FINANCIAMIENTO CON BONOS

1.- Empresa de dulces Arequipa S. A., emite Bonos en Moneda Nacional, bajo la sgte. Estructuración:

Bonos en Moneda Nacional:

Valor Nominal : S/. 1 000,00 c/u
Emisión : 100 Bonos
Plazo : 8 Años
Interés Cupón : 12.5%
Pagos : Anual
Precio de Mercado : S/. 1 500,00
Gasto de Marketing : S/. 10 000,00

a) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

0 1 2 3 4

b) FLUJO DE CAJA DEL EMISOR (DULCES AREQUIPA S.A.)

CONCEPTO 0 1 2 3
1. Venta de Bonos 150,000.00
2. Gastos de Marketing (10,000.00)
3. Amortización
4. Pago de Intereses (12,500.00) (12,500.00) (12,500.00)
FLUJO DE CAJA 140,000.00 (12,500.00) (12,500.00) (12,500.00)

6.05%

2.- Industrial El Misti S. A., emite Bonos en Moneda Nacional, bajo la sgte. Estructuración:

Bonos en Moneda Nacional:

Valor Nominal : S/. 1 200,00 c/u
Emisión : 100 Bonos
Plazo : 10 Años
Interés Cupón : 13%
Pagos : Anual
Precio de Mercado : S/. 1 500,00
 Gasto de Marketing : S/. 20 000,00

a) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

0 1 2 3 4

b) FLUJO DE CAJA DEL EMISOR

CONCEPTO 0 1 2 3
1. Venta de Bonos 150,000.00
2. Gastos de Marketing (20,000.00)
3. Amortización
4. Pago de Intereses (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00)
FLUJO DE CAJA 130,000.00 (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00)

11.55%

CONCEPTO 0 1 2 3
1. Venta de Bonos (150,000.00)
2. Gastos de Marketing
3. Amortización
4. Pago de Intereses 15,600.00 15,600.00 15,600.00
FLUJO DE CAJA (150,000.00) 15,600.00 15,600.00 15,600.00

9.09%
ucturación:

5 6 7 8

4 5 6 7 8

(100,000.00)
(12,500.00) (12,500.00) (12,500.00) (12,500.00) (12,500.00)
(12,500.00) (12,500.00) (12,500.00) (12,500.00) (112,500.00)
 5 6 7 8 9 10

4 5 6 7 8 9

(15,600.00) (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00)

(15,600.00) (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00) (15,600.00)

4 5 6 7 8 9

15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00

15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00 15,600.00
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA (JUAN PEREZ)

CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
1. Venta de Bonos (150,000.00)
2. Gastos de Marketing
3. Amortización
4. Pago de Intereses 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00
FLUJO DE CAJA (150,000.00) 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00

4.82%
10

(120,000.00)
(15,600.00)
(135,600.00)

10

120,000.00
15,600.00
135,600.00
 6 7 8

100,000.00
12,500.00 12,500.00 12,500.00
12,500.00 12,500.00 112,500.00
 FINANCIAMIENTO CON BONOS

3.- Corporacion Andina S. A., emite Bonos Corporativos, bajo la sgte. Estructuración:

Bono en Moneda Extranjera: Escenarios:

Valor Nominal : US$ 100 000,00 Años Tasa Tasa
Plazo : 5 Años LIBOR DEVALUACION
Interés Cupón : LIBOR + 6pp 1 1.182% 6.00%
Pagos : Anual 2 1.190% 5.00%
Precio : A la Par 3 1.195% 4.00%
T. C. : S/. 3.255 4 1.200% 4.00%
5 1.205% 4.00%

a) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

100000
0 1 2 3 4

b) FLUJO DE CAJA DEL EMISOR (Corporacion Andina S. A.)

CONCEPTO 0 1 2 3 4
1. Venta de Bonos 100,000.00
2. Pago de Interes -7,182.00 -7,190.00 -7,195.00 -7,200.00
3. Amortización
4. Cash Flow M/E 100,000.00 (7,182.00) (7,190.00) (7,195.00) (7,200.00)
5. T.C. 3.255 3.450 3.623 3.768 3.918
6. Cash Flow M/N 325,500.00 (24,780.05) (26,048.04) (27,108.80) (28,212.74)
VAN 325,500.00 -22,086.12 -20,692.33 -19,193.84 -17,803.86
VALOR RELATIVO 0.06785 0.06357 0.05897 0.05470
PONDERACION 0.07 0.13 0.18 0.22

YTM = 12.20% El financiamiento a la empresa le cuesta 12.20%

4.- Compañía Minera Argos S. A., emite Bonos Corporativos, bajo la sgte. Estructuración:

Bono en Moneda Extranjera: Escenarios:

Valor Nominal : US$ 10 000,00 Años Tasa Tasa
Plazo : 5 Años LIBOR DEVALUACION
Interés Cupón : LIBOR + 6pp 1 1.182% 8.00%
Pagos : Anual 2 1.190% 7.00%
Precio : A la Par 3 1.195% 6.00%
 T. C. : S/. 3.255 4 1.200% 5.00%
5 1.205% 4.00%

a) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

0 1 2 3 4

b) FLUJO DE CAJA

CONCEPTO 0 1 2 3 4
1. Inversión
2. Renta
3. Amortización
4. Cash Flow M/E
5. T.C.
6. Cash Flow M/N
VAN
VALOR RELATIVO
PONDERACION

YTM =

5.- Corporación Sudamérica S. A., emite Bonos Corporativos, bajo la sgte. Estructuración:

Bono en Moneda Extranjera: Escenarios:

Valor Nominal : US$ 20 000,00 Años Tasa Tasa
Plazo : 5 Años LIBOR DEVALUACION
Interés Cupón : LIBOR + 5% 1 1.182% 6.00%
Pagos : Anual 2 1.190% 5.00%
Precio : A la Par 3 1.195% 5.00%
T. C. : S/. 3.255 4 1.200% 4.00%
5 1.205% 4.00%

a) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

0 1 2 3 4

b) FLUJO DE CAJA
 CONCEPTO 0 1 2 3 4
1. Inversión
2. Renta
3. Amortización
4. Cash Flow M/E
5. T.C.
6. Cash Flow M/N
VAN
VALOR RELATIVO
PONDERACION

YTM =
 pp puntos porcentuales
renttc
tasa de interes

del sol

7.182% tarea
7.1900% averiguar al 31 de diciembre del 2000
7.195% del wsol con respecto al dólar
7.2000%
7.205%

5 TOTAL

-7,205.00
-100,000.00
(107,205.00)
4.075
(436,879.05)
-245,723.85 -
0.75491 1.00
3.77 4.37
4 AÑOS
4.44 4 MESES
13.2 13 DIAS
 5

5 TOTAL

5
5 TOTAL
 RENDIMIENTO DE ACCIONES

6.- DIVIDENDO SIN CRECIMIENTO

Si la Empresa XYZ paga S/. 10,00 como dividendo, si se espera que este se mantenga constante,
y para siempre, y el retorno requerido (es decir la TD requerida), es de 12%, ¿A cuánto se debe
vender la Acción hoy?

Po = D Donde: Po = Precio Actual

r D = Dividendo
r = Tasa de descuento

Po = 10.00 83.33
0.12

Si no hay crecimiento de dividendos, no aumentara el crecimiento del capital.

El Valor de la Accion Preferente será:

P acc. Pref = Dividendo Preferente

r

7.- VALORACION DE ACCIONES COMUNES: CRECICMIENTO CONSTA NTE

Si la Empresa XYZ espera un Dividendo de S/. 8,00, TD 10%. Se espera que los dividendos crezcan
en promedio a una tasa g=5% anual. ¿Cuál debería ser el Precio de la Acción hoy?.

Po = D Donde: Po = Precio Actual

r-g D = Dividendo
r = Tasa de descuento
g = Tasa de crecimiento

Po = 8.00
0.10 - 0.5

Po = 8.00 160
0.05

8.- ACCIONES CON RETORNO REQUERIDO

Suponga que una Acción ha pagado S/. 6,00 como dividendo, que el dividendo crecerá al 6% anual
por siempre y que el retorno requerido es 10%. ¿Cuál es el Precio Actual?
 Po = D1
r-g

Po = Do (1+g)
r-g

Po = 6(1 + 0.06) 6.36 159.00

0.10 - 0.06 0.04

¿Cuál sera el Precio dentro de un año?

P1 = Do(1+g)^2
r-g

P1 = 6(1+0.06)^2 6.74 168.54

0.10 - 0.06 0.04

9.- VALORACION DE ACCIONES COMUNES: CRECIMIENTO NO CONSTANTE

La empresa XYZ, tiene dividendos irregulares, anuncia que pagará dividendos de S/. 10,00 por acción
los dos primeros años, S/. 14,00 los dos años siguientes, y de ahí los dividendos crecerán al 5% anual
siendo el retorno requerido r=12%.

14 14
10 10

0 1 2 3 4 5 6

ETAPA DE CRECIMIENTO NO CONSTANTE ETAPA DE CRECIMIENTO CONSTANTE

Primero: Hallar el Precio de la Acción en el Año 4, usando la fórmula de crecimiento constante

P4 = D4 (1 + g) 14(1+0.05) 14.70 210

r-g 0.12-0.05 0.07

14 14+210
10 10

0 1 2 3 4 5 6

VP Div1 = 10 / (1 + 0.12) = 8.93 10 * (1 + 0.08)^-1 8.93

 VP Div2 = 10 / (1 + 0.12)^2 7.97 10 * (1 + 0.08)^-2 7.97
VP Div3 = 14 / (1 + 0.12)^3 9.96 14 * (1 + 0.08)^-3 9.96
VP Div4 = 14 / (1 + 0.12)^4 8.90 14 * (1 + 0.08)^-4 8.90
VP P4 = 210 / (1 + 0.12)^4 133.46 210 * (1 + 0.08)^-4 133.46
Po = 169.22 169.22

10.- VALORACION DE ACCIONES COMUNES: CRECIMIENTO NO CONSTANTE

La empresa XYZ, tiene dividendos irregulares, anuncia que pagará dividendos de S/. 4,00 por acción
los dos primeros años, S/. 6,00 los dos años siguientes, y de ahí los dividendos crecerán al 8% anual
siendo el retorno requerido r=12%.

6 6
4 4

0 1 2 3 4 5 6

ETAPA DE CRECIMIENTO NO CONSTANTE ETAPA DE CRECIMIENTO CONSTANTE

Primero: Hallar el Precio en el Año 4, usando la fórmula de crecimiento constante

P4 = D4 (1 + g) 6(1+0.08) 6.48 162

r-g 0.12-0.08 0.04

3 3+P4
2 2

0 1 2 3 4 5 6

VP Div1 = 4 / (1 + 0.12) = 3.57 4 * (1 + 0.12)^-1 3.57

VP Div2 = 4 / (1 + 0.12)^2 3.19 4 * (1 + 0.12)^-2 3.19
VP Div3 = 6 / (1 + 0.12)^3 4.27 6 * (1 + 0.12)^-3 4.27
VP Div4 = 6 / (1 + 0.12)^4 3.81 6 * (1 + 0.12)^-4 3.81
VP P4 = 162 / (1 + 0.12)^4 102.95 162 * (1 + 0.12)^-4 102.95
Po = 117.80 117.80
dos crezcan

al 6% anual
0,00 por acción
rán al 5% anual
00 por acción
n al 8% anual
 RENDIMIENTO DE ACCIONES PREFERENCIALES

11.- Empresa de dulces Arequipa S. A., emite Acciones Preferenciales, bajo la sgte. Estructuración:

Acciones Preferenciales:
Valor Nominal S/. 12,00 c/u
Cantidad : 10 000 Acciones
Plazo : 8 Años
Rentabilidad : S/. 1,70
Pagos : Anual
Gastos de Emisión : S/. 6 000,00
Gasto Administrativos : S/. 1 000,00 c/año

a) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

0 1 2 3 4 5

b) FLUJO DE CAJA DEL EMISOR

CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
1. Venta de Acciones
2. Gastos de Emisión
3. Amortización
4. Pago de Intereses
FLUJO DE CAJA
 6 7 8

6 7 8