Finanças Corporativas

Prof. Renê Coppe Pimentel

LISTA DE EXERCÍCIOS IV

DECISÕES DE INVESTIMENTO (PAYBACK, TIR, VPL)

1) BGE(11.1-5) – O projeto K tem um custo de $ 52.125, suas entradas de caixa líquidas esperadas são de $ 12.000
por ano durante oito anos, e seu custo de capital é de 12%. Determine:
a) O período de payback (número mais aproximado de anos)?
b) O valor presente líquido (VPL/NPV).
c) A taxa interna de retorno (TIR/IRR).
d) O payback descontado.
e) A taxa interna de retorno modificada (TIRM/MIRR).

TIR Modificada MIRR MIRR

0 (52.125,00) (52.125,00) (52.125,00)
1 12.000,00 10.714,29 10.714,29 26.528,18 18.449,54
2 12.000,00 9.566,33 20.280,61 23.685,87 18.449,54
3 12.000,00 8.541,36 28.821,98 21.148,10 18.449,54
4 12.000,00 7.626,22 36.448,19 18.882,23 18.449,54
5 12.000,00 6.809,12 43.257,31 16.859,14 18.449,54
6 12.000,00 6.079,57 49.336,89 (2.788,11) 15.052,80 18.449,54
7 12.000,00 5.428,19 54.765,08 (0,51) + 6anos = 6,51 anos 13.440,00 18.449,54
8 12.000,00 4.846,60 59.611,68 12.000,00 18.449,54
Payback 4,34 anos 147.596,32 147.596,32
PV (59.611,68) 13,89%
NPV 7.486,68 -1000
1579,5
IRR (TIR) 16,00%

2) BGE(11.6) – Sua divisão está considerando dois projetos de investimento, cada um dos quais exige um desembolso
imediato de $15 milhões. Você estima que os investimentos produzirão os seguintes fluxos líquidos de caixa:
Projeto A Projeto B
Ano (em milhões) (em milhões)
1 5,0 20,0
2 10,0 10,0
3 20,0 6,0
Quais são os valores presentes líquidos dos dois projetos, pressupondo o custo de capital a 5%, 10%, e 15%?
Projeto A Projeto B
Invest (15.000,00) (15.000,00)
1 5.000,00 20.000,00
2 10.000,00 10.000,00
3 20.000,00 6.000,00
NPV
0,05 16,1 18,3
0,10 12,8 15,9
0,15 10,1 13,9
2) BGE(11.6) – Sua divisão está considerando dois projetos de investimento, cada um dos quais exige um desembolso
imediato de $15.000 mil. Você estima que os investimentos produzirão os seguintes fluxos líquidos de caixa:
Ano Projeto A Projeto B
1 5.000,0 20.000,0
2 10.000,0 10.000,0
3 20.000,0 6.000,0
Quais são os valores presentes líquidos dos dois projetos, pressupondo o custo de capital a 5%, 10%, e 15%?

Projeto A Projeto B
Invest (15.000,00) (15.000,00)
1 5.000,00 20.000,00
2 10.000,00 10.000,00
3 20.000,00 6.000,00

NPV
0,05 16.108,95 18.300,94
0,10 12.836,21 15.954,17
0,15 10.059,59 13.897,84

3) BGE(11.7) – A Northwast Utility tem cum custo de capital de 11,5% e possui um projeto com os seguintes fluxos
líquidos de caixa:
Ano FxCaixa
0 (200,00)
1 235,00
2 (65,00)
3 300,00
Qual é o VPL/NPV do projeto?

Ano FxCaixa
0 (200,00)
1 235,00
2 (65,00)
3 300,00
Ke NPV
0,115 174,90

4) BGE(11.8) – A Edelman Engineering está considerando a inclusão de duas peças de equipamentos, um caminhão e
um sistema de polias aéreas no orçamento de capital desse ano. Os projetos são independentes. O desembolso para o
caminhão é de $17.100, e para o sistema de polias é de $22.430. O custo de capital da empresa é de 14%. Os fluxos de
caixa após impostos incluindo a depreciação são os seguintes:

Ano Caminhão Polias

1 5.100 7.500
2 5.100 7.500
Calcule o Payback (normal e descontado), 3 5.100 7.500
a IRR (TIR) (normal e modificada) e o NPV 4 5.100 7.500
5 5.100 7.500

11.8
Projeto A Projeto B Projeto A Projeto B
0 (17.100,00) (22.430,00) VF VF
1 5.100,00 7.500,00 8.613,70 12.667,20
2 5.100,00 7.500,00 7.555,87 11.111,58
3 5.100,00 7.500,00 6.627,96 9.747,00
4 5.100,00 7.500,00 5.814,00 8.550,00
5 5.100,00 7.500,00 5.100,00 7.500,00
33.711,53 49.575,78
 PV 17.508,71 25.748,11
NPV 408,71 3.318,11
IRR (TIR) 14,99% 20,00%
MIRR (MTIR) 14,54% 17,19%

5) Você foi contratado para dar consultoria na escolha de dois projetos de investimento em expansão industrial. Após a
análise você concluiu que o custo de capital da empresa é de 14% e ainda, chegou aos seguintes fluxos de caixa
projetados:

PROJETO A PROJETO B
Investimento $ 14.500 $ 23.000
Ano 1 $ 5.300 $ 6.800
Ano 2 $ 5.300 $ 7.800
Ano 3 $ 5.300 $ 8.800
Ano 4 $ 5.300 $ 9.800

Calcule para cada investimento: a) período de payback; b) NPV (valor presente líquido); c) TIR – Taxa Interna de
Retorno(IRR); d) período de payback descontado; e) TIR Modificada (MIRR); f) Os dois projetos podem ser aceitos?
g) Se for preciso escolher um entre os dois qual você indicaria?

Questão 04
0,14
Valores presentes TIR Modificada (VF)
(14.500) (23.000) (14.500) (23.000)
1 5.300 6.800 4.649,12 5.964,91 7.852,18 10.074,50
2 5.300 7.800 4.078,18 6.001,85 6.887,88 10.136,88
3 5.300 8.800 3.577,35 5.939,75 6.042,00 10.032,00
4 5.300 9.800 3.138,03 5.802,39 5.300,00 9.800,00
VP 15.442,68 23.708,90 15.442,68 23.708,90 26.082,06 40.043,38
VPL 942,68 708,90
PV= -14500 PV= -23000
TIR 17,1% 15,4% FV= 26082,06 FV= 40043,38
n=4 n=4
Payback Payback Descontado i=? i=?
i=
2 anos 2 anos 3 anos 3 anos i = TIRM=15,81 TIRM=14,87
0,73585 0,954545 0,69949012 0,87780076
= 2,74 = 2,95
anos anos = 3,7 anos = 3,9 anos