Costo Financiero

Universidad Nacional del
Centro del Perú
FACULTAD DE CONTABILIDAD
TESIS
INCIDENCIA DEL COSTO FINANCIERO EN LA

RENTABILIDAD DE LAS MYPES DE LA PROVINCIA DE
HUANCAYO
Presentada por:
BACH. QUISPE HUAMÁN, VICTOR
PARA OPTAR EL TITULO PROFESIONAL DE:

CONTADOR PÚBLICO
HUANCAYO – PERÚ
2014
i
ASESOR
CPC. CIPRIANO BASUALDO QUIQUIA
ii
DEDICATORIA
A mi familia:
Por su apoyo en mi formación personal y
profesional.
Victor
iii
RESUMEN
La presente tesis se realizó tomando como muestra de estudio en las micro
y pequeñas empresas de la Provincia de Huancayo, con relación al costo
financiero en los financiamientos y la rentabilidad. El Sector Comercial de
las MYPES realizan financiamiento, dichos procesos no son estudiados, lo
realizan empíricamente, no se tiene el conocimiento teórico del costo
financiero, sólo por la necesidad y las propuestas que realizan los
ofertantes, es por ello que se planteó la siguiente interrogante: ¿Cómo
influye el costo financiero en la rentabilidad de las MYPES de la Provincia
de Huancayo?
Ante esta situación; como respuesta a la problemática planteada, se
propone la siguiente hipótesis: El costo financiero conveniente influye
positivamente en la rentabilidad de las MYPEs de la Provincia de Huancayo.
La presente tesis se ha orientado al cumplimiento del siguiente objetivo.
Analizar cómo influye el costo financiero en la rentabilidad de las MYPES
de la Provincia de Huancayo. En la parte metodológica se manifiesta que el
tipo de investigación es aplicada, el nivel de investigación es el descriptivo,
asimismo; el método de investigación utilizado es el científico, el diseño
descriptivo correlacional. Las técnicas de investigación estuvieron
relacionadas en la recopilación, tabulación y análisis e interpretación de
resultados. La población estuvo conformada por 54 micro empresas del
Mercado Modelo de El Tambo.
El autor
iv
ÍNDICE
ASESOR ii
DEDICATORIA iii
RESUMEN iv
ÍNDICE v
INTRODUCCIÓN viii
CAPITULO I
EL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN
1.1. Planteamiento del problema 10
1.2. Formulación del problema 14
1.3. Objetivos 14
1.4. Formulación de la hipótesis 14
1.5. Justificación de la investigación 15
1.6. Identificación y clasificación de las variables 15
CAPITULO II
FUNDAMENTOS TEORICOS
2.1. Antecedentes Relacionados con la Investigación 17
2.2. Marco Teórico 18
2.2.1. Costos financieros 18
2.2.1.1. El Financiamiento bancario 25
2.2.1.2. El Financiamiento no bancario 26
2.2.1.3. El Financiamiento informal 30
2.2.2. Rentabilidad 38
v
2.2.2.1. Estados Financieros 44
2.3. Marco conceptual 56
CAPITULO III
METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
3.1. Metodología de la Investigación 67
3.1.1. Tipo de investigación 67
3.1.2. Nivel de investigación 68
3.2. Método y diseño de la investigación 69
3.2.1. Método de investigación 69
3.2.2. Diseño de investigación 71
3.3. Población y muestra de la investigación 72
3.3.1. Población 72
3.3.2. Muestra 73
3.4. Técnicas, instrumentos y fuentes de recolección de datos 75
3.4.1. Técnicas de investigación 75
3.4.2. Fuentes de investigación 76
3.4.2.1. Fuentes primarias 76
3.4.2.2. Fuentes secundarias 77
3.5. Procesamiento y análisis de datos 77
3.5.1. Procesamiento de los datos 77
3.5.2. Pasos para el procesamiento de datos 78
3.5.3. Datos Recolectados 78
vi
CAPITULO IV
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS
4.1. Análisis de las empresas del Mercado Modelo de El Tambo 80
4.1.1. Empresa que comercializa abarrotes 80
4.1.2. Empresa comercializa pollos 82
4.2. Resultados de los instrumentos de investigación 85
4.3. Proceso de Prueba de Hipótesis 91
4.3.1. Prueba de la Hipótesis General 91
4.3.2. Prueba de las Hipótesis Específicas 92
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
ANEXOS
vii
INTRODUCCIÓN
La presente tesis titulada “INCIDENCIA DEL COSTO FINANCIERO EN LA
RENTABILIDAD DE LAS MYPES DE LA PROVINCIA DE HUANCAYO”
tuvo como objetivo analizar la influencia del costo financiero en la
rentabilidad de las MYPES de la Provincia de Huancayo.
Desde el punto de vista del costo financiero las micro y pequeñas empresas
necesitan tener una visión financiera, que tienen que ser analizados a través
de conocimientos teóricos que propone el sistema financiero, con la
finalidad de asegurar la obtención de un buen financiamiento, con costos
financieros adecuados y la obtención de rentabilidad. Todo ello se hará
realidad aprovechando el conocimiento de años de experiencia en la
actividad que realizan y tener un desarrollo empresarial. El contenido de
esta investigación, está dividido en cuatro capítulos, las cuales se describen
a continuación:
En el Capítulo I, se menciona e identifica el problema el cual es una de las
partes más importantes del trabajo de investigación, luego se establece los
objetivos y la posible respuesta que contempla la hipótesis correspondiente,
mencionando las variables y sus indicadores.
En el Capítulo II, se desarrolla el marco teórico de las variables y sus
indicadores que nos permitió tener mayor conocimiento de los temas
tratados y lograr el objetivo del trabajo de investigación.
viii
En el Capítulo III, se describe aspectos generales de la metodología de
investigación, como es el tipo, nivel, método y diseño; población y muestra;
técnicas, instrumentos y fuentes de recolección de datos.
El Capítulo IV, se considera los resultados del cuestionario aplicado y la
demostración de la hipótesis, aplicado a las micro y pequeñas empresas del
Finalmente, en base al análisis e interpretación efectuada se concluye, que
el costo financiero influye positivamente en la rentabilidad de las MYPES, lo
cual se describen en forma más amplia en las conclusiones descritas en la
parte final de este estudio.
El autor
ix
CAPÍTULO I
PLANTEAMIENTO Y FORMULACIÓN DEL PROBLEMA DE
INVESTIGACIÓN
1.1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Las MYPES son formas específicas de organización económica en
actividades comerciales, industriales y de servicios que combinan
capital, trabajo y medios productivos para obtener un bien o servicio
que se destina a satisfacer diversas necesidades para un sector y un
mercado determinado. Una clasificación cualitativa define a estas
organizaciones en las cuáles la producción y el control están en
manos de una persona o un grupo de socios que influyen
decisivamente en el estilo de gestión, conducción o manejo.
Las dificultades de acceso al crédito no se refieren simplemente al
hecho de que algunas Mypes no puedan obtener fondos a través del
10
sistema financiero, sino también al costo financiero que cobra cada
institución.
En los últimos años se han incrementado el volumen de colocaciones
en créditos dirigidos a las MYPES. Esto ha significado un ligero
incremento de nuevos usuarios y un mayor nivel de endeudamiento
en las MYPES con acceso al crédito.
No obstante, el costo del crédito es todavía alto debido a algunas de
las siguientes razones: irregularidad de la información económica de
las MYPES para acceder al crédito, escasa información al alcance de
las MYPES para una mejor selección de alternativas de
financiamiento; altos costos de transacción e inseguridad jurídica para
el registro y ejecución de garantías y contratos; debilidad de
instituciones que financien el desarrollo de las MYPES - regulados,
autorregulados, sistema financiero, mercado de capitales -; pocos
activos de las MYPES como instrumentos de garantía, escasa
capacitación y asistencia técnica a las Instituciones de Micro Finanzas
(IMF) y las mismas MYPEs.
En consecuencia, estas unidades económicas se ven seriamente
afectadas por las pocas posibilidades que tienen de acceder a
créditos ante las instituciones que brindan financiamiento. Otros
factores que afectan la fortaleza de los micros y pequeñas empresas
son los pocos activos que pueden mostrar como instrumentos de
garantía.
11
Es necesario recalcar que los servicios financieros son elementos
importantes que contribuyen al desarrollo y a la competitividad de las
empresas. En ese sentido, se requiere de parte del Estado y de las
entidades privadas, una masiva difusión de nuevos productos que
atiendan sus necesidades, como el leasing, las facturas conformadas,
los descuentos por las letras de cambio, etc. Consideramos
importante en esta perspectiva, realizar intensas campañas
publicitarias, para que las MYPES conozcan los productos y servicios
financieros que existen en el mercado.
Cabe señalar que otra limitación para el desarrollo de las MYPES,
radica en las múltiples dificultades que deben enfrentar para acceder
a los servicios de desarrollo empresarial y tecnológico. Los
conductores de las MYPE demandan una capacitación especializada
en aspectos gerenciales. La existencia de una gran variedad de
sectores y subsectores en la MYPES, así como el relativo bajo nivel
educativo de los micros y pequeños empresarios, se constituyen en
las principales restricciones para la formación de capacidades
gerenciales.
Igualmente, los empresarios de la micro y pequeña empresa
necesitan entrenamiento para ser mejores emprendedores, así como
debe generarse cambios en su visión y la forma de hacer negocios,
mejorando sus habilidades, cambiando de actitudes y buscando
12
nuevas oportunidades. El país necesita emprendedores no sólo para
crear nuevos negocios sino para fortalecer los establecidos.
En perspectiva, estos cambios culturales mencionados, sólo serán
posibles con la plena participación del Estado en sus tres niveles de
gobierno: la Sociedad Civil, el Empresario y las Instituciones
Educativas.
Las problemáticas que se centra en que las micro empresas; que
actualmente operan en el Perú, es que no tienen esperanzas de surgir
y llegar a un nivel superior, en lo que respecta a la calidad de sus
trabajos, la tecnología utilizada en ellos, la eficiencia y capacitación
de sus empleados. Las micro empresas, debido a su menuda utilidad
no tienen la capacidad de contratar a gente capacitada, y por eso no
tiene el material humano para surgir, en consecuencia quedan
truncados en el mismo nivel, por eso que las micro empresas
aparecen y desaparecen con suma facilidad, ya que no se necesita
mucho capital, recursos humanos ni tecnología.
En síntesis es necesario conocer el costo financiero en los
financiamientos ya que incide sustancialmente en la rentabilidad de
los negocios de los micros y pequeños empresarios, por ello es
necesario estudiar sus efectos.
13
1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA
Problema General
¿Cómo influye el costo financiero en la rentabilidad de las MYPES de
la Provincia de Huancayo?
Problemas Específicos
 ¿Cómo la incidencia del costo financiero permite obtener
rentabilidad a las Micro y Pequeñas Empresas de Huancayo?
 ¿Cómo el costo financiero informal ayuda a alcanzar rentabilidad
a las Micro y Pequeñas Empresas de Huancayo?
1.3. OBJETIVOS
Objetivo General
 Analizar cómo influye el costo financiero en la rentabilidad de las
MYPES de la Provincia de Huancayo.
Objetivos Específicos
 Analizar la incidencia del costo financiero que permite obtener
rentabilidad a las Micro y Pequeñas Empresas de Huancayo.
 Analizar el costo financiero informal favorable que determina la
rentabilidad a las Micro y Pequeñas Empresas de Huancayo.
1.4. FORMULACIÓN DE LA HIPÓTESIS
Hipótesis General
El costo financiero influye positivamente en la rentabilidad de las
MYPEs de la Provincia de Huancayo.
14
Hipótesis Específicas
 La incidencia del costo financiero ventajoso permitirá obtener
rentabilidad a las Micro y Pequeñas Empresas de Huancayo
 El costo financiero informal favorable determinará rentabilidad a
las Micro y Pequeñas Empresas de Huancayo.
1.5. JUSTIFICACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN
JUSTIFICACIÓN
La presente investigación a realizar nace por la necesidad de
determinar la incidencia del costo financiero que pagan las MYPES al
sistema financiero. En la actualidad se enfrentan a un mundo
globalizado en la cual se ven propensas a tener competidores
potenciales.
Además la investigación busca determinar de qué manera un buen
análisis del costo financiero logra reflejarse en la rentabilidad de las
MYPES de la Provincia de Huancayo.
1.6. IDENTIFICACIÓN Y CLASIFICACIÓN DE LAS VARIABLES
Variables e Indicadores de la Investigación
Variable Independiente
- Costo Financiero
Variable Dependiente
- Rentabilidad
15
Operacionalización e Indicadores de Variables
Costo Financiero
Financiamiento Bancario
Financiamiento No Bancario
Financiamiento Informal
Rentabilidad
Estados Financieros.
Costo de Capital.
16
CAPITULO II
FUNDAMENTOS TEORICOS
2.1. ANTECEDENTES RELACIONADOS CON LA INVESTIGACIÓN
De los antecedentes indagados sobre el trabajo de investigación y la
correspondiente revisión de bibliografías realizada en nuestro medio
hasta la fecha, se encontró la tesis sobre el tema a investigar, existe
el tema de Lorenzo Zavaleta Orbegoso, titulado El Costo Financiero y
su Incidencia en el Precio del Producto de ¨las MYPES de Calzado en
la Provincia de Trujillo, llegando a la conclusión que las Mypes son las
que en mayor porcentaje venden al crédito por ser la única forma de
cómo llegar al mercado con precios no competitivos que han sido
incididos por su alto costo financiero¨, Javier Alvarado y Felipe
Portocarrero, realizaron el trabajo sobre Ël Financiamiento Informal
en el Perú ¨, llegando a la conclusión ´´que el financiamiento no formal
existe para cubrir demandas de los sectores de bajos ingresos que no
17
son atendidos por la oferta normal´´. También el trabajo Ël sistema
financiero informal y la asistencia a las Pymes ¨, de Carlos Salloum,
Gabriel Foco y Hernan Vigier que llego a la conclusión ´Él trabajo
analiza un hecho reconocido por la literatura Especializada en
pequeñas y medianas empresas y es que en la Argentina
históricamente este grupo de empresas ha tenido serias dificultades
de acceder al sistema financiero formal, lo cual se vincula con la baja
tasa de natalidad de las mismas´´.
Una de las problemáticas que se centra en que las micro empresas;
que actualmente operan en el Perú, es que no tienen esperanzas de
surgir y llegar a un nivel superior, en lo que respecta a la calidad de
sus trabajos, la tecnología utilizada en ellos, y a la eficiencia y
capacitación de sus empleados. Las micro empresas, debido a su
menuda utilidad no tienen la capacidad de contratar a gente
capacitada, y por eso no tiene el material humano para surgir, en
consecuencia quedan truncados en el mismo nivel, por eso que las
micro empresas aparecen y desaparecen con suma facilidad, ya que
no se necesita mucho capital, recursos humanos ni tecnología.
2.2. MARCO TEÓRICO
2.2.1. Costos financieros
El Costo Financiero incluye: monto del crédito, intereses
ordinarios, comisiones, gastos, primas de seguros requeridas,
amortizaciones de principal, descuentos y bonificaciones
18
pactadas en el contrato, y, cualquier otro cargo que deba pagar
el cliente al momento de contratar el crédito y durante su
vigencia.
Es el que se integra por los gastos derivados de allegarse
fondos de financiamiento por lo cual representa las
erogaciones destinadas a cubrir en moneda nacional o
extranjera, los intereses, comisiones y gastos que deriven de
un título de crédito o contrato respectivo, donde se definen las
condiciones específicas y los porcentajes pactados; se calculan
sobre el monto del capital y deben ser cubiertos durante un
cierto periodo de tiempo. Incluye las fluctuaciones cambiarias y
el resultado de la posición monetaria1.
El costo financiero es la principal variable que se debe tener en
cuenta al elegir un préstamo personal, prendario o hipotecario,
ya que es el mejor indicador del costo global que deberá
afrontar el cliente. El Costo Financiero está compuesto por la
tasa de interés nominal anual (TNA) o tasa efectiva anual (TEA)
y por todos aquellos cargos asociados a la operación que no
implican la retribución de un servicio efectivamente prestado o
un genuino reintegro de gastos. Estos cargos pueden ser
periódicos, por una única vez, un monto fijo o una tasa
1
Universidad del Pacifico, Escuela de Posgrado
19
calculada sobre el monto del préstamo, el capital adeudado o
la cuota2.
Si bien la tasa nominal anual o tasa efectiva anual es una
variable importante, cuando se eligen alternativas de
financiación es mejor comparar los Costos Financieros, ya que
al incluir los costos adicionales en el cálculo, una tasa de
interés baja en el sistema financiero puede traducirse en un
mayor Costo Financiero.
Por lo tanto, al consultar por un préstamo se deben tener en
cuenta todos los gastos, las fechas de los diferentes pagos, y
optar por el de menor costo financiero total.
El Banco Central establece ciertos componentes del Costo
Financiero Total, entre los que se encuentran los siguientes:
- La Tasa Nominal Anual, dados el número de cuotas, la
periodicidad y el sistema de amortización, determina la cuota
“pura”.
- Gastos de evaluación del cliente que solicita el préstamo.
- Gastos de evaluación de los solicitantes de las financiaciones.
- Gastos de contratación de seguros (de vida, de incendio,
etc.).
2
Portal del Cliente Bancario
20
- Gastos de apertura y mantenimiento de cuentas de depósitos
y los vinculados a tarjetas de crédito y/o compras asociadas a
las financiaciones.
- Erogaciones por envío de avisos de débito y otras
notificaciones.
Los costos financieros se expresan en forma de tasa efectiva
anual, en tanto por ciento con dos decimales. Los bancos están
obligados a exponer en pizarras, colocadas en sus sucursales,
información sobre tasas de interés de las líneas de crédito
ofrecidas como así también el costo financiero.
Además, cuando los bancos hacen publicidad de sus créditos
deben adjudicarle al costo financiero mayor o igual importancia
en términos de tamaño y tiempo que la asignada a la TNA, la
cantidad de cuotas y/o su importe. Para el caso de operaciones
pactadas a tasa variable, el costo financiero se calcula en base
a la tasa vigente al momento de su concertación, y deberá
quedar claro que este costo se modificará cada vez que varíe
la tasa de interés.
El costo financiero debe analizarse para cada caso, porque hay
factores que varían según cada persona. Por ejemplo, la edad
del cliente determina una variación debido al seguro que paga.
Los costos de envío de la documentación, los antecedentes del
cliente y los costos de averiguación de esos antecedentes, o el
21
menor riesgo que tiene el préstamo por la presentación de una
garantía, son ejemplos de factores que hacen variar el costo
final del préstamo. El plazo, el monto, el sistema de
amortización, y el cobro o la exención de cargos, son otros
elementos que determinan el costo financiero.
En síntesis, el costo financiero es el resultado de todas las
pautas y los gastos que se fijen en la relación entre el banco y
el cliente. La diferencia de costos financieros entre préstamos
refleja, además de eventuales diferencias de costo,
condiciones particulares de la operatoria o del propio cliente.
Por esta razón, el Banco Central incluyó en el Régimen de
Transparencia préstamos “tipo” (empresariales, personales,
hipotecarios y prendarios) para ofrecer al público información
sobre un producto homogéneo que permita una efectiva
comparación.
Como se sabe las entidades del sistema financiero son
instituciones encargadas de atender las necesidades del sector
de las microempresas, la Superintendencia de Banca y
Seguros (SBS) ha elaborado unos importantes cuadros en el
que se detalla los costos a las que estas entidades canalizan
sus recursos. Si bien la información es al 31 de diciembre de
cada año, es bueno realizar las comparaciones de los costos
de las diversas instituciones. Además dada la gran estabilidad
22
imperante en el ámbito macroeconómico y en el sistema
financiero, los costos tienden a mantenerse constantes.
Tasa de interés
Si bien muchas entidades hacen distinción de las tasas,
aplicando una mínima y una máxima según la calificación del
cliente, otras tantas mantienen una tasa uniforme para todos
los clientes.
La tasa mínima es 14% la que cobra la Caja Municipal de Ica.
La tasa máxima, de 80% corresponde a la Edpyme Efectiva.
Seguro de Desgravamen
Según la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) el
seguro de desgravamen es obligatoria para todas las empresas
y personas naturales hasta la edad de 65 años, teniendo en
consideración que cada institución financiera puede ampliar la
edad de acuerdo a sus políticas establecidas.
El seguro de desgravamen cubre a el solicitantes de un
préstamo (y sus familiares) en caso no pueda cumplir sus
obligaciones por muerte, accidente, invalidez y desempleo
involuntario. Los bancos normalmente exigen la contratación
de este seguro al prestar tanto en créditos personales como
hipotecarios. Normalmente es calculado como un porcentaje
23
(TEM: Tasa Efectiva Mensual) del monto a solicitar y es pagado
mensualmente junto con el valor de la cuota.
El costo de este seguro es de un porcentaje mínimo en la
mayoría de las entidades. En alguna de ellas es del 0.03% y
0.04% mensual.
Portes
Los portes que las entidades financieras cargan en cuenta
corriente, en este caso por la obtención del estado bancario,
forma parte de los servicios recibidos de parte de terceros.
También en este caso la mayoría de las entidades no efectúan
cobro alguno. En las pocas que lo hacen el costo mensual es
de S/ 1 a S/ 10 mensual.
Comisión de desembolso
Esta comisión que se expresa como un porcentaje del crédito
recibido, o como una cantidad definida por la entidad
prestamista, solo es cobrada por algunas entidades.
La comisión mínima es de 0% de la Caja Huancayo, variando
notablemente de una entidad con otra entidad.
24
Cuota mensual
La cuota mensual referencial que incluye el pago de intereses,
devolución del principal, seguro de desgravamen y otros
seguros, portes, comisiones y cualquier otro costo asociado al
préstamo.
2.2.1.1. El Financiamiento bancario
Dentro de las distintas alternativas que existen para financiar al
sector empresarial de nuestro medio está el financiamiento
bancario que desempeña una función crucial en el desarrollo
de las actividades productivas de las empresas, especialmente
en los países emergentes donde los mercados de dinero y
capitales todavía no están muy desarrollados.
Los créditos bancarios que otorgan los bancos son préstamos
para financiar el proceso de producción y comercialización de
bienes y servicios en las diferentes fases.
Pues las empresas para ser más competitivos hoy en día
necesitan financiamiento no sólo para la implementación de su
infraestructura, máquinas, equipos entre otros, sino también
necesitan capital de trabajo que permita financiar el activo
corriente principalmente inventario con el fin de realizar sus
operaciones comerciales de una forma más fluida y oportuna.
25
2.2.1.2. El Financiamiento no bancario
Son los financiamientos concedidos por las empresas del
sistema financiero que no son los bancos, ellos son las cajas
de ahorro y crédito, EDPYMES, financieras, y otras
instituciones crediticias que dan financiamiento a las empresas
privadas.
Lo conforman las instituciones que capta recursos del público
y cuya especialidad consiste en facilitar las colocaciones de
primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios
y brindar asesoría de carácter financiero. Entre estas tenemos:
- Solución Financiero de Crédito del Perú- Financiera C.M.R
Cajas municipales de ahorro y crédito.- Es aquella que capta
recursos del público y cuya especialidad consiste en realizar
operaciones de financiamiento, preferentemente a las
pequeñas y micro empresas3.
Entidad de desarrollo a la pequeña y micro empresa-
Edpyme.- Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento preferentemente a los empresarios de la
pequeña y micro-empresa
Caja municipal de crédito popular.- Entidad financiera
especializada en otorgar créditos pignoraticio al público en
3
Alejandro Ferrer Quea, Contabilidad de Empresas del Sistema Financiero
26
general, encontrándose para efectuar operaciones y pasivas
con los respectivos Consejos Provinciales, Distritales y con las
empresas municipales dependientes de los primeros, así como
para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas.
Cajas rurales.- Son las entidades que capta recursos del
público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro-
empresa.
- Caja Rural de Ahorro y Crédito de la Región San Martín
- Caja Rural de Ahorro y Crédito del Sur
- Caja Rural de Ahorro y Crédito de Cajamarca
- Caja Rural de Ahorro y Crédito Cañete
Servicios que brindan las Instituciones Financieras.- Las
entidades financieras tienen tres tipos genéricos de
operaciones de activo:
- Operaciones de préstamos
- Operaciones de crédito
- Operaciones de Intermediación
La diferencia básica es que mientras las operaciones de
préstamos están vinculadas a una operación de inversión ya
sea en bienes de consumo, productivos o de servicios, se
conceden para realizar algo concreto; las de crédito no están
27
vinculadas a ninguna finalidad específica, sino genérica.
Podemos, por tanto, decir que en un préstamo se financia el
precio de algo, mientras que en un crédito se pone a nuestra
disposición una cantidad de dinero durante un período de
tiempo.
Así, tendremos que las Operaciones del préstamo serán de
varios tipos en función de las garantías y de la finalidad,
dividiéndose principalmente en:
- Préstamos de garantía Real
- Préstamos de garantía personal
Con respecto a los Créditos, las operaciones más usuales son:
- Cuentas de crédito
- Tarjetas de crédito
Las Operaciones de Intermediación son aquellas que no son ni
préstamos ni créditos; la operación financiera se ve
acompañada por la prestación de una serie de servicios que no
son estrictamente financieros. Dentro de este bloque nos
encontramos con las siguientes operaciones:
- El leasing
- El descuento comercial
- Anticipos de créditos comerciales
- El factoring
28
- Avales
Definidos cuales son las operaciones de activo más usuales,
vamos a ver cuál es su distribución entre los dos grandes
grupos de clientes bancarios.
La empresa suele utilizar las siguientes operaciones.
a. Operaciones a corto plazo
- Descuento comercial
- Anticipos de créditos comerciales. Póliza de crédito
- Factoring
b. Operaciones a largo plazo
- Préstamos con garantía hipotecaria
- Préstamos con garantía personal
- Leasing
En lo que respecta a personas naturales, los productos más
habituales son:
a. Operaciones a corto plazo
- Tarjetas de crédito
b. Operaciones a largo plazo
- Préstamos hipotecarios
- Préstamos personales.
29
2.2.1.3. El Financiamiento informal
Las empresas informales otorgan financiamiento a personas
naturales y jurídicas, cuya operación está estructurada
básicamente sobre una relación personal, en la cual el
acreedor pone las condiciones, tasa y requisitos para otorgar el
financiamiento.
Son los financiamientos que están frecuentemente asociados
con un alto componente de confianza, con una relación muy
personal entre las partes y un manejo de información a escala
local.
Por otro lado una de las consecuencias importantes del
financiamiento informal es la documentación crediticia para la
recuperación de los créditos, ya que no se puede tomar
acciones legales judiciales porque no se cuenta con
documentos para la coacción legal.
Alternativa de Financiamiento
Un sistema financiero sólido y eficiente es imprescindible para
alcanzar tasas de crecimiento económico adecuadas y
sostenidas. El objetivo de este trabajo de investigación es el de
dar a conocer las diferentes fuentes de financiamiento que
existen en nuestro país, así como las alternativas que ofrecen
las Instituciones Bancarias, Financieras, Cajas Municipales,
EDPYMES, etc, a las Micro y Pequeñas Empresas (MYPES).
30
En los últimos años y a pesar de ser de vital importancia para
el desarrollo económico de Perú, las MYPES se han visto
privadas de uno de los principales motores para su desarrollo,
el financiamiento
Políticas Generales
Los analistas de crédito usan con frecuencia para centrar su
análisis en los aspectos principales de la solvencia de crédito
de un solicitante.
Al respecto el Lawrence J. Gitman, en su libro "Fundamentos
de Administración Financiera "; las describe de la siguiente
manera:
1. Reputación: el registro del cumplimiento de las
obligaciones pasadas del solicitante (financiero,
contractual y moral). El historial de pagos anteriores, así
como cualquier juicio legal resuelto o pendiente contra el
solicitante, se utilizan para evaluar su reputación.
2. Capacidad: la posibilidad del solicitante para Reembolsar
el crédito requerido. El análisis de los Estados
Financieros, destacando sobre todo la liquidez y las
razones de endeudamiento, se lleva a cabo para evaluar
la capacidad del solicitante.
31
3. Capital: la solidez financiera del solicitante, que se refleja
por su posición de propietario. A menudo, se realizan
análisis de la deuda del solicitante, en relación con el
capital contable y sus razones de rentabilidad, para
evaluar su capital.
4. Garantía Colateral: la cantidad de activos que el
solicitante tiene disponible para asegurar el crédito.
Cuanto mayor sea la cantidad de activos disponibles,
mayor será la oportunidad de que una empresa recupere
sus fondos si el solicitante no cumple con los pagos. Una
revisión del balance general del solicitante, el cálculo del
valor de sus activos y cualquier demanda legal
presentada contra el solicitante ayudan a evaluar su
garantía colateral.
5. Condiciones: el ambiente de negocios y económico
actual, así como cualquier circunstancia peculiar que
afecte a alguna de las partes de la transacción de crédito.
Por ejemplo si la empresa tiene un inventario excedente
de los artículos que el solicitante desea comprar a crédito,
estará dispuesta a vender en condiciones más favorables
o a solicitantes menos solventes. El análisis de la
situación económica y de negocios, así como el de las
circunstancias especiales que pudieran afectar al
32
solicitante o a la empresa, se lleva a cabo para evaluar
las condiciones.
El analista de crédito centra su atención, sobre todo, en las dos
primeras (reputación y capacidad); porque representan los
requisitos básicos para la concesión del crédito. Las tres
últimas (capital, garantía colateral y condiciones), son
importantes para elaborar el contrato de crédito y tomas la
decisión de crédito final, que depende de la experiencia y el
criterio del analista de crédito.
Aspectos necesarios en el análisis.
- Seriedad
- Simulación de capacidad de pago
- Situación patrimonial
- Garantías
- Riesgo del Crédito
Desde el punto de vista del crédito (riesgos que se pueden
presentar).
- Riesgo como viabilidad de retorno del crédito
- Riesgo como probabilidad de pérdida
- Riesgo país o del marco institucional
- Riesgo de sector
- Riesgo financiero
33
- Riesgo de mantenimiento de valor de la moneda vs.
Precios
- Riesgos cambiarios (macroeconómicos –globales)
- Riesgo de fluctuaciones de las tasas de interés
- Riesgo operacional
- Riesgo de mercado
- Riesgos tecnológicos
- Riesgo de eficiencia (costos)
- Riesgos de abastecimiento
- Riesgo de cobranza
- Riesgo de dirección o capacidad gerencial
- Riesgo operacional especial
- Atrasos continuos en pago de capital e intereses
- Incumplimiento de contratos
Factores a Tener en Cuenta.
El gerente financiero debe de tener en cuenta los siguientes
factores:
a.- La reputación crediticia del cliente
b.- Referencia de Crédito
c.- Periodos de pago promedio
d.- Persona natural (promedio de ingresos)
e.- Persona Jurídica (Estados Financieros)
34
Estándares
Los estándares de crédito de la empresa definen el criterio
mínimo para conceder crédito a un cliente. Asuntos tales como
evaluaciones de crédito, referencias, periodos promedio de
pago y ciertos índices financieros ofrecen una base cuantitativa
para establecer y hacer cumplir los estándares de crédito. Al
realizar el análisis de los estándares se deben tener en cuenta
una serie de variables fundamentales como los gastos de
oficina, inversión en cuentas por cobrar, la estimación de
cuentas incobrables y el volumen de ventas de las MYPES.
Análisis del Financiamiento
El análisis de crédito se dedica a la recopilación y evaluación
de información de crédito de los solicitantes para determinar si
estos están a la altura de los estándares de crédito de la
empresa.
- Todo crédito debe pasar por una etapa de evaluación
previa por simple y rápida que esta sea.
- Todo crédito por fácil y bueno y bien garantizado que
parezca tiene riesgo.
- El análisis de crédito no pretende acabar con el 100% de la
incertidumbre del futuro, sino que disminuya.
- Es necesario en importante contar con buen criterio y
sentido común.
35
Aspectos necesarios en la evaluación
- En el proceso de evaluación de un crédito para una
empresa se debe contemplar una evaluación profunda
tanto de sus aspectos cuantitativos como cualitativos.
- Es necesario considerar el comportamiento pasado del
cliente tanto como cliente de la misma institución como de
las demás instituciones
- La decisión crediticia se la debe tomar en base a
antecedentes históricos o presentes.
- Es necesario considerar en los análisis de crédito
diferentes consideraciones que se pueden dar con el fin
de anticipar los problemas.
- Después de haber realizado un análisis concienzudo del
crédito es necesario tomar una decisión por lo que se
recomienda escoger 4 o 5 variables de las tantas que se
dieron para su elaboración
En lo que se refiere a casos de garantía, debe tratarse en la
mejor forma posible tener la mejor garantía y que tenga una
relación con el préstamo de 2 a 1 esto con el fin de poder cubrir
ampliamente el crédito
Continuando con el estudio que se está realizando de la
administración efectiva y eficiente de las cuentas por cobrar y
aplicando las herramientas que ya se han descrito, en esta
36
ocasión se estudiaran los méritos que tenga el cliente para el
crédito, sino también calcular el monto por el cual éste pueda
responder. Una vez que esto se ha hecho, la empresa puede
establecer una línea de crédito, estipulando el monto máximo
que el cliente puede deber a la empresa en un momento
cualquiera. Las líneas de crédito se establecen para eliminar la
necesidad de verificar el crédito de un cliente importante cada
vez que se haga una compra a crédito.
Haciendo caso omiso de si el departamento de crédito de la
empresa está evaluando los meritos para el crédito de un
cliente que desee hacer una transacción específica o de un
cliente regular para establecer una línea de crédito, los
procedimientos básicos son los mismos, la única diferencia es
la minuciosidad del análisis.
Una empresa obraría con poca prudencia al gastar más dinero
del monto que adquieren sus clientes para otorgarle un crédito.
Los dos pasos básicos en el proceso de la investigación del
crédito son obtener información de crédito y analizar la
información para tomar la decisión del crédito.
Obtención de la Información del Financiamiento
Cuando un cliente que desee obtener financiamiento se acerca
a una empresa, normalmente el departamento de crédito da
comienzo a un proceso de evaluación del crédito pidiéndole al
37
solicitante que llene diferentes formularios en los cuales se
solicita información financiera y crediticia junto con referencias
de crédito. Trabajando con base en la solicitud de crédito, la
empresa obtiene entonces información adicional del crédito de
otras fuentes.
Si la empresa ya le ha concedido anteriormente crédito al
solicitante, ya tiene su información histórica acerca de los
patrones de pago del solicitante. Las fuentes externas
principales de información crediticia es la brindada por los
estados financieros, por las oficinas de referencias
comerciales, las bolsas de información crediticia, la verificación
bancaria y la consulta de otros proveedores.
2.2.2. Rentabilidad
Rentabilidad es una noción que se aplica a toda acción
económica en la que se movilizan medios, materiales,
humanos y financieros con el fin de obtener unos resultados.
En la literatura económica, aunque el término rentabilidad se
utiliza de forma muy variada y son muchas las aproximaciones
doctrinales que inciden en una u otra faceta de la misma, en
sentido general se denomina rentabilidad a la medida del
rendimiento que en un determinado periodo de tiempo
producen los capitales utilizados en el mismo. Esto supone la
comparación entre la renta generada y los medios utilizados
38
para obtenerla con el fin de permitir la elección entre
alternativas o juzgar la eficiencia de las acciones realizadas,
según que el análisis realizado sea a priori o a posteriori.
La rentabilidad es el más importante de los indicadores
financieros.
La rentabilidad sobre los activos operacionales (ROA), medida
como utilidad operacional sobre activos operacionales y la
rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) medida como utilidad
del ejercicio sobre patrimonio, son claves para evaluar el
desempeño de un negocio. Eso, porque reflejan el resultado
final de una serie de decisiones tomadas al interior de la
organización sobre políticas de ventas, estructuras de costos,
planificación financiera y de producción.
Rentabilidad en el análisis contable
La importancia del análisis de la rentabilidad viene determinada
porque, aun partiendo de la multiplicidad de objetivos a que se
enfrenta una empresa, basados unos en la rentabilidad o
beneficio, otros en el crecimiento, la estabilidad e incluso en el
servicio a la colectividad, en todo análisis empresarial el centro
de la discusión tiende a situarse en la polaridad entre
rentabilidad y seguridad o solvencia como variables
fundamentales de toda actividad económica. Así, para los
profesores Cuervo y Rivero (1986: 19) la base del análisis
39
económico-financiero se encuentra en la cuantificación del
binomio rentabilidad-riesgo, que se presenta desde una triple
funcionalidad:
Análisis de la rentabilidad.
o Análisis de la solvencia, entendida como la capacidad de la
empresa para satisfacer sus obligaciones financieras
(devolución de principal y gastos financieros), consecuencia
del endeudamiento, a su vencimiento.
o Análisis de la estructura financiera de la empresa con la
finalidad de comprobar su adecuación para mantener un
desarrollo estable de la misma.
Es decir, los límites económicos de toda actividad empresarial
son la rentabilidad y la seguridad, normalmente objetivos
contrapuestos, ya que la rentabilidad, en cierto modo, es la
retribución al riesgo y, consecuentemente, la inversión más
segura no suele coincidir con la más rentable. Sin embargo, es
necesario tener en cuenta que, por otra parte, el fin de
solvencia o estabilidad de la empresa está íntimamente ligado
al de rentabilidad, en el sentido de que la rentabilidad es un
condicionante decisivo de la solvencia, pues la obtención de
rentabilidad es un requisito necesario para la continuidad de la
empresa.
40
Consideraciones para construir indicadores de
rentabilidad
En su expresión analítica, la rentabilidad contable va a venir
expresada como cociente entre un concepto de resultado y un
concepto de capital invertido para obtener ese resultado. A este
respecto es necesario tener en cuenta una serie de cuestiones
en la formulación y medición de la rentabilidad para poder así
elaborar una ratio o indicador de rentabilidad con significado.
1. Las magnitudes cuyo cociente es el indicador de rentabilidad
han de ser susceptibles de expresarse en forma monetaria.
2. Debe existir, en la medida de lo posible, una relación causal
entre los recursos o inversión considerados como
denominador y el excedente o resultado al que han de ser
enfrentados.
3. En la determinación de la cuantía de los recursos invertidos
habrá de considerarse el promedio del periodo, pues
mientras el resultado es una variable flujo, que se calcula
respecto a un periodo, la base de comparación, constituida
por la inversión, es una variable stock que sólo informa de la
inversión existente en un momento concreto del tiempo. Por
ello, para aumentar la representatividad de los recursos
invertidos, es necesario considerar el promedio del periodo.
41
4. Por otra parte, también es necesario definir el periodo de
tiempo al que se refiere la medición de la rentabilidad
(normalmente el ejercicio contable), pues en el caso de
breves espacios de tiempo se suele incurrir en errores
debido a una periodificación incorrecta.
Niveles de análisis de la rentabilidad empresarial
Aunque cualquier forma de entender los conceptos de
resultado e inversión determinaría un indicador de rentabilidad,
el estudio de la rentabilidad en la empresa lo podemos realizar
en dos niveles, en función del tipo de resultado y de inversión
relacionada con el mismo que se considere:
Así, tenemos un primer nivel de análisis conocido como
rentabilidad económica o del activo, en el que se relaciona un
concepto de resultado conocido o previsto, antes de intereses,
con la totalidad de los capitales económicos empleados en su
obtención, sin tener en cuenta la financiación u origen de los
mismos, por lo que representa, desde una perspectiva
económica, el rendimiento de la inversión de la empresa.
Y un segundo nivel, la rentabilidad financiera, en el que se
enfrenta un concepto de resultado conocido o previsto,
después de intereses, con los fondos propios de la empresa, y
que representa el rendimiento que corresponde a los mismos.
42
La relación entre ambos tipos de rentabilidad vendrá definida
por el concepto conocido como apalancamiento financiero,
que, bajo el supuesto de una estructura financiera en la que
existen capitales ajenos, actuará como amplificador de la
rentabilidad financiera respecto a la económica siempre que
esta última sea superior al coste medio de la deuda, y como
reductor en caso contrario.
La rentabilidad económica
La rentabilidad económica o de la inversión es una medida,
referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento
de los activos de una empresa con independencia de la
financiación de los mismos. De aquí que, según la opinión más
extendida, la rentabilidad económica sea considerada como
una medida de la capacidad de los activos de una empresa
para generar valor con independencia de cómo han sido
financiados, lo que permite la comparación de la rentabilidad
entre empresas sin que la diferencia en las distintas estructuras
financieras, puesta de manifiesto en el pago de intereses,
afecte al valor de la rentabilidad.
La rentabilidad económica se erige así en indicador básico para
juzgar la eficiencia en la gestión empresarial, pues es
precisamente el comportamiento de los activos, con
independencia de su financiación, el que determina con
43
carácter general que una empresa sea o no rentable en
términos económicos. Además, el no tener en cuenta la forma
en que han sido financiados los activos permitirá determinar si
una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo
de su actividad económica o por una deficiente política de
financiación.
El origen de este concepto, también conocido como return on
investment (ROI) o return on assets (ROA), si bien no siempre
se utilizan como sinónimos ambos términos, se sitúa en los
primeros años del siglo XX, cuando la Du Pont Company
comenzó a utilizar un sistema triangular de ratios para evaluar
sus resultados. En la cima del mismo se encontraba la
rentabilidad económica o ROI y la base estaba compuesta por
el margen sobre ventas y la rotación de los activos.
2.2.2.1. Estados Financieros
Según el Glosario del Manual para la Preparación de la
Información Financiera aprobado con Resolución N° 010-2008-
EF/94.01.2 del 07, de marzo del 2008, Los Estados Financieros
son aquellos estados (cuadros) que proveen información
respecto a la posición financiera, resultados y Estado de Flujos
de Efectivo de una empresa, que es útil para los usuarios en la
toma de decisiones de índole económica.
44
Según el Glosario Tributario, elaborado por el Instituto de la
Administración Tributaria de la SUNAT: Los Estados
Financieros son cuadros que presentan en forma sistemática y
ordenada diversos aspectos de la situación financiera y
económica de la empresa, de acuerdo a los Principios de
Contabilidad Generalmente Aceptados.
Los EEFF son herramientas de comunicación que expresan la
situación de la empresa económica y financiera, son
proporcionadas por el área de Contabilidad a la Administración
para que este puede analizar los resultados de su gestión, y
adoptar las correcciones que las circunstancias aconsejen con
miras a llegar o por lo menos acercarse a los objetivos trazados
al inicio de la gestión empresarial.
Estados Financieros Proyectados
Uno de los anhelos del ser humano, ha sido adelantarse a los
hechos que sucederán en el futuro. En el campo de los
negocios y de las finanzas, este deseo no ha sido extraño; tanto
así que los analistas financieros han creado mecanismos,
técnicas, entre otros procedimientos, que pueden ayudar a
pronosticar y estimar los cambios financieros y económicos que
sucederán en una empresa.
Una de estas herramientas son los Estados Financieros
Proyectados, los cuales se pueden definir como la proyección
45
de la situación financiera y económica de una entidad a una
fecha determinada. Es decir, a través de esta herramienta
financiera se proyectan las partidas de los Estados Financieros,
plasmados en el Estado de Resultados y en el Balance
General, a una fecha futura. Con esto se pretende que la
gerencia conozca los posibles resultados de la entidad,
pudiendo tomar decisiones que mejoren o redireccionen ese
resultado.
Los Estados Financieros muestran la situación económica
financiera de la empresa, a una fecha dada, resultado de una
serie de sucesos pasados. Siendo ello así, si bien estos
documentos brindan información relevante, poca información
brinda sobre lo que podría suceder en el futuro.
Bajo ese contexto, y a fin de cubrir ese vacío, surgen los
Estados Financieros Proyectados, los cuales pueden definirse
como la proyección de las partidas que forman parte de un
Estado Financiero, plasmados en el Estado de Resultados y en
el Balance General, pero presentados a una fecha futura.
Es importante manifestar que para la elaboración de los
Estados Financieros Proyectados, se toma como base,
diversos supuestos, cálculos o estimaciones, los cuales deben
ser merituados y evaluados por la Gerencia de la empresa.
46
Como toda proyección, los Estados Financieros Proyectados
se elaboran en base a estimados, proyecciones o
presupuestos, los cuales deben realizarse tomando en
consideración el conocimiento del negocio y con las pautas que
la gerencia espera lograr.
En relación a ello, podríamos advertir que la base para elaborar
los Estados Financieros Proyectados son los diversos
presupuestos elaborados internamente en la empresa, como
por ejemplo, el presupuesto de ventas, de cobranzas, de caja,
de producción, entre otros. Con esta información, se elaborarán
tanto el Balance General y el estado de Resultados
Proyectados.
Existen diversas razones para elaborar los Estados Financieros
Proyectados, estas son de orden financiero, económico, entre
otros.
No obstante lo anterior, se puede decir que la principal razón
se fundamenta en que los mismos nos pueden brindar
información acerca de los probables resultados y condiciones
financieras de la empresa en el futuro.
Lo anterior nos lleva a concluir que los Estados financieros
Proyectados tienen una gran importancia porque se
constituirán en el marco económico-financiero de referencia,
del cual se va guiar la empresa.
47
Las ventajas que se derivan de la elaboración de los Estados
Financieros proyectados podemos resumirlas en las
siguientes:
 Estiman los futuros activos, pasivos y patrimonio neto de
una empresa así como las futuras ganancias y pérdidas
en el siguiente periodo económico. Si no fuera por estas
proyecciones, no se podría tomar ciertas decisiones o
medidas financieras y económicas con anticipación. Ello
significa que al elaborar los Estados Financieros
Proyectados se evita ser sorprendido con alguna baja en
las utilidades o caer en pérdidas que pondrían en peligro
nuestra empresa.
 Ayudan a planear la situación financiera de cualquier
empresa a un mediano plazo, antes que los hechos
ocurran.
 Permiten analizar el efecto de diversas decisiones
políticas respecto a la futura posición financiera de la
empresa.
 Con ellos, el gerente financiero puede verificar si se está
cumpliendo con los objetivos trazados por la empresa.
 Permiten determinar las condiciones futuras de las
operaciones de la empresa.
 Facilitan el mejoramiento de la imagen de la empresa ante
instituciones financieras y proveedores.
48
 El uso gerencial que se le da, posibilita que se proyecte
las condiciones futuras de una empresa, para así formular
una política de negocios.
A continuación se presentan una serie de criterios para
elaborar los Estados Financieros Proyectados:
a. Se deben basar en estimaciones objetivas. Esto significa
que las proyecciones o estimaciones que se consideren
deben ser los más racionales posibles. Es decir considerar
variables que sean posibles de lograr y no sobre las que
podrían ocurrir de manera eventual.
b. Deben ser flexibles. Un presupuesto no debe ser rígido,
sino todo lo contrario, debe ser flexible. Esto significa que
como toda proyección o estimación, pueden surgir
elementos que obliguen modificar los supuestos
inicialmente considerados, los cuales deberían ser
considerados al presupuesto.
c. Se debe considerar la opinión de todos. Al elaborar un
presupuesto financiero, es muy importante considerar la
participación de todos los involucrados en el negocio,
desde la gerencia, pasando por el contador hasta el jefe de
producción.
Ello nos permitirá obtener información más fiable.
49
d. Deben referirse a un periodo específico. La elaboración de
un presupuesto debe efectuarse en base a un periodo
específico y concreto, no a un periodo indefinido.
e. Deben ser permanentemente evaluados. Todo presupuesto
debe ser sometido a constantes evaluaciones, sobre su
cumplimiento o no, ya que ello permitirá tomar medidas
correctivas a efecto de lograr los objetivos trazados. Un
presupuesto no sujeto a control no ayuda a la gerencia a
tomar decisiones eficientes.
Presupuestos
a. Presupuestos de ventas y cobranzas. El presupuesto de
ventas y cobranzas comprende la proyección de los
ingresos que espera obtener la empresa en el periodo de
estudio. Comprende básicamente la proyección de las
ventas a efectuar, tanto aquellas que correspondan a
operaciones al contado y al crédito.
b. Presupuesto de otros ingresos. Este presupuesto
dependerá si se proyecta que la empresa perciba ingresos
provenientes de operaciones eventuales, como por
ejemplo, la venta de activos fijos, intangibles, acciones,
alquileres, entre otros.
c. Presupuesto de compras. El presupuesto de compras y
pagos comprende la proyección de las compras, tanto de
50
mercaderías, materias primas, suministros diversos, entre
otros, al crédito como al contado, que requiere efectuar la
empresa, de acuerdo a lo establecido en el Presupuesto de
ventas. Ello significa que debe existir una relación estrecha
entre el presupuesto de ventas con el presupuesto de
compras.
d. Presupuesto de remuneraciones por pagar. Este
presupuesto comprende los gastos que realizara la
empresa por su personal. Para estos efectos, primero se
elabora la planilla de remuneraciones proyectada para
después en base a esa información, realizar el presupuesto
del personal y de los tributos que afectara dicha planilla.
e. Presupuesto de tributos por pagar. Los tributos por pagar
se constituyen en un elemento importante en la elaboración
de los estados Financieros proyectado, pues afecta el flujo
de caja del periodo proyectado. En este rubro se
determinan los tributos que efectivamente tendrá que pagar
la empresa. Comprende básicamente el IGV por pagar, los
pagos a cuenta del impuesto a la renta, las contribuciones
sociales de los trabajadores, entre otros.
f. Presupuesto de otros gastos. El presupuesto de otros
gastos comprenden los gastos administrativos y de ventas
para el funcionamiento del negocio, como por ejemplo:
51
servicio público, bienes para el consumo inmediato,
seguros, entre otros.
g. Presupuesto de Caja. El presupuesto de caja o también
llamado flujo de caja es uno de los elementos esenciales
para elaborar los Estados Financieros Proyectados, pues
nos brinda el nivel de efectivo que debería tener la empresa
al final del ejercicio proyectado.
El Estado de Situación Financiera es un Estado Financiero
acumulativo que muestra la situación de una empresa desde
que se creó con todas las modificaciones ocurridas hasta la
fecha del reporte. Este Estado Financiero de la Empresas
comprende las cuentas del Activo, Pasivo y Patrimonio Neto,
donde las cuentas del Activo deben ser presentadas en
forma decreciente de liquidez, y las del Pasivo deben
presentarse en orden decreciente de exigibilidad de pago,
en forma tal que representen razonablemente la situación
financiera de la empresa a una fecha determinada. El informe
del Balance General se presenta en forma separada por el
criterio de Corriente y No Corriente, las empresas trabajan
suministrando Bienes o Servicios dentro de un ciclo de
operaciones que normalmente tiene un periodo de un año,
clasificando los activos y pasivos en corrientes y no corrientes.
52
El Estado de Ganancias y Pérdidas
Este Estado Financiero conocido también como Estado de
Rendimientos, se puede decir que mide el desempeño de las
operaciones de una entidad en un período determinado de
tiempo, igualando en forma resumida sus logros (ingresos) y
sus esfuerzos (costo y otros gastos), el resultado de este
Estado se incluye en el Estado de Situación Financiera a través
de su inclusión en una cuenta de patrimonio. Este estado es un
resumen del resultado obtenido en un período determinado por
un ente, que mide el éxito y el fracaso del mismo mediante la
comparación de los ingresos relacionados con un período y los
gastos ocasionados a éstos; que incrementa o disminuye el
patrimonio neto de un ente, proporcionando un cuadro de
movimiento de los eventos acaecidos a lo largo de un periodo
de tiempo.
Valor Actual Neto (VAN)
El dinero tiene un valor en el tiempo que hace que una unidad
monetaria de hoy no tenga el mismo valor que la misma unidad en el
futuro4
4
Juan Alberto Forsyth. Finanzas Empresariales: Rentabilidad y Valor, Editorial Juan Alberto
Forsyth Alarco, año 2004, Lima-Perú, Pág. 335.
53
Cuando el flujo actualizado considere tanto los ingresos como los
egresos de proyecto que se está evaluando, nos referimos al valor
actualizado como el valor actual neto (VAN).
Llamada también valor presente neto, es la suma algebraica de los
valores actualizados de los costos y beneficios generado por el
proyecto durante el horizonte de planeamiento, dado una tasa de
interés.
VAN = - I0 + ∑B + CT + VR
(1+i)n
Fuente: Aliaga Valdez C, Aliaga Calderón C. Matemática Financiera.
I0 = Inversión inicial.
B = Beneficios.
CT = Costos operativos.
VR = Valor residual.
Bn = Beneficios netos.
Reglas de Decisión
Si el VAN > 0 entonces se acepta el proyecto.
Los ingresos son mayores a los costos desembolsados.
Cuando el VAN = 0 entonces se posterga el proyecto
Los ingresos son iguales a los costos; Optimizar (revisar los gastos
e ingresos) o rechazar el proyecto.
54
Si el VAN < 0 entonces se rechaza el proyecto.
El VAN (VPN) es la técnica más correcta para medir inversiones de
todo tipo y que su maximización es el fin último de la labor del gerente
financiero ya que ella aumenta el valor agregado de la inversión de

(5)
los socios de la empresa.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La tasa interna de retorno es la tasa de descuento que iguala el valor
presente de los flujos de efectivo esperado en el futuro con el
desembolso inicial (el costo del proyecto). En otras palabras, la TIR
es la tasa de descuento que hace el valor presente neto se iguale a
cero6.
Llamada también tasa de rendimiento o tasa de retorno de efectivo;
se define como aquella tasa de descuento para el cual el VAN resulta
igual a cero (VAN = 0).
VAN = - I0 + ∑ Bn = 0
(1+r)n
Fuente: Aliaga Valdez C, Aliaga Calderón C. Matemática Financiera.
La tasa interna de retorno de un proyecto se calcula a través del
método de tanteos el cual consiste en ensayar sucesivamente tasas
de descuento que conlleven a igualar el VAN a cero.
5
Luís F. Gutiérrez Marulanda, Finanzas Practicas para Países en Desarrollo, Grupo Editorial
Noma, año 1994, Bogotá Colombia, Pág. 17.
6
Zbigniw Kozikowski, Matematicas Financieras El Valor del Dinero en el Tiempo, Editorial Mc
Graw Hill Interamericana S.A., año 2007, Mexico D.F.-Mexico, pag, 349.
55
Reglas de Decisión
Si la tasa de rendimiento es mayor que la tasa de interés de mercado
(TIR > i entonces se acepta el proyecto.)
Si el TIR =i entonces se posterga el proyecto.
Si el TIR < i entonces se rechaza el proyecto
2.3. MARCO CONCEPTUAL
Amortización
Devolución del principal de un préstamo, en un solo pago o en cuotas.
No incluye el pago de intereses. Puede ser ordinaria cuando se
efectué en el plazo acordado; o extraordinaria cuando se produce
antes de este.
Capital de inversión
El que destina a financiar operaciones e inversiones de largo plazo
Capital de trabajo
El que se destina a financiar las operaciones corrientes o cotidianas
de la empresa. Equivale a la diferencia entre el activo corriente y el
pasivo corriente.
Colocaciones
Créditos concedidos por entidades financieras. Están constituidos por
los sobregiros y avances en cuenta corriente, documentos
56
descontados, préstamos directos y contingentes, arrendamiento
financieros y otras colocaciones.
Costo
El costo se define como el valor sacrificado para adquirir bienes o
servicios mediante la reducción de activos o al incurrir en pasivos en
el momento en que se obtienen los beneficios.
Costos Financieros
Estos se relacionan con la obtención de fondos para la operación de
la empresa. Incluyen el costo de los intereses que la compañía debe
pagar por los préstamos, así como el costo de otorgar crédito a
clientes
Costo de oportunidad
Es el rendimiento de la mejor alternativa que los inversionistas dejan
de hacer por invertir en un negocio
Costo de capital
Es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus
inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado
teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento
de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el
administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las
herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las
57
inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la
organización.
Crédito
En términos generales, un crédito es un préstamo concedido a un
cliente a cambio de una promesa de pago en una fecha futura indicada
en un contrato. Dicha cantidad debe ser devuelta con un monto
adicional (intereses), que depende de lo que ambas partes hayan
acordado. El monto del préstamo y los intereses que debemos pagar
dependerá que factores diversos, como nuestra capacidad de pago
en la fecha pactada, si anteriormente hemos sido buenos pagadores
o si hay alguien que pueda responder por nosotros en caso que no
podamos pagar, por citar algunos puntos que analizan las
instituciones antes de efectuar un desembolso.
La palabra crédito proviene de la voz latina creditum (<<confianza>>),
y como se puede deducir, se basa fundamentalmente en la confianza
que se deposita en un apersona a la que se llama <<deudor>>.
La confianza no tiene que ser absoluta, pero debe existir en cierto
grado y complementarse con las garantías tomadas para asegurar la
recuperación del préstamo.
Deuda a corto plazo
La que vence en un plazo menor o igual a un año
58
Deuda a mediano plazo
La que vence en un plazo mayor a un año pero mayor o igual a cinco
años
Deuda de largo plazo
La que vence en un plazo mayor a cinco años.
Estructura financiera
Características de la forma en que se financia una empresa. Puede
estar referida a costos, plazos, fuentes de financiamiento, etc.
Factoring
Es la transferencia de los créditos de una empresa a una entidad
denomina factor, quien adquiere estos créditos a cambio del pago
acordado con la empresa otorgante.
Financiamiento
Es la forma como una persona, empresa o institución se agencia de
fondos para el desarrollo de sus actividades, los términos y
condiciones de un crédito.
Toda decisión financiera es una comparación de beneficios y costos
expresados en tiempos iguales y que razonablemente expresen el
mismo riesgo.
59
Gasto financiero
El que se origina en el pago de intereses por los créditos recibidos
Institución de crédito
Persona jurídica cuyo negocio consiste en actuar como intermediario
del crédito realizando operaciones activas y pasivas.
Interés
Renta que percibe el prestamista por sus créditos y el ahorrista por
sus depósitos.
Línea de crédito
Monto de crédito que una entidad del sistema financiero pone a
disposición del cliente y sobre el cual este puede girar libremente.
Leasing
Es un contrato que tiene por objetivo alquilar bienes muebles e
inmuebles. Con opción de compra.
Mercado Financiero
Transacciones en que tiene lugar la creación y transferencia de
activos y pasivos financieros.
60
Mercado Informal
Dícese del sector de la economía que funciona al margen del marco
jurídico o institucional establecido, en especial aquellas instituciones
y operaciones que no están registradas legalmente.
MYPE
Según la ley de desarrollo constitucional de la micro y pequeña
empresa la MYPE son las unidades económicas constituidas por una
persona natural o jurídica, bajo cualquier forma de organización o
gestión empresarial contemplada en la legislación vigente, que tiene
como objeto desarrollar actividades de extracción, transformación,
producción, comercialización de bienes o prestación de servicios.
Características de la MYPE
Las MYPE deben reunir las siguientes características:
a) El número total de trabajadores:
La microempresa abarca de uno (1) hasta diez (10) trabajadores
inclusive.
La pequeña empresa abarca de uno (1) hasta cincuenta (50)
trabajadores inclusive.
b) Niveles de ventas anuales:
La microempresa: hasta el monto máximo de 150 Unidades
Impositivas Tributarias - UIT.
61
La pequeña empresa: a partir del monto máximo señalado para las
microempresas y hasta 850 Unidades Impositivas Tributarias - UIT.
Además las microempresas se dedican principalmente a actividades
comerciales o de servicios y la mayoría de ellas se encuentra en Lima.
Cualitativamente la MYPE es un sector principalmente joven ya que
casi el 50% de empresarios tienen menos de 24 años y están
dispuestos a asumir distintos riesgos para obtener el crecimiento. La
informalidad también es una característica de este sector ya que
aproximadamente el 70% de la MYPE es informal, esto debido a la
falta de capacitación a los empresarios sobre los beneficios de la
formalidad.
También se ha percibido una gran capacidad de gestión y desarrollo
de recursos ya que al no tener acceso a créditos bancarios los
empresarios han tenido que iniciar sus negocios con capital propio
dando buenos resultados en el 50% de la población empresarial.
Además la MYPE es flexible al cambio se basa en la experiencia y se
adapta a la realidad teniendo como único inconveniente la falta de
promoción en los mercados
Operaciones bancarias activas
Son las que realizan las entidades bancarias las cuales prestan dinero
y realizan inversiones.
62
Operaciones financieras
Todas aquellas transacciones originadas en déficit o superávit
financieros, por ejemplo, empréstitos, emisión de valores, descuentos,
compra y venta de acciones, depósitos, etc.
Pago
Se incurre en un pago cuando se realiza un desembolso económico
en concepto del pago por la compra de algún bien o servicio.
Periodo de gracia
Tiempo transcurrido computable entre la primera entrega del crédito
e inicio de la amortización.
Préstamo
Contrato por la cual una de las partes llamada prestatario, recibe de
otra llamada prestamista, una suma de dinero, bienes o valores,
obligándose a su restitución después de cierto tiempo o la devolución
de otros bienes equivalentes.
Refinanciación
Operación por la cual, a solicitud del deudor, el acreedor acepta firmar
con éste un nuevo contrato de préstamo, bajo nuevos plazos y
condiciones. Puede ir acompañada por la entrega de nuevos créditos.
63
Rentabilidad
La rentabilidad mide la eficiencia en la administración del capital y los
recursos.
La rentabilidad es uno de los objetivos que se traza toda empresa para
conocer el rendimiento de lo invertido al realizar una serie de
actividades en un determinado período de tiempo. Se puede definir
además, como el resultado de las decisiones que toma la
administración de una empresa.
Rentabilidad Financiera
La rentabilidad financiera o de los fondos propios, denominada en la
literatura anglosajona return on equity (ROE), es una medida, referida
a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por
esos capitales propios, generalmente con independencia de la
distribución del resultado. La rentabilidad financiera puede
considerarse así una medida de rentabilidad más cercana a los
accionistas o propietarios que la rentabilidad económica, y de ahí que
teóricamente, y según la opinión más extendida, sea el indicador de
rentabilidad que los directivos buscan maximizar en interés de los
propietarios. Además, una rentabilidad financiera insuficiente supone
una limitación por dos vías en el acceso a nuevos fondos propios.
Primero, porque ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo
64
de los fondos generados internamente por la empresa; y segundo,
porque puede restringir la financiación externa
Razones de endeudamiento
Conocidas también con el nombre de razones de apalancamiento,
miden la dependencia de la empresa de sus acreedores externos y
permiten conocer su forma de financiamiento.
Razones de rentabilidad
Estas razones son consideradas como de mayor importancia para los
usuarios de la información financiera, miden la capacidad
desarrolladas por la empresa para producir ganancias.
Sistema de intermediación financiera
Conjunto de instituciones que canalizan recursos de los sectores
superavitarios de la economía hacia los sectores deficitarios de la
misma.
Sistema de intermediación financiera directa
Parte del sistema de intermediación financiera que canaliza recursos
en forma directa a través de la utilización de los instrumentos
financieros (bonos, acciones y otros valores) que permiten poner en
contacto inmediato a los sectores superavitarios con los deficitarios.
Se realiza a través del mercado de valores.
65
Sistema de intermediación financiera indirecta
Parte del sistema de intermediación financiera que moviliza recursos
a través de las instituciones bancarias y no bancarias que fungen de
intermediarios entre los otorgantes de recursos y aquellos que han de
utilizarlo. Se le denomina también sistema financiero nacional.
Tasa interna de retorno (TIR).- También llamada ¨Rendimiento sobre el
capital invertido¨ es la tasa efectiva promedio por periodo que gana el capital
invertido en un proyecto en todo el plazo de inversión7.
7
Fernando Effio Pereda, Finanzas Para Contadores, pág. 223
66
CAPÍTULO III
METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
3.1. TIPO Y NIVEL DE INVESTIGACIÓN
En esta sección se presentan los aspectos metodológicos más
importantes que se siguieron en el estudio. Se hace una descripción
del tipo y nivel de investigación, el diseño utilizado, las variables, las
características de la población de estudio, las técnicas de recolección
y análisis de datos.
3.1.1. Tipo de Investigación
El presente trabajo es una investigación aplicada que se va a
desarrollar en la Asociación de Comerciantes del Mercado
Modelo de El Tambo.
El tipo de investigación es aplicada, que de acuerdo a (Gomero
G, 1997). Dice ¨La investigación aplicada tiene por objetivo
67
resolver problemas prácticos para satisfacer las necesidades
de la sociedad. Estudia hechos y fenómenos de posible utilidad
práctica. Esta utiliza conocimientos obtenidos en las
investigaciones básicas, pero no se limita a utilizar estos
conocimientos, sino busca nuevos conocimientos especiales
de posibles aplicaciones prácticas. Estudia problemas de
interés social¨.8
El conocimiento obtenido de la teoría se aplicara en resolver
los problemas del Mercado Modelo de El Tambo.
3.1.2. Nivel de Investigación
La Investigación tendrá un nivel Descriptivo (Hernandez, 2003)
nos precisa que: Es aquellas que busca especificar
propiedades, características y rasgos importantes de cualquier
fenómeno que se analice. Gomero nos dice que: Consiste en
medir o evaluar diversos aspectos, dimensiones o
componentes del fenómeno a investigar.9
El nivel de estudio descriptivo trata en describir un fenómeno
o una situación mediante el estudio del mismo en una
circunstancia temporal espacial. Son las investigaciones que
tratan de recoger información sobre el estado actual del
8
Hnos. Lozano Núñez ET AL, El Proyecto de Investigación Científica, pág. 29.
9
Idem, pág. 30.
68
fenómeno. Los estudios descriptivos nos llevan al
conocimiento actualizado del fenómeno tal como se presente.
Se realizó la descripción del estado actual, la problemática, la
alternativa de solución y el objetivo de la investigación en las
MYPES del Mercado Modelo de El Tambo,
3.2. MÉTODO Y DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN
3.2.1. Método de Investigación
La investigación tendrá el método científico que, Ës el
camino planeado o la estrategia que se sigue para
descubrir o determinar las propiedades del objeto de
estudio. En cierto modo, es el camino que se efectúa al
recorrer el trayecto de cada investigación. En el método
científico se encuentra el conjunto de formas que se
utilizan en la adquisición y elaboración de nuevos
conocimientos. El método científico opera con conceptos,
definiciones, hipótesis, variables e indicador es que son
elementos básicos que proporcionan los recursos e
instrumentos intelectuales con los que se ha de trabajar
para construir el sistema teórico de la ciencia.
Dentro del método científico se relaciona con el método
descriptivo que nos permite conocer, analizar, e interpretar
los hechos relacionados con el trabajo investigado de los
69
Comerciantes del Mercado Modelo de El Tambo.
El trabajo de investigación tiene un método descriptivo que
consiste en describir, analizar e interpretar sistemáticamente
un conjunto de hechos relacionados con otras variables tal
como se dan en el presente. El método descriptivo apunta a
estudiar el fenómeno en su estado actual y en su forma natural;
por tanto las posibilidades de tener un control directo sobre las
variables de estudio son mínimas por lo cual su validez interna
es discutible.
A través del método descriptivo se identifica y conoce la
naturaleza de una situación en la medida que ella existe
durante el tiempo de estudios. Por consiguiente no hay
administración o control manipulativo o un tratamiento
específico. Su propósito básico es: describir cómo se presenta
y qué existe con respecto a las variables o condiciones en una
situación”.
Definimos al método descriptivo como el estudio sistemático
que describe, analiza e interpreta un fenómeno o situación de
manera inmediata que obtiene datos e información instantánea
obteniéndolo de un suceso en forma natural o actual.
El método descriptivo, como su nombre lo indica, describe una
situación, fenómeno, proceso o hecho social para formular, en
base a esto, hipótesis precisas. El método descriptivo consiste
70
en describir, analizar e interpretar sistemáticamente un
conjunto de hechos relacionados con otras variables tal como
se dan en el presente. El método descriptivo apunta a estudiar
el fenómeno en su estado actual y en su forma natural; por
tanto las posibilidades de tener un control directo sobre las
variables de estudio son mínimas por lo cual su validez interna
es discutible.10
A través del método descriptivo se identifica y conoce la
naturaleza de una situación en la medida que ella existe
durante el tiempo de estudios. Por consiguiente no hay
administración o control manipulativo o un tratamiento
específico. Su propósito básico es: describir cómo se presenta
y qué existe con respecto a las variables o condiciones en una
situación”.
3.2.2. Diseño de Investigación
El diseño es el descriptivo correlacional porque se describen
relaciones entre dos variables.
Según Hernández y otros sostienen que diseño, es el plan o
estructura para obtener la información que se requiere en una
investigación. El diseño sirve para analizar la corteza de las
hipótesis formuladas.
10
Anthony Larrea Ponce, Los Niveles de la Investigación y el Método Descriptivo, pág.
71
En el presente proyecto de investigación se aplicará el diseño
correlacional, ya que se orienta a la determinación del grado
de relación existente entre dos o más variables de interés en
una misma muestra de sujetos o el grado de relación
existente entre dos fenómenos o eventos observados. Y su
diagrama es el siguiente:
Dónde:
X Y
X: Costo financiero
Y: Rentabilidad
La relación de las variables X en Y nos lleva a la siguiente
interpretación: X influye favorablemente en la variable Y.
3.3. POBLACIÓN Y MUESTRA DE LA INVESTIGACIÓN
Respecto a la población, Buendía (2002) dice que la “Población es
un conjunto definido, limitado y accesible del universo que conforma
el referente para la elección de la muestra”. Es el grupo al que se
intenta generalizar los estudios.
Para la muestra de estudio aplicare la posición de Buendía, por lo
que a continuación detallo la población y muestra.
3.3.1. Población
La población de estudio está constituida por la Asociación de
Comerciantes del Mercado Modelo de El Tambo, siendo el
número total de 198.
72
3.3.2. Muestra
La Muestra es el subgrupo de la población del cual se
recolectan los datos y debe ser representativo de dicha
población.
Muestra No Probabilística
Están basados en el juicio personal del investigador,
permitiendo una estimación de las características de la
población.11
Es aquél para el que no puede calcularse la probabilidad de
extracción de una determinada muestra. Se busca seleccionar
a microempresas que tienen un conocimiento profundo del
tema bajo estudio, por lo tanto, se considera que la información
aportada por esas entidades es vital para la toma de
decisiones.
Tamaño de la Muestra
En este trabajo de investigación se delimita una población
para el estudio del costo financiero para obtener rentabilidad
de El Mercado Modelo de El Tambo, se precisó que la
población es de N= 198 microempresarios.
11
Ramón Ramirez Erazo, Proyecto de Investigación, pág., 261.
73
Para definir el tamaño de la muestra existen varias fórmulas
siendo la más eficaz la fórmula proporcionada por la Asociación
Interamericana de Desarrollo (AID) a través del Programa de
Asistencia Técnica, la fórmula que vamos aplicar
Simbología:
n = Número de elementos de la muestra
N = Número de elementos del universo
p/q = Probabilidad con las que se presenta el fenómeno
Z = Es la normal estándar y se calcula del nivel de confianza
E = Error estándar (varía entre 0% y 10%)
𝑍2 𝑥𝑝𝑥𝑞𝑥𝑁
𝑛= 2
𝐸 (𝑁 − 1) + 𝑍2 𝑥𝑝𝑥𝑞
N = Tamaño de la población de 198 asociados.
E = error estándar = 0.05, determinado por nosotros.
Z = 1.96
p = 0.95
q = 0.05
n = tamaño de la muestra
Reemplazando:
n = 1.96x1.96x0.95x0.05x198 = 36.130248 = 54
0.05x0.05 (198-1) + 1.96x1.96x0.95x0.05 0.674976
74
Es decir para la investigación se necesitara una muestra de
54 microempresarios del Mercado Modelo de El Tambo
3.4. TÉCNICAS, INSTRUMENTOS Y FUENTES DE RECOLECCIÓN DE
DATOS
3.4.1. Técnicas de Investigación
En investigación científica hay gran variedad de técnicas o
instrumentos para la recolección de información en el trabajo
de campo de una determinada investigación. De acuerdo con
el método y el tipo de investigación a realizar, se utilizan unas
u otras técnicas.
Según Muñoz Giraldo, la investigación descriptiva utiliza
generalmente los siguientes instrumentos y técnicas para la
recolección de información:
75
Técnica más usada, se fundamenta en
Encuesta un cuestionario o conjunto de preguntas
para obtener información
Técnica con contacto directo, tiene el

Entrevista propósito de obtener información más
espontánea y abierta (profundizar)
TÉCNICAS DE
INVESTIGACIÓN Permite obtener información directa y
CUANTITATIVA Observación confiable, mediante un procedimiento
Directa sistematizado (medios audiovisuales)
Basada en fichas bibliográficas, se usa

Análisis de en la elaboración del marco teórico.
Documentos
Principal medio para recabar

información como técnica para obtener
Internet
información.
3.4.2. Descripción De Las Fuentes De Investigación
De acuerdo con Cerda Hugo, usualmente se habla de dos
tipos de fuentes de recolección de información:
3.4.2.1. Fuentes Primarias
Son todas aquellas de las cuales se obtiene información
directa, es decir, de donde se origina la información. Estas
fuentes son las personas, las organizaciones, los
acontecimientos, el ambiente natural, etc. En el caso
planteado se aplicó en el Mercado Modelo de El Tambo.
Se obtiene información primaria cuando se observan
directamente los hechos (presenciar una huelga), cuando se
76
entrevista directamente a las personas que tienen relación
directa con la situación objeto de estudio.
3.4.2.2. Fuentes Secundarias
Son todas aquellas que ofrecen información sobre el tema por
investigar, pero que no son la fuente original de los hechos o
situaciones. Las principales fuentes secundarias para la
obtención son los libros, las revistas, los documentos escritos
y los documentales.
En investigación, cualquiera de estas fuentes es válida
siempre y cuando el investigador siga un procedimiento
sistematizado y adecuado a las características del tema y a
los objetivos, al marco teórico, a las hipótesis, al tipo de
estudio y al diseño seleccionado.
3.5. PROCESAMIENTO Y ANÁLISIS DE DATOS
3.5.1. Procesamiento de los Datos
Esta parte del proceso de investigación consiste en procesar
datos (dispersos, desordenados, individuales) obtenidos de la
población objeto de estudio durante el trabajo de campo, y tiene
como finalidad generar resultados (datos agrupados y
ordenados), a partir de los cuales se realizará el análisis según
los objetivos y las hipótesis o preguntas de la investigación
realizada, o de ambos.
77
3.5.2. Pasos para el Procesamiento de Datos
Para efectuar un procesamiento de datos se deben seguir
los siguientes pasos:
a. Obtener la información de la población o muestra objeto
de la investigación.
b. Definir las variables o los criterios para ordenar los
datos obtenidos del trabajo de campo.
c. Definir las herramientas y el programa de cómputo que
va a utilizarse para el procesamiento de datos.
d. Inducir los datos en la computadora y activar el
programa para que procese la información.
e. Imprimir los resultados.
3.5.3 Datos Recolectados
Utilización del procesador sistematizado computadorizado.
Las aplicaciones de la informática a la investigación son
importantes teniendo en cuenta que cada vez más la cantidad
de datos que se manejan y la variedad de análisis que se
realizan rebasan la capacidad del cálculo simple manual. Sin
embargo, hemos de advertir que "disponer de un buen
ordenador y de un potente programa informático no cubre las
lagunas que el investigador posea acerca de las cuestiones
78
metodológicas y estadísticas. La información que introducimos
en un ordenador es solamente útil si se hace de forma
significativa. Los análisis que se hagan serán también útiles si
responden al problema de investigación y a los objetivos e
hipótesis planteadas. Un ordenador y un programa estadístico
es útil, funcional, rápido, exacto, etc., pero no sustituye al
investigador.
Si se dispone de un ordenador es interesante saber qué pasos
seguir a la hora de crear la base de datos para su posterior
análisis. En primer lugar se deberá familiarizar con el programa
informático y seguidamente realizar las tareas siguientes:
o Diseño de la hoja de datos.
o Definición de las variables (numéricas y alfanuméricas).
o Introducción de los datos.
o Depuración de la base de datos para detectar fallos y
corregirlos.
o Identificación del análisis que se debe realizar.
o Selección del módulo o los módulos necesarios.
o Grabación de los análisis.
o Realización de los análisis e interpretación.
Programas para el análisis de datos cuantitativos tenemos el
Excel.
79
CAPÍTULO IV
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS
4.1. ANÁLISIS DE LAS EMPRESAS DEL MERCADO MODELO DE EL
TAMBO
4.1.1. Empresa que comercializa abarrotes
La empresa dedicada a la comercialización de abarrotes y
productos de consumo humano, de propiedad de Porras
Marquiño Sofía celebro un contrato bancario con el Banco
Continental financiando la suma de S/ diez mil nuevos soles (S/
10,000) para incrementar capital de trabajo.
El negocio tiene una cartera de clientes muy elevada por lo que
realizo financiamiento para poder satisfacer las necesidades de
sus clientes e incrementar sus ganancias, el Banco Continental
le facilito el financiamiento por diez mil nuevos soles (S/
80
10,000), el costo financiero es una tasa efectiva anual del 26%
o una tasa efectiva mensual del 1.94% y no tiene ninguna
comisión adicional.
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
El financiamiento a largo plazo es una modalidad de
financiamiento, mediante la cual el propietario del negocio
consigue recursos para poder desarrollar sus actividades y
lograr los objetivos planeados que son de obtener rentabilidad.
Banco Continental otorgo un cronograma de pagos de 24
cuotas el cual es accesible para el cliente ya que podrá realizar
un pago mensual (cuotas) de quinientos veinticinco y 40/100
nuevos soles (S/ 525.40) en un periodo de dos año, realizando
un flujo de ingresos y gastos se ha podido observar que puede
cumplir con dichas obligaciones financieras. La ventaja más
importante y sobresaliente para la microempresa es que
conoce la actividad y puede colocar e incrementar el volumen
de ventas en sus operaciones comerciales.
Este tipo de financiamiento es beneficioso porque tiene un
costo financiero bajo para las microempresas del mercado
Modelo de El Tambo, es por ello que beneficia en la rentabilidad
del negocio. Ver Anexo N° 1 y 2
81
4.1.2. Empresa Comercializa Pollos
La empresa de propiedad del señor Carlos Gutiérrez Rojas,
tiene un puesto en el Mercado Modelo de El Tambo, tuvo
financiamiento a través de la Caja Huancayo, como capital de
trabajo, al analizar los Estados Financiero Básicos se puede
observar los resultados obtenidos del Estado de Ganancias y
Pérdidas, que arroja una utilidad de S/ 23,862 para el año 2011
y de S/ 31,489.60 para el año 2012 y el Estado de Situación
Financiera nos muestra una situación económica financiera
sólida.
Además de acuerdo a los instrumentos financieros, como el
valor actual neto, la tasa interna de retorno y el flujo de caja, el
financiamiento tuvo rentabilidad teniendo un costo financiero
mensual de 2.1% o 28.3243% anual.
La empresa debe hacer un análisis del financiamiento para
poder cubrir el costo financiero que nos cobra Caja Huancayo
y tener rentabilidad.
Si tenemos presente entonces que para evaluar el
financiamiento se utilizó la tasa de referencia (tasa de
descuento para el cálculo del VAN) que representa la tasa
mínima exigida, entonces la tasa de referencia no puede ser
menor que el costo financiero para que el propietario obtengan
rentabilidad deseada.
82
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
El financiamiento para capital de trabajo a largo plazo es una
modalidad, mediante la cual el propietario del negocio consigue
recursos para poder desarrollar sus actividades y lograr los
objetivos planeados que son de obtener rentabilidad.
La Caja Municipal otorgo un cronograma de pagos de 36
cuotas la cual es accesible para el cliente ya que podrá realizar
un pago mensual (cuotas) de quinientos noventa y siete y
99/100 nuevos soles (S/ 597.99) en un periodo de tres años,
realizando un flujo caja de ingresos y gastos se ha podido
observar que puede cumplir con dichas obligaciones
financieras. La ventaja más importante y sobresaliente para la
microempresa es que conoce la actividad y puede colocar e
incrementar el volumen de ventas en sus operaciones
comerciales.
Este tipo de financiamiento es beneficioso porque tiene un
costo financiero bajo para las microempresas del mercado
Modelo de El Tambo, es por ello que beneficia en la rentabilidad
del negocio.
ANÁLISIS DEL VALOR ACTUAL NETO
Después de invertir S/ 15,000 en capital de trabajo, financiado
por la Caja Huancayo, a un costo financiero mensual del 2.1%,
83
se ha obtenido un flujo de ingresos netos de S/ 27,643.08 y de
acuerdo a la regla de decisión de inversión del Valor Actual
Neto si el VAN > 0 entonces se acepta el proyecto, entonces
se realiza el siguiente análisis.
VAN = - INVERSIÓN INICIAL + VALOR PRESENTE DE LOS
FLUJOS NETOS
VAN = -15,000 + 27,643.08
VAN = 12,643.08
TASA INTERNA DE RETORNO
Al utilizar este instrumento de evaluación, llegamos a los
siguientes resultados:
El Valor Actual Neto debe de ser igual a Cero, para poder saber
la tasa interna de retorno (TIR), tasa de rendimiento o tasa de
retorno de efectivo con qué estamos recuperando la inversión.
VAN = 0
VAN=-INVERSIÓN INICIAL+VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS NETOS
VAN = - 15,000 + 15,000
VAN = 0
Después de aplicar la fórmula para hallar la Tasa Interna de
Retorno, podemos decir que la inversión ha sido recuperada a
una tasa efectiva mensual del 6.61% o a una tasa efectiva
anual del 115.67%. En comparación con la tasa efectiva anual
que cobra la Caja Huancayo que es de 28.3243%, es rentable
el financiamiento. Ver Anexo N° 3, 4 y 5
84
4.2. RESULTADOS DE LOS INSTRUMENTOS DE INVESTIGACIÓN
Se realizó el estudio sobre la INCIDENCIA DEL COSTO
FINANCIERO EN LA RENTABILIDAD DE LAS MYPES DE LA
PROVINCIA DE HUANCAYO, para ello se elaboró un cuestionario
dirigido a los responsables de los negocios respecto a los costos
financieros en los financiamientos y la rentabilidad en sus
microempresas.
Se ha tomado microempresas que han realizado financiamientos, nos
remitimos a los resultados de esta investigación para resaltar lo
importante que es evaluar el costo financiero, que les permite realizar
una adecuada evaluación financiera en las microempresas del
Análisis Específico
1. La MYPE que usted dirige, ¿Cuando tuvo financiamiento como le fue?
Tabla de Frecuencia
Frecuencia Frecuencia Porcentaje
Descripción
Absoluta Relativa
BIEN 30 0.56 55.56%
MAL 0 - 0.00%
REGULAR 24 0.44 44.44%
54 1.00 100.00%
De acuerdo a los resultados obtenidos, las Microempresas del
Mercado Modelo de El Tambo manifiestan que en un 55.56% les fue
bien en el financiamiento y el 44.44% dijo que estuvo regular.
85
2. ¿Tiene conocimiento del costo financiero en el financiamiento?
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 50 0.93 92.59%
NO 4 0.07 7.41%
54 1.00 100.00%
Las Microempresas del Mercado Modelo de El Tambo respecto al
costo financiero en el financiamiento respondieron en un 92.59% que
si tienen conocimiento del costo financiero y que un 7.41%
desconocía.
3. ¿La entidad con la cual ha financiado le cobra un costo financiero alto?
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 0 - 0.00%
NO 30 0.56 55.56%
REGULAR 24 0.44 44.44%
54 1.00 100.00%
Las Microempresas del Mercado Modelo de El Tambo manifiestan
que el costo financiero del financiamiento no es alto, respondieron en
un 55.56% y un 44.44% respondió que es regular, que no es alto ni
bajo.
4. ¿Cuál fue el resultado de su financiamiento, con el costo financiero

aplicado?
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
RENTABILIDAD 54 1.00 100.00%
NO HUBO RENTABILIDAD 0 - 0.00%
54 1.00 100.00%
86
Mercado Modelo de El Tambo, como consecuencia del financiamiento
han obtenido rentabilidad en un 100%, ya sea que hayan financiado
con el banco o cualquier otra entidad.
5 ¿El porcentaje del costo financiero es de un 24% a más, aun así le permite
tener rentabilidad?
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 54 1.00 100.00%
NO 0 - 0.00%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, nos manifiestan que el costo financiero
a pesar de poder ser relativamente alto les ha permitido tener
rentabilidad.
6. ¿El costo financiero afecta positivamente en la rentabilidad de su

negocio?:
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 54 1.00 100.00%
NO 0 - 0.00%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, en forma unánime manifiestan que el
costo financiero si afecto positivamente en la rentabilidad de su
negocio.
87
7. ¿Cuándo le proponen un financiamiento, evalúa el costo financiero?
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 50 0.93 92.59%
NO 4 0.07 7.41%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, manifiestan que si evalúan el costo
financiero en un 92.59% y en un 7.41% nos dice que no.
8. ¿Cuáles son los objetivos al realizar financiamiento con su negocio?:
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
RENTABILIDAD 0 - 0.00%
COSTO FINANCIERO 0 - 0.00%
TODAS LAS ANTERIORES 54 1.00 100.00%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, manifiestan en forma unánime que los
objetivos que persiguen al realizar un financiamiento es la de obtener
rentabilidad y costo financiero.
9. ¿El costo financiero bancario es ventajoso para su negocio?:
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 32 0.59 59.26%
NO 0 - 0.00%
REGULAR 22 0.41 40.74%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, manifiestan que el costo financiero
88
bancario es ventajoso para su negocio respondieron en un 59.26% y
un 40.74% respondió que es regular.
10. ¿Por su costo financiero cuál de las alternativas de financiamiento es la

más importante para su negocio?:
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
BANCARIO 31 0.57 57.41%
NO BANCARIO 23 0.43 42.59%
INFORMAL 0 - 0.00%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, manifiestan en un 57.41% que por su
costo financiero la alternativa bancaria es la más importante, el
42.59% respondió que es el no bancario.
11. ¿Qué entidad financiera tiene el más bajo costo financiero?:
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
BANCOS 31 0.57 57.41%
CAJAS DE AHORRO Y
CRÉDITO 10 0.19 18.52%
FINANCIERAS 13 0.24 24.07%
COOPERATIVAS 0 - 0.00%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, manifiestan que el costo financiero es
menor en los Bancos en un 57.41 %, un 18.52% respondió que son
las Cajas de Ahorro y Crédito y un 24.07% las Financieras.
89
12. ¿El costo financiero informal, le permite tener rentabilidad?:
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 35 0.65 64.81%
NO 19 0.35 35.19%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, manifiestan en un 64.81% que el costo
financiero informal le ha permitido tener rentabilidad y un 35.19%
respondió que no.
13. ¿El costo financiero No bancario es beneficioso para su negocio?
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 32 0.59 59.26%
NO 0 - 0.00%
REGULAR 22 2.20 40.74%
54 1.00 100.00%
Mercado Modelo de El Tambo, respondieron en un 59.26% que el
costo financiero no bancario es beneficioso para el negocio y 40.74%
respondió que es regular.
14. ¿El costo financiero informal es beneficioso para su negocio?
Tabla de Frecuencia
Descripción
Absoluta Relativa
SI 6 0.11 11.11%
NO 10 0.19 18.52%
REGULAR 38 3.80 70.37%
54 1.00 100.00%
90
Mercado Modelo de El Tambo, manifiestan que el costo financiero
informal es beneficioso, respondió en un 11.11%, que no es
beneficioso en un 18.52% y un 70.37% respondió que es regular.
4.3. PROCESO DE PRUEBA DE HIPÓTESIS
La prueba de hipótesis tiene dos etapas, la primera etapa consiste en
la prueba de la hipótesis general y la segunda etapa las hipótesis
específicas.
4.3.1. Prueba de la Hipótesis General
La hipótesis general de la presente investigación es: “El costo
financiero influye positivamente en la rentabilidad de las
MYPEs de la Provincia de Huancayo.”
Toda investigación tiene que demostrar las causas y
consecuencias del problema u objeto de estudio, o precisar con
rigurosidad las propiedades, atributos, características,
relaciones y conexiones internas del mismo, para ello, debe
determinarse la relación entre variables y los factores que
originan el problema.
Para probar la hipótesis general debemos remitirnos a los
resultados de la encuesta a los micro y pequeños empresarios
del Mercado Modelo de El Tambo. En la encuesta de las 14
preguntas, las primeras ocho (del 01 al 08) reflejan
91
directamente la influencia del costo financiero en la rentabilidad
de las MYPES de la Provincia de Huancayo.
En resumen se contrasta la hipótesis general respecto a la
influencia del costo financiero en la rentabilidad de las MYPES
de la Provincia de Huancayo.
4.3.2. Prueba de las Hipótesis Específicas
Tenemos dos hipótesis específicas. La primera hipótesis dice
lo siguiente: “La incidencia del costo financiero bancario es
ventajoso y permite obtener rentabilidad a las Micro y
Pequeñas Empresas de Huancayo”.
Para probar esta hipótesis debemos observar los resultados de
la encuesta a los micro empresarios, de las 14 preguntas tres
preguntas (del 9 al 1) reflejan directamente lo ventajoso del
crédito bancario que permite obtener rentabilidad, estas
respuestas son determinantes y han sido interpretadas en la
segunda parte de la encuesta.
Cada pregunta del 9 al 11 está relacionada con lo ventajoso del
crédito bancario respecto a lo beneficioso y obtener
rentabilidad, entendiendo claramente de acuerdo a los
resultados obtenidos que son ventajosos, contrastando
categóricamente dicha hipótesis específica.
92
La segunda hipótesis sostiene que: “El costo financiero no
bancario e informal es beneficioso y permite obtener
rentabilidad a las Micro y Pequeñas Empresas de Huancayo”
También aquí, para probar esta hipótesis debemos recorrer a
los resultados de la encuesta a los micro empresarios del
Mercado Modelo de El Tambo. En la encuesta de las 14
preguntas 3 de ellos reflejan directamente sobre el costo
financiero no bancario e informal que a pesar en algún caso
tener un costo elevado es beneficioso y permite tener
rentabilidad (del 12 al 14 del cuestionario), pues las respuestas
son determinantes respecto al costo financiero y la rentabilidad.
En resumen se contrasta positivamente la segunda hipótesis

específica.
93
CONCLUSIONES
1. El costo financiero es fundamental para obtener mayor rentabilidad en
cualquier tipo de financiamiento, es por ello que se analizó como los
micro y pequeños empresarios del Mercado Modelo de El Tambo
vienen obteniendo beneficios de los financiamientos que realizaron;
además es importante que tengan conocimiento del costo financiero
que oferta el sistema financiero para que puedan aceptar o rechazar
las ofertas propuestas.
2. La incidencia de los costos financieros más ventajosos ha permitido
que las micro y pequeñas empresas obtengan mayor rentabilidad,
ocasionando que las Mypes pueda tener un desarrollo empresarial y
ampliar su mercado. Además que la evaluación de costos financieros
por medio de métodos matemáticos- financieros es una herramienta
de gran utilidad para elegir al más ventajoso.
3. Las micro y pequeñas empresas del Mercado Modelo de El Tambo,
han realizado financiamientos informales que representan un costo
financiero mayor al del sistema financiero formal, pero con buenos
resultados, porque evaluaron los intereses que pagaron, además
cuentan con mucha demanda y en situaciones apremiantes realizaron
financiamiento para solucionar sus problemas inmediato.
94
RECOMENDACIONES
1. Es fundamental conocer sobre el costo financiero para poder realizar
financiamiento, dicho conocimiento permitirá que el empresario pueda
obtener mayor rentabilidad en cualquier tipo de financiamiento, es por
ello que es necesario realizar un análisis de los componentes del tema
tratado para que las Mypes del Mercado Modelo de el Tambo puedan
obtener mayor rentabilidad.
2. Ahora que el sistema financiero quiere invertir en las MYPES y que
viene ofertando capital de trabajo en forma amplia, es recomendable
realizar un análisis del costo financiero, porque en muchos casos los
analistas de crédito solo te muestran las cuotas mensuales a pagar
pero no el costo financiero del financiamiento.
3. Es necesario que las micro y pequeñas empresas del Mercado
Modelo de El Tambo deban tener cuidado al realizar un financiamiento
informal, ya que es más probable que el costo financiero sea
demasiado alto, se recomienda además realizar un análisis de dicho
financiamiento.
95
REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA
Caballero Bustamante (2009), Manual Financiero, Editorial Los Andes S.A.,

Lima-Perú.
Diccionario de Contabilidad, Terminología Empresarial, Edición 2008.
Guadalupe A. Ochoa Setzer (2002), Administración financiera, Edición

Prentice Hall Internacional, México.
Javier García Sánchez (2002).La asistenta de investigación Valeria L.

Romero, Una Visión Intuitiva del Costo de Capital, Escuela de Dirección y
Negocios de la Universidad Austral – Argentina.
Walter Andía Valencia (2007), Matemática Financiera y Evaluación de

Proyectos, Edición marzo, Perú.
Joseph Anthony (2009)- Orientación Para Propietarios y Directores. [Sitio

en Internet], Disponible en: http/www.gestiopolis.com.
Keith Checkley (1994), La Tesorería Manda, 1994, Barcelona-España,

Editorial Ediciones Folio S.A.
Luís f. Gutiérrez Marulanda (1995), Finanzas Practicas Para Países en

Desarrollo, Editorial Norma – Colombia.
Mario Apaza Meza (1999), Análisis e Interpretación de los Estados

Financieros y Gestión, Lima, Editorial Instituto de Investigación el Pacifico
EIRL.
Mario Apaza Meza (2001), Planeación financiera, flujo de caja y estados

financieros proyectados, edición.
C.P.C Mario Apaza Meza (2006), Introducción a la Finanzas Empresariales,

Revista Actualidad Empresarial, Segunda Quincena, Agosto.
Dr. Pascual Chávez Ackerman (2003), La Contabilidad Para la Toma de

Decisiones, 2003, Lima-Perú, Editorial San Marcos.
96
97
A continuación se presenta los siguientes resultados:
ANEXO 01:
Porras Marquiño Sofía
Estado de Situación Financiera
ACTIVO 2012 2011

CAJA-BANCOS 6,343.60 2,200.00
CUENTAS POR COBRAR - -
MERCADERÍAS 23,810.00 18,625.00
ADELANTO A PROVEEDORES - -
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 30,153.60 20,825.00
MUEBLES 2,000.00 1,500.00
MAQUINARIAS 2,200.00 2,200.00
EQUIPOS 1,000.00 800.00
LOCAL COMERCIAL 30,000.00 30,000.00
TOTAL ACTIVO FIJO 35,200.00 34,500.00
TOTAL ACTIVO 65,353.60 55,325.00
PASIVO
DEUDAS A CORTO PLAZO 6,830.00 -
PROVEEDORES 7,250.00 9,068.00
TRIBUTOS - -
PASIVO CORRIENTE 14,080.00 9,068.00
DEUDAS A LARGO PLAZO
PASIVO NO CORRIENTE - -
TOTAL PASIVO 14,080.00 9,068.00
PATRIMONIO
Capital 30,000.00 30,000.00
Resultados del ejercicio 21,273.60 16,257.00
Total Patrimonio Neto 51,273.60 46,257.00
Total Pasivo y Patrimonio Neto 65,353.60 55,325.00
Fuente: Porras Marquiño Sofía
- -
98
A continuación se presenta los siguientes resultados
ANEXO 02:
Porras Marquiño Sofía
Estado de Resultados
2012 2011
VENTAS 128,820.00 84,804.00
COSTO DE VENTAS 99,191.40 63,603.00
UTILIDAD BRUTA 29,628.60 21,201.00

GASTOS OPERATIVOS
PERSONAL 4,800.00 3,600.00
ENERGÍAELÉCTRICA 300.00 240.00
AGUA 180.00 144.00
TELÉFONO 720.00 600.00
OTROS GASTOS 480.00 360.00
GASTOS FINANCIEROS 1,875.00 -
TOTAL COSTOS OPERATIVOS 8,355.00 4,944.00
UTILIDAD NETA 21,273.60 16,257.00
Fuente: Porras Marquiño Sofía
99
ANEXO 03:
Carlos Gutiérrez Rojas
Estado de Situación Financiera
ACTIVO 2012 2011

CAJA-BANCOS 8,320.60 5,935.00
CUENTAS POR COBRAR - -
MERCADERÍAS 37,309.00 23,265.00
ADELANTO A PROVEEDORES - -
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 45,629.60 29,200.00
MUEBLES 2,500.00 1,800.00
MAQUINARIAS 2,800.00 2,500.00
EQUIPOS 1,900.00 1,200.00
LOCAL COMERCIAL 28,000.00 28,000.00
TOTAL ACTIVO FIJO 35,200.00 33,500.00
TOTAL ACTIVO 80,829.60 62,700.00
PASIVO
DEUDAS A CORTO PLAZO 7,176.00 -
PROVEEDORES - 3,838.00
TRIBUTOS - -
PASIVO CORRIENTE 7,176.00 3,838.00
DEUDAS A LARGO PLAZO 7,176.00
PASIVO NO CORRIENTE 7,164.00 -
TOTAL PASIVO 14,340.00 3,838.00
PATRIMONIO
Capital 35,000.00 35,000.00
Resultados del ejercicio 31,489.60 23,862.00
Total Patrimonio Neto 66,489.60 58,862.00
Total Pasivo y Patrimonio Neto 80,829.60 62,700.00
Fuente: Carlos Gutiérrez Rojas
100
ANEXO 04:
Carlos Gutiérrez Rojas
Estado de Resultados
2012 2011
VENTAS 176,820.00 114,804.00
COSTO DE VENTAS 136,151.40 86,103.00

UTILIDAD BRUTA 40,668.60 28,701.00
GASTOS OPERATIVOS
PERSONAL 4,200.00 3,360.00
ENERGÍAELÉCTRICA 300.00 240.00
AGUA 180.00 144.00
TELÉFONO 600.00 480.00
OTROS GASTOS 540.00 300.00
GASTOS FINANCIEROS 3,359.00 315.00
TOTAL COSTOS OPERATIVOS 9,179.00 4,839.00
UTILIDAD NETA 31,489.60 23,862.00
Fuente: Carlos Gutiérrez Rojas
101
ANEXO 05:
FLUJO DE CAJA PROYECTADO Carlos Gutiérrez Rojas

MES ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13
INGRESOS
VENTAS NETAS
TOTALES 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00
VENTAS NETAS
TOTALES 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00
EGRESOS
MERCADERÍAS 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00
GASTOS EN
PERSONAL 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00
GASTOS DE
SERVICIOS 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00
SUNAT 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
OTROS GASTOS 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00
UTILIDAD
OPERATIVA-NEGOCIO 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00
VALOR DE LA CUOTA 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99
SALDO FINAL DEL
PERIODO 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99
SALDO FINAL DEL

MES 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01
ANÁLISIS DEL VAN

TASA 0.021
VAN 27,643.08
INVERSIÓN
15,000.00
12,643.08
ANÁLISIS DE LA TIR
INVERSIÓN
-15000 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01
TIR MENSUAL 6.61%
TIR ANUAL 115.67%
102
sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14
13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00
13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00 13,735.00
11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00 11,500.00
350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00 350.00
90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00 90.00
50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00 45.00
12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00 12,035.00
597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99 597.99
12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99 12,632.99
1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01 1,102.01
1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01 1102.01
103
ANEXO 06: MATRIZ DE INVESTIGACIÓN
TITULO. INCIDENCIA DEL COSTO FINANCIERO EN LA RENTABILIDAD DE LAS MYPES DE LA PROVINCIA DE HUANCAYO.
VARIABLES TÉCNICAS E POBLACIÓN Y
PROBLEMA OBJETIVOS HIPÓTESIS METODOLOGÍA
E INDICADORES INSTRUMENTOS MUESTRA
GENERAL GENERAL GENERAL V. INDEPENDIENTE: Tipo de Técnica POBLACIÓN

Investigación -Encuesta.
¿Cómo influye el costo Analizar cómo influye el El costo financiero por ser
X: Costo Financiero
financiero en la rentabilidad costo financiero en la conveniente influye Aplicada -Entrevista La población de
de las MYPES de la rentabilidad de las MYPES positivamente en la rentabilidad INDICADORES -Observación estudio está
Provincia de Huancayo? de la Provincia de Huancayo. de las MYPEs de la Provincia
X1- Financiamiento Nivel de constituida por
de Huancayo.
ESPECÍFICOS Bancario
Investigación Instrumentos: todos las Micro y
ESPECÍFICOS ESPECÍFICAS
Analizar la incidencia del X2-Financiamiento Descriptivo -Cuestionario. Pequeñas
 ¿Cómo la incidencia del costo financiero que permite La incidencia del costo no Bancario -Guía de entrevista Empresas de la
costo financiero bancario obtener rentabilidad a las financiero bancario es X3-Financiamiento Diseño de la -Guía de observación Provincia de
permite obtener Micro y Pequeñas Empresas ventajoso y permite obtener
rentabilidad a las Micro y de Huancayo. rentabilidad a las Micro y informal investigación Huancayo.
Pequeñas Empresas de Pequeñas Empresas de
Huancayo? Huancayo Correlacional
V. DEPENDIENTE:
Analizar el. costo financiero MUESTRA
 ¿Cómo el costo financiero informal favorable que El costo financiero no
no bancario e informal bancario e informal es La muestra la
determina la rentabilidad a Y: Rentabilidad.
ayuda a alcanzar las Micro y Pequeñas beneficioso y permite obtener constituyen las
rentabilidad a las Micro y Empresas de Huancayo rentabilidad a las Micro y INDICADORES
Pequeñas Empresas de Pequeñas Empresas de Micro y Pequeñas
Huancayo? Y1-EE.FF.
Huancayo. Empresas de El
Proyectados
Tambo.
Y2- Ratios
Financieros
Y3-..Costo de capital
104

Costo Financiero

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Universidad Nacional del

Centro del Perú

INCIDENCIA DEL COSTO FINANCIERO EN LA

BACH. QUISPE HUAMÁN, VICTOR

PARA OPTAR EL TITULO PROFESIONAL DE:

CPC. CIPRIANO BASUALDO QUIQUIA

Por su apoyo en mi formación personal y

La presente tesis se realizó tomando como muestra de estudio en las micro

y pequeñas empresas de la Provincia de Huancayo, con relación al costo

financiero en los financiamientos y la rentabilidad. El Sector Comercial de

las MYPES realizan financiamiento, dichos procesos no son estudiados, lo

realizan empíricamente, no se tiene el conocimiento teórico del costo

financiero, sólo por la necesidad y las propuestas que realizan los

ofertantes, es por ello que se planteó la siguiente interrogante: ¿Cómo

influye el costo financiero en la rentabilidad de las MYPES de la Provincia

Ante esta situación; como respuesta a la problemática planteada, se

propone la siguiente hipótesis: El costo financiero conveniente influye

positivamente en la rentabilidad de las MYPEs de la Provincia de Huancayo.

La presente tesis se ha orientado al cumplimiento del siguiente objetivo.

Analizar cómo influye el costo financiero en la rentabilidad de las MYPES

de la Provincia de Huancayo. En la parte metodológica se manifiesta que el

tipo de investigación es aplicada, el nivel de investigación es el descriptivo,

asimismo; el método de investigación utilizado es el científico, el diseño

descriptivo correlacional. Las técnicas de investigación estuvieron

relacionadas en la recopilación, tabulación y análisis e interpretación de

resultados. La población estuvo conformada por 54 micro empresas del

Mercado Modelo de El Tambo.

1.1. Planteamiento del problema 10

1.2. Formulación del problema 14

1.4. Formulación de la hipótesis 14

1.5. Justificación de la investigación 15

1.6. Identificación y clasificación de las variables 15

2.1. Antecedentes Relacionados con la Investigación 17

2.2. Marco Teórico 18

2.2.1. Costos financieros 18

2.2.1.1. El Financiamiento bancario 25

2.2.1.2. El Financiamiento no bancario 26

2.2.1.3. El Financiamiento informal 30

2.3. Marco conceptual 56

3.1. Metodología de la Investigación 67

3.1.1. Tipo de investigación 67

3.1.2. Nivel de investigación 68

3.2. Método y diseño de la investigación 69

3.2.1. Método de investigación 69

3.2.2. Diseño de investigación 71

3.3. Población y muestra de la investigación 72

3.4. Técnicas, instrumentos y fuentes de recolección de datos 75

3.4.1. Técnicas de investigación 75

3.4.2. Fuentes de investigación 76

3.4.2.1. Fuentes primarias 76

3.4.2.2. Fuentes secundarias 77

3.5. Procesamiento y análisis de datos 77

3.5.1. Procesamiento de los datos 77

3.5.2. Pasos para el procesamiento de datos 78

3.5.3. Datos Recolectados 78

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS

4.1. Análisis de las empresas del Mercado Modelo de El Tambo 80

4.1.1. Empresa que comercializa abarrotes 80

4.1.2. Empresa comercializa pollos 82

4.2. Resultados de los instrumentos de investigación 85

4.3. Proceso de Prueba de Hipótesis 91

4.3.1. Prueba de la Hipótesis General 91

4.3.2. Prueba de las Hipótesis Específicas 92