UNIVERSIDAD TÉCNICA DE AMBATO

Facultad: Ciencias Administrativas

Carrera: Organización de Empresas
Fecha: 03 de Mayo del 2018
ESTRUCTURA FINANCIERA
La Estructura Financiera recoge los distintos recursos financieros que en un momento
determinado están siendo utilizados por la empresa. Es decir, recoge las deudas y obligaciones de
la empresa, clasificándolas según su procedencia (interna o externa, propia o ajena) y plazo (a
largo o a corto).
ESTRUCTURA ÓPTIMA
La obtención de una estructura financiera óptima en las empresas es uno de los problemas aún sin
resolver en el campo de la administración financiera empresarial. Su existencia ha desatado una
larga disquisición científica, pero lo que es innegable es el efecto que tiene sobre la eficiencia
económica financiera de una empresa, la forma en que la misma se financia.
El objetivo de cualquier administrador financiero es incrementar el valor de la empresa. Una de
las vías para alcanzarlo es por la reducción del costo de las fuentes que participan en el
financiamiento de los activos de la entidad. Esto puede realizarse al descontar los flujos de caja
esperados al costo promedio ponderado de financiamiento. Por tanto, en la medida en que las
empresas se financien con recursos menos costosos y en proporciones eficientes, mayor valor
tendrá la empresa y así se cumple el objetivo del administrador.
 TEORÍA DE MODIGLIANI Y MILLER.
Estos autores fueron los primeros en desarrollar un análisis teórico de la estructura financiera de
las empresas cuyo objetivo central es estudiar sus efectos sobre el valor de la misma.
La teoría tradicional plantea que la estructura financiera óptima será aquella que maximice el
valor de mercado de la empresa y minimice el costo del capital.
Esta estructura de no ser apropiada puede representar una restricción a las decisiones de
inversión y, por lo tanto, al crecimiento de la empresa.
 MODELO DEL TRADE-OFF O EQUILIBRIO ESTATICO.
Esta teoría, sugiere que la estructura financiera óptima de las empresas queda determinada por la
interacción de fuerzas competitivas que presionan sobre las decisiones de financiamiento. Estas
fuerzas son las ventajas impositivas del financiamiento con deuda y los costos de quiebra. Por un
lado, como los intereses pagados por el endeudamiento son generalmente deducibles de la base
impositiva del impuesto sobre la renta de las empresas, la solución óptima sería contratar el
máximo posible de deuda.
 LA TEORÍA DE LA JERARQUÍA FINANCIERA (PECKING ORDER THEORY)
Esta teoría descansa en la existencia de información asimétrica entre las empresas y los mercados
de capitales. Es decir, los directores de la organización a menudo tienen mejor información sobre
el estado de la compañía que los inversores externos.

¿QUÉ ES EL APALANCAMIENTO?
Se denomina apalancamiento en el ámbito financiero empresarial, a la estrategia que se utiliza
para incrementar las utilidades de tal forma que se superen las utilidades que se obtienen con el
capital propio.
APALANCAMIENTO
MAYOR APALANCAMIETO {MAYOR RENDIMIENTO, MAYOR RIESGO}
MENOR APALANCAMIETO {MENOR RIESGO, MENOR RENDIMIENTO}
CLASES DE APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
DOS CLASES Costos operativos fijos de la empresa
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Costos financieros de la empresa

Con la combinación de estos apalancamientos se obtiene el APALANCAMIENTO TOTAL O

COMBINADO
ESTADO DE RESULTADOS Y CLASES DE APALANCAMIENTO
Ingresos por ventas
Menos: costo ventas
APALANCAMIENTO OPERATIVO Utilidades brutas
Menos: Gastos Operativos
Utilidades antes Inter. e impuestos.
Menos: intereses
Utilidades Netas antes imp.
Menos: impuestos
APALANCAMIETNO FINANCIERO Utilidades Netas después imp.
Menos: Dividendos Acc. Pref.
Utilidades disponibles p/ accionistas comunes
Utilidad por Acción (UPA)
APALANCAMIENTO OPERATIVO
El apalancamiento operativo es básicamente la estrategia que permite convertir costos variables
en costos fijos logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por unidad
producida.

FÓRMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero es básicamente la estrategia que permite el uso de la deuda con
terceros. En este caso la unidad empresarial en vez de utilizar los recursos propios, accede a
capitales externos para aumentar la producción con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.
FÓRMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTAL
El apalancamiento total o combinado, se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto
operativos como financieros, para incrementar los efectos de los cambios en las ventas sobre las
ganancias por acción de la empresa. Por lo tanto, el apalancamiento total es visto como el impacto
total de los costos fijos en la estructura operativa y financiera de la empresa.
FÓRMULA PARA HALLAR EL APALANCAMIENTO TOTAL