CAP.

8- CUSTO DO CAPITAL ( TAXA MÍNIMA DE ATRATIVIDADE))

8.1- Custo de oportunidade do capital

O custo de oportunidade de capital ou simplesmente custo de capital é o custo

de oportunidade de uso do capital ajustado ao risco do empreendimento. É a
taxa esperada de rentabilidade oferecida nos mercados de capitais para
empreendimentos na mesma classe de risco.

É necessário distinguir entre o custo de capital da empresa, o custo de capital

do acionista (custo do capital próprio) e o custo de capital apropriado para
avaliação econômica de um projeto de investimento (custo ajustado do
capital). O primeiro reflete a atual estrutura de capital e a rentabilidade dos
atuais ativos da empresa. O segundo representa o retorno esperado pelo capital
próprio (dos acionistas) colocado no empreendimento. O terceiro é a taxa
mínima de atratividade do empreendimento com o ajuste necessário para o
risco do projeto.

A taxa mínima de atratividade representa grandeza de capital importância no

cálculo da economicidade de um investimento, ou na opção entre diversos
investimentos alternativos. Os resultados desses problemas são função direta
da taxa de juros adotada.
Essa taxa recebe várias denominações: Taxa Mínima de Atratividade, Taxa
de Juros, Custo de Capital, Custo do Dinheiro, Taxa Mínima de
Rentabilidade, etc....
Dois são os fatores que influenciam basicamente na escolha dessa taxa:
 O custo dos capitais empregados (próprios e de terceiros)
 Os riscos provenientes da execução do investimento projetado.

Quanto ao custo dos capitais empregados, podemos dizer que de um modo

geral existem várias aplicações possíveis de capital, interessando apenas as
mais rentáveis. Ao se considerar uma nova proposta de investimento, deve-
se levar em conta que esta vai deslocar recursos disponíveis e, portanto,
deixar-se-á de auferir retorno de outras possíveis fontes, ou seja, a taxa
mínima de atratividade não pode ser inferior à taxa de juros que
proporcionaria uma outra possível aplicação do capital disponível. Assim por
exemplo, se uma determinada quantia puder ser aplicada na compra de títulos
que rendam juros anuais de 8%, sem qualquer risco, a taxa mínima de
atratividade para qualquer investimento a ser analisado terá forçosamente de
ser superior a 8% ao ano.
Não se tem geralmente um conhecimento preciso sobre as oportunidades de
investimento que se está a perder. Uma sensibilidade sobre o assunto permite
determinar uma taxa de rentabilidade que represente essa aplicação.

Outro elemento que deve ser levado em conta na fixação da taxa de juros é o
risco.
Esse fator é de ordem eminentemente subjetiva e imponderável.
Risco e incerteza, embora tenham definições diferentes, influenciam de forma
semelhante em um estudo de Engenharia Econômica. Tanto um como outro