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09/12/2017

ANALISIS FINANCIERO INDICADORES


Necesitamos conocer cierto nmero de
ndices o ratios financieros. Que estos
FINANCIEROS
ratios sean significativos, suficientes y
bien seleccionados, a travs de la
combinacin de dos o mas partidas del
Estado de Resultados, Estado de
Situacin Financiera y Estado de flujos
de efectivo.

INDICES DE LIQUIDEZ Razn Corriente


LIQUIDEZ RAZON CORRIENTE Muestra la habilidad de una empresa para
Es la capacidad de pago para cumplir RAZON RAPIDA ( PRUEBA ACIDA)
cubrir sus obligaciones corrientes usando sus
con sus obligaciones a corto plazo ( RAZON DE EFECTIVO.
activos a corto plazo.
Un ao )
RAZON CORR.= Activo corriente
Pasivo Corriente
Ejemplo: La empresa Nor Molino presenta:
RC = 1200,000 / 600,000 = 2.0
Es decir por cada sol de deuda corriente la empresa
cuenta con 2 soles para pagar.

Ejemplo: La empresa CEMENTOS PACASMAYO SAA


presenta:

LIQUIDEZ GENERAL O RAZN CORRIENTE


Razn Rpida Ejemplo: La empresa CEMENTOS PACASMAYO SAA
presenta:
Muestra la habilidad de una empresa para PRUEBA CIDA
AO 2009 AO 2010 AO 2011
RAZN RESUL RESUL RESUL
hacer frente a sus pasivos corrientes con sus
VALORES VALORES VALORES AO 2011
TADO TADO TADO activos de mayor liquidez. (Prueba Acida ) RAZN
VALORES RESULTADO
LIQUIDEZ GENERAL =
252,529 272,654 593,233 Activos corrientes- Inventarios PRUEBA ACIDA =
ACTIVO CORRIENTE
143,658
1.76
217,217
1.26
252,625
2.35 RAZON = 593,233-167,662
PASIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE- EXISTENCIAS 1.68
RAPIDA Pasivos Corrientes 252,625
PASIVO CORRIENTE
Por cada S/. 1.00 que debe cuenta con S/. 1.76 en el 2009,
Ejemplo: Nor Molino S.A. para el fin del 2010.
S/. 1.26 en el 2010, S/. 2.35 en el 2011 para cancelar o Esto significa que por cada nuevo sol de deuda, la
respaldar sus deudas; es decir tcnicamente la empresa no $2 241 000 - $ 1 329 000 = 1,11 compaa dispone de S/. 1.68 para costear los pasivos
tendr inconvenientes para pagar sus pasivos y los tenedores RAZON RAPIDA= corrientes o sus deudas a corto plazo.
de la deuda ven garantizado los compromisos de las mismas. $ 823 000

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Razn de Efectivo Ejemplo: La empresa ALICORP SAA presenta:


INDICES DE SOLVENCIA
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa
AO 2011
RAZN
VALORES RESULTADO
en el corto plazo; considera nicamente los activos RAZN DE EFECTIVO = Miden la capacidad
mantenidos en Caja-Bancos y los valores EFECTIVO + INVERSIN FINANCIERA
77,520 + 409
0,15 de endeudamiento de
530,373
negociables, descartando la influencia del variable PASIVO CORRIENTE una empresa y el
tiempo y la incertidumbre de los precios de las respaldo que sta
dems cuentas del activo corriente. Es decir, la parte ms liquida del activo corriente tiene para afrontar
representa 0.15 veces el pasivo corriente en el sus obligaciones a
RAZN DE = EFECTIVO + INVERSIN FINANCIERA 2011. corto y largo plazo.
EFECTIVO PASIVO CORRIENTE

ENDEUDAMIENTO TOTAL
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO
Muestra la proporcin que representan los pasivos respecto al
ENDEUDAMIENTO LP = PASIVO NO CORRIENTE X 100% total de activos.
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO = PASIVO CORRIENTE X 100%
ACTIVO TOTAL As entre ms alta sea la razn de apalancamiento, mayor
ACTIVO TOTAL ser el aporte que se destina al financiamiento de los activos
Ejemplo: La empresa CEMENTOS PACASMAYO SAA de la empresa y por ende se estara empleando mas deuda
Ejemplo: La empresa ALICORP SAA presenta: presenta: para producir y obtener retornos.
AO 2009 AO 2010 AO 2011 ENDEUDAMIENTO TOTAL = PASIVO TOTAL X 100
2009 2010 2011
VALORES RESULTADO VALORES RESULTADO VALORES RESULTADO
ACTIVO TOTAL
691898,00 640022,00 530373,00
2519498,00
27,46 %
2636520,00
24,28 %
2833348,00
18,72 % 320,452
25.80%
292,973
21.36%
516,537
30.44% Ejemplo: La empresa CEMENTOS PACASMAYO SAA presenta:
1,241,992 1,371,770 1,696,688
AO 2009 AO 2010 AO 2011
La empresa Alicorp S.A. refleja un bajo nivel de La empresa si tiene solvencia o capacidad de endeudamiento a largo plazo, VALORES RESULTADO VALORES RESULTADO VALORES RESULTADO
porque durante los aos 2009 -2010- 2011 por cada Nuevo Sol del Activo
endeudamiento debido a que sus activos corrientes Total, el pasivo no corriente compromete al Activo en el 25.80%, el 21.36% 464,110 510,190 769,162
37.37% 37.19% 45.33%
son mayores a sus pasivos corrientes. y el 30.44% para cada ao respectivamente, por financiamientos de 1,241,992 1,371,770 1,696,688
acreedores a largo plazo.

ENDEUDAMIENTO DEL PATRIMONIO


RAZONES DE COBERTURA
Ejemplo: La empresa CEMENTOS PACASMAYO SAA presenta:

SOLVENCIA PATRIMONIAL
Esta razn muestra la proporcin que los
AO 2009 AO 2010 AO 2011
acreedores aportan de financiamiento por cada VALORES RESULTADO VALORES RESULTADO VALORES RESULTADO Relacionan los cargos financieros de
unidad que aportan los accionistas. 464110 0.60 510190 0.59 769162 0.83 una empresa con su habilidad para
777882 861580 927526
Pasivo Total servirlos o cubrirlos.
Endeudamiento Patrimon =
Patrimonio Entonces por cada un sol en patrimonio los pasivos
representan S/.0.60, S/. 0.59 Y S/. 0.83 en los aos
Para Nor Molino S.A. al final del 2010 es: 2009, 2010, 2011 respectivamente, lo que refleja que la
compaa cuenta con los recursos para enfrentar sus
$ 1 454 000 pasivos y dispone de un amplio margen para adquirir
= 0,81 crditos con terceros.
$ 1 796 000

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Razn de Cobertura de Inters Ejemplo: La empresa ALICORP SAA presenta:


Razn de Cobertura de Inters
Indica la habilidad de una empresa para cubrir Cobertura de Intereses
Entre ms alta sea la razn, mayor es la
los cargos por intereses o gastos financieros. probabilidad de que la empresa pueda cubrir sus
2011
Utilidades antes de intereses e impuestos S/. 452,195 20.12 veces pagos de intereses.
R.C.I. = S/. 22,474
Gastos financieros Ilustra en cierta medida la capacidad de la
empresa para contratar nueva deuda.
Segn los resultados obtenidos la empresa
Ejemplo: Nor Molino S.A en 2010 posee una buena capacidad de pago frente a En el caso de Nor Molino al ser superior al
los prestamistas, debido a que la ganancia promedio de la industria (4,00) parece ofrecer un
$ 400 000
R.C.I. = = 4,71 veces operativa excede en 20.12 veces a los gastos buen margen de seguridad.
$ 85 000 financieros en el 20011.

Razn de Cobertura de Inters


Para evaluar el riesgo financiero de una
RAZONES DE ACTIVIDAD INDICADORES DE GESTION
empresa, el analista financiero debe calcular Permite evaluar los
Conocidas como Razones de eficiencia o de efectos de las
primero las razones de deuda como una
medida aproximada del riesgo financiero, y
cambio. Miden la velocidad con la que polticas de la
diversas cuentas se convierten en ventas o empresa
luego la razn de cobertura.
efectivo. Permite observar el manejo relacionados con
Pero tambin nos damos cuenta que los los fondos,
administrativo que da la Gerencia de la cobranzas, crditos,
pagos de inters y principal no se cumplen a
partir de las utilidades, sino a partir del empresa los activos que se le han confiado. inventarios ,
efectivo, por lo que es necesario analizar la Cuentas por pagar y
capacidad de generar flujos de efectivo para ventas.
cubrirlos.

Rotacin de Cuentas por Cobrar Rotacin de Cuentas por Cobrar


Proporciona informacin sobre la calidad de las Actividad de Cuentas por Cobrar
cuentas por cobrar y de qu tan exitosamente est la Indica el nmero de veces que se han cambiado
empresa en sus recaudaciones. las cuentas por cobrar durante el ao. Entre ms Indicador de una Poltica de recaudacin
alto el cambio, menor el tiempo entre la venta negligente y de algunas cuentas vencidas que
Ventas anuales a crdito
R . C .C. = tpica y la recaudacin de efectivo. permanecen en los libros.
Cuentas por cobrar
En el caso de Nor Molino la mediana de la Si las cuentas por cobrar estn lejos de ser
Ejemplo: Nor Molino S.A. en 2010 industria es 8,10, lo cual indica que la rotacin circulantes es necesario volver a estimar la
$ 3 992 000 de sus cuentas por cobrar estn muy atrasadas liquidez de la empresa, ya que se estara
R.T.= = 5, 89
respecto a lo normal. exagerando su liquidez.
$ 678 000

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Rotacin de Cuentas por


Periodo de Cuentas por Cobrar Clasificacin de CxC por
Cantidad de tiempo promedio que se requiere
Cobrar antigedad de saldos
para recaudar las cuentas por cobrar.
Por lo general un perodo promedio de cobro Proceso de clasificacin de las C x C por la
RCC= Das en el ao demasiado alto es malo, un periodo de cobro antigedad de saldos pendiente a una fecha
Rotacin de c x c demasiado bajo no tiene que ser bueno por dada.
Ejemplo: Nor Molino S.A. en 2010 necesidad.
365
Nos da ms informacin que el clculo del
RCC = = 62 das Se debe revisar la poltica de crditos que perodo promedio, debido a que seala en
5,89
Nor Molino ofrece a sus clientes. forma ms especfica los puntos
Promedio de la industria: 45 das problemticos.

Duracin de Cuentas por Pagar Rotacin de Inventarios


Rotacin de Inventarios
Mide la puntualidad con que una empresa le paga a sus Nos indica la rapidez con la que rota el
Mide la actividad o liquidez del inventario de
proveedores. Es valioso para la evaluacin de la inventario al convertirse en C x C a travs de las
probabilidad de que un solicitante de crdito pagar a
una empresa.
ventas durante el ao.
tiempo. ROTACION DE Costo de Ventas

P.P. = Cuentas por pagar x 365 das en el ao INVENT. = Debe ser juzgada en relacin con razones
Inventario
Compras a crdito anteriores y las futuras esperadas de la empresa
Ejemplo: Nor Molino S.A. en 2010 y con razones de empresas similares, el
Cuando no se dispone de informacin sobre las compras , promedio de la industria o ambas.
en ocasiones se puede utilizar el costo de ventas, en el caso $ 2 680 000
Rotacin de Inventario = = 2,02 veces
de comercio. $1 329 000 Cuanto ms alta sea la rotacin de inventarios
Es recomendable utilizar un promedio de las c x p al inicio Mediana de la industria: 3,30 veces ms eficiente ser la administracin del efectivo.
y al final del ao.

Rotacin de Inventarios Rotacin de Inventarios en das Rotacin de Activo Total


Indica cuantos das pasan antes que el inventario
Pero en realidad quizs sea un sntoma de que se convierta en cuentas por cobrar mediante Indica la eficiencia con la que la empresa
se mantiene un nivel de inventario demasiado ventas. utiliza sus activos para generar ventas.
bajo y se incurre en frecuente escasez. Das en el ao Ventas Netas
ROT. DE INVENT. ROTACION DE ACT. TOT. =
Una razn baja puede ser signo de que en el DIAS = Activos Totales
Rotacin de Inventario
inventario se tenga artculos obsoletos o cuyo
Ejemplo: Nor Molino S.A. en 2010
desplazamiento es lento. Seria til calcular la Ejemplo: Nor Molino S.A. en 2010
rotacin de las principales categoras de $ 3 992 000
365
existencias. Rot. de Invent. Das = = 181 das Rotacin Activos Totales= = 1,23 veces
2,02 $3 250 000 al ao

Mediana de la industria: 111 das

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Rotacin del Activo Total Rentabilidad en Relacin


INDICADORES DE RENTABILIDAD con las Ventas
La mediana de la industria es 1,66, por lo tanto Nor
Molino genera menos utilidad de ventas por dlar de Permiten evaluar las utilidades de la
inversin en activos que la industria en promedio.
empresa en relacin con un determinado
A partir del anlisis previo de la actividad de CxC y MARGEN DE
del inventario sospechamos que gran parte de la nivel de ventas, de activos o con la UTILIDAD BRUTA
responsabilidad lo pueden tener las inversiones inversin de los propietarios.
excesivas en cuentas por cobrar e inventarios.
MARGEN DE
Si Nor Molino pudiera generar el mismo ingreso por UTILIDAD NETA
ventas con menos dlares invertidos en cuentas por RELACION CON VENTAS RESPECTO A LA INVERSION
cobrar e inventarios, mejorara la rotacin de activo
total.

Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad Neta Rentabilidad en relacin con


Mide la utilidad de la empresa en relacin con las ventas
despus de deducir el costo de producir las mercancas
Seala la eficiencia relativa de la empresa despus de la Inversin
tomar en cuenta todos los gastos y el impuesto sobre el
vendidas. Seala eficiencia de operaciones y cmo han
ingreso. Indica el ingreso neto por dlar de ventas.
sido fijados los precios.
Ventas Costo de Ventas Utilidad neta desp. Imp. RENDIMIENTO
MARGEN UTILIDAD (Utilidad Bruta) MARGEN UTILIDAD NETA = SOBRE LA
BRUTA = Ventas INVERSION
Ventas
Ejemplo: Nor Molino S.A. en el 2010
Ejemplo: Nor Molino en el 2010
$ 201 000 RENDIMIENTO
$ 1 312 000 Margen Util. Neta= = 5,04%
Margen Util. Bruta = = 32,9% $3 992 000 SOBRE EL
$ 3 992 000 CAPITAL
Promedio de la industria: 23,80% Promedio de la industria: 4,70%

Rendimiento sobre la inversin (RSI)


Rendimiento sobre el Capital en Rendimiento sobre la inversin y el
acciones comunes (RSC) enfoque Dupont
Determina la eficacia de la gerencia para obtener
Indica la capacidad de generar utilidades sobre el En 1919 DuPont Company comenz a utilizar un enfoque
utilidades con sus activos disponibles. valor en libros de la inversin de los accionistas. particular en el anlisis de razones para evaluar la
REND. SOBRE INVERSION = Utilidad neta desp. Imp. Utilidad neta desp. Imp.
eficiencia de una empresa.
Activos totales
REND. S. CAPITAL = Cap. Gen. U= Rentabilidad Ventas x Eficiencia activos
Capital de accionistas
RSI= Margen Utilidad Neta X Rotacin de activos
Ejemplo: Nor Molino S.A. en el 2010 Ejemplo: Nor Molino en 2009
$ 201 000 $ 201 000 RSI = Utilidad neta desp. Imp. Ventas
Rend. Sobre Inversin = = 6,19% Rend. S. Capital cont. = = 11,19% X
$1 796 000 Ventas Activos totales
$3 250 000
Ejemplo: Nor Molino en 2010
Promedio de la industria: 7,80% Promedio de la industria: 14,04%
RSI = 5,04 % X 1,23 = 6,19 %

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Rendimiento sobre la inversin y UTILIDAD POR ACCIN


el enfoque Dupont
NDICES BURSTILES
Este ratio mide la Utilidad que genera
cada accin comn
El MUN ni razn de Rotacin de activo total ofrecen una UTILIDAD POR UTILIDAD POR ACCIN = UTILIDAD NETA
medida adecuada de la eficiencia a nivel global. ACCIN NUMERO DE ACCIONES
El MUN ignora la utilizacin de activos, mientras que la
Razn de rotacin de activos ignora la rentabilidad de las Ejemplo: La empresa CEMENTOS PACASMAYO SAA presenta:
ventas. PRECIO/ AO 2011
BENEFICIO VALORES RESULTADO
Resultar una mejora en la capacidad de generar 163,063
utilidades si hay un incremento en la rotacin de Activos 0.39
418,110
o en el MUN o ambos.

PRECIO/BENEFICIO ANALISIS DE TENDENCIAS ANALISIS HISTORICO Y DE INDICES


Consiste en comparar las Para hacer este anlisis se expresan las
PRECIO/BENEFICIO = VALOR DE MERCADO diversas razones financieras
partidas del balance general y del estado de
UTILIDAD POR ACCION de una determinada empresa
a travs del tiempo, de tal resultados en forma de porcentajes
Ejemplo: La empresa CEMENTOS PACASMAYO SAA presenta:
manera que da al analista
conocimientos valiosos
Los porcentajes se pueden relacionar con
AO 2011
sobre los cambios ocurridos los totales como el activo total (histrico),
VALORES RESULTADO
15 en la situacin financiera y o con algn ao base (de ndices).
38.46
0.39 el desempeo de la empresa

PARTIDAS DE LOS EE. FF. COMO PORCENTAJES DE PARTIDAS DE LOS EE. FF. COMO INDICES EN RELACION CON
LOS TOTALES UN AO BASE
En el anlisis histrico se presentan los
diversos componentes de un balance El Estado de Situacin Financiera (Balance
general como porcentaje de los activos General) y el Estado de Resultados ( Estado
totales de una empresa. Adems esto se de Ganancias y prdidas ) Histricos se
puede hacer con el estado de resultados, pueden complementar mediante la
pero aqu las partidas se relacionan con las presentacin de las partidas relativas a un
ventas netas ao base (Anlisis de ndices) MUCHAS GRACIAS ...!

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