CAPÍTULO 6.

ANÁLISIS DE LOS
FLUJOS DE FONDOS

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 1

 NOTA IMPORTANTE

Este material de apoyo no constituye un apunte sobre la materia

que permita la aprobación de la asignatura, sólo representa un hilo
conductor, que contiene un índice de los capítulos que el profesor
profundizará en cada sesión.

Por lo tanto, deberá necesariamente, ser complementado con el

libro del profesor o cualquier texto de la bibliografía y artículos de
internet, diarios y revistas más la propia investigación de las
materias, la asistencia y la participación activa en clases.

Dr. Jaime Marchant García

Profesor
2
 ÍNDICE DE MATERIAS

6.1 Valor presente

6.2 Valor Futuro
6.3 Evaluación por HP y Excel

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 3

 6.1 VALOR PRESENTE DE UN FLUJO DE FONDOS

El valor presente de un flujo futuro es aquella suma de dinero

equivalente al valor de estos flujos futuros, expresada en el período o
es decir hoy, para lo cual estos flujos se deben traer a valor actual a
una tasa de descuento dada.

FF1 FF2 FFn

Período Período Período
i% i% i%
Va1

Va2

Va3
VaT
( De pago vencido)

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 VALOR PRESENTE DE UN FLUJO DE FONDOS
Períodos iguales

FF1 FF2 FFn

Período Período Período

Va1 i% i% i%
Va2

Va3
VaT
VaT = Va1 + Va2 + Va3 + Van

1 1 1 1
VaT = FF1 -------- + FF2 --------- + FF3 --------- ….. + FFn -------
( 1+i ) 1 ( 1+i ) 2 ( 1+i ) 3 ( 1+i ) n

( De pago vencido)
Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 5
 VALOR PRESENTE DE UN FLUJO DE FONDOS

1 1 1 1
VaT = FF1 -------- + FF2 --------- + FF3 --------- ….. + FFn -------
( 1+i ) 1 ( 1+i ) 2 ( 1+i ) 3 ( 1+i ) n

Si FF1 = FF2 = FF3 = …….. FFn

VaT = FF1
1 1
-------- + --------- + ---------
1 + …… -------
1
( 1+i ) 1 ( 1+i ) 2 ( 1+i ) 3 ( 1+i ) n

1 – ( 1+ i) - n
VaT = FF ---------------------------
i
Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 6
EJEMPLO

Usted invierte una cierta suma, que le permite recibir como

retorno de tres cuotas de UF 1.200 cada año. Si la tasa de
descuento es un 8% anual ¿ Cuál es el valor actual de estos
3 flujos anuales ?
FF1 FF2 FF3

8% Anual 8% Anual 8% Anual

Período Período Período
Va 1 1.200
Va 2 1.200
Va 3 1.200
Va T Valor Actual

:. El valor actual o presente se determina trayendo al período cero los 3 flujos

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Desarrollo A

1
Va1 = 1.200 ------------ = $ 1.111,11
( 1+ 0,08 )1

1
Va1 = 1.200 ------------ = $ 1.028,81
( 1+ 0,08 )2

1
Va1 = 1.200 ------------ = $ 952,60
( 1+ 0,08 )3

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 8

Desarrollo A

VaT = Va1 + Va2 + Va3

1
Va1 = 1.200 ------------ = $ 1.111,11
( 1+ 0,08 )1
1
Va2 = 1.200 ------------ = $ 1.028,81
( 1+ 0, 08 )2
1
Va3 = 1.200 ------------ = $ 952,60
( 1+ 0,08 )3

VaT = $ 3..092,52

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 VALOR PRESENTE DE UN FLUJO DE FONDOS

FF1 FF2 FF3

1 2 3
8% Anual 8% Anual 8% Anual

Período Período Período

$ 1.111,11 1.200
$ 1.028,81 1.200
$ 952,60 1.200
$ 3.092,52 Valor Actual

El valor actual de los 3 flujos futuros de $ 1.200 cada uno es $ 3.092,52

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Desarrollo B

1 1 1
VaT = 1.200 -------- + 1.200 --------- + 1.200 ---------
( 1+i ) 1 ( 1+i ) 2 ( 1+i ) 3

1 1 1
VaT = 1.200 ------------ + ----------- + -----------
( 1+ 0,08)1 ( 1+ 0,08)2 ( 1+ 0,08)3

1 – ( 1 + 0,08 ) – 3
VaT = 1.200 ---------------------------
0.08

VaT = $ 3.092,52

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DESARROLLO C

HP 17 B II HP 12 C BF 100 BF 200

f (caja 0) = 0 1200 PMT SHIF (AC) EXE SHIF (AC) EXE

f (caja 1) =1.200 3 n 1200 PMT 1200 PMT

Nºveces = 3 8 i% 3 n 3 n

8 i% 8 i% 8 i%

VA PV Comp PV Comp PV

Va = $ 3.092,52

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Desarrollo D

USO PLANILLA EXCEL

F(x) VA = VA ( 8%;3;1.200)
Tasa 8%
Nper 3
Pago 1.200
Tipo 0 = 3.092,53

“Devuelve el valor presente de una inversión: la suma

total del valor actual de una serie de pagos futuros”.

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 VALOR PRESENTE : CONCEPTO BÁSICO

INVERSIÓN - FINANCIACIÓN

FF1 FF2 FF3

1 2 3
8% Anual 8% Anual 8% Anual
Período Período Período

$ 1.111,11 1.200
$ 1.028,81 1.200
$ 952,60 1.200
$ 3.092,52
$ 1.200 ??
Valor Actual
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 Ingreso de la Explotación
DEL GIRO

Costo de Explotación
Margen de explotación
Gastos de adm y vtas ( sueldos, depreciación, gastos, etc)
RESULTADO OPERAC. ( UaII )
Mas:
Ingresos fuera de la explotación
NO DEL GIRO

Menos:
Gastos Financieros
Resultado afecto Impto
17% impuesto renta
UdII )
Mas:
Depreciación
FF1 ; FF2 ; FF3

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INVERSIÓN FINANCIACIÓN

Pasivo Circulante
Activos
Circulantes
Pasivo de largo plazo

Activos fijos
Patrimonio

100
Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 100 16
EJERCICIO

Usted adquiere los derechos de un negocio

que le redituarán 6 flujos de fondos

3 flujos de UF 100 cada uno

2 flujos de UF 200 cada uno
1 flujo de UF 300.
Tasa de descuento = 5% anual

Se pide: ¿Cuál es el valor actual de estos 6 flujos anuales ?

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 17

 100 100 100 200 200 300

5% 5% 5% 5% 5% 5%
Va1

Va6

VaT
VaT = Va1 + Va2 + Va3 + Va4 + Va5 + Va6

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 100 100 100

5% 5% 5% 5% 5% 5%
Va1

HP 12 C
Va1

100 PMT
Va1
3 n

1 – ( 1 + 0,05 ) – 3 5 i%
Va1 = 100 --------------------------- = UF 272,32
0.05 PV

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D

19
 100 100 100

5% 5% 5% 5% 5% 5%
Va1

Va1

Va1

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D

20
 200 200 FF6

5% 5% 5% 5% 5% 5%

HP 12 C

200 PMT

2 n

5 i%
Va2 = 200 1 – ( 1 + 0,05 ) – 2 = UF 371,88
---------------------------

0.05 PV

1
Va2 = UF 371,88 ------------- = UF 321,25
( 1+ 0,05 ) 3
Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 21
 UF 371,88

5% 5% 5%

HP 12 C

371,88 FV

3 n

5 i%

1 PV
Va2 = UF 371,88 ------------- = UF 321,25
( 1+ 0,05 ) 3

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 22

 300

5% 5% 5% 5% 5% 5%

Va6

1
(Co) Va3 = 300 ----------------- = UF 223,86
( 1+ 0,05 ) 6

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 23

 1 – ( 1 + 0,05 ) – 3
Va1 = 100 --------------------------- = UF 272,32
0.05

1 – ( 1 + 0,05 ) – 2 1
Va2 = 200 --------------------------- = UF 371,88 ------------- = UF 321,25
0.05 ( 1+ 0,05 ) 3

1
Va3 = 300 ----------------- = UF 223,86
( 1+ 0,05 ) 6

VaT = UF 817,43

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 24

 VaT = Va1 + Va2 + Va3 + Va4 + Va5 + Va6

FF1 FF2 FF3 FF4 FF5 FF6

5% 5% 5% 5% 5% 5%
Va1

Va6

VaT
HP

f (caja 0) = 0 f (caja 2) = 200 f (caja 3) = 300

f (caja 1) =100 Nºveces = 2 Nºveces = 1
Nºveces = 3 Calc I% = 5

VAN = $ 817,43
Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 25
 100 100 100 200 200 300

5% 5% 5% 6% 6% 7%
Va1

Va6

VaT

VaT = Va1 + Va2 + Va3 + Va4 + Va5 + Va6

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 26

 100 100 100

5% 5% 5%
Va1

Va1

Va1

1 – ( 1 + 0,05 ) – 3
Va1 = 100 --------------------------- = UF 272,32
0.05

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 27

 FF1 FF2 FF3 200 200 FF6

5% 5% 5% 6% 6%

Va2 = 200 1 – ( 1 + 0,06 ) – 2 = UF 366,68

---------------------------

0.06

1
Va2 = UF 366,68 ------------- = UF 316,75
1+ 0,05 ) 3
(Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 28
 FF1 FF2 FF3 FF4 FF5 300

5% 5% 5% 6% 6% 7%

Va6

1 1 1
(Co) Va3 = 300 -------------- 1 --------------- ----------------
( 1+ 0,07 ) ( 1+ 0,06 ) 2 1+ 0,05 ) 3

(Co) Va3 = UF 215,55

(Co) Va T = UF 804,62

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 29

6.2 VALOR FUTURO DE UN FLUJO DE FONDOS
PAGO VENCIDO

El valor futuro de un flujo se determina llevando al

período n (último) todos los valores futuros.( FF )

FF1 FF2 FFn

Período Período Período

i% i% Fvn
i%
Fv2
Fv1

FvT
n
FvT = FF ( 1+ i ) - 1
----------------------
i 30

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D

 6.3 VALOR PRESENTE DE UN FLUJO DE
FONDOS PERPETUO

FF1 FF2 FF3 FF∞

Período Período Período Período

1 – ( 1+ i) - n
Va = FF ------------------------------
i
Si n = 0

1–0
Va = FF -------------------
i

Va = FF
i
Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 31
 FIN

Profesor Jaime Marchant G. Ph.D 32