ORGANIZACIÓN TERPEL S.

A Y SUBORDINADAS
estados consolidados de Situacion Financiera, Clasificados
31 de diciembre de 2016 2015 y 2014

2016 2015 2014 PARTI/ACTI PARTI/ACTI

VO AÑO 1 PARTI/ACTI VO AÑO 3
% VO AÑO 2 % %
ACTIVO 4,131,829,468 3,892,847,908 3,554,743,388
PASIVO 2,545,347,851 2,428,801,215 2,215,781,242 62 62 62
PATRIMONIO 1,586,481,617 1,464,046,693 1,338,962,146 38 38 38
UTILIDAD 196,516,419 106,020,748 126,908,012 5 3 4
UPA 1,083.19 584.38 699.51
 ORGANIZACIÓN TERPEL S.A Y SUBORDINADAS
Estados Consolidados de Situacion Financiera, Clasificados
31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014

NOTA 2016 2015

ACTIVO M$ M$
ACTIVO CORRIENTE
efectivo y equivalentes 361,872,723 287,991,889
otros activos no fiancieros 112,934,505 78,087,117
deudores comerciales y otras cuentas por cobr 468,968,917 425,930,362
cuentas por cobrar a entidades relacionadas 71,301 284,469
inventarios 481,488,706 511,184,914
activos por impuestos 40,381,209 26,333,175
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 1,465,717,361.00 $ 1,329,811,926.00

ACTIVO NO CORRIENTE
activos financieros a valor razonable con camb 1,259,863 1,252,312
otros activos no finaniceros 479,300 306,505
deudores comerciales y otras cuentas por cobr 15,831,844 39,335,312
inversiones MPP 6,488,361 6,244,090
activos intangibles distintos a la plusvalia 453,169,773 463,168,261
Plusvalia 351,115,228 351,312,537
Propiedades planta y equipo 1,825,980,392 1,676,825,586
Propiedades de inversion 6,000,363 6,036,210
Activo por impuestos diferidos 5,786,983 18,555,169
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 2,666,112,107 2,563,035,982
TOTAL ACTIVO $ 4,131,829,468 $ 3,892,847,908

PASIVOS
PASIVO CORRIENTE
otros pasivos financieros 139,179,829 105,511,756
cuentas por pagar comerciales y otras cxp 716,692,246 638,513,262
otras provisiones 1,039,868 341,289
pasivos por impuestos 156,217,763 113,301,788
provisiones por beneficios a los empleados 2,759,747 2,060,139
TOTAL PASIVO CORRIENTE 1,015,889,453 859,728,234

PASIVO NO CORRIENTE
otros pasivos fianancieros 1,301,911,010 1,343,134,378
pasivos por impuestos diferidos 226,951,957 225,065,125
provisiones por beneficios a los empleados 595,431 873,478
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1,529,458,398 1,569,072,981
TOTAL PASIVO $ 2,545,347,851 $ 2,428,801,215
PATRIMONIO
capital emitido 195,999,466 195,999,466
Prima de emision 219,365,731 219,365,731
Otras participaciones en el patrimonio 6,494,367 27,066,698
Reservas 151,159,562 155,575,328
Ganancias acumuladas 1,013,460,103 865,507,246
Patrimomio atribuible a los propietarios de la 1,586,479,229 1,463,514,469
Participaciones no controladoras 2,388 532,224
TOTAL PATRIMONIO $ 1,586,481,617 $ 1,464,046,693
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 4,131,829,468 $ 3,892,847,908
 BORDINADAS
anciera, Clasificados
15 y 2014
ANALISIS VERTICAL
2014 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
M$

298,577,233 9% 7% 8%
71,064,066 3% 2% 2%
449,691,089 11% 11% 13%
970,911 0% 0% 0%
471,547,262 12% 13% 13%
27,111,675 1% 1% 1%
$ 1,318,962,236.00 35% 34% 37%

1,222,537 0% 0% 0%
721,111 0% 0% 0%
34,167,416 0% 1% 1%
4,649,899 0% 0% 0%
509,131,377 11% 12% 14%
344,675,854 8% 9% 10%
1,315,261,406 44% 43% 37%
6,072,057 0% 0% 0%
19,879,495 0% 0% 1%
2,235,781,152 65% 66% 63%
$ 3,554,743,388 100% 100% 100%

485,209,407 3% 3% 14%
560,135,691 17% 16% 16%
243,963 0% 0% 0%
118,663,509 6% 5% 5%
461,156 0% 0% 0%
1,164,713,726 25% 22% 33%

850,107,804 32% 35% 24%

200,124,844 5% 9% 9%
834,868 0% 0% 0%
1,051,067,516 37% 40% 30%
$ 2,215,781,242 62% 62% 62%
 195,999,466 5% 5% 6%
219,365,731 5% 6% 6%
(54,680,378) 0% 1% -2%
161,450,873 4% 4% 5%
816,418,412 25% 22% 23%
1,338,554,104 38% 38% 38%
408,042 0% 0% 0%
$ 1,338,962,146 38% 38% 38%
$ 3,554,743,388 100% 100% 100%
 ORGANIZACIÓN TERPEL S.A Y SUBORDINADAS
Estados Consolidados de Resultados por Función
por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014
ANALISIS VERTICAL
2016 2015 2014 2016
ingresos de actividades ordinarias 14,431,614,074 14,235,502,200 15,004,008,050 100%
costo de ventas 13,000,601,919 13,024,104,540 13,887,904,229 90%
ganancia bruta 1,431,012,155 1,211,397,660 1,116,103,821 10%

otros ingresos 33,323,527 23,556,150 27,317,880 0%

costos de distribución 741,043,854 695,847,983 623,254,348 5%
gastos de administración 222,658,199 201,897,262 173,909,760 2%
otros gastos por función 56,913,383 60,020,789 61,110,712 0%
UAII 443,720,246 277,187,776 285,146,881 3%
ingresos financieros 11,564,069 9,935,898 6,987,782 0%
costos financieros 129,817,166 87,129,126 77,061,198 1%
participacion con las ganancias en empres 2,073,451 1,575,710 994,073 0%
diferencias de cambio 4,453,633 6,195,163 8,126,187 0%
ganacias antes de impuesto a las gananci 323,086,967 207,765,421 224,193,725 2%
gasto por impuesto a las ganancias 126,570,548 101,744,673 97,285,713 1%
ganacia del ejercicio o Utilidad Neta 196,516,419 106,020,748 126,908,012 1%
ganacia del ejercicio atribuible a:
ganancia del ejercicio atribuible a los porp 196,516,201 105,958,219 126,896,560 1%
ganancia atribuible a participaciones no c 218 62,529 11,452 0%
gananncia del ejercicio 196,516,419 106,020,748 126,908,012 1%
ganancia basica por accion 1,083.19 584.38 699.51 0%

ANALISIS: ¿Existen riesgos operativos y/o financieros importantes que vienen impactando los resultados de la empresa?.
No existe riesgo operativo pues la empresa en principio tiene una buena gestion operativa que logra una eficienci
en sus procesos que permite reducir los costos. En cuanto a l riesgo operativo debido a factores externos la empresa se
encuentra en un sector de amplias fluctuaciones en el mercado, ademas se expone a situaciones de amenaza o alteraciones de
orden publico que pueden afectar las EDS estaciones de servicio y las plantas de abastecimiento y almacenamiento que tiene
ubicadas en zonas que se pueden catalogar como de alto riesgo, que si bien le ayuda a captar como clientes a las pobblaciones
que se han dejado de lado,y que son parte importante pues le ayuda a expandirse en el mercado, tambien le acarrea riesgos en
la continuidad de su operacion. un factor de riesgo operativo es que como se manejan combustibles que bien se sabe son
conductores de fuego, sus empleados se encuentran en constante riesgo de explosiones.
Dentro del riesgo financiero se encuentra que la empresa tiene poryectado hacer inversion
CAPEX hasta el 2019, para mejorar la imagen de sus estaciones de servicio que es a traves de las cuales llegan en mayor parte
sus clientes, por lo cual planean la expansion y fortalecimiento de la red de EDS, inversion en la modernizacion e ilumicacion de
EDS y desarrollo de servicios complementarios. ademas de hacerle mantenimientos a las plantas y aeropuesto e incrementar la
capacidad instalada, y segun lo proyectado se necesitaria un total de1,6 billones, implicando de esta manera en riesgo
financiero en caso de que su apalancamiento aumentara.
 y 2014
ANALISIS VERTICAL
2015 2014
100% 100%
91% 93% 8,000.0
9% 7% 7,440
560
0% 0%
5% 4% 257,829,001
1% 1%
0% 0%
2% 2%
0% 0%
1% 1%
0% 0%
0% 0%
1% 1%
1% 1%
1% 1%

1% 1%
0% 0%
1% 1%
0% 0%

ados de la empresa?.
tiva que logra una eficiencia
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amenaza o alteraciones de
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clientes a las pobblaciones
mbien le acarrea riesgos en
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eropuesto e incrementar la
a manera en riesgo
 CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO Y NETO OPERATIVO
BASES 2016 2015
(+) CUENTAS POR COBRAR 468,968,917 425,930,362
(+)INVENTARIOS 481,488,706 511,184,914
(=) CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO 950,457,623 937,115,276
(-)PROVEEDORES 716,692,246 638,513,262
(=)CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO 233,765,377 298,602,014
VARIACION KTNO (64,836,637) (62,500,646)
PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO 7% 7%
PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO 2% 2%

ANALISIS: ¿A qué conclusión les lleva los resultados de la variación del capital de trabajo neto operativo desde el punto de
del Crecimiento/Decrecimiento Empresarial? El
capital de trabajo operativo refleja un comportamiento positivo en los tres periodos comparados pues aumenta en cada pe
respecto del anterior. Para el año 2014 se tuvo total de activos circulantes en cuentas por cobrar e inventarios de $921.238.
en el 2015% este valor aumento a razon de 1,72 puntos porcentuales reflejando un valor de $937,115,276, en el ejercicio de
2016 el capital de trabajo crecio en un total de 1,42% respecto del periodo inmediatamente anterior y 3,17% respecto del a
2014 que se considera como el periodo inicial de analisis. La empresa por lo tanto demuestra que en cada periodo aumento
capacidad y disposicion de activos que convertir en recursos liquidos para hacer frente a sus pasivos a corto plazo lo cual tie
justificacion en los nuevos productos que salen al mercado y que son bien recibidos por los clientes, ademas las estrategias
comercializacion mediante la creacion de diversos puntos de distribucion de sus productos es un factor determinante para e
aumento que ha venido teniendo la empresa en su capital de trabajo. En el caso del capital de trabajo neto operativo se
presenta una reducción a partir del segundo periodo, pues en el año 2014 se conto con un capital de trabajo neto de
$361.102.660 el cual disminuyo en 17% que se traducen en un total de $62.500.646 que la empresa recogio ydejo de neces
para estar en marcha. En el año 2016 tambien se produce una reducción del capital y esta es incluso mayor que producida
los dos periodos anteriores, estimada en un 22% que equivalen a $64.836.637. La disminucion que se presenta del capital d
trabajo operativo al capital de trabajo neto operativo obedece a que por cada año la financiacion del inventario mediante
compras a credito con proveedores fue en aumento, cabe mencionar que aunque el KTNO ha disminuido, la empresa sigue
teniendo capacidad de afrontar problemas operacionales, y que lo que indica la disminucion es que la empresa ha tenido u
administracion mas eficiente por lo que necesito de menos capital para lograr llevar a cabo sus actividades operativas. En
cuanto a las rotaciones, podemos ver que para los dos ultimos años, cada 11 dias se recogiendo cartera, ademas el inventa
para los años 2015 2016 dura en promedio 14 dias y el plazo de pago a los proveedores es amplio. En cuanto a la producti
del capital de trabajo operativo respecto de las ventas, muestra un valor porcentual positivo del 6% para el 2014 que aume
se mantiene en 7% para los dos periodos siguientes. Mientras que el capital de trabajo neto operativo en los tres periodos s
mantiene en un 2%.

BASES 2016 2015

VENTAS 14,431,614,074 14,235,502,200
CARTERA AL INICIO DE AÑO 425,930,362 449,691,089
CARTERA AL FINAL DE AÑO 468,968,917 425,930,362
PROMEDIO DE CARTERA 447,449,640 437,810,726
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR VN/PROM.CXC 32 33
DIAS DE CUENTAS POE COBRAR 365/R.CXC 11 11

ROTACION DE INVENTARIOS
BASES 2016 2015
COSTO DE MERCANCIA VENDIDA 13,000,601,919 13,024,104,540
INVENTARIO PT INICIO DE AÑO 511,184,914 471,547,262
INVENTARIO PT FINAL DE AÑO 481,488,706 511,184,914
PROMEDIO DE INVENTARIO 496,336,810 491,366,088
ROTACION DE INVENTARIO CMV/PROM.IPT 26 27
DIAS DE INVENTARIO 365/PROM.IPT 13.9350 13.7705

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

BASES 2016 2015

COMPRAS A CREDITO 328,278,242 298,151,253
PROVEEDORES INICIO DE AÑO 638,513,262 560,135,691
PROVEEDORES A FINAL DE AÑO 716,692,246 638,513,262
PROMEDIO PROVEEDORES 677,602,754 599,324,477
ROTACION CUENTAS POR PAGAR C.C/PROM.P 0.48 0.50
DIAS DE PROVEEDORES 365/R.CXP 753.4 733.7
VO
2014
449,691,089
471,547,262 -8% 6% -2%
921,238,351 -1.72% -1.424% -3.17%
560,135,691 -14% -12% -28%
361,102,660 17% 22% 35%

6%
2%

perativo desde el punto de vista

El
s pues aumenta en cada periodo
e inventarios de $921.238.351,
7,115,276, en el ejercicio del año
erior y 3,17% respecto del año
e en cada periodo aumento la
ivos a corto plazo lo cual tiene
tes, ademas las estrategias de
factor determinante para el
rabajo neto operativo se
al de trabajo neto de
resa recogio ydejo de necesitar
cluso mayor que producida entre
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sminuido, la empresa sigue
que la empresa ha tenido una
actividades operativas. En
o cartera, ademas el inventario
lio. En cuanto a la productividad
6% para el 2014 que aumenta y
rativo en los tres periodos se

2014
15,004,008,050

449,691,089
224,845,545
67
5
 2014
13,887,904,229

471,547,262
235,773,631
59
6.1966

2014
314,783,762

560,135,691
280,067,846
1.12
324.7
CALCULO GASTO DE DEPRECIACION

BASES 2016 2015 2014

GASTO DEPRECIACION Y AMORTIZACION DEL 178,164,215 202,574,704 198,233,146

CALCULO REPOSICION DE ACTIVOS

BASES 2016 2015 2014

TERRENOS EDIFICIOS Y EQUIPOS 1,825,980,392 1,676,825,586 1,315,261,406
% ESTIMADO SEGÚN VIDA UTIL 5% 5% 5%
REPOSICION DEL ACTIVO 91,299,020 83,841,279 65,763,070

FLUJO DE CAJA

BASES 2016 2015 2014

(+) UTILIDAD NETA 196,516,419 106,020,748 126,908,012
(+) DEPRECIACIONES, AMORTIZACIONES, DIF 178,164,215 202,574,704 198,233,146
(+ ) INTERESES 120,667,296 77,859,840 67,953,635
(=) FLUJO CAJA BRUTO 495,347,930 386,455,292 393,094,793
(-) AUMENTO KTNO (64,836,637) (62,500,646)
(-) AUMENTO REPOSICION AF 91,299,020 83,841,279 65,763,070
(=) FLUJO DE CAJA LIBRE 468,885,547 365,114,659 327,331,723

ANALISIS: ¿Con los resultados obtenidos, la empresa ha tenido en cuenta estos resultados para soportar sus
decisiones de Inversión, financiamiento y reparto o no reparto de utilidades? El flujo de caja
bruto de Terpel s.a refleja una disminucion en el año 2015 del 2% respecto del año 2014 debido a que la
utilidad neta de ese periodo se redujo en un 16%, por lo tanto el flujo de caja bruto paso de $393,094,793
a $386.455.292, valor que no tuvo una variacion significativa pues estuvo respaldado por el total de las
depreciaciones y amortizaciones. Para el año 2016 se tuvo un incremento del 28% en el flujo de caja bruto,
logrando recuperar lo que disminuyo el año anterior. El capital de trabajo neto operativo que se dejo de
necesitar para la operacion de la empresa, quedo disponible para reposicion de activos fijos productivos,
impuestos, servicio de la deuda y reparticion de dividendos de acuerdo a las politicas de la empresa, de
esta manera para el año 2015 el flujo de caja libre es de $365.114.659 y para el año 2016 este valor
aumenta a razon de 28% quedando en $468.885.547. demostrndo que la empresa tiene adecuadas
politicas operativas y financieras de manera que el flujo de caja libre para atender el servicio de la deuda,
impuestos y para beneficio de los propietarios no se ve afectado. tanto asi que del ejercicio 2014 se
decretaron y pagaron dividendos por un total de $62.71.194 sobre 181.424.505 acciones en circulaciom a
razon de $345.66 pesos por acción, y por el ejercicio 2015, se pagaron en marzo de 2016 dividendos por
$52.979.110 a ra<on de $292,02 por acción.
 16% -85% -55%
-2% 12% 10%
-15% -55% -78%
2% -28% -26%
-4%
-27% -9% -39%
-12% -28% -43%
 TOTAL E.S.F
RUBRO 2016 2015 2014
ACTIVO TOTAL 4,131,829,468 3,892,847,908 3,554,743,388
PASIVO TOTAL 2,545,347,851 2,428,801,215 2,215,781,242
PATRIMONIO TOTAL 1,586,481,617 1,464,046,693 1,338,962,146

ESTRUCTURA FINANCIERA
ESTRUCTURA TOTAL 2016 2015 2014
PASIVO 61.6% 62.4% 62.3%
PATRIMONIO 38.4% 37.6% 37.7%
TOTAL 100% 100% 100%

INDICADORES ECONOMICOS 2016 2015 2014

DTF 6.96% 4.55% 4.15%
IPC - inflacion 5.75% 6.77% 3.66%
IBR
LIBOR
Tasa promedio de colocacion
Tasa de proveedores
Usura

PASIVO CON COSTO FINANCIERO 2016 2015 2014

PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 139,179,829 105,511,756 485,209,407
PROVEEDORES 716,692,246 638,513,262 560,135,691

PASIVO NO CORRIENTE 2016 2015 2014

OBLIGACIONES FINANCIERAS 1301911010 1343134378 850107804
BONOS Y PAPELES COMERCIALES
COSTO DE CAPITAL

OBLIGACIONES FINANCIERAS 2016 INDICADOR

PRESTAMOS CON ENTIDADES DE CREDITO 284,197,389 DTF

ARRENDAMIENTO FINANCIERO 48,984,397 DTF
BONO SERIE 7 AÑOS TASA FIJA 240,770,524 IPC
BONO SERIE 5 AÑOS IPC E.A 115,042,968 IPC
BONO SERIE 10 AÑOS IPC E.A 246,940,910 IPC
BONO SERIE 18 AÑOS IPC E.A 96,402,649 IPC
BONO SERIE 7 AÑOS IPC E.A 150,625,012 IPC
BONO SERIE 15 AÑOS IPC E.A 248,483,009 IPC
1,431,446,858
1,098,265,072 1107668437
1448646134 77
- 17,199,276

BASES 2015 INDICADOR

PASIVOS
PRESTAMOS CON ENTIDADES DE CREDITO 296,877,851 DTF
ARRENDAMIENTO FINANCIERO 44,099,846 DTF
BONO SERIE 7 AÑOS TASA FIJA 240,697,345 IPC
BONO SERIE 5 AÑOS IPC E.A 114,994,170 IPC
BONO SERIE 10 AÑOS IPC E.A 246,893,458 IPC
BONO SERIE 18 AÑOS IPC E.A 96,394,431 IPC
BONO SERIE 7 AÑOS IPC E.A 150,577,740 IPC
BONO SERIE 15 AÑOS IPC E.A 248,457,739 IPC
1,438,992,580
1,098,014,883 1107668437
1448646134
- 9,653,554

BASES 2014 INDICADOR

PASIVOS
PRESTAMOS CON ENTIDADES DE CREDITO 584,172,715 DTF
ARRENDAMIENTO FINANCIERO 48,385,504 DTF
BONO SERIE 7 AÑOS TASA FIJA 240,631,314 IPC
BONO SERIE 5 AÑOS IPC E.A 114,944,462 IPC
BONO SERIE 10 AÑOS IPC E.A 246,848,344 IPC
BONO SERIE 18 AÑOS IPC E.A 96,386,610 IPC
BONO SERIE 7 AÑOS IPC E.A - IPC
BONO SERIE 15 AÑOS IPC E.A - IPC
1,331,368,949
698,810,730 1107668437
1448646134
- 117,277,185

APALANCAMIENTO

BASES 2016 FORMULA ECUACION

1,431,012,155
°APALANCAMIENTO OPERATIVO MARGEN DE CONTRIBUCION/UTILIDAD OPERATIVA
443,720,246
443,720,246
°APALANCAMIENTO FINANCIERO UTILIDAD OPERATIVA/UTILIDAD ANTES DE IMPO
323,086,967
APALANCAMIENTO OPERATIVO*APALANCAMIENTO 3.225032
APAPLANCAMIENTO TOTAL FINANCIERO
1.373377

BASES 2015 FORMULA ECUACION

1,211,397,660
°APALANCAMIENTO OPERATIVO MARGEN DE CONTRIBUCION/UTILIDAD OPERATIVA
277,187,776
277,187,776
°APALANCAMIENTO FINANCIERO UTILIDAD OPERATIVA/UTILIDAD ANTES DE IMPO
207,765,421
APALANCAMIENTO OPERATIVO*APALANCAMIENTO 4.370314
APAPLANCAMIENTO TOTAL FINANCIERO
1.334138

BASES 2014 FORMULA ECUACION

°APALANCAMIENTO OPERATIVO MARGEN DE CONTRIBUCION/UTILIDAD OPERATIVA
1,116,103,821
285,146,881
285,146,881
°APALANCAMIENTO FINANCIERO UTILIDAD OPERATIVA/UTILIDAD ANTES DE IMPO
224,193,725
APALANCAMIENTO OPERATIVO*APALANCAMIENTO 3.914137
APAPLANCAMIENTO TOTAL FINANCIERO
1.271877

ANALISIS: Recuerde utilizar supuestos lógicos cuando carezca de información puntu

 RESUMEN DE PASIVOS FINANCIEROS

TASA SPREAD CONJUGADA PART PONDERADO CONCEPTO

OBLIGACIONES FINA
0.0696 6.96% 19.85% 1.38% PROVEEDORES
0.0696 6.96% 3.42% 0.24% TOTAL
0.0565 5.65% 16.82% 0.95%
0.0575 0.0286 8.77% 8.04% 0.71% CONCEPTO
0.0575 0.0309 9.02% 17.25% 1.56% OBLIGACIONES FINAN
0.0575 0.0338 9.32% 6.73% 0.63% PROVEEDORES
0.0575 0.0304 8.96% 10.52% 0.94% TOTAL
0.0575 0.0406 10.04% 17.36% 1.74%
8.15% TMRR AÑO 2016
- 9,403,365
COSTO DE CAPITAL
PASIVOS FINANCIERO
PATRIMONIO
8.15% TOTAL

TASA SPREAD CONJUGADA PART PONDERADO CONCEPTO

OBLIGACIONES FINA
0.0455 4.55% 20.63% 0.94% PROVEEDORES
0.0455 4.55% 3.06% 0.14% TOTAL
0.0565 5.65% 16.73% 0.95%
0.0677 0.0286 9.82% 7.99% 0.79% CONCEPTO
0.0677 0.0309 10.07% 17.16% 1.73% OBLIGACIONES FINAN
0.0677 0.0338 10.38% 6.70% 0.70% PROVEEDORES
0.0677 0.0304 10.02% 10.46% 1.05% TOTAL
0.0677 0.0406 11.10% 17.27% 1.92%
8.20% TMRR AÑO 2015
- 9,653,554
COSTO DE CAPITAL
PASIVOS FINANCIERO
PATRIMONIO
8.20% TOTAL

TASA SPREAD CONJUGADA PART PONDERADO CONCEPTO

OBLIGACIONES FINA
0.0415 4.15% 43.88% 1.82% PROVEEDORES
0.0415 4.15% 3.63% 0.15% TOTAL
0.0565 5.65% 18.07% 1.02%
0.0366 0.0286 6.62% 8.63% 0.57% CONCEPTO
0.0366 0.0309 6.86% 18.54% 1.27% OBLIGACIONES FINAN
 0.0366 0.0338 7.16% 7.24% 0.52% PROVEEDORES
0.0366 0.0304 6.81% 0.00% 0.00% TOTAL
0.0366 0.0406 7.87% 0.00% 0.00%
5.36% TMRR AÑO 2014
- 408,857,707
COSTO DE CAPITAL
PASIVOS FINANCIERO
PATRIMONIO
5.36% TOTAL

El costo de capital para el año 2014 fue de 5,97% con una participacion de los pasivos de 1
obligaciones financieras con una tasa relativamente baja debido a que cuenta con financiacion
abastecedor de materia prima es Ecopetrol con una contribucion del 54.84% a una tasa de
representa el 41.45%. Para el año 2015 el costo de capital fue de 6,73% con una participacion
obligaciones financieras y proveedores a una tasa global de 4.42%, por su parte el patrimonio
que redujo su participacion en la financiacio de los activos. en el periodo 2016 se tuvo un co
RESULTADO disminuido debido a los pagos realizados se les aplica tasas fijadas por los indicadores economi
este costo los pasivos abarcaron un total de 2.148.139.104 con un valor porcentual de 57.
3.225

1.373

4.429

RESULTADO El grado de apalancamiento operativo para el año 2014 fue de 3.91%, lo que indica que por c
cambio de 3.91% en la utilidad operativa, por su parte el apalancamiento financiero fue de 1.2
4.370 en menor porcentaje en comparacion con los años 2015 y 2016 indicando que para estos d
aumentaron los intereses, de este modo el grado de apalancamiento total fue de 3.07%, que
utilidad por accion donde se observa que se tuvo un menor porcentaje debido a que el apala
1.334 2015 el grado de apalancamiento operativo se situo en un 4.37%, el financiero en 1.33% y el t
año 2014. Por su parte el año 2016 fue el periodo en el que se tuvo mayores porcentajes d
porcentaje de 3.22%, el financiero de 1.37% y el to
3.276

RESULTADO
3.914

1.272

3.077

carezca de información puntual.

N DE PASIVOS FINANCIEROS

VALOR %PARTICIPACION TASA PONDERACION

1,431,446,858 67% 8.15% 5.43%
716,692,246 33% 3% 1.00%
2,148,139,104 100% 6.43%

VALOR %PARTICIPACION TASA TASA NETA PONDERACION

1,431,446,858 67% 8.15% 5.46% 3.64%
716,692,246 33% 3.00% 3.00% 1.00%
2,148,139,104 100% 4.64%

UTILIDAD NETA/PATRIMONIO 12.39%

VALOR %PARTICIPACION TASA PONDERACION

2,148,139,104 57.52% 4.64% 2.67%
1,586,481,617 42.48% 15% 6.37%
3,734,620,721 100% 9.04%

VALOR %PARTICIPACION TASA PONDERACION

1,438,992,580 69% 8.20% 5.68%
638,513,262 31% 2% 0.61%
2,077,505,842 100% 6.29%

VALOR %PARTICIPACION TASA TASA NETA PONDERACION

1,438,992,580 69% 8.20% 5.49% 3.80%
638,513,262 31% 2.00% 2.00% 0.61%
2,077,505,842 100% 4.42%

UTILIDAD NETA/PATRIMONIO 7.24%

VALOR %PARTICIPACION TASA PONDERACION

2,077,505,842 58.66% 4.42% 2.59%
1,464,046,693 41.34% 10% 4.13%
3,541,552,535 100% 6.73%

VALOR %PARTICIPACION TASA PONDERACION

1,331,368,949 70% 5.36% 3.77%
560,135,691 30% 2% 0.59%
1,891,504,640 100% 4.36%

VALOR %PARTICIPACION TASA TASA NETA PONDERACION

1,331,368,949 70% 5.36% 3.59% 2.53%
 560,135,691 30% 2% 2.00% 0.59%
1,891,504,640 100% 3.12%

UTILIDAD NETA/PATRIMONIO 9.48%

VALOR %PARTICIPACION TASA PONDERACION

1,891,504,640 58.55% 3.12% 1.83%
1,338,962,146 41.45% 10% 4.14%
3,230,466,786 100% 5.97%

na participacion de los pasivos de 1.891.504.640 que equivalen el 58,55% el cual comprende las
bido a que cuenta con financiacion de bancos en el exterior y los proveedores cuyo principal garante
tribucion del 54.84% a una tasa del 2% por su parte el patrimonio equivale a 1.338.962.146 que
fue de 6,73% con una participacion de los pasivos de 2.077.505.842 que representa el 58,66% con
4.42%, por su parte el patrimonio equivale a 1.464.046.693 que representa el 41.34% de tal manera
. en el periodo 2016 se tuvo un costo de capital de 9.04% aumento debido a que si bien la deuda a
fijadas por los indicadores economicos del DTF e IPC que han ido en aumento año tras año, dentro de
104 con un valor porcentual de 57.52% y un patrimonio de 1.586.481.617 que refleja el 42.48%.

e de 3.91%, lo que indica que por cada punto porcentual de variacion en las ventas se generara un
alancamiento financiero fue de 1.27% periodo en el que se tenian activos finanaciados por la deuda
y 2016 indicando que para estos dos ultimos periodos se recurrio a mayor inversion y por lo tanto
ncamiento total fue de 3.07%, que permite evaluar el impacto de un cambio en las ventas sobre la
or porcentaje debido a que el apalancamiento financiero y operativo tambien lo fueron. Para el año
4.37%, el financiero en 1.33% y el total en 3.27% los cuales aumentaron gradualmente respecto del
que se tuvo mayores porcentajes de apalancamiento ya que el apalancamiento operativo tuvo un
22%, el financiero de 1.37% y el total se situo en 4.42%.
RENTABILIDAD ROA, RPAT Y EVA

BASES FORMULA 2016 2015

UTILIDAD OPERACIONAL UAII 443,720,246 277,187,776

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS UAI 323,086,967 207,765,421

UTILIDAD NETA UN 196,516,419 106,020,748

ACTIVO TOTAL AT 4,131,829,468 3,892,847,908

PATRIMONIO TOTAL PAT 1,586,481,617 1,464,046,693

COSTO DE CAPITAL 9.04% 6.73%

RENTABILIDAD DEL
ACTIVO ROA=UAII/AT 10.74% 7.12%
RENTABILIDAD
VALOR ECONOMICO DEL EVA=ACTIVOS(%ROA-
PATRIMONIO
AGREGADO RPAT=UAI/PAT
%COSTO CAPITAL) 20%
70,216,074 14%
15,360,220
ANALISIS: ¿El rendimiento de la inversión justifica el endeudamiento? ¿Le favorece al socio el rendimiento del
patrimonio? ¿La empresa está generando valor? El ROA indica que los activos de la empresa en promedio
generaron una rentabilidad del 8.63% durante los periodos analizados independientemente de la forma como
se mantuvo financiada (deuda o patrimonio). Como se puede observar en la anterior tabla, en el 2016 se
obtiene una mayor eficiencia en la generación de utilidades con los activos que dispone la empresa,
presentándose los más altos rendimientos sobre las inversiones realizadas ya que fue de 10.74%. Por el
contrario en el 2015 se presenta la menor rentabilidad del activo causada por la ineficiencia en la
administración de los mismos, situandose en 7.12%. Mientras que en el periodo de 2014 presenta una
rentabilidad cercana al promedio inicialmente mencionado que fue de 8.02%. por su parte el indicador RPAT
refleja que la rentabilidad para los accionistas fue mayor en el 2016, dado que en el año anterior la
participación de las reservas disminuyeron respecto del año 2014 en consecuncia de que el 2015 presento un
menor valor en la utilidadad operativa. Por otro lado, la utilidad neta aumentó considerablemente en el año
2016 respecto del año 2015 debido a que se logro una reduccion de los costos. De tal manera que el promedio
de la rentabilidad del patrimonio es del 17%

Desde el punto de vista del administrador se observa que para el año 2014 se tuvo un retorno sobre los activos
de 8.02% y un costo de capital de 5.97%, logrando generar valor por 2.05% para este año, en tanto que para el
año 2015 un retorno sobre los activos de 7.12% y un costo de capital de 6.73%, que significaron un 0,39% de
generacion de valor y que muestra deficiciencia en el manejo de los recursos para explotar su maxima
capacidad, y para el año 2016 un ROA de 10.74% y 9.04% para el costo de capital, representaron valor
agregado por 1,7 puntos porcentuales, indicando que se logro recuperar la maxima utilizacion de la capacidad
instalada en la empresa y por tal razon se determina que es viable para el administrador ya que la rentabilidad
que generan los activos de la empresa TERPEL para cada uno de los periodos mencionados anteriormente son
suficientes para cubrir los costos de capital y a su vez tienen la capacidad de generar renta por ellos mismos.
Desde el punto de vista del socio o inversionista se observa un retorno positivo durante los tres periodos
comparados que se atribuyen a una eficientre administracion de los recursos que permitio reducir los costos a
pesar de que las ventas disminuyerosnrespecto del año inicial, de esta manera se tuvo una generacion d valor
de 7,52% por encima de lo que el inversionista esperaba para el año 2014, mientras que para el año 2015 el
valor generado disminuyo, situandose en 6,76% lo que implico una reduccion de 0.76 puntos porcentuales, y
para el año 2016 el valor generado subio a 7,61% logrando la maxima rentabilidad para los inversionistas..
 ADMINISTRADOR INVERSIONISTA
2014 ROA > CK RPAT > TMRR
AÑ0

285,146,881 2016 10.74% > 9.04% 20% > 12.39%

224,193,725 2015 7.12% > 6.73% 14% > 7.24%

126,908,012 2014 8.02% > 5.97% 17% > 9.48%

3,554,743,388

1,338,962,146

5.97%

8.02%

17%
72,910,762
al socio el rendimiento del
a empresa en promedio
ntemente de la forma como
ior tabla, en el 2016 se
spone la empresa,
fue de 10.74%. Por el
neficiencia en la
e 2014 presenta una
su parte el indicador RPAT
el año anterior la
de que el 2015 presento un
nsiderablemente en el año
tal manera que el promedio

o un retorno sobre los activos

ste año, en tanto que para el
ue significaron un 0,39% de
explotar su maxima
representaron valor
ma utilizacion de la capacidad
strador ya que la rentabilidad
cionados anteriormente son
rar renta por ellos mismos.
ante los tres periodos
permitio reducir los costos a
tuvo una generacion d valor
as que para el año 2015 el
.76 puntos porcentuales, y
d para los inversionistas..
graficos

2016 2015 2014

ACTIVO $ 4,132 $ 3,893 $ 3,555
PASIVO $ 2,545 $ 2,429 $ 2,216
PATRIMONIO $ 1,586 $ 1,464 $ 1,339
UTILIDAD $ 196 $ 106 $ 127

2016 2015 2014

ACTIVO $ 4,131,829,468 $ 3,892,847,908 $ 3,554,743,388
PASIVO $ 2,545,347,851 $ 2,428,801,215 $ 2,215,781,242
PATRIMONIO $ 1,586,481,617 $ 1,464,046,693 $ 1,338,962,146
UTILIDAD $ 196,516,419 $ 106,020,748 $ 126,908,012

$ 1,600,000,000.0
$ 1,400,000,000.0
2016 2015 2014 $ 1,200,000,000.0
$ 1,000,000,000.0
ganancia bru $ 1,431,012,155.0 $ 1,211,397,660.0 $ 1,116,103,821.0 $ 800,000,000.0
$ 600,000,000.0
UAII $ 443,720,246.0 $ 277,187,776.0 $ 285,146,881.0 $ 400,000,000.0
$ 200,000,000.0
ganacias ante $ 323,086,967.0 $ 207,765,421.0 $ 224,193,725.0 $-
ganacia del ej $ 196,516,419.0 $ 106,020,748.0 $ 126,908,012.0
 $ 4,500
$ 4,132
$ 4,000 $ 3,893
$ 3,555
$ 3,500

$ 3,000
$ 2,545
$ 2,500 $ 2,429
$ 2,216
$ 2,000
$ 1,586
$ 1,464
$ 1,500 $ 1,339

$ 1,000

$ 500
$ 196 $ 106 $ 127
$-
2016 2015 2014
ACTIVO PASIVO PATRIMONIO UTILIDAD

$ 1,600,000,000.0
$ 1,400,000,000.0
$ 1,200,000,000.0
$ 1,000,000,000.0
$ 800,000,000.0
$ 600,000,000.0
$ 400,000,000.0
$ 200,000,000.0
$-

2016
2015
2014