FINANZAS 2 2016-1

PRÁCTICA CALIFICADA 1 A

Alumno

1. (5 p.) Completa los espacios vacíos para que la frase tenga coherencia financiera
a. El concepto DEVENGADO se entiende como el registro de los movimientos
económicos en el momento en que se genera el derecho o la obligación, pero
no en el momento en que se desembolsa o se recibe el efectivo.

b. La prueba ácida predice mejor que el índice de liquidez general, la capacidad

de pago de las deudas de corto plazo, en el siguiente caso ROTACIÓN DE
INVENTARIOS BAJA, ABUNDANCIA DE PRODUCTOS OBSOLETOS, ESTAR
EN PERIODOS DE BAJA ESTACIONALIDAD, etc.

c. En un país donde el impuesto a la renta es de 30%, una empresa vende un

activo por S/50 000 cuyo valor en libros es de S/40 000, entonces el flujo de
efectivo neto generado por esta operación es de S/
FEN = (1-30%) (50 000 – 40 000) + 40 000 = S/47 000

d. La depreciación anual de un activo fijo es FUENTE de efectivo y el adelanto

efectuado para la compra de un activo es USO de efectivo.

e. Un proyecto planea invertir S/5 000, que le generará un único flujo de efectivo
en el mes 30 de S/6 500. Si el VAN de esta operación es de –S/100, entonces
la tasa de rentabilidad anual exigida fue de 11,97%
[-100 = -5000 + 6500/(1+r)30] → r = 0,946% mensual =11,97% anual
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2. Una empresa que fabrica pulpa de frutas, tiene un proyecto de diversificación mediante
la elaboración de harina de frutas. Este proyecto requiere invertir S/8’500 000 en
activos fijos (que se deprecian en 10 años) y estima generar ventas en el año 1 de
S/3’000 000, que crecerán a 5% anual. Los costos variables representan el 45% de las
ventas y los costos fijos son S/65 000 mensuales sin contar la depreciación de los
activos. Al final del año 3 se planea vender la empresa a S/12’000 000. Con la
información proporcionada
a. (2,5 p.) elabora el cuadro de flujo de efectivo neto anual para el horizonte del
proyecto. Considerar un IR de 27%. Muestra tus cifras en miles de S/ con un
decimal

0 Año 1 Año 2 Año 3

Ventas 3 000 3 150 3 307,5
Costos variables -1 350 -1 417,5 -1 488,4
Costos fijos -780 -780 -780
Depreciación activos -850 -850 -850
Reventa de la empresa - - 12 000
Valor en libros de la empresa - - -5 950
UAIR 20 102,5 6 239,1
IR -5,4 -27,7 -1 684,6
UN 14,6 74,8 4 554,5
Recupero depreciación 850 850 850
Recupero VeL de la empresa - - 5 950
Inversión -8 500 - - -
FEN -8 500 864,6 924,8 11 354,5

b. (2,5 p.) Calcula el VAN de este proyecto e indica si es conveniente su

implementación, considerando una rentabilidad exigida de 16%
VAN = -8 500 + 864,6/1,16 + 924,8/1,162 + 11354,5/1,163 = 399,2
La inversión es conveniente por tener un VAN positivo
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3. (5 p.) Los indicadores financieros aplicados a los estados financieros de un productor
de quesos que vende sus productos en los supermercados, se muestran en el cuadro
adjunto:
Ratio Valor Ratio Valor

Rotación de inventarios 20,4 v/a ROE 5%

Prueba ácida 0,7 Endeudamiento del patrimonio 5,1

Rentabilidad neta de ventas 11% Liquidez corriente 0,9

PPC 45 días Rentabilidad bruta de ventas 7%

Rentabilidad de los activos 2% PPP 5 días

Con la información mostrada identifica una debilidad financiera de la empresa y explica

la causa que la origina.
Debilidad:
ROE muy bajo puede llevar al cierre del negocio
Causa que la origina (sustentar):
Un exceso del PPC sobre el PPP obliga a la empresa a endeudarse lo que genera un
exceso de gastos que disminuye la utilidad y, finalmente el ROE.
La empresa tiene una muy alta inversión en activos (otro destino probable del alto
endeudamiento) para un bajo nivel de ventas
La baja rentabilidad bruta de ventas indica que el producto o tiene un costo muy alto o
sus precio de venta es bajo o se vende en cantidad insuficiente
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4. (5 p.) En el cuadro adjunto se muestran en miles de S/ las cuentas claves de los
estados financieros del 2015 de la empresa Hefestos SAA y algunos de las
proyecciones para el año 2016.
Cuentas 2015 Variaciones del 2016
Pasivo corriente 2 100 Incremento en 12%
Utilidad neta 569,4
Costos y gastos fijos - 1 200 Incremento en mS/50
Capital social 3 500 Incremento en mS/200
Activo fijo bruto 8 300 Venta de activo totalmente depreciado por mS/250
Deudas de largo plazo 800 Incremento en S/100 con TEA=18%
Costos y gastos variables - 3 500 Incremento natural
UR acumuladas 700
Reservas 200
Activo corriente 2 500 Crecimiento en 20%
Depreciación acumulada 3 500 Depreciación anual mS/200
Ventas 5 500 Incremento de 12%
Con la información mostrada elabora:
a. El estado de resultados proyectados para el 2016
2015 2016
Ventas 5 500 6 160
Venta de AF depreciado - 250
Costos y gastos variables -3 500 -3 920
Costos y gastos fijos -1 200 -1 250
Depreciación anual -200 -200
Interés nueva deuda - -18
UAIR 600 1 022
IR (=5,1% por deducción) -30,6 -52,1
UN 569,4 969,9
Noten que el costo (valor en libros) del AF totalmente depreciado, es 0
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b. El estado de balance de situación al 31DIC16. Sabiendo que los activos se
financian con la utilidad del ejercicio y si fuese necesario deuda a la tasa indicada
2015 2016-A 2016-B
Activo corriente 2 500 3 000
Activo fijo bruto 8 300 8 300
Depreciación acumulada -3 500 -3 700
Total activo 7 300 7 600 7 600
Pasivo corriente 2 100 2 352 2 352
Pasivo de LP 800 900 900
Total pasivo 2 900 3 252 3 252
Capital social 3 500 3 700 3 700
Reservas 200 200 200
UR acumuladas 700 700 448
Total patrimonio 4 400 4 600 4 348
Total PasPat 7 300 7 852 7 600
FAN - 252 (*)
Noten que es irrelevante la venta del activo fijo totalmente depreciado, porque el AF
neto seguirá siendo el mismo. Si se reduce en S/X el valor del AF bruto, se debe
reducir en S/X la depreciación acumulada, por lo que el AF neto no se verá afectado
por esta operación. Solo la afecta la depreciación de los otros activos
Un FAN positivo significa que existe una reducción del patrimonio. Lo que usualmente
se reduce es la UR acumulada