“Año del Dialogo y la Reconciliación Nacional”

UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNA

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA COMERCIAL

MONOGRAFIAS
SISTEMAS FINANCIERO DE ESTADOS UNIDOS

Desarrollado Por:
Nicol Rhay Acostupa Cahuana
Wilian Marcos Huanca Mamani
Clara Garcia Flores
Luis Turpo Carcausto

TACNA - PERÚ
2018
 INDICE ii
INTRODUCCION .......................................................................................................................... 1
SISTEMAS FINANCIEROS DE LOS ESTADOS UNIDOS ........................................................ 2
1.1. Estados Financieros ........................................................................................................ 2
1.2. Aspectos Generales Sobre Regulación Financiera ......................................................... 2
1.3. Estructura de la Propiedad en el Sistema Bancario ........................................................ 3
1.4. Organización del Sistema Bancario ................................................................................ 4
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO AMERICANO. ................................................ 5
3.1. Sistema Regulador .......................................................................................................... 6
3.1.1. Instituciones de Depósito ........................................................................................ 7
3.1.2. Mercados de Valores y Futuros ............................................................................ 10
3.1.3. Mercado de Seguros .............................................................................................. 12
3.2. Instituciones de Deposito ................................................................................................... 13
3.2.1. Bancos Comerciales .................................................................................................... 13
3.2.2. Bancos Nacionales ...................................................................................................... 13
3.2.3. Bancos Estatales.......................................................................................................... 17
3.2.4. Bancos de Ahorro ....................................................................................................... 18
3.3. Sub instituciones Contractuales ......................................................................................... 19
3.3.1. Fondo de Pensiones y Retiro....................................................................................... 19
3.3.2. Compañías de Seguro ................................................................................................. 21
3.4. Sistema Bursatil ................................................................................................................. 24
3.4.1. Las Casas de Bolsa...................................................................................................... 24
3.4.2. Mercado de Valores. ................................................................................................... 26
CONCLUCIONES ........................................................................................................................ 32
BIBLIOGRAFIA .......................................................................................................................... 33
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INTRODUCCION

En la monografía que se presenta el material necesario para conocer el sistema

financiero de Estados unidos y su estructura ya que ha servido de modelo para el
diseño de diversos sistemas financieros hoy en día desarrollados.

Los sistemas financieros son vitales para la economía ya que proveen los medios
para que los distintos agentes económicos puedan ahorrar, gestionar sus riesgos y
acceder a fondos para consumo e inversión; impactando así, en el crecimiento.
Por tal razón, la estabilidad y el desarrollo financiero son objetivos primordiales
para los gobiernos, quienes procuran organizar sus instituciones de regulación y
supervisión de tal forma de cumplir con dichos objetivos.

Primeros, se hará una descripción del mercado monetario contemplando en su

interior las autoridades, organismos de vigilancia y control, el sistema bancario, y
después se describirán los instrumentos del mercado. Posteriormente, se analizará
el mercado de capitales a la luz de los mercados bursátiles que lo soportan y, por
último, se examinarán los más recientes mercados financieros especializados que
se han desarrollado con gran dinámica en los Estados Unidos, como son los
mercados de productos básicos, futuros y opciones, entre otros.
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SISTEMAS FINANCIEROS DE LOS ESTADOS UNIDOS

1.1. Estados Financieros

No obstante, todas las Instituciones financieras en los Estados Unidos tienen

mucho en común, existen diferencias sustanciales entre ellas. Desde el punto
de vista de tamaño de Activos, por ejemplo, los Bancos comerciales son los
más grandes. Por otra parte, la composición de Activos y Pasivos difieren
significativamente de una Institución financiera a otra.

1.2. Aspectos Generales Sobre Regulación Financiera

En los Estados Unidos existen dos tipos básicos de Bancos; los Nacionales y
los Estatales, que se rigen por legislaciones diferentes, hasta el punto de que se
puede afirmar que hay tantas legislaciones Bancarias como Estados en la
Unión. El norteamericano es, además, uno de los sistemas Bancarios más
reglamentados del mundo, aun cuando desde hace algunos años se embarcó en
la ola de la desgravación.

Conviene resaltar dos normas que enmarcan y le dieron forma al sistema: Por
una parte, está la Ley McFadden de 1927, que prohibe a los bancos abrir
Sucursales por fuera de los Estados de origen; aquéllos pueden prestar a
compañías en toda la nación, pero están imposibilitados para captar en lugares
distintos de su sede. Desde 1982 se han venido realizando convenios bilaterales
entre estados que permiten la expansión de negocios de los Bancos a ambos
estados a través de Sucursales. Algunos permiten incluso, la entrada de Bancos
de cualquier origen, siempre que haya reciprocidad para los locales. Esta
modalidad de acuerdos ha cobrado mucho auge y, a partir de 1991,
prácticamente desaparecieron las restricciones a la Banca interestatal.

Por otra parte, se tiene el Glass-Steagall Act de 1933, en el que se establece

una separación radical entre la Banca Comercial tradicional y la Banca de
Inversión. En esa misma ley se impusieron topes a las tasas de interés para
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depósitos a término y se prohibió la remuneración de depósitos a la vista

(Regulación “Q”), medidas estas dos últimas que se derogaron a principios de
los años ochenta. La aludida reglamentación fue la respuesta Institucional al
abuso de los Bancos comerciales, a finales de los años veinte y principios de la
década de los treinta, que se dedicaron a estimular, de manera irresponsable,
un mercado accionario eminentemente especulativo, con base en recursos
propios y en mayor medida del público, y que se desató en la crisis de 1929 y
los años posteriores. Esta crisis, a su vez, se tradujo a pequeños y grandes
ahorradores del País. Se prohíbe desde entonces la participación de los Bancos
comerciales en el capital accionario de empresas manufactureras, comerciales
y de servicios no relacionados con el negocio Bancario. Existen también serias
limitaciones a los negocios fiduciarios, que son permitidos, pero soportan un
cúmulo de regulaciones y la más estricta vigilancia.

Vale la pena mencionar, la existencia de Estados donde la legislación prohíbe

la expansión de los Bancos a través de Sucursales, lo que ha dado origen a la
denominada BANCA UNITARIA, que consiste en Instituciones Bancarias que
sólo pueden tener una sola oficina.(«Comercio y Negocios Internacional UNA
- Sistema Financiero de los Estados Unidos», s. f., p. 2)

1.3. Estructura de la Propiedad en el Sistema Bancario

Al estudiar la estructura de la propiedad de los Bancos e Instituciones

financieras, se verifican dos modalidades de particular interés. Por una parte,
están las Multibank Holding Companies, MHC, Corporaciones con inversiones
en dos o más Bancos, los que controla a través de mayoría accionaria ò de
capacidad para elegir mayoría en las Juntas Directivas. Estas compañías deben
obtener aprobación del Consejo de Gobernadores del Fed, y pedir autorización
cada vez que quieran adquirir más del 5% de las acciones de un Banco.
Asimismo, sus inversiones se restringen por mandato legal a ese tipo de
Instituciones. Estas compañías son la respuesta principal a las limitaciones
impuestas por la Banca Unitaria. ( Por ejemplo, “Corestates Financial Corp” es
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una Holding Co. y controla 2 Bancos; Philadelphia National Bank y First

Pennsylvania Bank).

Por otra parte, están las One Bank Holding Companies OBHC, compañías que
controlan un solo Banco, pero que simultáneamente pueden actuar a través de
subsidiarias en cualquier actividad financiera distinta de la Banca comercial
tradicional. La mayor parte de los grandes Bancos constituyó entre 1965 y 1973
sus compañías Holding, y logró expandir asi sus actividades hacia negocios en
áreas como la financiación de consumo con base en Compañías de
Financiamiento Comercial, Banca Hipotecaria, Leasing y otros servicios
financieros diferentes de las intermediaciones. Resalta en estos casos la
posibilidad que tienen las OBHC para crear subsidiarias por fuera de su lugar
de origen, lo cual conduce en la práctica, a la eliminación efectiva de las
restricciones impuestas por la Ley McFadden. Los acuerdos bilaterales
mencionados atrás han permitido ampliar el concepto de las OBHC al de las
Regional Bank Holding Companies, en auge en los últimos años. («Comercio
y Negocios Internacional UNA - Sistema Financiero de los Estados Unidos»,
s. f., p. 3)

1.4. Organización del Sistema Bancario

El Sistema Bancario Norteamericano ha tenido en los últimos años cambios

significativos, en cuanto a su organización y al tipo de instituciones que lo
conforman. En el cuadro 1. se ilustra la evolución de la organización del
Sistema Bancario Norteamericano. De una estructura muy compartimental
izada, se está llegando a un esquema el cual, a través del sistema de Filiales, a
partir de las One Bank Holding Companies, se acerca mucho a la BANCA
UNIVERSAL Ò MULTIBANCA. Se comprende asimismo, la pérdida de
operatividad de las principales regulaciones que enmarcan el sistema ; la Ley
McFadden y la Ley Glass-Steagall comentadas atrás. («Comercio y Negocios
Internacional UNA - Sistema Financiero de los Estados Unidos», s. f., p. 4)
 5

Fuente: The Wall Street Journal.

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO AMERICANO.

Fuente: Elaboración Propia

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3.1. Sistema Regulador

El marco actual de regulación y supervisión financiera de los EU está

estructurado de forma sectorial. Lo anterior implica la fragmentación a través de
distintas agencias que regulan distintos tipos de intermediarios financieros, con la
variante adicional, para el caso de los EU, de que coexisten agencias tanto a nivel
federal como estatal, así como también, organizaciones autorreguladas, lo cual le
agrega complejidad a la estructura (Ilustración 1 y 2).

(Departamento del Tesoro, 2008) lo explica de la siguiente forma: “El marco

regulatorio actual para las instituciones financieras está basado en una estructura
que se ha ido construyendo durante los últimos 75 años y que ha ido evolucionando
gradualmente en respuesta a problemas coyunturales y sin un enfoque real en una
misión global.”

Autoridades y Organismos de control y Vigilancia

A. Controlador de la moneda – Comptroller of the currency (OCC)

B. Oficina de Supervisión de Ahorros – Office Of Thrift supervision(OTS)

C. Corporación Aseguradora de depósito federal - federal deposit

insurance corporation (FDIC)

El FDIC es el supervisor federal principal de los bancos estatales no

miembros de la FED. Adicionalmente, tiene autoridad regulatoria y de
supervisión sobre las instituciones cuyos depósitos asegura (bancos
nacionales y estatales, asociaciones de ahorro y préstamo)

D. Sistema de la Reserva Federal (FED)

La FED es el regulador federal principal de los conglomerados

bancarios y financieros, de los bancos estatales miembros de su sistema.
Además, supervisa las operaciones de bancos extranjeros y de las
actividades de bancos estadounidenses en el exterior.
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E. Regulador de Bancos Estatales

F. Agencia Estatal de Seguros

G. Unión Nacional de Administración de crédito – national credit unión

administration (NCUA)

3.1.1. Instituciones de Depósito

a) Bancos Comerciales

Ilustración 1 Esquema de Supervisión Actual (Instituciones de depósito,

seguros e Hipotecarias)

Fuente: BCR basada en el Departamento del Tesoro (2008)

El sistema de banca dual permite que coexistan bancos estatales (con licencia y
supervisión estatal), con bancos nacionales. Para el caso de estos últimos, la
licencia es aprobada por la Oficina del Controlador de la Moneda (OCC) quien,
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además, ejerce la regulación y supervisión federal primaria sobre ellos y sobre las
agencias de los bancos extranjeros.

El estatus de banco nacional también exige que la entidad en cuestión se convierta

en miembro del Sistema de la Reserva Federal (FED), así como también, que
obtengan el seguro de depósitos federales que administra la Corporación de
Seguros de Depósitos Federales (FDIC). La FDIC tiene autoridad regulatoria de
respaldo y puede realizar evaluaciones a las instituciones cuyos depósitos asegura.
Como norma general, todos los bancos (nacionales y estatales) que captan
depósitos deben obtener un seguro federal sobre ellos (hasta por $100 mil). Esto
implica que también quedan sujetos a la supervisión de la FDIC.

Los bancos estatales son supervisados a nivel estatal por agencias de supervisión
estatal; mientras que a nivel federal por la FDIC. No obstante, dichos bancos
tienen la opción de solicitar acceso a los servicios de pagos y liquidaciones de la
FED, quien, en ese caso, se convierte en el regulador federal principal de dichos
bancos.

b) Conglomerados Bancarios (BHC) y Financieros (FHC)

Los BHC son entidades que controlan uno o más bancos comerciales. La FED
lleva su registro y ejerce regulación y supervisión sobre ellas. Un BHC puede
transformarse en FHC si llega a cumplir ciertos requisitos de capital, criterios de
administración y elección de la FED. Los FHC pueden ampliar sus operaciones
hacia actividades financieras no bancarias.

c) Asociaciones de Ahorro y Préstamo

Son instituciones de depósito enfocadas principalmente a otorgar préstamos

hipotecarios a clientes residenciales. Estas entidades se regulan a nivel federal por
la Oficina de Supervisión de Ahorro y Préstamo (OTS) y sus depósitos están
asegurados con la FDIC.
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d) Uniones de Crédito

Instituciones financieras exentas de impuestos cuyos accionistas son sus propios

depositantes. Ofrecen servicios bancarios a sus miembros, pero operan bajo sus
propias reglas.

Pueden tener licencia estatal o federal, en el último caso, las supervisa la

Administración de Uniones de Crédito Nacionales (NCUA) quien además asegura
los depósitos de las uniones de crédito federales, así como también, los de la
mayoría de uniones de crédito estatales.

e) Compañías de Préstamo Industrial

Entidades financieras que pueden estar bajo el control de firmas comerciales.

Operan como bancos comerciales, excepto porque pueden evitar la regulación de
los conglomerados bancarios siempre que se cumpla una de las siguientes
condiciones: tener activos menores a $100 millones, no captar depósitos del
público o no haber cambiado su control desde 1987.

Son supervisados por la FDIC y por la autoridad estatal.

f) Coordinación

Entre los mecanismos de coordinación, (Departamento del Tesoro, 2008) destaca

tres de ellos:

 Consejo Federal Examinador de Instituciones Financieras (FFIEC), que incluye

representantes de la FED, OCC, FDIC, OTS, NCUA y de la Conferencia de
Supervisores Bancarios Estatales.

Establece principios, estándares y formatos de reporte para supervisar las

instituciones de depósito.

 La Ley Gramm-Leach-Bliley (GLB) vigente desde 1999, delega a la FED la

supervisión de los conglomerados y le exige compartir la información con los
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reguladores federales de instituciones de depósito y los reguladores estatales de

seguros.

 El Grupo de Trabajo del Presidente (PWG) creado en marzo de 1988, es un foro

consultivo orientado a promover la integridad, eficiencia, competitividad de los
mercados financieros y la protección a los inversionistas.

Participan los reguladores federales de valores y futuros. La OCC puede participar

si se considera necesario para los temas que se abordan.

3.1.2. Mercados de Valores y Futuros

a)Mercado de Valores

La regulación del mercado de valores cubre diversos aspectos de las transacciones

y otros aspectos relacionados con los valores, entre ellos: registro de valores, de
intermediarios, custodia, divulgación de información, estándares de auditoría.

La regulación y supervisión se desarrolla a nivel estatal, federal y adicionalmente,

a nivel de la propia industria por las Organizaciones Autorreguladas. Estas
Organizaciones representan una de las características distintivas del sistema de
regulación de los mercados de valores y futuros de los EU, siendo entidades que
reflejan la confianza que el sistema tiene en la disciplina

de mercado como uno de los pilares para promover la integridad de los mercados,
la protección de los inversionistas y las prácticas de los participantes en los
mercados.

En cuanto al supervisor federal, la SEC tiene autoridad para hacer cumplir las
leyes federales y emitir reglas para los mercados nacionales de valores. Su
mandato es proteger a los inversionistas, mantener la integridad y estabilidad de
los mercados, así como, promover la eficiencia en la formación de capital.
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En lo que respecta a la supervisión estatal, los 50 Estados tienen agencias de

regulación. Los elementos básicos de las leyes estatales son el registro de valores,
el registro de profesionales y las facultades para hacer cumplir las leyes.

b) Mercado de Futuros

El mercado de futuros es regulado a nivel federal por la Comisión de Comercio

de Futuros de Commodities (CFTC) y por las Organizaciones Autorreguladas.

Para el caso de los mercados de futuros, las organizaciones autorreguladas (SRO)

son los llamados Mercados Designados (DCM) o bolsas de negociación
organizadas, así como también, la Asociación Nacional de Futuros (NFA).

Ilustración 2 Esquema de supervisión actual de los mercados de valores y futuros

Fuente: BCR basada en el Departamento del Tesoro (2008)

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A partir de la reforma del año 2000, el marco regulatorio emigró desde un enfoque
basado en prescripciones, hasta uno basado en el cumplimiento de principios y
que, además, se ajusta más a las necesidades de los mercados (Departamento del
Tesoro, 2008) Por ejemplo, se eliminó el requisito de que todas las transacciones
se tengan que realizar en Bolsas reguladas y se incluyeron excepciones de acuerdo
a la naturaleza de las transacciones y el tipo de activos subyacentes a ellas.

3.1.3. Mercado de Seguros

Históricamente, la regulación de seguros ha correspondido a los Estados, quienes

en 1871 formaron la Asociación Nacional de Comisionados de Seguros (NAIC)
con el propósito de coordinar la regulación de compañías de seguros
multiestatales.

Actualmente, la NAIC facilita el intercambio de información, la coordinación de

actividades reguladoras y el desarrollo de una política uniforme a través de la
generación de propuestas de nuevas leyes.

La regulación comprende dos categorías amplias:

Regulación Financiera: que busca prevenir las insolvencias y mitigar las pérdidas
de los clientes ante insolvencias.

Regulación de Mercado: que se enfoca en la protección al consumidor.

En cuanto a la regulación financiera, las agencias estatales ejecutan funciones de

regulación y supervisión prudencial.

Cada Estado tiene un fondo de garantía para cubrir eventos de insolvencia, todas
las compañías reguladas son miembros de dicho fondo. Ante la ocurrencia de un
evento de insolvencia en una compañía, el fondo evalúa la disponibilidad y aportes
de las restantes compañías, y paga parte o todas las obligaciones que se le adeudan
a los clientes.
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En lo que respecta a la regulación de mercado, los Estados no han logrado

promover la homogeneidad de sus funciones regulatorias en las áreas de
protección al consumidor.

3.2. Instituciones de Deposito

3.2.1. Bancos Comerciales

Todos los bancos realizan operaciones con dinero y con instrumentos de créditos.
Sin embargo un banco comercial es el principal tipo de banco dedicado a realizar
préstamos comerciales creando depósitos a la vista (recuerde que un depósito a la
vista es el termino técnico dado a un depósito bancario que no paga interés a a su
propietario) además un banco comercial puede dedicarse también a ciertas
actividades propias de otras instituciones financieras como la compra y venta de
los instrumentos del mercado monetario, abrir cuentas de ahorro o depósitos a
plazo fijo y hacer seguros de vida . sin embargo, su negocio principal es el manejo
de los depósitos a la vista

Cuando se da un depósito a la vista con un banco comercial el banco crea y emite

una obligación financiera o demanda contra si mismo comprometiéndose a
atender sus cheques hasta el límite de su depósito (spencer)

El sistema de banca dual permite que coexistan bancos estatales (con licencia y
supervisión estatal), con bancos nacionales. Para el caso de estos últimos, la
licencia es aprobada por la Oficina del Controlador de la Moneda (OCC)

3.2.2. Bancos Nacionales

Se establecen en cualquier estado con permiso otorgado por el gobierno federal

en Washington. Son supervisados por la contraloría y el FED y, además, están
obligados a pertenecer al Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ésta es
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una agencia independiente del gobierno de los Estados Unidos, que protege a los
consumidores de la pérdida de sus depósitos si una institución bancaria se cierra.
Este seguro está respaldado por el gobierno de los Estados Unidos.

Un banco nacional se reconoce porque tiene las palabras "nacional" o "asociación

nacional" como parte de su nombre legal, o las letras "NA" o "NT&SA"
prosiguiendo su nombre legal. Bancos nacionales representan aproximadamente
el 28% de los bancos comerciales asegurados en los Estados Unidos y poseen el
57% de los activos del sistema bancario (Schall & W.Haley, 1994)

Actividades permitidas del Banco Nacional Los bancos nacionales pueden

participar en actividades que son parte o incidentales al negocio de la banca, o
están autorizados para un banco nacional. La OCC publica actividades permitidas
para un Banco Nacional, disponible en el sitio web de OCC. El negocio de la
banca es una evolución concepto, y las actividades permitidas de los bancos
nacionales también cambian con el tiempo. En consecuencia, esta lista contenida
en la publicación no es exclusiva; el OCC puede permitir a los bancos nacionales
realizar actividades adicionales en el futuro. Cualquier actividad descrita en el
resumen de la publicación como permisible para un banco nacional también es
permisible para una subsidiaria operativa de un banco nacional. El estatuto del
banco nacional permite varias opciones para la estructura corporativa. Esto da
nacional la flexibilidad de los bancos para estructurar sus operaciones de la forma
que sea más ventajosa para ellos. Las solicitudes de los bancos nacionales para
cambios que les permitan participar en nuevas actividades pueden ser sujeto al
proceso de licencia de OCC, como se describió anteriormente. Licencia OCC y
expertos legales están disponibles para consultas y consejos. Los examinadores
de la oficina de supervisión local del banco, o especialistas en otras partes de OCC,
pueden ayudar a evaluar las implicaciones de supervisión de las nuevas
propuestas. Un banco nacional no necesita la aprobación de OCC para realizar
cualquier actividad permitida por el banco directamente en el Banco. Los bancos
 15

alternativamente pueden realizar actividades a través de otras estructuras, que

incluyen:

• Una subsidiaria operativa: Una subsidiaria operativa es un medio a través del

cual los bancos nacionales están autorizados a realizar su negocio. Puede ser una
sociedad anónima, una sociedad de responsabilidad limitada (LLC) o una entidad
similar. Debe ser controlado por el banco nacional, y puede realizar cualquier
actividad que el banco matriz pueda contratar en forma directa, ya sea como parte
de, o incidental a, el negocio de la banca, según lo determinado por el OCC u otra
autoridad estatutaria.

• Una subsidiaria financiera: es una corporación, LLC, o entidad similar,

controlada por una o más instituciones depositarias aseguradas, que realiza
actividades que son de "naturaleza financiera" o incidentales a las actividades
financieras. Las subsidiarias financieras no incluir subsidiarias operativas o
compañías de servicios bancarios. Sin embargo, una subsidiaria financiera puede
realizar actividades permitidas para que los bancos nacionales participen
directamente en conjunto con actividades que son de naturaleza financiera o
incidentales a las actividades financieras

• Una compañía de servicios bancarios: Una compañía de servicios bancarios es

una corporación, cuyo capital social es propiedad de uno o más bancos
asegurados, o una LLC, cuyos los miembros son bancos asegurados. Los bancos
nacionales están específicamente autorizados a controlar este tipo de filial por los
términos expresos de un estatuto federal. Las compañías de servicios bancarios
solo pueden conducir actividades que un banco podría realizar directamente, a
menos que la Reserva Federal las autorice a realizar otras actividades permisibles
para las compañías holding bancarias.

• Otra inversión de capital: Un banco nacional y su subsidiaria operativa pueden

realizar una inversión no controladora o retenerla un interés minoritario, en ciertas
empresas Otros inversionistas en el negocio pueden ser otros bancos o compañías
 16

no bancarias. Inversiones minoritarias puede usarse como una forma de limitar los
costos, o para permitir que un banco participe en una línea de negocio con socios
que poseen experiencia particular u otros atributos importantes. Esta opción, por
lo tanto, proporciona a los bancos nacionales una importante flexibilidad
comercial.

La Oficina del Contralor de la Moneda:

La oficina de Washington del OCC es la oficina principal y la sede del OCC. La

oficina de Washington dirige la política de OCC, supervisa las operaciones de
OCC y es responsable de la supervisión directa de ciertos bancos nacionales y
asociaciones de ahorro federales, incluidos los bancos nacionales más grandes y
las mayores asociaciones de ahorro federales (a través del Departamento de
supervisión de grandes bancos); otros bancos nacionales y asociaciones de ahorro
federales que requieren supervisión especial; y sucursales y agencias federales de
bancos extranjeros

La OCC reglamenta solamente los bancos nacionales y sus filiales de operación,

no todo tipo de instituciones financieras. Si el problema involucra un banco o una
institución no regulada por la OCC, la queja será referida a la agencia apropiada
y el cliente será notificado. Algunas quejas surgen de disputas sobre hechos
verificables o contractuales entre los clientes y sus bancos.

 Asegurar que el sistema bancario nacional esté seguro y estable.

 Promover la competencia al permitir que los bancos nacionales ofrezcan

productos y servicios nuevos.

 Mejorar la eficiencia y la eficacia supervisora de la OCC, mediante, por ejemplo,

la reducción de reglamentos.

 Asegurar el acceso justo y equitativo a los servicios financieros para todos

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El OCC ayuda a los banqueros nacionales a explorar posibles trampas en nuevos

productos y servicios, señalar las áreas emergentes de preocupación y abordar los
problemas existentes antes de que empeoren. Además, los administradores de
cartera pueden proporcionar información y herramientas que pueden ayudar a los
banqueros locales evaluar su negocio.

BANKNET

BankNet es el sitio web seguro de OCC para comunicarse y recibir información

de bancos nacionales y asociaciones de ahorro federales. BankNet solo está
disponible para bancos regulados por OCC y no está disponible para el público.
Como tal, BankNet contiene información que no está disponible en ningún otro
lado. El sitio contiene información que es útil para los banqueros y directores en
el cumplimiento de sus responsabilidades regulatorias. BankNet entrega datos
confidenciales en una plataforma segura que garantiza tanto la seguridad de la
información como la integridad de los datos

3.2.3. Bancos Estatales

Se establecen en cualquier estado de acuerdo con la legislación bancaria de éste.

Están bajo la supervisión de las autoridades bancarias del estado al que
correspondan y no están obligados a pertenecer al FDIC. Sin embargo, por razones
de competencia, la mayoría lo hace.

FEDERAL DEPOSIT INSURANCE CORPORATION (FDIC)

Establecida como una Agencia independiente mediante el “Acta Bancaria de

1.933” a raíz de la crisis de cerca de cuatro mil Bancos, los cuales, al entrar en
problemas y suspender operaciones, afectaron a millones de ahorradores a
principios de los años 30. Históricamente ha asegurado depósitos en
prácticamente todos los Bancos comerciales y mayoría de Bancos de Ahorro
(actualmente asegura los depósitos en los Bancos miembros con saldos hasta por
la suma de US$100.000.00).
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Examina y supervisa los Bancos Estatales que no son miembros del “Federal
Reserve System”. En virtud a nuevos poderes conferidos ahora administra; a) The
Bank Insurance Fund (BIF) el cual asegura los depòsitos en Bancos comerciales
y de Ahorro, y b) The Savings Association Insurance Fund (SAIF)

3.2.4. Bancos de Ahorro

La Oficina de Supervisión de Ahorros (OTS) es una oficina de los Estados Unidos

Departamento del Tesoro (de Estados Unidos) que se formó en 1989 en respuesta
a los ahorros a nivel nacional y crisis de los préstamos a finales de 1980 y
principios de 1990. El objetivo principal es regular todo, las instituciones de
ahorro privilegios estatales o federales contratados, y algunos y sus sociedades de
cartera. Además, la Carta de la OET de las instituciones de ahorro federales.

cajas de ahorro son instituciones financieras que operan principalmente como un

depósito para el ahorro de consumo. Los ejemplos incluyen las cajas de ahorros,
y asociaciones de ahorro y crédito, que hacen que incluso los préstamos para la
vivienda. En general, estas instituciones se concentran las comunidades y no son
tan grandes como la mayor parte de los bancos. (Barbera & Benedicto, 2012)

En los últimos años de la década de 1970, con un pico en las tasas de interés llevó
a una mayor competencia entre los proveedores de servicios financieros para el
consumidor deposita. Las hipotecas de tasa de prohibición justable (ARM) por
parte del gobierno de Estados Unidos disminuyeron su valor a largo plazo,
hipotecas fijas a los detenidos de ahorro de tasas y prestamistas. Como las tasas
de interés siguieron aumentando en 1980, algunos ahorros y préstamos salieron
del negocio.

El gobierno ha decidido desregular las prácticas de préstamos de ahorro e

inversión y préstamos en un intento de resolver los problemas. INSTE, esto abrió
la puerta para que las instituciones de ahorro financieramente débiles de usar
tácticas agresivas y arriesgadas para el préstamo y la inversión. Esto ha llevado al
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fracaso de cientos de ahorro y préstamos a finales de 1980 y 1990. En 1989, el

Congreso de Estados Unidos la reestructuración de la banca de la nación a través
de una serie de medidas reguladoras que han incluido la creación de la Oficina de
Ahorro supervisión.

En general, la Oficina de Supervisión de Ahorros consta de cinco divisiones

principales. La oficina de operaciones de Washington emitirá estatutos y
regulaciones de orientación, y desarrolla programas para poner en práctica nuevas
políticas y leyes. Esta división mantiene un ojo en las condiciones de negocio de
ahorro para ayudar a identificar cualquier problema de desarrollo.

3.3. Sub instituciones Contractuales

3.3.1. Fondo de Pensiones y Retiro

Los fondos de pensiones, bien sea de empleados o de empleadores, privados o

públicos, están dirigidos al manejo de los recursos de las personas que cotizan y
al pago de las personas retiradas.

Tipos de planes en los fondos de pensiones estadounidenses:

Plan de contribución definida (defined contribution plan): De acuerdo con este

plan, los beneficios dependen de las contribuciones al plan y de sus rendimientos.

Plan de beneficios definidos (defined benefit plan): Con este plan, los ingresos
que se habrá de recibir en el futuro, han sido determinados con anterioridad; en
consecuencia, llegado el momento del retiro éste podrá o no estar totalmente
financiado o fondeado. Si las contribuciones y el rendimiento de éstas son
suficiente para pagar los beneficios al momento de la jubilación se dice que está
totalmente fondado. Por el contrario, si las contribuciones y los rendimientos
resultan insuficientes, se dice que el plan está su fondeado.
 20

Los fondos de pensiones de carácter privado son manejados por un banco, una
compañía de seguros o una pensión fund manager. En los planes patrocinados por
los empleadores, las contribuciones se pagan entre éste y el empleado.
Generalmente, las compañías o las empresas pueden mantener el fondo sub
fondeado hasta cierto límite, sin que esto pueda representar algún problema,
porque cuentan con otros tipos de ingreso. Sin embargo, para evitar problemas
derivados del su fondeo, tales como malos manejos y prácticas fraudulentas; en
1974, el Congreso de Estados Unidos expidió el Employee Retirement Income
Security Act (ERISA) y fijó algunos estándares mínimos de reporte de la
información y transparencia, normas sobre el su fondeo, así como también, el
tiempo mínimo de permanencia requerido para que el empleado pueda tener
acceso a los beneficios. Asimismo, dicha ley reglamentó las prácticas de
inversión y delegó en el ministerio de Trabajo, la supervisión de éstos.

De igual forma, gracias a la ley, se creó Pensión Benefit Guarantee

Corporation (PBGC), institución que tiene una función similar a la del Federal
Deposit Insurance Corporation (FDIC) y que asegura los beneficios de los
pensionados hasta un máximo de US$30.000 anuales. El PBGC puede tener
acceso a préstamos del Departamento del Tesoro, hasta por un monto de 100
millones de dólares y cobra una prima por las garantías que ofrece.

En cuanto a los fondos públicos, el Social Security es el más. Los ingresos de este
fondo se obtienen mediante deducciones obligatorias del salario de los empleados
y del pago de impuestos sobre la nómina. Este fondo cubre las pensiones, los
pagos de salud y las ayudas a los discapacitados. Sin embargo, generalmente
resulta insuficiente. Por eso, la mayoría de los empleados se preparan para la
jubilación, apoyándose también, en fondos de jubilación privados. («Fondos de
Pensiones en EEUU», 2016, p. 2)
 21

3.3.2. Compañías de Seguro

Las compañías de seguros para ser elegidas por los clientes pueden ser
clasificadas por su tamaño, por su solvencia financiera, por cómo cotizan en el
mercado, por su valor en la bolsa de valores, por la venta de primas netas en el
año o por el valor de las pólizas que vendieron.

Todos estos valores dan un ranking sobre las mejores o las que se posicionan
en los primeros lugares del ranking.

Cuáles son las principales compañías de seguros en estados unidos:

A partir del ranking de las compañías de seguros según su capitalización en las

bolsas mundiales, da lugar a los inversores a comprar accione de estas empresas.

Entre de este ranking en primer lugar se encuentra Berkshire Hathaway con una
capitalización de 308 billones de dólares,

En segundo lugar se encuentra China Life Insurance con una capitalización de 80

billones de dólares.

En tercer lugar se ubica Allianz con una capitalización de 76.8 billones de dólares.

En cuarto lugar se encuentra American International Group con una capitalización

de 72.3 billones de dólares.

En quinto lugar se ubica Ping An of China con una capitalización de 65.6 billones
de dólares.

En sexto lugar se encuentra Metlife Inc con una capitalización de 59.4 billones de
dólares.

En séptimo lugar se ubica AXA con una capitalización de 57.8 billones de dólares.

En octavo lugar se ubica AIA Group Hong Kong con una capitalización de 54.4
billones de dólares.
 22

El noveno lugar lo ocupa ING Group con una capitalización de 54.4 billones de
dólares.

El décimo lugar lo ocupa Zurich Insurance con una capitalización de 45.4 billones
de dólares.

Pólizas vendidas de las compañías de seguros en estados unidos:

No todas las compañías de seguros cotizan en bolsa, entonces se crea el

ranking utilizando los datos de ventas y en este sentido:

State Farm Group ocupa el 1er lugar del ranking con un valor de 50.8 billones en
sus pólizas vendidas.

Allstate Insurance Group ocupa el 2º lugar con un total de 24.8 billones en pólizas
vendidas.

Liberty Mutual ocupa el 3er lugar con 21.5 billones en pólizas vendidas.

Berkshire Hathaway, ocupa el 4º lugar con un valor de 21.4 billones en pólizas

vendidas.

Travelers Group, ocupa el 5º lugar con un valor de 20.6 billones en pólizas

vendidas.

American International Group, ocupa el 6º lugar con un valor de 19.7 billones en

pólizas vendidas.

Nationwide Group, ocupa el 7º lugar con un valor de 14.5 billones de dólares.

Progressive Insurance Group, ocupa el 8º lugar con un valor de 14.5 billones de

dólares en pólizas vendidas.

Farmers Insurance Group, ocupa el 9º lugar, con un valor de 14.1 billones de

dólares.

USAA Group, ocupa el 10º lugar con un valor de 10.7 billones de dólares.
 23

Según sus activos totales: El ranking de las compañías aseguradoras evaluadas

según sus activos totales es el siguiente:

1. Metlife con 914.687 billones de dólares.

2. Prudencial Financial con 797.365 billones de dólares.

3. Bekshire Hathaway con 654.451 billones de dólares.

4. American Internacinal Group con 500.162 billones de dólares.

5. New York life con 318.000 billones de dólares.

6. TIAA con 294.057 billones de dólares.

7. Lincoln Financial Group con 267.458 billones de dólares.

8. Aegon Americas (Trasamerica) con 263.190 billones de dólares.

9. Mannulife Financial con 262.630 billones de dólares.

10. State Farm Group con 256.030 billones de dólares.

(Emmanuel, 2017)
 24

3.4. Sistema Bursatil

La evolución del mercado se sigue normalmente a través de los ÍNDICES

BURSÁTILES, los cuales son ampliamente difundidos. Estos índices, son una
medida de la evolución del precio de una canasta de acciones preestablecida,
ponderando el peso de cada acción de acuerdo con su participación dentro del
volumen total de transacciones del mercado. En el siguiente cuadro se reseña una
muestra aleatoria de la información presentada en el Wall Street Journal con
respecto a los principales índices del mercado.

Fuente: Adaptado y traducido de “Stock Market Data Bank “ en The Wall Street
Journal. DJIA :Dow Jones Industrial Average ; S&P: Standard & Poor’s 500 Index
; AMEX: American Stock Exchange Composite Index ; Nasdaq : Nasdaq
Composite Index.

3.4.1. Las Casas de Bolsa

Los más conocidos son:

 DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE: Principal indicador del mercado

accionario; “el mercado subiò 15 puntos hoy” quiere decir, que el “Dow” subiò
15 puntos. Es computado por la sumatoria de los precios de las acciones de las 30
principales compañìas industriales, dividido por un factor de ajuste. Es màs un
 25

“ìndice” que un “promedio” . Es un patròn para medir el comportamiento de las

30 compañìas en el tiempo.

 DOW JONES TRANSPORTATION AVERAGE: monitorea 20 aerolìneas,

ferrocarril y compañìas de camiones.
 DOW JONES UTILITY AVERAGE: monitorea 15 empresas de gas,
electricidad y energìa
 DOW JONES 65 COMPOSITE AVERAGE: monitorea todas las 65 compañìas
de los otros 3 indicadores
 N.Y.S.E COMPOSITE INDEX: Incluye TODAS las acciones transadas en el
NYSE. Tambièn reporta la actividad en 4 sectores (industrial, energìa, transporte
y financiero) en ìndices separados.
 STANDARD & POORS 500 INDEX : (400 industriales + 40 de servicios + 20
de transporte + 40 financieras) incorpora una amplia base de 500 acciones, siendo
màs significativo desde el punto de vista de tendencias del mercado que el “Dow”,
y màs consultado por grandes inversionistas.
 NASDAQ COMPOSITE INDEX: Comportamiento de empresas del “Nasdaq
Stock Market”. Usualmente es màs volàtil que los otros ìndices, por la clase de
compañìas que cubre.
 AMEX MARKET VALUE INDEX : Monitorea el comportamiento de 800
compañías listadas en el “American Stock Exchange” .
 VALUE LINE : Servicio de información independiente, monitorea 1.700
acciones comunes.
 RUSSELL 2000: Representa los 2/3 (66%) de las 3000 compañìas màs grandes
de E.U.
 WILSHIRE 5000 : El indice más amplio, pues incluye las acciones transadas en
el OTC, en Bolsas, incluyendo S&P 500.(«Comercio y Negocios Internacional
UNA - Sistema Financiero de los Estados Unidos», s. f., p. 11)
 26

El comportamiento de los índices permite conocer la dinámica del mercado.

Cuando hay expectativas optimistas en relación con la actividad económica, los
inversionistas comprarán acciones a ritmos crecientes y los precios de las acciones
tenderán a subir, conformando así lo que se denomina como un mercado
“Bullish”, o agresivo. Cuando las perspectivas son las opuestas, y los precios de
las acciones empiezan a caer, se presentan ventas agresivas, y la situación del
mercado se torna “Bearish”, o cautelosa

3.4.2. Mercado de Valores.

Uno de los principales problemas con los que se encuentra el inversionista en

Acciones en Estados Unidos, es el enorme universo que encuentra a su disposición
para colocar su dinero. Conscientes de esto, algunos administradores de
portafolios en Wall Street, han subdividido las Acciones en diversas categorías:

Según tamaño ò capitalización de mercado,

El tamaño de una Compañía puede ser un factor determinante para que un

inversionista se decida a comprar una acción. El tamaño, no solo influye en la
cantidad y calidad de información que se puede obtener (entre más grande mejor),
sino también en cuanto a la facilidad para comprar ò vender, y la clase de riesgos
que se afrontan.

“LARGE CAPS” (US$392 Bill); Son las emitidas por las Corporaciones más
grandes en Estados Unidos. Sus principales características son las siguientes:

 Usualmente registran altos precios

 Son percibidas como de bajo riesgo
 Generan dividendos regulares
 No siempre demuestran alto potencial de crecimiento
 Registran un alto volumen de transacción diaria en las bolsas de valores
 Sonfáciles de vender (alta liquidez).
 27

Dentro de estas, se encuentran las llamadas “Blue Chips” (nombre derivado de las
fichas màs costosas en los casinos), las cuales se incluyen dentro de las 30 que
componen el ìndice Dow Jones.

Para obtener informaciòn sobre su comportamiento, se puede consultar el Dow-

Jones Industrial Average, S&P 500 Index, extensos reportes a travès de medios
publicitarios (radio, prensa televisiòn), asesoría por parte de Bróker, e información
directa emitida por las propias compañías.

A pesar de las características señaladas anteriormente, conviene recordar, que

nadie puede garantizar el comportamiento del precio de ninguna acción, aun
cuando se trate de aquellas que han servido de paradigma en el mercado accionario
más grande del mundo (recordar caso “Big Blue”, General Motors, Sears,
Westinghouse).(«Comercio y Negocios Internacional UNA - Sistema Financiero
de los Estados Unidos», s. f., p. 15)

“MIDDLE CAPS” (US$72 Bill) ; Emitidas por Corporaciones de tamaño medio

en Estados Unidos. Sus principales características son las siguientes:

 Registran precios medios con relativa volatilidad

 Riesgo variable
 Registran alto volumen de transacción diario en la Bolsa de Valores
 Fáciles de vender (alta liquidez)
 Potencial de crecimiento
 superior a las “Big Caps”.

Para obtener información sobre su comportamiento, se pueden consultar varios

índices, reportes (más reducidos) a través de medios publicitarios, asesoría de
Bróker, e información directa de las compañías.

“SMALL CAPS” (US$16 Bill); Emitidas por Empresas pequeñas con las
siguientes características:
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 Precios más bajos

 Alto riesgo por quiebra o mala administración
 Registran bajos niveles de transacción diaria en las Bolsas de Valores
 Eventualmente difíciles de vender (baja liquidez)
 Grandes posibilidades de ganancia por potencial de crecimiento.

El cubrimiento de los reportes a través de medios publicitarios es escaso, hasta

tanto el precio suba dramáticamente. Las Compañías directamente proveen
información.(«Comercio y Negocios Internacional UNA - Sistema Financiero de
los Estados Unidos», s. f., p. 16)

Según “SENSIBILIDAD” A LOS CICLOS ECONÒMICOS

Los precios de algunas acciones tienden a subir ò bajar en armonía con el ciclo
económico por el cual esté atravesando la economía.

“CÌCLICAS” (Cíclica stocks) : Son acciones de Compañías altamente

dependientes del estado de la economía. Cuando la economía se desacelera, las
utilidades y el precio de la acción caen rápidamente; cuando la economía se
recupera, las utilidades y el precio suben de nuevo. Acciones de Aerolíneas y de
Hoteles son típicamente “Cíclicas”, ya que las personas tienden a recortar gastos
en viajes cuando la economía se desacelera.

Las compañías pertenecientes a industrias “cíclicas” basan sus utilidades en

volumen de ventas y no en precio (margen). Industrias como el acero, aluminio,
papel, autos, y aerolíneas son intensamente competitivos, requiriendo enormes
inversiones en fábricas ò aviones, por lo cual solo a través de la plena utilización
de su capacidad instalada podrán hacer utilidades.

EN “CRECIMIENTO” ( Growth stocks ): Acciones de compañías que debido

al producto ò servicio que ofrecen, tienen la tendencia a crecer a un ritmo
constante y predecible, virtualmente independientes del ciclo económico. En la
última década, las más importantes “Growth stocks” han sido las de industrias
 29

como las comidas, tabaco, bebidas (alcohólicas y no alcohólicas) y farmacéuticas.

Ha sido ampliamente reconocido, que a pesar del ciclo económico por el cual se
esté atravesando, los individuos siempre mantendrán el consumo de este tipo de
productos.

Esta clase de compañías por lo general son muy conocidas, sus actividades son
estrechamente monitoreadas a través de los diferentes medios publicitarios y
analistas de valores, regularmente pagan dividendos, y siempre es fácil comprar ò
vender sus acciones. En razón a que su crecimiento ha sido tan predecible, y los
márgenes de utilidad en productos como cereales, cigarrillos, cerveza y
tranquilizantes, han sido tan altos, los inversionistas han sido fuertemente atraídos
hacia este tipo de acciones.

No obstante, se debe estar permanentemente atento a coyunturas excepcionales,

como en el caso de Coca Cola, General Foods y sector farmacéutico en los 90’s,
las cuales pueden socavar la reputación de las compañías, retirando la
clasificación de sus acciones como “growth stocks”.(«Comercio y Negocios
Internacional UNA - Sistema Financiero de los Estados Unidos», s. f., p. 17)

“SMALL-GROWTH STOCK ROCKETS”

Este es el lugar donde usted debe estar, si realmente intenta hacer fortuna en la
Bolsa de valores de los Estados Unidos…. y si también está preparado para perder
una fortuna en la Bolsa de valores en ese País!

Encuentre una compañía con un producto ò servicio único, creciendo a un ritmo

muy acelerado; compre la acción barata, manténgala hasta cuando su ritmo de
crecimiento haya disminuido, y salga de ella en el momento adecuado, buscando
otra compañía que le permita hacer lo mismo.

Lo excitante de este tipo de acciones, radica en el ritmo de las operaciones, la

experiencia y habilidad de los “jugadores”, y sus enormes riesgos ò recompensas.
Una acción puede bajar ò subir la mitad ò el doble de su precio en un solo dìa, por
 30

lo cual, los jugadores en este mercado (“hot-shot money managers”) aspiran a

obtener rentabilidades en dólares del 40-50% y más, anualmente.

Para entender el proceso de selección de una “small growth stock”, se debe

comprender el proceso por el cual una compañía crece. Muchas compañías
nuevas, son iniciadas por alguien que cuenta tan solo con una idea, y una pequeña
suma de dinero (suya ò prestada). Las nuevas compañías son lanzadas al mercado,
y usualmente quiebran al cabo de un año. Las pocas sobrevivientes, continúan a
la segunda etapa, en la cual encuentran mayor cantidad de capital disponible, por
lo general proveniente de “venture capital”, que a cambio exige participación en
la propiedad de la empresa y control de la misma. En la medida en que la empresa
siga creciendo y creando una trayectoria, necesitará cada vez más capital. Es en
esta etapa, cuando debe preparar su primera “Initial Public Offering”. Si está en
capacidad de continuar creciendo una vez vendidas sus acciones, atraerá la
atención de muchos inversionistas quienes buscan justamente esa combinación:
rápido y predecible crecimiento, motivando un alza súbita del precio de la acción.
Es este el momento de abandonar esta acción e iniciar la búsqueda de una nueva.

“DEFENSIVE - STOCKS”

Esta es la categoría de acciones disponibles para “gallinas”; por lo general, pueden

ser consideradas “growth companies” que no se encuentran en crecimiento, y que
no caerán con el resto del mercado cuando se presenten crisis económicas
(obviamente, tampoco subirán con el mercado cuando esta suba). Otra
característica de este tipo de acciones, es que pagan regularmente un dividendo,
inusualmente alto. Un buen ejemplo, son las compañías de alimentos considerados
“commodities” los cuales son demandados sin importar el estado de la economía.

Como se anotó anteriormente, “HOT STOCKS” hace relación a aquellas cuyo

precio se espera que suba dramáticamente en el corto plazo, en cuyo momento se
debe vender, buscando una nueva oportunidad.
 31

Las tendencias hacia el futuro en los mercados de capitales en Estados Unidos, y

en general en el mundo, serán la desgravación, la competencia entre
intermediarios y la innovación tecnológica. En el futuro, se impondrán las redes
interconectadas a los principales mercados, los que a su vez estarán conectados a
los mercados secundarios, lo cual permitirá acceder a cualquier mercado del
mundo casi simultáneamente, e incrementar, por una parte, el volumen y la
velocidad de las transacciones, y por la otra, la volatilidad de las
mismas.(«Comercio y Negocios Internacional UNA - Sistema Financiero de los
Estados Unidos», s. f., p. 18)
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CONCLUCIONES

 El sistema financiero de los Estados Unidos es uno de los más desarrollados y

complejos del mundo, tanto en términos de tamaño de activos, como variedad de
productos. No obstante, como lo señala Dearie y Vojta (2007), su estructura de
supervisión ha sido señalada como uno de los elementos responsables por la pérdida
de competitividad del sistema financiero estadounidense en relación a otros
sistemas financieros.

 De acuerdo al (Departamento del Tesoro, 2008), pese a que la FED (Banco Central)
tiene funciones de supervisión, la excesiva fragmentación institucional de la
supervisión resulta en que ninguna institución cuenta con toda la información para
monitorear el riesgo sistémico. La citada fuente agrega, además, que ningún
regulador cuenta con la autoridad necesaria para tal efecto.

 Aunque existen mecanismos de coordinación, estos no son totalmente efectivos

debido a la multiplicidad de supervisores y su división en niveles estatales,
federales y de autorregulación. Así, por ejemplo, para el caso de la supervisión de
seguros, pese a que hay esfuerzos de coordinación a través de la NAIC, la amplia
dispersión de la supervisión en agencias estatales afecta la consistencia del enfoque
supervisor.
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BIBLIOGRAFIA

 Comercio y Negocios Internacional UNA - Sistema Financiero de los Estados

Unidos. (s. f.). Recuperado 8 de abril de 2018, a partir de
http://comerciouna.wikispaces.com/Sistema+Financiero+de+los+Estados+Unidos
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http://afgi.org/products-assetsec.htm
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