You are on page 1of 7

Guillermo López Dumrauf

Modelo ECO de Proyección Financiera Doctor, UBA, Ciencias Económicas

Esta planilla de cálculo contiene los índices financieros principales de Fric Rot que fueron tratados en los ejemplos del capítulo 3 de Finanzas Corporativas, u
latinoamericano (Dumrauf, Alfaomega, 2010).

Los ejemplos contienen el análisis vertical y horizontal del balance y el estado de resultados, los índices financieros y el árbol de rentabilidad ROIC.

EMPRESA: Fric Rot Análisis vertical Tasa de inflación


Análisis horizontal
1996 1997 1996 1997 Variación 1997 vs 1996
Caja y bancos 3,009,696 1,338,156 10.2% 4.5% -5.7% 44%
Inversiones transitorias 4,230,814 5,155,090 14.3% 17.4% 3.1% 119%
Cuentas a cobrar 10,785,712 9,145,087 36.5% 30.9% -5.6% 83%
Inventarios 2,492,555 4,157,134 8.4% 14.0% 5.6% 164%
Otros activos de corto plazo 364,906 427,675 1.2% 1.4% 0.2% 115%
Total activo corriente 20,883,683 20,223,142 70.7% 68.3% -2.4% 95%
Activos fijos 8,477,450 9,394,359 28.7% 31.7% 3.0% 109%
Otros activos de largo plazo 190,158 9,850 0.6% 0.0% -0.6% 5%
Total activo no corriente 8,667,608 9,404,209 29.3% 31.7% 2.4% 106%
Activo total 29,551,291 29,627,351 100.0% 100.0% 0.0% 98%
Deudas comerciales 3,489,866 4,552,447 11.8% 15.4% 3.6% 128%
Otras deudas de corto plazo 1,004,965 522,464 3.4% 1.8% -1.6% 51%
Deudas sociales y fiscales 2,489,067 1,059,020 8.4% 3.6% -4.8% 42%
Deudas bancarias 189,201 184,148 0.6% 0.6% 0.0% 95%
Total pasivo corriente 7,173,099 6,318,079 24.3% 21.3% -2.9% 86%
Deudas bancarias 178,699 0.6% 0.0% -0.6% 0%
Otras deudas de largo plazo 763,214 790,539 2.6% 2.7% 0.1% 102%
Total pasivo no corriente 941,913 790,539 3.2% 2.7% -0.5% 82%
Pasivo total 8,115,012 7,108,618 27.5% 24.0% -3.5% 86%
0.0% 0.0% 0.0%
Patrimonio neto 21,436,279 22,518,733 72.5% 76.0% 3.5% 103%
Pasivo total + Patrimonio neto 29,551,291 29,627,351 100.0% 100.0% 0.0% 98%
Control - -
Guillermo López Dumrauf
Modelo ECO de Proyección Financiera Doctor, UBA, Ciencias Económicas

jemplos del capítulo 3 de Finanzas Corporativas, un enfoque

ancieros y el árbol de rentabilidad ROIC.

2%
Análisis vertical Análisis horizontal
1996 1997 1996 1997 Variac. 1997 vs 1996
Ventas 42,455,245 37,515,340 100.0% 100.0% 87%
CMV 29,197,109 24,778,819 68.8% 66.0% -2.7% 83%
Utilidad Bruta 13,258,136 12,736,521 31.2% 34.0% 2.7% 94%
Gastos administración 3,350,235 3,470,454 7.9% 9.3% 1.4% 102%
Gastos comercialización 2,230,534 3,250,374 5.3% 8.7% 3.4% 143%
Resultado operativo 7,677,367 6,015,693 18.1% 16.0% -2.0% 77%
Intereses por deudas 86,956 96,736 0.2% 0.3% 0.1% 109%
Intereses por activos 789,330 351,670 1.9% 0.9% -0.9% 44%
Otros gastos 581,720 1.4% 0.0% -1.4% 0%
Resultado sujeto a impuestos 7,798,021 6,270,627 18.4% 16.7% -1.7% 79%
Impuesto a las ganancias 3,047,317 2,188,173 7.2% 5.8% -1.3% 70%
Ingresos extraordinarios 249,135 0.6% 0.0% -0.6% 0%
Utilidad neta 4,999,839 4,082,454 12% 11% -1% 80%

Tasa de inflación
2%
1996 1997
Liquidez Otros datos
Liquidez corriente 2.91 3.20 Depreciación 1997 1,990,873
Liquidez seca 2.56 2.54 Compras 1997 26,443,398
Liquidez corto plazo 1.17 1.12

Endeudamiento (leverage)
Deuda/Activo total 0.27 0.24
Deuda/Patrimonio neto 0.38 0.32
EBIT/Intereses 88.29 62.19

Manejo de activos
Días de venta 31 61
Rotación de inventarios 11.7 6.0
Días de cobranza 93 89
Rotación de activos fijos 5.0 4.0
Rotación del activo total 1.4 1.3

Manejo de pasivos
Días de pago 62.8

Rentabilidad
Profit margin 12% 11%
BEP 26% 20%
ROA 17% 14%
ROE 23% 18.13%
ROIC (ver hoja árbol ROIC)

Otros ratios
Tasa efectiva de impuestos 39% 35%
Ventas

EBIT (1-t) CMV


3,910,200 Gastos adm. y comerc.
EBIT
Imp. s/EBIT 35%
ROIC
20.7%

Capital invertido Capital de trabajo operativo


18,850,944 Activos fijos
Otros activos operativos

Nota: se consideró que la caja, las cuentas a cobrar, los inventarios, las cuentas a pagar y las deuda
Las inversiones transitorias no fueron consideradas dentro del capital invertido pues no generan EBIT
Los otros activos operativos contienen créditos impositivos.
37,515,340
% El árbol ROIC permite desagregar los conceptos para
24,778,819 66% ver cómo se llega al resultado operativo después de
impuestos y luego éste es vinculado con el capital
6,720,828 18% empleado o invertido para generar dicha rentabilidad.
6,015,693 16%
2,105,493

9,028,910
9,394,359
427,675

inventarios, las cuentas a pagar y las deudas sociales y fiscales integran el capital de trabajo operativo.
capital invertido pues no generan EBIT

You might also like