UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE HONDURAS

Administración Financiera

Módulo # 2

I. Datos Generales
Nombre de la Asignatura: Administración Financiera Código: AFE-0808

Unidades valorativas: 3 Duración del Módulo: 10 días

Objetivos Específicos:

1. Analizar y describir los mercados de dinero

2. Enumerar y describir los mercados de capital.
3. Definir que son los impuestos empresariales.
4. Definir y explicar de dónde se obtiene el ingreso ordinario.

Competencias a alcanzar:

1. Conocer el papel que desempeñan las instituciones y los mercados financieros

en la facilitación del financiamiento empresarial y como el ingreso
corporativo está sujeto a impuestos corporativos asi mismo el ingreso
ordinario de las empresas.

Descripción Breve del Foro:

Luego de haber leído el material el estudiante será capaz de dar su opinión en los
siguientes Foros:

Foro Módulo 2
1. ¿Cree que en Honduras existen los mercados de dinero? ¿por qué?
2. Explique cómo funcionan los mercados de capital a nivel mundial
3. ¿Para usted que son los impuestos empresariales, con qué objetivo se dan?
4. ¿Cómo es el ingreso ordinario?
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Descripción breve de actividades:

1. Los estudiantes deberán, participar en Foro del módulo, desarrollar los

ejercicios prácticos dados en las tareas.

Descripción breve de tareas:

1. Los estudiantes realizaran un resumen del material.

2. Luego llevar a cabo el resumen los estudiantes estarán en la disposición de
resolver los ejercicios planteados al final de este módulo.

II. Desarrollo del Contenido

INTRODUCCIÓN

En este módulo se desarrollará el tema la oferta y demanda de dinero en las

empresas para ello se verán los mercados de dinero y mercados de capital, así
mismo los ingresos ordinarios y los impuestos empresariales que afectan el flujo de
dinero de las empresas.
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EL AMBIENTE DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros son foros en los que proveedores y solicitantes de fondos
realizan negocios directamente. En tanto que los préstamos y las inversiones de
instituciones se realizan sin el conocimiento directo de los proveedores de fondos
(ahorradores), los proveedores de los mercados financieros saben dónde se han
prestado e invertido sus fondos. Los dos mercados financieros clave son el
mercado de dinero y el mercado de capitales.

MERCADO DE DINERO

El mercado de dinero se genera por la relación financiera entre los proveedores y

los solicitantes de fondos a corto plazo (fondos con vencimiento de un año o
menos). El mercado de dinero existe porque algunos individuos, empresas,
gobiernos e instituciones financieras tienen fondos inactivos durante un tiempo
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que desean invertir en un activo relativamente seguro, para obtener intereses. Al

mismo tiempo, otros individuos, empresas, gobiernos e instituciones financieras
requieren financiamiento estacional o temporal. El mercado de dinero reúne a
estos proveedores y solicitantes de fondos a corto plazo. (Gitman, Principios de
Administración Financiera, 2012)

La mayoría de las transacciones del mercado de dinero se realizan en valores

negociables, es decir, instrumentos de deuda a corto plazo, como letras de
Departamento del Tesoro de Estados Unidos, papel comercial y certificado de
depósitos negociables que expiden gobiernos, empresas e instituciones financieras,
respectivamente. Los inversionistas, por lo general, consideran que los valores
negociables se encuentran entre las inversiones de menor riesgo. (Gitman,
2012)

El equivalente internacional del mercado nacional de dinero se llama mercado de

eurodivisas. Este es un mercado de depósitos bancarios de corto plazo
denominado en dólares estadounidenses u otras divisas importantes. Los
depósitos de eurodivisas se generan cuando una corporación o un individuo
realizan un depósito bancario en una divisa diferente de la divisa local del país
donde se ubica el banco. Si, por ejemplo, una corporación multinacional deposita
dólares estadounidenses en un banco de Londres, esto genera un depósito de
eurodólares (un deposito en dólares en un banco europeo). Casi todos los
eurodólares son depósitos a plazo. Esto significa que el banco reembolsa el
depósito con intereses en una fecha fija en el futuro, por ejemplo a los seis meses.
Mientras tanto, el banco es libre de prestar este depósito en dólares a prestatarios
corporativos o gubernamentales solventes. Si el banco no encuentra por sí mismo a
un prestatario, puede prestar el depósito a otro banco internacional. (Ídem)
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Mercado de capitales

El mercado de capitales es un mercado que permite a los proveedores y

solicitantes de fondos a largo plazo realizar transacciones. Esto incluye las
emisiones de valores de empresas y gobiernos. La columna vertebral del mercado
de capitales está integrada por las diversas bolsas de valores que constituyen un
foro para realizar las transacciones de bonos y valores. También existen los
mercados de capitales internacionales.
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Impuestos Empresariales

Los impuestos son un hecho en la vida, y las empresas, como los individuos deben
pagar impuestos sobre la renta. El ingreso de las propiedades unipersonales y las
sociedades se grava como el ingreso de propietarios individuales; el ingreso
corporativo está sujeto a impuestos corporativos. (Gitman, 2012)

Sin importar su formación legal. Todas las empresas pueden tener dos tipos de
ingresos: ordinario y ganancias de capital. De acuerdo con la legislación vigente,
estos dos tipos de ingresos reciben un tratamiento diferente en la tribulación de
individuos; sin embargo, no reciben un tratamiento distinto en el caso de
entidades sujetas a impuestos corporativos. No obstante, el código fiscal sufre
enmiendas frecuentes particularmente cuando las condiciones económicas
cambian y cuando los órganos de control del gobierno legislativo y ejecutivo sufren
modificaciones. (Ídem)
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Ingreso ordinario

El ingreso ordinario de una corporación es el ingreso obtenido a través de la venta

de bienes o servicios. El ingreso ordinario en 2010 se gravo aplicando las tasas
presentadas en el programa de tasas impositivas corporativas de la tabla 2.1.

Webster Manufacturing, Inc., una pequeña empresa fabricante de cuchillos de

cocina, registró utilidades antes de impuestos de $250,000. El impuesto sobre
estas utilidades se calcula mediante el programa de tasas impositivas de la tabla
2.1:
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Total de impuestos adeudados = $22,250 + [0.39 x ($250,000 - $100,000)]

= $22,250 + (0.39 x $150,000)
= $22,250 + $58,500 = $80,750

Desde un punto de vista financiero, es importante entender la diferencia entre la

tasa impositiva promedio y la tasa impositiva marginal, el tratamiento del
ingreso por intereses y dividendos, y los efectos de la deducción fiscal.

Tasa impositiva promedio y tasa impositiva marginal

La tasa impositiva marginal representa la tasa a la que se grava el ingreso

adicional por arriba del nivel de ingreso base. En la estructura fiscal corporativa
actual en Estados Unidos, la tasa impositiva marginal sobre un ingreso de hasta
$50,000 es del 15%. Si la empresa gana más de $50,000, pero menos de $75,000, la
tasa impositiva marginal es del 25%. Conforme la empresa incrementa su
ingreso, la tasa impositiva marginal aplicada cambia como se muestra en la tabla
2.1. En el ejemplo anterior, si el ingreso de Webster Manufacturing aumenta a
$250,001, el último dólar de ingresos se gravara con una tasa marginal del 39%.

La tasa impositiva promedio que se paga sobre el ingreso ordinario de la empresa

se calcula dividiendo sus impuestos entre su ingreso gravable. Para la mayoría
de las empresas, la tasa impositiva promedio no es igual a la tasa impositiva
marginal porque las tasas varían con los niveles de ingreso. En el ejemplo
anterior, la tasa impositiva marginal de Webster Manufacturing es del 39%, pero
su tasa impositiva promedio es del 32.3% ($80,750 ÷ $250,000).

Para corporaciones muy grandes, con ingresos de cientos de millones de

dólares o incluso de miles de millones de dólares, la tasa impositiva promedio
está muy cerca de la tasa impositiva marginal del 35% correspondiente al límite
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superior porque la mayor parte del ingreso de la empresa se grava a esa tasa.
En la mayoría de las decisiones que toman los administradores de las empresas,
es la tasa impositiva marginal la que realmente importa. Para simplificar, en los
ejemplos de este texto se usa un porcentaje de tasa impositiva fija del 40%. Esto
significa que tanto la tasa promedio como la tasa marginal son iguales al 40%.
Ingreso por interés y dividendos. (Gitman, 2012)

Ingreso por intereses y dividendos

En el proceso para determinar el ingreso gravable, se incluye como ingre so

ordinario cualquier interés recibido por la corporación. Por otro lado, los dividendos
reciben un tratamiento diferente. Este tratamiento diferente modera el efecto del
doble gravamen, que ocurre cuando las ganancias de una corporación, ya gravadas
una vez, se distribuyan como dividendos entre los accionistas, quienes deben
pagar una tasa impositiva máxima del 15% sobre ellos. Los dividendos que la
empresa recibe sobre acciones comunes y preferentes mantenidas en otras
corporaciones están sujetos al 70% de exención para efectos fiscales. La exención
de dividendos elimina en efecto la mayor parte del pasivo fiscal potencial de los
dividendos recibidos por la segunda corporación y por cualquier otra subsiguiente.
(Gitman, 2012)
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Ejercicios a desarrollar:
- Problemas en el apartado tareas de la lección del módulo 2.

Bibliografía:

- Principios de Administración Financiera, Lawrence J. Gitman decimosegunda

edición 2012