Riesgo y rentabilidad

Docente: Enrique Quispe Ayala

UNIVERSIDAD PERUANA LAS AMERICAS

Curso: Finanzas de Empresas I
Riesgo
 El riesgo es la amenaza concreta de daño que yace sobre
nosotros en cada momento y segundos de nuestras vidas,
pero que puede materializarse en algún momento o no.
Tipos de Riesgo
 RIESGO SISTEMATICO, conocido también como riesgo de
mercado, este tipo de riesgo afecta a todo los activos del
mercado, es decir condiciones económicas como:
 PBI
 Tasas de Interés
 Inflación
Tipos de Riesgo
 RIESGO NO SISTEMATICO, es un riesgo que
específicamente afecta un solo activo o un grupo pequeño de
activos.
 Huelga de una empresa de combustibles
 Despido al Gerente General de una empresa

 Es decir estos riesgos no tendrán ninguna implicancia en el

resto de empresas, ya que son riesgos muy específicos.
Tipos de Riesgo
Riesgo financiero
 El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia
de un evento que tenga consecuencias financieras negativas
para una organización. El concepto debe entenderse en
sentido amplio, incluyendo la posibilidad de que los
resultados financieros sean mayores o menores de los
esperados.
Tipos de riesgos financieros
 RIESGO DE MERCADO, Se deriva de cambios en los
precios de los activos y pasivos financieros (o volatilidades).
 RIESGO CREDITO, Se presenta cuando las contrapartes
están poco dispuestas o imposibilitadas para cumplir sus
obligaciones contractuales.
 RIESGO DE LIQUIDEZ, Se refiere a la incapacidad de
conseguir obligaciones de flujos de efectivo necesarios.
 RIESGO OPERACIONAL, Se refiere a las pérdidas
potenciales resultantes de sistemas inadecuados, fallas
administrativas, controles defectuosos, fraude, o error
humano
Tipos de riesgos financieros
 RIESGO LEGAL, Se presenta cuando una contraparte no
tiene la autoridad legal o regulatoria para realizar una
transacción.
 RIESGO TRANSACCIÓN, Asociado con la transacción
individual denominada en moneda extranjera: importaciones,
exportaciones, capital extranjero y prestamos.
 RIESGO TRADUCCIÓN, Surge de la traducción de estados
financieros en moneda extranjera a la moneda de la empresa
matriz para objeto de reportes financieros.
 RIESGO ECONÒMICO, Asociado con la pérdida de ventaja
competitiva debido a movimientos de tipo de cambio.
Riesgo y rentabilidad (rendimientos)
 Existe una relación muy importante, entre los dos términos,
ya que tienen una relación directa, quiere decir que a mayor
riesgo de un activo, el inversionista va requerir una
mayor rentabilidad o un mayor rendimiento de dicho
activo.
Riesgo y rentabilidad (rendimientos)
 Tasa de interés libre de riesgo.- es un concepto teórico
que asume que en la economía existe una alternativa
de inversión que no tiene riesgo para el inversionista. Este
ofrece un rendimiento seguro en una unidad monetaria y en
un plazo determinado, donde no existe riesgo
crediticio ni riesgo de reinversión ya que, vencido el período,
se dispondrá del efectivo.

Bonos del Tesoro de los EEUU

Riesgo y rentabilidad (rendimientos)
 Rendimiento esperado de la empresa (Ro) o costo de
capital de una empresa. Es el rendimiento de la empresa
apalancada solo con capital común, es decir no tiene deudas
de terceros, conocido también como la rentabilidad de los
activos de la empresa.

 Rendimiento esperado del Capital (Rs) o costo de

capital requerido por las acciones, es el rendimiento esperado
por los accionistas,
Riesgo y rentabilidad (rendimientos)
 Costo de la Deuda (Rb) es el costo o valor del dinero que
nos financiamos, para el que presta el dinero es el
rendimiento por el préstamo otorgado.

 Rendimiento o Costo promedio ponderado de

capital de la empresa (Rwacc) Es el costo promedio
entre el Rs, Ro y el Rb de una empresa.
Relación entre los rendimientos de la
empresa

 Rs = Ro + (Ro – Rb)xD x (1- Tx)

C
D: Deuda
C: Capital
Tx: Impuesto a la renta
Relación entre los rendimientos de la
empresa

 Rwacc = Rs x C + Rb x D x (1- Tx)

D+C D+C
D: Deuda
C: Capital
Tx: Impuesto a la renta
Ejercicio 1
Weston Industries tiene una razón de deuda a capital de 1.5.
Su WACC es de 12% y su costo de deuda es de 9%. La tasa
tributaria corporativa es de 35%.
a) ¿Cuál es el costo del capital accionario de Weston?
b) ¿Cuál es el costo no apalancado del capital accionario de
Weston?
c) ¿Cuál sería el costo del capital si la razón de deuda a capital
fuera de 2? ¿Y si fuera de 1.0? ¿Y si fuera de cero?
Ejercicio 2
Shadow Corp. no tiene deuda pero puede conseguir un
préstamo a una tasa de 7%. En la actualidad el WACC de la
empresa es de 11% y la tasa tributaria es de 35%.
a) ¿Cuál es el costo del capital de Shadow?
b) Si la empresa hace la conversión a 25% de deuda, ¿cuál
será el costo de su capital?
c) Si la compañía hace la conversión a 50% de deuda, ¿cuál
será el costo de su capital?
d) ¿Cuál es el WACC de Shadow en el inciso b)? ¿Y en el
inciso c)?
 Gracias

Contactos:
Enrique Quispe Ayala
Jefe de Finanzas de Cosapi S.A.
Enriqueqa2004ulasamericas@gmail.com
Celular: 998442715