Boletín

Macroeconómico
Marzo 2017
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Análisis de Coyuntura 3
Cuentas Fiscales 6
Balanza Comercial del Ecuador 7
Reporte de Inflación 9
Riesgo País 10
Cifras 11
Gráficos 16
Reservas Internacionales 18
Principales Variables Coyunturales 19

Publicado el 23 de Marzo de 2017

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico

Econ. José De Souza .- Analista Económico
Carolina Landín.- Analista Económico
Estefanía Suárez .- Pasante

www.asobanca.org.ec
Dirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Edificio Delta 890 - Piso 7
Teléfono: (593-2) 2466 700

2
 Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Brechas Comerciales: Los Principales Socios del Ecuador

Al cierre de 2016, el saldo de la Balanza
Comercial del Ecuador marcó un superá-
vit por USD 1.247 millones, contrastando a
los siete años previos donde en promedio
el déficit de la Balanza Comercial fue USD
1.059 millones. El debilitamiento econó-
mico que evidenció el Ecuador durante el
2016 dio lugar a este saldo positivo donde,
a pesar de la contracción de 8,4% en las
exportaciones, las importaciones se redu-
jeron en 24%. Durante el 2016, el Ecuador
tuvo 211 socios comerciales, de estos tuvo
una posición deficitaria con 95, entre los
que destacan China, Brasil y Colombia,
con saldos deficitarios de USD 2.285 millo-
nes, USD 507 millones y USD 457 millones,
respectivamente. Por otra parte, el Ecua-
dor fue superavitario con 116 socios comer-
ciales, entre los que estuvieron Estados
Unidos, Vietnam y Chile con saldo supera-
vitarios por USD 1.884 millones, USD 974
millones y 741 millones, respectivamente.
Al considerar únicamente el comercio no
petrolero, el Ecuador mantiene un saldo
deficitario de USD 1.722 millones con
todos sus socios comerciales. Sin embar-
go, todos los socios comerciales, excep-
tuando a Chile y Perú que pasan de ser
Gráfico 1.
Estructura de Brechas Comerciales
superavitarios a deficitarios y Trinidad y
Tobago que pasa de ser deficitario a supe-
ravitario. El Ecuador mantuvo durante el
2016 los mayores saldos positivos no
petroleros con Vietnam, Estados y Rusia
con USD 974 millones, USD 801 millones y
USD 597 millones, respectivamente,
mientras que obtuvo los mayores déficits
no petroleros con China, Brasil y Colombia
con USD 2.482 millones, USD 507 millo-
nes y USD 443 millones, respectivamente.
Brechas comerciales
Al comparar el saldo de la balanza comer-
cial con el comercio total entre dos países
1
se obtiene la brecha comercial, como se
muestra en la ecuación. Esta brecha expli-
ca si existe una relación superavitaria o
deficitaria con un socio comercial además
de describir el impacto del saldo en la
(Exportaciones - Importaciones)
Brecha Comercial=
(Exportaciones + Importaciones)
Comercio Total
Exportaciones

100%
90%

80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
0%
-10%
-20%
Comercio Total
Importaciones

-30%
-40%
-50%
-60%
-70%
-80%
-90%
-100%

Brecha Comercial Negativa Brecha Comercial Positiva

(Déficit) (Superávit)

-100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

1. Concepto tomado de: Thomas Black y Dave Merrill

3
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017
relación comercial.
Al pasar de comercio total a únicamente
comercio no petrolero, nueve socios
comerciales del Ecuador pasan a tener
una brecha comercial positiva menor y
cinco agravan su brecha comercial negati-
va, en general, la brecha comercial de
Ecuador con todos sus socios comerciales
pasó de 4% a -7%. Por ejemplo, en comer-
cio no petrolero, el Ecuador durante el
2016 prácticamente no realizó exportacio-
nes a Luxemburgo, sin embargo importó
USD 7 millones, de esta manera la brecha
comercial de Ecuador con Luxemburgo
fue de -100%, describiendo que el déficit
comercial representa la totalidad del
comercio. Ecuador mantuvo una brecha
comercial no petrolera con Estados
Unidos de +18%, a pesar de que este supe-
rávit en términos absolutos fue el mayor
Gráfico 2.
Brechas Comerciales no Petroleras
Basado en la visualización presentada en “Trump Hates
Trade Deficits, But Which Ones Really Matter?”- Bloomberg
4
de los saldos entre todos los socios comer-
ciales del Ecuador, indicando que el supe-
rávit con respecto al comercio total obte-
nido con el principal socio comercial del
país no es tan representativo como con
otros países como Vietnam, Países Bajos y
Rusia con brechas comerciales no petro-
leras de +77%,+68% y +63%, respectiva-
mente (Gráfico 2).
La brecha comercial revela qué tipo de
relación mantiene un país con sus socios
comerciales y qué tan fuerte es la misma.
Como se puede observar en la siguiente
ecuación, al ponderar el saldo de la balan-
za comercial con la brecha comercial y al
dividirlo para el saldo del mayor socio, se
encuentran los principales socios deficita-
rios y superavitarios.
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017
(Brecha Comercial)*(Exportaciones - Importaciones)
ABS(Exportaciones-Importaciones) mayor socio comercial
Por ejemplo, Rusia tuvo una Brecha
Comercial Ponderada de 0,5 obtenido al
multiplicar su Brecha Comercial de 0,63
por el saldo de Balanza Comercial de USD
597 millones y dividido para el saldo de
Balanza Comercial de Vietnam de USD
974 millones (mayor socio superavitario
del Ecuador).
Gráfico 3.
Principales socios comerciales ordenados por
brechas comerciales ponderadas
Principales Socios Superavitarios
Vietnam
Saldo Balanza Comercial: USD 974 millones
Brecha Comercial: 77%
Brecha Comercial Ponderada: 100%
Principal exportación hacia Vietnam: Crustáceos
Rusia
Saldo Balanza Comercial: USD 597 millones
Brecha Comercial: 63%
Brecha Comercial Ponderada: 50%
Principal exportación hacia Rusia: Bananas
Países Bajos
Saldo Balanza Comercial: USD 343 millones
Brecha Comercial: 68%
Brecha Comercial Ponderada: 31%
Principal exportación hacia Países Bajos:
Cacao en Grano
Estados Unidos
Saldo Balanza Comercial: USD 801 millones
Brecha Comercial: 18%
Brecha Comercial Ponderada: 19%
Principal exportación hacia Estados Unidos:
Crustáceos
Venezuela
Saldo Balanza Comercial: USD 136 millones
Brecha Comercial: 89%
Brecha Comercial Ponderada: 16%
Principal exportación hacia Venezuela:
Aceite de Palma
5
Bajo este esquema los principales socios
comerciales superavitarios del Ecuador
para el 2016 en comercio no petrolero
fueron Vietnam, Rusia, Países Bajos, Esta-
dos Unidos y Venezuela, mientras que los
socios deficitarios más importantes son
China, Brasil, Corea del Sur, México y Boli-
via (Gráfico 3). En este contexto, es primor-
dial buscar disminuir los déficits de los
principales socios deficitarios del Ecuador,
ya que con respecto al comercio total
estos son los que presentan un mayor
desbalance negativo.
Principales Socios Deficitarios
China
Saldo Balanza Comercial: USD -2.482 millones
Brecha Comercial: -75%
Brecha Comercial Ponderada: -100%
Principal importación desde China: Teléfonos, motores y
generadores eléctricos.
Brasil
Saldo Balanza Comercial: USD -507 millones
Brecha Comercial: -64%
Brecha Comercial Ponderada: -17%
Principal importación desde Brasil: Polímeros de etileno
Corea del Sur
Saldo Balanza Comercial: USD -438 millones
Brecha Comercial: -73%
Brecha Comercial Ponderada: -17%
Principal importación desde Corea del Sur: : Automóviles
México
Saldo Balanza Comercial: USD -438 millones
Brecha Comercial: -50%
Brecha Comercial Ponderada: -9%
Principal importación desde México: Medicamentos
Bolivia
Saldo Balanza Comercial: USD -438 millones
Brecha Comercial: -73%
Brecha Comercial Ponderada: -7%
Principal importación desde Bolivia: Residuos sólidos de la
extracción del aceite de soja
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017
Cuentas Fiscales
Entre enero y febrero de 2017, el Gobierno
recaudó USD 2.179 millones por cuestión
de impuestos, un 8,7% más que el año
anterior. De esta manera, este año el fisco
captó USD 174 millones más que en el
mismo periodo del año pasado. La recau-
dación del Impuesto a la Renta evidenció
un crecimiento interanual de 12.8% (USD
67 millones) alcanzando un saldo de USD
590 millones.
El Servicio de Rentas Internas (SRI) había
planificado tener una recaudación efecti-
va por USD 2.188 millones para los prime-
ros dos meses de 2017. Para este lapso, se
recaudó el 98% de esta meta. De esta
manera, el SRI no percibió USD 39 millo-
nes por la recaudación de impuestos en
relación a su planificación anual. Los
rubros de IVA, Importaciones, ICE Impor-
taciones e Impuestos a Activos en el Exte-
rior, no alcanzaron la meta planificada
Recaudación Total Enero - Febrero
Recaudación 2016
1.020
591 590
523
Impuesto a la Renta
Fuente: Servicio de Rentas Internas
por el SRI, teniendo un cumplimiento de
recaudación por de 87%, 87% y 79%
respectivamente.
Los gastos del Sector Público no Financie-
ro (SPNF) de enero a octubre de 2016, a
pesar de contraerse, lo hicieron a menor
ritmo que los ingresos tributarios al dismi-
nuir en 6,5% (USD 1.952 millones). Esta
reducción se debe a una contracción a los
gastos de capital y de inversión por 8,9%
(USD 764 millones). Sin embargo, el gasto
corriente ha disminuido de forma inte-
ranual en 5,5% (USD 1.188 millones). Esta
disminución en el gasto corriente se da
principalmente por una contracción del
rubro de compra de bienes y servicios que
decreció en 13,9% (USD 506 millones).
Según el Banco Central del Ecuador, el
SPNF contabiliza un Resultado Global de
USD -2.819 millones en el período ene-
ro/octubre 2016.
en millones de USD
Meta 2017 Recaudación 2017
1.176
1.119
161 175 179 180
136 138
IVA ICE ISD
6
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017
Balanza Comercial del Ecuador
Al cierre de enero de 2017, las exportacio-
nes totales crecieron 34.8% frente al
mismo mes del año anterior, de esta
manera, enero es el quinto mes en
presentar una variación anual positiva.
Anualmente las exportaciones no petrole-
ras crecieron en 14,5%, y las exportaciones
petroleras crecieron en 95,1%. Para el mes
de enero, el precio promedio mensual de
petróleo por barril WTI, se ubicó en USD
52,40, lo que significa un aumento anual
de 97,7%. Las importaciones totales en
enero registraron un crecimiento de 16,1%
frente a enero de 2016, la segunda varia-
ción positiva consecutiva. Las compras al
exterior de bienes de capital experimen-
taron el menor creciemiento frente a
enero de 2016, con un crecimiento de
5,6%. Las importaciones de combustibles
y lubricantes presentaron el mayor creci-
miento anual, 42,9%, las materias primas
crecieron en 15,7% y finalmente las com-
pras al exterior de bienes de consumo
experimentó un crecimiento de 8,8%.
En enero de 2017, la Balanza Comercial
contabilizó un superávit mensual de USD
Evolución de la comercialización de petróleo
50%
40% 38%
30% 42
20% 20%
10%
0%
ene.-15 jul.-15
Exportaciones Petroleras/Exportaciones Totales (eje izq.)
Importaciones Petroleras/Importaciones Totales (eje izq.)
Cesta Oriente y Napo USD por barril (eje der.)
Fuente: Banco Central del Ecuador
75 millones, un saldo superior al déficit
observado en enero de 2016 por USD 196
millones.
Dentro de la tendencia creciente, las
exportaciones de camarón crecieron
9,9%, de forma anual y en términos de
volumen estas exportaciones crecieron en
5,3%. El camarón representó el 18,3% del
total de exportaciones no petroleras. La
exportaciones de cacao y elaborados a
enero, registró una contracción por 4,4%
en términos de dólares FOB mientras que
creció en 18,5 en términos de volumen,
respectivamente. Las exportaciones acu-
muladas de banano y plátano contabiliza-
ron un crecimiento de 19% y 22,7% tanto
en términos de volumen como en dólares
FOB respectivamente. Así, las exportacio-
nes de banano se mantienen como el
rubro más importante dentro de las
exportaciones no petroleras, representan-
do el 30,8% del total. El saldo acumulado
por concepto de exportaciones totales,
cerró el mes de enero en USD 1.559 millo-
nes FOB, que significó un crecimiento
interanual de 34,8%. En términos de volu-
60
45 50
36% 40
25% 30
22 20% 20
16% 10
0
ene.-16 jul.-16 ene.-17
7
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

men, las exportaciones acumuladas nes presenta variaciones en relación al

decrecieron en 0,1%, principalmente por año 2016, al pasar de 21,2% a 20%, en el
las exportaciones petroleras. caso de los bienes de consumo; de 36,8%
a 36,6%, en el caso de las materias primas;
Al cierre de enero de 2017, las importacio- y de 25,9% a 23,5% en bienes de capital.
nes acumuladas crecieron en 16,1% frente De esta manera, el saldo acumulado por
al mismo periodo de 2016. La importación concepto de importaciones cerró enero
acumulada de combustibles y lubricantes en USD 1.484 millones FOB. Desde la pers-
tuvo un aumento anual de 42,9%, por lo pectiva de volumen, las importaciones
que el peso de este rubro dentro del total aumentaron en 16,8% en relación al año
de importaciones pasó de 15,9% a 19,5%. anterior.
La importación de bienes de capital,
bienes de consumo y materias primas Al cierre de enero, la balanza comercial
creció anualmente en 5,6%, 9,4% y 15,7%, petrolera acumulada tuvo un saldo de
respectivamente. Las importaciones no USD 276 millones, frente al mismo perio-
petroleras totales, acumuladas a enero, se do de 2016 aumentó en USD 186 millones.
crecieron 10,7%, frente al mismo periodo Finalmente, la balanza comercial no
del año 2016. En términos de volumen, la petrolera cerró con un déficit de USD 201
importación de bienes de consumo, millones, en comparación al déficit regis-
materias primas y bienes de capital trado en el mismo periodo del año 2016
aumentó en 8,8%, 15,7% y 5,6%, respecti- por USD 211 millones.
vamente, frente al saldo registrado en
enero de 2016. La participación de estos
tres rubros dentro del total de importacio-

Balanza Comercial Enero

Variación Interanual Variación Interanual
ene-15 ene-16 ene-17
(relativa) (absoluta)
USD USD USD USD USD
TM TM TM TM TM
millones millones millones millones millones
Exportaciones totales 2.834 1.599 2.738 1.157 2.735 1.559 -0,1% 34,8% -3 402
Petroleras 2.054 609 1.907 291 1.785 568 -6,4% 95,1% -122 277
No petroleras 780 990 831 866 950 991 14,2% 14,5% 118 125

Importaciones totales 1.389 2.087 1.208 1.278 1.411 1.484 16,8% 16,1% 203 206
Bienes de consumo 82 409 57 262 67 285 16,7% 8,8% 10 23
Tráfico Postal Internacional 0 10 0 9 0 12 32,7% 29,6% 0 3
Materias primas 637 664 574 470 747 544 30,0% 15,7% 172 74
Bienes de capital 61 576 32 331 35 349 10,5% 5,6% 3 18
Combustibles y Lubricantes 607 424 544 203 562 290 3,3% 42,9% 18 87
Diversos 1 4 1 3 1 5 46,0% 1
Ajustes 0 0 0 -

Balanza Comercial -487 -121 75 196

Balanza Comercial Petrolera 199 90 276 186
Exportaciones petroleras 609 291 568 95,1% 277
Importaciones petroleras 410 201 292 45,1% 91
Balanza Comercial No Petrolera -686 -211 -201 10
Exportaciones no petroleras 990 866 991 14,5% 125
Importaciones no petroleras 1.676 1.077 1.192 10,7% 115

Fuente: Banco Central del Ecuador

8
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Reporte de Inflación

En lo que va de 2017, el Índice de Precios silvicultura y la pesca registró la mayor

al Consumidor (IPC) marcó una inflación
promedio mensual de 0,14%, específica-
mente para febrero de 2017 el resultado
de la variación del IPC fue 0,20%, esta es
la cuarta menor variación registrada para
febrero durante la dolarización. La infla-
ción promedio anual hasta febrero de
2017 fue de 0,93%, en comparación a lo
registrado hasta febrero de 2016 que fue
de 2,85%. Al cierre de febrero, el IPC tuvo
una variación acumulada de 0,29% la cual
es menor comparada a lo registrado en el
mismo mes del año 2016 que fue
de 0,45%.
Por otra parte, el Índice de Precios al
Preductor (IPP), registró una variación
mensual y acumulada de -0,63%, mayor
en 1,35 p.p. al año anterior. El sector que
contempla productos de la agricultura, la
contracción mensual, 1,44% teniendo una
incidencia sobre el IPP de 0,63%.
La Canasta Familiar Básica alcanzó un
valor de US$708,52 en febrero del presen-
te año, con un aumento de $6.58 frente al
mes anterior. Esto significa que el Ingreso
Familiar Promedio cubre el 98,8% del
costo total de la canasta básica, es decir,
se tiene un déficit de US$8,52 con respec-
to al Ingreso Familia Promedio, para los
pasados tres años en enero el Ingreso
Familiar Promedio cubría el costo de la
Canasta Familiar Básica en su totalidad
teniendo un excedente promedio de USD
5,79. Finalmente, la Canasta Familiar Vital
sumó USD 510,19, contabilizando un
excendente frente al Ingreso Mensual
Familiar.

Índices de Precios - Variación Anual

Feb 2014 - Feb 2017 (porcentajes)
10%

8%

6%
3,0% 4,1%
4% 2,8% 2,6%

3,4% 1,0%
2%
1,0%

0%
-1,2%
-2%

-4%
feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17

Consumidor Productor

Fuente: INEC

9
 Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Riesgo País

Las últimas cifras de Riesgo País (EMBIG) la región que era 2,3 en febrero de 2016, se
muestran que Ecuador, al cierre de febre- ubicó, en febrero de 2017 en 1,4 veces. Al
ro de 2017, tuvo un riesgo país de 607 cierre de febrero de 2017, Colombia, Perú,
puntos. Es decir, una reducción de 3 y Chile fueron los países con menor risgo
puntos básicos en relación a enero de país de la región con 199, 152 y 132 puntos,
2017. De igual manera, existió una reduc- respectivamente.
ción de 957 puntos frente a febrero del
año pasado. Además, se ubicó por encima Al 20 de febrero de 2017, el Riesgo País de
del promedio de América Latina que fue Ecuador alcanzó los 605 puntos.
de 442 puntos. Así, la relación entre el
riesgo país de Ecuador y el promedio de

EMBIG - Países - Febrero EMBIG - Ecuador

(01 Feb 2017- 20 Feb 2017)

680
Venezuela 2065
660
640
Ecuador 607
620 605
600
Argentina 454 580
560
América
442 540
Latina
520
Global 338 500
09-mar.
11-mar.

15-mar.
13-feb.

17-feb.

05-mar.

13-mar.

17-mar.
01-feb.

05-feb.

23-feb.

27-feb.
01-mar.
03-feb.

07-feb.

03-mar.

07-mar.

19-mar.
19-feb.
09-feb.
11-feb.

15-feb.

21-feb.

25-feb.

Países
338
Emergentes

México 282 EMBIG - Ecuador

(Ene 2015-20 Mar 2017)
Brasil 2000
278
1564

Europa 259

Colombia 199 1000

779

607
605

Asia 173

Perú 152
0
mar.-15

jun.-15

mar.-16

jun.-16

nov.-16
jul.-16
jul.-15

nov.-15

oct.-16

20-feb.-17
oct.-15

may.-16

sep.-16
feb.-15

abr.-15
may.-15

ago.-15
sep.-15

dic.-15
ene.-16
feb.-16

abr.-16

ago.-16

dic.-16
ene.-17
feb.-17

Chile 132

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú

10
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Indicadores Internacionales

Variación
Cotización de monedas 1 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17
Mensual (%)
Euros 0,82 0,92 0,95 0,93 0,95 1,2%
Yenes 119,35 120,60 116,34 113,74 112,37 -1,2%
Pesos Colombianos 2.388,92 3.169,57 2.996,70 2.937,72 2.881,84 -1,9%
Nuevos Soles Peruanos 2,99 3,41 3,35 3,29 3,25 -1,1%
Peso Argentino 8,55 12,97 15,70 15,93 15,43 -3,2%
Real Brasileño 2,66 3,99 3,25 3,12 3,10 -0,8%
Peso Mexicano 14,73 17,34 20,66 20,70 19,82 -4,3%
Peso Chileno 604,49 708,52 665,82 647,88 645,58 -0,4%

Variación
Tasas de interés internacionales dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual
(p.p.)
Tasa FED FUNDS 0,25% 0,50% 0,75% 0,75% 0,75% -
Tasa PRIME New York 3,25% 3,50% 3,75% 3,75% 3,75% -
Tasa LIBOR - 90 días 0,25% 0,61% 1,00% 1,03% 1,06% (0,03)
Tasa Banco Central Europeo 0,30% 0,06% -0,08% -0,09% -10,59% (10,50)

Variación
Índices Bolsas de Valores dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17
Mensual (%)
Dow Jones2 17.165 17.405 19.873 19.924 20.957 5,2%
Nasdaq3 4.635 5.007 5.426 5.655 5.875 3,9%
S&P 5004 2.059 2.044 2.252 2.286 2.373 3,8%

Variación
Riesgo País 5 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual
(p.p.)
Perú 182 236 165 157 152 -5
Argentina 746 478 494 467 454 -13
Brasil 272 512 333 300 278 -21
Chile 172 250 162 150 132 -18
Colombia 200 314 228 211 199 -12
México 217 311 302 305 282 -23
Venezuela 2.465 2.731 2.171 2.089 2.065 -24
América Latina 516 594 482 463 442 -20
Ecuador 820 1.233 669 610 607 -3

Variación
6
Inflación Anual Internacional dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17 Mensual
(p.p.)
Perú 3,2% 4,3% 3,2% 3,1% 3,3% 0,2
Colombia 3,7% 6,8% 5,8% 5,5% 5,2% -0,3
EE.UU. 0,8% 0,7% 2,1% 2,5% 2,7% 0,2
Ecuador 3,7% 3,4% 1,1% 0,9% 1,0% 0,1

Fuentes: BCE, Banco Central de Chile, Banco Central de Perú, Banco Central Europeo, Datos Macro, INEC, Yahoo finance. (3) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de las empresas tecnológicas de Estados Unidos.
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. (4) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de 500 empresas estadounidenses grandes.
(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar. (5) Riesgo país expresado en puntos en promedio del mes.
(2) Corresponde al cierre industrial Dow Jones del precio de la acción de las empresas más representativas de EEUU. (6) Corresponde a la inflación anual.

11
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Variables Macroeconómicas

Producto Interno Bruto - Anual 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PIB Nominal 79.277 87.925 95.130 102.292 100.177 96.218

PIB Real 60.925 64.362 67.546 70.243 70.354 69.155
Tasa de crecimiento anual del PIB real 7,87% 5,64% 4,95% 3,99% 0,16% -1,70%

Producto Interno Bruto - Trimestral 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II 2016-III

PIB Real Trimestral 17.594 17.561 17.385 17.088 17.207 17.284

Tasa de crecimiento anual del PIB real1 0,2% -0,8% -2,0% -4,1% -2,2% -1,6%

Variación
Precio del Petróleo 2 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17
Mensual (%)
Petróleo Ecuatoriano 47,56 29,56 46,30 46,71 45,21 -3,2%
WTI 54,86 37,24 52,01 52,56 53,40 1,6%
Diferencial -7,30 -7,68 -5,71 -5,85 -8,19 40,1%

Variación
Producción Petróleo 3 2014 2015 2016 ene-16 ene-17
Anual (%)
Compañias Privadas 45.166 43.922 42.593 3.650 3.385 -7,3%
Compañías Estatales 157.976 154.308 158.118 12.911 13.239 2,5%
Producción total 203.142 198.230 200.711 16.561 16.624 0,4%
Producción de Derivados 65.986 66.184 74.574 6.498 6.258 -3,7%

Variación
Indicadores monetarios 4 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17
Mensual (%)
Reserva Internacional 3.822,8 2.496,0 4.258,8 4.889,1 4.774,4 -2,3%
Monedas5 86,6 86,3 88,2 89,2 89,4 0,2%
Especies Monetarias en Circulación 9.539,9 11.753,7 13.261,2 12.981,5 13.170,4 1,5%
Depósitos del SPNF en el BCE6 3.592,4 2.633,7 3.947,8 5.800,7 5.835,2 0,6%
Depósitos Totales7 32.728,0 29.250,0 34.917,2 35.061,6 35.461,6 1,1%
Crédito Interno7 29.443,9 28.109,9 32.108,0 32.278,2 32.300,3 0,1%

Variación
Indicadores monetarios externos 2013 2014 2015 2015-III 2016-III
Anual
Inversión Extranjera Directa 726,5 771,7 1.321,4 259,4 132,4 $ (127,04)
Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,76% 0,75% 1,32% 1,04% 0,54% -0,50%
Remesas 2.449,5 2.461,7 2.377,8 616,3 666,4 $ 50,14

Variación
Comercio exterior 8 2014 2015 2016 ene-16 ene-17
Anual (%)
Exportaciones 25.724 18.331 16.798 1.157 1.559 34,8%
Petroleras 13.276 6.660 5.459 291 568 95,1%
No petroleras 12.449 11.670 11.338 866 991 14,5%
Tradicionales 6.276 6.304 6.457 520 590 13,6%
No tradicionales 6.173 5.366 4.881 346 401 15,7%
Importaciones 26.448 20.460 15.551 1.278 1.484 16,1%
Petroleras 6.359 3.903 2.490 201 292 45,1%
No Petroleras 20.089 16.557 13.061 1.077 1.192 10,7%
Bienes de Consumo 5.188 4.219 3.370 262 285 8,8%
Combustibles y lubricantes 6.417 3.950 2.490 470 544 15,7%
Materias Primas 8.076 6.878 5.688 331 349 5,6%
Bienes de Capital 6.685 5.342 3.941 203 290 42,9%
Diversos 56 58 56 3 5 46,0%
Ajustes9 26 13 5 - -
Balanza Comercial -723 -2.130 1.247 -121 75

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration.
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico.
Notas:
(1) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.
(2) Valores en US$ por barril correspondientes al promedio mensual del mercado.
(3) Miles de barriles. Valores acumulados al final de cada período.
(4) En millones de US$.
(5) Nueva emisión monetaria
(6) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar.
(7) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD
(8) Valores acumulados en millones de US$ FOB al final del periodo.
(9) Corresponde a otras importaciones no regularizadas por el SENAE.

12
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Cifras Nacionales

Variación
Inflación dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17
Mensual
Índice de Precios al Consumidor
Tasa de Inflación Mensual 0,11% 0,09% 0,16% 0,09% 0,20% 0,11
Tasa de Inflación Anual 3,67% 3,38% 1,12% 0,90% 0,96% 0,06
Tasa de Inflación Acumulada 3,67% 3,38% 1,12% 0,09% 0,29%
Índice de Precios al Productor
Tasa de Inflación Mensual -0,09% -0,54% -0,02% 0,83% -0,63% -1,46
Tasa de Inflación Anual 3,11% -0,69% 1,65% -0,35% 1,02% 1,37
Tasa de Inflación Acumulada 3,11% -0,69% 1,65% 0,83% 0,20% -0,63

Variación
Mercado Laboral Nacional1 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16
Anual (p.p.)
Desempleo 4,12% 4,15% 3,80% 4,77% 5,21% 0,44
Empleo Inadecuado 47,16% 47,77% 46,69% 48,09% 53,39% 5,30
Empleo Adecuado 46,53% 47,87% 49,28% 46,50% 41,19% -5,31

Variación
Deuda Ecuatoriana (millones de US$) dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17
Mensual (%)
Deuda Pública / PIB2 24,18% 29,81% 32,47% 39,64% 39,15% -0,49%
Deuda Pública Interna 9.927 12.558 12.546 12.457 12.994 4,31%
Deuda Pública Externa 12.920 17.582 20.226 25.679 26.389 2,76%
Deuda Privada Externa 5.863 6.529 7.517 8.264 8.101 -1,98%

Variación
Bonos 3 jul-16 ago-16 sep-16 ene-17 feb-17
Mensual (%)
Global 20 100,15 102,25 101,75 109,25 110,17 0,84%
Global 22 - 102,16 101,02 112,16 111,90 -0,23%
Global 24 86,75 88,63 89,75 99,00 100,37 1,38%
Global 26 - - - 105,69 108,67 2,82%
Global 30 48,00 47,50 54,00 48,00 48,00 0,00%

ene-oct ene-oct Variación

Operaciones SPNF 4 2013 2014 2015
2015 2016 Anual (%)
Gasto Corriente 26.977 28.992 27.482 21.606 20.418 -5,50%
Gasto Capital 14.631 15.354 11.195 8.584 7.820 -8,90%

ene-feb ene-feb Variación

Recaudación tributaria acumulada 5 2014 2015 2015
2016 2017 Anual (%)
Impuesto la a Renta 4.274 4.833 3.946 523 590 12,79%
IVA Operaciones Internas 4.513 4.778 4.375 812 891 9,81%
IVA Importaciones 2.035 1.722 1.329 208 227 9,29%
Salida de divisas (ISD) 1.260 1.094 965 175 180 2,83%
ICE 803 840 798 136 161 18,49%
Recaudación Total Efectiva 6 13.617 13.693 12.663 2.006 2.179 8,65%

Variación
Tasa Referencial dic-15 dic-16 dic-16 feb-17 mar-17 Mensual
(p.p.)
Tasa Activa Referencial 8,17% 8,19% 8,10% 8,25% 8,14% 0,04
Tasa Pasiva Referencial 4,53% 5,18% 5,98% 5,07% 4,98% -1,00
Margen Financiero 3,64% 3,01% 2,12% 3,18% 3,16% 1,04

Variación
Monto negociado Bolsa de Valores 7 dic-14 dic-15 dic-16 ene-17 feb-17
Mensual
Quito 168.966 213.726 261.763 193.708 164.666 -15,0%
Guayaquil 568.914 554.230 314.598 226.993 192.160 -15,3%

ene-feb ene-feb Variación

Industrias 2014 2015 2016
2016 2017 Mensual
9
Vehículos livianos 107.086 71.434 58.185 7.169 11.021 53,7%
9
Buses y camiones 12.974 9.875 5.370 741 867 17,0%

Fuentes: BCE, Bolsa de Valores de Quito, INEC, SRI, Observatorio de la Política Fiscal, Instituto Ecuatoriano de la Construcción, AEADE (6) Corresponde a la recaudación total efectiva del SRI (no descuenta devoluciones de impuestos ni compensaciones)
(1) Las cifras corresponden al mercado laboral nacional urbano y rural (7) Datos en millones de dólares. Corresponde al monto negociado del mes.
(2) Deuda pública como porcentaje con respecto al PIB. (8) Índice bursátil del mercado ecuatoriano de acciones, elaborado por la Bolsa de Valores de Quito.
(3)Valor al que cotiza cada bono en el mercado a cierre del mes. (9) Unidades
(4) Valores acumulados en millones de dólares al final del periodo.
(5) Valores acumulados en millones de dólares al final de cada periodo según lo reportado por el SRI.

13
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Principales Cuentas Sistema Financiero

En millones de USD
Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual
Bancos Privados feb-16 dic-16 ene-17 feb-17
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 22 23 23 23 0,0% 0 4,5% 1
Activos 31.716 35.598 34.979 35.437 1,3% 458 11,7% 3.721
Pasivos 28.399 32.076 31.414 28.360 -9,7% -3.054 -0,1% -39
Patrimonio 3.317 3.522 3.565 7.077 98,5% 3.512 113,4% 3.760
Utilidad Neta 31 223 21 42 103,7% 22 38,5% 12
Ingresos 565 3.488 298 568 90,5% 270 0,4% 2
Gastos 535 3.265 277 525 89,5% 248 -1,8% -10
Cartera Bruta 18.482 20.375 20.303 20.449 0,7% 146 10,6% 1.967
Por Vencer 17.591 19.654 19.538 19.650 0,6% 112 11,7% 2.059
Improductiva 892 721 766 799 4,3% 33 -10,4% -93
Provisiones 1.332 1.365 1.373 1.374 0,1% 2 3,2% 42
Total Depósitos 23.314 26.697 26.035 26.403 1,4% 368 13,3% 3.089
Depósitos Monetarios 8.551 10.294 9.940 10.035 1,0% 94 17,4% 1.484
Depósitos de Ahorro 6.994 8.094 7.859 8.048 2,4% 189 15,1% 1.053
Depósitos a Plazo 7.769 8.309 8.236 8.320 1,0% 85 7,1% 552

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Cooperativas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 25 26 26 26 0,0% 0 4,0% 1
Activos 5.619 6.642 6.513 6.625 1,7% 112 17,9% 1.006
Pasivos 4.765 5.664 5.542 5.646 1,9% 104 18,5% 881
Patrimonio 854 977 971 980 0,9% 9 14,7% 125
Utilidad Neta 10 64 6 10 - - 3,6% 0
Ingresos 128 803 71 135 - - 5,1% 6
Gastos 118 739 65 124 - - 5,2% 6
Cartera Bruta 4.299 4.409 4.403 4.430 0,6% 27 3,0% 130
Por Vencer 4.007 4.171 4.141 4.165 0,6% 23 3,9% 157
Improductiva 292 238 262 265 1,3% 3 -9,3% -27
Provisiones 268 300 304 307 0,9% 3 14,6% 39
Total Depósitos 4.234 5.152 5.036 5.123 1,7% 87 21,0% 890
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro 1.553 1.834 1.687 1.722 2,0% 35 10,9% 169
Depósitos a Plazo 2.681 3.318 3.349 3.401 1,6% 52 26,9% 720

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Sociedades Financieras feb-16 dic-16 ene-17 feb-17
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 6 5 4 4 0,0% 0 -33,3% -2
Activos 1.756 1.605 1.595 1.594 -0,1% -1 -9,2% -162
Pasivos 1.418 1.290 1.282 1.278 -0,3% -4 -9,9% -140
Patrimonio 338 315 313 316 0,9% 3 -6,5% -22
Utilidad Neta 1 35 4 7 75,7% 3 393,0% 5
Ingresos 27 301 27 66 140,8% 39 145,0% 39
Gastos 26 266 24 59 151,7% 36 131,4% 34
Cartera Bruta 1.325 1.340 1.314 1.328 1,1% 14 0,2% 3
Por Vencer 1.229 1.264 1.238 1.250 0,9% 11 1,7% 20
Improductiva 95 76 75 78 3,8% 3 -18,1% -17
Provisiones 141 148 148 149 0,8% 1 5,5% 8
Total Depósitos 940 770 777 774 -0,3% -2 -17,7% -166
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro - - - - - - - -
Depósitos a Plazo 940 770 777 774 -0,3% -2 -17,7% -166

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Mutualistas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0
Activos 688 846 848 851 0,4% 3 23,8% 164
Pasivos 613 767 769 772 0,4% 3 26,0% 159
Patrimonio 75 79 79 79 0,4% 0 5,7% 4
Utilidad Neta -4 0 0 1 - - -112,5% 5
Ingresos 13 99 9 16 - - 25,8% 3
Gastos 17 99 9 16 - - -6,8% -1
Cartera Bruta 434 501 497 499 0,5% 3 15,1% 65
Por Vencer 403 469 460 460 0,1% 1 14,2% 57
Improductiva 31 32 37 39 5,6% 2 26,2% 8
Provisiones 18 18 19 19 0,3% 0 5,4% 1
Total Depósitos 568 703 706 714 1,1% 8 25,5% 145
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro 234 249 247 247 0,0% 0 5,6% 13
Depósitos a Plazo 335 455 459 467 1,7% 8 39,4% 132
Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

14
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Indicadores Sistema Financiero

En Porcentajes
Var. Mensual
Bancos Privados feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 5,56 6,72 7,05 7,17 0,12 1,60
ROA 0,59 0,62 0,71 0,72 0,01 0,13
Calidad de Activos 83,06 80,03 81,25 80,64 -0,61 -2,42
Eficiencia 103,22 108,00 115,30 114,35 -0,95 11,14
Intermediación Financiera 76,84 74,16 75,79 75,22 -0,57 -1,62
Apalancamiento 8,56 9,11 8,81 4,01 -4,81 -4,55
Liquidez 30,75 33,89 31,11 31,38 0,27 0,63
Morosidad 4,82 3,54 3,77 3,91 0,14 -0,92
Cobertura 149,36 189,33 179,27 172,02 -7,25 22,66

Var. Mensual
Cooperativas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 7,16 7,00 7,29 6,54 -0,75 -0,62
ROA 1,44 0,97 1,07 0,95 -0,12 -0,49
Calidad de Activos 93,15 94,29 94,23 94,19 -0,04 1,03
Eficiencia 113,94 118,59 120,48 122,01 1,53 8,08
Intermediación Financiera 100,41 84,65 86,42 85,35 -1,07 -15,06
Apalancamiento 5,58 5,80 5,71 5,76 0,06 0,19
Liquidez 22,92 30,39 31,41 31,34 -0,07 8,42
Morosidad 6,79 5,40 5,94 5,98 0,04 -0,81
Cobertura 91,67 126,07 116,24 115,78 -0,46 24,11

Var. Mensual
Sociedades Financieras feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 5,00 12,34 15,12 13,29 -1,83 8,29
ROA 0,95 2,15 2,93 2,58 -0,35 1,63
Calidad de Activos 97,60 97,87 97,85 96,00 -1,84 -1,60
Eficiencia 93,72 111,30 128,46 130,94 2,48 37,22
Intermediación Financiera 69,90 172,91 167,97 170,53 2,56 100,62
Apalancamiento 4,20 4,10 4,10 4,05 -0,05 -0,15
Liquidez 42,08 36,23 44,71 40,27 -4,45 -1,81
Morosidad 7,20 5,68 5,73 5,89 0,15 -1,32
Cobertura 147,94 194,94 196,17 190,57 -5,60 42,63

Var. Mensual
Mutualistas feb-16 dic-16 ene-17 feb-17 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE -30,50 -0,24 3,36 3,83 0,46 34,32
ROA -3,52 -0,02 0,34 0,38 0,04 3,90
Calidad de Activos 81,51 82,56 82,40 81,91 -0,49 0,39
Eficiencia 30,52 69,63 59,88 77,01 17,12 46,49
Intermediación Financiera 76,16 71,14 70,19 69,80 -0,39 -6,36
Apalancamiento 8,15 9,71 9,72 9,72 0,00 1,56
Liquidez 12,91 12,98 13,23 11,79 -1,44 -1,12
Morosidad 715,35 6,47 7,47 784,57 777,10 69,22
Cobertura 57,00 56,57 50,09 47,60 -2,50 -9,40

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo)
ROE: Utilidad / Patrimonio Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio
ROA: Utilidad / Activos Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo
Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta
Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva

15
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Gráficos Macroeconómicos

Tasa de Crecimiento del PIB Reserva Internacional

t/t-4 80%
43%
4.774 7.000
12%
10% 60% 6.000
8%

Millones de USD
40% 5.000
4.332
6%
20% 4.000
4%
3%
2% 0% 3.000

0% -20% 2.000
-2% -40% 1.000
-4%
-60% 0
-6% feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17
2004.I

2011.I

2013.I
2005.I

2014.I

2015.I
2006.I

2008.I

2009.I

2016.I
2007.I

2010.I
2001.I

2002.I

2003.I

2012.I

T.V.A Reserva Internacional

Profundización Financiera Empleo Adecuado

Tasa Urbano - Rural
38%
49,3
36%
35%
34% 31% 46,0 46,5
45,9
32% 32%
29% 43,7
30%
28% 41,0 41,2
29%
26% 40,0
39,2
24% 25%
22%
20%
feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17
dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16
Depósitos/PIB Créditos/PIB

Tasas de Interés Real Inflación

10% 6% 1,0%
9% 8,17%
5% 0,8%
8% 8,14%
7% 0,6%
4%
6% 0,4%
4,53% 0,20%
5% 4,89% 3%
4% 0,4% 0,2%
3% 3,25% 2%
0,0%
3,64%
2% 2,85%
1% -0,2%
1% 0,96%
0% 0% -0,4%
mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 mar.-16 sep.-16 mar.-17 feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17

Margen Pasiva Activa Anual (eje izq.) Mensual (eje der.)

Exportaciones Importaciones
40% 35% 3.000 30% 3.000
30% 2.016 20% 16%
2.500 2.500
20% 2.230
10%
Millones de USD

Millones de USD

10% 2.000 2.000

1.559 0%
0%
4% 1.500 -10% 1.500
-10% 3,1%
-20% 1.484
-20% 1.000 1.000
-30% -30%
500 500
-40% -40%
-50% 0 -50% 0
ene.-14 jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17 ene.-14 jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17

T.V.A Total Exportaciones T.V.A Total Importaciones (FOB)

Fuente: Banco Central del Ecuador Fuente: Banco Central del Ecuador.
T.V.A. es Tasa de Variación Anual Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crédito y
Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero BanEcuador.
Las OSF corresponden a la Corporación Financiera Nacional CFN y BIESS
Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas líquidas para cubrir el sistema.

16
Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Gráficos Sector Bancario

20%
16,3%
Cartera Bruta 20.448
21.000 Evolución de la Morosidad
20.217 10,6%
15% 12%
20.000
10% 10%
11,1%

Millones de USD
8% Consumo; 7,28%
5% 19.000
18.482 Microcrédito; 7,17%
6%
0% Educativo; 5,26%
18.000
4% Morosidad Total; 3,90%
-5% Vivienda; 3,56%
-8,6%
2%
17.384 Comercial; 1,32%
-10% 17.000
feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 0%
feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17
Variación anual (%) Cartera Bruta

Total de Depósitos Depósitos por Tipo

26.402
20% 13,2% 28.000 11.000

15% 27.000
10,5% 10.000 10.035
8,1% 9.176
Millones de USD

10%
Millones de USD

26.000 9.008
9.000 8.551
5%
25.000
24.954 7.987 8.320
0% 8.048
8.000
23.313 24.000
-5% 7.791 7.768
7.000
-10% -6,6% 23.000
7.086 6.994
23.094
6.999
-15% 22.000 6.000
feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17
Depósitos a Plazo Depósitos de Ahorro
Variación anual (%) Total Depósitos
Depósitos Monetarios

Cartera por Vencer por Tipo de Cartera Improductiva por Tipo de

Crédito Crédito
12.000 700

Comercial; 10.049 600

10.000

500
Millones de US$

8.000
Millones de US$

Consumo; 463
400
6.000 Consumo; 5.896
300
4.000
Vivienda; 1.908 200
2.000 Comercial; 135
Microcrédito; 1.392 100 Microcrédito; 108
Vivienda; 71
0 Educativo; 405 Educativo; 22
feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 0

40%
Liquidez: Patrimonio Técnico
Fondos Disponibles / Depósitos Corto Plazo
4.000
3.425
3.500 3.052 3.194
35%
3.000
Millones de USD

2.500 2.223

30% 31,4% 2.000

2.143 1.973
30,7% 1.500
25,8% 1.000 1.202
1.220
25% 909
500

0
ene.-15 may.-15 sep.-15 ene.-16 may.-16 sep.-16 ene.-17
21,4% Patrimonio Técnico Requerido Patrimonio Técnico Constituido
20%
feb.-14 ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 Excedente Patrimonio Técnico
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador.

17
 Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Reserva Internacional - Cuadro de Sistemas - BCE

Al 10 de Marzo de 2017
(En millones de USD)

Reservas Internacionales Dueños de las Reservas Internacionales

Pasivos Exigibles
1. Posición neta de divisas 3.303,7 1. Sistema de Canje (a) 95,8
1.1 Caja en divisas 449,0 1.1 Emisión Monetaria 89,0
1.2 Depósitos netos exterior 308,5 1.2 Dinero Electrónico 6,8
1.3 Inversiones, depósitos plazo 2.546,2 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 5.276,2
2. Oro 1.044,4 2.1 Reservas OSD 4.268,4
3. DEGs 19,8 2.2 Reservas OSF 1.007,9
4. Posición FMI 38,4 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 5.764,5
5. Posicón ALADI 0,2 3.1 Tesoro Nacional 768,5
6. Posición SUCRE 1,0 3.2 Entidades Gob. Central 1.370,7
3.3 IESS 947,0
3.4 Gobiernos Seccionales 1.092,1
3.5 Empresas públicas 1.586,3

Reservas Internacionales 4.407,6 Pasivos Exigibles 11.136,5

Cobertura de los sistemas con activos líquidos

Saldo % de cobertura con activos líquidos Cobertura
Reservas Internacionales 4.407,6
Pasivos Exigibles 11.136,5 40% -6.729,0
Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.372,0 82% -964,5
Sistema de Operaciones (SPNF) 5.764,5 0% -5.764,5

Al 17 de Marzo de 2017
(En millones de USD)

Reservas Internacionales Dueños de las Reservas Internacionales

Pasivos Exigibles
1. Posición neta de divisas 3.305,4 1. Sistema de Canje (a) 95,2
1.1 Caja en divisas 456,8 1.1 Emisión Monetaria 88,5
1.2 Depósitos netos exterior 152,4 1.2 Dinero Electrónico 6,7
1.3 Inversiones, depósitos plazo 2.696,2 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 5.420,6
2. Oro 1.068,1 2.1 Reservas OSD 4.185,2
3. DEGs 19,9 2.2 Reservas OSF 1.235,4
4. Posición FMI 38,7 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 5.644,4
5. Posicón ALADI 0,2 3.1 Tesoro Nacional 714,0
6. Posición SUCRE 1,0 3.2 Entidades Gob. Central 1.272,6
3.3 IESS 983,6
3.4 Gobiernos Seccionales 1.058,1
3.5 Empresas públicas 1.616,2

Reservas Internacionales 4.433,3 Pasivos Exigibles 11.160,3

Cobertura de los sistemas con activos líquidos

Saldo % de cobertura con activos líquidos Cobertura
Reservas Internacionales 4.433,3
Pasivos Exigibles 11.160,3 40% -6.726,9
Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.515,9 80% -1.082,5
Sistema de Operaciones (SPNF) 5.644,4 0% -5.644,4
Fuente: Banco Central del Ecuador.
Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crédito y BanEcuador.
Las OSF corresponden a la Corporación Financiera Nacional CFN y BIESS
Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas líquidas para cubrir el sistema.

18
 Boletín Macroeconómico
Marzo 2017

Resumen Principales Variables Coyunturales

ene-15 ene-16 Var. %

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 16,6 16,6 0,4%

Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6,5 6,3 -3,7%
Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 866 991 14,5%
Importaciones no petroleras (millones de US$)1 1.077 1.192 10,7%

Ene-Feb Ene-Feb
Var. %
2016 2017
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 7.169 11.021 53,7%
Buses y camiones (unidades vendidas)4 741 867 17,0%
Volumen Crédito Consumo - (millones US$)1,6 285 463 62,5%
Volumen Crédito No Consumo - (millones US$)1,6 2.262 2.383 5,3%
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 523 590 12,8%
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 812 891 9,8%
2
Recaudación de IVA Importaciones (millones de US$) 208 227 9,3%
2
Recaudación Total Efectiva (millones de US$) 2.006 2.179 8,7%
Inflación (acumulada)5 0,4% 0,3%

dic-15 dic-16 Var. (pp)

Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 46,5% 41,2% -5,3%

ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 17,0 16,8 17,1 16,3 16,9 16,6
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6,1 6,1 6,2 6,0 6,1 6,3
Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 918 918 1.069 941 1.027 991
Importaciones no petroleras (millones de US$)1 1.192 1.109 1.179 1.241 1.226 1.192

ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17

Vehículos livianos (unidades vendidas)4 5.315 5.263 5.676 5.991 6.172 5.334 5.495
Buses y camiones (unidades vendidas)4 396 478 489 569 514 630 421
Volumen Crédito Consumo - (millones US$)1,6 267 301 296 245 268 224 239
Volumen Crédito No Consumo - (millones US$)1,6 1.226 1.211 1.377 1.384 1.725 1.170 1.213
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 233 369 261 237 268 354 236
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 360 353 368 363 402 562 330
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 124 110 133 126 119 128 99
Recaudación Total Efectiva (millones de US$)2 1.150 1.081 1.019 964 1.071 1.298 881
Inflación Anual5 1,4% 1,3% 1,3% 1,1% 1,1% 0,9% 1,0%

* Datos disponibles hasta agosto de 2016

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador
(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.
(3) Fuente: Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormigón
(4) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador
(5) Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos
(6) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

19
Conectando la Banca con todos