UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

Facultad de Electrotecnia y Computación

Israel M. Zamora, MBA & MSc-TM

Profesor Titular
www.fec.uni.edu.ni Departamento de Sistemas Digitales y Telecomunicaciones

Administración y Economía de Empresa para Ingenieros

UNIDAD 4: El subsistema funcional financiero

Conferencia 28: Análisis Financiero de la Empresa. Parte 1.
 Objetivos
Introducir técnicas básicas para el análisis del desempeño
de las empresa con base en la información de los estados
financieros.

I. Zamora 2 Análisis Financiero de la Empresa.

 Contenido
1. El análisis financiero de la empresa
 La operación de la empresa a corto plazo
 El enfoque financiero del balance (NOF/FM)
 Situación de equilibrio financiero del balance (NOF/FM)
 Componentes de análisis: patrimonial, económico y financiero
 Técnicas de análisis
2. Análisis de variabilidad en estados financieros
 Análisis Vertical
 Aplicación
 Pautas
 Análisis Horizontal
 Aplicación
 Pautas

I. Zamora 3 Análisis Financiero de la Empresa.

 La operación de la empresa a corto plazo
Recordando la operación de la empresa (corto plazo)…

I. Zamora 4 Análisis Financiero de la Empresa.

 La operación de la empresa a corto plazo

Recursos Negociados a Corto plazo +

Recursos o financiación espontánea

Fondo de Maniobra
RNC
+
FM

I. Zamora 5 Análisis Financiero de la Empresa.

 El enfoque financiero del balance
Recordando la financiación de las NOF

Activo = Inversión Pasivo + PN = Financiación

Estructura económica Estructura financiera

Deuda negociada
Necesidades c/p RNC
Operativas de (Intereses)
Activo Fondos
Corriente (NOF)
Operativo FM Deuda negociada l/p
(Intereses) Recursos
permanentes
Activo Activo Fijo Neto o
no corriente Inmovilizado Fondos propios

Aplicación de fondos Origen

I. Zamora 6 Análisis Financiero de la Empresa.

 Situación de equilibrio financiero del balance
Y la estructura económica y financiera del balance
Activo Pasivo + PN
Estructura económica Estructura financiera

Disponible
(10%) Pasivo corriente
Realizable (exigible a corto
(15%) plazo) 35%
Activo
corriente Existencias
FM Pasivo no corriente
(30%)
(exigible a largo
plazo) 25% Recursos
permanentes
Activo Inmovilizado Patrimonio neto
no corriente (45%) (no exigible)
40%

Aplicación de fondos Origen

I. Zamora 7 Análisis Financiero de la Empresa.

 Situación del equilibrio financiero de la empresa
El fondo de maniobra – El equilibrio financiero
Ilustración
Pasivo corriente
Activo corriente 25,000€
40,000 €
La empresa se halla
Si AC>PC Pasivo no corriente
en situación de 70,000€
FM > 0
equilibrio financiero. Activo No
corriente
120,000 € Patrimonio neto
65,000€

Si AC<PC Suspensión de pagos Activo corriente

FM < 0 60,000 €
Pasivo corriente
80,000€

Pasivo no corriente
La empresa no se Activo No 100,000€
corriente
Si AC=PC halla en situación de 200,000 €
FM = 0 equilibrio financiero, Patrimonio neto
habrá que estudiar 80,000€

otras variables.
I. Zamora 8 Análisis Financiero de la Empresa.
 Situación del equilibrio financiero de la empresa

 Los equilibrios patrimoniales o financieros surgen al comparar las masas

patrimoniales que forman la Estructura Financiera (Pasivo) y la estructura
Económica (Activo) de la empresa y concretamente al analizar la posición que
ocupan los elementos que forman el patrimonio.

 Para el desarrollo estable de la empresa es necesario que ésta ofrezca un equilibrio

entre su estructura económica (activo) y su estructura financiera (neto + pasivo).

 Durante la vida de la empresa, sus inmovilizados y los activos corrientes

necesarios para la continuidad del ciclo de explotación deben estar financiados con
recursos propios y recursos ajenos a largo plazo en su correcta proporción.

 Este equilibrio se mide a través del cálculo del llamado FONDO DE

ROTACIÓN o FONDO DE MANIOBRA que estudiamos en la conferencia anterior, y
da la información sobre el grado de adecuación de la estructura financiera
(pasivo + neto) a las inversiones (activo no corriente + activo corriente)

I. Zamora 9 Análisis Financiero de la Empresa.

 La información financiera

I. Zamora 10 Análisis Financiero de la Empresa.

 La información financiera

I. Zamora 11 Análisis Financiero de la Empresa.


¿Cómo realizar un análisis económico-financiero?
Análisis patrimonial
Objetivo: Estudia la estructura y
composición elementos integrantes
del Balance.
Permite determinación del equilibrio
o desequilibrio del patrimonio.
Elementos para el análisis:
 Balance general
 Análisis de los ratios.
 Método de las diferencias
I. Zamora
Análisis financiero de la empresa
Análisis financiero
Objetivo: comprobar que la empresa
dispone de fondos suficientes y
analizar si están adecuadamente
distribuidos.
Permite conocer la capacidad de la
empresa para generar liquidez y estar
solvente.
Conceptos previos:
 Liquidez.
 Solvencia.
Elementos para el análisis:
 Balance general,
 Fondo de maniobra (estudio de
las masas patrimoniales)
 Análisis de los ratios (estudio de
la proporción de las masas
patrimoniales)
Sistema de información
12
Análisis económico
Objetivo: estudiar la rentabilidad
de la inversión, la del capital y la
del accionista.
Permite conocer la capacidad de la
empresa para generar beneficios.
Conceptos asociados:
 Eficiencia
 Eficacia
(productividad de los factores
de la empresa)
Elementos para el análisis:
 La cuenta de PyG
 Análisis de los ratios.
Toma de decisiones
Análisis Financiero de la Empresa.
 Técnicas de Análisis Financiero
Pueden clasificarse de muchas maneras. En nuestro caso los clasificamos como
sigue:

1º Por Composición 2º Por Evolución 3º Por Relaciones

Análisis vertical Análisis horizontal Análisis ratios

• Permite identificar la • Permite identificar la evolución • También llamados razones

estructura de inversión y de la empresa en el tiempo, financieras o índices
financiación de una detectando las principales financieros, son coeficientes
empresa y su coherencia variaciones y sus orígenes. o razones que proporcionan
con la actividad económica unidades contables y
• Determina la variación
que realiza. financieras de medida y
(crecimiento/decrecimiento)
comparación, a través de
• Además facilita la absoluta o relativa que haya
las cuales, la relación por
identificación de cuentas sufrido cada partida de los
división entre sí de dos datos
con importancia relativa. estados financieros de un
financieros directos, permiten
periodo t respecto a otro,
analizar el estado actual o
normalmente (t – 1), y permite
pasado de una organización,
valorar como fue el
en función a niveles
comportamiento de la
óptimos definidos para ella.
empresa.

I. Zamora 13 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical

I. Zamora 14 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical
Método de análisis Vertical
 Consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta
dentro del estado financiero analizado.
 Esto permite determinar la composición y estructura de los estados financieros.
 Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de
Resultados, comparando cifras en forma vertical.

Procedimiento de porcentajes integrales:

Consiste en determinar:
1. La composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y
Patrimonio Neto, tomando como base el valor del Activo Total y,
2. El porcentaje que representa cada elemento del Estado de
Resultado a partir de las Ventas netas.

Valor Parcial
Porcentaje Integral  100%
Valor Base

I. Zamora 15 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical
EJEMPLO: Considere la empresa ACME Automotors, que se dedica a la compra-
venta de vehículos. Su Balance de Situación y Estado de Resultado se muestran
abajo.

Cuentas Valor Cuentas Valor

ACTIVOS CORRIENTES 3,256,984 Ventas a Crédito 1,247,000
Caja y bancos 194,924 Ventas al Contado 353,000
CxC (c/p) 2,000,000 TOTAL INGRESOS 1,600,000
Inventarios 1,062,060 Costo de Ventas 950,500
ACTIVOS NO CORRIENTES 283,216
Edificios 283,216 UTILIDAD BRUTA 649,500

TOTAL ACTIVOS 3,540,200 Gastos Administrativos 350,000

Gastos de Venta 65,200
PASIVOS 1,416,0880
CxP (c/p) 100,000 UTILIDAD NETA 234,300
CxP (l/p) 1,316,080
PATRIMONIO NETO 2,124,120 Efectúe un análisis vertical de este
Capital 1,889,820 estado financiero y brinde sus
Utilidad del ejercicio 234,300 conclusiones.
TOTAL PASIVO + PN 3,540,200

I. Zamora 16 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical

Para el Balance General, tomando como base el total de activos (100%), se

puede prorratear el resto de cuentas del Balance. El resultado se muestra abajo.

Análisis
Cuentas Valor
Vertical
ACTIVOS CORRIENTES 3,256,984 92%
Caja y bancos 194,924 6%
CxC (c/p) 2,000,000 56%
Inventarios 1,062,060 30%
ACTIVOS NO CORRIENTES 283,216 8%
Edificios 283,216 8%
TOTAL ACTIVOS 3,540,200 100%
PASIVOS 1,416,0880 40%
CxP (c/p) 100,000 3%
CxP (l/p) 1,316,080 37%
PATRIMONIO NETO 2,124,120 60%
Capital 1,889,820 53%
Utilidad del ejercicio 234,300 7%
TOTAL PASIVO + PN 3,540,200 100%

I. Zamora 17 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical

CONCLUSIONES PARA EL BALANCE GENERAL

o La inversión de la empresa ACME se concentra mayoritariamente en Activos

Corrientes (92%), dentro de los cuales las cuentas con mayor importancia
relativa son las Cuentas por Cobrar a clientes (56%) e Inventario de
existencias (30%).
o El resto de partidas carecen de importancia relativa, lo cual luce coherente con
el negocio de la empresa ya que su naturaleza y modalidad de trabajo debe
vender vehículos a crédito y poseer suficiente inventario.
o La inversión de la empresa esta financiada con un 60% con fondos propios de
los accionistas y con 40% con fondos a partir de deudas con terceros. Se
observa que las cuentas con mayor importancia son las Cuentas por Pagar a
Largo Plazo (37%) y el Capital Social (53%).
o El análisis patrimonial muestra que los recursos permanentes constituyen el
97% de la financiación de todo el activo, y que el activo no corriente es solo
8%, con lo que definitivamente la empresa cuenta con un gran nivel de fondo
de maniobra (FM), que le garantiza equilibrio financiero a largo plazo.

I. Zamora 18 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical

Para el Estado de Resultado, tomando como base el volumen de ventas o total

de ingresos (100%), se puede prorratear el resto de cuentas del P y G. El
resultado se muestra abajo.

Análisis
Cuentas Valor
Vertical
Ventas a Crédito 1,247,000 78%
Ventas al Contado 353,000 22%
TOTAL INGRESOS 1,600,000 100%
Costo de Ventas 950,500 59%
UTILIDAD BRUTA 649,500 41%
Gastos Administrativos 350,000 22%
Gastos de Venta 65,200 4%
UTILIDAD NETA 234,300 15%

I. Zamora 19 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical

CONCLUSIONES PARA EL ESTADO DE RESULTADO

o Del total de ingresos, la empresa genera en términos netos un 15% por

concepto de utilidad, debido a que el 59% de éstos se utiliza en costo de venta
(costo de adquisición de los vehículos vendidos) y el 26% se utiliza en gastos
de administración y ventas.
o Por otro lado se puede evidenciar que la gran parte de los ingresos de la
empresa son a crédito (78%), lo que muestra que la política de ventas de la
empresa es trabajar con créditos a clientes. A corto plazo debe revisar los
periodos de madurez financiero (PMMF) de la empresa dado el alto porcentaje
de crédito que puede afectar la solvencia y liquidez para mantener existencias
en el futuro, así como revisar tales políticas de crédito, y/o la eficiencia en su
gestión de cartera y cobro.
o Demasiado crédito puede afectar el equilibrio financiero a corto plazo que
puede imponer una necesidades operativas de fondo (NOF) altas, a pesar que
se cuenta con un fondo de maniobra (FM) grande que parece suficiente para
enfrentar el nivel de las NOF.

I. Zamora 20 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical
Pautas para el análisis vertical
1. El disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una
gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está generando rentabilidad
alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo necesario, a excepción de las
entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes
recursos en efectivo.
2. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que
representen una proporción importante de los activos.
3. Una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de los
clientes o cuentas por cobrar (CxC), toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a
crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar
una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la
empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que
ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo
financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada.
4. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios o
existencias, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las
empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.
5. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria,
terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos,
pero no en las empresas de servicios.
(Continúa).

I. Zamora 21 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Vertical
Pautas para el análisis vertical (continuación)
6. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y
necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de
trabajo de la empresa se ve comprometido.
7. Así como se puede analizar el Balance General, se puede también analizar el Estado de Resultados
(PyG), para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las
ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta,
Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad
de las ventas.
8. Los anteriores conceptos no son una “camisa de fuerza”, pues el análisis depende de las
circunstancias, (ámbito interno, ámbito externo inmediato, ámbito externo nacional y ámbito externo
internacional), situación y objetivos de cada empresa, y para lo que para una empresa es positivo,
puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así lo pareciera.
9. Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80%
con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen
una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de
los socios de la empresa.

I. Zamora 22 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Horizontal

I. Zamora 23 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Horizontal
Método de análisis Horizontal
 Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en
dos o mas periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro.
 Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante éste se informa
sobre los cambios en las actividades y si éstos han sido positivos o negativos; también
permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la
marcha.

Procedimiento de porcentajes integrales:

1. Se registran los valores netos de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a
comparar, t y (t-1), registrando en la primera columna las cifras del periodo mas reciente t, y en la
segunda columna, el periodo anterior (t-1).
2. Se crea una columna que indique los aumentos (valores positivos) o disminuciones (valores
negativos) absolutas, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos,
restando de los valores del año mas reciente los valores del año anterior.
3. En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones en porcentaje. Estos valores
porcentuales se obtienen de la expresión mostrada abajo.

Valor en periodo t - Valor en periodo (t-1)

Variación Relativa  100%
Valor en periodo (t  1)
I. Zamora 24 Análisis Financiero de la Empresa.
 Análisis Horizontal
EJEMPLO: Considere nuevamente la empresa ACME Automotors, que se dedica a la
compra-venta de vehículos. Su Balance de Situación para sus últimos dos años de
operación se muestran abajo.

Efectúe un análisis Cuentas 2016 2015

horizontal de este ACTIVOS CORRIENTES 3,256,984 2,656,300
estado financiero y Caja y bancos 194,924 232,300
brinde sus CxC (c/p) 2,000,000 1,300,000
conclusiones. Inventarios 1,062,060 1,124,000
ACTIVOS NO CORRIENTES 283,216 269,732
Edificios 283,216 269,732
TOTAL ACTIVOS 3,540,200 2,926,032
PASIVOS 1,416,0880 1,032,000
CxP (c/p) 100,000 130,000
CxP (l/p) 1,316,080 902,000
PATRIMONIO NETO 2,124,120 1,894,032
Capital 1,889,820 1,889,820
Utilidad del ejercicio 234,300 4,212
TOTAL PASIVO + PN 3,540,200 2,962,032

I. Zamora 25 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Horizontal
En esta caso, la variación se obtiene como la diferencia del resultado del año 2016
menos el resultado del año 2015, para cada cuenta. El porcentaje representa la
variación con relación al importe del año base que es 2015. El resultado se muestra
abajo.

Cuentas 2016 2015 Variación Porcentaje

ACTIVOS CORRIENTES 3,256,984 2,656,300 600,684 23%
Caja y bancos 194,924 232,300 -37,376 -16%
CxC (c/p) 2,000,000 1,300,000 700,000 54%
Inventarios 1,062,060 1,124,000 -61,940 -6%
ACTIVOS NO CORRIENTES 283,216 269,732 13,484 5%
Edificios 283,216 269,732 13,484 5%
TOTAL ACTIVOS 3,540,200 2,926,032 614,168 21%
PASIVOS 1,416,0880 1,032,000 384,080 37%
CxP (c/p) 100,000 130,000 -30,000 -23%
CxP (l/p) 1,316,080 902,000 414,080 46%
PATRIMONIO NETO 2,124,120 1,894,032 230,088 12%
Capital 1,889,820 1,889,820 0 0%
Utilidad del ejercicio 234,300 4,212 230,088 5,463%
TOTAL PASIVO + PN 3,540,200 2,962,032 614,168 21%

I. Zamora 26 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Horizontal

CONCLUSIONES PARA EL BALANCE GENERAL

o La empresa ACME creció un 21% entre los años 2015 y 2016. Este
crecimiento se evidencia en un aumento del 23% de los Activos Corrientes
(principalmente en cuentas por cobrar 54%), y un aumento del 5% en Activos
no Corrientes.

o Este crecimiento fue financiado por aumentos del 37% del pasivo y 12% del
patrimonio.

o Cabe señalar que el incremento del Pasivo fue provocado mayoritariamente

por un incremento del 46% en las cuentas por pagar a largo plazo, y el
crecimiento del Patrimonio fue provocado exclusivamente por un incremento
del 5,463% de las utilidades de la operación..

I. Zamora 27 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Horizontal
EJEMPLO: Considere otra vez la empresa ACME Automotors, que se dedica a la
compra-venta de vehículos. Su Estado de Resultado para sus últimos dos años de
operación se muestran abajo.

Cuentas 2016 2015

Ventas a Crédito 1,247,000 804,212
Ventas al Contado 353,000 250,000
TOTAL INGRESOS 1,600,000 1,054,212
Costo de Ventas 950,500 680,000
UTILIDAD BRUTA 649,500 374,212
Gastos Administrativos 350,000 285,000
Gastos de Venta 65,200 85,000
UTILIDAD NETA 234,300 4,212

Efectúe un análisis vertical de este estado financiero y brinde sus

conclusiones.

I. Zamora 28 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Horizontal

Para el Estado de Resultado, la variación se obtiene como la diferencia del

resultado del año 2016 menos el resultado del año 2015, para cada cuenta. El
porcentaje representa la variación con relación al importe del año base que es
2015. El resultado se muestra abajo.

Cuentas 2016 2015 Variación Porcentaje

Ventas a Crédito 1,247,000 804,212 442,788 55.05%
Ventas al Contado 353,000 250,000 103,000 41.20%
TOTAL INGRESOS 1,600,000 1,054,212 545,788 51.77%
Costo de Ventas 950,500 680,000 270,000 39.70%
UTILIDAD BRUTA 649,500 374,212 275,288 73.56%
Gastos Administrativos 350,000 285,000 65,000 22.81%
Gastos de Venta 65,200 85,000 -19,800 -23.29%
UTILIDAD NETA 234,300 4,212 230,088 5,462.67%

I. Zamora 29 Análisis Financiero de la Empresa.

 Análisis Horizontal
CONCLUSIONES PARA EL ESTADO DE RESULTADOS.

o El ingreso total de la empresa tuvo un importante incremento del 51.77%, tanto

las ventas al crédito (55.05%) como al contado (41.20%). Lo anterior muestra un
mercado dinámico que requiere de los vehículos que ofrece la empresa lo que es
un buen indicador para el crecimiento de la empresa.
o No obstante lo anterior, el incremento en los costos de ventas fue significativo
con un 39.70% por lo que es necesario revisar la relación de costo de lo vendido
y los procesos de producción propiamente dicho para intentar reducir este nivel
de costos con mayor productividad y optimización.
o Similarmente, existe un aumento en los gastos administrativo de 22.81% lo que
no parece ser justificable aun considerando el aumento de los ingresos. Habrá
que revisar el origen de este aumento para evitar costos superfluos que
provengan de procesos ineficientes. Contrario a ello, los gastos de ventas, se
redujeron en un 23.29% lo que es esperanzador de una mayor eficiencia en la
relación con la generación de ingresos.
o El aumento sustancia en la utilidad neta se debe principalmente al incremento en
los ingresos totales por venta, y no necesariamente por ganancias de eficiencia
en los proceso, sino lo contrario.
I. Zamora 30 Análisis Financiero de la Empresa.
 Análisis Horizontal
Pautas para el análisis horizontal
1. Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y
desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administración en la
gestión de los recursos, puesto que los resultados económicos de una empresa son el resultado de las
decisiones administrativas que se hayan tomado durante el año.
2. La información aquí obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas,
puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la
empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos débiles, se deben diseñar estrategias para
aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias
negativas que se puedan anticipar como producto del análisis realizado a los Estados Financieros.
3. El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos Indicadores
financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusión acercada a la realidad
financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad.

I. Zamora 31 Análisis Financiero de la Empresa.

 Diferencia: Análisis vertical vs horizontal
Diferencias entre análisis vertical y análisis horizontal

Análisis vertical Análisis horizontal

Determina que tanto participa un rubro
dentro de un total global. Indicador que nos
permite determinar igualmente que tanto ha
crecido o disminuido la participación de ese
rubro en el total global.
Determina la variación que un rubro ha
sufrido en un periodo respecto de otro.
Esto es importante para determinar cuanto
se ha crecido o disminuido en un periodo
de tiempo determinado.

Como se observa, los dos análisis son distintos y a la vez complementarios, por lo
que necesariamente se debe recurrir a los dos métodos para hacer un análisis más
completo.

En algunos casos, el análisis horizontal nos puede indicar que la empresa ha

mejorado, pero a su vez el análisis vertical nos puede decir exactamente lo
contrario, donde a pesar de que la empresa incrementa sus ventas, la rentabilidad
se ve disminuida porque participa menos en el total.

I. Zamora 32 Análisis Financiero de la Empresa.

 Diferencia: Análisis vertical vs horizontal

I. Zamora 33 Análisis Financiero de la Empresa.

 Resumen
En esta conferencia estudiamos:
 Algunas técnicas básicas para el análisis financiero basado en los datos de
los estados de cuentas de resultado y del balance general.
 El análisis patrimonial se basa en la determinación del Fondo de Maniobra
y el tipo de equilibrio que puede tener la empresa.
 Se pueden utilizar técnicas de análisis comparativo vertical que permiten
ponderar las cuentas respecto al activo del balance, o bien con respecto
las ventas, y otra cuenta que sea de interés para el analista.
 La técnica de análisis horizontal permite comparar una cuenta con si
misma en periodos anteriores y evaluar su evolución dentro de la
operación de la empresa.

I. Zamora 34 Análisis Financiero de la Empresa.

 Lectura sugerida

Curso de introducción a la economía de la empresa.

(Eduardo Perez Goróstegui) - 2014
Ninguno.

I. Zamora 35 Análisis Financiero de la Empresa.

 UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA
Facultad de Electrotecnia y Computación

Israel M. Zamora, MBA & MSc-TM

Profesor Titular
www.fec.uni.edu.ni Departamento de Sistemas Digitales y Telecomunicaciones

Administración y Economía de Empresa para Ingenieros