UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

Facultad de Ciencias Financieras y Contables - EUDED

LA CRISIS HIPOTECARIA DE
ESTADOS UNIDOS 2006 – 2008

INTEGRANTES:

- MORÁN GUILLÉN,
CÉSAR DANIEL

- OCHOA SULCA,
GUSTAVO ADOLFO

- ORTIZ RAMIREZ,
PAMELA ANTONIA

- PASCUAL RODRÍGUEZ,
DEYSI MERARI

DOCENTE:

- MBA. ELISEO
ARTURO REATEGUI.

CURSO:

- CONTABILIDAD DE
EMPRESAS
FINANCIERAS.
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LA CRISIS HIPOTECARIA DE ESTADOS UNIDOS 2006 – 2008

INDICE

INDICE ......................................................................................................................................... 1
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................................ 2
LA CRISIS HIPOTECARIA DE ESTADOS UNIDOS 2006 – 2008 ................................... 3
1. Antecedentes y entorno previo a la crisis ............................................................. 3
2. En qué consistió esta crisis y sus principales causas. ..................................... 5
2.1. Principales causas de la crisis ......................................................................... 7
3. Medidas que se adoptaron en el Sistema Financiero Estadounidense para
superar la crisis. ................................................................................................................... 8
4. Repercusión financiera mundial y efectos internacionales de la crisis
norteamericana. .................................................................................................................. 10
5. Conclusiones o Análisis Final. ¿Piensas que se pudo evitar esta crisis?;
¿Qué crees falló en los mecanismos y controles del Sistema Financiero
Norteamericano? ................................................................................................................ 12
5.1. CONCLUSIONES Y RESPUESTAS ................................................................. 12
BIBLIOGRAFÍA:....................................................................................................................... 13
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LA CRISIS HIPOTECARIA DE ESTADOS UNIDOS 2006 – 2008

INTRODUCCIÓN

La crisis hipotecaria o también conocida hipotecas subprime es una crisis

financiera, por desconfianza crediticia, que como un rumor creciente, se extiende
inicialmente por los mercados financieros de Estados Unidos y es la alarma que
pone el punto de mira en las hipotecas basura de Europa desde el verano del
2006 y se evidencia al verano siguiente con la crisis financiera de 2008.
Generalmente, se considera el detonante de la crisis económica de 2008-
2015 en el plano internacional, incluyendo la burbuja inmobiliaria en España.

Las hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como crédito

subprime, eran un tipo especial de hipoteca, preferentemente utilizado para la
adquisición de vivienda, y orientada a clientes con escasa solvencia, y por tanto
con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de créditos. Su tipo
de interés era más elevado que en los préstamos personales (si bien los
primeros años tienen un tipo de interés promocional), y las comisiones bancarias
resultaban más gravosas. Los bancos norteamericanos tenían un límite a la
concesión de este tipo de préstamos, impuesto por la Reserva Federal.

Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transacción económica mediante
compra de bonos o titularizaciones de crédito, las hipotecas subprime podían ser
retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria, siendo transferidas
a fondos de inversión o planes de pensiones. En algunos casos, la inversión se
hacía mediante el llamado carry trade. El problema surge cuando el inversor (que
puede ser una entidad financiera, un banco o un particular) desconoce el
verdadero riesgo asumido. En una economía global, en la que los capitales
financieros circulan a gran velocidad y cambian de manos con frecuencia y que
ofrece productos financieros altamente sofisticados y automatizados, no todos
los inversores conocen la naturaleza última de la operación contratada. Uno de
estos productos que resultó particularmente nocivo fueron las obligaciones
colateralizadas mediante deuda (CDO).
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LA CRISIS HIPOTECARIA DE ESTADOS UNIDOS 2006 – 2008

1. Antecedentes y entorno previo a la crisis

Se inicia en el año 2001, luego de los atentados terroristas del 11 de septiembre,

la Reserva Federal (FED) redujo su tasa de interés de 6,5% a 1%, con la finalidad
de facilitar los créditos.

La banca de EEUU relajó al máximo su política de concesión de préstamos,

llegaron a conceder hipotecas con el fin de comprar viviendas sin cuestionar
sobre los ingresos, ni depositar una entrada.

El sistema financiero otorgó créditos hipotecarios a un

segmento de alto riesgo, denominado subprime, que antes no tenía acceso
al crédito.

Las primeras manifestaciones de la crisis aparecieron a fines de 2006,

como un problema focalizado en un segmento del sistema de
financiamiento hipotecario de viviendas de los Estados Unidos, conocido
con el nombre de subprime o hipotecas de alto riesgo. Hasta ahí era
conocida con la expresión crisis de las hipotecas subprime o crisis
inmobiliaria. En términos simples, un conjunto de clientes
hipotecarios del sistema financiero dejaron de pagar sus deudas. Las
hipotecas son un activo para los bancos que pueden ser vendidas a
cambio de efectivo; la pérdida de valor de las mismas, debido al
incumplimiento de pagos, determinó problemas para las entidades
prestamistas, que en principio fueron enfrentadas por las autoridades
monetarias sin mayor éxito.

Cuando ésta crisis estallo en el 2007 se estima que habría morosidad de 500.000
millones de dólares en el mercado de las hipotecas, muchos de los bancos
vinculados a este negocio no pudieron afrontar sus deudas, ya que no tenían con
que responder, debido principalmente a que sus activos se habían evaporado.

En el segundo semestre de 2008 quiebra el

sistema financiero debido a una extendida insolvencia, en especial de
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los bancos de inversión, emblemas de Wall Street. La bancarrota de

banco de inversión Lehman Brothers, el 15 de setiembre, detonó la
amplificación de la crisis hacia los mercados financieros globales.

La Reserva Federal hace un préstamo de 185 mil millones de dólares para evitar
la quiebra de la aseguradora más grande del mundo, la AIG (American
International Group).

En octubre el Senado de Estados Unidos aprobó el plan de rescate de Wall

Street propuesto por la Administración Bush, que prevé casi medio billón de
euros para ayudar a estabilizar los mercados financieros.

Dicho de otro modo, la crisis inmobiliaria había dado paso a una crisis
financiera mundial.

ANTECEDENTES CRISIS CONSECUENCIAS

2000 2001 2003 2005 2007 2008 2010 2010 2011 …

Estalla la burbuja

El rescate de Irlanda

El caso de Portugal
Atentados del 11-septiembre

Grecia solicita ayuda

Hipotecas Subprime

Exposición de alternativas
Bajada de los tipos de interés

Estalla la crisis

Primeros efectos en Europa

en EE.UU.
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2. En qué consistió esta crisis y sus principales causas.

2002. El entonces presidente de
EE.UU., George W. Bush, dijo que
parte de cumplir el sueño
americano era tener una casa
propia. Así, pidió ayuda al sector
privado, con miras a que el
mercado de capitales facilite el
financiamiento hipotecario a personas de ingresos más bajos.

En este contexto la herida causada por el atentado terrorista contra las torres
gemelas aún estaba latente, y la economía aún sentía el impacto de la crisis
dotcom del 2000, que hizo colapsar a empresas de internet. Tras el anuncio de
Bush, la Reserva Federal (presidida por Alan Greenspan). redujo rápidamente
las tasas de interés: de 6% a solo 1% en unos cuantos meses. El dinero estaba
tan barato que los 8,000 bancos y agentes hipotecarios iniciaron una agresiva
expansión del crédito hipotecario. Este crecimiento de créditos alcanzó a
personas a quienes realmente no debió alcanzar: la clase desfavorecida, sin
ingresos, activos ni empleo. Este tipo de hipotecas fue bautizada como
“hipotecas subprime”, que en realidad eran solo activos tóxicos, con alta
probabilidad de no pago. La facilidad para obtener un crédito hipotecario tuvo
dos efectos. El primero fue que las familias se dedicaron a especular
ampliamente con los precios de los
inmuebles, y sobre todo con los costos
de las hipotecas. La especulación llevó
al desarrollo de una burbuja
inmobiliaria, que infló
considerablemente los precios. Esto
también tuvo un efecto posterior. El
valor de las viviendas era el respaldo
de las hipotecas, incluyendo las
subprime. Conforme aumentaban los precios, aumentaba el número de
hipotecas. En paralelo, se estaba armando un proceso que convertiría a las
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hipotecas subprime en armas de destrucción financiera masiva. Esos activos

tóxicos estaban siendo “empaquetados” con otros, creando una gran variedad
de nuevos productos financieros. Estos nuevos activos (que en realidad eran
tóxicos) se transaban libremente y sin ningún tipo de regulación. Fue así que los
bancos de inversión empezaron a repartir sus paquetes de activos -cuyo
contenido no conocía nadie- por todo el mundo. Esta dinámica de especulación
y alza de precios llevó a un recalentamiento de la economía. En el 2003, la FED
(Sistema de Reserva Federal de los EE.UU.) inició una subida de tasas de
interés: de 1% en ese año, a 3% en el 2005 y hasta 5.5% en el 2006.

Sin embargo, esta iniciativa

sería en vano. La
economía norteamericana
sufrió un “momento
coyote”. Cuando el coyote
persigue al correcaminos
en los dibujos animados, a
veces resulta dándose
cuenta que está corriendo
sobre el aire. Cuando ve
eso, se precipita hacia el
suelo. Eso fue exactamente lo que pasó en EE.UU. La burbuja hipotecaria estalló
y, con ella, los precios de los activos se desplomaron. Al ver esto, las familias
que estaban endeudadas optaron por devolver la casa al banco, pues les era
mucho más barato hacer eso que seguir pagando un préstamo de US$ 300,000,
por una casa que ahora valía US$ 50,000. Cuando una deuda no es pagada se
conoce como default.
Las familias incurrieron
en default y ocasionaron
grandes pérdidas a los
bancos. A su vez, esta
situación generó -
naturalmente- un
colapso en los
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portafolios de los bancos de inversión a nivel mundial, debido a que estaban

plagados de las hipotecas tóxicas subprime. A raíz de todo este proceso, el lunes
15 de septiembre del 2008 fue que Lehman Brothers se declaró en quiebra,
fuertemente golpeado por las pérdidas de los activos tóxicos. Tras el colapso de
Lehman Brothers, Wall Street inició una caída que tocó fondo en 2009,
llevándose por delante más del 50% de su valor, además los bancos sufrieron
un brutal golpe de confianza e imagen del que aún se están sobreponiendo. A
Lehman Brothers se les atribuyó la responsabilidad de la mayor crisis financiera
de la historia después del crash del 29 y de la recesión económica que vino
después.

El pánico fue generado por el colapso de una entidad considerada demasiado

grande para caer. A partir de ahí, es historia conocida en el mundo y los efectos
de ello aún se perciben en los países avanzados, especialmente en Europa y
Japón.

2.1. Principales causas de la crisis

 Incumplimiento de pagos.
El aumento se transfirió a las cuotas por los contratos de esta clase de
créditos, las personas ya no pudieron pagar y aumento la tasa de
morosidad y el nivel de embargos

 Cartera vencida - Carencia de fondos y liquidez

La desconfianza empezó al saberse que bancos importantes y grandes
fondos de inversión tenían comprometidos sus activos en hipotecas
subprime y ello provocó una contracción de recursos y restricciones de
créditos.

 Problemas de los bancos y de las hipotecarias

Los bancos enfrentan problemas de liquidez, no logran recuperar recursos
de los deudores, devolver dinero a los inversionistas o recibir financiación.
Varios bancos e hipotecarias se reestructuran y/o quiebran en el lapso de
1 año.
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La incertidumbre en los bancos e hipotecarias asusta a los inversionistas

que desean recuperar su dinero a toda costa, entonces aceleran la
propagación de la crisis a otros sectores económicos.
- Caída inmediata de las utilidades y rentas.
- De la cautela, surge la desconfianza y el pánico de los inversionistas
cae el financiamiento y disminuye la oferta real.
- Cae la bolsa de valores.

 Embargos
Caída pronunciada en las ventas de vivienda; y grandes constructoras,
prestamistas e inversionistas hipotecarios declaran gigantescas perdidas
(dado que se afectó la liquidez y rentabilidad de las titularizaciones
respaldadas con viviendas que perdían valor de mercado).

 Caída de las remesas.

El desempleo en Estados Unidos afecta especialmente los sectores
asociados con la industria manufacturera y la construcción, la crisis se
transmite a través todas las bolsas del mundo.

 La quiebra del sistema financiero.

Se produjo por la sobrevaloración de activos inmobiliarios y la concesión
de hipotecas (que luego se colocaban en el mercado en pequeños
paquetes) a clientes de los que no se analizaba la solvencia.

3. Medidas que se adoptaron en el Sistema Financiero Estadounidense para

superar la crisis.

La situación económica estadounidense se fue deteriorando a lo largo de los

primeros ocho meses de 2008, de manera más o menos predecible. Sin
embargo, la declaración de quiebra de la Compañía Lehman Brothers, el 15 de
septiembre, detonó la parte más perversa de la crisis, introduciendo niveles de
volatilidad en los mercados pocas veces vistos y provocando un deterioro aún
más acelerado de las principales variables económicas. La crisis se fue
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agravando, además, por el hecho de que las tasas hipotecarias han respondido
poco y tarde a la reducción en las tasas-objetivo de corto plazo por parte del
Banco de la Reserva Federal. Finalmente, hubo a lo largo de todo el año un
continuo cambio de señales por parte de las autoridades, producido por la
carencia de un plan estructurado para enfrentar la crisis.

a. La quiebra apresurada y no planeada del cuarto banco de inversión más

grande de Estados Unidos, Lehman Brothers, destruyó alrededor de
75,000 millones de dólares de valor y dejó 200,000 millones de dólares de
deuda sin contraparte. Esto provocó un aumento en la volatilidad de los
mercados financieros y secó los mercados crediticios. La incertidumbre
sobre quién podría ser la próxima víctima y sobre quién tenía "papeles de
Lehman" llevó a las tasas interbancarias overnight y de tres meses a
máximos históricos. Lo más relevante de este hecho es que normalmente
las contrapartes no son investigadas debido a la poca duración de las
transacciones. Con la quiebra, se internacionalizó la crisis a lugares que
aún se mantenían a la par. Tan sólo en Europa siete Estados se vieron
forzados a intervenir en tres días a cinco instituciones financieras.

b. Lo anterior apresuró la aprobación de un plan de rescate acordado por el

gobierno estadounidense: el rescate financiero más grande de la historia.
El Congreso autorizó al Departamento del Tesoro utilizar 700,000 millones
de dólares en una intervención extraordinaria para prevenir un derrumbe
financiero y, consecuentemente, económico. Originalmente se pretendió
comprar activos tóxicos, sin embargo, esta iniciativa se abandonó como
primera instancia debido a la dificultad para valuarlos y se procedió a
capitalizar a los bancos.

c. Lo que se hizo fue dar participación al gobierno en las acciones

preferentes (sin derecho a voto) en los bancos que se acogieran a la
medida. Se acordaron cambios en la regulación contable, límites a los
sueldos de los ejecutivos y aumento del seguro de depósitos de 100,000
a 250,000 dólares.
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d. Como un segundo apoyo el Banco de la Reserva Federal anunció que

apoyará al sistema financiero con 800,000 millones de dólares.
Asegurarán 100,000 millones de dólares de deuda de las nacionalizadas
agencias hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac; comprarán 500,000
millones de dólares de MBS y, finalmente, se creó una nueva facilidad por
200,000 millones de dólares para respaldar nuevas emisiones de créditos
sin colateral (tarjetas de crédito, préstamos estudiantiles, préstamos para
compra de coches).

Los efectos positivos de esta última medida ha sido la disminución entre los
diferenciales de los bonos corporativos con respecto a los del gobierno y, más
importante aún, la primer reducción continua y sostenida de las tasas
hipotecarias de largo plazo.

4. Repercusión financiera mundial y efectos internacionales de la crisis

norteamericana.

La crisis económica mundial comenzó en el año 2008, y fue originada en los

Estados Unidos. Entre los principales factores que se atribuyen como causas de
la crisis se encuentran los fallos en la regulación económica, la gran cantidad de
delitos cometidos por los bancos, la sobrevalorización de productos, crisis
alimentaria mundial y energética, y la amenaza de una recesión en todo el
mundo, así como una crisis crediticia, hipotecara y de confianza en los
mercados.

Aunque se considera que la crisis surgió en 2008, especialmente tras la caída

del banco estadounidense Lehman Brothers, los primeros síntomas aparecieron
en agosto de 2007 con la quiebra de varios bancos menores de inversión
provocando la crisis que ha sido señalada por muchos especialistas
internacionales como la “crisis de los países desarrollados”, ya que sus
consecuencias se observan fundamentalmente en los países más ricos del
mundo. Con la caída de los bancos estadounidenses de inversión debido a la
crisis de las hipotecas subprime, que representaba un alto porcentaje de su
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inversión, las bolsas y mercados de valores se derrumbaron y provocaron la

crisis financiera de 2008 en todo el mundo.

a. El Banco Central Europeo (BCE) fue incapaz de prever la crisis, tomó las
primeras medidas con retraso, y básicamente ha impuesto medidas de
austeridad y contención del gasto público, que parte han hecho el crédito
escaso y han dificultado el acceso a financiación de consumidores y
productores.

b. El fenómeno se expandió rápidamente por diversos países europeos, y

algunos sufrieron graves efectos. Dinamarca entró en recesión (seis
meses consecutivos de crecimiento económico negativo) en el primer
trimestre de 2008. En el segundo trimestre de 2008, el conjunto de la
economía de la eurozona se contrajo en un 0,2%, encabezada por los
retrocesos en Francia (-0,3%) y Alemania (-0,5%). Otras economías
importantes, como la española, evitaron la contracción (+0,1%) pero sólo
crecieron muy débilmente en el mismo periodo, con fuertes incrementos
en el desempleo.

c. El Ejecutivo Español anunció que elevaba la garantía mínima de los

depósitos en bancos y cajas de ahorro españolas desde los 20.000 euros
actuales por titular y entidad a 100.000. También anunció la creación de
un fondo con cargo al Tesoro de 30.000 millones de euros, ampliables a
50.000, para adquirir activos de máxima calidad a las entidades
financieras españolas para garantizar la financiación de empresas y
ciudadanos.

d. El Banco Central Europeo redujo su tasa de interés de referencia de

4,25% a 1,25% en octubre aunque todavía era mayor que la de Estados
Unidos. Esto se debió a la tardía reacción de las autoridades debido a que
Europa tenía problemas menos graves, el temor a la inflación y a un
aumento de la deuda pública. Dado que Europa representaba el 30% del
comercio mundial, retrasará la recuperación de la economía mundial.
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Posteriormente, debido a que los gobiernos tuvieron que realizar numerosos

rescates financieros para salvar a empresas financieras y no financieras de una
probable quiebra. Debido a la gran cantidad de dinero asignado a los rescates
financieros y a la fuerte caída generalizada de los ingresos en la recaudación
fiscal, algunos gobiernos realizaron programas de austeridad económica que
implicaban fuertes recortes sociales provocando contestaciones sociales y un
aumento de la pobreza generalizada en gran cantidad de países del mundo.

5. Conclusiones o Análisis Final. ¿Piensas que se pudo evitar esta crisis?;

¿Qué crees falló en los mecanismos y controles del Sistema Financiero
Norteamericano?

5.1. CONCLUSIONES Y RESPUESTAS

 Desde la caída de Lehman Brothers en 2008, el mundo bancario ha

cambiado de manera dramática. Los bancos estadounidenses y europeos
ya no son ahora los más grandes del mundo. Ahora, los bancos chinos
ocupan esa posición.

 Se concluye que la quiebra del sistema financiero se produjo por la

sobrevaloración de activos inmobiliarios y la concesión de hipotecas (que
luego se colocaban en el mercado en pequeños paquetes accesibles a
cualquier sector económico) a clientes de los que no se analizaba la
solvencia.

 La comisión investigadora del caso atribuye la crisis al apetito

desmesurado de los bancos por el riesgo y la ineptitud de las agencias de
calificación, a los agujeros en la regulación y la actuación laxa de los
supervisores, como la Reserva Federal, y a la falta de iniciativa política
para exigir responsabilidades a Wall Street.

 La crisis fue resultado de la acción y de la inacción humana por la fricción

entre demócratas y republicanos. No solo se ignoraron las alertas, sino
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que se erró al preguntarse, entender y gestionar el riesgo excesivo que

dominó la cultura financiera del momento. La avaricia, emerge al referirse
a la conducta de entidades como Goldman Sachs, Merrill Lynch, Lehman
Brothers o Citigroup, que no contaban con el colchón de capital necesario
para asumir tal riesgo, cuestionando la labor de Alan Greenspan al frente
del banco central, por su férrea defensa de la desregulación. Alan
Greenspan confió en el autocontrol de los bancos.

 Los abusos en el mercado hipotecario son ejemplo de un liderazgo

"negligente".

 El equipo del ex presidente George Bush, fue inconsistente y alimentó la

incertidumbre en los mercados. Pero la crisis se gestaba de lejos. Pero
hacía ocho años antes del ex presidente Bill Clinton de dejar al margen
de la supervisión instrumentos exóticos, como los derivados. Aunque ese
pudo ser el origen.

BIBLIOGRAFÍA:

- Sandro Pozzi, New York, Diario El País, edición impresa del jueves,
27 de enero de 2011. La crisis financiera pudo evitarse, concluye la
investigación en EE.UU.
https://elpais.com/diario/2011/01/27/economia/1296082803_850215.html

- Luis Fernando Alegría, Perú. Diario Gestión, Economía, 15

septiembre del 2013. ¿Cómo se originó la peor crisis financiera de la
historia?
https://gestion.pe/economia/como-se-origino-peor-crisis-financiera-
historia-2076165

- Perseo Rosales Reyes, Oaxaca, La crisis económica del 2008. 18 de

mayo del 2010.
https://es.slideshare.net/mercadologico/la-crisis-economica-de-2008