CENÁRIO MACROECONÔMICO E POLÍTICO

FEVEREIRO DE 2018

1
1. Economia internacional

2. Economia brasileira

2
 FMI – Projeções do crescimento mundial
Diferença (em p.p.) para o
Dados e projeções (%) crescimento de 2018 projetado em
outubro/17
2017 2018
Mundo 3,7 3,9 0,2
Países desenvolvidos 2,3 2,3 0,3
EUA 2,3 2,7 0,4
Zona do Euro 2,4 2,2 0,3
Alemanha 2,5 2,3 0,5
França 1,8 1,9 0,1
Reino Unido 1,7 1,5 0,0
Canadá 3,0 2,3 0,2
Países emergentes 4,7 4,9 0,0
Brasil 1,1 1,9 0,4
México 2,0 2,3 0,4
Rússia 1,8 1,7 0,1
África do Sul 0,9 0,9 -0,2
Fonte: FMI (jan/18). Elaboração: MB Associados.
 EUA: salário médio por hora trabalhada
Variação do mês contra mesmo mês ano anterior - %

3,0 2,9

2,6

2,2

1,8

1,4

1,0
jan/12 jul/13 jan/15 jul/16 jan/18
Fonte: BLS. Elaboração: MB Associados
 EUA: Inflação ao Consumidor (CPI)

Crescimento acumulado em 12 meses- %

5
Variação Mensal (%) jan/18 Expectativa Anterior
CPI Total 0,5 0,3 0,2
4
Núcleo do CPI(expurgados alimentos e energia) 0,3 0,2 0,2
3

2
2,1
1,8
1

0
CPI Total Núcleo do CPI (expurgados alimentos e energia)
-1

-2
jan/14 jan/15 jan/16 jan/17 jan/18
Fonte: FED St. Louis. Elaboração: MB Associados.
 EUA: taxa de juros de 10 anos (%)
%

3,1

2,8
2,87

2,6

2,3

2,1

1,8
23/02/17 23/08/17 23/02/18
Fonte: Bloomberg/Federal Reserve. Elaboração: MB Associados.
 EUA: índice S&P 500 (pontos)

3 000
01/02/18
O Equity Risk Premium saiu de -2,6%
2 800
4,78% em 31/01 para 5,22% 2.747
em 08/02. (Damodaran)
2 600

2 400

2 200

2 000

1 800
23/02/16 23/06/16 23/10/16 23/02/17 23/06/17 23/10/17 23/02/18

Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados.

 EUA: ISM Indústria & Serviços

Índice dos gerentes de compras

62
59,9
59,1
56

50

ISM- Non Manufacturing

ISM- Manufacturing
44
jan/12 jan/14 jan/16 jan/18
Fonte: Institute od Supply Management. Elaboração: MB Associados.
Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração.
 China

▪ Conforme esperado, e por nós já mencionado, a China vai acabar com

o limite de dois mandatos para presidente, permitindo que Xi Jinping,
atual líder chinês, permaneça no poder depois de 2023, ou seja, a
China caminha para uma ditadura completa.

▪ Na atual gestão, a busca por um meio ambiente mais limpo está, de

fato, levando ao fechamento de várias unidades de negócios, desde
minério de ferro a produtos químicos;
 Petróleo: posição fundos

Em milhares
Net long positions (long - short) 800
70
Preço WTI (US$/barril) 700
65
600
60
500
55
400
50 300
45 200
40 100

35 0
fev-17 ago-17 fev-18
Fonte: NEW YORK MERCANTILE EXCHANGE. Elaboração: MB Associados.
 Preço do petróleo: (US$/ Barril)
75

67,1
65
63,5

55

45
BRENT WTI

35
23/02/17 23/08/17 23/02/18
Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados 11
1. Economia Internacional

2. Economia Brasileira

12
 A economia brasileira em 2018

Os números estão deixando claro que:

▪ O PIB vai ser maior que o previsto;

▪ A inflação vai ser menor que a prevista;

▪ O fiscal vai ser melhor que o previsto;

13
 PIB – crescimento em %

2017 2018

PIB a preços de mercado 1,1 3,5

Oferta
Agropecuaria 13,6 0,3
Industria 0,3 5,8
Mineração 4,6 6,8
Transformação 1,4 6,0
Construção Civil -3,5 5,8
Serviços 0,3 3,0

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados 14

 PIB – crescimento em %

2017 2018
PIB a preços de mercado 1,1 3,5
Demanda
Consumo do Governo -0,7 -0,8
Consumo das Familias 1,2 3,6
Formação Bruta de Capital -0,8 7,7
Exportação 5,6 3,0
Importação 5,4 3,0

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados 15

 IBC-BR: Índice de Atividade Econômica do Bacen

Variação em relação ao mesmo Variação em relação ao mês

mês do ano anterior – % anterior - %
Ajustado sazonalmente

4,0 1,41
1,5
2,14 1,0
0,5
1,5
0,0
-0,5
-1,0 -1,0
jun/17 set/17 dez/17 jun/17 set/17 dez/17

Fonte: Banco Central. Elaboração: MB Associados.

 Construção civil (crescimento da média móvel trimestral em %)
Insumos da construção civil – Produção industrial
10,00
7,3
5,00

0,00

-5,00

-10,00

-15,00

-20,00

-25,00

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

17
 Taxa de desemprego (%)

Média móvel trimestral*

14,0%
2017
13,0% 11,8%
12,0% 2018
11,0%
2016 10,6%
2015 12,0%
10,0%
9,0%
9,0%

8,0%

7,0%

6,0%

dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. (*) Leva em consideração os dados do trimestre encerrado no mês de referência.

18
 Caged (emprego formal)
Saldo em 12 meses em milhares de pessoas

2500
Milhares

2000 2018
1500 840
1000 2017
500 -123
0
-500
-1000
-1500
-2000
-2500
dez/02 dez/06 dez/10 dez/14 dez/18
Fonte: MTE. Elaboração: MB Associados.

19
 Concessão Real de Crédito – Pessoa Física

Crescimento acumulado 12 meses - %

30
20,1
20 18,2
10 5,9
5,3
0

-10 -3,1
-20

-30
Veículos Cheque Especial Total Crédito Pessoal Cartão de Crédito
-40
dez/14 dez/15 dez/16 dez/17
Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados.
20
 Taxa média de juros para pessoas físicas e jurídicas

% a.a.

80

70

60 55,1
50

40

30
21,5
20
Pessoa Jurídica Pessoa Física
10

0
dez-14 dez-15 dez-16 dez-17
Fonte: Bacen. Elaborado por: MB Associados.
 IPCA-15: Evolução do IPCA-15, serviços e administrados

Cresc. acumulado em 12 meses - % IPCA-15

23,0 Serviços
20,0 Preços Administrados
Alimentação
17,0
14,0
11,0
8,0 7,4
5,0 4,5
2,0 2,9
-1,0
-1,7
-4,0
fev/11 fev/12 fev/13 fev/14 fev/15 fev/16 fev/17 fev/18
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 IPCA – crescimento em 12 meses em %

Cresc. acm 12 meses - % IPCA meta de inflação

12,0
2015
10,0
10,7

8,0 2016
6,3
6,0
6,4
5,6 2017 2018
4,0
2,9 3,6
2,0
dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18
Fonte: IBGE e Bacen. Elaboração: MB Associados.

23
 Taxa de juros (Selic)
%% a.a.
p.a.
16.0

14.0 2016
13.75

12.0

10.0

8.0 2017
7.00 2018
6.50
6.0
Dec-09 Jun-11 Dec-12 Jun-14 Dec-15 Jun-17 Dec-18
Source: Central Bank. Forecast by MB Associados.

Fonte: Banco Central. Elaboração: MB Associados. 24

 Novas projeções para Dívida Bruta/PIB
95% 92,9% 93,3% 93,3% 92,5%
91,7% 91,2%
89,1% 90,0%
90%
87,7%
86,5% 86,6% 86,5%
85,3% 85,8% 85,5%
84,5%
85% 83,0% 83,5% 82,9%
81,2% 81,3%
79,8%
80% 78,7% 78,9%

75,8% 76,7%

75%
RAF - Set/17 RAF - Fev/18
70%

Fonte: IFI - RELATÓRIO DE ACOMPANHAMENTO FISCAL - FEVEREIRO DE 2018. Elaboração: MB Associados.

25
 Agenda política para março
▪ Definição da composição partidária que disputará a eleição. A janela
de troca partidária vai de 08/3 a 06/04:

• Variável operacional básica: partidos querem montar bancadas fortes

visto que a partir de 2020 as coligações estarão proibidas;

– Maiores ganhadores até agora: DEM e Podemos;

▪ Definição do “pré-grid de largada” da disputa presidencial:

• Afastamento dos que ocupam cargos na administração federal. Caso

Henrique Meirelles;
• Decisão de novos como Joaquim Barbosa. PSB desistiu dele.
• Movimentação dos que ficam: Alckmin, Marina, Ciro, Bolsonaro. Lula
continua “em campanha, mas não deverá ser candidato.

▪ Definição da agenda do STF quanto a temas polêmicos como prisão

em 2ª instância, HC de Lula e Fim do foro privilegiado.

26
 Nova agenda econômica: medidas prioritárias do Executivo já
encaminhadas no Legislativo
• Na área da economia segue a discussão da agenda possível no Congresso Nacional. Michel
Temer e Rodrigo Maia querem deixar seu legado e manter o protagonismo no ano
eleitoral. Eunicío de Oliveira por tabela tenta capitalizar.

Projeto de Lei/Lei Complementar Status Regime de tramitação Próximo passo

Regulamentação das Agências
Reguladoras (PL 6621/16)
Nova Lei de Licitações (PL
6814/17) suficiente de indicações para início
Nova Lei de Finanças Públicas
(PLP 295/16)
Regulamentação do Teto
Remunatório (PL 6726/16)
Privatização da Eletrobras (PL
9463/18)
foi dado e relator já foi designado)
Depósito Voluntário no Banco
Central (PL 9248/17)
Fonte: Câmara dos Deputados, Senado e JOTA. Elaboração: MB Associados.
Aguarda instalação de Comissão
Especial na Câmara
Aguarda instalação de Comissão
Especial na Câmara (já há número
dos trabalhos)
Aguarda instalação de Comissão
Especial na Câmara (ainda sem
indicações suficientes para início
dos trabalhos)
Aguarda parecer do relator e
votação em Comissão Especial no
Senado
Aguarda instalação de Comissão
Especial na Câmara (despacho já
Aguarda instalação de Comissão
Especial na Câmara (ainda sem
indicações suficientes para início
Sanção presidencial ou volta para o
Conclusivo Senado (caso haja mudança de
conteúdo)
Sanção presidencial ou volta para o
Não-conclusivo Senado (caso haja mudança de
conteúdo)
Sanção presidencial ou volta para o
Não-conclusivo Senado (caso haja mudança de
conteúdo)
Texto segue para a Câmara dos
Não-conclusivo
Deputados
Conclusivo (mas deve ir à
Texto deve seguir para o plenário
plenário por conta da forte
da Câmara e, então, para o Senado
oposição)
Texto segue para o Senado (a
Conclusivo menos que tenha de ir à plenário na
Câmara)
27
 Nova agenda econômica: medidas prioritárias do Executivo já
encaminhadas no Legislativo

Projeto de Lei/Lei Complementar Status Regime de tramitação Próximo passo

Redução da Desoneração da
Folha Salarial (PL 8456/17)
Programa de Recuperação das
Estatais (PL 9215/17)
Cadastro Positivo (PLP 441/17)
Duplicata Eletrônica (PL 9327/17) Tramitando em Comissões Especiais
Distrato (PL 1220/15)
Atualização da Lei Geral de
Telecomunicação (PLC 79/16)
Aguarda parecer do relator e
votação em Comissão Especial
Tramitando em Comissões
Especiais na Câmara
Aguarda instalação de Comissão
Especial na Câmara (ainda sem
indicações suficientes para início
Tramitando em Comissões Especiais
Aguarda despacho do presidente
do Senado. (STF determinou
votação terminativa em Comissão
Especial ou no plenário do Senado)
Não-conclusivo Texto segue para o Senado
Texto segue para o Senado (a
Conclusivo menos que tenha de ir à plenário na
Câmara)
Sanção presidencial ou volta para o
Não-conclusivo Senado (caso haja mudança de
conteúdo)
Texto segue para o Senado (a
Conclusivo menos que tenha de ir à plenário na
Câmara)
Texto segue para o Senado (a
Conclusivo menos que tenha de ir à plenário na
Câmara)
- Sanção presidencial

Fonte: Câmara dos Deputados, Senado e JOTA. Elaboração: MB Associados. 28

 Agenda para março
▪ Partidos/candidatos devem começar a discussão de
programas.

– Reforma no sistema previdenciário e nos privilégios em

geral do funcionalismo: maioria dos partidos já está
considerando este tema parte integrante da agenda.

– Segurança Pública: Bolsonaro perdendo protagonismo

no tema.

– Educação.

– Saúde.

– Emprego.
29
 OBRIGADO!

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