Universidad

de
Guayaquil

Facultad de Ciencias
Matemáticas y Físicas
Ingeniería en
Sistemas
Computacionales

GESTIÓN DE
PROYECTOS
Tare
a #1
Curso: S 8 – 4

INTEGRANTES:
• Bryan Rodríguez
• Adrián Martínez
• Yajaira Vera
• Brenda Moncayo
• Miguel Liñán
 1. PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN.

El Payback o Plazo de Recuperación es un criterio para evaluar inversiones que se

define como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una
inversión. Es un método estático para la evaluación de inversiones.
Por medio del payback sabemos el número de periodos (normalmente años) que se
tarda en recuperar el dinero desembolsado al comienzo de una inversión. Lo que es
crucial a la hora de decidir si embarcarse en un proyecto o no.
Cómo calcular el Payback
Si los flujos de caja son iguales todos los años la fórmula para calcular el payback será
esta:

Donde:
I0: es la inversión inicial del proyecto
F: es el valor de los flujos de caja
Si, por el contrario, los flujos de caja no son iguales todos los periodos (por ejemplo,
un año recibimos 100 euros de beneficio, al siguiente 200 y después 150 euros), habrá
que ir restando a la inversión inicial los flujos de caja de cada periodo, hasta que
lleguemos al periodo en que recuperamos la inversión.
Entonces aplicamos la siguiente fórmula:

Donde:
A: es el número del periodo inmediatamente anterior hasta recuperar el desembolso
inicial
I0: es la inversión inicial del proyecto
B: es la suma de los flujos hasta el final del periodo “a”
Ft: es el valor del flujo de caja del año en que se recupera la inversión
Lógicamente será preferible una inversión en donde el plazo de recuperación sea
menor. La principal ventaja del criterio payback es que es muy fácil de calcular.
Inconvenientes del payback
Aunque es un método muy útil y sencillo de calcular, presenta algunos problemas:
 No tiene en cuenta cualquier beneficio o pérdida que pueda surgir
posteriormente al periodo de recuperación.
 No tiene en cuenta la diferencia de poder adquisitivo a lo largo del tiempo
(inflación).
El Payback Descontado es un método similar, pero que corrige el efecto del paso del
tiempo en el dinero. Además, existen otros métodos de evaluación de inversiones son
generalmente preferidos, como Valor Actualizado Neto (VAN) o la Tasa Interna de
Retorno (TIR).
Ejemplos de payback
1. Supongamos que realizamos una inversión de 1.000 euros en el año 1 y, en los
próximos cuatro años, a final de cada año recibimos 400 euros. En este caso
todos los flujos de caja son iguales y nuestro esquema de flujos de caja será:
-1000/400/400/400/400
Para calcular el payback podremos utilizar la fórmula mencionada arriba:
Payback = 1000/400 = 2,5 años
Según este esquema de inversión tardaremos 2,5 años en recuperar el dinero
desembolsado.
2. Supongamos que realizamos una inversión de 1.000 euros en el año 1 y, en los
próximos cinco años, a final de cada año recibimos 300 euros. En este caso
todos los flujos de caja son iguales y nuestro esquema de flujos de caja será:
-1000/300/300/300/300/300
Para calcular el payback podremos utilizar la fórmula mencionada arriba:
Payback = 1000/300 = 3,3años
Según este esquema de inversión tardaremos 3,3 años en recuperar el dinero
desembolsado.

3. Supongamos ahora que invertimos 1000 euros a un proyecto, pero lo flujos de

caja no son iguales todos los años. Recibimos 300 euros el primer año, 400 el
segundo, 500 el tercero y 200 el último año. Nuestro esquema de flujos de caja
será:
-1000/400/500/500/100
Para conocer el plazo de recuperación en este caso debemos analizar en qué año
recuperamos la inversión. Como podemos ver en el esquema de flujos, en los dos
primeros años recuperamos 900 euros, por lo que solo quedan 100 euros por recuperar
en el resto de años. Como el tercer año recuperamos más de 100 euros, el payback
estará entre dos y tres años.
Para ver exactamente cuándo recuperamos todo el dinero, descontamos los 900 euros
recuperados al desembolso inicial y calculamos la cuantía restante entre el dinero que
recibiremos el tercer año, utilizando la fórmula de arriba pero solo con el dinero
restante, y sumando los dos primeros años en que hemos recuperado 900 euros:

Payback = 2 años + 100/500 = 2,2 años

Según este esquema de inversión tardaremos 2,2 años en recuperar el dinero

desembolsado.
 2. TASA DE RENDIMIENTO.

Tasa de Cupón. Medida del desempeño de inversión expresada como un porcentaje del
capital invertido. Se calcula al dividir las Ganancias netas anuales por el capital. También
conocido como Rendimiento. Rendimiento que representa un porcentaje de la inversión
total. También se llama "tasa de retorno."
Esta medida contable representa la razón de las utilidades anuales promedio después de
impuestos respecto de la inversión en el proyecto.
La principal ventaja de la tasa promedio de rendimiento es su sencillez utiliza la información
contable fácilmente accesible. Una vez que se ha calculado la tasa promedia de rendimiento
para una propuesta, se puede comparar con una tasa de rendimiento requerida, o de corte,
para determinar si se debe aceptar o rechazar una propuesta específica.
Las desventajas principales del método son que se basa en el ingreso contable en lugar de
los flujos de efectivo, y que no toma en cuenta la periodicidad con que tienen lugar los
ingresos y egresos de efectivo.
Se pasa por alto el valor del dinero en el tiempo: se valoran los beneficios del último año
igual que los beneficios del primer año.

Supongamos que tenemos tres propuestas de inversión, que cuesta $9 000 cada una y tienen
una duración económica y depreciable de tres años. Supongamos que esas propuestas
esperan proporcionar las siguientes utilidades en libros y flujos de efectivo durante los
próximos tres años.

Cada propuesta tendrá la misma tasa promedio de rendimiento: $2000/ $9 000, o 22.22%
sin embargo, serían pocas las compañías, en caso de haberlas, que consideraran los tres
proyectos como igualmente favorables.
Tal vez la mayoría preferiría el proyecto A, que proporciona una mayor parte de sus
beneficios totales de efectivo durante el primer año. Por esta razón, la tasa promedio de
rendimiento deja mucho que desear como método para la selección de un proyecto.
Ejemplos:

1.- Se obtiene, la nueva máquina, las utilidades anuales promedio en libros para el periodo
de cinco años son $2 100, y la inversión inicial en el proyecto es de $18 000. Por tanto,
tenemos que la

Tasa promedio de rendimiento = 2100 /18000 = 11.67 % (6.1)

Si el ingreso fuera variable durante los cinco años, se calcularía un promedio que se utilizaría
en el numerador. Una vez que se ha calculado la tasa promedio de rendimiento para una
propuesta, se le puede comparar con la tasa de rendimiento requerida para determinar si se
debe aceptar o rechazar una propuesta específica.

2.- Si el 5 de sep. del 2014 presto $20,000 y el 5 de sep. Del 2015 me pagaron $22,000,
¿cuál es mi tasa de rendimiento?

Interés generado = Cf – Ci = 22,000 – 20,000 = 2,000

Tasa de rendimiento = (Interés generado / Cantidad inicial) * 100 = (2,000/20,000) *100

= 10%

Desde la perspectiva de un ahorrador, un prestamista, o un inversionista, el interés ganado

es la cantidad final menos la cantidad inicial, o principal.

El interés generado durante un periodo específico de tiempo se expresa como porcentaje de

la cantidad original y se denomina tasa de rendimiento (TR).

Tasa de rendimiento (%) = (Interés acumulado por unidad de tiempo/cantidad original) ×

100%

3.- Un banco le cobra $445 de descuento al Sr. Mario por un préstamo bancario a un
mes de plazo, si la tasa de descuento es del 30% anual
a) Cuanta paga al vencimiento
b) Cuanto dinero recibirá el Sr. Mario
c) Cual es su tasa de rendimiento
 a) Monto = Desct / interés * tiempo

M = 445 / (0.30 / 12) * 1

M = 17800
El pago al vencimiento del préstamo será de $17800

b) VE = Monto – Descuento

VE= 17800 – 445

VE= 17355
El valor equivalente a recibir el Sr. Mario es de $17355

c) Tasa Rendimiento = (Monto – VE / VE * Tiempo) (100) (360)

TR= (17800 – 17355 / (17355 * 1)) * (100) (360)

TR= 30.76 %

La tasa de rendimiento es del 30.76%

3. COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE).

El CAUE es un indicador utilizado en la evaluación de proyectos de inversión y

corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad anual
uniforme equivalente que es la misma cada período.

 Para medir los costos se utilizará el CAUE (mientras menor sea mejor será la opción
a elegir).
 Este criterio de evaluación es útil en aquellos casos en los cuales la TIR y el VAN
no son del todo precisos.
 Existen dos métodos muy comunes de evaluar el Costo Anual Uniforme Equivalente
(CAUE), entre los cuales tenemos:
a) Método del Valor Presente de Salvamento
b) Método de Recuperación de Capital más Intereses

Ejemplo:

Calcular el CAUE de una máquina que tiene un costo inicial de S/. 8,000.00 y un Valor de
Salvamento de S/.500.00 después de 8 años. Los costos anuales de operación (CAO) se
estiman en S/.900.00 y la tasa de interés es de 6%.
 a. Por el Método del Valor Presente de Salvamento

1 𝑖(1 + 𝑖)𝑛
CAUE = CAO + [[𝑃 − 𝑉𝑆 ( )] [ ]]
(1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
Donde:
P: Costo Inicial
VS: Valor de Salvamento
i : tasa de interés
n: Periodo de tiempo
CAO: Costo Anual de Operación

Entonces:
1 0.06(1 + 0.06)8
CAUE = 900 + [[8000 − 500 ( )] [ ]]
(1 + 0.06)8 (1 + 0.06)8 − 1
CAUE = 900 + 1237.77
CAUE = 2137.77

b. Por el Método de Recuperación de Capital Más Intereses:

i(1 + i)n
CAUE = [CAO] + [[P − VS] [ ] ∗ VS ∗ i]
(1 + i)n − 1
0.06(1 + 0.06)8
CAUE = [900] + [[8000 − 500] [ ] ∗ 500 ∗ 0.06]
(1 + 0.06)8 − 1
AUE = 900 + 1237.77
CAUE = 2137.77

El método más usado y recomendado por los expertos para el análisis de inversiones por
CAUE, es el método de Valor Presente de Salvamento.
 Ejemplo 1:

Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de
salvamento de $100.000; el costo anual de operación es de alrededor de $5000.
Determinar si la compra de la máquina es aconsejable, cuando se utiliza una tasa de:

a) 25%
b) 15%

Solución:

Para evaluar ambas alternativas utilizaremos el método de valor Presente de Salvamento:

Para una tasa de interés de 25%:

1 0.25(1 + 0.25)5
CAUE = 5000 + [[600,000 − 100,000 ( )] [ ]]
(1 + 0.25)5 (1 + 0.25)5 − 1
CAUE = 215,923.37

Para una tasa de interés de 15%:

1 0.15(1 + 0.15)5
CAUE = 5000 + [[600,000 − 100,000 ( )] [ ]]
(1 + 0.15)5 (1 + 0.15)5 − 1
CAUE = 174,157.78

Por lo tanto, seleccionamos la alternativa (b) a una tasa del 15%, debido a que el
CAUE de B < CAUE de A.

Ejemplo 2:

Los costos siguientes se han puesto a una planta de conservas, para dos máquinas iguales
para pelar tomates, evalué cuál de las dos alternativas de inversión es recomendable
seleccionar:

Maquina A Maquina B
Costo inicial 26,000.00 36,000.00
Costo anual de mantenimiento 800.00 300.00
Costo anual de mano de obra 11,000.00 7000.00
Valor de salvamento 2000.00 3000.00
Vida útil 6 años 10 años
Tasa de interés 15% 15%
 Solución:

Analizamos para la Maquina A:

CAUE Maquina A:

1 0.15(1 + 0.15)6
CAUE = 11,800 + [[26,000 − 2000 ( )] [ ]]
(1 + 0.15)6 (1 + 0.15)6 − 1
CAUE = 18441.68

CAUE Maquina B:

1 0.15(1 + 0.15)10
CAUE = 7,300 + [[36,000 − 3000 ( )] [ ]]
(1 + 0.15)10 (1 + 0.15)10 − 1

CAUE = 14325.31

A una tasa del 15%, seleccionamos maquinaria de B porque el CAU es el menor que
de la maquinaria de A.

Ejemplo 3:

Calcule el CAUE de una máquina que tiene un costo inicial de $8.000 y un valor de
salvamento de $500 después de 8 años. Los costos anuales de operación (CAO) para la
maquina se estima en $900 y la tasa de interés 20% anual.

Solución:

CAUE Maquina:

1 0.20(1 + 0.20)8
CAUE = 900 + [[8,000 − 500 ( )] [ ]]
(1 + 0.20)8 (1 + 0.20)8 − 1
CAUE = 8869.59

Donde determinamos que 8869.59 es el valor de ingreso de las inversiones anuales

obtenidas después de 8 años con la tasa de interés de 20%.

4) VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los cobros
y pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o perder con esa
inversión. También se conoce como Valor neto actual (VNA), valor actualizado neto o valor
presente neto (VPN). Para ello trae todos los flujos de caja al momento
presente descontándolos a un tipo de interés determinado.
El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en términos absolutos netos,
es decir, en nº de unidades monetarias (euros, dólares, pesos, etc).
Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que calculando el VAN
de distintas inversiones vamos a conocer con cuál de ellas vamos a obtener una mayor
ganancia.

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0)
n es el número de periodos de tiempo
k es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión

El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones
son efectuables y, en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra en términos
absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:

 VAN > 0: el valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversión, a la tasa
de descuento elegida generará beneficios.
 VAN = 0: el proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas, siendo su
realización, en principio, indiferente.
 VAN < 0: el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado.

EJEMPLO DE VAN

a) Recibimos la siguiente propuesta de inversión:

- Importe a desembolsar: 20.000 €
- A cambio, cobraríamos durante los próximos 3 años las siguientes cantidades:

5.000 € al final del primer año

8.000 € al final del segundo y
10.000 € al final del tercero

Si a los flujos de caja (cobros - pagos) le llamamos: Q1, Q2,...,Qn

a la tasa de descuento seleccionada: k
y al desembolso inicial: A
Siendo:
Q1, Q2,Q3 = 5.000, 8.000, 10.000
k = 5% (1)
A = 20.000
Tendremos:

b) Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir
5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 1.000 euros el primer año,
2.000 euros el segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el cuarto año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/2500/3000

Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año, ¿cuál será el VAN de la
inversión?

Para ello utilizamos la fórmula del VAN:

El valor actual neto de la inversión en este momento es 1894,24 euros. Como es positiva,
conviene que realicemos la inversión.

c) una inversión cuyo costo es de $18.500, se espera que produzca ingresos de $10.000 al
cabo de 6 y 12 meses. Determinar el valor actual neto al 10%.
 5) LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO

El análisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la relación entre los
costos y beneficios asociados a un proyecto de inversión con el fin de evaluar su
rentabilidad, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación de un nuevo
negocio, sino también, como inversiones que se pueden hacer en un negocio en marcha tales
como el desarrollo de nuevo producto o la adquisición de nueva maquinaria.

B/C = VAI / VAC

Los pasos necesarios para hallar y analizar la relación costo-beneficio son los siguientes:

1. Hallar costos y beneficios: en primer lugar, hallamos la proyección de los costos de

inversión o costos totales y los ingresos totales netos o beneficios netos del proyecto
o negocio para un periodo de tiempo determinado.
2. Convertir costos y beneficios a un valor actual: debido a que los montos que hemos
proyectado no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en día tendrían
otro valor), debemos actualizarlos a través de una tasa de descuento.
3. Hallar relación costo-beneficio: dividimos el valor actual de los beneficios entre el
valor actual de los costos del proyecto.
4. Analizar relación costo-beneficio: si el valor resultante es mayor que 1 el proyecto es
rentable, pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es viable pues significa que los
beneficios serán iguales o menores que los costos de inversión o costos totales.
5. Comparar con otros proyectos: si tendríamos que elegir entre varios proyectos de
inversión, teniendo en cuenta el análisis costo-beneficio, elegiríamos aquél que tenga
la mayor relación costo-beneficio.

EJERCICIOS DE RELACIÓN BENEFICIO COSTO

a). Se hace una inversión de un puente con los siguientes valores:

 Costo puente: $200.000
 Beneficio usuario: $45.000
 Vida útil del proyecto: 10años
 Tasa de interés: 15 %

Aplicación de fórmula:

Beneficios: 225.845
 225.845
B/C = 200.000
B/C = 1.129225
B/C >1
Se aprueba elproyecto.

b) Sugieren una propuesta de inversión para el beneficio de los pobladores:

 Costo bomba hidráulica: $500.000
 Beneficio poblador: $100.000
 Vida útil del proyecto: 4años.
 Tasa de interés: 10 %

Aplicación de fórmula:

Beneficios = 390.196

390.196
B/C = 500.000

B/C = 0.780392
B/C >1
Se rechaza el proyecto.

c) Una empresa en el año 2011 después de cerrar su proyecto de distribución de materia

prima para empaques a TetraPack , tuvo como VPN de ingresos 100´000.000 y un VPN de
egresos de 60´000.000
C/B = VPN de ingresos / VPN de egresos
C/B = 100´000.000 / 60´000.000
C/B = 1,667
Mayor a 1
Ingreso neto mayores que egresos netos
Menor a 1
Egreso neto mayores que ingresos netos
Igual a 1
Ingreso neto = Egresos netos

Como el resultado fue mayor a uno, se dice que el proyecto fue beneficio para la
Organización, pues los ingresos/beneficios fueron mayores a los egresos/costo invertidos en
el desarrollo del proyecto
 6) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Tasa Interna de Retorno (TIR): La TIR representa la tasa de interés que iguala la sumatoria
de los flujos descontados a la inversión inicial, lo que indica cuál sería la tasa de interés más
elevada que podría pagar el inversionista sin perder dinero si el proyecto fuese financiado
en su totalidad por un préstamo y se pagaría la deuda de capital e intereses financieros con
los flujos generados por el proyecto. Se obtiene la TIR a través de iteraciones que resulten
en una tasa de interés tal que el VAN sea cero. El resultado de la TIR debe ser igual o mayor
que la tasa de descuento preestablecida para que inversionista considere conveniente realizar
la inversión en el proyecto, en desmedro de otras alternativas de inversión. Las tasas internas
de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la conveniencia de las inversiones o
proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna de retorno de un proyecto, más deseable será
llevar a cabo el proyecto. Suponiendo que todos los demás factores iguales entre los
diferentes proyectos, el proyecto de mayor TIR probablemente sería considerado el primer
y mejor realizado.

Ejemplos:
a) Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se
pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres
próximos años, siendo la tasa de descuento del 3%. Calcular:

Desembolso -8000 VAN 3%

F1 1000 = $363,47
F2 3000 VAN 4%
F3 5000 = $173,26
VAN 5%
= $-6,99
VAN 6%
= $-177,85

Interpolación:
4−5 4 − TIR
=
173,26 − (−6,99) 173,26 − 0

−1 (173,26)
= 4 − TIR
180,25

173,26
TIR = 4 +
180,25

TIR = 4,96 %
 b) Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se
pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los cuatro
próximos años, siendo la tasa de descuento del 12%. Calcular:

Desembolso -40000 12% $12.070,79

F1 19000 29% $235,27
F2 25000 30% $-229,20
F3 18000 31% $-674,90
F4 6000

Interpolación:
29 − 30 29 − TIR
=
235,27 − (−229,20) 235,27 − 0

−1 (235,27)
= 29 − TIR
464,47

235,27
TIR = 29 +
464,47

TIR = 29,50 %

c) Sean dos proyectos de inversión A y B con los siguientes flujos de efectivo:

A) -2000 / 1000 / 1000 / 1000 / 1.000

B) -2000 / 3000 / 200 / 200 / 200

Calcular:

a. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 5%. ¿Qué proyecto es
preferible?
b. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 15%. ¿Qué proyecto es
preferible?
c. Calcular la TIR de ambos
Solución literal a)

Solución literal b)

Solución literal c)