Professional Documents
Culture Documents
9$5/,.9(5*ø6ø.$18189(8<*8/$0$6,
2VPDQ<$/d,1
g]HW
WDULKYHVD\ÕOÕ.DQXQLOH7UNL\H%\N0LOOHW0HFOLVL
9DUOÕN9HUJLVL.DQXQX¶QXR\ELUOL÷LLOHNDEXOHWPLúWLU<DSÕODQLQFHOH
PHGH7UNL\H&XPKXUL\HWL'HYOHWL¶QLQEXYHUJL\LD]ÕQOÕNODUÕQVHUYHW
OHULQHHONR\PDNLoLQX\JXODGÕ÷ÕLGGLDODUÕQÕQV|]NRQXVXGXUhONHQLQ
JHUoHNOHULJ|]DUGÕHGLOHUHNLúWLUDNHGLOHQYHFLGGLELULQFHOHPHGHEX
OXQXOPDGDQD]ÕQOÕNODUÕQKDNNÕQÕQJDVSÕRODUDNJ|UOHQEX|QHPOLKXVX
VXQLQFHOHQLSJHUoHNOHULQRUWD\DoÕNDUÕOPDVÕ|QHPOLGLU*HUoHNOHUHXODú
PDGDQ ELU QHVOL VRUXPOX WXWPDQÕQ YH ROD\ODUD GX\JXVDO \DNODúPDQÕQ
ELOLPVHODQOD\ÕúODED÷GDúPDGÕ÷ÕDoÕNWÕU9DUOÕN9HUJLVLX\JXODPDVÕQÕQ
G|QHPLQ úDUWODUÕQÕQ 7UNL\H YH 'Q\D DoÕVÕQGDQ GH÷HUOHQGLULOPHGHQ
NÕ\DVÕ\D HOHúWLULOPHVL WDULKv KDNLNDWOHULQ J|]GHQ NDoÕUÕOPDVÕQD QHGHQ
ROPDNWDGÕU 8\JXODPDGD NDUúÕODúÕODQ \DQOÕúOÕNODUÕQ YH JoONOHULQ ]D
PDQ LoHULVLQGH G]HOWLOPHVL LoLQ JHUHNOL WHGELUOHULQ DOÕQGÕ÷Õ ELU VUH
VRQUDLVHX\JXODPD\DVRQYHULOGL÷LJ|UOPHNWHGLU6RQXoRODUDN9DUOÕN
9HUJLVL&XPKXUL\HWLGDUHVLQLQELUPDFHUDVÕROPDQÕQ|WHVLQGHONHQLQ
LoLQGH EXOXQGX÷X D÷ÕU HNRQRPLN úDUWODUÕQ ]RUXQOX NÕOGÕ÷Õ ELU X\JXOD
PDGÕU
$QDKWDU.HOLPHOHU9DUOÕN9HUJLVL7%00
.XVHJHQ#JPDLOFRP
$FWRI:HDOWK7D[DQG,W¶V3UDFWLFH
$EVWUDFW
:HDOWK 7D[ LV ZLGHO\ XQGHU GLVFXVVLRQ EHWZHHQ LQWHOOHFWXDOV¶
LQ WRGD\ 2Q WKLV WRSLF ZULWWHQ PHGLD LV SXWWLQJ RQ WKH DJHQGD E\
PHDQVRIPDQ\GDWD¿OHVDQGHVVD\VRQLQWHUQHWHQYLURQPHQW7XUNLVK
1DWLRQDO $VVHPEO\ DFWHG :HDOWK 7D[ /DZ QXPEHUHG LQ \HDU
$FFRUGLQJ WR UHVHDUFK RQ WKH WRSLF VRPH SHRSOH GHPRQVWUDWHG
WKDW7XUNLVK 5HSXEOLF RI *RYHUQPHQW LQWHQWLRQDOO\ FDUULHG RXW D WUDS
LQRUGHUWRVHL]HPLQRULW\ZHDOWK¶V+DYLQJEHHQDFFHSWHGE\7XUNLVK
LQWHOOHFWXDOV¶¶ WKRXJKW ZKLFK ZDV QRW EDVHG RQ UHDOLW\RI FRXQWU\DQG
KDV QR DQ\ VFUXWLQL]HG WKH WRSLF LPSRUWDQW WKLQJ LV WR EH UHVHDUFKHG
UHDOLWLHV DQG WR EHFRPH DSSDUHQW WKHP :LWKRXW KDYLQJ UHDOLW\ DQG
ZLWKRXW SXWWLQJ DZD\ ZURQJ IHHOLQJ WR FKDUJH D JHQHUDWLRQ LQ KLV
DEVHQFH LV LQFRPSDWLELOLW\ ZLWK VFLHQFH (VSHFLDOO\ GXULQJ WKH SHULRG
FRQGLWLRQVDQGZRUOGFRQMXQFWXUHZLWKRXWDQ\FROOHFWHGZHOOLQIRUPHG
NQRZOHGJH DOOLHG ZLWK :HDOWK 7D[ LQWHOOHFWXDOV¶ ZKR JDWKHUHG IURP
GLIIHUHQWDUHDEHLQJFULWLFL]HGPHUFLOHVVO\E\LQWHOOHFWXDOV¶ZLWKRXWDQ\
EDVLVDUHVHHQ:HDOWK7D[LVQRWDQDGYHQWXUHRIWKHUHSXEOLFEXWLWLVD
SUDFWLFHWKDWLVFRPLQJIURPUHDOOLIH
.H\ZRUGV:HDOWKWD[7XUNLVK1DWLRQDO$VVHPEO\
*LULú
.DVÕP7DULKOL9DUOÕN9HUJLVL.DQXQXYH8\JXODPDVÕ\ÕOVRQUD
7UNL\H¶GH D\GÕQ NHVLP DUDVÕQGD WDUWÕúÕOPDNWDGÕU .RQX\OD LOJLOL NLWDSODU \D
]ÕOPÕúøQWHUQHW¶WH\]OHUFHPDNDOHYHELOJLGRV\DODUÕLOH\D]ÕOÕEDVÕQNRQX\X
JQGHPGHWXWPDNWDGÕU<DSÕODQLQFHOHPHGHED]Õ\D\ÕQODUGDEXYHUJLQLQ7U
NL\H&XPKXUL\HWL'HYOHWL¶QLQD]ÕQOÕNODUÕQVHUYHWOHULQLQD]DOWÕOPDVÕQD\|QHOLN
ELUX\JXODPDVÕRODUDNJ|UOPHNWHGLUhONHQLQJHUoHNOHULQLRJQQúDUWODUÕQGD
GH÷HUOHQGLUPHGHQ YH FLGGL ELU LQFHOHPHGH EXOXQXOPDGDQ \DOQÕ]FD D]ÕQOÕNOD
UÕQKDNNÕQÕQLKODOLRODUDNJ|UOPHVLQHGHQL\OHEX|QHPOLPHY]XQXQJHQLúELU
úHNLOGHDNDGHPLV\HQOHUFHLQFHOHQLSJHUoHNOHULQRUWD\DoÕNDUÕOPDVÕ|QHPOLGLU
%LUQHVOLVRUXPOXWXWPDNJHUoHNOHUHXODúPDGDQKLVOHULELUWDUDIDEÕUDNPDGDQ
ZZZKDEHUWXUNFRP\DVDPKDEHUFDKLWND\UDYDUOLNYHUJLVLQLDQODWWÕ
ZZZLOHWLVLPFRPWULOHWLVLP 9DUOÕN 9HUJLVL (ULúLP WDULKL
ZZZXOXGDJVR]OXNFRP9DUOÕN 9HUJLVL (ULúLP 7DULKL
ZZZWXUNFHELOJLFRPDQVLNORSHGL9DUOÕN9HUJLVL(ULúLPWDULKL
JÕ\DEÕQGD\DUJÕODPDNNRQX\XELOLPVHOPHWRGXQLoLQHDODPD\DFD÷ÕDoÕNWÕU<D
]ÕODQODUÕQIDUNOÕDoÕODUGDQGDWHQNLWHGLOPHVLNRQX\XGDKDGHULQOHPHVLQHLQFH
OHPH\LYHIDUNOÕDoÕODUGDQ\DNODúÕOPDVÕQÕPPNQKDOHJHWLUHFHNWLU'|QHPLQ
úDUWODUÕQÕ7UNL\HYH'Q\DDoÕVÕQGDQGH÷HUOHQGLUPHGHQNDQDDWVDKLELROPDQÕQ
JHUoHNOHUHXODúPDDGÕQDELUoRN]RUOXNODUDNDSÕDoDFD÷ÕGH÷HUOHQGLULOPHNWHGLU
%D]ÕPHVHOHOHUDUDGDQX]XQ]DPDQJHoPHVLQHUD÷PHQDVOÕQGDQEDúNDELU
PHFUDGDWDQÕPODQPDNWDYHIDUNOÕ¿NLUOHULQWDUWÕúÕOPDVÕELUWDUDIDLIDGHHGLOPHVL
KDWWDGúQOPHVLELOHPDKNXPHGLOHELOPHNWHGLU9DUOÕN9HUJLVLWDUWÕúPDVÕEL
OLPVHO]HPLQOLGH÷HUOHQGLULOPHVLJHUHNHQELUNRQXGXU.RQXQXQELOLPLQVDQODUÕ
WDUDIÕQGDQDUúLYEHOJHOHULYHGL÷HUND\QDNODUDJ|UHFLGGLELUV]JHoWHQJHoLULO
PHVLQHLKWL\DoROGX÷XDoÕNWÕU+D]ÕUNDEXOOHQLúOHUGHELUVRUXQYDULVHEXGXUXP
DQFDNWDUWÕúÕODUDNYHGR÷UX\XEXOPDPFDGHOHVLVUGUOHUHNDúÕODELOLU
.DVÕPWDULKYHVD\ÕOÕNDQXQLOH7UNL\H%\N0LOOHW0HF
OLVL9DUOÕN9HUJLVL.DQXQXQXR\ELUOL÷LLOHNDEXOHWPLúWLU%XNDQXQ
D,,'Q\D6DYDúÕ¶QÕQHQ\R÷XQRODUDNGHYDPHWWL÷LELU]DPDQGDKHUWD
UDIÕPXKDULSGHYOHWOHUGQ\DQÕQHQJoOGHYOHWOHULWDUDIÕQGDQoHYULOPLúRODQ
7UNL\H¶QLQVÕNÕQWÕODUÕQÕHUWHOH\HELOPHN
E<NVHOHQHQÀDV\RQXGL]JLQOHPHN
FhONHEWoHVLQLQLNLNDWÕQGDQID]ODRODQSL\DVDGDNLSDUDQÕQPLO\RQ
OLUDVÕQÕJHULoHNHUHNPDOLGHQJHOHUL\HULQHJHWLUPHNLoLQWFFDUODUHPODNYH
DNDUVDKLSOHULLOHE\NoLIWoLOHUGHQELUGHID\DPDKVXVROPDN]HUHDOÕQPDVÕQD
NDUDUYHULOHQHNYHUJLGLU
ùH¿N$OSVR\³9DUOÕN9HUJLVLYHøoHO¶GHNL(WNLOHUL´0HUVLQhQLYHUVLWHVL6RV%LO
(QVW <NVHN/LVDQV7H]L0HUVLQV
3 'XUPXú <DOoÕQ0$NLI 7XUDO&HPDO $YFÕ 7UNL\H &XPKXUL\HWL 7DULKL F ,,
$QNDUDV
7HPPX]¶GH%DúEDNDQ5H¿N6D\GDP¶ÕQ|OP]HULQH%DúEDNDQOÕ÷DùNU
6DUDoR÷OXJHWLULOPLúWLU$OSVR\DJHV$UÕDJPV
7UNL\H¶QLQ<ÕOÕQD.DGDU2ODQ*HQHO'XUXPX
&XPKXUL\HWLQNXUXOXúXQGDQIXVXPLO\RQXQDOWÕQGDRODQ7UNL\H
\ÕOÕQGDNLúLROPXúWXU%XQIXVXQNLúLVLWDUÕPODX÷UDú
PDNWDGÕU7DUÕPLPNDQODUÕROGXNoDLONHOYHKD\YDQJF\OH\DSÕOPDNWDGÕU%X
úDUWODU DOWÕQGD WHNQRORMLN LPNDQODUÕQ NDUúÕ NDUúÕ\D JHOGL÷L ELU VDYDú RUWDPÕQ
GD7UNL\H¶QLQVÕNÕQWÕODUÕROGXNoDID]OD\GÕ7UNL\H/R]DQ%DUÕú$QWODúPDVÕ
LOHED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕQÕXOXVODUDUDVÕDODQGDWH\LWHWWLUPLú\ÕOÕQGDQEHULGHYDP
HGHQKDUSKDOLQHVRQYHUHUHNLoYHGÕúPHVHOHOHULQLo|]PH\HEDúODPÕúWÕU
7UNL\H¶QLQ,,'Q\D6DYDúÕ¶QDNDGDUJHoHQ\ÕOOÕN&XPKXUL\HWJHoPL
úLQGHNDUúÕODúWÕ÷ÕELUoRNVRUXQODUROPXúEXQODUÕQELUNÕVPÕNHVLQRODUDNo|]
PHNDYXúWXUXOXUNHQELUNÕVPÕo|]PHXODúPDPÕúGXUXPGD\GÕ%XSUREOHPOHU
JHQHORODUDNúXQODUGÕ0XVXO0HVHOHVL\ÕOÕQGDøQJLOWHUH\DQOÕVÕ0LOOHWOHU
&HPL\HWL¶QLQNDUDUÕLOH7UNL\H¶QLQDOH\KLQHVRQXoODQPÕú2VPDQOÕGÕúERUo
ODUÕQÕQ|GHQPHVLQHGHYDPHGLOGL÷LQGHQONHQLQPHYFXWHNRQRPLVLLOHVÕNÕQ
WÕODUDQHGHQROPDNWD\GÕ'ÕúONHOHULQDVÕUODUÕQYHUGL÷LDOÕúNDQOÕNODULOHH÷LWLP
EDúWDROPDN]HUH7UNL\H¶\HPGDKLOROPDLVWHNOHULED]ÕVÕNÕQWÕODUDQHGHQRO
PDNWD\GÕøQNÕOkSODUÕQX\JXODQPDVÕQGDNDUúÕODúÕODQLoGLUHQoOHUYHGÕúJoOHULQ
GHVWHNOHGL÷LLV\DQODUYHQLWHU\DSÕQÕQN|NOELU]HPLQ]HULQHNXUXOPDVÕLoLQ
KHU DODQGD oDOÕúPDODU EDúODWÕOPÕúWÕ 1IXV 0EDGHOHVL LOH D]ÕQOÕNODUÕQ VD\ÕVÕ
D]DOPÕú DQFDN ELU NÕVÕP7UNOHU DOÕQDUDN$QDGROX¶QXQ QIXV \DSÕVÕ \HQLGHQ
úHNLOOHQGLULOPLúEXOXQX\RUGX%XGXUXPXQONH\HHNRQRPLN\NOHUJHWLUPHVL
\DQÕQGD\ÕOÕ'Q\D(NRQRPLN.UL]L¶QLQPH\GDQDJHWLUGL÷LLoHNRQRPLN
GDUDOPDODUGDUDKDWVÕ]OÕNYHUPHNWH\GL¶ODUGDQLWLEDUHQøWDO\DYH$OPDQ
\D¶QÕQ SROLWLNDODUÕ YH EXQXQ VRQXFX RODUDN 7UNL\H¶QLQ E|OJHVHO HYUHQVHO
SDNWODUDJLUPHPFDGHOHVLKÕ]ND]DQPÕúL\LLOLúNLOHUVRQXFXQGD/R]DQ¶GD7U
NL\H¶QLQDU]XHWWL÷LúHNLOGHVRQXoODQPD\DQ%R÷D]ODU0HVHOHVL¶QLQ0RQWUHX[
6|]OHúPHVLLOH7UNL\HOHKLQHo|]POHQPHVLVD÷ODQPÕúWÕ.H]D+DWD\0HVHOH
VL¶QLQEDUÕúRUWDPÕQGDSROLWLNJLULúLPOHUOHVRQXoODQGÕUÕOPDVÕYH7UNL\H¶\HND
WÕOPDVÕPLOOLLPNkQODUÕQKDUHNHWHJHoLULOHUHN7UNLNWLVDW\DSÕVÕQÕQJoOHQGL
7OD\ $OLP %DUDQ ³øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ 7UNL\H¶VLQLQ 0DOL 3RUWUHVL´ $OWÕQFÕ
$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL,,(NLPøVWDQEXO$QNDUD
V
ULOPHVLYHEXNDSVDPGDGHPLU\ROODUÕLOHKDYDFÕOÕ÷D\|QHOLNFLGGL\DWÕUÕPODUGD
EXOXQXOPDVÕPLWYHULFLJHOLúPHOHUGL1HYDUNL$WDWUN¶Q|OPLOHVL\DVDO
\DSÕ \HQLGHQ úHNLOOHQLUNHQ$OPDQ\D¶QÕQ \ÕOÕQGD 3RORQ\D¶\D VDOGÕUPDVÕ
YH,,'Q\D6DYDúÕ¶QÕQEDúODPDVÕ7UNL\HDoÕVÕQGDQROGXNoDVÕNÕQWÕOÕJHoHQ
\ÕOÕQEDúODQJÕoWDULKLQLROXúWXUPXúWXU
$OPDQ\D¶QÕQ VDYDúD JLUPHVL LOH ELUOLNWH 7UNL\H øQJLOWHUH YH )UDQVD LOH
\DSPÕú ROGX÷X oO LWWLIDN úDWODUÕQÕ X\JXODPD\DUDN +D]LUDQ ¶GD WD
UDIVÕ]OÕ÷ÕQÕ LODQ HWPLúWLU $QWODúPD JHUH÷L PWWH¿NOHU 7UNL\H¶\H YHUPHOHUL
JHUHNHQDVNHULGHVWHNNDSVDPÕQGDORMLVWLNGHVWH÷LYHUPHPLúOHUGLU6DYDúDJL
UHUVH$OPDQ\DYH5XV\DLOHNDUúÕNDUúÕ\DNDODFD÷ÕQÕ|QJ|UHQ7UNLGDUHFLOHU
DQWODúPDQÕQVD\ÕOÕSURWRNROQJHUHNoHJ|VWHUHUHNVDYDúDJLUPHPHNDUDUÕQD
YDUPÕúWÕU,,'Q\D6DYDúÕ¶QÕ7UNLGDUHFLOHUL$YUXSD¶QÕQoDWÕúPDVÕQÕQELU
UQRODUDNJ|UPúYH7UNL\H¶\LEXNDQOÕVDYDúWDQX]DNWXWPD\D|QHP
YHUPLúWLU%XGXUXPELUEDNÕPD$OPDQWHKOLNHVLQLGHX]DNWDWXWPDQÕQDQDK
WDUÕUROQGH\GL7UNL\HEXVUHoWHKHULNLWDUDIÕQWHKOLNHVLQGHQNHQGLQLX]DN
WXWDELOPHNLoLQEÕoDNVÕUWÕELUVUHFL\|QHWPHN]RUXQGDNDOPÕúWÕU7DUDIROPDVÕ
LVHJHOHFH÷LQEHOLUVL]ROGX÷XELURUWDPGD\LQHE\NULVNOHUDOPDVÕVRQXFXQX
GR÷XUDELOHFHNWL
7UNL\H&XPKXUL\HWL2VPDQOÕ'HYOHWL¶QLQELUNÕVÕPFR÷UDI\DVÕYHPLUDVÕ
]HULQGH NXUXOGXNWDQ VRQUD \XNDUÕGD EHOLUWLOHQ VRUXQODU YH GDKD SHN oRN
VRUXQODU LOH \] \]H JHOPLúWLU hONHQLQ |QHPOL ELU VRUXQX 7UN 0LOOHWLQLQ
\]\ÕOODUFD VUHQ VDYDúODUGD LPSDUDWRUOX÷XQ VDYXQXOPDVÕ X÷UXQD o NÕWDGD
GD÷ÕODQ ELUOLN YH EWQO÷ ]D¿\HWH X÷UD\DQ GXUXPX\GX 1LWHNLP øVWLNODO
+DUELLOHED÷ÕPVÕ]YHGQ\DGDYDUOÕ÷ÕQÕNDEXOHWWLUPLú\HQLELUGHYOHW\DSÕVÕ
NXUXOPXúWXU%XVUHoVRQUDVÕQGDRUWD\DoÕNDQDVÕOSUREOHP%DWÕLOHDUDVÕQGD
KHUDODQGDXoXUXPODUEXOXQDQ\HQLGHYOHWLQVD÷ODPELU\DSÕ\DNDYXúPDVÕYH
JHoPLúWHNLVRUXQODUÕQWHNUDUROXúPDPDVÕLoLQPHGHQLYHJHOLúPLúONHOHUOHHúLW
<DYX] g]JOGU ³øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ¶QGD 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕQÕ %HOLUOH\HQ øNL
$QWODúPD YH 6RQXoODUÕ7UN øQJLOL])UDQVÕ] øWWLIDN $QWODúPDVÕ YH 7UN$OPDQ
'RVWOXNYH6DOGÕUPD]OÕN$QWODúPDVÕ´$OWÕQFÕ$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL
,,(NLPøVWDQEXO$QNDUDV
$OSVR\DJWV
øNLQFL'Q\D6DYDúÕ%DúÕQGD7UNL\H¶QLQ'XUXPX
7UNL\H¶QLQED]Õ]DPDQODUOHKLQHROPDNODELUOLNWHJoV]NDOGÕ÷ÕG|QHP
OHUGHDOH\KLQHLúOH\HQFR÷UD¿YHVWUDWHMLNNRQXPX,,'Q\D6DYDúÕ\ÕOODUÕQGD
GDONHQLQVÕNÕQWÕoHNPHVLQHQHGHQROPXúWXUhONHQLQoHYUHVLPLKYHUYHPW
WH¿NGHYOHWOHULOHoHYULOGL÷LQGHQVDYDúDJLUPHVLLoLQKHULNLWDUDIWDQ\R÷XQELU
EDVNÕDOWÕQDDOÕQPÕúWÕU$QFDN,'Q\D6DYDúÕWHFUEHVLQLQELUVRQXFXRODUDN
7UNL\H¶GHVL\DVLLNWLGDUGDEXOXQDQODUYHRUGXQXQNRPXWDKH\HWLQLQ,'Q\D
6DYDúÕ¶QÕ\DúD\DQNLúLOHUROPDVÕONHQLQ\HQLELUPDFHUD\DJLUPHVLQHHQJHO
ROPXúWXU%DVNÕODUDHQ]RUúDUWODUGDELOHGLUHQHUHNONHQLQWDUDIROPDGDQKHU
LNLJUXEXGDLGDUHHWPHVLVD÷ODQPÕúWÕU7DUDIVÕ]OÕNSROLWLNDVÕQHGHQLLOH&XP
KXUEDúNDQÕ øVPHW øQ|Q GÕú EDVÕQGD NÕ\DVÕ\D HOHúWLULOPLúWLU$QFDN EX VUHo
\DOQÕ]VDYDúDJLUPHPHNOHNDOPDPÕúD\QÕ]DPDQGDKHUDQELUVDYDúDJLUHFHN
PLú JLEL JoO ELU RUGX KD]ÕU EXOXQGXUXOPDVÕQÕ GD ]RUXQOX KDOH JHWLUPLúWLU
7DELL NL EX GXUXPXQ ONH\H ROGXNoD \NVHN ELU PDOL\HWL ROPXú HNRQRPLN
GHQJHOHUVDYDúÕQúDUWODUÕQÕQGDHWNLVLLOHER]XOPXúWXU
7UNL\HGDKDVDYDúSDWODNYHUPHGHQRUGXPHYFXWODUÕQÕDUWÕUPÕú VLODKYH
WHoKL]DWHNVLNOL÷LQLJLGHUPH\HEDúODPÕúWÕU$QFDN|]HOOLNOHKDYDWHNQRORMLVLQLQ
JHOLúPHVL YH SDKDOÕ ROPDVÕ ONHQLQ HNRQRPLVLQLQ NDOGÕUDPD\DFD÷Õ NDGDU ELU
LKWL\DFÕROGX÷XRUWD\DoÕNPÕúWÕU%XVDYDúWDGQ\DGDXoDNUHWLOGL÷L
GLNNDWHDOÕQÕUVD7UNL\H¶QLQ¶LVDYDú¶XH÷LWLPXoD÷ÕROPDN]HUHWRS
ODPGDXoD÷ÕLOHQH\DSDPD\DFD÷ÕDoÕNWÕU1LWHNLP.DVÕPWDULKLQGH
++YùVD\ÕOÕELU\D]ÕGD*HQHONXUPD\+DYD0úDYLUOL÷LELUVDYDúKDOLQ
GHKDYDNXYYHWOHULQLQNDUDYHGHQL]WDúÕPDFÕOÕ÷ÕQÕNRUX\DPD\DFD÷ÕQHGHQL\OH
øOEHU2UWD\OÕ³øNLQFL'Q\D6DYDúÕ¶QGDùHKLUOHUGH+D\DWL´$OWÕQFÕ$VNHUL7DULK
6HPLQHUL%LOGLULOHUL,(NLPøVWDQEXO$QNDUDV
*QJ|U &HEHFLR÷OX ³øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ YH 7UN 6LODKOÕ .XYYHWOHUL´ $OWÕQFÕ
$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL,(NLPøVWDQEXO$QNDUDV
,,'Q\D6DYDúÕ\ÕOODUÕQGDXoDNUHWLOGL÷LELOJLVL\DQÕQGDELUoRN\HUGH
XoDN UHWLPL \DSÕOGÕ÷Õ úHNOLQGH JHoPHNWHGLU %D]Õ oDOÕúPDODUGD KDUSWH
NXOODQÕODQXoDNVD\ÕVÕELUPLO\RQRODUDNJHoPHNWHGLU
DNWLIYHSDVLIKDYDVDYXQPDWHGELUOHULQHLúDUHWHWPHVLEXNDSVDPGDGÕU9.DUD
2UGXVX¶QXQD÷ÕUVLODKODUÕJHQHOOLNOHUHVNLROXSELUNÕVPÕ,'Q\D6DYDúÕ¶QGDQ
NDOPÕúWÕU(QYDQWHUGHEXOXQDQoHúLWWRSXQLGDPHLúOHWPHVLNÕVPHQYHJo
ONOH\DSÕODELOL\RUGX(ULQSL\DGHWIH÷LUHWLPL0DXVHU¶GL%|\OHELU
RUWDPGDGHYOHWLQPDVUDIÕDUWPÕúYHSL\DVD\DSDUDDU]ÕoR÷DOPÕúWÕ%WoHWXWDUÕ
PLO\RQOLUDSL\DVDGDNLSDUDDU]ÕLVHPLO\RQOLUDFLYDUÕQGD\GÕ
%XGXUXP¿\DWODUÕQDúÕUÕDUWPDVÕQDQHGHQROPXúWXUøGHDOLQGHSL\DVDGDNLSDUD
DU]ÕQÕQEWoHQLQ¶QHGHQNJHOPHVLJHUHNL\RUGX%XGXUXPGDSL\DVDGD
ROPDVÕJHUHNHQLQoNDWÕSDUDROXúPXúWX(NRQRPLQLQGHQJHOHQHELOPHVLLoLQ
SL\DVDGDNLSDUDQÕQELUNÕVPÕQÕQYHUJLRODUDNKD]LQH\HDOÕQPDVÕ JHUHNL\RUGX
0HYFXWGXUXPELULNWLVDGLER]XNOX÷XQELU]RUXQOXOXNRODUDNWDPLULQL|QJ|U
PHNWH\GL$NVLKDOGHHQÀDV\RQ\NVHOHFHNGHQJHOHUER]XOPD\DGHYDPHGH
FHNWL%XGXUXPKHUDQKDUELQWDUDIÕROPDULVNLRODQELUONHLoLQDU]XHGLOHQELU
GXUXPRODPD]GÕ6RV\DO\DSÕQÕQVRV\DOEDUÕúÕQER]XOPDVÕúSKHVL]PLOOLELUOLN
YHEHUDEHUOL÷LWHKGLWHGHUONHGHHPHOOHULRODQODUÕQLúLQLNROD\ODúWÕUDELOLUGL
1LWHNLP\ÕOÕQDNDGDUONHGHELUNÕVÕPEDVÕQRUJDQÕKDUDUHWOHONHQLQ
$OPDQ\DVDIÕQGDVDYDúDJLUPHVLLoLQoDOÕúPÕúWÕU%XJUXEXQNLPOHUPDULIHWL\OH
EHVOHQGL÷LQLDQODPDNJoGH÷LOGLU1LWHNLPEXWHKGLGHG|QHPLQ'HYOHW%Dú
NDQÕøVPHWøQ|Q0LOOHW0HFOLVL¶QLDoÕúNRQXúPDVÕQGDGH÷LQPLúWLU,'Q\D
6DYDúÕ¶QDELUROGXELWWLLOHPLOOHWLUDGHVLQLQLKODOHGLOHUHNJLULOPHVL7UNOHUH
ELULPSDUDWRUOX÷DPDOROGX÷XVRQXFXQXQ]LKLQOHUGHFDQOÕROGX÷XELUG|QHPGH
$OPDQODUOD ELU NHUH GDKD \HQL ELU PDFHUD\D JLULúPHN GHYOHWL LGDUH HGHQOHUL
HQGLúHOHQGLUPHNWH\GL 'Q\DGD PHYFXW GHQJHOHU JHUH÷L KHU KDQJL ELU JUXED
\DNÕQ GXUXOPDVÕ GD EHUDEHULQGH |QHPOL ULVNOHU JHWLUHFH÷L |QJ|UOG÷QGHQ
KHU LNL WDUDID HúLW PHVDIHGH DPD DNWLI VLODKOÕ ELU NXYYHW ROPDN \|QQGH ELU
VHoHQHNX\JXODPD\DEDúODQPÕúWÕU%XGXUXPXQ|QHPOLELUVRUXQXLVHONHQLQ
HNRQRPLNRODUDNNHQGLQH\HWHUOLOL÷LQLQROPDPDVÕ\GÕ.DOGÕNLVDYDúÕQQHOHU
JHWLUHFH÷LGH|QJ|UOHPHPHNWH\GL
9 &HEHFLR÷OXDJPV
dHWLQ*QH\³3VLNRORMLN6DYDúYH)LOP(QGVWULVL´dh6WUDWHMLN$UDúWÕUPDODU
0HUNH]LKWWSZZZDYVDPRUJ(ULúLP7DULKL.DVÕPV
7DODW3DúD¶QÕQ$QÕODUÕKD]$OSD\.DEDFDOÕøVWDQEXOV
9DUOÕN9HUJLVL.DQXQXQdÕNDUÕOPDVÕQÕQ6HEHSOHUL
7UNL\H&XPKXUL\HWLWDULKLQGHNÕVDVUHOLX\JXODPDVÕRODQDQFDNHWNLVLRQ
ODUFD\ÕOGÕUGHYDPHGHQVL\DVL\|QOHULLOHWDUWÕúÕODQ|QHPOLELUNRQXGXU7UN
PDOL\HWDULKLDoÕVÕQGDQGDDGÕQGDQHQoRNV|]HWWLUHQELUX\JXODPDROPDVÕED
NÕPÕQGDQNRQXQXQD\UÕELUHKHPPL\HWLEXOXQPDNWDGÕU
,,'Q\D6DYDúÕ¶QÕQD\DNVHVOHULGDKD¶ODUGDGX\XOPD\DEDúODQPÕú
GQ\DKÕ]ODELUNDPSODúPD\DGR÷UX\HONHQDoPÕúEXOXQX\RUGX%XHQGLúHYH
ULFLGXUXPX$WDWUN$PHULNDOÕ*HQHUDO0F$UWKXU¶DDQODWÕUNHQ6RY\HWWHKOL
NHVLQLQL\LJ|UOPHVLJHUHNWL÷L]HULQGHELOKDVVDGXUPXúWXU7UNL\HPH\GD
QDJHOHQEXVUHoWHVL\DVLDODQGDROGX÷XNDGDUDVNHULDODQGDGDED]ÕWHGELUOHU
DOPÕúWÕU6DYDúÕQoÕNPDVÕLOH7UNL\H¶QLQEDúWDVWUDWHMLNGH÷HULRODQNURPPD
GHQL ROPDN ]HUH LKUDo PDOODUÕQGD VDYDú |QFHVLQH J|UH Gúú ROPXú WLFDUHW
D]DOPÕúE\PHGXUPXúLoHULGHKHQ]NHQGLNHQGLQH\HWHPH\HQONHQLQJÕGD
\|QQGHQVÕNÕQWÕODUÕEDúODPÕúWÕU
NDUúÕVÕQGDNDPXNXUXOXúODUÕQÕQNUHGLLKWL\DoODUÕQÕNDUúÕODPDNLoLQSDUDDU]ÕQÕ
DUWÕUPÕúWÕU¶GHPLO\RQRODQSDUDKDFPL\ÕOÕQGDPLO\RQOLUD\D
\NVHOPLúWLU +DUS NRúXOODUÕQGD ROXúDQ EX ROXPVX]OXNODUGDQ HQ WHKOLNHOLVL
úSKHVL] NDUDERUVD YH SDUDVÕ RODQODUÕQ \DSWÕ÷Õ VWRNoXOXNWX7UNL\H KDONÕQÕQ
E\NHNVHUL\HWLNÕUVDONHVLPGH\DúÕ\RUGXúHKLUOHUGH\DúD\DQODUÕQELUNÕVPÕQÕ
GD PHPXUODU ROXúWXUPDNWD\GÕ$QFDN EDúWD øVWDQEXO ROPDN ]HUH E\N úH
KLUOHUGH RWXUDQ HVQDI VDYDúÕQ úDUWODUÕQGDQ \DUDUODQDUDN ¿\DWODUÕ \NVHOWPLúWL
)ÕUVDW GúNQOHUL ED]Õ NLúLOHU GDKD |QFHGHQ VWRN \DSPÕúODUGÕU %DúWD ]H\WLQ
\D÷ÕROPDN]HUHJÕGDPDGGHOHULQLQ¿\DWODUÕQÕL\LFHDUWÕUPÕúODUYHNÕVDVUHGH
ROGXNoD\NVHNYDUOÕNVDKLELROPXúODUGÕ'HYOHWLQPHPXUXVDELWJHOLUOLRODQ
GL÷HU LQVDQODU EX GXUXPGD E\N VÕNÕQWÕODUD JLUPLúWL %X NRQXGD NDUDERUVD
YHVWRNoXOXN\DSDQODUDX\DUÕODU\DSÕOPÕúVDGDGLNNDWHDOÕQPDPÕúWÕU1LWHNLP
'|QHPLQ&XPKXUEDúNDQÕYH0LOOLùHIøVPHWøQ|Q\ÕOÕQGD0HFOLVDoÕú
NRQXúPDVÕQGD³ùXXUVX]ELUWLFDUHWKDYDVÕKDNOÕVHEHSOHULoRNDúDQELUSDKD-
OÕOÕNEHODVÕ%XODQÕN]DPDQÕELUGDKDHOHJHoPH]IÕUVDWVD\DQHVNLoLIWOLND÷DVÕ
YHHOLQGHQJHOVHWHQHIIVHWWL÷LPL]KDYD\ÕWLFDUHWPHWDVÕ\DSPD\D\HOWHQHQJ|]
GR\PD]YXUJXQFXWFFDUE\NELUPLOOHWLQKD\DWÕQDNVWDKELUVXUHWWHNXQ-
GDNNRPD\DoDOÕúPDNWDGÕU´GHPLúWLU%XG|QHPGHRUWDPÕQROXPVX]OXNODUÕ
NDUúÕVÕQGDKNPHWHNPH÷LNDUQH\HED÷ODPÕúYHEXGXUXP\ÕOÕVRQODUÕQD
NDGDUGHYDPHWPLúWLUdQNHOGH\HWHUOLEX÷GD\VWRNXEXOXQPX\RUGX'L÷HU
JÕGDODU GD KHPHQ KHPHQ D\QÕ\GÕ 3LULQo EXOJXU ]P oD\ \D÷ úHNHU JLEL
WHPHOEHVLQPDGGHOHUL]HULQGHVSHNODV\RQODUÕQHQJHOOHQPHVLLoLQKNPHW
VHUWWHGELUOHUDOPDNGXUXPXQGDNDOPÕúWÕU%X\ÕOODUGDWPGQ\DGD¿\DWODU
VDYDúNRúXOODUÕJHUH÷L\NVHOLUNHQ7UNL\H¶GHSUREOHPPXD]]DPYHHIVDQHYL
ND]DQoODUÕQHNRQRPLN\DSÕ\ÕROXPVX]HWNLOHPHVLROPXúWXU
+HUONHKDUSúDUWODUÕQGDEXWLSX\JXODPDODUÕGHYUH\HVRNDELOPHNWHGLU1L
WHNLP,,'Q\D6DYDúÕ\ÕOODUÕQGDGDE|\OHX\JXODPDODU\DSÕOPÕúWÕU/RQGUD¶\Õ
JH]HQ+VH\LQ&DKLW<DOoÕQEXUDQÕQWDPDPHQKDUDSKDOGHROGX÷XQXDPDELU
OLNYHEHUDEHUOL÷LKDGVDIKDGDJ|UGNOHULQLEWQYDWDQGDúODUÕQJFQLVSHWLQ
GHGHYOHWHGHVWHNROGX÷XQXPúDKHGHHWWL÷LQLELOGLUPHNWHGLU
9DUOÕN9HUJLVLQLQ.DQXQODúPDVÕYH%HNOHQWLOHU
%DúEDNDQùNU6DUDoR÷OX.DVÕP\ÕOÕQGD7UNL\H%\N0LOOHW
0HFOLVL¶QGH \DSWÕ÷Õ X]XQ NRQXúPDGD KDUELQ JHQHO VH\ULQH NÕVDFD GH÷LQGLN
WHQ VRQUD ONHQLQ Lo GH÷HUOHQGLUPHVLQL \DSPÕúWÕU %X GH÷HUOHQGLUPHGH JHQHO
DNVDNOÕNODUYHKDONÕQKX]XUXQXER]DQHQE\NSUREOHPLQ¿\DWODUÕQDúÕUÕDUW
PDVÕVDELWJHOLUOLOHULQPHYFXWRUWDPGDE\NVÕNÕQWÕODUÕQÕQROGX÷XQXR\VDELU
WDNÕPLQVDQODUÕQKDUSúDUWODUÕQGDQLVWLIDGHLOHE\NVHUYHWVDKLELROGXNODUÕGLOH
JHWLULOPLúWLU%DúEDNDQJHOLúHQROXPVX]WDEORNDUúÕVÕQGDGHYOHWLQGXUXPXN|W
RODQ KDVWDODU PHPXUODU GúNQOHU VDELW JHOLUOLOHU LKWL\Do VDKLS
OHU LQVDQD \DUGÕPGD EXOXQXOPDVÕQÕQ NDUDUODúWÕUÕOGÕ÷ÕQÕ YH KLoELU YDWDQGDúÕQ
NHQGLKDOLQHWHUNHGLOPH\HFH÷LQLDoÕNODPÕúWÕUhONHQLQHQoRNVÕNÕQWÕoHNWL÷L
WNHWLPPDGGHOHULQGHQHOELVHOLNNXPDúKXEXEDWEXOJXUSLULQo\D÷úHNHU
NXPDú N|PU LOH PDOL\HQLQ VÕNÕQWÕVÕQÕQ JLGHULOPHVL LoLQ ELU GHID\D PDKVXV
9DUOÕN 9HUJLVL DOÕQPDVÕ NRQXVXQGD GHWD\OÕ ELU ELOJL VXQXOPXúWXU 7UNL\H
\DOQÕ]KXEXEDWVÕNÕQWÕVÕQÕDúDELOPHNLoLQøQJLOWHUHYH$PHULND¶GDQRQEHúHU
ELQWRQEX÷GD\LVWHPLúGÕúDUÕGDQDOÕQDFDNEX÷GD\ÕWDúÕPDNLoLQQDNLOYDVÕWDVÕ
WHGDULNLQH EDúYXUPXúWXU 7UN WDUÕPFÕVÕQÕQ UHWWL÷L UQQ ¶LQL GHYOHW
L\L ELU ¿\DWWDQ DOPD\D NDUDU YHUPLú YH EX PLNWDU |GHQPHGHQ KXEXEDW VDWÕúÕ
\DVDNODQPÕúWÕU$QFDNVRUXQODU\LQHGHYDPHWPLúKNPHWKHVDEÕQDJ|UH
PLO\RQWRQKXEXEDWEHNOHUNHQEXRUDQWRQXDQFDNEXOPXúWXU%X
GXUXPLVHPHPXUODUÕQoLIWoL\LNRUXPDNLVWHPHVLYHWHVSLWLQPDKVXOQ\HúLONHQ
+VH\LQ&DKLW<DOoÕQ´9DUOÕN9HUJLVL´<HQL6DEDK$UDOÕNV
³%DúYHNLOùNU6DUDoR÷OX%\N0LOOHW0HFOLVLQGHøDúH'XUXPXPX]DYH$OÕQDQ
7HGELUOHUH'DLU%LU1XWXN6|\OHGL´$\ÕQ7DULKL.DVÕPV
\DSÕOPDVÕQGDQND\QDNODQGÕ÷ÕúHNOLQGHGH÷HUOHQGLULOPLúWLU%XG|QHPGH\DSÕ
ODQJLULúLPOHULOHEX÷GD\DoÕ÷ÕWRQEX÷GD\LWKDOHGLOHUHNNDUúÕODQPÕúWÕU
.H]D]H\WLQ\D÷ÕQGDGDFLGGLGDUOÕNODU\DúDQPÕúE\NPLNWDUGDVWRNROGX÷X
YHPDKVXOQGHL\LROGX÷XKDOGH\D÷¿\DWODUÕVWRNoXODUQHGHQL\OHDUWPÕúWÕU6D
UDoR÷OXEXGXUXPNDUúÕVÕQGD\D÷ÕQ¶LQLQGHYOHWWDUDIÕQGDQNXUXú¿\DWOD
DOÕQDFD÷ÕQÕYHWDKPLQLPLO\RQNLORWHGDULNHGLOHFH÷LEHNOHQWLVLQLEHOLUWPLú
WLU<D÷ODUGDQDOÕQDQYHUJLOHULQGHDUWÕN\D÷ÕQEL]]DWDOÕQPDVÕúHNOLQHG|QúW
UOPHVLNDUDUODúWÕUÕOPÕúWÕU$OÕQDQEX÷GD\\D÷úHNHUNXPDúJLELDFLOLKWL\Do
PDO]HPHOHUL LOH HYYHOD RUGXQXQ LKWL\DFÕQÕQ VRQUD GD WHVSLW HGLOHQ
YDWDQGDúÕQVÕNÕQWÕODUÕQÕQJLGHULOHFH÷LQLDoÕNODPÕúWÕU+DUSúDUWODUÕQGDEXQXJHU
oHNOHúWLULUNHQDGDOHWWDWELNNDELOL\HWLRODQYDDWOHUHYHVXLLVWLPDOHX÷UDPDGDQ
EHOOLELUSODQYHG]HQLoLQGHVUHNOLELUIDDOL\HWRODUDN\DSÕOPDVÕQÕQHVDVRO
GX÷XYXUJXODQPÕúYHPHFOLVWHQE\NGHVWHNJ|UPúWU
9DUOÕN 9HUJLVL WDUWÕúÕOGÕ÷Õ ELU G|QHPGH KDONÕQ \DúDP ELoLPLQL YH oHNPLú
ROGX÷XVÕNÕQWÕODUÕGR÷UXWDQÕPODPDNJHUHNLU%XJQEXYHUJLQLQHQLQHER\XQD
WDUWÕúÕOGÕ÷ÕELUVUHoWHROD\DWHNER\XWOXEDNPDPDNJHUHNLU(PSDWL\DSPDN
N|\OQQ úHKLUOLQLQ KDWWD DVNHULQ QDVÕO EHVOHQGL÷LQL GH LQFHOHPHN JHUHNLU
2UGX\L\HFHNEXOVDELOHNDSÕ\DGD\DQDQVDYDúWDNXOODQDFD÷ÕWHFKL]DWÕQ\HGHN
SDUoDODUÕQÕEXOPDNWDVÕNÕQWÕoHNPHNWH\GL8oDNODUÕQPRWRUODUÕQÕQNDoJQON
EHQ]LQLROGX÷XYH\D\HWHUOLODVWL÷LQLQROXSROPDGÕ÷Õ\HPVL]OLNWHQNÕUÕODQKD\
YDQODUÕQ ELU DYXo \HP EXOXS EXODPD\DFD÷Õ NRPXWDQODUÕQ JQON VRUXQODUÕQ
GDQGÕ7LFDUHW%DNDQÕ0PWD]gNPHQ´0LOOHWLPL]HYHRUGXPX]DNDUúÕEXND-
GDUDFL]YHoDUHVL]NDOGÕ÷ÕPÕ]LoLQNHQGLPLEDONRQGDQVRND÷ÕQWDúODUÕ]HULQH
DWPDNLVWL\RUXP´GHPLúWLUø]PLU¶GHHNPH÷HSDODPXWYHNVSHNDUÕúWÕUÕOPDN
]RUXQGDNDOÕQPÕúWÕU
+DONEX]RUJQOHUGHELUOLNEHUDEHUOL÷LQLNRUXPDVÕQÕQ\DQÕQGDELUPLO\RQ
LQVDQÕQ GD LúLQLJFQ EÕUDNDUDN RUGX\D NDWÕOPDVÕ QHGHQL\OH HNRQRPLN \DSÕ
ROXPVX]HWNLOHQPLúWLU$QFDNELUNÕVÕPYDUOÕNOÕLQVDQODUÕQEX]RUJQOHUGHGHY
OHWHYDUOÕNODUÕLOHNDWNÕGDEXOXQPDODUÕJHUHNWL÷LGLOHJHWLULOPLúWLU.DQXQWHNOL
DJPV
7HY¿NdDYGDU7UNL\H¶QLQ'HPRNUDVL7DULKL$QNDUDV
¿QGHGHWD\ODUÕYHULOHQDODQODUGDQELUGHID\DPDKVXVROPDN]HUHWHVSLWHGLOHQ
PLNWDUGDYHUJLDOÕQDFD÷ÕNDUDUODúWÕUÕOPÕúWÕU+DONÕQKHUNHVLPLQGHQLQVDQODUVL
ODKDOWÕQDDOÕQÕUNHQELUNÕVÕPYDUOÕNOÕLQVDQÕQGDSDUDVÕLOHGHYOHWHGHVWHNYHU
PHVLLVWHQPLúWLU(VDVHQNLúLOLNRUGXQXQVLODKDOWÕQGDGXUPDVÕGDLú
JFQQGúPHVL\DQÕQGDHNRQRPLNDoÕGDQGDGHYOHWLVÕNÕQWÕ\DVRNPDNWD\GÕ
.DOGÕNLEXUDNDPED]HQDVNHULEXOPDNWD\GÕ6DYDúDWDUDIGL÷HUONH
OHUGHNDPXYH|]HOVHNW|URUWDNKDUHNHWHGHUNHQPDDOHVHI7UNL\H¶GHKDUEHJLU
PHPHQLQGHWHVLULLOHROPDOÕNLLNLVHNW|UELUDUD\DJHOHPL\RUGHYOHW|]HOVHN
W|UGHQGHVWHNDODPÕ\RUGX(VDVHQVDQD\LVHNW|UROGXNoD]D\ÕIRODQ7UNL\H¶GH
JoOELU|]HOVHNW|UGHQYH|]HOVHNW|UNOWUQQNXUXPVDOODúPDVÕQGDQGDV|]
HWPHNROGXNoDL\LPVHUELU\DNODúÕPROPDNWDGÕU%XúDUWODUDOWÕQGDKNPHWLQ
6HUYHW9HUJLVLNDUDUÕPHFOLVLQGHVWH÷LLOHoÕNPÕúWÕU%DúEDNDQùNU6DUDoR÷OX
YH0DOL\H%DNDQÕ)XDW$÷UDOÕ¶\DJ|UH9DUOÕN9HUJLVL¶QGHQVRQXoDOÕQDFDNWÕ
D(QÀDV\RQLOHPFDGHOHHGHELOPHNLoLQWHGDYOGHQSDUDoHNPHN
E6DYDúVUHVLQFHoRNSDUDND]DQDQODUGDQYHUJLDOPDN
F'HYOHWLQJHOLUOHULQLDUWÕUPDNWÕU
%LUEDúNDJHUHNoH\LHVNLEDúEDNDQODUGDQYHRG|QHPLQ&+3PLOOHWYHNLOOH
ULQGHQRODQ6XDW+D\ULhUJSODQÕODUÕQGD%DúEDNDQYH0DOL\H%DNDQÕ¶QGDQ
GLQOHGL÷LúHNOL\OHú|\OHDNWDUPDNWDGÕU³øVWLNODO6DYDúÕ¶QGDNLIHGDNkUOÕ÷DEHQ-
]HUELUIHGDNkUOÕ÷ÕQ]RUXQOXROGX÷XQDNHVLQELUGLOOHYHKH\HFDQODEHOLUWWLOHU
øVWLNODO+DUEL¶QGHLúJDODOWÕQGDNLøVWDQEXOYHø]PLU¶GHQJHUHNOL\DUGÕPDOÕQD-
PDPÕúWÕUùLPGLHQE\NIHGDNkUOÕNRUDODUGDQJHUHNPHNWHGLU22´GúQFHVLQ
GH\GLOHU
7RNJ|] DJH V %XUDGD NDVWHGLOHQ ROD\ 7HNDOL¿ 0LOOL\H NDUDUODUÕ LOH
øVWLNODO 6DYDúÕ¶QÕQ HQ ]RU ]DPDQÕQGD PLOOHWLQ VDYDúD RODQ PDGGL NDWNÕVÕ LIDGH
HGLOPHNWHGLU
'VWXU9DUOÕN9HUJLVL.DQXQXQXQdDOÕúPD0HFEXUL\HWLQH'DLU2ODQYHQF
0DGGHOHULQLQ 7DWELN 6XUHWL +DNNÕQGDNL 7DOLPDWQDPHQLQ 0HUL¶\HWH 9D]¶ÕQD 'DLU
.DUDUQDPH.DQXQXVDQL1RV
%DúEDNDQOÕN &XPKXUL\HW $UúLYL %&$ .XWX <HU
(.%&$.XWX<HU(.%&$.XWX<HU
(.dDYGDUDJHV
FD÷Õ|QJ|UOPúWU%XX\JXODPDGDQKDVWDODUVDNDWODU|GHPH\L\DSPDNWD
NDUDUOÕRODQODU\DúÕQDOWÕQGDNLOHUNDGÕQODUYH\DúÕQVWQGHNLHUNHNOHU
PXDI WXWXODELOHFHNWL .DUDUGD D\UÕFD ELUGHQ WRSOX LFUD GH÷LO GH ELU SODQ oHU
oHYHVLQGH\DSÕOPDVÕEHOLUWLOPLúWLU7DELLHQYDUOÕNOÕLQVDQODUJD\ULPVOLPOHU
ROGX÷XQGDQ$úNDOHVHUYHQLQGHEXYDWDQGDúODUÕPÕ]JQGHPHJHOPLúWLU1HYDU
NLX\JXODPD\RUXPDDoÕNWÕU%XGXUXPX\JXOD\ÕFÕODUÕQIDUNOÕLQVL\DWLINXOOD
QDELOHFH÷LJHUoH÷LQLJ|VWHUPHNWHGLU8\JXODPD7UNL\H¶GHPONVDKLELRODQ
DPD LNLQFL ELU GHYOHWLQ YDWDQGDúÕ RODQ PNHOOHÀHUH GH X\JXODQPÕú YH GDKD
VRQUDODUÕDOÕQDQELU%DNDQODU.XUXOX.DUDUQDPHVLLOH9DUOÕN9HUJLVLNRQDQDPD
|GHPH\HQ/EQDQYH6XUL\HOLOHULQGHJD\ULPHQNXOOHULQLQVDWÕOPDVÕNDUDUDO
WÕQDDOÕQPÕúWÕU
%&$.XWX<HU7DULK%&$.XWX<HU
7DULK
'VWXU9DUOÕN9HUJLVL.DQXQXQXQdDOÕúPD0HFEXUL\HWLQH'DLU2ODQYHQF
0DGGHOHULQLQ 7DWELN 6XUHWL +DNNÕQGDNL 7DOLPDWQDPHQLQ 0HUL¶\HWH 9D]¶ÕQD 'DLU
.DUDUQDPH.DQXQXVDQL1RVdDYGDUDJHV
%&$.XWX<HU7DULK
$UÕDJPV
2UWD\OÕDJPV*QH\DJPV
KD\DWÕQGDKkNLPRODQXQVXUXQDOÕúNDQOÕNODUÕQÕQER]XOPDVÕQDQHGHQRODQGXUX
PDNDUúÕVHUJLOHQHQWHSNLROPXúWXU2VPDQOÕHNRQRPLN\DSÕVÕQGD7UNPLOOHWL
úDUWODUÕQROXúWXUGX÷X\DSÕQÕQELUVRQXFXRODUDNWLFDULKD\DWWDHWNLQOL÷LROPD\DQ
ELUGXUXPGDEXOXQPDNWD\GÕ7UNOHURUGXQXQDQDQYHVLROXUNHQWRSOXPROD
UDNWDUÕPGDYHKD\YDQFÕOÕNDODQÕQGD\R÷XQODúPÕúWÕ2\VDELUONHQLQHQ|QHPOL
JHOLúPHVDKDVÕRODQWLFDUHWYHVDQD\L7UNGÕúÕXQVXUODUÕQHJHPHQOL÷LQGHNDO
PÕúWÕ%XUDGDGHYOHWLQJFQHWNLOH\HQELUDODQÕQNRQWUROQQELOLQoOLRODUDN
EHOLUOLHOOHUGHWRSODQPDVÕQGDQ]L\DGHWRSOXPVDO\DSÕQÕQDVÕUODULoLQGHúHNLOOHQ
PHYHGHYOHWHUNLQLQLGDUHVLQGHNL\DSÕODQPDGDQGROD\ÕVHNW|UOHULQEHOLUOLJUXS
ODUWRSOXPODUYH\DXQVXUODUÕQGDKDHWNLQROGX÷XELUVRV\RORMLNG|QúPV|]
NRQXVXGXUøOJLQoRODQLVHEXVRV\RORMLNYDNÕDQÕQGDLPD7UNXOXVXDOH\KLQH
ELUGXUXPDG|QúPHVLJHUoH÷LGLU
$UÕDJPV
$UÕDJPV
KDWÕUDWÕQGDOLUD|GHGL÷LQLEH\DQHWPLúWLU
9DUOÕN9HUJLVLQLQJ|UúPHVLQGHG|QHPLQ%DúEDNDQÕQÕQELUNRQXúPD\DS
PDVÕQÕ PWHDNLEHQ NUV\H JHOHQ %D÷ÕPVÕ] *UXS %DúNDQÕ $OL 5Õ]D 7DKUDQ
NRQXúPD\DSPÕúGDKDVRQUD5H¿NøQFHYH0XKLWWLQ%DKD3DUVNRQX\ODLOJLOL
J|UúOHULQLDoÕNODPÕúODUYHNDQXQLOHLOJLOLKNPHWHGHVWHNYHUPLúOHUGLUøV
WDQEXO0LOOHWYHNLOL.D]ÕP.DUDEHNLU3DúDNUV\HJHOHUHNX]XQELUNRQXúPD
\DSPÕúYHNÕVD\ROGDQ]HQJLQOHULQND]DQGÕNODUÕSDUD\ÕGDGH÷HUOHQGLUHPHGLN
OHULWRSOXPXQHQHUMLVLQLQ\DQOÕú\HUOHUGHLVUDIHGLOGL÷LQL|]HOOLNOHWUHGLSD
UDOÕODULOHDKODNVÕ]OÕ÷ÕQDUWWÕ÷ÕQÕYHUJLQLQLVPLQLQGH³$úÕUÕ.D]DQo9HUJLVL´
ROPDVÕQÕQGDKDX\JXQRODFD÷ÕQÕV|\OHPLúYHLVPLQEXúHNLOGHGH÷LúWLULOPHVLQL
WHNOLI HWPLúWLU$QFDN EX NDEXO HGLOPHPLúWLU .D]ÕP .DUDEHNLU 3DúD PHPOH
NHWLQKDOLQLWDVYLUHGHUHN9DUOÕN9HUJLVL¶QLQJHUHNOLOL÷LQLVDYXQPXúWXU33'DKD
VRQUD0DOL\H9HNLOL)XDW$÷UDOÕV|]DODUDNNDQXQXQWHPHOKXVXVXROGX÷XQX
EH\DQHGHUHNEXQODUÕQ
D9DUOÕN9HUJLVL
E0HPXUDSDUDVÕ]JL\LPHú\DVÕGD÷ÕWÕPÕYH]H\WLQ\D÷Õ
F'L÷HU\D÷ODUÕQYHUJLVLQLQD\QHQUQGHQDOÕQPDVÕROGX÷XQX|]HWOH\HUHN
NRPLV\RQODUNXUXOPDVÕQÕWHNOLIHWPLúWLU%XQGDQVRQUDDGOL\HPDOL\HLNWLVDW
YHEWoHNRPLV\RQODUÕNXUXOPXúWXU
%DúEDNDQùNU6DUDoR÷OXGDKDVRQUDWHNUDUWHúHNNUNRQXúPDVÕQÕ\DS
PÕúYHoDOÕúPDODUEXHNVHQGHGHYDPHWPLúWLU.DVÕP¶GDNDQXQODúDQYDU
OÕN YHUJLVL .DVÕP WDULKLQGH 5HVPL *D]HWHGH \D\ÕPODQDUDN \UUO
÷H JLUPLúWLU .DQXQXQ R\ODPDVÕQD YHNLO NDWÕOPDPÕú YHNLO NDWÕOPÕú
YHKHSVLNDQXQXQNDEXOHGLOPHVLLoLQR\NXOODQPÕúWÕU9DUOÕN9HUJLVLJHQHO
RODUDNJHUHNOLELUYHUJLRODUDNDOJÕODQPÕúJF\HWHQOHUEXQXELUYDWDQGDúOÕN
VRUXPOXOX÷XRODUDNJ|UPúWU$QFDNVUHQLQoRNNÕVDROPDVÕNRPLV\RQODUÕQ
WDNGLULQHEÕUDNÕOPDVÕELOHUHNYH\DELOPH\HUHNELUNÕVÕPPNHOOHÀHULQVÕNÕQWÕ\D
7RNJ|]DJPV
33 7%00=DEÕW&HULGHVLGHYUH9,FLoWLPDV
³6DUDoR÷OX´$\ÕQ7DULKLV
7%00=DEÕW&HULGHVL 'HYUH9,&LOWøoWLPDV
GúPHVLQHQHGHQROGX÷XJHQHOELUNDQDDWRODUDNNDEXOJ|UPúWU9DUOÕN9HU
JLVLQLQJHUHNOLOL÷LQGHQ]L\DGHX\JXODPDVÕQGDNDUúÕODúÕODQJoONOHUYHUJLQLQ
WDUWÕúÕOPDVÕQD]HPLQROXúWXUPXúWXU
9DUOÕN9HUJLVL¶QLQ%DVÕQGDøúOHQPHVL
9DUOÕN9HUJLVL7UNEDVÕQÕQGDoRNJHQLú\DQNÕEXOPXúWXU+DWWDKNPHW
GÕúONHOHULQGHEDVNÕVÕ\OD\ÕOÕQGDX\JXODPD\DVRQYHUPLúWLU$QFDN9DU
OÕN9HUJLVLEXJQELOHEDVÕQGD\HUDOPDNWDYHKDGLVHOHUHEDNÕúDoÕVÕQDJ|UH
ROXPOXYH\DROXPVX]RODUDNGH÷HUOHQGLULOPHVLGHYDPHWPHNWHGLU9DUOÕN9HU
JLVLIDUNOÕ\RUXPODQPD\DDoÕNELUNRQXROPDNODELUOLNWHROXPVX]EDNDQODUEX
DODQGDJHQLúELUNDPXR\XROXúWXUPD\DJD\UHWHGHUNHQG|QHPLQ]RUXQOXOXN
ODUÕQÕWDNGLUHGHQOHULQVHVVL]NDOPDVÕNRQXQXQEWQ\|QOHULLOHWDUWÕúÕOPDVÕQD
LPNDQYHUPHPHNWHGLU'ROD\ÕVÕ\ODNRQXROXPVX]EDNDQELU\DNODúÕPÕQEDVNÕQ
OÕ÷ÕLOHJQGHPGH\HUDOPDNWDGÕU7DUDIRODQE\NELUNHVLPLQWHUQHWELOJLVL
VL\DVLPODKD]DODULOHWDUDIROPDNWDGÕU%LOJLVDKLELROPDGDQ¿NLUVDKLELROXQFD
ELUoRNDNVDNOÕ÷ÕQDUD÷PHQG|QHPLQúDUWODUÕELOHGH÷HUOHQGLULOPHGHQX\JXOD
PDKHSWHQIDUNOÕ\|QHoHNLOHELOPHNWHGLU%DúWD.D]ÕP.DUDEHNLU7%00¶GH
X\JXODPD\DGHVWHNYHUPLúWLU%XG|QHPLQPLOOHWYHNLOOHULQLQGH÷HUOHQGLUPHVL
GHJHUoHNOHULQRUWD\DoÕNPDVÕQDúSKHVL]NDWNÕVD÷OD\DFDNWÕU'|QHPLQEDVÕQÕ
GDNRQX\DJHQLú\HUYHUPLúWLU%XQODUGDQED]ÕODUÕYHGH÷HUOHQGLUPHOHULDúD÷ÕGD
YHULOPLúWLU
ND]DQPDLKWLUDVÕQÕQPLOOHWLE\NVÕNÕQWÕODUDVRNWX÷XQXLIDGHHWPLúWLU0HPOH
NHWWHND\ERODQLWLPDWKDYDVÕQÕQVRQXFXRODUDNE|\OHELUPHFEXUL\HWROGX÷XQ
GDQEDKVHWPLúWLU
$\ÕQ7DULKL.DVÕPV
$\ÕQ7DULKL.DVÕPV
$\ÕQ7DULKL³+NPHW<HQL7HGELUOHU$OPÕúWÕU´.DVÕPV
$QNDUDPHEXVXRODQ)DOLK5ÕINÕWDELLNLVL\DVHWLQELUSDUoDVÕGÕUYHHWNLOL
ELUNDOHPGLU$WD\\D]ÕVÕQGD7UNL\H¶QLQE\NELURUGXEHVOHQGL÷LQLQELOLQ
FL\OHIHGDNkUOÕNWDEXOXQPDQÕQ]RUXQOXOX÷XQGDQYDWDQGDúODUÕQKD]LQH\HGDKD
oRN\DUGÕPGDEXOXQPDODUÕQÕQ|QHPLQGHQEDKVHWPLúWLU<D]ÕGDYXUJXQFXODUÕQ
DúÕUÕND]DQGÕNODUÕQGDQND]DQoODUÕQÕWDUOD\DWRSUD÷D\DWÕUGÕNODUÕQÕYHEXQX\D
SDUNHQGH]H\WLQ\D÷ÕQÕHVDVDOGÕNODUÕQÕYHWDOHSID]ODVÕQGDQLVWLIDGHLOHD]RODQ
PDOÕIDKLú¿\DWDVDWWÕNODUÕR\VDPHPOHNHWLQVDYXQPDVÕYHJ|UHYGHQGL÷LQGH
EXQX7UNN|\OVQH\ÕNWÕNODUÕQÕEHOLUWPLúWLU.D]DQDQUDKDWHGHQYHQRUPDO
]DPDQGDQELUNDoPLVOLID]ODHOGHHGHQEXNHVLPLQVÕQÕIYHYD]LIHDQOD\ÕúÕQGD
D\UÕFDOÕNOÕROPD\DFD÷ÕLúOHQPLúWLU39
39 $\ÕQ7DULKL.DVÕPV
$\ÕQ7DULKL.DVÕPV
oÕNDUFÕODUÕQ LVH NDUúÕVÕQGD ROGX÷X LIDGH HGLOPLúWLU 6DGDN .DVÕP WDULKOL
\D]ÕVÕQGDNÕ\ÕGDN|úHGHVLQPLúPLO\DUGHUOHUWUHGL÷LQGHQYXUJXQFXODUÕQELU
RGDFÕNDGDUYHUJLYHUPHGL÷LQGHQEDKVHWPLúWLU<LQH7UNL\H¶QLQVHUPD\HGú
PDQÕROPDGÕ÷ÕDQFDN$OPDQ\DYHøWDO\DJLELWRWDOLWHUUHMLPOHULOH$PHULNDYH
øQJLOWHUHJLELOLEHUDOLVWYHNDSLWDOLVWONHOHUGHELOHVXoRODQD\ÕSRODQDKODNVÕ]
ND]DQFDNDUúÕROGX÷XQXV|\OHPLúWLU<D]ÕQÕQGHYDPÕQGD6DYDúÕQLoLQGH/RQG
UD¶QÕQKDUDEHROGX÷XDPDKDONÕQGHYOHWLQ\DQÕQGDROGX÷XYHEWQJFLOH
GHVWHNOHGL÷L$PHULND¶GDJHOLUYHUJLVLQLQROGX÷XEHOLUWLOPLúWLU%XONHGH
PLO\RQODUNDQERUFX|GHPH\HUD]ÕLNHQ±ELQNLúLGHSDUDERUFXQX|GHVLQ
J|UúLúOHQPLúWLU
$\ÕQ7DULKL.DVÕPV
$\ÕQ7DULKL.DVÕPV
$\ÕQ7DULKL$UDOÕNV
$\ÕQ7DULKL$UDOÕNV
$\ÕQ7DULKL$UDOÕNV
N6RQ7HOJUDIøONNDQXQ(WHPø]]HW%(1ø&(.|úHVLQGHYHUJL
QLQE\NoR÷XQOX÷XQXQQHGHQøVWDQEXO¶GDWRSODQGÕ÷ÕNRQXVXQXWDUWÕúPÕúWÕU
6RQXoRODUDNoEDúOÕNWDEXQXQJHUHNoHVLQLDoÕNODPÕúWÕU%XQODUøVWDQEXO¶XQ
7UNL\H¶QLQWLFDUHWYHVHUYHWúHKULROPDVÕHQE\NND]DQoYDUOÕNODUÕLOHLúYH
HPODNVDKLSOHULQLQEXUDGD\DúDPDVÕYHVRQRODUDNLoWLPDLDGDOHWLQX\JXODPD
VÕQÕHQLOHULSODQGDGDYHWHGHQúHKULQ\LQHøVWDQEXOROPDVÕRODUDNDoÕNODPÕúWÕU
øVWDQEXO¶GDQ|GHQPHVLJHUHNHQYHUJLPLO\RQOLUDQÕQøVWDQEXO¶XQYDUOÕNOD
UÕQDJ|UHoRNROPDGÕ÷ÕQÕVDYXQPXúWXU
%DVÕQ$QNDUD øVWDQEXO EDúWD ROPDN ]HUH XOXVDO YH \HUHO DODQGD NRQX
\XoRNGHWD\OÕELUúHNLOGHLúOHPLúWLU9DUOÕN9HUJLVLLOHLOJLOLLOOHUHJ|QGHULOHQ
PLNWDUODUD\UÕD\UÕWDNLSHGLOPLúYHYHUJLQLQ|]HOOLNOHELUD]ÕQOÕNJUXEXKHGHI
DOPDGÕ÷ÕEXUDGDQGDDQODúÕOPDNWDGÕU7DELLVDYDúúDUWODUÕLoLQGHUHVPHQVDQVU
ROPDVDGD%DúEDNDQùNU6DUDoR÷OX¶QXQWDELUL\OHNHQGLNHQGLQLWHUEL\HHGH
FHNWLUDMOÕELUEDVÕQÕQROGX÷XQXJ|]GHQNDoÕUPDPDNJHUHNLU+NPHWH
UD÷PHQ\D]PDFHVDUHWLJ|VWHUHQOHULQJD]HWHOHULQLQNDSDQPDVÕPHYFXW\DVDODUD
J|UHEDVLWELUSURVHGUL]OHNROGX÷XQGDQ\D]ÕLúOHULPGUOHULQLQ³<DVDNODU
'RV\DVÕ´QÕQROGXNoDNDEDUÕNROGX÷XQXYHVÕNEDúYXUXODQELUND\QDNROGX÷XQX
GDXQXWPDPDNJHUHNLU
9DUOÕN9HUJLVL8\JXODPDVÕQÕQ'H÷HUOHQGLUPHVL
9DUOÕN9HUJLVL HNRQRPLN RODUDN NUL] LoLQGH RODQ7UNL\H¶QLQ GL÷HU GHY
OHWOHUGHRODQEHQ]HUELUX\JXODPD\ÕKD\DWDJHoLUPHVLGLU'|QHPLQ%DúEDNDQÕ
VXLVWLPDOOHULRUWDGDQNDOGÕUPDNLoLQVUH\LNÕVDWXWWXNODUÕQÕGLOHJHWLUPLúWLU%X
GXUXPWHUVWHSNLROXúWXUPXúYHNÕVDVUHGHLVWHQLOHQYHUJL\L|GH\HPH\HQJH
QLúELUNHVLPYDUOÕNODUÕQÕHOLQGHQoÕNDUPDN]RUXQGDNDOPÕúWÕU)ÕUVDWGúNQ
RODQYHYDUOÕNODUÕQÕVDWPDN]RUXQGDNDODQODUÕQGH÷HUOHULQLXFX]DNDSDWDQEDú
NDELUIÕUVDWoÕJUXSWUHPLúWLU8\JXODPDGDQND\QDNODQDELOHFHNKDWDODUYH\D
X\JXODPDGDNLNDWÕWXWXPNDUúÕVÕQGDED]ÕPNHOOHÀHU7UNL\HGÕúÕQGDEXOXQDQ
UXKDQLPDNDPODUÕGDGHYUH\HVRNPD\ÕGHQHPLúOHUYHEDúDUÕOÕGDROPXúODUGÕU
$\ÕQ7DULKL$UDOÕNV
2UWD\OÕDJPV
1HYDUNLLWLUD]ODUÕQLQFHOHQPHVLQGHGH÷LúLNOLNROPDPÕúYHERUoODUÕGH÷LúPH
PLúWLU
9DUOÕN9HUJLVLX\JXODPDVÕLOHONHoDSÕQGDWDNGLUROXQDQWRSODP
OLUDQÕQOLUDVÕøVWDQEXO¶DWDNGLUROXQPXúROXSOLUDWDK
VLOHGLOPLúWLU7UNL\HJHQHOLQGHLVHPLO\RQOLUDJHOLUHOGHHGLOPLúWLU%D
VÕQGDHQoRNWDUWÕúÕODQNRQXQXQELULGH9DUOÕN9HUJLVLQL|GHPH\HQNLúLQLQ
$úNDOH¶\HELU\ÕOVUH\OH\RO\DSÕPÕQDJ|QGHULOPHVLGLU$úNDOH HVDUHWNDPSÕ
RODUDNGúQOPúGH÷LOGLUELODNLVERUFXQX|GH\HPH\HQOHUHX\JXODQDQYHLQ
VDQLGH÷HUOHULQDOoDOWÕOPDGÕ÷ÕELUGHYOHWJ|UHYLGLU %XUDGDoDOÕúDQODUDFUHW
OHUL|GHQPLúELUNÕVPÕERUoODUÕQDPDKVXSHGLOPLúWLU%XNRQXGDEHOLUOLNLúLOHUFH
KD]ÕUODQDQYH7UNNDPXR\XQDVXQXOPDNLVWHQHQED]Õ¿OPoDOÕúPDODUÕQÕEHOOL
JoOHULQYHRGDNODUÕQELOLQoOLRODUDN\DSWÕ÷ÕV|]GH(UPHQL7HKFLULLOHSDUDOHO
ELUED÷ODQWÕROXúWXUXOPD\DoDOÕúÕOGÕ÷ÕQÕKDWÕUDJHWLUPHNWHGLU,,'Q\D6DYDúÕ
VRQXFXQGDGQ\DGDND\EHGHQOHULOHELUOLNWHRG|QHPGHJHQHONDEXOJ|UHQDQ
OD\ÕúODUGDGDN|NOGH÷LúLNOLNOHUROPXúWXUøQVDQKDNODUÕGHPRNUDVLYHUHIDKÕQ
DUWÕUÕOPDVÕ\NVHOHQGH÷HUOHUROPXúWXU$OPDQ\DYHøWDO\D¶QÕQVRQ\ÕOÕQD
GDPJDVÕQÕYXUDQ]LKQL\HWLQ\HQLOJLVLLOH\HQLELU\DNODúÕPHJHPHQROPXúWXU
*QP]H NDGDU GD EHQ]HUL VLVWHPOHULQ YH DQOD\ÕúODUÕQ KD\DW EXOPDPDVÕ ,,
'Q\D 6DYDúÕ VRQUDVÕQGD ND]DQDQODU WDUDIÕQGDQ GQ\D\D HJHPHQ NÕOÕQDQ YH
LQVDQRQXUXLOHGDKDX\XPOXELUDUJPDQROPD\DGHYDPHWPHNWHGLU%XDUJ
PDQÕQHVDVÕQÕLVHLQVDQKDNODUÕGHPRNUDVLKXNXNXQVWQO÷WRSOXPODUÕQ
HúLWOL÷LYH|]HOGHIHUGLKDNYHKUUL\HWOHULQ|QSODQDoÕNDUÕOPDVÕROXúWXUPDNWD
GÕU%X\DNODúÕPGLNNDWHDOÕQGÕ÷ÕQGDJQP]GHQ\ÕO|QFH\DúDQDQODUÕ
GQ\DQÕQRJQNJHQHOGXUXPXQXGLNNDWHDOPDGDQEXJQQDQOD\ÕúÕLOHGH
÷HUOHQGLUPHNREMHNWLIROPD\DFDNWÕU7UNL\HKHUG|QHPGHVHUWOLN\DQOÕVÕX\JX
ODPDODUÕQROGX÷XJoOGHYOHWOHULQX\JXODPDODUÕNDUúÕVÕQGDoRNGDKDÕOÕPOÕELU
oL]JLL]OHPLúWLU%XQXJQP]GHGHJ|UPHNPPNQGU%|OJHPL]GHVDYDú
WDPWDPODUÕQÕQoDOGÕ÷ÕVRQ\ÕOGÕU7UNL\H¶QLQWDNLSHWWL÷LSROLWLNDGLNNDWOLFH
%&$.XWX<HU7DULK.DVÕP
$UÕDJPV
*QH\DJPV
*QH\DJPV
9DUOÕN9HUJLVLPNHOOHIHJHOHQELUYHUJLGLUhONHQLQKHPHQEWQ
úHKLUOHULQGHNDQXQXQHPUHWWL÷LúHNLOGHoDOÕúPDODUEDúODWÕOPÕúWÕU<DSÕODQLQFH
OHPHGH DOÕQD YHUJLOHU LOH øVWDQEXO¶GDQ JHOLU HOGH HGLOLUNHQ GL÷HU
\HUOHUGHQDOÕQPÕúWÕU%XJ|UQúWHDGDOHWVL]JLELJ|UQVHGH7UNL\H¶QLQWLFDUHW
úHKULøVWDQEXO¶GXU6DGHFHQIXVDVDKLSRODQD]ÕQOÕNODUÕQHNRQRPL\H
VDKLSROPDODUÕYHøVWDQEXO¶GDLNDPHWOHULJ|VWHUPHNWHGLUNLWLFDULKD\DWøVWDQ
EXO¶GDoRNGDKDHWNLQYHONHQLQWHPVLOFLVLGXUXPXQGDGÕU
7DEOR ùHKLUOHUH*|UH<DSÕODQ*HOLU'D÷ÕOÕPGD2UWD\DdÕNDQ7DEOR
.RQ\D
0X÷OD (OD]Õ÷ $GDSD]DUÕ
PNHOOHI
/LUD /LUD /LUD
/LUD
%DOÕNHVLU $\GÕQ
(U]XUXP .WDK\D
PNHOOHI 0NHOOHI
/LUD /LUD
/LUD /LUD
0X÷ODPNHOOHI/LUDRODUDNYHUJLDOÕQPDVÕNDUDUODúWÕUÕOPÕúWÕU
%&$ .XWX <HU V 'VWXU 6D\ÕOÕ .DQXQ
7DOLPDWQDPH .DQXQXVDQL V %&$ .XWX <HU
%&$.XWX<HU%DúEDNDQOÕN&XPKXUL\HW
$UúLYL .XWX <HU 'VWXU 6D\ÕOÕ .DXQX V
'VWXU6D\ÕOÕ.DXQXV'VWXU6D\ÕOÕ.DXQXV
%&$.XWX<HU7DULK0DUW
%&$.XWX<HU7DULK2FDN
9DUOÕN9HUJLVL¶QHHQúLGGHWOLPXKDOHIHWøVWDQEXO¶GDQJHOPLúWLU(VDVHQEXQGD
WRSOXPXQIHGDNDUOÕNNOWUQQSHNLúPHVLQLQNDWNÕVÕROGX÷XGH÷HUOHQGLULO-
PHNWHGLU 7HNDOLIL 0LOOL\H .DQXQX LOH$QDGROX LQVDQÕ øVWLNODO +DUEL¶QGH GH
EHQ]HULELUVÕQDYGDQJHoPLúFDQÕQÕYHPDOÕQÕRUWD\DNR\DUDNVDYDúÕQND]DQÕO
PDVÕQÕVD÷ODPÕúWÕU2\VDYDWDQSHUYHULQVDQODUDNDUúÕQLúJDODOWÕQGDNLø]PLULOH
øVWDQEXOEXúHUHÀLJ|UHYGHQNÕVPHQPDKUXPNDOPÕúWÕU$QFDNYDWDQSHUYHUOHULQ
GDKDoRNNLúLVHOJD\UHWOHULLOH$QDGROX¶\DJHoPHOHUYHVLODKVHYNLYDNLROPXúWX
,,'Q\D6DYDúÕ¶QGDLVHSL\DVDGDNLPLO\RQOLUD\D\DNÕQSDUDQÕQ
PLO\RQOLUDVÕøVWDQEXO¶GDVUPGH\GL'R÷DORODUDNKNPHWEXúHKULPL]GHQ
GDKDE\NELUIHGDNDUOÕNEHNOHPLúWLU$QFDNEXROD\GDEHNOHQHQYHULPDOÕQD
PDPDNODEHUDEHU\DNODúÕNPLO\RQOLUDWRSODQPDVÕGDROGXNoDL\LPVHUELU
UDNDPGÕU%XUDNDPODULVHG|UWWDUDIÕPXKDULSGHYOHWOHUOHoHYULOLVDDWLoLQGH
VDYDúÕQELUWDUDIÕRODELOHFHN7UNL\H¶QLQVRUXQODUÕQÕo|]PHNWH\HWHUOLROPDPÕú
WÕU2UGXQXQPHYFXWKDOLLOHEHVOHQPHVLQLQ\ÕOODULoLQGH]RUOX÷X\DQÕQGD$GD
QD*|UúPHOHUL|QFHVLYHVRQUDVÕDOÕQDQVLODKODULOHRUGXQXQWHNQLNJFQQ
DUWÕUÕOPDVÕPHFEXUL\HWLoDOÕúDQQIXVXQ\HWHUVL]OL÷LLKUDFDWÕQD]DOPDVÕNULWLN
PDGHQOHULQLKUDFDWÕQGDNLSUREOHPOHU7UNL\H¶\LHNRQRPLGH]RUODPÕúWÕU$GD
QD*|UúPHVLLOHPWWH¿NOHULQ\DQÕQGDVDYDúDJLULOPHPHVL\|QQGHKHUWUO
DOWHUQDWLI YH ]RUOD\ÕFÕ KXVXVODU PDVDGD J|UúOUNHQ7UNL\H EDVNÕODUD NDU
úÕPWWH¿NOHULWHNQLNRODUDNJHUoHNOHúWLUHPH\HFHNOHULWDOHSOHUOH\]OHúWLUPHN
]RUXQGD NDOPÕúWÕU 'R÷DO RODUDN EX JHOLúPHOHU NÕVD VUH VRQUD PDOL DoÕGDQ
7UNL\H¶QLQGHED]ÕJoONOHUOHNDUúÕODúPDVÕQDQHGHQROPXúWXU
2FDN WDULKLQGH øo <D\ÕQ 'DLUHVL 0GU 6HUYHU øVNLW¶LQ *HQHO
0GUO÷H \D]PÕú ROGX÷X \D]ÕGD ³0HWDSROLWHIVLV´ LVLPOL 5XPFD *D]HWHQLQ
9DUOÕN9HUJLVL\UUO÷HJLUGL÷LWDULKWHQEHULVUHNOLRODUDNYHUJLDOH\KLQH\D
\ÕQ\DSWÕ÷ÕQGDQEDKVHGLOPHNWHGLU+DWWDD]ÕQOÕNRNXOODUÕQGDJ|UHYOL7UN|÷
UHWPHQOHULQ|÷UHQFLOHUHIHQDPXDPHOHVLQLJQGHPHWDúÕGÕ÷ÕELOJLVLQH\HUYHU
GL÷LVRQ]DPDQODUGDLVHJHQHOELUDIIÕQoÕNDUÕODUDNYHUJLPNHOOHÀHULQLQDIIÕQÕ
WDOHSHWWL÷LELOJLVLQH\HUYHULOPLúWLU<LQHD\QÕG|QHPGH(U]XUXP9DOLOL÷L¶QH
oDGÕU WDOHELQLQ øoLúOHUL %DNDQÕQFD %DúEDNDQOÕN .DWÕQD ELOGLULOGL÷L ELOJLVL
DUúLYEHOJHOHULQGH\HUDOPDNWDGÕU%XUDGDYHULOHQELOJLGH$úNDOH¶\HJ|QGHULOHQ
ED]ÕPNHOOHÀHULQDVD\LúLQER]XOPDVÕQDQHGHQROGXNODUÕEXQHGHQOH(U]XUXP
9LOD\HWPHUNH]LQGHELURNXOD\HUOHúWLULOHQPNHOOHIHoDGÕUJ|QGHULOPHVLYH
úHKLUGÕúÕQGDNRQXúODQGÕUÕOPDODUÕQÕQJHUHNOLOL÷LLIDGHHGLOPHNWHGLU
9DUOÕN9HUJLVLED]ÕLGGLDODUGD\HUDOGÕ÷Õ]HUHD]ÕQOÕNODUÕQPDOÕQDHONRQPD
DPDFÕ\OD oÕNPÕú ELU NDQXQXQ X\JXODPDVÕ GH÷LOGLU *|UúPHOHUGH *HQHUDO
.D]ÕP.DUDEHNLU¶LQ\UHNWHQGHVWHNOHGL÷LYHUJLQLQELUG|QHPLoLQONHQLQVÕ
NÕQWÕODUÕQÕKD¿ÀHWHFH÷LED]ÕVRUXQODUÕo|]HFH÷LKHGHÀHQPLúWLU$QFDNELUKX
VXVXEXUDGDEHOLUWPHNJHUHNLUNL.DQXQXQJHUHNoHVLQLDoÕNODUNHQ6DUDoR÷OX
ELOKDVVDVUHQLQVXLLVWLPDOOHULHQJHOOHPHNLoLQNÕVDWXWXOGX÷XQXEHOLUWPLúVHGH
JQJLELELUVUHGH\DQOÕúOÕNODUÕQGDD\UÕELUKDWD]LQFLULQHVHEHSRODELOHFH÷L
DoÕNWÕU1LWHNLPGHWD\OÕLQFHOHPH\DSÕODPDPDVÕQHGHQLLOHED]ÕPNHOOHÀHU
PD÷GXUROPXúWXU%XNRQXGD|QHPOLLNL|UQHN.DQDDWYH&LKDQ.LWDSHYLVD
KLSOHULQLQNHQGLOHULQHWDUKHGLOHQYHUJL\L|GHPHNLoLQROGXNoDX÷UDúWÕNODUÕDPD
WDPDPOD\DPDGÕNODUÕJHUHNoHVLLOHEDVWÕNODUÕNLWDSODUÕQVDWÕQDOÕQPDVÕLoLQ0DD
ULI0LOOL(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ¶QD\D]PÕúROGXNODUÕYH(NWHYHULOHQGLOHNoHOHULGLU
%X |UQHNWH DU]X HGLOPH\HQ ELU GXUXP RUWD\D oÕNPÕú YH NOWUHO DODQGD oRN
|QHPOLHVHUOHULQEDVÕPÕQÕ\DSDQ\D\ÕQHYOHULE\NVÕNÕQWÕODULOHNDUúÕODúPÕúODU
GÕU(NRQRPLNVÕNÕQWÕYHUJLPNHOOH¿ROPD\DQODUÕGDRG|QHPGH|QHPOL|Oo
%&$.XWX<HU7DULK2FDN
%&$'DKLOL\H9HNDODWL7HPPX]WDULKOL6D\ÕOÕ\D]ÕVÕ
6HUGDU7XUJXW'HPRNUDW3DUWL'|QHPLQGH7UNL\H(NRQRPLVL$QNDUDV
$\ÕQ7DULKL³6DUDoR÷OX´.DVÕPV
%&$.XWX<HU7DULK2FDN
GHVÕNÕQWÕ\DVRNPDNWDGÕUgUQH÷LQPHPXUODUÕQDOÕPJoOHULNDWGúPHVLQH
UD÷PHQ\ÕOODUÕDUDVÕQGDKLoELU]DPDODPDPÕúODUGÕU
+HUONHVDYDú]DPDQÕQGDYDWDQGDúODUÕQGDQGHVWHNDODUDNSROLWLNDVÕQÕVU
GUU%XKHU\HUGHKHU]DPDQJHoHUOLGLU9DWDQGDúLOHYDUOÕ÷ÕQÕGHYDPHWWLUHQ
GHYOHWOHULQ HQ |QHPOL J|UHYOHULQGHQ ELUL GH úSKHVL] VRV\DO DGDOHWWLU 6DYDú
úDUWODUÕQGD GDKL GXUXP SHN GH÷LúPH] .LPLVL FDQÕ NLPLVL PDOÕ LOH YD]LIH\H
GDYHWHGLOLU'DYHWHLFDEHWHWPH\HQHLVHKXNXNGHYOHWLQH\DSPDVÕJHUHNL\RUVD
KXNXNXQJHUH÷L\DSÕOÕU7UNL\H¶QLQ\ÕOÕQGD\DSWÕ÷ÕEXQGDQLEDUHWWLU%X
NDQXQXQNDEXOQHGHVWHNYHUHQVL\DVLOHULQLoLQGHøVWLNODO+DUEL¶QLQ|QHPOLNR
PXWDQODUÕROGX÷XQXGDXQXWPDPDNJHUHNLU
9DUOÕN9HUJLVL¶QHGÕúDUÕGDQYHLoHULGHQJHOHQ\R÷XQEDVNÕODUVRQXFX
\ÕOÕQGD YHUJL X\JXODPDGDQ NDOGÕUÕOPÕú DQFDN WHVLUOHUL E\N ROPXúWXU &+3
LoLQGHELUNÕVÕPYHNLOLQ\ROXEXNDQXQXQVDQFÕVÕVRQUDVÕ&+3LOH\ROODUÕQÕD\Õ
UDFDNWÕU.DQXQXQJ|UúOG÷]DPDQGDPHFOLVWHEXOXQDQ$OLdHWLQND\D*H
QHUDO1LKDW$QÕOPÕú*HQHUDO.D]ÕPg]DOSøVPDLO+DNNÕ8]XQoDUúÕOÕ*HQH
UDO.D]ÕP.DUDEHNLU*HQHUDO5HIHW%HOH*HQHUDO$OL)XDW&HEHVR\*HQHUDO
2VPDQ.RSWDJHO+LNPHW%D\XU*HQHUDOø]]HGGLQdDOÕúODU)DOLK5ÕINÕ$WD\
*HQHUDO)HWKL2N\DU5HúDW1XUL+VH\LQ&DKLW<DOoÕQ<DK\D.HPDO$GQDQ
0HQGHUHV &HODO %D\DU 5H¿N .RUDOWDQ + 5DKPL *USÕQDU .DVÕP *OHN
JLEL &XPKXUL\HW WDULKL¶QLQ HQ |QHPOL DVNHU YH D\GÕQ NDGURVXQXQ EXOXQGX÷X
YH R\ELUOL÷L LOH NDEXO HWWL÷L ELU \DVD LoLQ KLoELU PXKDOLI VHVLQ oÕNPDPDVÕ YH
NDQXQXQGHVWHNOHQPHVLELUKDWDODU]LQFLULRODUDNELUNDOHPGHoL]LOPHPHOLGLU
6RQXo
0HPOHNHWLQ ED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕQÕQ NRUXQPDVÕ LoLQ EWQ GQ\D\D NDUúÕ ED\UDN
DoDQ EX úDKÕVODUÕQ HVHUOHULQLQ GQ\D NDPXR\XQGD PLO\RQ OLUD LoLQ
ULVNHDWPDODUÕGúQOHPH].DOGÕNLEXUDGDPHY]XXRODQSDúDODUÕQoR÷X0LOOL
0FDGHOH¶GHQVRQUD$WDWUNLOH\ROODUÕQÕD\ÕUDFDNNDGDUNHQGLGXUXúODUÕRODQ
7%00=DEÕW&HULGHVL GHYUH9,FLOWLoWLPDV
7%00=DEÕW&HULGHVLGHYUH9,FLOWLoWLPDV
9DUOÕN 9HUJLVL LOH DODNDOÕ WHPHO LNL GúQFH EXOXQPDNWDGÕU %XQODUGDQ LONL
7UNL\H¶GH D]ÕQOÕNODUÕQ YDUOÕNODUÕQÕQ WDV¿\HVL LoLQ X\JXODQDQ ELU \|QWHP RODUDN
WDUWÕúÕOPDNWDGÕU %X DODQGD FLGGL WDUWÕúPDODU \DSÕOPDNWDGÕU %X X\JXODPD\Õ R
G|QHPGH%DWÕGQ\DVÕQGDNLED]ÕX\JXODPDODULOH|]GHúOHúWLUPHNLoLQ\R÷XQoDED
VDUIHGLOGL÷LJ|UOPHNWHGLU%XPHUNH]OLELUoRNNLWDS\D]ÕOPÕúLQWHUQHWWHELOJLOHU\HU
DOPÕúWÕU2\VDDUúLYOHUYHG|QHPLQúDUWODUÕNRQX\DGDKDIDUNOÕDoÕODUGDQGDEDNPD\Õ
JHUHNWLUPHNWHGLU %LU GL÷HU \DNODúÕPD J|UH E\N GHYOHWOHU NXUPXú RQODUFD
WRSOXPX \]OHUFH \ÕO EQ\HVLQGH EDUÕQGÕUPD\Õ EDúDUPÕú ELU PLOOHWLQ YH GHYOHWLQ
WDULKLQGH X\JXODPDGÕ÷Õ YH LQVDQL GH ROPD\DQ ELU X\JXODPD\Õ NHQGL YDWDQGDúÕQD
WDWELNHWPHVLRODVÕGH÷LOGLU.DOGÕNLøVWLNODO6DYDúÕ¶QGDJ|UHYDODQ|QHPOLOLGHUOHU
GHX\JXODPD\DGHVWHNYHUPLúWLU.DQXQ0HFOLVWHQR\ELUOL÷LLOHJHoPLúWLU
dDYGDUDJHV
%DúDJWV$OSVR\DJHV
dDYGDUDJHV
EHOLUOL HOOHUGH ]DPDQOD WRSODQGÕ÷Õ WDULKL ELU YDNDGÕU$QFDN EX GXUXPXQ GD
2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷XQXQVRQ\]\ÕOODUGDLoLQGHQJHoWL÷LNULWLNG|QHPOHULQ
YHROXúDQVRV\DO\DSÕJHUoH÷LQLQELUVRQXFXROGX÷XELOLQPHNWHGLU1LWHNLPEX
G|QHPGHD]ÕQOÕNODUÕQIDDOL\HWOHULGHROGXNoDDUWPÕúWÕU3HNWDELLRODUDNEXG|
QHPGH7UNL\H¶QLQGÕúDUÕ\DDoÕOPDVÕ\ODLoHULGHHNRQRPLNDODQGDGDELUJHOLú
PH\DúDQPÕúWÕU%XQX\DOQÕ]LoKDGLVHOHUHED÷ODPDNGDGR÷UXRODPD]'Q\D
QÕQJLGLúDWÕLOHGR÷UXRUDQWÕOÕJHOLúPHOHU7UNL\H¶\LGDKDGD\DNÕQGDQLOJLOHQ
GLUPH\H EDúODPÕúWÕU9DUOÕN9HUJLVL &XPKXUL\HW LGDUHVLQLQ ,, 'Q\D 6DYDúÕ
NRúXOODUÕQGDDOPÕúROGX÷XELULNWLVDGL|QOHPYHX\JXODPDROPXúWXU6RQXoODUÕ
EDNÕPÕQGDQLVHWRSOXPVDO\DSÕQÕQ\HQLGHQWDQÕPODQPDVÕQDNDGDUHWNLOLRODFDN
ELUWDNÕPJHOLúPHOHULQGHWHPHOLQLROXúWXUPXúWXU
9DUOÕN9HUJLVLGH÷HUOHQGLUPHVLQGHPVOLPYHJD\ULPVOLPQIXVXQRUDQOD
UÕQDEDNDUDNKNPYHUPHN\DGDJHUoHNNLúLOHULQ|GHGL÷LUDNDPODUDJ|UHVR
QXFDYDUPDN\DQÕOWÕFÕRODFDNWÕUgQFHOLNOHELUDLOHQLQJHoLPVWDQGDUGÕQÕWHVSLW
HGLSDUWDNDODQÕQÕQQDVÕOYHUJLOHQGLULOGL÷LNRQXVX|QHPND]DQPDNWDGÕU0DOL
RODUDN VHUPD\HVL ROPD\DQ WDVDUUXIX ROPD\DQ DQFDN \DúDPÕQÕ LGDPH HWWLUHQ
ELU DLOHGHQ DOÕQDFDN UDNNDP úSKHVL] ROGXNoD GúN RODFDNWÕU %X DLOHOHULQ
oRFXNODUÕQÕQ \ÕOODUFD VLODKDOWÕQGD WXWXODUDN ONHQLQ ELU VDOGÕUÕ\D NDUúÕ VDYXQ
PD J|UHYL VWOHQGL÷L JHUoH÷LQL GLNNDWH DOPDN JHUHNLU 'HYOHWOHU YDUOÕNODUÕQÕ
VUGUHELOPHNLoLQKHUWUOLPNkQODUÕQÕNXOODQPDN]RUXQGDNDOGÕNODUÕKDVVDV
G|QHPOHUL ROPXúWXU %WQ EXQODUÕQ \DQÕQGD HVDV RODQ úSKHVL] NL DGDOHWLQ
VD÷ODQPDVÕGÕU6DYDúúDUWODUÕQÕQD÷ÕUOÕ÷ÕNDUúÕVÕQGDJHOLUOHULDUWÕUPDNLoLQGL÷HU
ELUoRNONHGHEHQ]HUX\JXODPDVÕEXOXQDQ9DUOÕN9HUJLVLG|QHPLQKNPHWLQ
FHPHFEXULRODUDN\DVDODúWÕUPÕúWÕU8\JXODPDODUÕQGDNDUúÕODúÕODQJoONOHUYH
PNHOOHÀHULQH\DQVÕPDODUÕLOHJQP]GHPHG\DGDYHDNDGHPLNFDPLDGDWDU
WÕúÕODQELUPDOL\NPOONX\JXODPDVÕRODUDNJQGHPGH\HULQLNRUXPDNWDGÕU
$OSVR\DJHV
Ɣ 7%00=DEÕW&HULGHVLGHYUH9,FLOWLoWLPDVLQLNDW
;,dDUúDPED
Ɣ 7HOLIYH7HWNLN(VHUOHU
Ɣ $/362<ùHNLS³9DUOÕN9HUJLVLYHøoHO¶GHNL(WNLOHUL´0HUVLQhQLYHUVL-
WHVL6RV%LO(QVW <NVHN/LVDQV7H]L0HUVLQ
Ɣ $5,.HPDO³øNLQFL'Q\D6DYDúÕ<ÕOODUÕQGD7UNL\H¶GH6DYDú(NRQRPL
VL8\JXODPDODUÕYH)L\DWODU´ $OWÕQFÕ$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL
,(NLPøVWDQEXO$QNDUDV
Ɣ %$5$17OD\$OLP³øNLQFL'Q\D6DYDúÕ7UNL\H¶VLQLQ0DOL3RUWUHVL´
$OWÕQFÕ$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL,(NLPøVWDQEXO
$QNDUDV
Ɣ %$ù +DNDQ ³9DUOÕN 9HUJLVL¶QLQ 7UN 6L\DVDO <DúDPÕQD <DQVÕPDODUÕ
´ .RFDHOL hQY 6RV%LO(QVW%DVÕOPDPÕú <NVHN /LVDQV
7H]L.RFDHOL
Ɣ &(%(&ø2ö/8*QJ|U³øNLQFL'Q\D6DYDúÕ¶QGD7UN6LODKOÕ.XYYHWOH
UL´$OWÕQFÕ$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL,(NLPøVWDQ-
EXO$QNDUDV
Ɣ d$9'$57HY¿N7UNL\H¶QLQ'HPRNUDVL7DULKL$QNDUD
Ɣ *h1(<dHWLQ³3VLNRORMLN6DYDúYH)LOP(QGVWULVL´dh6WUDWHMLN$UDú
WÕUPDODU0HUNH]LKWWSZZZDYVDPRUJ(ULúLPWDULKL.DVÕP
Ɣ 257$</, øOEHU ³øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ¶QGD ùHKLUOHUGH +D\DW´ $OWÕQFÕ
$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL,(NLPøVWDQEXO$QND
UDV
Ɣ g=*h/'h5 <DYX] ³øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ¶QGD 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕQÕ
%HOLUOH\HQ øNL $QWODúPD YH 6RQXoODUÕ 7UN øQJLOL])UDQVÕ] øWWLIDN
$QWODúPDVÕYH7UN$OPDQ'RVWOXNYH6DOGÕUPD]OÕN$QWODúPDVÕ´$OWÕQFÕ
$VNHUL7DULK6HPLQHUL%LOGLULOHUL,(NLPøVWDQEXO$QNDUD
V
Ɣ 785*87 6HUGDU 'HPRNUDW 3DUWL '|QHPLQGH 7UNL\H (NRQRPLVL
$GDOHW0DW$QNDUD
øQWHUQHW(ULúLP$GUHVOHUL
Ɣ ZZZKDEHUWXUNFRP\DVDPKDEHUFDKLWND\UDYDUOLNYHUJLVLQL
DQODWWL(ULúLPWDULKL
Ɣ ZZZLOHWLVLPFRPWULOHWLVLP9DUOÕN9HUJLVL(ULúLPWDULKL
Ɣ ZZZXOXGDJVR]OXNFRP9DUOÕN9HUJLVL(ULúLPWDULKL
Ɣ ZZZWXUNFHELOJLFRPDQVLNORSHGL9DUOÕN9HUJLVL(ULúLPWDULKL
(./(5
(NøVWDQEXOøQJLOWHUH%\N(OoLOL÷L0HFPXDVÕQGD9DUOÕN9HUJLVL+DNNÕQGDdÕNDQ
5DSRUøOHøOJLOL.D\ÕW
.D\QDN%&$.XWX<HU
(N2FDNWDULKLQGHøVWDQEXO¶GDdÕNDQ5XPFD%LU*D]HWH¶QLQ5DSRUODUÕ
+DNNÕQGD%DVÕQYH<D\ÕQ8PXP0GU6HOLP6DUSHU¶LQ5DSRUODUÕQÕQ%DúEDNDQOÕ÷D
*|QGHULOPHVL+DNNÕQGD
.D\QDN%&$
(N0DOL\H%DNDQOÕ÷ÕWDUDIÕQGDQ%DúEDNDQOÕ÷DJ|QGHULOHQ$UúLY%HOJHVLQGH
9DUOÕN9HUJLVLQLgGHPH\HQOHUH0DGGH*HUH÷LdDOÕúPD0HFEXUL\HWL*HWLULOHFH÷L
+DNNÕQGD$UDOÕN7DULKOL%HOJH
.D\QDN%&$.XWX<HU
(N0ÕVÕU%DúKDKDPÕ+D\LP1DKXP¶XQø]PLU¶GHPXNLPELUYHUJLPNHOOH¿
%Q\DPLQ1DKXP¶XQ9HUJLVLQLQ<HQLGHQ'H÷HUOHQGLULOPHVL5LFDVÕYH<DSÕODQ
øQFHOHPHGH%LU'H÷LúLNOLN2OPDGÕ÷Õ.DUDUÕ
.D\QDN %&$.XWX<HU
(N&LKDQ.LWDEHYL¶QLQ2FDNWDULKOL9DUOÕN9HUJLVL8\JXODPDVÕQGD
.DUúÕODúWÕ÷Õ*oO÷%HOLUWHQ<D]ÕVÕ
.D\QDN %&$
(N%LU$OPDQ*D]HWHVLQGH9DUOÕN9HUJLVLøOHøOJLOLdÕNDQ<D]Õ+DNNÕQGD
.D\QDN%&$.XWX<HU
(N9DUOÕN9HUJLVL¶QLQ8\JXODPDVÕQD'DLU8VXOOHUL%HOLUWHQ%DNDQODU.XUXOX.DUDUÕ
.D\QDN%&$.XWX<HU
(N9DUOÕN9HUJLVLQL=DPDQÕQGDgGHPH\HQ.LúLOHULQ.DQXQXQ*HUH÷LdDOÕúPD<
NPOO÷QQ8\JXODQPDVÕ+DNNÕQGD.DUDUQDPH
.D\QDN%&$.XWX<HU
(N9DUOÕN9HUJLVL8\JXODPDVÕ6RQXQGD(U]XUXP¶GDdDOÕúPD0NHOOH¿\HWLQH7DEL
.LúLOHULQ+DOND<|QHOLN5DKDWVÕ]OÕN9HUHQ+DUHNHWOHULYH8\JXODQPDVÕ*HUHNHQOHU
+DNNÕQGDøoLúOHUL%DNDQÕ¶QÕQ%DúEDNDQ¶D
.D\QDN%&$