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Macroeconomia:
Aquella rama de la economía que estudia el funcionamiento de la economía a nivel global.
Ya sea la inflación, desempleo, tasa de crecimiento, pobreza, etc.
4. Avalores, aprecios o en términos corrientes, nominales o monetarios:
Expresar el ingreso mes a mes comparado con el efecto de la inflación, para ver el poder
adquisitivo, veo el salario en cada mes, deflacionado.
Avalores corrientes es con inflación. Avalores constantes o reales es sin inflación: ya se
comparó el poder adquisitivo.
Si al producto interno se le computan los cobros y pagos, en concepto de intereses y
utilidades con el resto del mundo, el resultado será el denominado Producto nacional, es
decir, el producto de los argentinos. El producto nacional es el producto interno más, o
menos, el cobro o pago de las utilidades e intereses con el exterior (o rentas netas con el
exterior).
Si me refiero al producto nacional, solo se considera los bienes y servicios finales,
producidos por residentes del país, sea que los hayan producido dentro o fuera del territorio
del mismo. El concepto procede de residencia, acá se hace una digresión entre personas
fisicas y juridicas para ser residente; en el caso de las personas físicas, estas deben cumplir
con 2 condiciones para ser consideradas residentes: 1) residir o vivir en un país, se toma en
cuenta más de 1 año; 2) mantener a ese país como centro principal de su interés: es decir,
que esa persona realiza una actividad en su país, que es el principal centro de su
existencia.
Las empresas son residentes de las economías en las cuales operan, independientemente
del origen (ejem: multinacionales).
Producto
El producto es la suma de los bienes y servicios finales. Quedan excluidos los bienes y
servicios intermedios, ya que, en caso de incluirlos, habría una doble contabilización. Es
decir, si al valor de la producción se le restan los bienes y servicios intermedios, se obtiene
el producto. Si tomamos como ejemplo un automóvil, solo este se computa, pero no el acero
y las autopartes.
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Ingreso
El PBI es la suma de los bienes y servicios finales o la suma de los valores agregados. Los
titulares de los factores de producción, que han participado en el proceso productivo,
recibirán un ingreso relacionado con su grado de participación. El PBI se distribuirá entre
quienes lo han generado. La suma de los ingresos será, por lo tanto, igual a los bienes y
servicios finales, es decir, al PBI. PBI= Y. Los ingresos se distribuyen según el aporte que
haga el titular: por el factor, cobrará un salario, por recursos naturales, recibirá una renta,
por bienes de capital (alquiler de una máquina), obtendrá rentas del capital, por capacidad
empresaria, le corresponderá una ganancia o beneficio, el sector público recibe impuestos.
● Secundario: industria, con sus distintas ramas, liviana (bajo nivel de inversión y
complejidad); pesada: la química, petroquímica, siderúrgica, automotriz, etc.
Cuando se quiere calcular el PBI, se suma el producto de cada sector, y el producto
generado a su vez de cada rama.
Producción total → Valor Bruto de la Producción total. Suma del consumo intermedio + valor
agregado. Ejem: Industria automotriz: consumo intermedio (todos los insumos y materias
primas que se utilizan en el proceso productivo) + valor agregado (factores productivos,
trabajo → salario, tierra → renta, capital → interes, empresa → beneficios).
Cuando el Estado tiene que calcular cuanto género cada rama por cada sector productivo,
tiene que sumar el producto general por cada rama de cada sector productivo. Para saber lo
que produce cada rama, solo se calcula con el valor agregado. Lo que para una empresa es
un bien final, para otra es un bien intermedio. Ese valor agregado se puede llamar:
● Producto: cuando se analiza desde la óptica de los bienes producidos.
● Ingreso: cuando se analiza desde la óptica de las retribuciones que cobramos los
factores productivos (salario, renta, interés, beneficio, etc).
2) Rentas; intereses; beneficios; + amortizaciones; + impuestos indirectos; - subsidios a
la producción. → Esto puede dar superávit Bruto / neto de explotación (SBE / SNE).
Si es neto no hay amortizaciones.
Ecuación del PBN: Producto Bruto Nacional: PBI del país + retribuciones cobradas del
exterior por residentes argentinos - retribuciones pagadas por argentina a residentes
extranjeros.
En las retribuciones cobradas en el exterior podemos tener como ejemplo el sueldo que
cobra un argentino residiendo en el exterior; significa un ingreso de divisas al país.
Y en las retribuciones pagadas por argentina podemos tener como ejemplo las divisas
pagadas a una franquicia extranjera.
En los países más desarrollados el ingreso de divisas del extranjero es superior al gasto de
residentes extranjeros, mientras que en los países menos desarrollados esta relación es a
la inversa.
Relación PBN - PBI: Los países más desarrollados muestran sus ingresos en términos de
PBN, y los menos en términos de PBI, dado que en base a los ingresos y gastos que tengan
del extranjero, a unos les queda más grande el ingreso en PBN y a otros en PBI. Por
ejemplo, si vemos el PBN de EE.UU, su ecuación podría ser:
5000 (PBI) + 3000 (ingresos del extranjero) - 1000 (gastos del extranjero)
Ecuación Macroeconómica Fundamental (EMF): C + IBI + G + X - M
Donde:
● C → Consumo / el producto es sinónimo de valor agregado, es consumo de bienes
finales.
● IBI → Inversión / Inversión Bruta Interna: Nos referimos a los bienes de capital, los
que sirven para producir otros bienes. Esa IBI, se divide a su vez en: Inversión Bruta
Fija (IBF +/-) y variación de existencias, stocks o inventarios. La I BF es el grueso de
la inversión bruta interna, lo que tiene más peso; representa el stock de bienes de
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capital del país, todo lo destinado a la actividad productiva acumulado a lo largo de
los años. Mide el valor de los bienes y servicios de producción nacional e importada
durante el periodo, destinados a la incorporación de activos fijos por parte de las
empresas y de las familias. La apertura utilizada para la inversión bruta fija es la
siguiente:
- Construcciones
- Maquinaria y equipo durable de producción
- Material de transporte
Por su parte, la Variación de existencias del período representa los bienes
intermedios que las empresas mantienen en stock, a los efectos de utilizarlos en el
proceso productivo, también se incluye los bienes terminados que hacen al objeto de
la actividad económica empresarial. Lo que tienen en depósito las empresas, se
incorpora en esta partida; en la medida que siga en el deposito, seran sigo “+”,
cuando se empiecen a usar ese stock tendrá variable “-”, y los autos producidos
tendrán variable “+”. Para el año base 1993, incluye la diferencia (positiva o
negativa) entre los stock de las materias primas, productos en proceso y productos
terminados, existentes al 31 de diciembre de 1993 respecto del 31 de diciembre de
1992.
● G → Gasto público: el gasto público forma parte, porque se supone que el Estado
brinda bienes y servicios a la comunidad.
● X → Exportaciones: Producto que fabrica el país, pero que se consumen afuera del
país. Incluye el valor de los bienes y servicios producidos internamente, adquiridos
por no residentes durante el periodo de referencia; la valuacion debe efectuarse a
precios de frontera. Por consiguiente, incluye los gastos de comercialización,
transporte y acarreo y los impuestos, excepto el IVA.
● M → Importaciones: Las importaciones se consumen dentro de Argentina, pero
fueron producidos en otro país, por eso se resta de la variable consumo. Incluye el
valor de los bienes y servicios adquiridos por residentes a no residentes; quedan
valuadas a precios nacionalizados en la frontera de nuestro país.
Oferta Global:
No todos los bienes y servicios que se utilizan son producidos internamente (PBI), una parte
se adquiere en exterior, se importan (M). Parte de los bienes y servicios producidos en el
interior se venden en el exterior, se exportan (X). Cuando se suma el resto del mundo a los
bienes y servicios producidos en el interior, es decir, el PBI, y se le suman los bienes y
servicios importados (M, importaciones), se obtiene la oferta global: PBI + M.
Demanda Global:
Parte de los bienes y servicios producidos en el interior del pais se envian al exterior, se
exportan (X). Los gastos internos en bienes y servicios para consumo de los hogares, en
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consumo público, y para Inversión Bruta Interna (IBI) se completan con la venta al exterior,
es decir, las exportaciones (X). Demanda global = C. Privado + C. público + IBI + X.
En síntesis, la demanda global es la suma de los gastos de consumo de los hogares y
consumo publico, mas la inversion bruta interna, más las exportaciones. En general, en
libros de textos y en distintos trabajos, se presenta de la siguiente manera: DA = C + I + G +
X. Es decir, C es el consumo privado y en G se incluye el consumo y la inversión pública.
Como conclusión:
PBI + M = C. Privado + C. Público + I + X
Oferta global Demanda global
Consumo privado: mide el valor de los bienes y servicios de producción nacional y las
importaciones, del periodo, de productos terminados destinados al consumo de las familias.
El consumo privado es consignado a precios de comprador.
Consumo público: el valor bruto de producción, de las actividades desarrolladas por el
sector público, es asignado al consumo final del gobierno nacional y de los gobiernos
provinciales y municipales. Incluye la remuneración a los empleados públicos, las compras
de bienes y servicios corrientes y excluye el valor de la producción de bienes de capital con
personal propio y los ingresos provenientes de las ventas de bienes y servicios.
En la contabilidad nacional, existe una ecuación que expresa la correspondencia entre la
demanda global y la oferta global. Nos muestra todo lo que se produce y todo lo que se
demanda. En una economía con sector externo, podemos expresarla de la siguiente forma:
Donde:
C + I + G= absorción interna o doméstica
X - M = Balanza comercial
Es decir, el PBI es igual a la suma del consumo, la inversión, el gasto público (absorción
interna) y las exportaciones netas o saldo de la balanza comercial.
Esto se llama balanza comercial. Cuando la X es mayor a la M, se dice que hay superávit
en la balanza, mientras que cuando la X es menor, hay un déficit en la balanza.
PBI + M = C + IBI + G + X → Equilibrio Macroeconómico.
Oferta agregada = demanda agregada.
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Uno de los discípulos de Smith, David Ricardo, cuando fue funcionario público, observó que
había un conflicto de intereses entre 3 grandes clases sociales: los terratenientes, los
nuevos industriales, los asalariados.
En esa época, Inglaterra sufre un gran proceso demográfico, que benefició a Argentina
como granero del mundo, con materias primas como alimentos y lana. Los terratenientes
tenían la posibilidad de agregar valor a los alimentos, y los asalariados demandaban un
aumento del sueldo porque no les alcanzaba para vivir, los terratenientes decían que como
la demanda era tan grande, los costos también porque tenían que usar tierras infertiles.
Ante esta problemática, David Ricardo abre la importación de bienes y alimentos para que
le generará una competencia a los terratenientes y estos tuvieran que bajar el precio; con
esto demostró 2 cosas: que la mano invisible no existía, y en segundo lugar, deja de lado el
pensamiento de que el capitalismo no genera lucha de clases: en esto se compartía la idea
colectivista de Marx, y se habla de un Estado con mayor injerencia en la actividad
económica a diferencia de Smith.
Llega el siglo XX, con la guerra los países terminan devastados; en 1918 había que
reconstruir los países, y con el tratado de Versalles se le obliga a Alemania a que pague
indemnizaciones; en un momento, no puede seguir indemnizando y EE.UU le da un
préstamo de dinero.
Se calcula que para 1922 las economías estaban reconstruyéndose, y ya en 1925 se
produce en EE.UU lo que se conoce como el boom inmobiliario, en ese momento, Keynes
alerta a los Estados de que intervengan regulando la actividad económica, porque sino se
producirá una crisis de superproducción (esto de la mano de la producción en masa con el
fordismo, mientras más producen menos les cuesta, y no veían la capacidad de absorción
del mercado). Cuando el mercado inmobiliario se agotó, la gente se volcó a la bolsa de
valores, y la bolsa de Nueva York desplazó a Londres en el mercado financiero, tanto
Estadounidenses con dinero como gente sin dinero que pedía préstamos; Europa también
lo siguió e invirtió en la bolsa, por ejemplo Alemania para pagar las indemnizaciones.
Finalmente en 1929, la crisis de superproducción llegó, y el valor de las acciones de las
empresas comenzaron a bajar; y el 24/10/1929 se produce el crack de la bolsa de Nueva
York, cae en quiebra la bolsa, con el llamado “viernes negro”.
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En EE.UU cae en quiebra también muchos bancos, dado que la gente no podía pagar sus
créditos. Se corta el proceso de pagos de Alemania. En 1931 el gobierno de Francia logra
una participación activa del Estado en la economía con el mercado externo, y con políticas
proteccionistas. En 1933 EE.UU implementa el new deal, un plan que trato de reactivar la
economia del pais. En 1936 Keynes publica su obra titulada “la teoría general de la
ocupacion, el interes y el dinero”: una teoría de corte eminentemente macroeconómica,
donde lo que hace Keynes es mostrar aspectos de la economía real, osea de bienes, y
también del mercado monetario.
Allí los países ven la necesidad de proteger su economía, y desarrollar el capitalismo; para
Keynes el motor de la actividad económica es la inversión: los fondos o capitales destinados
a la adquisición de bienes de capital. Keynes siempre hacía referencia a la inversión
productiva. El rol del Estado fomentando la inversión también era importante cuando no
hubiera inversión privada.
El fue tildado el padre de la economía mixta: en parte fomentaba la actividad del sector
público, y en parte la del sector privado.
A través de la realización de obras públicas el Estado plasmaba esa inversión.
Si nosotros miramos nuestro ingreso, este se divide en dos grandes partes: la mayor parte
al consumo y una menor al ahorro. Desde la óptica del empresario se divide en bienes de
consumo y bienes de capital.
Keynes habló de la variable consumo, ahorro, etc y las trato como “funciones”, tanto el
consumo como el ahorro (ingreso - consumo) dependen del ingreso, van las dos en la
misma línea: propensiones al consumo y al ahorro, la tendencia de gastar parte de su
ingreso al consumo y el resto ahorrarlo.
Refiriéndose a la función inversión (el motor de la actividad económica) introdujo un
concepto que fue el de multiplicador de la inversión; con lo cual, el quería reflejar como un
aumento en la inversión genera un impacto positivo sobre el ingreso o producto de la
economía: según Marta Rebora, es “círculo virtuoso”: ante más inversión, y más ingreso y
por ende más consumo. Un tipo de inversión que existe más allá del ingreso; no es una
variable que dependa del nivel del ingreso, es una variable autónoma.
Hay otro concepto, que no desarrollo Keynes, que es el principio del acelerador: la inversión
que depende del ingreso o producto. La inversión que reacciona ante cambios en el ingreso
o producto en la economía. Si la economía está en depresión, las expectativas de los
empresarios para invertir no son buenas, si la actividad económica crece, aumenta el
producto y el ingreso. Keynes decía sobre este principio que cuando se llega a un momento
de baja actividad económica, se necesita renovar maquinaria, si esa maquinaria se compra
en el mercado del país, va generando un impacto sobre distintas empresas que al mismo
tiempo van generando empleo.
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Sector público:
El Estado se maneja con un presupuesto a la hora de intervenir en la economía siendo
oferente y demandante de bienes y servicios. Su presupuesto está compuesto por dos
variables principales: “ingresos” (impuestos, “T”) y “gastos” (“G”). Los impuestos deberían
ser la principal fuente de ingresos del Estado.
El Estado cumple la función de crear un marco legal y proveer servicios colectivos como
salud, educación, seguridad, etcétera, para lo cual necesita realizar gastos y recibir
ingresos. Se puede esquematizar económicamente al sector público: Ingresos (recursos
tributarios) → Gastos para la prestación de servicios colectivos.
El Estado capta parte de los ingresos (Y) en forma de recursos tributarios (T): impuestos,
tasas, contribuciones, y devuelve una parte vía subsidios y transferencias. Por ejemplo, vía
subsidios, a las empresas de transporte; transferencias, a los jubilados. Al resultado final de
lo recibido se lo denomina recursos tributarios netos (T netos).
Se puede, por lo tanto, diferenciar una nueva variable: ingreso disponible (Yd), que
representa los ingresos que le quedan al sector privado, luego de abonar impuestos y recibir
transferencias. Yd= Y- T neto. Por lo tanto: Y= Yd + T neto.
Del ingreso total (Y), una parte la dispone el sector privado, el ingreso disponible (Yd), y la
otra, el sector público, es decir, los recursos tributarios netos (T neto). Entonces, se puede
escribir: Y= Yd + T netos= C + I + G + X - M. O directamente: Yd + Tn= C + I + G + X - M.
Algunas de las variables están directamente vinculadas al sector privado, otras al público y
otras, al externo. Se pueden agrupar las variables de cada sector, relacionando el ingreso
de cada uno con sus gastos. Por ejemplo:
Esta ecuación se conoce como Modelo de tres brechas: En el primer paréntesis, se
encuentran las variables del sector privado: el ingreso disponible (Yd), luego de pagar
impuestos y recibir transferencias; los gastos, que son el consumo de los particulares (C) y
la inversión de las empresas (I). En el segundo, están las variables del sector público: los
ingresos netos (Tn) y los gastos correspondientes (G). El tercer paréntesis incluye las
variables del sector externo: las exportaciones (X) y las importaciones (M) de bienes y
servicios. Las exportaciones generan ingresos de divisas y las importaciones salidas. Si las
importaciones son mayores que las exportaciones, nos están financiando con ahorro
externo.
Si los ingresos de cada sector superan a los egresos, se dirá que se tiene un superávit o
brecha positiva o, a la inversa, un déficit o brecha negativa. Debe existir una
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correspondencia entre los superávits o déficits de los tres sectores en que hemos dividido la
economía: privado, público, externo. Una variación del superávit de un sector se compensa
con una variación en sentido contrario de otro.
En el déficit fiscal hay mayor gasto y menos impuestos, en el superávit es a la inversa, y en
equilibrio ambas variables están iguales. El Equilibrio da una buena imagen de que todo lo
que recauda lo invierte. En el Superávit da un ahorro en el sector público (quizás para una
posible catástrofe), pero también da la imagen de que el Estado gasta poco.
Gasto público:
El gasto público es el que realiza el Estado para la adquisición de los bienes y servicios
necesarios para su funcionamiento. Mediante la utilización de sus recursos, también puede
transferir su recaudación a los distintos sectores de la economía. Las corrientes clásicas de
la teoría económica consideraban que el gasto se dividia en dos: por un lado, los gastos
ordinarios, que eran los que se aplicaban al mantenimiento de la estructura necesaria para
que el Estado funcionara. Gracias a los tributos, el gobierno financiaba estas erogaciones
que se destinaban, por ejemplo, para pagar los sueldos de los empleados públicos. Por otro
lado, los gastos extraordinarios que, como su nombre lo indica, se utilizaban para atender
situaciones excepcionales en las que el Estado debía ser financiado con préstamos.
Las corrientes poskeynesianas sostienen, en cambio, que el gasto público se clasifica en: a)
gastos corrientes, que son los que se destinan al pago de salarios, intereses, compra de
bienes de consumo, entre otros. El definitiva, se utilizan para su funcionamiento diario; b)
Gastos de capital o inversión: los gobiernos suelen realizar inversiones con la intención de
incrementar su capacidad de producción. Por esta razón, construyen caminos, hospitales y
escuelas, etc; c) gastos de transferencia: son los que se aplican al pago de jubilaciones,
educación, subvenciones, etc. En estos casos, el Estado no pide ninguna contraprestación
a cambio a sus beneficiarios.
Las diferencias en la clasificación entre clásicos y keynesianos se derivan de las distintas
concepciones sobre el del Estado en la actividad económica. Como vimos, mientras para
los clásicos el Estado debe cumplir un rol relativamente pasivo (no se contemplan, por
ejemplo, gastos de inversión), para los keynesianos los gobiernos están llamados a asumir
una postura más activa. El Estado no solo consume, sino que también invierte (gastos de
capital), y estos gastos no son “extraordinarios” sino tan ordinarios como el resto.
Ingresos públicos:
Son todos los recursos que posee el Estado. Desde un punto de vista jurídico, se clasifican
en: originarios, cuando el Estado no utiliza su poder de coerción. Por ejemplo: las tarifas y la
venta de bienes y servicios y derivados: en este caso, el Estado si recurre a su poder
coercitivo. Por ejemplo: impuesto y aportes previsionales. Desde una perspectiva
económica, se dividen en: ingresos corrientes (son los que consigue el Estado sin recurrir a
endeudamiento y sin disminuir sus activos. Por ejemplo, los ingresos tributarios); en los
ingresos no corrientes (o de capital), en cambio, el Estado se endeuda con el sector público
o privado, o cambia el valor de sus activos, como en el caso de las privatizaciones, la
emision de titulos publicos, adelantos transitorios del BCRA, etc.
Los recursos tributarios son, además de una fuente de ingresos, un factor indispensable de
la política fiscal. En general, los autores los clasifican en tres categorías:
a) Los impuestos, que son de carácter obligatoria y, por lo tanto, exigidos por el
Estado a los contribuyentes sin retribución directa de bienes y servicios. A la vez, se
subclasifican en:
a.1) Directos, cuya base imponible es la propiedad, el ingreso o la riqueza de los
contribuyentes como, por ejemplo, el impuesto a las ganancias.
a.2) Indirectos, que gravan el consumo y las transacciones económicas, como en el caso de
los impuestos al tabaco o el impuesto al Valor Agregado (IVA). Son impuestos transables
porque las empresas cargan el impuesto al precio de venta y, en consecuencia, los pagan
los contribuyentes.
a.3) Los impuestos también se pueden clasificar en progresivos (cuando se impone una
carga mayor a las personas con mayores ingresos); regresivos (si los que pagan más son
los de menores ingresos); neutros (en el caso que se grave un porcentaje constante de la
renta).
b) Los aranceles y retenciones al comercio exterior: en el primer caso, el tributo se
aplica a las importaciones, en el segundo, a las exportaciones.
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C) Los aportes a la seguridad social: se aplican a la nómina salarial. Su finalidad es
financiar los beneficios de la seguridad social que pueden ser previsionales (jubilaciones y
pensiones), o no (como el desempleo, la salud, las asignaciones familiares, etc).
En lo que se refiere a los recursos no tributarios, si bien el Estado los obtiene también
mediante la coerción, su contrapartida es directa. En las tasas, por ejemplo, los
contribuyentes abonan por la prestación de servicios administrativos (alumbrado, barrido y
limpieza). La diferencia entre estas y las tarifas radica en que, en las segundas, una
persona puede, o no, consumir el bien o servicio y, en consecuencia, lo abonará si utiliza el
servicio. En las tasas, en cambio, como se fijan de manera coercitiva, el usuario las debe
abonar.
Las contribuciones especiales - que el Estado también obtiene mediante la coerción -
tienen un beneficio; es decir, su contrapartida es directa. Por ejemplo, en la construcción de
una nueva carretera, el contribuyente se beneficia de forma directa. En este caso, el Estado
tiene la capacidad de imponer una contribución especial obligatoria.
● Variando las tasas impositivas → los porcentajes que se cobran de impuestos.
A esta política se plantea el problema de lo que se denomina la curva de Laffer:
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La curva de Laffer es un instrumento teórico desarrollado por el economista estadounidense
Arthur Laffer en la década de 1980. Relaciona la alícuota impositiva con la recaudación
tributaria. Por lo general, se utiliza para argumentar que una tasa impositiva excesivamente
alta (principalmente sobre los ingresos de una persona o compañía) puede terminar
conspirando contra el objetivo de una mayor recaudación, porque distorsiona la elección
entre trabajo y ocio o simplemente porque incentiva la evasión impositiva. Por ejemplo, si la
alícuota es cero, entonces la recaudación total de impuestos será obviamente cero porque
no hay impuesto. Pero si la alícuota es 100%, es decir, todo el ingreso debe pagarse como
impuesto, tampoco habrá ningún incentivo para generar ingresos y, por lo tanto, la
recaudación también será cero (conviene no trabajar). Dado esto, podemos suponer que el
ingreso es una función de la alícuota impositiva.
La máxima tasa impositiva que tolera esa sociedad, si supera esa tasa, la recaudación
impositiva será menor.
● Modificaciones en el sistema tributario: dar de baja, modificar o crear impuestos.
● Control de la evasión fiscal: controlar que el que tiene que pagar un impuesto lo
page.
2) Con emisión monetaria: El Estado para financiar su déficit, le pide al BCRA que le
preste dinero. Se inyecta en el mercado dinero, produciendo una inflación de demanda, o
puede generarle un déficit al BCRA.
3) Con venta de activos públicos: por ejemplo, venta de tierras fiscales o inmuebles,
privatizaciones. Se debería hacer un monitoreo de cómo las empresas manejan el servicio.
4) Endeudamiento público: el Estado toma deuda, y puede tomarla:
● En el mercado doméstico, es decir, el mercado del país.
- Con organismos oficiales, como pueden ser gobiernos u organismos internacionales,
el FMI es el único que financia el déficit, otros bancos solo se encargan de la
inversión.
El incremento de las tasas impositivas y la venta de activos públicos, suelen ser, en general,
las formas menos nocivas de combatir el déficit fiscal.
Política fiscal:
Tipo de política económica que a través de la utilización de dos instrumentos económicos,
cuales son, el gasto público y los impuestos, trata de generar impactos sobre el nivel de
actividad económica.
La política fiscal puede ser: expansiva, o contractiva. Según expanda o contraiga el nivel de
actividad económica.
La política expansiva se implementa subiendo el gasto público y bajando impuestos (se
subsidia para mantener el consumo). No siempre ocurren las dos cosas. La formula seria:
Ingreso disp. (Yd) = Ingreso (Y) - Impuestos (T) + Subsidios (TR).
La política contractiva es al revés, sube impuestos y baja el gasto público. Se suele utilizar
para bajar la inflación.
● Anticíclica: la que tiene que ver con las etapas del ciclo económico, las distintas
etapas por las cuales atraviesa la actividad económica del país. Si está en un auge
de la actividad económica y se teme que genere un proceso inflacionario, se toma
una política contractiva. Trata de revertir los efectos negativos generados por una de
las fases del ciclo económico → muestra los vaivenes en el nivel de actividad
económica.
- Auge o expansión económica: cuando existe un nivel alto de actividad económica,
cuando empieza a caer se entra en una etapa de r ecesión, si esa recesión se
agrava, se llega a una crisis o depresión.
- Cuando se empieza a salir de la crisis, se entra en una etapa de r ecuperación. Lo
ideal es que el Estado con su política fiscal, evite que se caiga en una crisis: tiene
que llevar una actividad económica expansiva.
- En una etapa de auge o expansión, la demanda agregada crece mucho, y la oferta
no tiene una capacidad de reabsorción / reacción. Hay un recalentamiento de la
economía, se empieza a generar un proceso inflacionario. Hay que bajar el nivel de
actividad económica un poco para que el excedente de demanda no sea tan grande,
así se le da tiempo a la oferta para que crezca y no suban tanto los precios.
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- Sin embargo, no siempre el Estado puede actuar anti cíclicamente, por ejemplo, a la
salida de la convertibilidad que se estaba con una gran crisis, ahí se aplicó una
política expansiva → políticas fiscales contra cíclicamente.
● El otro objetivo de la política fiscal, es actuar como política distributiva de ingresos;
sobre todo cuando hay una concentración de la riqueza en un sector pequeño de la
población, se lo cobra mayores impuestos a los sectores más ricos, y menos a los
más pobres.
Efecto olivera-tanzi:
Cuando hay inflación, el Estado también se puede ver afectado. Su poder adquisitivo se
decrece también, tiene menor poder adquisitivo para los gastos.
La inflación también puede afectar negativamente a la recaudación tributaria cuando los
aumentos de precios tienen niveles altos. El problema es que la obligación tributaria se
genera en un cierto momento, pero su pago se produce en una fecha posterior. Por lo tanto,
cualquier incremento de la inflación a lo largo de este periodo reduce la recaudación que
percibe el Estado en términos reales. Así, el Estado recauda cada vez menos en términos
reales y debe hacer frente a pagos crecientes por la inflación.
A este fenómeno se lo conoce bajo el nombre de Efecto Olivera-Tanzi, en honor a los
profesores Julio Olivera y Vito Tanzi que fueron quienes lo desarrollaron. El efecto Olivera
Tanzi puede arrastrar a un país a un círculo vicioso, que para muchos economistas fue uno
de los causantes de la hiperinflación que sufrió Argentina durante la década de 1980.
El esquema por el cual se desarrolla y amplifica este fenómeno es el siguiente: si
inicialmente el Estado tiene déficit fiscal y se financia con emisión monetaria esto genera
inflación. Como dijimos, la inflación reduce a su vez la recaudación en términos reales, con
lo que al crecer los gastos (por la inflación) ahonda el déficit inicial y genera la necesidad de
una nueva ronda de mayor emisión monetaria, lo cual a su vez acelera más aún la inflación
y vuelve a hacer caer la recaudación. Y así sucesivamente.
Sector monetario:
Demanda monetaria:
Todos los actores demandan dinero, la escuela clásica, consideraba que había dos motivos
por los cuales los actores demandaban dinero.
1) Uno es el motivo de transacción: realizar intercambio de bienes y servicios.
Dependerá del nivel de bienes que hay en la economía, es decir, del ingreso o
producto; los clásicos hablaban del ingreso. Cuanto mayor ingreso o producto hay
en la economía, las personas demandaran más dinero para realizar el intercambio
de los bienes y servicios.
2) Precaucion: tambien depende de manera directa del ingreso; es el dinero, que las
personas demandan para cubrirse ante eventualidades. Se relaciona con el ahorro. Pero la
principal diferencia es que el ahorro la gente trata de colocarlo en una actividad redituable,
por eso es que, al motivo precaución, se lo relaciona con el a
tesoramiento.
3) Keynes agrega un tercer motivo: especulación: los agentes económicos demandan
mayor o menor cantidad de dinero, en función de sus expectativas. Respecto al
comportamiento de la tasa de interés. Cuanto mayor tasa de interés,menor demanda de
dinero, es una relación inversa. Una reducción de la tasa de interés genera un aumento de
la demanda de dinero en su versión más líquida (la persona utiliza más efectivo porque el
costo de oportunidad es reducido) y, a la inversa, un incremento da lugar a una menor
demanda (si se queda en efectivo está renunciando a los intereses que podría obtener con
otro activo), es decir, la demanda de dinero depende negativamente de la tasa de interés.
La cantidad demandada de moneda depende del nivel de las transacciones totales de la
economía, en forma directa, y de la tasa de interés, en forma negativa.
Oferta monetaria:
La oferta monetaria es el dinero que dispone el público (familias y empresas) en billetes y
monedas más lo que poseen las personas en depósitos en el sistema financiero. Oferta
monetaria = ByMp + Depositos.
● Tenemos creación primaria de dinero, la que realiza la autoridad monetaria central,
el BCRA, cuando emite dinero.
● Después existe una creación secundaria de dinero, que es la que realizan los
bancos comerciales a través de mecanismos de captación de depósitos y
otorgamientos de préstamos
Tasa pasiva de interés: Lo que te paga el banco por lo que depositas.
Tasa activa de interés: La tasa que cobra el banco a las personas que toman un préstamo.
“Spread bancario”: ganancia diferencial de tasas. Diferencia entre tasa de interés activa y
tasa de interés pasiva del ahorrista.
La creación secundaria de dinero multiplica la cantidad de dinero que el BCRA emite en
distintos momentos, el dinero emitido es prestado a distintas personas, por eso se
multiplica. El BCRA lo regula variando la tasa de encaje. Si quiere que circule menos dinero,
sube la tasa de encaje.
El banco separara de esos $1000 en concepto de reserva, por ejemplo, $200 y prestará los
$800 restantes. Le cobrara al tomador del crédito un interés del 15%, es decir, mayor que el
que paga el depositante, recibirá al año $800 en concepto de devolución de capital más
$120 en concepto de interés.
Las reservas corresponden al dinero líquido mantenido por los bancos. Es la parte de los
depósitos que deciden no prestar. Los bancos están obligados a guardar cierta fracción de
sus depósitos como reserva. Esta fracción se define como tasa de encaje o tasa de efectivo
mínimo. El coeficiente de encaje lo determina en forma obligatoria el BCRA.
Los bancos pueden guardar, como reservas, una cantidad excedente respecto de las
reservas obligatorias.
La diferencia entre los depósitos y las reservas legales indica la capacidad prestable de los
bancos sobre los depósitos que reciben (reservas libres). Los bancos pueden mantener
como reserva una fracción mayor que la exigida por el BCRA o reservas excedentes. Si las
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reservas que tiene el banco son iguales que las legales, no habrá reservas excedentes
prestadas. Si el banco tiene reservas excedentes significa que hay reservas libres no
prestadas.
Hay 3 instrumentos que son comunes en todos los países:
1) Tasa de encaje: aumenta el porcentaje, aumenta la tasa, baja la reserva libre para
préstamos del banco y por ende baja la creación secundaria de dinero.
2) Tasa de redescuento: es un préstamo que el BCRA le otorga a la institución
financiera que cayó en situación de déficit de capacidad prestable. Hasta tantas
veces se autoriza, no muchas porque está en juego el dinero de los ahorristas. La
tasa de redescuento es una tasa de interés que cobra el BCRA para el préstamo que
le da al banco. La sube si pide varios préstamos en forma de penalización.
Si aumenta el costo de redescuento para el banco, le es más caro el crédito a este, y
por ende disminuye la cantidad secundaria de creación de dinero, estableciendo así
una política monetaria contractiva.
El Estado sale a ofrecer títulos al mercado, cada título tiene condiciones de emisión distinta:
fecha en que se emitió, vencimiento, tasa de interés, renta, amortización (cuando devuelve
el capital). Puede ser que el título devuelva el capital paulatinamente. La colocación de
estos títulos o la venta tiene un impacto en la economía, dado que el BCRA está sacando
dinero de la economía para cubrir su déficit, lo que lo lleva a tener un política monetaria
contractiva.
● Compra o rescate de títulos públicos: en moneda nacional, en moneda
extranjera:
Cuando el Estado cancela esa obligación, compra o rescata el título público, esta
cancelando la deuda. Y con ello inyecta dinero, la política monetaria es expansiva porque el
acreedor es un agente del mercado.
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Inflación:
Es un proceso que se caracteriza por el incremento generalizado (en todos los precios de la
economía) y sostenido (que se mantiene en el tiempo) de precios. Lo que hace es perder el
poder adquisitivo del país.
Deflación: lo opuesto a la inflación, baja generalizada y sostenida de los precios.
Hiperinflación: registra tasas de inflación elevadas, de hasta 3 dígitos. Argentina llegó a
tener tasas anuales de hasta 4 dígitos, lo que dio origen a la “mega inflación”.
La inflación se ataca con políticas antiinflacionarias que pueden ser de 2 tipos:
● Gradualistas: vale decir, de manera gradual se va reduciendo el proceso
inflacionario. Es la sugerida para procesos de inflación leves; bajas tasas. Se las
asocia con políticas ortodoxas para contener la inflación. En general se adoptan
política fiscal y monetaria contractiva.
● Shock: Se aplican cuando la inflación es elevada, son políticas que de manera
abrupta se encargan de controlar al fuerte proceso inflacionario. Devaluación,
cambio de unidad monetaria, etc.
El plan de convertibilidad fue un plan heterodoxo y de shock. Se cambio la unidad
monetaria de australes a pesos, se estableció un tipo de cambio fijo, que no se iba a
mover, y se estableció una paridad 1 a 1, precio dólar. Este tipo de cambio fijo pudo
contener las experiencias del mercado con el tipo de cambio, la devaluación y la
inflación. El paquete fue acompañado por un congelamiento de precios y salarios, a
no ser que fueran acompañados de un aumento de la productividad del trabajador.
La tasa de interés, que pagaban los bancos por decisión pasó a un dígito (antes era
de 3).
Todo esto fue acompañado por un paquete de medidas impuesto por el FMI y el
consenso de Washington:
a) desregulación de la economía
b) apertura de la economía / comercial
c) disciplina fiscal
d) eficiencia recaudatoria
e) desregulación del mercado de capitales.
f) privatizaciones
El FMI felicitó a la Argentina por adoptar estas medidas.
Logró contener el proceso hiperinflacionario, pero fue destruyendo un montón de
sectores de la economía producto de la desregulación del mercado. La CEPAL ya
advertía por aquel entonces del incremento de la pobreza en la Argentina.
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Inflación inercial o por expectativas: El accionar de los agentes económicos agrava la
inflación (formadores de precios), empresas monopólicas u oligopólicas. El proceso
inflacionario no lo cortan, estiman siempre cuanto sera la inflación partiendo del mes
anterior y lo siguen trasladando a precios.
Inflación de costos: puede ser generado por aumento constantes de salarios: “salario suben
por escaleras, precios por ascensor”, o por fijación de empresas oligopólicas y monopólicas
(YPF).
Inflación estructural: escasea un bien, por ende su precio sube. La inflación cambiaria o de
divisas es una subvariante: el bien que escasea es la divisa, moneda o derechos a cobrar
en moneda extranjera. Si hay más salidas de divisas por importaciones que exportaciones,
hay déficit, por ende el tipo de cambio sube. Por tipo de cambio hacemos alusión al precio
de la divisa: relación entre nuestra moneda y la extranjera, cuantos pesos tenemos que dar
por cada dólar. Cuando el tipo de cambio sube, tenemos que sacar más pesos por cada
dólar.