EMPRESA ABC

estado de situación (millones de soles)

ACTIVO PASIVO
Efectivo 5 Proveedores 40
CxC 10 Deuda Bancos 10
Inventarios 45 Deuda L.P. 30
Activos Fijos 100 Capital y Reservas 80
Total Activo = 160 Total Pasivo 160

V=E=A-P
80
Donde:
V= Valor de la compañía.
E = Estado del Patrimonio (Capital y reservas)
A = Activo
P = Pasivo
 EMPRESA XYZ
Estado de Situación (miles de $)
ACTIVOS
Caja y bancos 12,571
Valores negociables 7,519
Cuentas por cobrar 31,053
Inventarios 56,521
Otros activos circulantes 9,470
Inversiones 29,818
Planta y equipo (neto) 523,283
TOTAL ACTIVOS 670,235

PASIVOS Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 44,343
Otros pasivos circulantes 39,816
Deuda de largo plazo 212,717
Capital y Reservas 342,463
Resultado del ejercicio 30,896
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 670,235

V=A-P = 373,359
Donde:
V= Valor de la compañía.
A = Activo
P = Pasivo
 EMPRESA ABC
estado de situación sin ajustar (millones de soles)
ACTIVO PASIVO
Efectivo 5 Proveedores 40
CxC 10 Deuda Bancos 10
Inventarios 45 Deuda L.P. 30
Activos Fijos 100 Capital y Reservas 80
Total Activo 160 Total Pasivo 160

Para ajustar se han tomado las siguientes consideraciones:

CxC: consideran 2 de cuentas incobrables
Inventarios: se eliminan elementos obsoletos y se revaloriza
el resto a valor de mercado, quedando en 52
Activos fijos: se revalorizan, llegando a 150

EMPRESA ABC
estado de situación ajustado (millones de soles)
ACTIVO PASIVO
Efectivo 5 Proveedores 40
CxC 8 Deuda Bancos 10
Inventarios 52 Deuda L.P. 30
Activos Fijos 150 Capital y Reservas 135
Total Activo 215 Total Pasivo 215

V = Ea=Aa- Pa
= 135
Donde:
V= Valor de la compañía.
Ea = Patrimonio ajustado (Capital y reservas)
Aa = Activo ajustado
Pa = Pasivo ajustado
valoriza
 EMPRESA XYZ
Estado de Situación (miles de $)
ACTIVOS
Caja y bancos 12,571
Valores negociables 7,519
Cuentas por cobrar 31,053
Inventarios 56,521
Otros activos circulantes 9,470
Inversiones 29,818
Planta y equipo (neto) 523,283
TOTAL ACTIVOS 670,235

PASIVOS Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 44,343
Otros pasivos circulantes 39,816
Deuda de largo plazo 212,717
Capital y Reservas 342,463
Resultado del ejercicio 30,896
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 670,235
MPRESA XYZ
Situación (miles de $)
AJUSTADO
menos registros de gastos caja chica 11,296
actualización a valor de mercado 7,863
menos cuentas de dudoso cobro 26,395
menos productos obsoletos 40,521
----------------------------------------------- 9,470
actualización 31,068
revalorización técnica y una planta quemada 456,852
583,465

----------------------------------------------- 44,343
registro contrato especial ejecutivos 109,816
inetereses devengados 233,990
ajuste al patrimonio por (178,043) que es el 342,463
neto de los ajustes realizados. Patrimonio actual
es de 195,316 -147,147
583,465

V = Aa - Pa = 195,316
Donde:
V= Valor de la compañía.
Aa = Activo ajustado
Pa = Pasivo ajustado
 EMPRESA ABC
estado de situación regularizado (millones de soles)
ACTIVO PASIVO
Efectivo 5 Proveedores 40
CxC 8 Deuda Bancos 10
Inventarios 52 Deuda L.P. 30
Activos Fijos 150 Capital y Reservas 135
Total Activo 215 Total Pasivo 215

= - G 135 - 4 =
V = Er - G = Ar - Pr
Donde:
V= Valor de la compañía
Er = Patrimonio regulari
Ar = Activo regularizado
Pr = Pasivo regularizado
 GASTOS GENERADOS POR
CIERRE (millones de soles)
Gastos por despidos 2
Gastos por impuestos 1
Otros gastos 1
Total 4

=131
 EMPRESA XYZ
Estado de Situación regularizado (miles de
ACTIVOS
Caja y bancos 12,571
Valores negociables 7,519
Cuentas por cobrar 31,053
Inventarios 56,521
Otros activos circulantes 9,470
Inversiones 29,818
Planta y equipo (neto) 523,283
TOTAL ACTIVOS 670,235

PASIVOS Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 44,343
Otros pasivos circulantes 39,816
Deuda de largo plazo 212,717
Capital y Reservas 342,463
Resultado del ejercicio 30,896
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 670,235
MPRESA XYZ
ión regularizado (miles de $)
REGULARIZADO
----------------------------------------------- 12,571
actualización a valor de mercado 7,863
menos cuentas de dudoso cobro 26,395
ajuste a valor de liquidación 35,521
se eliminan gastos de organización -
los socios se quedan con estas inversiones -
ajuste técnico solo del activo útil 416,852
499,202

pago finiquito a trabajadores 69,343

registro contrato especial ejecutivos 109,816
intereses devengados 233,990
ajuste al patrimonio por (287,306) que es el 342,463
neto de los ajustes realizados. Patrimonio actual
es de 86,053 -256,410
499,202

V = Ar - Pr = 86,053
Donde:
V= Valor de la compañía.
Ar = Activo regularizado
Pr = Pasivo regularizado
 EMPRESA XYZ
Estado de Situación (miles de $)
ACTIVOS
Caja y bancos 12,571
Valores negociables 7,519
Cuentas por cobrar 31,053
Inventarios 56,521
Otros activos circulantes 9,470
Inversiones 29,818
Planta y equipo (neto) 523,283
TOTAL ACTIVOS 670,235

PASIVOS Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 44,343
Otros pasivos circulantes 39,816
Deuda de largo plazo 212,717
Capital y Reservas 342,463
Resultado del ejercicio 30,896
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 670,235
MPRESA XYZ
Situación (miles de $)
REGULARIZADO PARA REPOSICIÓN
nivel adecuado para operación 2 meses 8,000
son excedentes de caja, no al inicio -
nivel razonable tres meses de ventas 30,000
nivel razonable tres meses de ventas 25,000
se eliminan gastos de organización -
no son de la operación -
capacidad de planta adecuado 250,000
313,000

credito de proveedores dos meses 23,000

pasivos espontáneos 20,000
endeudamiento para completar inversiones 50,000
aporte de dueños 220,000
inicio de operaciones -
313,000

V = Arp - Prp = 220,000

Donde:
V= Valor de la compañía.
Arp = Activo regularizado para reposición
Prp = Pasivo regularizado para reposición
 V/EBITDA
INDITEX
Euros
+Valor de mercado de las acciones 64,701,696
+Valor de mercado de la deuda 6,743
-Caja y equivalentes -3,842,918
-Inversiones a corto plazo -260,632
(V) Valor de la empresa 60,604,889

EBITDA en moneda de origen 3,912,957

V/EBITDA en moneda de origen 15.4883
Tipo de cambio a euros 1.0000
V/EBITDA convertidos en euros 15.4883
DA
GAP INC H&M
USD Corono Sueca
19,096,191 409,133,798
1,246,000 324,000
-1,460,000 -14,148,000
-50,000 -2,995,000
18,832,191 392,314,798

1,942,000 21,754,000
9.6973 18.0341
1.3120 8.7642
7.3912 2.0577
15.4882583683
 FREE CASH FLOW (FLUJO DE CAJA LIBR
EMPRESA ADRC S.A.
PROYECCIÓN - Free Cash Flow (mile
REAL
RUBROS
2015
+ Ingresos 1,996
- Gastos de Operación -1,745
Ganancia antes intereses e impuestos (EBIT) 251
- Impuesto en efectivo sobre el EBIT -95
+ Beneficio operativos netos menos impuestos adicional 156
+ Depreciaciones 50
+ Flujo de caja bruto 206
- Inversión bruta 127
- Variacion del capital circulante 15
- Gastos de capital 109
- En otros activos netos 3
Flujo de caja libre operativo 79

Flujo de financiación
Gasto financiero después de impuestos 8
Disminución/ (aumento) de la deuda neta 27
Dividendos comunes 44
Recompra de acciones -
Flujos de financiación 79
O DE CAJA LIBRE)
DRC S.A.
h Flow (miles de $)
REAL PROYECTADO
2016 2017 2018 2019
2,170 2,387 2,625 2,888
-1,893 -2,083 -2,291 -2,520
277 304 334 368
-108 -116 -111 -122
169 188 223 246
56 63 70 77
225 251 293 323
281 165 183 201
39 18 20 22
147 145 160 176
95 2 3 3
-56 86 110 122

7 16 27 28
-198 14 17 21
48 56 65 73
87 - - -
-56 86 109 122
 FREE CASH FLOW (FLUJO DE CAJA LIBRE)
EMPRESA ADRC S.A.
WAAC - Free Cash Flow (miles de $)
Proporción del Costo de Beneficio
Fuente de capital total Oportunidad fiscal
financiamiento
A B C
Deuda (prestamo) 25.00% 9.90% 39.00%

Capital Social 75.00% 13.30%

Costo de capital promedio ponderado (WACC)

A LIBRE)

es de $)
Costo después de Contibución a la
benficio fiscal media poderada
D=B*(1-C) E=A*D
6.04% 1.51%

13.30% 9.98%

11.48%
 FREE CASH FLOW (FLUJO DE CAJA LIBRE)
EMPRESA ADRC S.A.
VALORACIÓN - Free Cash Flow (miles de $)
FACTOR DE DESCUENTO:
AÑO FREE CASH FLOW
1 2017
2 2018
3 2019
4 2020
5 2021
6 2022
7 2023
8 2024
9 2025
10 2026

Valor patrimonial
CAJA LIBRE)
S.A.
ow (miles de $)

VALOR PRESENTE

90
 V/EBITDA
INDITEX GAP INC
Euros USD
+Valor de mercado de las acciones 64,701,696 19,096,191
+Valor de mercado de la deuda 6,743 1,246,000
-Caja y equivalentes -3,842,918 -1,460,000
-Inversiones a corto plazo -260,632 -50,000
(V) Valor de la empresa 60,604,889 18,832,191

EBITDA en moneda de origen 3,912,957 1,942,000

V/EBITDA en moneda de origen 15.4883 9.6973
Tipo de cambio a euros 1.0000 1.3120
V/EBITDA convertidos en euros 15.4883 7.3912
 H&M
Corono Sueca
409,133,798
324,000
-14,148,000
-2,995,000
392,314,798

21,754,000
18.0341
8.7642
2.0577
 INDITEX soles GAP INC USD

VALOR DE MERCADO DE LA DEUDA 6.743 1246

VALOR DE MERCADO DE LAS ACCIONES 64701.696 19096.191

CAJA Y EQUIVALENTES -3842.918 -1460

INVERSIONES A CORTO PLAZO -260.632 -50

ENTERPRISE VALUE (EV) 60604.889 18832.191

EBITDA moneda de origen 3912.957 1942

EV/EBITDA moneda de origen 15.49 9.70

EV/EBITDA convertido a soles 15.49 3.00

PER

COTIAZCION EN SOLES AL 2017

TIPO DE CAMBIO AL 2017 0 0.30938

0.30938
HENNES&MAURITZ(H&M) euros

324

409133.798

-14148

-2995

392314.798

21754

18.03

4.70

0.26046