un mecanismo especial sde la
juntageneral de accionistas.

CAPITULO III
1. Auditoria Externa Anual en la Sociedad Anónima Abierta.

Toda sociedad anónima abierta posee auditoria posee auditaría anual

bajo la responsabilidad de auditores externos elegidos que se encuentren
hábiles y además inscritos en el Registro Único de Sociedades de
Auditoria.

2. Derecho de Separación en la Sociedad Anónima Abierta.

En caso que una sociedad anónima abierta decida excluir del Registro
Público del Mercado de Valores las acciones u obligaciones que
estuvieran registradas en esta y dicha exclusión signifique la pérdida de
su calidad de sociedad anónima abierta y, por ende, deba adaptarse a
otra forma societaria, los accionistas que no votaron de la señalado en el
artículo 200 de la Ley General de Sociedades.

Dentro de los diez días siguientes a la fecha de inscripción de la

adaptación en el Registro, se ejercerá el derecho de separación.

El artículo 200 de la Ley General de Sociedades antes referido dispone

que se podrá otorgar el derecho de separación por la adopción de
acuerdos relativos a:
1) La variación del objeto social.
2) El traslado del domicilio fuera del país.
 3) La creación de restricciones a la transmisibilidad de las acciones o
la variación de las limitaciones ya existentes.
4) Todos los demás casos que la ley o los estatutos lo permitan.

Por otro lado, es necesario destacar que solamente podrán ejercitar su

derecho de separación los siguientes accionistas:
 Los accionistas que en la Junta General hubieran dejado
constancia por acta de su desacuerdo con la decisión tomada.
 Los ausentes.
 Los que hubieran sido ilegítimamente privados de emitir su voto.
 Los titulares de acciones sin derecho a voto.

Los acuerdos que ameriten el derecho de separación serán publicados

por la sociedad, en una sola oportunidad, dentro de los diez días
posteriores de haber sido adoptado dicho acuerdo, a excepción de los
casos en que por la ley sea necesario otro requisito de publicación.
A través de una carta notarial remitida a la sociedad se podrá ejercer el
derecho de separación.
La comunicación notarial será entregada a la sociedad hasta el décimo
día posterior al día de publicación del acuerdo al que se deba la voluntad
de hacer uso del derecho de separación.
Aquellas acciones de los que hagan valer su derecho de separación
serán reembolsadas al valor que acuerden:
 Los accionistas
 La sociedad

Si no hubiera acuerdo, las acciones que posean cotización en bolsa serán

reembolsadas al valor de su cotización media ponderada del último
semestre. De no tener cotización se hará al valor en libros al último día
del mes anterior al de la fecha en que se ejercitó el derecho de separación.
Para ello se entiende como el valor en libros al resultado de dividir el
patrimonio neto entre el número total de acciones.
El valor definido acordado no será mayor al que se obtenga de aplicar la
valuación correspondiente, de acuerdo a lo dispuesto en el párrafo sexto
del artículo 200 de la Ley General de Sociedades.
Por otro lado, la sociedad deberá realizar el reembolso del valor de las
acciones en un plazo que no debe ser mayor de dos meses contados a
partir de la fecha del ejercicio del derecho de separación.
La sociedad cubrirá los intereses compensatorios que se hubieran
devengado entre la fecha del ejercicio del derecho de separación y el día
del pago.
Los intereses compensatorios serán calculados haciendo uso de la tasa
más alta autorizada por ley para los créditos entre personas no cercanas
al sistema financiero.
Una vez concluidos el plazo dispuesto para el pago de los intereses
compensatorios, el monto del reembolso devengara en forma adicional los
intereses moratorios.
En caso de que el reembolso a que se refiere el párrafo octavo del artículo
200 de la Ley General de Sociedades bajo comentario pusiera en peligro
la estabilidad de la sociedad, o en caso de que esta no tuviese las
 posibilidades de efectuar el reembolso correspondiente, tal reembolso se
llevara a cabo en los plazos y formas de pago que establezca el Poder
Judicial, a petición de la sociedad a través del proceso sumarísimo.
Finalmente el artículo 200 de la Ley General de Sociedades que será nulo
todo pacto excluya el derecho de separación o haga más gravoso el
ejercicio del derecho de separación.
3. Comentarios al régimen de la Sociedad Anónima Abierta.

La ley ha salvado correctamente un vacío que se había producido en su

estructura y es que ella no regulaba la sociedad anónima abierta, sino
solamente la pequeña sociedad anónima, situación que se vio salvada de
algún modo vía el decreto legislativo N° 672, como hemos mencionado.
Lo cierto es que la nueva ley ha incorporado el tipo de la sociedad
anónima abierta en su propio cuerpo.

La sociedad anónima abierta ha quedado definida, en principio, como

aquella que recurre al ahorro público para financiarse o que tiene gran
dimensión. Y esto es así pues la ley ha calificado como abierta aquella
que:

 Ha hecho oferta pública de acciones u obligaciones convertibles.

 Tiene más de 750 accionistas.
 Más de 35% de su capital pertenece a 175 o más accionistas, sin
considerar dentro de estos a aquellos accionistas cuya
participación no alcance al dos por mil del capital o exceda del 5%.
 Se constituya como tal.
 Todos los accionistas con derecho a voto adopten con unanimidad
ese régimen.

Debe resaltarse que a diferencia de las sociedades anónimas cerradas,

en las que la calificación es facultativa, en el caso de las sociedades que
reúnan los requisitos de las abiertas califican como tales obligatoriamente;
es decir que es abierta de pleno derecho. Esto encuentra su justificación
en principio en el hecho de que al ser captadoras de ahorro público
necesitan ser sujetas a supervisión estatal, además de que necesitan
normas especiales para su operación.
Es interesante que se resalte que la sociedad anónima tiene que inscribir
necesariamente todas sus acciones en el Registro Público del Mercado
de Valores, lo que implica su cotización en bolsa y negociabilidad de sus
títulos, este precepto está muy bien incorporado en el texto de la ley,
puesto que dada la existencia de accionistas inversionistas con interés
especulativo que hay en estas sociedades es necesario que se les permita
la libre negociabilidad de los títulos. Creo que hubiera sido más preciso
que la ley señalara que las sociedades anónimas abiertas necesariamente
tienen que cotizar sus acciones en una bolsa de valores.
Efectivamente, el artículo 254 establece, de manera detallada, que no
cabe la posibilidad de: a) limitar la libre transmisibilidad de las acciones;
b) restringir la negociación de las acciones; o, c) establecer derecho de
preferencia en favor de los accionistas. Lo cierto es que esto concuerda
con la obligación de inscribir las acciones en el Registro del Mercado de
Valores.
Debe resaltarse que estas sociedades se encuentran bajo el control y
supervisión de la Conasev. Este dispositivo encuentra su justificación en
el hecho de que al captar el ahorro público como financiamiento pueden
llegar a ser miles de personas las involucradas en estos patrimonios, y
como el Estado, por mandato constitucional tienen la obligación de velar
por él ha delegado esta tarea en la Conasev.
Un aspecto que debe resaltarse es que el 5% de los accionistas con
derecho de voto de estas sociedades puede solicitar la convocatoria a
junta general. Cuando esa solicitud fuese denegada, la Conasev hará la
convocatoria.
Un punto que resulta central para las sociedades anónimas abiertas es
que sus juntas tienen características especiales, dada la gran cantidad de
accionistas que participa en ellas y el problema del absentismo de los
accionistas inversionistas, que ya hemos mencionado, por eso deben
considerarse menores exigencias de participación, en ese sentido es que
se han dado normas especiales en la ley estableciendo que en estos
casos el quórum para sesionar será en primera instancia del 50% de las
acciones suscritas con voto, en segunda del 25% de las acciones
suscritas con voto y en tercera cualquier número de acciones. Además la
mayoría necesaria en cualquiera de estos tres casos será la mayoría
absoluta de las acciones suscritas con derecho de voto representadas en
la junta.
En estos casos se podrá acordar estatutariamente ni quórum ni mayoría
más altas.
Una novedad que trae la nueva sociedad anónima abierta es que se
puede acordar un aumento de capital sin derecho de preferencia de los
accionistas, cuando este se acuerde con el voto favorable de por lo menos
el 40% de las acciones suscritas con derecho de voto (incluso con menos,
si las acciones se colocan mediante el procedimiento de oferta publica); y
que el aumento no mejore indirecta o directamente la posición de algún
socio. Esta norma es prácticamente una réplica del principio contenido en
el decreto 672 y tiene por objeto permitirle a la sociedad, vía un aumento
de capital, atraer a un nuevo socio estratégico o inversionista a la
sociedad. Este mecanismo tiene por objeto facilitar las colocaciones de
nuevas acciones a terceros. Uno de los mecanismos que podrá verse
facilitado con este mecanismo es el de una implementación de ADR.
En principio, es tan grande la cantidad de los accionistas que participan
en estas sociedades que es muy difícil que se encuentren debidamente
informados, aun cuando el derecho de información es propio de los
accionistas, por eso la ley reconoce a los accionistas siempre que lo pida
por lo menos el 5% del capital pagado el derecho de que se les informe
aun fuera de junta, siempre y cuando la información no sea confidencial y
pueda ocasionar daño a la sociedad. En caso de divergencia lo decidirá
la Conasev.
En virtud de que los accionistas de estas sociedades encuentran una
garantía en la inscripción en el Registro Público de Valores ante el
supuesto del retiro de la Sociedad del Registro se les concede el derecho
de separación.
Finalmente, con todos los defectos que pudiera tener la ley, en materia de
la regulación sobre las sociedades anónimas abiertas y cerradas,
considero que sus virtudes son muy superiores y que ella es una muestra
de la vocación del legislador nacional de estar a la par con los tiempos
modernos que se dan hoy en el mundo.