ANALISIS FINANCIERO DE AUTOMARCALI

Indicadores de liquidez:

Por medio de estos indicadores nos permitirá conocer la la disponibilidad de

liquidez de que dispone la Automarcali. La operatividad de la empresa
depende de la liquidez que se tenga para cumplir con sus obligaciones
financieras, con sus proveedores, con sus empleados, con la capacidad que
tenga para renovar su tecnología, para ampliar su capacidad operativa entre
otras.

Razón corriente:

RAZON CORRIENTE

2.5

1.5

0.5

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Entre los años 2007 y 2013 este indicador de la empresa estuvo por encima
que la del sector vehículos, donde se ha mantenido alrededor del 1,4 en los
últimos 10 años. Para Automarcali a partir del año 2014 este indicador ha
estado un poco por debajo que la del sector. Lo anterior nos indica que la
capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras,
deudas o pasivos a corto plazo a desmejorado en donde ha pasado de tener
2,2 pesos en el 2009 a 1,13 pesos para responder por cada cada peso de
deuda en el corto plazo, desmejorando la capacidad de cubrir dichas
obligaciones, dado que la empresa ha tenido incrementos de las obligaciones
financieras, que representan la mayoría de los pasivos corrientes, a una tasa
promedio del 26% anual, mientras que los activos corrientes han crecido en
promedio solo a un 12% anual, representados en su mayoría en deudores
clientes e inventarios. Deteriorándose el capital de trabajo de la empresa el
cual ha venido disminuyéndose a una tasa promedio del 4,3% en estos 10
años de estudio, es decir que los recursos con que cuenta la empresa para
operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo son cada vez menores.

Prueba ácida: Nos permite determinar la capacidad de pago de la empresa

sin la necesidad de realizar sus inventarios, el cual se muestra su evolución en
el siguiente gráfico.

PRUEBA ACIDA
1.4

1.2

0.8

0.6

0.4

0.2

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Entre los años 2007 y 2012 la empresa tuvo capacidad de pago en el corto
plazo, estando por encima del sector vehículos que estuvo alrededor de 0,8
pesos. Ya a partir del año 2014, este indicador ha estado por debajo que la del
sector. Lo anterior, nos indica que la capacidad que tiene la empresa para
cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo, sin tener en cuenta sus
inventarios, a venido cayendo desde el año 2009, donde por cada peso que
se debía en el corto plazo se poseía 1,33 para responder, ya para el año 2015
posee 0,52 pesos para responder, y ademas esta por debajo del sector que es
0,65 pesos. Lo que nos da a entender que no se está en condiciones de pagar
la totalidad de sus pasivos a corto plazo sin vender sus vehículos. Lo ideal es
que haya una relación 1:1, un peso que se debe y un peso que se tiene para
pagar, esto garantizaría el pago de la deuda a corto plazo y llenaría de
confianza a cualquier acreedor, pero no es así para esta empresa en los
últimos tres años.

Indicadores de actividad:

Rotación de cartera: El siguiente gráfico nos muestra el tiempo en que las

cuentas por cobrar toman en convertirse en efectivo, tanto para la empresa
como para el sector vehículos.

ROTACION DE CARTERA
60

50

40

30

20

10

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Entre los años 2006 y 2010 la empresa tarda MENOS días en recuperar su
cartera que la del sector vehículos. Para los años 2011 y 2013 cambia esta
relación, para nuevamente estar por debajo en el año 2014 y volver a estar
por encima del sector en el 2015. Es decir, la eficiencia en el manejo que le
estuvieron dando a su cartera Automarcali, ha desmejorado a partir del año
2011 donde se ha pasado de 23,5 días a 44 dais en que la empresa toma en
cobrar la cartera a sus clientes, estando en los últimos 5 años por encima del
promedio del sector de 40 días en demora. Lo anterior ocasiona problemas de
liquidez, que de acuerdo a estos indicadores han venido desmejorándose la
capacidad para poder responder por sus obligaciones de corto plazo.

Rotación de inventarios: Estos nos permite saber cuantas veces al año el

inventario se convierte en dinero o en cuentas por cobrar al momento de la
venta de vehículos. El siguiente gráfico muestra dicho comportamiento para la
empresa y el sector.

ROTACION INVENTARIOS
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Este indicador a tenido una mejora, donde se presenta una tendencia alcista
en los últimos 10 años, tanto para la empresa como para el sector: Sin
embargo, Automarcali ha estado por debajo del promedio del sector durante
todos esos años, aunque para el año 2015 la diferencia es poca, donde para
el sector la rotación es de 90 veces en el año y para la empresa 80 veces, o
sea que cada 4 y 4,5 días se vende un vehículo, respectivamente.

Rotación de proveedores: Acá nos muestra el numero de veces que las

cuentas por pagar se cancelan usando los recursos líquidos de la empresa.
 ROTACION PROVEEDORES
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Las salidas de efectivo para cancelar dichas deudas de la empresa rotaron

alrededor de 5 veces en el año entre el 2006 y 2011, para luego aumentar a
10 en el 2012 y 8 ene le 2012, para luego ubicarse alrededor de 3 veces en los
dos últimos años. Es de anotar, que la empresa ha estado muy por debajo del
sector, donde este ha oscilado en 20 veces entre los años 2006 y 2012, para
luego incrementarse drasticamente a 43 veces en el año 2015. Lo que le
permite a la empresa contar con mas efectivo para poder utilizarlo en otras
necesidades de corto plazo.

Ciclo operativo: El tiempo necesario para adquirir el vehículo para la venta y

recuperar la cartera, se muestra a continuación:
 CICLO OPERATIVO
140

120

100

80

60

40

20

0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Para la empresa este indicador ha tenido una tendencia alcista en estos años
de estudio, lo que nos indica que la eficiencia como opera la empresa con una
cantidad pequeña de activos circulantes ha caído. Sin embargo ha estado por
debajo del sector que ha estado entre 80 y 100 días en los últimos 10 años,
mientras que la empresa ha estado entre 60 y 80 días. Sin embargo, para el
2015 esta por encima del sector, 121 días, desmejorando mucho mas este
indicador, dándonos a entender que hay un exceso en cuentas por cobrar o de
inventarios.

Indicadores de endeudamiento

A continuación se muestra cuanto de los recursos han sido financiados de

forma externa.
 ENDEUDAMIENTO
70.00%

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

AUTOMARCALI SECTOR

En cuanto a este indicador la empresa ha estado siempre por debajo del

sector que ha sido entre el 55% y 60% del activo financiado por terceros ,
aunque para el ultimo año han convergido al 60% de participación de los
acreedores dentro de la empresa. Cabe resaltar que Automarcali en los
últimos tres años este indicador ha pasado de ser del 30% en el 2012 al 60%
en el 2015, lo que nos indica un aumento de los acreedores de la empresa en
un 100% en tres años.

Dado que la empresa pertenece al sector comercial, la mayoria de la deuda es

de corto plazo. Pero la relación pasivo corriente/pasivo total es del 100% en
todos estos años, que comparado con el sector esta entre el 80% y 90%. Los
pasivos corrientes de la empresa esta representado en su mayoría por deudas
bancarias, corriendo un riesgo mayor de no poder responder con estas
deudas menores de un año para pagarlas.

Ademas, la relación pasivo total con las ventas, a pesar de estar por debajo
del sector el cual ha oscilado entre el 26% y 40%, este ha aumentado
considerablemente, al pasar del 8,73% en el 2006 al 32,11% en 2015.

En cuanto al apalancamiento, tenemos:

 APALANCAMIENTO
180.00%
160.00%
140.00%
120.00%
100.00%
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

La empresa ha estado siempre por debajo del sector hasta el 2014, donde ha
presentado una tendencia alcista, en especial a partir del año 2012, donde por
cada peso que han aportado los socios capitalistas, generan un
endeudamiento de 0,43 pesos, hasta llegar en el 2015 a 1,59 pesos de
endeudamiento, un poco encima del sector que es de 1,47 pesos. Para la
empresa, este indicador sera mejor si los activos financiados con deuda
produzcan una rentabilidad mas alta a la tasa de interés que se paga por la
financiación.

Indicadores de rentabilidad:

En cuanto a la rentabilidad bruta, el porcentaje de las ventas netas que

permiten a la empresa cubrir sus gastos operativos y financieros fue de un 12%
en promedio de todos estos10 años, el cual esta por debajo del sector que en
promedio fue del 16,6%. Lo que nos da a entender, que el costo de la
mercancía para la empresa es del 88% y queda solo un 12% de la ventas para
cubrir los demás gastos.

La rentabilidad operacional es negativa para este negocio, ante los altos

costos de los vehículos vendidos, donde los gastos de venta no permiten que
se obtenga una utilidad operacional positiva. Muestra de ello es la tendencia
creciente a tener cifras negativas, donde se ha pasado de tener una
rentabilidad operacional de -0,06% en el 2006 a un -5,38%, muy por debajo
que la del sector, el cual a pesar de tener una tendencia a la baja, obtiene
rentabilidades positivas entre el 4,8% en el 2007 al 1,75% en el 2015. El
siguiente gráfico nos muestra dichos comportamientos.

RENTABILIDAD OPERACIONAL
6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
-2.00%

-4.00%

-6.00%

AUTOMARCALI SECTOR

En síntesis el negocio no es lucrativo, independiente de cómo ha sido

financiado, puede decirse que la parte de las ventas que queda a disposición
de los dueños para cubrir el costo financiero de la deuda y obtener sus
ganancias es negativa.

Sin embargo, gracias a los ingresos no operacionales, la empresa ha podido

obtener una rentabilidad neta positiva, a pesar de tener una tendencia
decreciente, donde se ha pasado de tener el 1,83% en el 2006 a un 0,88% en
2015, muy por debajo del sector que registra también tendencia decreciente,
donde se ha pasado del 3,36% en el año 2007 al 0,98% en el 2015. O sea,
que la parte de las ventas que estaría a disposición de los propietarios es muy
baja, tanto para la Automarcali como para el sector vehículos.

Con respecto al ROE, veamos los comportamientos tanto para la empresa

como para el sector, para poder comparar y mirar que rendimientos sobre su
inversión obtuvieron.
 ROE
20.00%
18.00%
16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Como se puede ver el ROE estuvo por debajo de sector vehículos, los cuales
presentan una tendencia bajista, los cuales se han pasado de tener una
rentabilidad del 17,18% en el 2006 para el sector y del 13,82% para la
empresa a un 3,61% en el año 2015 para el sector y un 4,36% en la empresa.
Lo anterior se debió a un incremento en el patrimonio,en especial del
superavit por valorizaciones, acompañado de una baja de las ganancias netas
de la empresa.

Para el ROA, su comportamiento tanto para la empresa como para el sector

fue el siguiente:
 ROA
9.00%
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

AUTOMARCALI SECTOR

Como se puede observar tiene un comportamiento similar al ROE, donde la

capacidad del activo para producir utilidades, independientemente de la forma
como haya sido financiado, tiene una tendencia a la baja tanto para la
empresa como para el sector, estando por debajo del sector en la mayoría de
años. Donde se ha pasado 8,33% en el 2006 al 1,68% en el 2015 para la
empresa. En el caso del sector vehículos, este ha pasado del 6,55% en el
2006 al 1,46% en el 2015, igualando casi a Automarcali. Lo anterior debido a
incrementos en el inventario y una baja de utilidad neta.

En términos generales, la empresa debe mejorar su rentabilidad operativa y

no depender mucho de los ingresos no operacionales para obtener una
ganancia neta. Tratar de renegociar la compra de vehículos para poder
aumentar el margen de utilidad bruta, y reducir los gastos de venta.
Obteniéndose así, un mayor porcentaje de utilidad neta y una mejora de la
rentabilidad del negocio.