Balance de Situacin

Empresa: AREL, S.A.

Perodo: de Enero a Diciembre
Fecha: 31/12/2002

Activo 2,000 2,001

A) ACTIVO NO CORRIENTE. 28,200.00 27,800.00

I. Inmovilizado intangible.
II. Inmovilizado material. 28,200.00 27,800.00
III. Inversiones Inmobiliarias.
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo.
V. Inversiones financieras a largo plazo.
VI. Activos por Impuesto diferido.

B) ACTIVO CORRIENTE. 1,736.00 2,272.00

I. Activos no corrientes mantenidos para la venta.
II. Existencias. 500.00 912.00
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar. 1,160.00 1,280.00
IV. Inversiones empresas del grupo a corto plazo.
V. Inversiones financieras a corto plazo.
VI. Periodificaciones a corto plazo.
VII. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes. 76.00 80.00
TOTAL ACTIVO. 29,936.00 30,072.00
 Balance de Situacin
Empresa: AREL, S.A.
Perodo: de Enero a Diciembre
Fecha: 31/12/2002

2,002 Pasivo

27,000.00 A) PATRIMONIO NETO

A-1) Fondos propios
27,000.00 I. Capital
II. Prima de emisin
III. Reservas
IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias).
V. Resultados de ejercicios anteriores
VI. Otras aportaciones de socios
VII. Resultado del ejercicio
VIII. (Dividendo a cuenta).
IX. Otros instrumentos de patrimonio neto.
A-2) Ajustes por cambios de valor.
I. Activos financieros disponibles para la venta.
II. Operaciones de cobertura.
III. Otros.
A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos.
B) PASIVO NO CORRIENTE
I. Provisiones a largo plazo.
II. Deudas a largo plazo
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo.
IV. Pasivos por impuesto diferido.
V. Periodificaciones a largo plazo.
4,196.00 C) PASIVO CORRIENTE
I. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta.
1,328.00 II. Provisiones a corto plazo.
2,780.00 III. Deudas a corto plazo.
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.
V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.
1. Proveedores
88.00 2. Otros acreedores
31,196.00 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO.
 2,000 2,001 2,002

13,936.00 15,272.00 16,792.00

13,936.00 15,272.00 16,792.00
10,000.00 10,000.00 10,000.00

3,936.00 3,936.00 5,272.00

1,336.00 1,520.00

0.00 0.00 0.00

13,240.00 12,040.00 10,840.00

13,240.00 12,040.00 10,840.00

2,760.00 2,760.00 3,564.00

1,200.00 1,200.00 1,200.00

400.00 232.00 884.00
1,160.00 1,328.00 1,480.00
560.00 608.00 664.00
600.00 720.00 816.00
29,936.00 30,072.00 31,196.00
Cuenta de Prdidas y Ganancias
Empresa: AREL, S.A.
Perodo: de Enero a Diciembre
Fecha: 31/12/2002

Cuenta de Prdidas y Ganancias

1. Importe neto de la cifra de negocios

2. Variacin de existencias de productos terminados y en curso de fabricacin.
3. Trabajos realizados por la empresa para su activo.
4. Aprovisionamientos
+ Existencias iniciales de mercaderas
+Compras netas
-Existencias finales de mercaderas
5. Otros ingresos de explotacin.
6. Gastos de personal.
7. Otros gastos de explotacin.
8. Amortizacin del inmovilizado.
9. Imputacin de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras.
10. Excesos de provisiones.
11. Deterioro y resultado por enajenacin de inmo.
A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIN (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11)
12. Ingresos financieros.
13. Gastos financieros.
14. Variacin de valor razonable en instrumentos financieros.
15. Diferencias de cambio.
16. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros.
A.2) RESULTADO FINANCIERO (12+13+14+15+16)
A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2)
17. Impuestos sobre beneficios.
A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A.3+17)
B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS
18. Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos.
A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4+18)
 2,001 2,002

12,000.00 12,480.00

-6,388.00 -6,784.00
500.00 912.00
6,800.00 7,200.00
912.00 1,328.00

-2,400.00 -2,480.00
-400.00 -800.00

4.00 840.00
2,816.00 3,256.00

-760.00 -920.00

-760.00 -920.00
2,056.00 2,336.00
-720.00 -816.00
1,336.00 1,520.00
0.00 0.00

1,336.00 1,520.00
Balance de Situacin Balance de Situacin Cuenta de Prdidas y Ganancias
* Porcentajes verticales s/ventas. Aunque el ejercicio no lo exija, puede ser interesante
Empresa: AREL, S.A. Empresa: AREL, S.A. Empresa: AREL, S.A.
Perodo: de Enero a Diciembre Perodo: de Enero a Diciembre Perodo: de Enero a Diciembre
Fecha: 31/12/2002 Fecha: 31/12/2002 Fecha: 31/12/2002

Activo % V 2.000 % V 2.001 % V 2.002 % H 00-01 % H 01-02 Pasivo % V 2.000 % V 2.001 % V 2.002 % H 00-01 % H 01-02 Cuenta de Prdidas y Ganancias % V 2.001 % V 2.002 % H 01-02

A) ACTIVO NO CORRIENTE. 94.20% 92.44% 86.55% -1.42% -2.88% A) PATRIMONIO NETO 46.55% 50.78% 53.83% 9.59% 9.95% 1. Importe neto de la cifra de negocios 100.00% 100.00% 4.00%
I. Inmovilizado intangible. A-1) Fondos propios 46.55% 50.78% 53.83% 9.59% 9.95% 2. Variacin de existencias de productos terminados y en curso de fabricacin.
II. Inmovilizado material. 94.20% 92.44% 86.55% -1.42% -2.88% I. Capital 33.40% 33.25% 32.06% 0.00% 0.00% 3. Trabajos realizados por la empresa para su activo.
III. Inversiones Inmobiliarias. II. Prima de emisin 4. Aprovisionamientos -53.23% -54.36% 6.20%
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo. III. Reservas 13.15% 13.09% 16.90% 0.00% 33.94% + Existencias iniciales de mercaderas
V. Inversiones financieras a largo plazo. IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias). +Compras netas
VI. Activos por Impuesto diferido. V. Resultados de ejercicios anteriores -Existencias finales de mercaderas
VI. Otras aportaciones de socios 5. Otros ingresos de explotacin.
VII. Resultado del ejercicio 0.00% 4.44% 4.87% 13.77% 6. Gastos de personal.
VIII. (Dividendo a cuenta). 7. Otros gastos de explotacin. -20.00% -19.87% 3.33%
IX. Otros instrumentos de patrimonio neto. 8. Amortizacin del inmovilizado. -3.33% -6.41% 100.00%
A-2) Ajustes por cambios de valor. 0.00% 0.00% 0.00% 9. Imputacin de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras.
I. Activos financieros disponibles para la venta. 10. Excesos de provisiones.
II. Operaciones de cobertura. 11. Deterioro y resultado por enajenacin de inmo. 0.03% 6.73% 20900.00%
III. Otros. A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIN (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11) 23.47% 26.09% 15.63%
A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos. 12. Ingresos financieros.
B) PASIVO NO CORRIENTE 44.23% 40.04% 34.75% -9.06% -9.97% 13. Gastos financieros. -6.33% -7.37% 21.05%
I. Provisiones a largo plazo. 14. Variacin de valor razonable en instrumentos financieros.
II. Deudas a largo plazo 44.23% 40.04% 34.75% -9.06% -9.97% 15. Diferencias de cambio.
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo. 16. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros.
IV. Pasivos por impuesto diferido. A.2) RESULTADO FINANCIERO (12+13+14+15+16) -6.33% -7.37% 21.05%
V. Periodificaciones a largo plazo. A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2) 17.13% 18.72% 13.62%
B) ACTIVO CORRIENTE. 5.80% 7.56% 13.45% 30.88% 84.68% C) PASIVO CORRIENTE 9.22% 9.18% 11.42% 0.00% 29.13% 17. Impuestos sobre beneficios. -6.00% -6.54% 13.33%
I. Activos no corrientes mantenidos para la venta. I. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta. A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A.3+17) 11.13% 12.18% 13.77%
II. Existencias. 1.67% 3.03% 4.26% 82.40% 45.61% II. Provisiones a corto plazo. B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS 0.00% 0.00%
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar. 3.87% 4.26% 8.91% 10.34% 117.19% III. Deudas a corto plazo. 4.01% 3.99% 3.85% 0.00% 0.00% 18. Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos.
IV. Inversiones empresas del grupo a corto plazo. IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo. 1.34% 0.77% 2.83% -42.00% 281.03% A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4+18) 11.13% 12.18% 13.77%
V. Inversiones financieras a corto plazo. V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar. 3.87% 4.42% 4.74% 14.48% 11.45%
VI. Periodificaciones a corto plazo. 1. Proveedores 1.87% 2.02% 2.13% 8.57% 9.21%
VII. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes. 0.25% 0.27% 0.28% 5.26% 10.00% 2. Otros acreedores 2.00% 2.39% 2.62% 20.00% 13.33%
TOTAL ACTIVO. 100.00% 100.00% 100.00% 0.45% 3.74% TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO. 100.00% 100.00% 100.00% 0.45% 3.74%
Fondo de maniobra
Empresa: AREL, S.A.
Perodo: de Enero a Diciembre
Fecha: 31/12/2002

Activo 2,000 2,001 2,002

A) PATRIMONIO NETO 13,936.00 15,272.00 16,792.00

B) PASIVO NO CORRIENTE 13,240.00 12,040.00 10,840.00

C) ACTIVO NO CORRIENTE. 28,200.00 27,800.00 27,000.00

A) + B) - C) = FONDO DE MANIOBRA -1,024.00 -488.00 632.00

Flujos de Efectivo Mtodo Simple

Empresa: AREL, S.A.
Perodo: de Enero a Diciembre
Fecha: 31/12/2002

Activo 2,000 2,001 2,002

A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4+18) 1,336.00 1,520.00

8. Amortizacin del inmovilizado. 400.00 800.00

FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN 1,736.00 2,320.00

II. Deudas a largo plazo -1,200.00 -1,200.00

FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIN -1,200.00 -1,200.00

II. Existencias. -412.00 -416.00

III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar. -120.00 -1,500.00
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo. -168.00 652.00
V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar. 168.00 152.00
FLUJO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE CIRCULANTE -532.00 -1,112.00

FLUJO DE EFECTIVO TOTAL 4.00 8.00

Variacin de tesorera 4.00 8.00

Diferencia = Flujos por variacin inmovilizado 0.00 0.00

PERIODO MEDIO DE COBRO SIMPLE AL 21% IVA 30.67 49.07

PERIODO MEDIO DE PAGOS SIMPLE AL 21% IVA 25.73 27.82
* Se obvia el flujo por venta de inmovilizado por falta de informacin.

*Como conclusin, el resultado por enajencacin del inmovilizado significa

que lo vendido estaba completamente amortizado y que el resultado
registrado en Explotacin coincide con el flujo monetario.

Deudores comerciales medios

PMC = ------------------------------------ * 365
Ventas * (1+IVA)

Acreedores comerciales medios

PMP = ------------------------------------ * 365
Compras * (1+IVA)
 Data
2,000

RATIOS DE LA ESTRUCTURA ECONMICA

Activo Corriente 1,736.00

1. - PESO DEL ACTIVO CORRIENTE ------------------ ------------------
Activo Total 29,936.00

Activo no Corriente 28,200.00

2. - PESO DEL ACTIVO NO CORRIEN ------------------ ------------------
Activo Total 29,936.00

RATIOS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

Pasivo Exigible 16,000.00

3. - ENDEUDAMIENTO 1 ------------------ ------------------
Patrimonio Neto + Pasivo Exigible 29,936.00

Pasivo Exigible 16,000.00

4. - ENDEUDAMIENTO 2 ------------------ ------------------
Patrimonio Neto 13,936.00

Pasivo Corriente 2,760.00

5. - PESO DEL PASIVO CORRIENTE ------------------ ------------------
Patrimonio Neto + Pasivo Exigible 29,936.00

Pasivo no Corriente 13,240.00

6. - PESO DEL PASIVO NO CORRIEN ------------------ ------------------
Patrimonio Neto + Pasivo Exigible 29,936.00

Patrimonio Neto 13,936.00

7. - AUTONOMA FINANCIERA ------------------ ------------------
Pasivo Exigible 16,000.00

RATIOS DE LQUIDEZ A CORTO PLAZO

Activo Corriente 1,736.00

8. - LQUIDEZ ------------------ ------------------
Pasivo Corriente 2,760.00

Activo Corriente - Existencias 1,236.00

9. - TEST CIDO ------------------ ------------------
Pasivo Corriente 2,760.00

Activo Corriente - Existencias 76.00

10. - DISPONIBLIDAD INMEDIATA ------------------ ------------------
Pasivo Corriente 2,760.00

RATIOS DE LQUIDEZ A LARGO PLAZO

Activo Total 29,936.00

11. - SOLVENCIA ------------------ ------------------
Pasivo Exigible 16,000.00

Patrimonio Neto + Pasivo no Corriente 27,176.00

12. - COBERTURA ------------------ ------------------
Activo no Corriente 28,200.00

Patrimonio Neto 13,936.00

13. - AUTOFINANCIACIN ------------------ ------------------
Activo Total 29,936.00
 Data Resultados
2,001 2,002 2,000 2,001 2,002

2,272.00 4,196.00
------------------ ------------------ 0.058 0.076 0.135
30,072.00 31,196.00

27,800.00 27,000.00
------------------ ------------------ 0.942 0.924 0.865
30,072.00 31,196.00

14,800.00 14,404.00
------------------ ------------------ 0.534 0.492 0.462
30,072.00 31,196.00

14,800.00 14,404.00
------------------ ------------------ 1.148 0.969 0.858
15,272.00 16,792.00

2,760.00 3,564.00
------------------ ------------------ 0.092 0.092 0.114
30,072.00 31,196.00

12,040.00 10,840.00
------------------ ------------------ 0.442 0.400 0.347
30,072.00 31,196.00

15,272.00 16,792.00
------------------ ------------------ 0.871 1.032 1.166
14,800.00 14,404.00

2,272.00 4,196.00
------------------ ------------------ 0.629 0.823 1.177
2,760.00 3,564.00

1,360.00 2,868.00
------------------ ------------------ 0.448 0.493 0.805
2,760.00 3,564.00

80.00 88.00
------------------ ------------------ 0.028 0.029 0.025
2,760.00 3,564.00

30,072.00 31,196.00
------------------ ------------------ 1.871 2.032 2.166
14,800.00 14,404.00

27,312.00 27,632.00
------------------ ------------------ 0.964 0.982 1.023
27,800.00 27,000.00

15,272.00 16,792.00
------------------ ------------------ 0.466 0.508 0.538
30,072.00 31,196.00
COMENTARIOS DE ANLISIS DE LA ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA

*Comentarios previos

Se desconoce el sector en el que opera AREL SA aunque el alto valor de inmovilizado hace suponer un sector industrial co

Se desconcen los PMC y PMP pactados de la compaa pero un clculo de los efectuados reales demuestra un aumento s

Se desconocen el CAPEX necesario de la Compaa, pero un clculo de Flujo indican que no ha habido inversin en CAPE

Comentarios para la estructura econmica

Evolucin del pie del balance y las ventas

Se observa un aumento de ventas y un aumento del pie de balance, lo que hace suponer que la empresa est involucrada

Inversin en activo corriente y en activo no corriente

Se aobservan aumentos en la Inversin en activo corriente por un aumento real de sus partidas y disminucien en Activo n
no vara) que un efecto real

Principales partidas del activo corriente y comparacin con las ventas

Y este proceso inversor en Activo Corriente no parece soportado por las ventas, ya que al aumento del 4% de las mismas,
por lo que parece que la empresa no est gestionando de manera estndar sus existencias y sobre todo sus cuentas a cob
El aumento en el periodo medio de cobro es evidente ya que las Ventas en trminos absolutos slo se han aumentado 400
cuentas a cobrar de 484 y no los 1.500 que muestra la partida. Las posiciones de tesorera permanecen constantes lo
Las existencias sufren del mismo mal, con aumentos elevados y superiores a las partidas de compra registradas
Parece claro pues que la empresa se est aprovisionado a un ritmo superior al del negocio y el aumento de ventas no es c

Principales partidas del activo no corriente

La empresa no invirti ni en 2.001 ni en 2.002 (su valor bruto - valor neto + amortizacin es igual al del ao anterior), por lo
se han generado sin una reinversin en CAPEX

Principales partidas del activo corriente y su lquidez

La empresa tiene su taln de Aquiles en la lquidez siendo su ratio de Liquidez disminuyendo todos los ejercicios y descubr
problemas de los que su evolucin positiva y progresiva permite pensar.

Comentarios para la estructura financiera

Fondos propos y fondos ajenos

La compaa est financiada mitad por fondos propios y mitad por fondos ajenos. Los recursos sin coste aumentan debido
y amortizacin de las deudas bancarias. Faltan datos del sector para hacer un comparacin, pero no parece descapitalizad

Fondos de largo plazo y fondos de corto plazo

Aumentan tmidamente los fondos de corto plazo debido a la amortizacin de los prstamos bancarios que hacen que el pe

Fondos con coste y fondos sin coste

Como ya se ha comentado, nula politica de pay-out que hace que porporcionalmente aumenten los fondos sin coste, lo qu
ms de la mitad de la estructura financiera.

Correlacin entre partida del activo y del pasivo.

As, esta poltica de no pay-out mejora la Cobertura y Solvencia de la empresa. Se observa una mejora progresiva del Fon
importantes todava en comparacin con el Activo. Sin embargo, cabra preguntarse si estos flujos reinvertidos legan a "pa
haya que proceder a su sustitucin.
En el Activo Corriente ya hemos destacado el aumento de las Existencias y Deudores Comerciales sin que se haya aumen
cubierto por los buenos resultados positivos de Explotacin.

Fondo de maniobra

Positivo y progresivo aumento del fondo de maniobra lo que despeja dudas de si la evolucin de la empresa es positiva au
a la renovacin de la mquinaria

CONCLUSIONES PARA LA EMPRESA

Positiva evolucin de beneficios con poltica de no distribucin de dividendos que ayuda a la Solvencia. Existen dos puntos
- El aumento de Activo Corriente en Existencias y Cuentas a cobrar demasiado elevadas para la evolucin de la empresa
- Preguntarse si los flujos obtenidos compensan la inversin en Inmovilizado