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Series de pagos desiguales

Una transacción común de flujos de efectivo implica una serie de egresos o


ingresos. Algunos ejemplos comunes de series de pagos son los pagos a plazos
sobre préstamos para automóviles y los pagos de hipotecas, los cuales implican
sumas idénticas que deben pagarse a intervalos regulares.

Cuando no hay un patrón claro sobre las series, esta transacción recibe el
nombre de serie de flujo de efectivo desigual. Podemos encontrar el valor
presente de cualquier grupo de pagos desiguales si calculamos el valor presente
de cada pago y sumamos los resultados. Una vez encontrado el valor presente,
podemos hacer otros cálculos de equivalencia.

EJEMPLO APLICATIVO: Opción de prepago (pagos anticipados) de


colegiaturas

La opción de prepago de colegiaturas (opc) que ofrecen muchas universidades


representa ahorros al poder evitar futuros incrementos a las colegiaturas. Al
inscribirse al plan, usted paga todas las colegiaturas que restan hasta el
momento de graduarse y las cuotas requeridas de acuerdo con las tarifas
vigentes en el momento de la inscripción al plan. Las colegiaturas y cuotas (a
excepción del alojamiento y la alimentación) para el año académico 2006-2007
ascienden a $31,665 en la Universidad de Harvard. La colegiatura total para un
estudiante de nuevo ingreso hasta el momento de su graduación, de acuerdo
con las tarifas vigentes, es de $126,660. La colegiatura, las cuotas, el alojamiento
y la alimentación normalmente se incrementan cada año, pero es difícil predecir
en cuánto, ya que los costos dependen de las tendencias económicas futuras y
las prioridades institucionales. La siguiente tabla indica la colegiatura y las cuotas
requeridas desde 2002:
Suponga que usted se inscribió en la opción de prepago de colegiaturas para el
año académico 2003-2004. En 2007, al mirar hacia atrás cuatro años hasta el
momento de la inscripción y conociendo ahora con exactitud el monto real de las
colegiaturas, ¿piensa usted que su decisión de pagar por adelantado estuvo
justificada en un sentido económico, “cuando el dinero ahorrado o invertido se
podía incrementar” a una tasa de interés del 6%?

ANÁLISIS DEL PROBLEMA

Este problema equivale a preguntar qué valor de P lo volvería indiferente ante


su elección entre P dólares hoy y el conjunto de gastos futuros de ($27,208,
$28,712, $30,122, $31,665).

Dados: El flujo desigual de efectivo de la figura mostrada; 6% anual. Determine:


P.

METODOLOGÍA

Una manera de lidiar con una serie de flujos de efectivo desiguales es calcular
el valor presente equivalente de cada uno de los flujos de efectivo por separado
y después sumar los valores presentes para encontrar P. En otras palabras, el
flujo de efectivo se divide en cuatro partes.

SOLUCIÓN

Suponiendo que el pago de la colegiatura se realiza al inicio de cada año


académico, sumamos los valores presentes individuales de la siguiente manera:

P = $27,208 + $28,7121P/F, 6%, 12 + $30,1221P/F, 6%, 2 + $31,6651P/F, 6%,


32 = $107,690 6 $108,832

Como la cantidad del valor presente equivalente de los pagos futuros de


colegiatura es menor que la cantidad de prepago requerida al principio del año
académico 2003-2004, le convendría más pagar la colegiatura anualmente.
COMENTARIOS: Por supuesto, usted no sabe con antelación cuánto aumentará
la colegiatura en un futuro; por eso, la diferencia entre $108,832 y $107,690 (o
$1,142) puede verse como la prima de riesgo que usted estaría dispuesto a
pagar por asegurar las futuras colegiaturas al precio vigente cuando ingresa a la
universidad.