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Liderazgo 006D
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Índice
Introducción…………………………………………………………………………………………………………. 3
Marco Conceptual
Origen de la 4
crisis……………………….……………………………………………………………… 5-6
Crisis Subprime…………………………………………………………………………………………. 7
Aspectos Claves…………………………………………………………………………………………
Burbuja Especulativa…………………………………………………………………………………………….. 8
Burbuja Inmobiliaria……………………………………………………………………………………………… 9
Análisis Pest………………………………………………………………………………………………………….. 10-12
Amenazas de la crisis……………………………………………………………………………………………. 13
Instrumento Financiero Swap (CDS)……………………………………………………………………… 14
Manera de ganar en la crisis Manera de ganar en la crisis…………………………………….. 15
Conclusión……………………………………………………………………………………………………………. 16
Netgrafía……………………………………………………………………………………………………………… 17
Anexo: Post Estallido……………………………………………………………………………………………. 18
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Introducción
Una crisis puede destacarse por características de inestabilidad que suponen los mercados
provocando deterioro comercial y las consecuencias que desatan en los sectores en los que
aparece en un inicio y en el resto del sistema después.
Un buen ejemplo es la denominada peor crisis de la historia originada en Estados Unidos, por
una falla en el mercado financiero principalmente en activos crediticios de hipoteca, que
ocasiona una caída abrupta en créditos y un desplome de las cotizaciones. La crisis, que genero
numerosas quiebras financieras, constante intervención por parte del Banco Central (Reserva
Federal), descensos en las cotizaciones bursátiles y un deterioro de la economía global; lo que
por ende da inicio a una burbuja económica o especulativa la que tiene como principal origen
el fenómeno de la especulación, dando lugar a ciclos que suelen terminar con euforia en
términos de altísimos precios y pérdidas de confianza en los mercados posteriormente.
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Origen de la crisis Subprime
La crisis con origen en Estados Unidos, año 2002 la economía del país aún percibía el impacto
de la crisis dotcom del año 2000, la cual hizo colapsar a empresas de internet, y el incluso más
reciente acontecimiento del atentado a las torres gemelas.
Se inicia la peor crisis de la historia, en esos momentos el actual presidente George W. Bush,
cito durante su presidencia que para poder cumplir el sueño americano parte de este era tener
una casa propia. Al tener la ilusión de ayudar a las personas de bajos recursos, es que el
presidente solicita que el sector privado, principalmente con enfoque al mercado de capital
ayudar a las personas de escasos recursos a lograr tener su casa a través de un financiamiento
hipotecario más agasajado.
Tras el anuncio de Bush, la reserva Federal redujo rápidamente las tasas de interés de 6% a
solo 1% en unos cuantos meses, por ende el dinero se volvió barato tanto que 8.000 bancos y
agentes hipotecarios iniciaron una agresiva propagación del crédito hipotecario. Esta baja se
origina a su vez por la especulativa inmobiliaria luego del estallido de la tecnología de principios
de siglo XXI con dirección a los bienes inmuebles y como nombrado anteriormente el atentado
el 11 de septiembre, ambos factores evidenciaron un clima de inestabilidad internacional que
obligo a los Bancos Centrales a bajar las tasas de interés a niveles excepcionalmente bajos,
para lograr reactivar el consumo y producción a través de créditos.
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Crisis Subprime
La crisis subprime también conocida como crisis de las hipotecas o crisis inmobiliaria, la que
consiste de relación directa con problemas de pagos en créditos hipotecarios entregados a
personas de bajos recursos, el cual para entidades financieras son denominados clientes con
alto nivel de riesgo crediticio.
La crisis financiera se desata en el año 2007, como principal factor Federal Reserve, en donde
luego de bajar en el año 2002 sus intereses hipotecarios hasta llegar a un 1%, cambiando este
escenario a partir de 2004 cuando comienzan a subir los tipos de interés para controlar la
inflación logrando dos años después llegar a un interés de 5,25%, fue el factor que desato la
crisis un alza en las tasas de interés así como la baja en los valores de las viviendas adquiridas,
por consiguiente esto hizo aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecución (embargo),
la que no solo tomo en cuenta a clientes de alto riesgo.
El crecimiento de crédito a bajas tasas de interés alcanzo a personas que realmente no debió
alcanzar, personas con escasos recursos, muchos de estos desempleados, hipoteca que fue un
activo tóxico, con altas probabilidades de no pago. La facilidad para conseguir el crédito
hipotecario hizo especular los precios de inmuebles y aún más los costos hipotecarios.
El problema surgió cuando las entidades financieras, desconociendo el real riesgo asociado a
estos bonos, se dieron cuenta de que la sola plusvalía de las viviendas no era suficiente para
garantizar el pago de la deuda. Las entidades financieras comenzaron a envolver este activo
dañino con otros, lo cual genero una gran variedad de nuevos productos financieros los que se
transaban libremente sin tener ningún tipo de restricción o regularización. Fue así que la
repartición de activos origino una dinámica de especulación y alza en los precios que llevo a
un recalentamiento de la economía.
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La caída en la economía de los Estados Unidos, los activos con precios desplomados lo que
conllevo a que los deudores de créditos hipotecarios optaran por devolver las casas debido a
que estas eran de menor valor al que tenía el crédito hipotecario, atribuido a que en Estados
Unidos si se remata una propiedad la deuda queda saldada, es decir, los préstamos de las
viviendas no están basados en la habilidad del prestario de poder pagar al prestamista, sino en
la plusvalía de la vivienda del prestario, y además que hicieran default, el no pago de una deuda
lo que ocasiono grandes pérdidas en los bancos, a su vez genero un colapso en los portafolios
de inversión a nivel mundial, debido a que se encontraban colmados de las hipotecas
subprime.
A raíz de todo lo mencionado es que el lunes 15 de septiembre del 2008 fue que Lehman
Brothers se declaró en quiebra, lo que ocasiono el pánico dada que era considerada una de las
más grandes para caer, a partir de ahí, aun se perciben efectos.
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Aspectos claves de la crisis
Se señala que se detona la crisis por la baja continua de los precios de las hipotecas en Estados
Unidos, pero que se deben tomar en cuenta 4 condiciones que ayudaron a que surgiera la crisis
subprime:
Riesgo: El principal actor de los activos tóxicos inmobiliarios, el que se genera por que
estos activos fueron comprados y vendidos con un riesgo mucho más bajo que el valor
real.
Valorización: La poca existencia de la claridad de la valorización de estos activos, la
seguridad de los activos con mayor crecimiento con un 60% de dividendos hipotecarios
que se encontraban securitizados.
Conexión: La existente conexión entre empresas debido a la globalización.
Apalancamiento: El alto apalancamiento del sistema financiero. Las instituciones
financieras comenzaron a invertir con capital externo, debido a un optimismo y a la
subestimación del riesgo de los activos. Otra cosa que influyó en el excesivo
apalancamiento de las empresas fue la poca regulación del sistema financiero
estadounidense.
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Burbuja Especulativa
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Burbuja Inmobiliaria
La valorización de activos, el precio fundamental de un bien inmueble será entregado por los
flujos futuros descontados que dicho bien podría generar, este se ve complejizado por la
economía del mercado de bienes raíces en el cual se encuentra, lo que puede llegar a producir
diferencias entre el valor estimado y el valor observado en el mercado.
Para poder identificar algunos elementos que logran determinan los ciclos y el nivel de precios
del sector inmobiliario. Estos determinantes son:
El crecimiento económico, con PIB real per cápita creciente, más las bajas de las tasas de
interés, y una oferta relativamente lenta a la hora de dar una respuesta de mercado ante una
demanda creciente, los inversores tenderán a sobreestimar los retornos futuros provenientes
de rentas inmobiliarias y tendrán incentivos para adquirir viviendas a modo de inversión. Este
aumento consistente en la demanda por viviendas, que se traduce en precios más altos, puede
dar pie fácilmente a una burbuja inmobiliaria.
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Análisis Pest
Político
Principalmente esta burbuja que estallo en el año 2008, se produjo debido a un bajo índice de
calidad regulatorio por parte de los diferentes agentes, los cuales dejaron en completa libertad
el accionar de los bancos que prestaban servicios de créditos hipotecarios, estos no contaban
con un marco regulatorio que les permitiera seleccionar a las personas que cumplían con los
requisitos básicos para obtener uno de estos créditos, como por ejemplo una situación
económica estable donde puedan obtener ingresos mínimos que les permitieran el pago de
estos, lo que condujo a una mayor probabilidad de ser afectados por situaciones de crisis
inmobiliaria.
Tras toda esta crisis, el gobierno norte americano apresuro un plan de rescate, donde
desembolso 700,000 millones de dólares para apalear las perdidas obtenidas de los créditos
basura, este gasto tenía por objetivo ser un salvataje al mercado financiero, donde se prevén
la compra de activos financieros en riesgo de Bancos de inversiones y compañías privadas, las
cuales fueron las más afectadas, además se acordaron cambios en la regulación contable,
límites de los sueldos de ejecutivos y un aumento del seguro de depósitos de 100,000 a
250,000 dólares.
Económico
Estados Unidos es una de las más grandes economías del mundo, lo que implica que una baja
en el crecimiento económico de este país tiene un importante efecto en la economía mundial.
Desde el año 2006, en estados unidos existe una recesión económica de un 2,8%, y este leve
crecimiento se ve afectado por la crisis económica subprime, donde en el año 2009 solo obtuvo
un crecimiento de un 1%. Lo mismo paso con la mayoría de los países a como Chile que sufre
una baja en el crecimiento económico de un 4,2% a un 3,2% del año 2008 al 2009.
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La siguiente tabla muestra los principales indicadores financieros durante y después de la crisis
subprime en Estados Unidos
Se puede ver que el PIB disminuyo siendo negativo el año 2009 debido a que el aumento en la
tasa de desempleo conllevo a que los consumidores buscaran bajar sus deudas antes de que
puedan volver a gastar, y así comienzan a ahorrar, por lo que deciden consumir
discrecionalmente afectando directamente el producto interno bruto del país.
Los países mayores afectados fueron Portugal, Irlanda y Grecia, ya que fueron los que
compraron los prestamos financieros más riesgosos (triple B), los que poseían una calidad
cuestionable y se basaban en especulaciones, después del estallido de la burbuja, los precios
de las viviendas se desplomaron, por lo que estos préstamos dejaron de tener valor, y
perdieron casi toda la inversión realizada.
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Social
Gracias al aumento de las tasas de intereses de los descontrolados créditos hipotecarios, las
personas dejaron de pagar sus deudas, lo cual trajo como consecuencia la perdida de las
propiedades que habían adquirido con estos créditos, debido a que no podían pagarlos, por lo
que los bancos decidieron subastar las casas para apalear las inversiones perdidas los
instrumentos financieros, pero aun así no fue suficiente, ya que las casas habían perdido su
valor y ahora las vendieron a un 30% menor de lo que inicialmente costaban. Desde el 2004 al
2007 más de 1,2 millones de estadounidenses fueron expulsados de sus hogares.
Tecnológico
Estados unidos es uno de los países más desarrollados del mundo, es por esto que posee altas
tecnologías que les permiten estar en constante comunicación con el mercado financiero de
otros países (globalización), gracias a esta constante conexión, países como Irlanda, España,
Portugal, Alemania, Francia, Holanda, Reino Unido, entre otros optaron por invertir en estos
paquetes MBS con el fin de obtener la mayor cantidad de utilidades gracias a sus altas
valoración y tasas de interés, pero como consecuencia la caída del mercado inmobiliario
repercutió en la disminución del valor monetario, por lo que la mayoría de economías
mundiales debieron enfrentar dificultades financieras.
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Amenazas de la crisis Subprime
El mundo aún sigue preguntándose por las consecuencias que dejo la llamada crisis de las
hipotecas subprime, esto fue muy impactante ya que se perdió la visión de cada una de las
entidades financieras, de las calificadoras de riesgo y de cada una de las autoridades
regulatorias estadounidenses para responder a las consecuencias que se podían generar a
partir de un cambio de escenario macroeconómico, esta crisis conlleva a una ciertas amenazas
que afectaron a la comunidad del país que se desarrolló y a nivel mundial.
Una de las provocaciones de esta crisis fue que causo una caída del precio de las casas en los
Estados Unidos generando un default masivo en las deudas hipotecarias arrastrando a la
quiebra a numerosas instituciones financieras las cuales se vieron muy afectadas. Dado a esta
crisis también se vieron amenazadas las inversiones que cayeron en un 20%, produciéndose
un descenso en la construcción del orden del 10% afectando el desempleo en el país en
cuestión.
Factores perjudicados
Los sueldos
El precio de las casas
Los salarios de las personas
Las tasas de interés
Inversiones
Bancos, etc.
Un punto fundamental es que las personas también se vieron afectadas por esta crisis, ya que
al subir la tasa de desempleo la gente ya no está comprando ni invirtiendo y es por esto que el
consumo disminuye.
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Credit Default Swap (CDS)
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¿Cómo nos podemos hacer millonarios tras la crisis subprime de Estados Unidos?
Es difícil hacerse millonario en una situación de crisis que afectó a estados unidos y a todo el
mundo, pero existe un instrumento financiero llamado Credit Default Swaps (CDS), el cual
constituye un contrato bilateral entre un comprador y vendedor de protección, donde el
comprador se compromete a realizar una serie de pagos (primas) a tiempo y el comprador se
compromete a cubrir parte o la totalidad del crédito asegurado. Es por esto que al adquirir
este tipo de instrumento financiero ante una crisis que solo pocos veían venir podría ser
beneficioso para el comprador, ya que al estallar el mercado de los créditos hipotecarios
subprime, este se encontraría totalmente cubierto y obtendría millones de dólares de
ganancia.
Si nosotros como grupo buscamos a socios inversores y lográramos recaudar una suma de
US$15.390 dólares (10.000.000 pesos chilenos aproximadamente),a través prestamos con
entidades financieras (bancos), debido a que estas disminuyeron los requisitos para otorgar
dinero, al mismo tiempo disminuyeron las tasas de interés de este tipo de financiamiento,
además de contar con ahorros que nos ayudaron a recaudar el monto total, y lo invertimos
completamente en la compra de los CDS en el año 2005, cuando aún no explotaba la burbuja
inmobiliaria y se encontraba en decadencia las tasas de interés, lo más probable es que
hayamos tenido leves perdidas en esta operación, debido a la disminución de la tasa de interés
que provoco una apreciación en los activos hipotecarios, durante el 2006 la exposición a
derivados de crédito era considerable, y en el 2007 se presenta un reporte de perdidas
considerable y aun una perdida mayor en la primera mitad del 2008, en la segunda mitad del
2008 el gobierno Americano considerando que el tamaño de las entidades podían generar un
riesgo sistemático vio necesario su rescate a través de un préstamo, adquiriendo un gran
capital accionario de estas entidades, ya explotada la crisis en la segunda mitad del 2008, se
observa una evolución en los precios de los CDS la cual aumenta la rentabilidad de la inversión
inicial por lo que rescataríamos la suma recaudada más una significante ganancia de un 1500%,
ósea de US$230.850 dólares, lo que equivale a casi 150 millones de pesos, si le restamos el
préstamo inicial, debido al aumento en la tasa de interés de estos créditos hipotecarios
originando una morosidad por parte de los clientes, por consiguiente una depreciación de los
activos inmobiliarios haciendo los CDS mucho más llamativos dado que el vendedor debe
cubrir la totalidad del monto asegurado y que no está cancelado.
Se puede observar que cuando la crisis compromete a los primeros bancos, a partir de julio del
2008, los premios de los CDS se elevan considerablemente, revelando un aumento significativo
del riesgo de crédito del banco emisor, hasta un máximo de 600 puntos básicos o un 6% a fines
de septiembre del 2008.
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Conclusión
Durante la crisis de créditos, los CDS intervinieron como un factor de propagación, donde las
perspectivas de los mercados de este swaps son favorables, dado a que es un derivado que
cubre el riesgo de crédito de manera explícita y es una importante fuente de liquidez en los
mercados de capital internacional. Esto genera mayores ganancias en los momentos que
existen mayores tasas de morosidad, las cuales podían ser pronosticadas en el momento en
que se inicia la burbuja inmobiliaria para poder invertir en los CDS y obtener una ganancia
futura.
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Netgrafía
https://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_de_las_hipotecas_subprime
http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.2&idPublicacion=45000000
00000118&idCategoria=1
http://repositorio.uchile.cl/bitstream/handle/2250/112458/Seminario%20de%20Titulo%20
Metodo%20de%20Estudio%20de%20Eventos%20Crisis%20Subprime.pdf?sequence=1&isAllo
wed=y
https://gestion.pe/economia/como-se-origino-peor-crisis-financiera-historia-2076165
http://www.investopedia.com/terms/c/creditdefaultswap.asp
http://economipedia.com/definiciones/credit-default-swaps-cds-permuta-incumplimiento-
crediticio.html
https://sergimateo.com/la-crisis-subprime-causas-y-efectos/
https://www.ucm.es/data/cont/docs/518-2013-11-15-Crisis.pdf
http://economipedia.com/definiciones/crisis-economica.html
http://economipedia.com/definiciones/burbuja-economica.html
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Anexo
El Senado estadounidense aprueba un plan de rescate por US$ 787.000 millones. El índice S&P
500 alcanza su punto más bajo durante la crisis inmobiliaria, evolución Índices Dow Jones
Composite y S&P 500 período 2007-2009
El 13 de marzo las principales bolsas mundiales comienzan a mostrar un leve repunte. Se debe,
principalmente, a los paquetes de rescate. El 2 de abril se realiza la cumbre del G-20 en
Londres. Se acuerda entregar US$ 1,1 billones para salir en ayuda de los países en vías de
desarrollo. El 25 de junio la FED anuncia mantener planes de emergencia, pues prevé que
algunos mercados financieros aún tienen dificultades y no logran salir de la crisis. El 17 de julio
Citigroup presenta ganancias después de 18 meses. El banco registró un beneficio neto de US$
5.872 millones durante el primer semestre. El 14 de agosto quiebra el Colonial Bank, marcando
en Estados Unidos el mayor cierre de un banco en lo que va del año. Las sucursales seguirán
operando con el nombre de BB&T. Se advierte que los depósitos estarán asegurados por la
Federal Deposit Insurence Corporation.
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