Universidad Metropolitana

Departamento de Economía Empresarial

FPTAK19 Historia de las Doctrinas Económicas

TRABAJO FINAL

CRISIS DE WALL STREET 1987

Caracas, 30 de marzo de 2017

CRISIS DE WALL STREET

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Presentación del caso

La crisis de Wall Street, cuya cúspide fue el “lunes y martes negro”, fue

un fenómeno caracterizado por el desplome de los mercados globales en

periodos de tiempo nunca antes vistos. Dichos días registraron el mayor

derrumbe en cantidad porcentual en un mismo día.

El principal desplome comenzó en Hong Kong y se expandió

posteriormente al occidente, llegando a Estados Unidos. Las ganancias de más

de cinco años obtenidas por la Bolsa de Nueva York, se vieron reducidas a

cero. Millones de inversionistas comenzaron a vender desmesuradamente las

acciones; se estima que en total, los inversionistas de Wall Street más

poderosos, perdieron cerca de 500.000 millones de dólares, mientras que

muchas pequeñas y medianas empresas quedaban también debilitadas.

Desde el punto de vista de los expertos marxistas, esta crisis fue el

desenlace de los errores acumulados por el capitalismo: la caída del

porcentaje de ganancia, el aumento desmesurado de producción, la lucha

“intercapitalista” por el dominio del mercado, entre otros aspectos.

Ahora bien, desde los restantes puntos de vista, se cree que la crisis fue

motivada por la venta incontrolada de programas informáticos de trading, la

iliquidez del sistema, la sobrevaloración de numerosas acciones y ciertamente,

la presión psicológica dentro de los actores que conformaban el mercado.

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 “La deuda interna federal, municipal, empresarial y del consumo, así
como la deuda externa, se elevó con mucha más rapidez que antes y por
encima del PNB, en lo que Business Week denominó en 1985 "una
sociedad de casino". A pesar de que Estados Unidos, en 1982, era el
mayor acreedor del mundo, en 1985 se había convertido en el mayor
deudor; para 1987, su deuda externa excedía a la de toda Latinoamérica,
y para 1990 es probable que su deuda sea mayor que la de todo el
Tercer Mundo”

Las tasas de inflación habían oscilado en un periodo muy corto de 1,9 a

3,6%.Ante esto, se procede a introducir a uno de los factores más importantes

de la crisis: La Reserva Federal, organismo que para el momento estaba

encabezado por Alan Greenspan.

Su sucesor, Benjamín Bernanke afirmaba lo siguiente:

“ La causa más visible de la crisis fue el fin del ciclo del sector de bienes

raíces y al mismo tiempo, el incremento en las tasas de delincuencia en

las hipotecas. Esto impuso una serie de perdidas sustanciales en muchas

instituciones financieras y estremeció la confianza de los inversionistas

en los mercados crediticios”.

Greenspan, años después de la crisis, afirma en su libro La era de las

turbulencias que "Wall Street atravesaba un episodio especulativo". Las

conocidas informalmente como “bombas de relojería financiera”, fueron

una causa significante de dicho fenómeno. Estas bombas estaban

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caracterizadas por proyectos de inversión extremadamente apalancados,

quienes fueron las primeras en caer cuando comenzaron las restricciones

financieras. Asimismo, el índice de futuros y los seguros de cartera fueron

puntos de quiebre dentro de la crisis.

Otra perspectiva en el marco de las causas, fue la siguiente:

“Cinco años consecutivos de ganancias en el mercado, máximos en

bolsa, una fuerte depreciación del dólar, una fuerte subida de los

precios del crudo y las materias primas, y una gran volatilidad. A lo que

hay que unir el elevado déficit en la cuenta corriente y presupuestos de

Estados Unidos y la aparición de China como el temible rival

económico”- Periódico El Confidencial, Crash de la Especulación.

Antes de la crisis, el Autor, Tamanes, R (2002) afirmaba:

"Los prestamistas estaban ganando mucho dinero concediendo

hipotecas a cualquiera que pasara por su puerta. En tanto que los

bancos de inversión ganaban aún más reconvirtiendo esas hipotecas vía

CDO en nuevos y relucientes valores, sus bonos con que inundaban los

mercados. Y por su parte, los gestores de capital se apuntaban enormes

beneficios al comprar esos valores con fondos que tampoco eran

suyos".

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 Externamente, las razones macroeconómicas estuvieron caracterizadas

por el cambio de divisas, los cambios de tasas de interés, las especulaciones

de una terrible inflación. Las políticas monetarias de las naciones

industrializadas (mayormente las que conforman el G-7), la guerra Irak-Irán y

la imposición forzada del dólar también avivaron la llama. Con respecto al

último punto, debido a que USA quería expandir el uso del dólar como

moderna principal mundialmente, cuando se produjo la caída de la primera

bolsa (Hong Kong), rápidamente se creó una crisis de confianza ante dicha

moneda.

Ante todo esto que ocurría y poco antes de la crisis de Wall Street, se

escucha por las calles de Nueva York la siguiente frase: "Llegará el día de

rendir cuentas, cuando el mercado descienda como si nunca fuera a

detenerse" fue una de las advertencias de John Kenneth Galbraith, experto en

crisis financieras.

En cuanto a las consecuencias, Justin Martin en su popular libro “el

hombre detrás del dinero” afirmó que Warren Buffet sufrió una pérdida

aproximada de 347 millones; Bill Gates de 255 millones y los fundadores de

Wal-Mart alrededor de 1.750 millones de dólares. Las bolsas de Japón y Reino

Unido también sufrieron grandes pérdidas (Nikkei 225 bajó un 14,9% y la

británica Footsie 100 un 12,2%)

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 La peor consecuencia que sufrió Estados unidos fue la crisis económica

posterior a la crisis de Wall Street. Con el Jueves Negro se inició el Crac del 29

y la Gran Depresión.

Medidas que se adoptaron

La Reserva Federal, como órgano regulador del sistema económico

estadounidense puede aplicar distintos tipos de instrumentos para producir

los efectos que busca sobre su economía. Estos instrumentos tienen objetivos

intermedios como la oferta monetaria, las reservas, los tipos de interés y

objetivos macro y generales como la inflación, el nivel de desempleo y el PIB.

Entre los instrumentos más utilizados por el FED para regular la oferta

monetaria se encuentran: las reservas exigidas, las operaciones de mercado

abierto y las tasas de descuento.

Cabe destacar que un actor importante en el proceso de solución fue

Ronald Reagan, presidente de Los Estados Unidos de América para ese

período. Su gobierno se caracterizó por una política fiscal expansiva.

Asimismo, otros actores importantes fue Benjamín Bernanke, Presidente

del Directorio del Sistema de Reserva Federal y el Comité de Operaciones de

Mercado Abierto, entre estos los presidentes de cada uno de los bancos

federales regionales y los Gobernadores de la Junta de Directores del Sistema

de Reserva Federal.

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Ahora bien, para corregir la crisis de 1987, la FED tomó las siguientes medidas:

- Duplicar la tasa de fondos federales (lo suficiente para no causar una

directa recesión). Poner en circulación nuevas y grandes cantidades de

dinero.

- Reducir los tipos de interés a cuotas de aproximadamente cero.

- Política fiscal expansiva por parte de Reagan, cuyo mayor objetivo era

disminuir la inflación.

- Clinton, más adelante, se encargó de la disminución de impuestos, la

disciplina fiscal, el incremento de la inversión y la liberación comercial.

- La política monetaria se apoyaba en aumentar la liquidez y el

funcionamiento del mercado.

- Disminuir la inflación.

- Reducir las tasas de interés (La Reserva Federal redujo las tasas de 5.25%

a 2%).

- Más operaciones de mercado abierto para asegurar liquidez en los bancos.

- Ampliaron la madurez de las transacciones utilizadas en operaciones de

mercado abierto.

- Proveer préstamos a nuevas instituciones no-bancarias.

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- Otorgar préstamos a instituciones del sector privado que intervienen en el

mercado de dinero a corto plazo.

- Reactivar el proceso de Swap de monedas extranjeras con otros bancos

centrales alrededor del mundo.

- Establecer nuevos tipos de activos como garantía de pago.

Los objetivos de todas estas políticas eran: mantener los precios

equilibrados, mantener estable el sistema financiero estadounidense y

proveer liquidez.

Pensamiento que apoyaba a las medidas

La mayoría de estas políticas fueron propuestas por Ben Bernanke,

presidente de la FED luego de la crisis de 1987. Bernanke propuso soluciones

con fundamento neoclásico, no todas, pero si la gran mayoría.

Adicionalmente, tanto Clinton como Bernanke establecieron propuestas

fundamentadas en la escuela austríaca como por ejemplo: la curva de

rendimientos y la inversión y posteriormente, la teoría austriaca del ciclo

económica.

Para el primer punto, las actas del Comité de Mercado Abierto de la

Reserva Federal muestran como Bernanke alertó del riesgo de recesión que

podía afectar a su nación, decidiendo corregir el mismo mediante el indicador

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austriaco: la inversión y su curva de rendimientos. Este indicador permitida

relacionar los tipos de intereses entre los activos y su plazo de vencimiento. En

otras palabras a mayor plazo del activo a invertir, mayor tasa de interés a

exigir.

Resultado de la política

A mi parecer, las medidas si fueron bastante exitosas. Por ejemplo, con estas

medidas, se crearon más de 22 millones de puestos de trabajo; incremento el

porcentaje de crecimiento económico casi un 4%; El índice de apertura

económica aumentó 5 puntos porcentuales; la tasa de Inversión respecto al

PIB subió casi cuatro puntos porcentuales desde 1993.

La creencia de una mayor apertura económica por parte de Clinton fue

un éxito rotundo, que permitió el incremento de la inversión en el territorio

estadounidense (aspecto que había disminuido considerablemente con la

crisis de Wall Street) y el incremento de la globalización.

Entre alguno de los resultados más destacados se encontraba la

disminución de la inflación, el incremento del nivel de confianza de los

inversionistas, estabilizar los niveles de ahorro y disminución del déficit fiscal.

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 Anexos

Gráficos representativos de la crisis

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