Anlisis comparado del rgimen fiscal de las

entidades holdings en la Unin Europea*

MARA PAZ FERNNDEZ VILLOSLADA

Agencia Estatal de Administracin Tributaria

SUMARIO
1. CONCEPTO. 1.1. Definicin. 1.2. Caractersticas.2. DESCRIPCIN GENERAL DE REGMENES EUROPEOS. 2.1. Ori
gen histrico. 2.2. Pases Bajos. 2.3. Luxemburgo. 2.4. Malta.3. ANLISIS DE LA FISCALIDAD COMPARADA. 3.1. Par
ticipation exemption. 3.1.1. Holanda. 3.1.2. Luxemburgo. 3.1.3. Blgica. 3.1.4. Reino Unido. 3.1.5. Dinamarca.
3.1.6. Suecia. 3.2. Distribucin de dividendos. 3.2.1. Holanda. 3.2.2. Luxemburgo. 3.2.3. Blgica. 3.2.4. Reino
Unido. 3.2.5. Dinamarca. 3.2.6. Suecia. 3.3. Plusvalas. 3.3.1. Holanda. 3.3.2. Luxemburgo. 3.3.3. Blgica.
3.3.4. Reino Unido. 3.3.5. Dinamarca. 3.3.6. Suecia.4. ETVE: LA SOCIEDAD HOLDING ESPAOLA. 4.1. Introduc
cin. 4.2. Concepto y requisitos. 4.3. Aspectos fiscales. 4.3.1. Rentas exentas. 4.3.2. Distribucin de benefi
cios. 4.3.3. Transmisin de la participacin. 4.4. Aplicacin del rgimen de la ETVE. 4.5. Aportaciones no
dinerarias de valores en entidades no residentes.5. CONCLUSIONES. 5.1. Retencin dividendos recibidos.
5.2. Retencin dividendos distribuidos. 5.3. Impuestos de sociedades sobre dividendos recibidos. 5.4. Plusvalas
por la venta de participaciones. 5.5. Otros aspectos fiscales. 5.6. Conclusin rgimen ETVE.BIBLIOGRAFA.

Palabras clave: Fiscalidad internacional, Impuesto sobre Sociedades, Entidades de Tenencia de Valores Extranje
ros, Entidades holding, medidas unilaterales para evitar la doble imposicin internacional, mtodo de exencin.

1. CONCEPTO titularidad pueden hacerse sin tributar en la juris

1.1. Definicin
Las entidades holding son aquellas sociedades
cuyo activo est constituido mayoritariamente por
participaciones en otras entidades. Por lo tanto, su
actividad consiste en la participacin en el capital de
otras entidades jurdicas. Las citadas sociedades se
constituyen con la finalidad de ejercer el control
accionarial de otras empresas de un grupo al que le
proporcionan financiacin. Igualmente pueden cre
arse para aflorar un fondo de comercio (marcas,
carteras de clientes u otros activos intangibles), as
como para cobrar dividendos, intereses de prsta
mos, royalties o regalas, y derechos de explotacin.
Una de sus ventajas es que a travs de ellas se
puede realizar el traspaso de la propiedad de una
empresa radicada en un pas, comprando la socie
dad holding que posee las acciones en una jurisdic
cin offshore. Esta compraventa y el cambio de
diccin donde acta la empresa. Este procedimien
to es habitual al adquirir otras empresas basadas en
un tercer pas y es una de las razones de la popula
ridad de los parasos fiscales para canalizar inver
siones a terceros pases.
Dada su importancia para la economa interna
cional y especialmente para las empresas que ope
ran en diferentes jurisdicciones, las sociedades
holding gozan de un trato fiscal favorable en algunos
pases de alta tributacin. Su uso para ahorrar
impuestos se ha generalizado en los ltimos aos.
Los lugares ms adecuados para establecer este
tipo de compaas son aquellos donde sus ganan
cias no se gravan, o si se gravan es en poca cuanta.
Tambin, aquellos pases donde las ganancias obte
nidas en el exterior sufren una baja tributacin.
Y, por ltimo, pueden ser elegidos aquellos sis
temas tributarios donde existen ventajas fiscales
para ciertas compaas, aunque estas no se dedi

* Trabajo presentado al X Curso de Alta Especializacin en Fiscalidad Internacional celebrado en la Escuela de la Hacienda Pblica del
Instituto de Estudios Fiscales en el segundo semestre de 2008.

41

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 11/10. Volumen 10/2010
quen a actividades comerciales o industriales en
esas jurisdicciones. Debe tenerse en cuenta que el
uso ms habitual de la compaa holding es recoger
las ganancias procedentes de la actividad que se
trate (industrial, comercial, inversiones, prstamos,
derechos de patente u otros) realizada en un pas
diferente al de residencia. Tal y como seala PALA
CIOS PREZ (2007) dentro de las holding es costum
bre distinguir las que invierten en otras sociedades
con una finalidad exclusivamente financiera de,
aquellas otras, conocidas por la doctrina como hol
dings de control, que tratan de influir en la gestin
de las entidades en las que participan.
1.2. Caractersticas
Podemos definir como caractersticas funda
mentales de las citadas sociedades la no tributacin
de los dividendos y la no tributacin de las plusva
las. Y por ello, podemos diferenciar su tributacin
en origen, su tributacin como holding y su tributa
cin cuando distribuyen los dividendos.
Entre las ventajas que se pueden obtener por
la utilizacin de una sociedad holding estn las si
guientes:
Optimizar la distribucin de gastos estruc
turales entre Sociedades.
Consolidacin de las Cuentas Anuales que
permite un mejor control de gestin y
transmite una imagen ms fiel de la realidad
econmica del Grupo frente a terceros.
Disminucin del riesgo mercantil derivado
de las distintas actividades econmicas,
permitiendo limitar los recursos propios
de cada sociedad a los estrictamente nece
sarios para el desarrollo de sus objetivos.
Compensar las prdidas de las compaas
del Grupo o asociadas mediante provisio
nes por depreciacin de cartera.
Eliminar la Transparencia Fiscal de las
Sociedades Inmobiliarias si estn participa
das en su totalidad por la empresa holding.
Diferimiento y deduccin por doble impo
sicin en los incrementos de patrimonio
derivados de la venta de participaciones en
otras Compaas.
Acogerse al Rgimen de Tributacin Con
solidada, con diversas ventajas: compensa
cin de prdidas de una sociedad con
beneficio de otra, aprovechamiento de
deducciones, no retenciones, etc.
Eliminar la tributacin provocada por la
distribucin de dividendos que tengan
como finalidad la reinversin en otras
sociedades del Grupo.
42
Reduccin en la tributacin del Impuesto
sobre el Patrimonio provocada por el
aumento del valor de las Sociedades del
Grupo, en aquellos supuestos en que no se
pueda gozar de la exencin.
Deduccin de la tributacin en el Impues
to sobre Sucesiones y Donaciones en las
transmisiones lucrativas inter-vivos o mor-
tis-causa.
2. DESCRIPCIN GENERAL DE REGMENES
EUROPEOS
2.1. Origen histrico
El origen de estas sociedades debe enmarcarse
dentro de la evolucin de las formas de empresa
debidas a la revolucin industrial. Las sociedades
annimas se fueron estructurando en la dcada de
1850 en Gran Bretaa y en Francia en 1863. Tam
bin se fue configurando una Banca de negocios que
contribuy a la financiacin de las empresas
mediante la concesin de crditos. Por otra parte,
la Banca se dedic a comprar acciones ella misma o
para sus depositarios. As debe destacarse, la crea
cin de la Societ General en Bruselas en 1822 o de
la Societ General de Credit creada en Pars en 1852.
Avanzando el siglo XIX se fue dando una concen
tracin de capital, sobre todo en la Segunda Revo
lucin Industrial, donde terminaron apareciendo
regmenes monopolistas que tendieron a la con
centracin empresarial y de capitales. As surgieron
distintas frmulas: entre ellas el Trust (EEUU), el
Zaibatsu (Japn) y las sociedades holding.
El holding nace en Estados Unidos en un contexto
econmico que intentaba evitar la legislacin antitrust.
Se configura como una Compaa que invierte en
empresas de distintos sectores a las cuales domina por
ser accionista mayoritario en ellas. Estamos pues,en
ltima instancia, ante una sociedad de cartera.
Uno de los primeros regmenes de sociedades
holding europeo se establece en Luxemburgo. Tam
bin en Holanda surge desde hace mucho tiempo una
legislacin muy favorecedora para estas sociedades.
Es por ello, que antes de pasar a definir cuales
son los regmenes fiscales de las citadas sociedades
holdings se expongan brevemente las caractersti
cas fundamentales de tres de estos regmenes. El
holands por su tradicin, el luxemburgus por su
relevancia y el malts por su novedad.
2.2. Pases Bajos
Como consecuencia de su estabilidad econmi
ca-financiera y de su insercin a la Comunidad

 Anlisis comparado del rgimen fiscal de las entidades holdings en la Unin Europea
Europea, ahora Unin Europea, Holanda ha sido
siempre un pas en el que se domicilian importan
tes estructuras corporativas internacionales.
Existen varias formas societarias destacables en
este pas, siendo una de las ms utilizadas la Beslo
ten Vennootschap (BV). La citada sociedad se puede
constituir por uno o mas accionistas. Por lo tanto,
puede ser una sociedad unipersonal o una entidad
corporativa, sea de nacionalidad holandesa o
extranjera. En caso de que hubiera un nico accio
nista, ste podra conformar, al mismo tiempo, el
Consejo de Administracin, no siendo necesario
un secretario en la sociedad.
El capital social mnimo de una (BV) es de 18.000 ,
constituyndose por acciones las cuales son suscri
tas en rgimen privado, teniendo como peculiaridad
que no son libremente transferibles. El procedi
miento de constitucin tarda unas dos semanas,
consistiendo en obtener de la autoridad competen
te de Justicia el permiso correspondiente para for
mar la sociedad. Acto seguido se procede a la
elaboracin de las normas estatutarias que la regu
larn y que formarn parte de la Escritura de cons
titucin, la cual se eleva ante un Notario pblico
para luego ser presentada en el Registro Mercantil.
La Escritura de constitucin que deber realizarse
en holands, debe contener los datos personales del
o los accionistas, de los cargos en el Consejo de
Administracin, as como debe incluir los importes
de las participaciones y los desembolsos efectuados
para el capital inicial. Se deben incluir igualmente
temas esenciales como son el nombre o razn
social, el lugar de sede, el objeto social de la empre
sa, el capital suscrito en euros, su divisin en accio
nes, as como las condiciones de su transferencia.
El Consejo de Administracin tiene facultades
ilimitadas para actuar en nombre de la empresa.
Tambin pueden actuar los directivos de forma
individual, a no ser que se establezca lo contrario
en los Estatutos de Constitucin, exigiendo firmas
conjuntas o impidiendo a un directivo la represen
tacin de la BV si tiene un inters personal en una
transaccin especfica.
El Consejo es nombrado por un perodo indefi
nido, siendo la autoridad competente para nom
brar o remover de los cargos a sus miembros la
Junta General de Accionistas, a menos que dicha
potestad haya sido transferida a un rgano Super
visor o de Vigilancia. No obstante, una BV puede
prescindir de este rgano si es que emplea por lo
menos a 100 trabajadores en los Pases Bajos.
Entre sus ventajas se encuentran las siguientes:
Es un sistema tributario favorable en comparacin
con otros pases de la UE, ya que goza de una exen
cin total de impuestos sobre dividendos y plusvalas
43
M ARA PAZ F ERNNDEZ V ILLOSLADA
sobre las acciones. Se caracteriza por una baja o nula
carga tributaria sobre la repatriacin de ganancias.
Por otra parte, se deducen de los impuestos
exigibles, los gastos y las prdidas.
Por lo que respecta a los beneficios de los Con
venios, especficamente la reduccin de la reten
cin de impuestos sobre dividendos (en muchos
casos total), debe recordarse la amplia red de tra
tados concluidos por los Pases Bajos con ms de
80 pases. A esto deben aadirse los beneficios del
Tratado tributario de la UE, que establece un tipo
del 0 por 100 al practicar la retencin sobre los
dividendos de filiales localizadas en estados miem
bros de la UE.
Por otra parte, no existen restricciones al inter
cambio de moneda extranjera.
Las Leyes corporativas se enmarcan en un con
texto de flexibilidad
La posibilidad de presentar la declaracin sobre
la renta corporativa en moneda extranjera. Los
costes de constitucin y de mantenimiento anual
son relativamente bajos.
A todas estas caractersticas debe aadirse una
excelente infraestructura y un fcil acceso a los
mercados financieros.
2.3. Luxemburgo
Luxemburgo es un gran centro financiero inter
nacional que atrae a numerosos inversionistas
extranjeros. Para ello, establece un rgimen muy
favorable para las sociedades holding.
Este rgimen se ha reformado el 21 de diciem
bre de 2001, otorgando mayor flexibilidad a la Par
ticipation exemption.
En Luxemburgo, existen ms de 15.000 socie
dades de este tipo.
En concreto, se pueden diferenciar dos regme
nes de sociedades holding:
El primero es el de las Soparfis (Societs de par
ticipation financires) las cuales son gravadas en su
totalidad, pero que se benefician de la participation
exemption, tanto la matriz como las entidades sub
sidiarias.
En 1990,la exencin se ha ampliado a los incre
mentos de patrimonio en la enajenacin de acciones.
Para poder acceder a este rgimen,deben de
cumplirse una serie de requisitos como el de man
tenimiento de la participacin del 10 por 100
durante doce meses o que la participacin sea al
menos de 1,2 millones de euros.
Si no se cumple la tenencia requerida durante el
plazo de un ao ,se permite, cuando se cumplan los
dems requisitos, una exencin del 50 por 100.

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 11/10. Volumen 10/2010
El segundo de los regmenes de las sociedades
luxemburguesas es el del holding 1929. El mismo
no es aplicable desde el 1 de enero de 2007, aun
que existe un rgimen transitorio hasta el 31 de
diciembre de 2010. Estas sociedades se tienen que
limitar a ser simples tenedoras de acciones. En ellas
hay una exencin de cualquier Impuesto directo o
indirecto, salvo suscripciones de capital y de capi
tal. Los pagos de intereses y de dividendos estn en
cualquier caso exentos de retencin.
2.4. Malta
En Malta podemos diferenciar la siguiente tipo
loga de sociedades:
La IHC: esta es la Sociedad Internacional de
Tenencia de Valores (International Holding Com
pany). Y la ITC: la Sociedad Internacional de Comer
cio (International Trading Company)
En este examen nos interesa la sociedad IHC.
La sociedad de tenencia de valores se constituye
con el objetivo de gestionar participaciones de
sociedades no residentes, con el beneficio de la
exencin de impuestos en los dividendos y Ganan
cias de capital percibidas por las sociedades partici
pantes. Necesita un director o administrador que
puede ser persona fsica o persona jurdica. No
importa su nacionalidad, exigindose un mnimo de
dos accionistas. No hay restricciones en relacin al
lugar donde se celebren las reuniones. La citada
sociedad tiene las obligaciones de presentar infor
mes anuales y declaraciones de impuestos, as
como la obligacin de ser auditada. No podr dis
frutar de inversiones extranjeras, bienes o acciones.
Entre sus caractersticas positivas se puede desta
car que dada la pertenencia de Malta a la Unin Euro
pea, no se debe considerar como un paraso fiscal.
3. ANLISIS DE LA FISCALIDAD COMPARADA
Procede detallar las caractersticas fundamenta
les de distintos regmenes, incluyendo las denomi
nadas jurisdicciones clsicas como Holanda, Blgica
y Luxemburgo, junto con las ms recientes como
Reino Unido, Dinamarca y Suecia.
3.1. Participation exemption
3.1.1. Holanda
Las caractersticas principales de este rgimen
son las siguientes:
No se pueden deducir las minusvalas, aunque
hay algunas excepciones como la posibilidad de
establecer la provisin por depreciacin de cartera
44
los cinco primeros aos y las minusvalas por liqui
dacin con los siguientes requisitos: tener el 25 por
100 de participacin, con cinco aos de manteni
miento y con la deduccin de los dividendos exen
tos de los ltimos cinco aos.
Se permite la deduccin de gastos con normas
de subcapitalizacin 3:1. Se pueden compensar
bases imponibles negativas aunque existen ciertas
restricciones.
Para poder aplicar la participation exemption se
exige una participacin mnima del 5 por 100, ya
que si es inferior se aplicar el Tax Ruling. Los bene
ficios de la participada estn sujetos a un 1 por 100.
Finalmente habr que dirigir y gestionar la partici
pacin, por lo que se requiere una participada acti
va. En el caso de la inversin no especulativa no se
aplica la participation exemption cuando la participa
da se pueda beneficiar de la Directiva matriz-filial.
Se establece una nueva clusula antiabuso que
admite prueba en contrario (motivos econmicos
vlidos) cuando al menos el 70 por 100 de los acti
vos de la filial consistan en participaciones en filia
les residentes o no residentes en la UE que no
cumplan los requisitos del participation exemption y
estn asignados a EP extranjeros cuya actividad
consista ms del 50 por 100 en Inversiones finan
cieras o en actividades financieras intragrupo que
no se consideren activas.
3.1.2. Luxemburgo
Para que los dividendos estn exentos se
requieren los siguientes requisitos:
a) Una participacin mnima del 10 por 100, o
coste de adquisicin de 1.200.000 euros.
b) Que la participada est sometida a Impues
tos, entendiendo por tal cuando la partici
pada es residente en la UE y por tanto se
aplica la Directiva matriz-filial.
b) Cuando se trate de sociedades no residentes
en la UE, el tipo aplicable ser el 15 por 100.
c) Que la participacin se mantenga doce
meses o que exista promesa de mantener
la durante doce meses.
En cuanto a las plusvalas, para conseguir su
exencin son necesarios los siguientes requisitos:
a) Una participacin mnima del 10 por 100, o
un coste de adquisicin de la misma de
6.000.000 de euros.
b) Qu la participada est sometida a impues
tos: Se entiende cumplido dicho requisito
cuando la participada sea residente en la
UE y por lo tanto se le aplique la Directiva
matriz-filial.

 Anlisis comparado del rgimen fiscal de las entidades holdings en la Unin Europea
b) Si se trata de sociedades no residentes en la
UE, cuando se tribute al tipo del 15 por 100.
c) Mantener el 10 por 100 de la participacin o
un coste de adquisicin de 6.000.000 euros,
durante 12 meses desde la fecha de transmi
sin.
Las minusvalas son deducibles, as como los
gastos deducibles en la cuanta que exceda la renta
exenta.
Por otra parte, las bases imponibles negativas se
pueden compensar indefinidamente.
3.1.3. Blgica
En Blgica la deduccin de los dividendos es del
95 por 100. Los requisitos que se deben cumplir
son los siguientes:
a) Tener una participacin mnima del 10 por
100 o un coste de adquisicin de 1.200.000 .
b) Que la participada haya sido sometida a
impuestos de un tipo del 15 por 100.
c) Mantenimiento de la participacin: un ao
como inversin financiera permanente.
En cuanto a la exencin de las plusvalas los
requisitos son los siguientes: Participada sometida a
impuestos de un 15 por 100.
Los gastos son deducibles, si bien las minusva
las no son deducibles con carcter general.
3.1.4. Reino Unido
Existe deduccin por doble imposicin.
El mtodo es el de imputacin con deduccin:
con este mtodo se deducirn las retenciones
soportadas, y la tributacin de las participadas, siem
pre que se detente una participacin de al menos el
10 por 100. No obstante, hay que tener en cuenta
la tributacin efectiva, no el tipo nominal que resul
ta de aplicacin. Para calcular la tributacin efectiva,
es necesario tomar en cuenta los beneficios someti
dos a tributacin de cada ao. En el caso de que se
distribuyan Reservas, habr que examinar la tributa
cin efectiva de los beneficios acumulados cada ao.
Para que las autoridades fiscales inglesas (Inland
Revenue) autoricen esta deduccin ser necesario
aportar copia del Impuesto sobre Sociedades y de
los Estados Financieros de la filial.
El tipo del Impuesto sobre Sociedades en U. K.
es el siguiente segn las cuantas:
Hasta 300.000 libras: 0-19 por 100.
Ms de 300.000 libras: 30 por 100.
En cuanto a la Participation exemption en las
plusvalas deben cumplirse los siguientes requisitos:
45
M ARA PAZ F ERNNDEZ V ILLOSLADA
a) Que la participacin mnima sea del 10 por
100.
b) Que se mantenga la participacin un ao
en un perodo anterior a dos aos desde la
venta.
c) Qu la sociedad participada realice activi
dad empresarial (Trading Activities) y que
sea holding de un grupo empresarial.
d) Qu tambin la sociedad holding realice
actividad empresarial y forme parte de un
grupo empresarial.
La sociedad participada y la sociedad holding
deben reunir estas condiciones tanto antes como
despus de la transmisin.
3.1.5. Dinamarca
En cuanto a la exencin de los dividendos
deben cumplirse los siguientes requisitos:
a) Un porcentaje de participacin mnima del
20 por 100
b) Mantenimiento de la participacin durante
al menos 12 meses.
c) No cumplir los requisitos de la transparen
cia fiscal internacional:
c) Es decir que la participacin no sea del 25
por 100 en la filial no residente (directa o
indirectamente) o no tener el control de la
mayora de los derechos de voto (50 por
100). Que la renta pasiva de la filial no
suponga ms de 1/3 de la totalidad de las
rentas o que la tributacin de la filial no sea
inferior al 75 por 100 (3/4) del impuesto
que le habra correspondido segn la legis
lacin danesa.
Por lo que respecta a la exencin de las plusva
las se debe de cumplir el siguiente requisito: Man
tenimiento de la participacin durante al menos
tres aos.
3.1.6. Suecia
A los efectos de que resulte aplicable la exen
cin de los dividendos y plusvalas se deben tener
en cuenta los siguientes requisitos:
a) La participacin en la filial se debe detentar
por razones de negocio (lo que se denomi
na Business Related Shares), considerndose
siempre Business Related Shares las acciones
no cotizadas. La participacin en acciones
cotizadas se considera como participacin
por razones de negocio cuando se tenga
una participacin del 10 por 100 que se
mantenga durante 12 meses.

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 11/10. Volumen 10/2010
b) La holding no puede estar sometida a las
reglas de la transparencia fiscal internacional
siguientes: tener una participacin del 25
por 100 en la filial no residente (directa o
indirectamente) al final del ao fiscal. La filial
debe estar sometida a una tributacin com
parable al Impuesto sobre Sociedades Sueco
(15,4 por 100). No se aplica esta regla, si la
filial es residente en un pas de la White List.
3.2. Distribucin de dividendos
3.2.1. Holanda
a) Con la aplicacin de la Directiva matriz-
filial no existe retencin en la fuente.
En Espaa,debido a las clusulas antiabuso exis
tir retencin cuando la matriz tenga su residencia
en un paraso fiscal o cuando la mayora de los dere
chos de voto de la matriz se ostenten tanto directa
como indirectamente por no residentes en la UE
salvo que la matriz realice una actividad empresarial
relacionada con la de la filial, que el objeto de la
matriz sea la direccin y gestin de la filial median
te la adecuada organizacin de medios materiales y
personales o que se pruebe que se ha constituido
por motivos econmicos vlidos y no para disfrutar
indebidamente de la no retencin en la fuente.
b) Si se aplicara el Tratado para evitar la doble
imposicin, Convenio entre Espaa y Holanda, el
tipo con carcter general sera el 15 por 100.
Si la sociedad que recibe los dividendos posee
el 50 por 100 o ms de la filial o posee el 25 por
100 o ms de ese capital y existe al menos otra
sociedad holandesa que posea tambin ese 25 por
100 o ms: el tipo aplicable sera el 10 por 100.
Finalmente, si la sociedad que recibe los divi
dendos posee el 50 por 100 y no se le exige el
Impuesto sobre Sociedades en los Pases Bajos por
los mismos dividendos (en aplicacin del Participa
tion exemption): el tipo aplicable sera el 5 por 100.
c) Cuando no exista Tratado para evitar la
doble imposicin, se aplica la legislacin interna del
pas de origen.
3.2.2. Luxemburgo
a) Aplicacin de la Directiva matriz-filial. En
este caso no hay retencin en la fuente.
b) Aplicacin del Tratado para evitar la doble
imposicin: el Convenio entre Luxemburgo y Espa
a fija con carcter general un tipo del 15 por 100.
Si el beneficiario efectivo es una sociedad que
posea directamente al menos el 25 por 100 del
capital de la sociedad que paga los dividendos,
46
siempre que la sociedad beneficiaria haya posedo
dicho capital durante un periodo mnimo de un ao
anterior a la fecha de distribucin de los dividen
dos: el tipo que se establecer ser el 10 por 100.
c) Cuando no exista tratado para evitar la
doble imposicin se aplicar la legislacin interna
del pas de origen.
3.2.3. Blgica
a) En la distribucin de dividendos cuando
resulte aplicable la Directiva matriz-filial no proce
der la retencin en la fuente.
b) Cuando resulte de aplicacin el Tratado
para evitar la doble imposicin, el Convenio entre
Espaa y Blgica: el tipo aplicable con carcter
general ser del 15 por 100.
c) Cuando no exista un Tratado para evitar la
doble imposicin se aplicar la legislacin interna
del pas de origen.
3.2.4. Reino Unido
a) Si se aplica la Directiva matriz-filial en la
distribucin de dividendos no existir retencin en
la fuente.
b) Cuando se aplique el Tratado para evitar la
doble imposicin,segn el Convenio entre Espaa
y Reino Unido con carcter general el tipo aplica
ble ser el 15 por 100. No obstante, se aplicar el
10 por 100 cuando se detente una participacin
superior al 10 por 100.
c) Finalmente, si no existiera tratado para evi
tar doble imposicin se aplicara la legislacin inter
na del pas de origen.
3.2.5. Dinamarca
a) En la distribucin de dividendos cuando
resulte aplicable la Directiva matriz-filial no se pro
duce la retencin en la fuente.
b) Aplicacin del tratado para evitar la doble
imposicin. En el caso del Convenio entre Espaa
y Dinamarca, el tipo aplicable con carcter general
ser el 15 por 100. En el supuesto de que se deten
te una participacin superior al 50 por 100 se apli
car el tipo del 10 por 100.
c) Cuando no exista Tratado para evitar la
doble imposicin se aplicar lo dispuesto en la
legislacin interna del pas de origen.
3.2.6. Suecia
a) Cuando resulte de aplicacin la Directiva
matriz-filial en la distribucin de dividendos, no se
producir la retencin en la fuente.

 Anlisis comparado del rgimen fiscal de las entidades holdings en la Unin Europea
b) En la aplicacin del tratado para evitar la
doble imposicin. En el caso del Convenio entre
Espaa y Suecia, el tipo aplicable con carcter
general ser el 15 por 100. En el supuesto de que
se detente una participacin superior al 50 por
100, durante un ao antes de que se distribuya el
beneficio,se aplicar el tipo del 10 por 100.
c) Por ltimo, cuando no exista Tratado para
evitar la doble imposicin se aplicar lo dispuesto
en la legislacin interna del pas de origen.
3.3. Plusvalas
3.3.1. Holanda
a) Aplicacin del Tratado para evitar la doble
imposicin. En el Convenio entre Espaa y Holan
da la transmisin por una sociedad holandesa de
participaciones en una sociedad espaola, no tribu
ta en Espaa, incluso en el supuesto en el que el
activo de la sociedad est compuesto principal
mente por bienes inmuebles.
b) Cuando no exista Tratado para evitar la
doble imposicin se aplicar la legislacin del pas
de origen.
3.3.2. Luxemburgo
a) En aplicacin del Tratado para evitar la
doble imposicin, el Convenio entre Espaa y
Luxemburgo establece que la transmisin por una
Sociedad luxemburguesa de participaciones en un
sociedad espaola, no tributa en Espaa, salvo en el
supuesto en que el activo de la sociedad est cons
tituido principalmente por bienes inmuebles.
b) Cuando no exista Tratado para evitar la
doble imposicin, ser de aplicacin la legislacin
interna del pas de origen.
3.3.3. Blgica
a) En las plusvalas cuando se aplica el Tratado
para evitar la doble imposicin, Convenio entre
Espaa y Blgica, la transmisin por una sociedad
belga de una participacin inferior al 25 por 100 en
una sociedad espaola, no tributa en Espaa, salvo
en el supuesto en que el activo de la sociedad est
constituido principalmente por bienes inmuebles.
b) Cuando no exista Tratado para evitar la
doble imposicin se aplicar la legislacin interna
del pas de origen.
3.3.4. Reino Unido
a) En el caso de aplicacin de un tratado para
evitar la doble imposicin, el Convenio entre Espaa y
Reino Unido establece que la transmisin por una
47
M ARA PAZ F ERNNDEZ V ILLOSLADA
sociedad inglesa de participaciones en un sociedad
espaola, no tributa en Espaa. Y en este caso, inclu
so en el supuesto en el que el activo de la sociedad
est compuesto principalmente por bienes inmuebles.
b) Cuando no exista tratado para evitar la
doble imposicin ser aplicable la legislacin inter
na del pas de origen.
3.3.5. Dinamarca
a) En la aplicacin del Tratado para evitar la
doble imposicin, en el Convenio entre Espaa y
Dinamarca,la transmisin por una sociedad danesa
de participaciones en una sociedad espaola, no
tributa en Espaa, incluso en el supuesto en el que
el activo de la sociedad est compuesto principal
mente por bienes inmuebles.
b) En el caso de que no exista tratado para
evitar la doble imposicin se aplicar la legislacin
interna del pas de origen.
3.3.6. Suecia
a) Cuando se aplique Tratado para evitar la
doble imposicin como el Convenio entre Espaa
y Suecia, la transmisin por una Sociedad sueca de
participaciones en una sociedad espaola, no tribu
ta en Espaa, salvo en el supuesto en que el activo
de la sociedad est constituido principalmente por
bienes inmuebles.
b) Cuando no exista Tratado para evitar la
doble imposicin se aplicar en este caso la legisla
cin interna del pas de origen.
4. ETVE: LA SOCIEDAD HOLDING ESPAOLA
4.1. Introduccin
La posicin del ordenamiento espaol frente a
las sociedades holding ha ido evolucionando, tal y
como seala DELGADO PACHECO (2008).1
Como consecuencia de la internacionalizacin
de la poltica espaola surge el rgimen de las ETVE,
as como el actual artculo 21 del Texto Refundido
de la Ley del Impuesto sobre Sociedades (TRLIS)
que configura igualmente la exencin de los dividen
dos de fuente extranjera y la exencin de las plusva
las de fuente extranjera.
1 As se observa en un primer momento la inexistencia de
sociedades holding. Por ello el ordenamiento espaol estableci
la sujecin de dividendos y de plusvalas de fuente extranjera.
En esta poca se renegocian distintos Convenios con el fin de
eliminar el mtodo de exencin e introducir la clusula de par
ticipacin significativa. Por otra parte en el artculo 95 de la LIS
aparece la figura de las ETVE.

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 11/10. Volumen 10/2010
Se puede considerar como diferencia de ambos
regmenes la que establece la cuanta de seis millo
nes de euros para poder acogerse al rgimen de
ETVE, que examinaremos seguidamente.
De acuerdo con lo sintetizado por DELGADO
PACHECO (2008) se pueden destacar las siguientes
ventajas fiscales de las ETVE en el marco de la Unin
Europea: La ausencia de retencin o withholding tax
sobre los beneficios recibidos de filiales comunita
rias, la ausencia de retencin en Espaa sobre los
intereses pagados por la ETVE a residentes en la UE,
y la ausencia de normas de subcapitalizacin si el
prestamista reside en otro Estado miembro. Por
otra parte, la ETVE puede intervenir en operaciones
de reestructuracin transnacionales.
En los momentos actuales, se calcula que hasta
100 de las 500 mayores compaas del mundo usan
una sociedad holding espaola, por los aspectos fis
cales de la misma y los beneficios que ofrece. Entre
estas sociedades, estn multinacionales como
Vodafone, Hewlett-Packard, American Express, Gene
ral Mills o Eli Lilly.
El rgimen de las ETVE se constituy como una
apuesta clara para que Espaa se convirtiera en
canalizador de la inversin extranjera en Europa.
Sus principales armas de competencia fiscal son
la exencin para los dividendos y para las plusvalas
de fuente extranjera, siempre cumpliendo deter
minadas condiciones y una vez que hayan tributado
en su pas de origen.
Las grandes multinacionales estudian constante
mente los cambios en la legislacin y las normas que
resultan ms ventajosas para algn tipo de inversio
nes y pueden tener holdings en distintos pases.
Segn la legislacin espaola, las empresas que
pueden acogerse al rgimen de las ETVE son aquellas:
... cuyo objeto social comprenda la actividad de
gestin y administracin de valores representativos
de los fondos propios de entidades no residentes
en territorio espaol, mediante la correspondiente
organizacin de medios materiales y personales.
En la lucha por convertirse en un centro de
inversiones internacionales, Espaa tiene una ofer
ta muy interesante para inversores extranjeros:
Este rgimen se caracteriza por:
a) La exencin en los dividendos y ganancias
de capital de fuente extranjera, con inver
siones que sean superiores bien al 5 por
100 o a seis millones de euros.
b) La no tributacin de distribuciones de divi
dendos cualificadas y de ganancias de capi
tal en la venta de acciones de las ETVE.
c) La deducibilidad de la amortizacin del
fondo de comercio financiero.
48
d) La deducibilidad de los gastos financieros.
Otra ventaja que tiene el sistema espaol es que
se ha dotado a las ETVE de un rgimen de transpa
rencia y controles, internacionalmente reconocido
que permite a las multinacionales utilizar este veh
culo sin ningn tipo de condicionante. Otros pases,
como Holanda o Blgica, han recibido en mayor o
menor medida recriminaciones de Estados Unidos
de las que Espaa, en principio, est a salvo.
La exencin de dividendos y plusvalas se cre
para sociedades espaolas, con carcter general,
con el objetivo de permitir la internacionalizacin
de empresas como Telefnica, Endesa o Repsol con
sociedades radicadas en Espaa. Dado su xito, los
reguladores decidieron hacerlo extensivo a las
ETVE.
Qu aspectos positivos ofrece este panorama
para Espaa? Un primer paso es conseguir que las
empresas espaolas usen holdings nacionales y no
holandeses, p. e. para canalizar sus inversiones en
el exterior. Respecto a las empresas extranjeras, de
esta forma se genera empleo en Espaa. De hecho,
el rgimen es mucho ms favorable para las Entida
des no residentes que para las Sociedades espao
las residentes.
4.2. Concepto y requisitos
Son entidades de tenencia de valores extranje
ros aquellas cuyo objeto social comprenda la acti
vidad de gestin y administracin de valores
representativos de los fondos propios de entidades
no residentes en territorio espaol, mediante la
correspondiente organizacin de medios materia
les y personales. Este rgimen se introdujo en 1995
y fue modificado por la Ley 6/2000, donde se regu
l en los artculos 129 a 132 de la Ley 43/1995 del
Impuesto de Sociedades (LIS) y en la actualidad, se
recoge en el Ttulo VII, Captulo XIV (arts. 116 a
119) del Texto Refundido de la Ley del Impuesto
sobre Sociedades (en adelante TRLIS). El Regla
mento del Impuesto sobre Sociedades (RIS) de
sarrolla en su ttulo III, en el artculo 41, el procedi
miento para solicitar y renunciar al rgimen.
En el artculo 116 del TRLIS se habla de Enti
dades. No obstante, la ETVE suele adoptar tanto
la forma de Sociedad Annima como la de Socie
dad de Responsabilidad Limitada.
El objeto de estas entidades puede ser cual
quiera, siempre que comprenda la gestin de par
ticipaciones en entidades no residentes, por lo que
no es preciso tener como objeto exclusivo o pri
mordial la gestin de tales participaciones. As, se
abre la aplicacin de este rgimen especial a cual
quier sociedad bastando para ello que los Estatutos

 Anlisis comparado del rgimen fiscal de las entidades holdings en la Unin Europea
Sociales cumplan con la referida mencin en su
objeto social.2
Debe destacarse que el cumplimiento de este
requisito no exige que la entidad dirija y gestione
las actividades empresariales de las entidades par
ticipadas no residentes sino, simplemente, implica
la mera gestin y administracin de sus participa
ciones. Esto nos lleva a determinar cual es el senti
do de la denominada gestin y administracin de
las participaciones y que de acuerdo con la inter
pretacin de la Direccin General de Tributos
podemos identificar con la actividad propia de las
entidades de tenencia de valores. Esto es, la com
praventa y tenencia de participaciones de otras
entidades.3
Todo ello, se fundamenta en la redaccin actual
del artculo 116 del TRLIS que habla de entidades
... cuyo objeto social comprenda la actividad de
gestin y administracin de valores representativos
de los fondos propios de entidades no residentes
en territorio espaol, mediante la correspondiente
organizacin de medios materiales y personales.
Por lo tanto, nada impide que la sociedad hol
ding pueda continuar realizando otras actividades
empresariales. Lgicamente, aquellas actividades
complementarias que realice la sociedad que no
sean las estrictamente de gestin y administra
cin no podrn disfrutar de la exencin prevista
en los artculos 117 y 118 TRLIS, integrndose en
la base imponible y tributando sin especialidad
alguna de acuerdo con las normas del Impuesto
sobre Sociedades.
En el supuesto de que la entidad tenga partici
paciones en otras entidades residentes en territo
rio espaol, cualquiera que fuese su grado de
participacin, ello no afectara a la aplicacin de
este rgimen especial.
Medios personales y materiales. Un requisito exi
gido a estas entidades es que no sean unas simples
tenedoras pasivas de participaciones, considerando
el TRLIS que hay tal actividad cuando se dispone de
una organizacin de medios personales y materia
les propios para desarrollar la actividad de gestin
y administracin de las participaciones. Cabra la
posibilidad de un Administrador con contrato mer
cantil.
2 Como seala PALACIOS PREZ (2007) si bien el objeto social
debe incluir la gestin y administracin de participaciones en los
fondos propios de entidades no residentes, es posible la realiza
cin simultnea de cualquier otra actividad industrial, comercial
o, incluso, la tenencia de participaciones en otras sociedades
espaolas.
3 acuerdo impugnado y de su anotacin pre
Vase la Consulta de la DGT de 10 de noviembre de 1995,
que aclaraba dichos trminos en relacin con lo dispuesto para
la transparencia fiscal internacional en el artculo 107 del TRLIS.
49
M ARA PAZ F ERNNDEZ V ILLOSLADA
Valores nominativos. Una condicin para poder
aplicar este rgimen especial es que sean nominati
vos los valores o participaciones representativas de
la participacin en el capital de la ETVE. Este requi
sito se solicita con el fin de permitir el control de los
propietarios de la sociedad, as como para facilitar
el cumplimiento de las obligaciones de informacin.
Esta exigencia, no obstante, dificulta que las socie
dades coticen en mercados secundarios.
Grado de participacin. El requisito de participa
cin mnima para poder aplicar este rgimen se es
tablece en el artculo 117 del TRLIS. Para ello se hace
una remisin a los requisitos exigidos en el artcu
lo 21 TRLIS. No obstante establece tambin que:
... a los efectos de aplicar la exencin, el requi
sito de participacin mnima... se considerar
cumplido cuando el valor de adquisicin de la par
ticipacin sea superior a seis millones de euros.
Por lo tanto para acogerse al rgimen especial
de ETVE, debe mantenerse una participacin mni
ma del 5 por 100 en los fondos propios de la socie
dad no residente o una participacin superior a seis
millones de euros.
Dicho porcentaje mnimo de participacin no
es casual. La totalidad de los pases de nuestro
entorno que disponen de un rgimen regulador de
las sociedades holding establecen una participacin
mnima del 5 por 100 (por ejemplo Holanda o
Dinamarca). Luxemburgo ha establecido un por
centaje mnimo de participacin ms elevado,
situado en un 10 por 100.
Desde un punto de vista mercantil, el porcenta
je mnimo de participacin obedece a la necesidad
de establecer un mnimo para poder considerar que
una sociedad participa en otra. Adems, a partir de
este porcentaje, se considera que un accionista
tiene un mnimo de derechos dentro de la sociedad.
Los derechos de accionistas titulares de, al
menos, un 5 por 100 del capital social son:
Convocatoria de Junta General Extraordi
naria de accionistas que deber celebrarse
dentro de los 30 das siguientes a la fecha
del requerimiento notarial.
Exigir la presencia de Notario para que
levante acta de la Junta General. Basta que
lo solicite un 1 por 100 del capital social y
anotacin preventiva de la solicitud en el
Registro Mercantil (art. 104 del Reglamen
to del Registro Mercantil).
Solicitud, en la demanda de impugnacin de
acuerdos sociales, de la suspensin del
ventiva en el Registro Mercantil (arts. 155 y
157 del Reglamento del Registro Mercantil).

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 11/10. Volumen 10/2010
Oposicin a la decisin de la Junta General
de transigir o renunciar a la accin de res
ponsabilidad contra los Administradores.
Impugnacin de acuerdos nulos o anula
bles del Consejo de Administracin o de
cualquier otro rgano colegiado, en el
plazo de 30 das desde que tuvieron cono
cimiento y siempre que no haya trans
currido un ao y solicitud de anotacin
preventiva de la demanda en el registro
Mercantil (arts. 155 y 157 del Reglamento
del Registro Mercantil).
Solicitud de nombramiento, por el Regis
trador Mercantil, de un Auditor para la
revisin de las Cuentas anuales, siempre
que no hubieren transcurrido tres meses a
contar de la fecha de cierre del ejercicio.
Solicitud de designacin de Interventor,
por el Juez de 1.a Instancia, para que fisca
lice las operaciones de liquidacin.
Por lo tanto, el porcentaje mnimo de participa
cin del 5 por 100 obedece a, entre otras, razones
de control. Es ms, se considera que una participa
cin inferior al 5 por 100 impide hablar de control,
precisamente porque no garantiza unos derechos
mnimos de accionista o socio. Sin embargo, se
puede considerar que la decisin de legislador de
adoptar una medida sustitutiva para aquellos casos
en que no se alcance el porcentaje mnimo del 5
por 100 (pero s seis millones de euros) es adecua
da por cuanto permite a grandes grupos el poder
estructurarse a travs de una ETVE. La contrapar
tida es que es una medida que no es favorecedora
de pequea y mediana empresa.
Se entiende cumplido el requisito del porcenta
je de participacin siempre que dicha participacin
(o la participacin superior a seis millones de
euros) se haya mantenido de forma ininterrumpida
durante el ao anterior al da en que sea exigible al
beneficio que se distribuya o, en su defecto, se
mantenga posteriormente durante el tiempo nece
sario para completar dicho plazo.
De igual manera, cuando el valor de adquisicin
de esa participacin sea superior a seis millones de
euros y, adems, dicha participacin se haya man
tenido de forma ininterrumpida durante el ao
anterior al da en que se produce la transmisin,
cualquiera que sea el porcentaje de participacin
disfrutado con anterioridad a la transmisin y el
porcentaje de la participacin transmitida.
Participacin indirecta. Cabe la participacin indi
recta sobre filiales de segundo o ulterior nivel, por
ejemplo, si se renen los requisitos del artculo 42
del Cdigo de Comercio (referente al Grupo de
50
Sociedades) en el sentido de formar parte del grupo
de sociedades con la entidad no residente de pri
mer nivel directamente participada por la ETVE y
adems cuando se formulen estados contables con
solidados. En estos casos la Ley permite que la par
ticipacin de la holding espaola en la filial que
desarrolla la actividad empresarial sea inferior al 5
por 100.
Sociedades Participadas. Deben estar sometidas
a un impuesto anlogo al Impuesto de Socieda
des espaol, aunque sea ms bajo. La Ley 62/2003
establece que se cumplir este requisito cuando
exista un Convenio con el Estado de residencia de
la filial, y cuando en el citado Convenio se establez
ca una clusula de intercambio de informacin.4
Tampoco la entidad participada puede ser residen
te en un paraso fiscal.
Comunicacin. Para constituir una ETVE, no es
necesaria previa Autorizacin Administrativa, slo
es necesaria notificacin a la Administracin Tribu
taria. La normativa actual no define el contenido de
dicha comunicacin, es decir, no define si hace falta
realizar el preceptivo informe con la descripcin de
los Estatutos de la Sociedad, la relacin de valores
de sociedades extranjeras que determinan un por
centaje de participacin, directo o indirecto, igual o
superior al 5 por 100, especificando el valor de
adquisicin, la identificacin de las entidades parti
cipadas que realizan actividades empresariales y
descripcin de las mismas, el ltimo balance apro
bado o balance inicial de la entidad respecto de la
que se solicita el rgimen de las entidades de
tenencia de valores extranjeros y la descripcin de
la estructura organizativa de la entidad.
De acuerdo con el segundo prrafo del artculo
116. 2 TRLIS:
Reglamentariamente se podrn establecer los
requisitos de la comunicacin y el contenido de la
informacin a suministrar con ella.5
En cualquier caso, de acuerdo con el artculo
117 del TRLIS, el disfrute del rgimen estar con
dicionado al cumplimiento de los supuestos de
hecho relativos al mismo, que debern ser proba
dos por el sujeto pasivo a requerimiento en su caso
de la Inspeccin.
4 Este requisito se cumple en todos los Convenios suscritos
por Espaa.
5 El artculo 41 del reglamento establece en su punto 1 que la
opcin por el rgimen de las entidades de tenencia de valores
extranjeros deber comunicarse a la Administracin tributaria.
En su punto 2 establece que el rgimen se aplicar al perodo
impositivo que finalice con posterioridad a la comunicacin y a
los sucesivos que concluyan antes de que se comunique a la
Administracin tributaria la renuncia al mismo.

 Anlisis comparado del rgimen fiscal de las entidades holdings en la Unin Europea
4.3. Aspectos fiscales
4.3.1. Rentas exentas
La tributacin de las rentas procedentes de par
ticipaciones en empresas no residentes en territorio
espaol consiste en que los dividendos procedentes
de aquellas as como las plusvalas pueden gozar de
exencin para evitar la doble imposicin econmica
internacional en las condiciones y con los requisitos
establecidos en el artculo 21 del TRLIS. Slo esta
rn exentas las rentas que procedan de actividades
empresariales (al menos el 85 por 100 de los ingre
sos de la filial extranjera debe proceder de estas
actividades). Esta actividad tiene que tener lugar
necesariamente en el extranjero.
Finalmente la exencin no es aplicable cuando
la sociedad participada est situada en uno de los
territorios que, segn la legislacin espaola, se
considera paraso fiscal.
4.3.2. Distribucin de beneficios
El rgimen fiscal que corresponde a los benefi
cios distribuidos por las ETVE est condicionado a
la naturaleza del socio que los percibe. Dicho rgi
men se establece en el artculo 118 del TRLIS:
Si es una persona jurdica residente en
territorio espaol, los beneficios percibi
dos dan derecho a practicar en la cuota
ntegra la deduccin por doble imposicin
internacional de dividendos a que se refie
re el artculo 30 del TRLIS.
Si es una persona fsica residente en terri
torio espaol. En este caso, el beneficio
percibido no da derecho a la deduccin
por doble imposicin de dividendos. No
obstante, en el supuesto de que las rentas
exentas obtenidas por la ETVE con cargo a
las cuales se distribuye el dividendo hayan
sido gravadas en el extranjero, el socio
persona fsica puede aplicar en la cuota
lquida la deduccin para evitar la doble
imposicin jurdica internacional de acuer
do con la normativa del Impuesto sobre la
Renta de las Personas Fsicas.
Si es un no residente en territorio espaol.
Tratndose de socios no residentes en
territorio espaol, tanto si son personas
fsicas como jurdicas, los dividendos distri
buidos por la ETVE con cargo a rentas
exentas no se considerarn rentas obteni
das en territorio espaol, es decir, tales
dividendos no estarn sometidos a tributa
cin en Espaa.
51
M ARA PAZ F ERNNDEZ V ILLOSLADA
4.3.3. Transmisin de la participacin
El rgimen fiscal que corresponde a la renta
obtenida en la transmisin de la participacin en las
ETVE est condicionado a la naturaleza del socio
que realiza la transmisin. Igual rgimen corres
pondera a las rentas derivadas de la separacin de
socios de la entidad o a las que se derivan de la
liquidacin de la misma.
Cuando el perceptor (incluido un Estable
cimiento Permanente) sea una entidad que
tributa por el IS, ser de aplicacin la exen
cin analizada del artculo 21 del TRLIS, en
relacin con las diferencias de valor impu
tables a las participaciones en entidades no
residentes (de acuerdo con el citado ar
tculo), y el resto de la renta obtenida dar
derecho a la deduccin por doble imposi
cin interna de plusvalas de acuerdo con
el artculo 30 del TRLIS.
Cuando el perceptor sea una entidad o
persona fsica no residente, la renta que se
corresponda con las reservas dotadas con
cargo a las rentas exentas del artculo 21
TRLIS o con diferencias de valor imputables
a las participaciones en entidades no resi
dentes de acuerdo con mencionado artcu
lo, no se entender producida en Espaa.
Para facilitar la aplicacin de estos preceptos la
entidad holding debe indicar en su Memoria anual el
importe de las rentas exentas, los impuestos satis
fechos en el extranjero sobre las mismas, as como
facilitar a sus socios las informaciones que estos
necesiten para poder aplicar dicha normativa.
4.4. Aplicacin del rgimen de la ETVE
El disfrute de este rgimen est condicionado a
que se cumplan las condiciones exigidas para su
aplicacin, las cuales debern ser probadas por el
sujeto pasivo a requerimiento de la Administracin
tributaria. Si en algn perodo impositivo no se
cumplen las condiciones, la exencin no ser aplica
ble a los dividendos y plusvalas procedentes de las
participaciones en dichas entidades no residentes.
La aplicacin del rgimen de las entidades de
tenencia de valores extranjeros depende de la pro
pia voluntad de la entidad, de cumplirse los requi
sitos para ello, bastando con que se opte por
aplicar dicho rgimen. Esta opcin deber comuni
carse al Ministerio de Hacienda.6
6 El artculo 119 establece en su apartado 1 que: El disfrute del
rgimen estar condicionado al cumplimiento de los supuestos
de hecho relativos al mismo, que debern ser probados por el
sujeto pasivo a requerimiento de la Administracin Tributaria.

Cuadernos de Formacin. Colaboracin 11/10. Volumen 10/2010
4.5. Aportaciones no dinerarias de valores
en entidades no residentes
Estas aportaciones disfrutan del rgimen previs
to en el TRLIS, en el artculo 94, cualquiera que sea
el porcentaje de dicha participacin en la ETVE que
las aportaciones confieran, siempre que las rentas
derivadas de dichos valores puedan disfrutar del
rgimen establecido en el artculo 21 del TRLIS. As
pues como sealan RODRGUEZ ONDARZA y RUBIO
GUERRERO, los socios no tributan por las plusvalas
que generen dichas aportaciones y la entidad hol
ding, que recibe los valores extranjeros en concep
to de aportacin no dineraria, los deber valorar
por el coste fiscal que tuvieran en los socios.
5. CONCLUSIONES
Debido a las diferencias de regmenes tributa
rios existentes y a la denominada competencia fis
cal entre los distintos Estado, se pueden sintetizar
las caractersticas que ofrecen unas u otras jurisdic
ciones.
5.1. Retencin dividendos recibidos
Como miembros de la Unin Europea, las
sociedades holding europeas estn amparadas por
la Directiva matriz-filial. Su efecto es que si la
sociedad holding controla al menos el 25 por 100
de las acciones de una subsidiaria de otro pas de la
Unin Europea durante al menos 12 meses, cual
quier dividendo procedente de esta subsidiaria est
libre de retencin, si se cumplen todas las condi
ciones. En algunos pases, como Espaa, se exige
que el control final recaiga siempre en un residen
te de la Unin Europea.
Cuando no se cumplen dichas condiciones (o
existe normativa anti-elusin), las sociedades hol
ding se basan en la red de convenios de doble impo
sicin, que suelen establecer una limitacin a las
retenciones sobre dividendos. Dinamarca ha firma
do 78 tratados de doble imposicin, Blgica 66, el
Reino Unido 110. Espaa, por su parte, ha firmado
bastantes Convenios con los pases sudamericanos.
5.2. Retencin dividendos distribuidos
La mayora de los pases tienen un tipo estndar
de retencin para dividendos salientes (por ejem
plo, en el caso de Dinamarca es del 28 por 100).
Este tipo puede ser reducido en el caso de conve
nios de doble imposicin y en el caso de aplicarse
la Directiva matriz-filial.
El tipo estndar en Alemania, Austria, Blgica,
Francia y Holanda es del 25 por 100. Si hay conve
52
nio de doble imposicin, suele estar reducido al 5
10 por 100. En el caso de convenios de doble
imposicin, Luxemburgo reduce la retencin al 15
por 100 y Espaa, si se cumplen las condiciones
ideales de la ETVE, un 0 por 100. En el Reino
Unido e Irlanda, no hay generalmente retencin
por dividendos remitidos a otra matriz, lo que les
confiere una gran ventaja.
5.3. Impuestos de sociedades sobre
dividendos recibidos
Dinamarca, a diferencia de otras jurisdicciones
de la Unin Europea, no grava los dividendos reci
bidos por jurisdicciones de baja tributacin en el
caso de sociedades holding cualificadas. En otras
jurisdicciones europeas (Alemania, Austria, Blgica,
Francia, Luxemburgo, Holanda y el Reino Unido)
los dividendos recibidos estn exentos si la subsi
diaria extranjera ha pagado impuestos en la juris
diccin extranjera sobre los beneficios que han
dado lugar a los dividendos.
5.4. Plusvalas por la venta de
participaciones
Las sociedades holding formadas en Francia y el
Reino Unido estn gravadas por las plusvalas obte
nidas por la venta de participaciones de una subsi
diaria extranjera; no obstante, la nueva regulacin
britnica establece importantes excepciones. En
cuanto a Austria, Blgica, Luxemburgo, Holanda,
Espaa y Suiza, estos pases no gravan dicha opera
cin siempre que se cumplan ciertos requisitos.
5.5. Otros aspectos fiscales
Complementariamente, en la estructuracin de
sociedades holding deben analizarse normas sobre:
Restriccin a la deduccin de intereses.
Retencin de impuestos por pagos de inte
reses.
La aplicacin de impuestos patrimoniales.
Costes de mantenimiento.
Blgica tiene un tratamiento muy favorable para
las citadas sociedades.
Holanda ha aprobado una reforma fiscal para
estimular el establecimiento en su pas de socieda
des de fuera de la UE, especialmente de Asia.
Luxemburgo y Dinamarca son otros pases con
regmenes muy favorables para los inversores.
5.6. Conclusin rgimen ETVE
Las caractersticas de las ETVE espaolas dejan
exentos en estas sociedades los dividendos de origen

 Anlisis comparado del rgimen fiscal de las entidades holdings en la Unin Europea
M ARA PAZ F ERNNDEZ V ILLOSLADA

extranjeros y las plusvalas. Adems, no hay restric
ciones a las deducciones fiscales incluso si se relacio
nan con ganancias exentas. Al considerarse las ETVE,
residentes espaolas permiten el acceso a la red de
tratados para evitar doble imposicin firmados por
Espaa. Los pagos de dividendos a la matriz no resi
dente en Espaa estn libres de retencin de
impuestos en dicho pas salvo que la sociedad holding
est domiciliada en una jurisdiccin que no pague
impuestos corporativos similares a los espaoles (tal
es el caso de pagos a parasos fiscales). Todas estas
consideraciones hacen que nuestro rgimen sea uno
de los ms atractivos para los inversores.
En cuanto a los aspectos ms polmicos de
nuestro rgimen estaran los siguientes: La consi
deracin del gravamen de operaciones societarias
cuando se liquide la ETVE. La trascendencia del
valor fiscal de la aportacin. Que se requiera que la
ETVE tenga sustancia y las deducciones de los inte
reses derivados de la financiacin asumida por la
adquisicin de las participaciones.
En contra de su implantacin tendramos, para
djicamente, la eficacia del sistema inspector y
controlador espaol. Tambin las posibles restric
ciones de deducciones y el clima de inseguridad
jurdica que los cambios normativos establecen en
nuestro rgimen.
Tampoco nos favorece que se aplique directa
mente dicha normativa, sin necesidad de que se
requiera concesin expresa. No obstante, supone
una importante mejora de la seguridad jurdica de
los grupos, la posibilidad de solicitar consultas vin
culantes relativas a la interpretacin y aplicacin de
dicho rgimen a la DGT.
As pues, las lneas de actuacin futura podran
encaminarse a consolidar nuestras caractersticas
positivas sustantivas, junto con un incremento de la
estabilidad de nuestro sistema.
As se conseguira que nuestro rgimen de
ETVE conciliando la rigurosidad en el cumplimien
to de sus requisitos, las condiciones favorables que
ofrece y la seguridad y estabilidad en sus caracte
rsticas, acabe por ser uno de los que permite
mayores posibilidades a los inversores, dentro de
los distintos regmenes de holding europeos.

BIBLIOGRAFA
ALMUD CID, J. M. (2006): La planificacin fiscal internacional a travs de sociedades holding, Documentos del Instituto
de Estudios Fiscales, nm.19.
CARMONA FERNANDEZ, N., y otros (2006): Convenios Fiscales Internacionales y Fiscalidad de la Unin Europea, CISS.
DELGADO PACHECO, A. (2007): Las entidades en atribucin de rentas y el rgimen fiscal de partnerships y trusts en Espa
a, en Manual de Fiscalidad Internacional, cap. 12, 3.a ed., Instituto de Estudios Fiscales, Madrid.
(2008): La Planificacin Fiscal Internacional. Esquemas generales, Instituto de Estudios Fiscales.

Francis Lefebre (ed.): Memento Prctico. Fiscal 2008, Madrid.

LPEZ RIBAS, S. (2001): Tributacin de la entidad de tenencia de valores extranjeros espaola y de sus socios, Docu
mentos del Instituto de Estudios Fiscales, nm. 12.
PALACIOS PREZ, J. (2007): El tratamiento fiscal de la holding espaola, en Manual de Fiscalidad Internacional, cap. 33,
3.a ed., Instituto de Estudios Fiscales, Madrid.
RODRGUEZ ONDARZA, J. A., y RUBIO GUERRERO, J. J.: Comentarios al rgimen fiscal de las Entidades de tenencia de valo
res extranjeros, Revista Tcnica Tributaria, nm. 50.
RODRGUEZ SANTOS, J. (2007): !Planificacin fiscal internacional: principios e instrumentos, en Manual de Fiscalidad Inter
nacional, cap. 33, 3.a ed., Instituto de Estudios Fiscales, Madrid.
SANZ GADEA, E.: El rgimen fiscal de las entidades de tenencia de valores extranjeros en la Ley 6/2000, Tribuna Fiscal.

53