Plan Financiero

Prof.: MBA Jos Francisco Espinoza Matos

jespinozama@utec.edu.pe
ASPECTOS BSICOS
ANLISIS ECONMICO-FINANCIERO

CONCEPTOS BSICOS
SERVICIO DE LA DEUDA
ANLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS
ANLISIS DEL FLUJO DE FONDOS
ANLISIS DEL BALANCE GENERAL
CONCEPTOS BSICOS

COSTOS Y GASTOS
CAPITAL PARA UN PROYECTO
INTERS
OPERACIONES FINANCIERAS
DEPRECIACIN
ESCUDO FISCAL. IMPUESTOS
FUENTES DE FONDO DE LARGO PLAZO. CAPITAL SOCIAL. DIVIDENDOS.
ACCIONES PREFERENTES Y ORDINARIAS
COSTOS Y GASTOS

COSTOS DE FABRICACIN
GASTOS DE ADMINISTRACIN
GASTOS DE VENTAS
GASTOS FINANCIEROS
CAPITAL PARA UN PROYECTO

CAPITAL PRESTADO CAPITAL SOCIAL (PROPIO).

INVERSIONISTAS ESPERAN
HAY QUE PAGAR UN PRECIO COMPENSACIN EN FORMA
(TASA DE INTERS) A LOS DE DIVIDENDOS Y CAPITAL
QUE PRESTAN CAPITAL. GANADO
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

UN DLAR DE HOY VALE MS QUE MAANA

PORQU?. POR LA PRESENCIA DE LA INCERTIDUMBRE Y POR LA
ATRACCIN QUE DA EL GOCE ACTUAL (INMEDIATEZ)
PREFERENCIA: ES POR RIESGO Y RENTABILIDAD
INTERS

INTERS SIMPLE
INTERS COMPUESTO
INTERS

CANTIDAD GENERADA POR EL USO DEL DINERO EN UN PRSTAMO O

INVERSIN DURANTE CIERTO PERIODO DE TIEMPO

P I F

0 n
NOMENCLATURA

P= Capital inicial prestado o invertido

i= Tasa de inters
n= Plazo, nmero de perodos que dura la inversin o prstamo
I= Inters obtenido al final de n perodos
F= Valor futuro
Inters simple

Se calcula sobre el capital original

No capitaliza intereses
Crecimiento lineal
Capital permanece constante

I =Pxixn
F = P (1 + in)
Inters Compuesto

Capitaliza intereses
Esta referido a establecer cada cuanto tiempo los intereses pasarn a
formar parte del capital
Crecimiento en forma exponencial

F = P (1+ i)n
CLASES DE TASAS DE INTERS

NOMINAL
EFECTIVA
TASA DE INTERS NOMINAL

Se define para un solo periodo

Usual un ao. Si tasa es 16% anual
Tasa trimestral es 16/4=4%
Tasa capitalizable mensualmente 16/12
TASA DE INTERS EFECTIVA

Considera los perodos de capitalizacin

TASA EFECTIVA= INTERS/VALOR PRESENTE

iEF = F-P / P iEF = (1+i)n - 1
i= tasa de inters por perodo
n = nmero de perodos de capitalizacin
Ejm. Calcular la tasa efectiva anual para una
capitalizacin mensual si la tasa nominal anual es
de 18%
i= tasa de inters por perodo = 18%
n = nmero de perodos de capitalizacin = 12 (mensual)

Reemplazando en:
iEF = (1+i)n - 1
=(1 + 0,18/12)12 - 1 = 0,1956

La tasa efectiva es 19,56 %

TASA ACTIVA
Tasa que cobran empresas financieras
Operaciones activas
Prstamos
Descuentos
Sobregiros
TAMN : Tasa activa moneda nacional
TAMEX : Tasa activa moneda extranjera
TASA PASIVA
Remuneracin que ofrecen empresas financieras a captaciones
de fondos
Operaciones pasivas
Cuentas corrientes
Ahorros
Emisin de ttulos y valores
TIPMN : Tasa inters pasiva moneda nacional
TIPMEX : Tasa inters pasiva moneda extranjera
EJEMPLOS TASAS ACTIVA-PASIVA

TAMN : 10-40 %
TAMEX : 8-25%
TIPMN : 1-5%
TIPMEX : 0.1- 1 %
COSTO DE CAPITAL

TASA DE RENDIMIENTO QUE UNA EMPRESA DEBE DE PERCIBIR

SOBRE SUS INVERSIONES A FIN DE MANTENER SU VALOR DE
MERCADO, AS COMO PARA RECAUDAR LOS FONDOS REQUERIDOS
SE DEBE EMPLEAR EL COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO
PARA VINCULAR LOS ASPECTOS QUE COMPONEN EL
FINANCIAMIENTO.
DEPRECIACIN

PRDIDA GRADUAL DE VALOR DE LOS BIENES COMO PRODUCTO DE

SU USO (DESGASTE - OBSOLESCENCIA).
DESGASTE (DETERIORO FSICO)
OBSOLESCENCIA (AVANCES TECNOLGICOS)
Criterio para depreciar

Vida til del activo

Valor residual
Depreciacin con del activo
Activo
cargo al costo

Criterios para depreciar

Mtodo de lnea recta
DEPRECIACIN LINEAL

CAD = P - R / n
CAD : Costo anual de depreciacin
P : Valor de adquisicin (real)
R : Valor residual

% DEPRECIACIN: Edificios 3%
Maquinaria 10%
Muebles 10%
ESCUDO FISCAL

Los intereses incrementan la cuenta de gastos; disminuyen las

utilidades.
Por esta disminucin las empresas pagan menos impuestos (el
Estado recauda menos)
FUENTE DE FONDOS A LARGO PLAZO

PASIVOS A LARGO PLAZO (BONOS)

CAPITAL SOCIAL
ACCIONES PREFERENTES
PARTICIPACIN DE LOS ACCIONISTAS
ACCIONES COMUNES
UTILIDADES RETENIDAS
BONOS

DOCUMENTO EMITIDO POR UNA EMPRESA REGISTRADA COMO UNA

OBLIGACIN, QUE UNA VEZ ADQUIRIDAS POR TERCEROS LE DAN
DERECHO A PERCIBIR INTERESES PERIDICOS
DESPUS DEL PLAZO ESTABLECIDO SE PUEDE RECUPERAR SU VALOR
ACCIONES PREFERENTES

Son un tipo especial de propiedad de la empresa

Los accionistas preferentes deben recibir sus dividendos antes de la
distribucin de cualquier ingreso a los tenedores de acciones
comunes
Dividendos se dan en valor monetario (4 US$ /ao por accin) ; % del
valor nominal
ACCIONES COMUNES

El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido por los

inversionistas del mercado sobre las acciones.
El financiamiento por esta va se puede dar por nuevas emisiones o
por utilidades retenidas
ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL
ESTADO DE RESULTADOS
FLUJO DE CAJA CONTABLE
FLUJO DE CAJA DE FONDOS
SERVICIO DE LA DEUDA

Presenta los desembolsos en forma de amortizacin e intereses

Amortizacin: cantidad a ser devuelta al prestatario en un plazo
determinado
Intereses: Monto de dinero que paga el proyecto por el uso del
capital adquirido
Principal (deuda)
TASA PRSTAMO 8%
FINANCIAMIENTO 60%

CUADRO DE SERVICIO DE LA DEUDA

Saldo Inters Amortiz Cuota
1 60,000 4,800 4,800
2 60,000 4,800 13,315 18,115
3 46,685 3,735 14,380 18,115
4 32,304 2,584 15,531 18,115
5 16,773 1,342 16,773 18,115
ESTADO DE RESULTADOS

Refleja y da cuenta de los cambios en el

patrimonio como consecuencia de las
operaciones efectuadas en el ejercicio
contable.
Muestra la utilidad neta para un
determinado perodo.
 ESTADO DE RESULTADOS
1 2 3 4 5
VENTAS 200,000 210,000 220,500 231,525 243,101
Costos de ventas 110,000 112,000 114,100 116,305 118,620
UTILIDAD BRUTA 90,000 98,000 106,400 115,220 124,481
Gastos operativos 40,000 42,000 44,100 46,305 48,620
UTILIDAD OPERATIVA (A/T) 50,000 56,000 62,300 68,915 75,861
Gastos financieros 4,800 4,800 3,735 2,584 1,342
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 45,200 51,200 58,565 66,331 74,519
Impuestos 13,560 15,360 17,570 17,899 22,758
UTILIDAD NETA 31,640 35,840 40,996 46,431 52,163
 FLUJO DE CAJA

Es el cuadro en el cual se presupuestan los

movimientos de entrada y salida de efectivo.

Este flujo permite prever las necesidad de prstamos

en efectivo.

Uno de sus objetivos es detectar la liquidez de la

empresa y sus posibles necesidades de prstamos.
LOS ELEMENTOS O COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA

Costos de inversin

Flujos de Inversin
Vida til (n) y liquidacin

Valor residual

Costos fijos

Costos variables

Flujo de caja
Ingresos Flujo de caja
econmico operativo
econmico

Cambio en
Prstamo
capital de trabajo Flujo total o flujo
de caja financiero
Impuestos Amortizacin
Flujo de
financiacin neta
Intereses

Escudo fiscal
+Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
= Gastos no desembolsables
=Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
= Utilidad despus de impuesto
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
= Flujo de caja
FLUJO DE CAJA ECONMICO

INVERSIN 1 2 3 4 5 RECUPERO
INGRESOS 200,000 210,000 220,500 231,525 243,101

COSTOS DE INVERSIN
Maq y equip 100,000 0
Cap trab 20,000 20,000

COSTOS DE OPERACIN

Costo fijo 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000

Costo variable 40,000 42,000 44,100 46,305 48,620
Depreciacin 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
TOTAL 110,000 112,000 114,100 116,305 118,620

UTILIDAD BRUTA 90,000 98,000 106,400 115,220 124,481

Gastos operativos 40,000 42,000 44,100 46,305 48,620

UTILIDAD A/T 50,000 56,000 62,300 68,915 75,861

Impuestos 15,000 16,800 18,690 20,675 22,758

UTILIDAD NETA 35,000 39,200 43,160 48,241 53,103

Depreciacin 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000

FLUJOS FONDOS NETO 55,000 59,200 63,160 68,241 73,103 20,000

-120,000 55,000 59,200 63,160 68,241 93,103
 FLUJO DE CAJA FINANCIERO

INVERSIN 1 2 3 4 5 RECUPERO
INGRESOS 200,000 210,000 220,500 231,525 243,101

FINANCIACIN
-60,000

COSTOS DE INVERSIN
Maq y equip 100,000 0
Cap trab 20,000 20,000

COSTOS DE OPERACIN

Costo fijo 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000

Costo variable 40,000 42,000 44,100 46,305 48,620
Depreciacin 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
TOTAL 110,000 112,000 114,100 116,305 118,620

UTILIDAD BRUTA 90,000 98,000 106,400 115,220 124,481

Gastos operativos 40,000 42,000 44,100 46,305 48,620

UTILIDAD OPERATIVA 50,000 56,000 62,300 68,915 75,861

Gastos financieros 4,800 4,800 3,735 2,584 1,342

UTILIDAD A/T 45,200 51,200 58,565 66,631 22,356

Impuestos 13,560 15,360 17,570 17,899 22,758

UTILIDAD NETA 31,640 35,840 40,996 46,431 52,163

Depreciacin + 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000

AMORTIZACIN - 13,315 14,380 15,531 16,773

FLUJOS FONDOS NETO 51,640 42,525 46,615 50,901 55,390 20,000

-60,000 51,640 42,525 46,615 50,901 75,390
 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Es el cuadro que muestra, en una fecha

determinada, todo cuanto posee una
empresa y todo cuanto debe. Da cuenta de
los pasivos y participaciones de la empresa;
permite apreciar el estado en que se
encuentran los derechos, bienes y
obligaciones de la empresa, a travs de su
activo y pasivo.
 BALANCE GENERAL

0 1 2 3 4 5
ACTIVO 120,000 151,640 174,165 200,780 231,680 267,070
Corriente 20,000 71,640 114,165 160,780 211,680 267,070
Caja 51,640 94,165 140,780 191,680 247,070
Cap trabajo 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000

Activo fijo 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000

Maq y equipo 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Deprec acum -20,000 -40,000 -60,000 -80,000 -100,000

PASIVO + PAT 120,000 151,640 174,165 200,780 231,680 267,070

PASIVO 60,000 60,000 46,685 32,304 16,773 0
Deuda largo plazo 60,000 60,000 46,685 32,304 16,773 0

Patrimonio 60,000 91,640 127,480 168,476 214,907 267,070

Capital 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Utilidades ret 31,640 67,480 108,476 154,907 207,070
INVERSIONES
INVERSIN

Inversin fija (activos intangibles y tangibles)

Capital de trabajo
Calendario de inversiones
Financiamiento. Estructura capital-deuda
Fuentes de recursos financieros
Plan de amortizacin
Estimados de inversin
ESTRUCTURA DE LA INVERSION

INVERSIONES DEL PROYECTO

A. FIJO
TANGIBLE

ACTIVO FIJO

INVERSION
TOTAL DEL
PROYECTO A. FIJO
INTANGIBLE

CAPITAL DE
TRABAJO
 RECURSOS
COMPONENTES DE NATURALES

LA INVERSION FIJA
TERRENOS

EDIFICIOS

TANGIBLE

CONSTRUCCIONES

EQUIPOS DIVERSOS

INFRAESTRUCTURA

INVERSION
FIJA
TRABAJOS DE
INVESTIGACION Y
ESTUDIOS AFINES

DERECHOS

TECNOLOGIA E
INGENIERIA

INTANGIBLE
ORGANIZACION Y
ADMINISTRACION

FUNCIONAMIENTO O
PUESTA EN MARCHA

INTERESES DURANTE
LA CONSTRUCCION

OBLIGACIONES
DIVERSAS
COMPONENTES
DEL CAPITAL DE
INVENTARIOS
* *
TRABAJO MATERIALES
DIVERSOS

MATERIAS PRIMAS

EXISTENCIAS

PRODUCTOS
INTERMEDIOS

PRODUCTOS
TERMINADOS

STOCKS DIVERSOS

CAPITAL EXISTENCIAS
DE DIVERSAS
TRABAJO

CAJA
*
DISPONIBLES
BANCOS
*

CUASIDINERO

CUENTAS POR pagar

*
EXIGIBLES

CREDITOS DE
PROVEEDORES
CAPITAL DE TRABAJO
 CAPITAL DE TRABAJO

Cmo calcular el monto del capital de trabajo?

a)Mtodo del periodo de ciclo de caja (desfase):

Capital de trabajo=Gasto de operacin total anual x Das ciclo de caja

365

b) Mtodo del dficit acumulado mximo: Implica hacer una

simulacin, mes a mes de los ingresos y egresos previstos para el
proyecto, de lo cul se estima un saldo acumulado; se toma el mayor
saldo negativo para usarlo como monto de capital de trabajo
necesario.
CAPITAL DE TRABAJO
EL MTODO DEL PERODO DEL CICLO
DE CAJA:

EJEMPLO: Una fbrica de cerveza artesanal emplea 60 das para la

elaboracin de su producto; 30 das para su comercializacin y vende al
contado. Entonces, su perodo de desfase sera de 90 das. Si la
inversin anual como costo operativo asciende a $ 3000,000, entonces
el capital de trabajo necesario se calculara:

$ 3000,000 / 365 x 90 das = $ 739,726

CAPITAL DE TRABAJO

MTODO DEL DFICIT ACUMULADO

Supone calcular para cada mes los flujos de ingresos y egresos proyectados y
determinar su cuanta como el equivalente al dficit acumulado mximo.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Ingresos 0 0 50 100 150 180 180 180 180 180

Egresos 80 80 100 100 100 140 140 140 140 140

Saldo (80) (80) (50) (0) 50 40 40 40 40 40

Acumulado (80) (160) (210) (210) (160) (120) (80) (40) (0) 40

El Dficit mximo acumulado es 210, por ello esta es la inversin mxima de capital de trabajo para
financiar la operacin del proyecto.
PROGRAMA INVERSIONES

Detalle de inversiones requeridas ao a ao

Etapas de inversin
Implementacin
Puesta en marcha
Operacin
Inversiones Proyecto Atades de Cartn Corrugado
MONTO TOTAL (US$)

MONTO Porcentaje
INVERSIONES FIJAS 195690 90.54%
INVERSIONES FIJAS INTANGIBLES 11445 5.29%
Estudios del proyecto 1250 0.58%
Constitucin de la empresa 400 0.19%
Implementacin del proyecto 8000 3.70%
Puesta en marcha 1250 0.58%
Imprevistos (5%) 545 0.25%

INVERSIONES FIJAS TANGIBLES 184245 85.24%

Terreno 67890 31.41%
Edificaciones 87051 40.27%
Maquinaria y equipo de produccin 17115 7.92%
Equipo de oficina 3415 1.58%
Imprevistos (5%) 8774 4.06%

CAPITAL DE TRABAJO 20458 9.46%

Materiales e insumos 12041 5.57%
Consumo de energa elctrica 164 0.08%
Mano de obra 7013 3.24%
Suministro de agua 66 0.03%
Consumo telefnico 200 0.09%
Imprevistos (5%) 974 0.45%

TOTAL INVERSIN 216148 100%

51
FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO-Objetivo

Detectar fuentes de recursos financieros y sus condiciones

para la ejecucin y funcionamiento del proyecto
Describir mecanismos a travs de los cuales fluirn los
recursos
Estructura inversin

Ratio capital/deuda=palanqueo financiero

Conviene trabajar con deuda
Criterio para elegir ratio adecuado: anlisis de rentabilidad
econmica-financiera (rentabilidad financiera econmica)
Palanqueo crece conforme se aumenta la deuda
FUENTES EXTERNAS

COFIDE
BANCOS COMERCIALES. LEASING
BID
CAF
BANCA DE DESARROLLO
FUENTES INTERNAS

REINVERSIONES
RESERVAS
DIVIDENDOS
UTILIDADES RETENIDAS
PLAN DE AMORTIZACIN

PRINCIPAL
INTERS
AMORTIZACIN
CUOTA
PERIODOS DE GRACIA

La estructura deuda/patrimonio ms comn es 60/40.

ESTIMADOS DE INVERSIN

Basada en informacin disponible antes del diseo real del

proyecto
Orienta al proyecto por alternativas ms ventajosas
Ayuda a definir mejor los clculos definitivos y de detalle
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
RELACIN DEUDA CAPITAL

MONTO Porcentaje
DEUDA 97266 45%
CAPITAL 118881 55%
TOTAL INV. 216147 100%
CONDICIONES:
COSTO DEUDA 14.50%
COSTO DE OPORTUNIDAD 19.00%
CCPP 16.98%
PERIODO DE GRACIA 1 AO

59
 PRESUPUESTOS DE
INGRESOS Y EGRESOS
PRESUPUESTOS

INGRESOS: precio de ventas. Ventas

EGRESOS: COSTOS DIRECTOS. Mano de obra directa, materias
primas e insumos, depreciaciones.
Depreciacin fabril y no fabril.
EGRESOS: COSTOS INDIRECTOS. Costos de ventas. Gastos de
administracin. Gastos financieros
Servicio de la deuda
 INGRESOS

PRECIO DE VENTA. CANTIDAD (PROGRAMA DE VENTAS).

PRESUPUESTO DE INGRESOS
EGRESOS

Presupuesto de mano de obra directa

Presupuesto de materiales
Presupuesto de servicios auxiliares
Presupuesto de depreciacin
Presupuesto de amortizacin
Presupuesto de gastos de administracin
Presupuesto de gastos financieros
 PRESUPUESTO INGRESOS

INGRESO BRUTO
DEVOLUCIONES
DESCUENTOS
IMPUESTO GENERAL A LAS VENTAS
 PRESUPUESTO MANO DE OBRA

MANO DE OBRA DIRECTA

MANO DE OBRA INDIRECTA
PERSONAL ADMINISTRATIVO
PRESUPUESTO MANO DE OBRA

SEGURIDAD SOCIAL. ESSALUD (9%)

SENATI (0,75%)
ASIGNACIN FAMILIAR (10%)
VACACIONES (8,33%)
CTS (8,33%)
GRATIFICACIONES (16,66%)
 PRESUPUESTO MATERIALES

MATERIAS PRIMAS

INSUMOS
PRESUPUESTO MATERIALES

Requerimientos de materiales
Inventario final de materiales
Inventario inicial de materiales
Requerimientos de compra
Precio unitario
Presupuesto de compra de materiales
 PRESUPUESTO SERVICIOS AUXILIARES

COMBUSTIBLE
AGUA
ENERGA ELCTRICA
VAPOR
 PRESUPUESTO DEPRECIACION

VALOR DEL ACTIVO

TASA DE DEPRECIACIN
VALOR RESIDUAL
VALOR DE SALVAMENTO
 PRESUPUESTO DEPRECIACIONES

Presupuesto de depreciacin y amortizacin

Los activos tangibles se deprecian de acuerdo a la
Tabla de Depreciacin que aparece en las cartillas
de SUNAT. El terreno y sus mejoras no se
deprecian.
Los intangibles se pueden amortizan hasta en 10
aos. Se recomienda amortizarlos en 3 aos
(criterio conservador)
 Tabla de Depreciaciones

Bienes Vida til Depreciacin

Anual
Edificios y Construcciones. --- 3%
Ganado de trabajo y reproduccin, redes de pesca. 4 25%
Vehculos de transporte terrestre (excepto ferrocarriles),
hornos en general. 5 20%
Maquinaria y equipo utilizado por las actividades minera,
petrolera y de construccin, excepto muebles, enseres y
equipos de oficina. 5 20%
Equipos de procesamiento de datos. 4 25%
Maquinaria y equipo adquirido a partir del 01/01/91. 10 10%
Otros bienes del activo fijo. 10 10%

Fuente: SUNAT, DS 194 99 EF del 31/12/99

PRESUPUESTO DE AMORTIZACIN DE
INTANGIBLES
Ingeniera y supervisin
Estudios previos y definitivos
Intereses pre-operativos
Costos por contratistas
Contingencias
Know How
 PRESUPUESTO COSTO PRODUCCIN

COSTO DIRECTO DE PRODUCCIN

DEPRECIACIN FABRIL
PRESUPUESTO GASTOS GENERALES

GASTOS GENERALES DIRECTOS

DEPRECIACIN NO FABRIL

AMORTIZACIN DE INTANGIBLES
 Presupuesto de Ingresos

Aos 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

1164 1201
Venta 4210 4215 6681 8273 10749 4 0 12024 12037 11874

Precio 48 48 48 48 48 48 48 48 48 48

5589 5764
Ingreso 202080 202320 320688 397104 515952 12 80 577152 577776 569952
 Ao 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Gastos de
Administracion y
ventas 36790 36790 37990 37990 37990 37990 37990 37990 37990 37990

Gastos
Administrativos 35160 35160 35160 35160 35160 35160 35160 35160 35160 35160

Publicidad y
Promociones 1630 1630 2830 2830 2830 2830 2830 2830 2830 2830

Amortizaciones
Intangibles 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145

TOTAL 74725 74725 77125 77125 77125 77125 77125 77125 77125 77125
Concepto 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Ener.Elect. 1313 1313 2063 2063 2808 2808 2808 2808 2808 2808

Agua 528 528 528 528 528 528 528 528 528 528

Telfono 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600

Total 3441 3441 4191 4191 4936 4936 4936 4936 4936 4936
 Sueldo
Sueldos Bsicos Mensual Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10

Operarios 140 20160 20160 40320 40320 60480 60480 60480 60480 60480 60480

Adm.Alm 145 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740

Ing.Prod. 820 9840 9840 9840 9840 9840 9840 9840 9840 9840 9840

Total 31740 31740 51900 51900 72060 72060 72060 72060 72060 72060

Vacaciones y Sueldo
gratificaciones Mensual

Operarios 140 5040 5040 10080 10080 15120 15120 15120 15120 15120 15120

Adm.Alm 145 435 435 435 435 435 435 435 435 435 435

Ing.Prod. 820 2460 2460 2460 2460 2460 2460 2460 2460 2460 2460

Total 7935 7935 12975 12975 18015 18015 18015 18015 18015 18015

Sueldo
CTS Mensual

Operarios 140 1680 1680 3360 3360 5040 5040 5040 5040 5040 5040

Adm.Alm 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145 145

Ing.Prod. 820 820 820 820 820 820 820 820 820 820 820

Total

Sueldo
ESSALUD Mensual

Operarios 140 1814 1814 3628 3628 5442 5442 5442 5442 5442 5442

Adm.Alm 145 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157

Ing.Prod. 820 885 885 885 885 885 885 885 885 885 885

Total 2856 2856 4670 4670 6484 6484 6484 6484 6484 6484

Sueldo
SENATI Mensual

Operarios 140 151 151 302 302 453 453 453 453 453 453

Adm.Alm 145 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ing.Prod. 820 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total 151 151 302 302 453 453 453 453 453 453

Sueldo
Presupuesto total Mensual

Operarios 140 28845 28845 57690 57690 86535 86535 86535 86535 86535 86535

Adm.Alm 145 2477 2477 2477 2477 2477 2477 2477 2477 2477 2477

Ing.Prod. 820 14005 14005 14005 14005 14005 14005 14005 14005 14005 14005

TOTAL 45327 45327 74172 74172 103017 103017 103017 103017 103017 103017
 Costo
Materiales unit. Ao1 Ao2 Ao3 Ao4 Ao5 Ao6 Ao7 Ao8 Ao9 Ao10
$

10700
Cartn Corrugado 8.91 37511 37556 59528 73712 95774 103748 107134 107250 105797
9

Pegamento sinttico 2.52 10609 10622 16836 20848 27087 29343 30265 30300 30333 29922

Vidrio 0.4 1684 1686 2672 3309 4300 4658 4804 4810 4815 4750

Fijadores de madera 0.18 758 759 1203 1489 1935 2096 2162 2164 2167 2137

Cinta kraft 0.3 1263 1265 2004 2482 3225 3493 3603 3607 3611 3562

Plstico 0.55 2316 2318 3675 4550 5912 6404 6606 6613 6620 6531

Thiner 1.93 8125 8135 12894 15967 20746 22473 23179 23206 23231 22917

Base blanca 1.43 6020 6027 9554 11830 15371 16651 17174 17194 17213 16980

pintura 1.79 7536 7545 11959 14809 19241 20843 21498 21523 21546 21254

Tela 4.73 19913 19937 31601 39131 50843 55076 56807 56874 56935 56164

27310
Total 22.74 95735 95849 151926 188128 244432 264785 273426 273721 270015
7
 Valor
Inv.Fijas ao 0 ao1 ao2 ao3 ao4 ao5 ao6 ao7 ao8 ao9 ao10
res.

IFIT

Estudios 1250 125 125 125 125 125 125 125 125 125 125 0

Const.Emp 400 40 40 40 40 40 40 40 40 40 40 0

Imp.Proy. 8000 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800 0

P.marcha 1250 125 125 125 125 125 125 125 125 125 125 0

Impre. 545 54.5 54.5 54.5 54.5 54.5 54.5 54.5 54.5 54.5 54.5 0

Total 11445 1144.5 1144.5 1144.5 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 11445

IFT

Terreno 135780

Edificio 93566 2806.97 2807 2807 2807 2807 2807 2807 2807 2807 2807 65496
Maq. Y
17115 3423 3423 3423 3423 3423 0 0 0 0 0 0
Equip.

Eq.Ofic. 3415 1126.95 1126.95 1126.95 0 0 0 0 0 0 0 0

Impre. 12494 1249.38 1249.4 1249.4 1249 1249 1249 1249 1249 1249 1249 0

Total 262370 8606 8606 8606 7479 7479 4056 4056 4056 4056 4056

Total inv.fija 126590 9750 9750 9750 8624 8624 5201 5201 5201 5201 5201
 FINANCIAMIENTO

COFIDE-PROBID
Es un proyecto multisectorial cuyo objetivo es financiar a mediano y largo
plazo los proyectos de inversin dirigidos al establecimiento, ampliacin y
mejoramiento de las actividades que realiza el sector primario.
Los recursos de este programa estn constituidos por fondos del BID,
EXIMBANK (JAPON), y COFIDE.
En este proyecto los recursos del PROBID sern utilizados para la adquisicin
del activo fijo. El monto mximo de esta lnea de crdito por cada proyecto
es de $20 000 000.
Los plazos para su amortizacin son de 1 ao como mnimo a ms, y
periodo de gracia segn lo requiera el proyecto, es decir el pago se
adecua al proyecto. En nuestro caso, son cuotas trimestrales
decrecientes.
 FINANCIAMIENTO
ESQUEMA FINANCIERO

LINEA DE CREDITO $ 132,404.12 45%

CAPITAL PROPIO $ 161,827.25 55%
FORMA DE PAGO CUOTAS TRIMESTRALES
PLAZO 7 aos
COSTO PRESTAMO 14.50%
Costo de oportunidad 19%
CCPP 16.98%
Periodo de Gracia 1 ao
 Servicio de la deuda
Aos Trimestres Saldo inicial Amortizacin Inters Saldo final Cuota
1 132404.116 0 4559 132404.116 4559
2 132404.116 0 4559 132404.116 4559
1
3 132404.116 0 4559 132404.116 4559
4 132404.116 0 4559 132404.116 4559
1 132404.116 5517 4559 126887 10076
2 126887 5517 4369 121370 9886
2
3 121370 5517 4179 115854 9696
4 115854 5517 3989 110337 9506
1 110337 5517 3799 104820 9316
2 104820 5517 3609 99303 9126
3
3 99303 5517 3419 93786 8936
4 93786 5517 3229 88269 8746
1 88269 5517 3039 82753 8556
2 82753 5517 2849 77236 8366
4
3 77236 5517 2659 71719 8176
4 71719 5517 2469 66202 7986
1 66202 5517 2279 60685 7796
2 60685 5517 2089 55168 7606
5
3 55168 5517 1899 49652 7416
4 49652 5517 1710 44135 7226
1 44135 5517 1520 38618 7036
2 38618 5517 1330 33101 6846
6
3 33101 5517 1140 27584 6657
4 27584 5517 950 22067 6467
1 22067 5517 760 16551 6277
2 16551 5517 570 11034 6087
7
3 11034 5517 380 5517 5897
4 5517 5517 190 0 5707
Necesidades de personal

DIRECTA 12
Operarios 12
INDIRECTA 7
Gerente General 1
Ingeniero de produccin 1
Contador 1
Vendedor 1
Adminstrador de Almacenes 1
Vigilancia 2
TOTAL 19
Evaluacin Econmica
Financiera
VALOR ACTUAL NETO

Se le llama valor-capital
Excedente generado por un proyecto, en trminos absolutos,
despus de haber cubierto los costos de la inversin, de operacin y
de uso de capital.
Se calcula al momento 0
HORIZONTE DE PLANEAMIENTO

Tiempo durante el cual se producen los flujos del proyecto

Est incluida dentro de la vida til del proyecto
Proyecto carreteras
Vida til : muy larga
Horizonte : 30 aos
VALOR ACTUAL

VALOR ACTUAL DE LA INVERSIN

VALOR ACTUAL DEL FLUJO ANUAL
VALOR ACTUAL NETO
VALOR ACTUAL DE LA INVERSIN

PERIODO PRE-OPERATIVO PERIODO OPERATIVO

meses
aos

101,5
100

200 206,05

tasa= 1,5%
300 313,17
424,5
400 F= P(1+i)n

TOTAL VALOR ACTUAL DE LA INVERSIN= 1049,8

TOTAL VALOR NOMINAL DE LA INVERSIN = 1 000

VALOR ACTUAL DEL FLUJO ANUAL

PERIODO PRE- PERIODO OPERATIVO

OPERATIVO

1 2 3

100
P= F / (1 + i)n
84,7

143,9 200

182,9 300

411,5 = TOTAL VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS ANUALES

VALOR ACTUAL NETO

VALOR ACTUAL NETO = -1049,8 + 411,5= - 638,3

 VALOR ACTUAL NETO ECONMICO

n n
VANE Ii. fsa(r , i) FEi. fsa(r , i) Vn. fsa(r , n)
m i 1

donde:

VANE : valor actual neto econmico

Ii : inversin total
FEi : flujo econmico
Vn : Valor residual
r : costo de oportunidad del capital
n : perodo
VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO

n n
VANF Ai. fsa(r , i) FFi. fsa(r , i) Vnfsa (r , n)
m i 1

donde:

VANF : valor actual neto financiero

Ai : Aporte de accionistas
FFi : flujo financiero
Vn : Valor residual
TASA INTERNA DE RETORNO

Es una tasa de corte

Tasa de rendimiento a la cual el proyecto se hace indiferente
Todo costo financiero por debajo de la Tir hace atractivo el proyecto
Con relacin al VAN, es la tasa de descuento que hace el Van igual a
cero.
TASA INTERNA DE RETORNO ECONMICO

n n
Ii. fsa(r , i) FEi. fsa(r , i) Vn. fsa(r , n) 0
m i 1

donde:

r = TIRE: tasa interna de retorno econmico

TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERO

n n
Ai. fsa(r , i) FFi. fsa(r , i) Vn. fsa(r , n) 0
m i 1

donde:

r = TIRF: tasa interna de retorno financiero

RELACIN BENEFICIO-COSTO

Es la cantidad de excedente generado por unidad de inversin,

despus de haber cubierto los costos de operacin y capital.
Regla de decisin:
aceptar proyecto si la relacin B/CE es mayor que uno.
RELACIN BENEFICIO-COSTO ECONMICO

FEi. fsa(r , i) Vn. fsa(r , n)

B / CE i 1
n

Ii. fsa(r, i)
m

Donde:

B/CE :relacin beneficio-costo econmico

Fei :flujo econmico
Vn :valor residual
Ii :inversiones efectuadas
RELACIN BENEFICIO-COSTO FINANCIERO

FFi. fsa(r, i) Vn. fsa(r, n)

B / CF i 1
n

Ai. fsa(r, i)
m

Donde:

B/CE :relacin beneficio-costo econmico

FFi :flujo financiero
Vn :valor residual
Ai :inversiones efectuadas
PERODO DE RECUPERO

Es el tiempo al final del cual los excedentes econmicos generados se

equipara con los costos de inversin, operacin y financieros
incurridos hasta ese momento.
Un proyecto es aceptable si el perodo de recupero econmico es
menor al horizonte de planeamiento.
PERODO DE RECUPERO ECONMICO

t t
Ii. fsa(r , i) FEi. fsa(r , i) 0
m i 1

Entonces:

t = perodo de recupero econmico

PERODO DE RECUPERO FINANCIERO

i t

Ai. fsa(r, i) FF . fsa(r, i) 0

m i 1
i
APALANCAMIENTO EFICIENTE
Hay que apalancar y no endeudarse
Esto depende de que el costo de capital
efectivamente pagado al intermediario financiero
sea menor que el rendimiento econmico de la
empresa o del proyecto.
Una empresa est endeudada cuando despus de
obtener un crdito se vuelve menos rentable.
Est apalancada cuando despus de obtener un
crdito es ms rentable.
APALANCAMIENTO EFICIENTE
El escudo fiscal constituye una importante ventaja
para la empresa.

Parte del costo financiero es absorbido por:

El fisco, va una recaudacin de impuestos
va el subsidio que los trabajadores otorgan a la empresa
mediante una disminucin del reparto de utilidades a
que tienen derecho.
 Evaluacin econmica financiera
FLUJO DE CAJA ECONMICO
RUBRO Ao 0 Ao 2006 Ao 2007 Ao 2008 Ao 2009 Ao 2010 Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 2014 Ao 2015
Inversin Total -$ 294.231,37
UARL 26412,96326 27378,65254 68608,60769 121825,6973 164237,7562 197054,0631 210749,5968 212522,2007 212932,3225 207780,122
(+)Depreciacn Tangibles 8606,2983 8606,2983 8606,2983 7513,3483 7479,3483 4056,3483 4056,3483 4056,3483 4056,3483 4056,3483
(+)Amortizacin Intangibles 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145
(+)Gastos Financieros 18235,02844 17095,33916 14056,16775 11016,99635 7977,824941 4938,653535 1899,482129 0 0 0
(+)Valor residual 125924
F.E -$ 294.231,37 $ 54.399,29 $ 54.225,29 $ 92.416,07 $ 141.501,04 $ 180.839,93 $ 207.194,06 $ 217.850,43 $ 217.723,55 $ 218.133,67 $ 338.905,47
F.E. Actualizado -$ 294.231,37 45713,68908 38291,99209 54841,15964 70562,14792 75780,85866 72961,8005 64465,84597 54141,42894 45582,70096 59512,60558
F.E. Acumulado 45713,68908 84005,68117 138846,8408 209408,9887 285189,8474 358151,6479 422617,4939 476758,9228 522341,6238 581854,2293
VAN -$ 294.231,37 -$ 248.517,68 -$ 210.225,69 -$ 155.384,53 -$ 84.822,38 -$ 9.041,52 $ 63.920,28 $ 128.386,12 $ 182.527,55 $ 228.110,25 $ 287.622,86
 Evaluacin econmica financiera

VANE $ 287,622.86
B/C 1.98
TIRE 36%
P.R.E. 5.13 aos
 Evaluacin econmica financiera
FLUJO DE CAJA FINANCIERO

RUBRO Ao 0 Ao 2006 Ao 2007 Ao 2008 Ao 2009 Ao 2010 Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 2014 Ao 2015
Inversin Total -$ 161.827,25
UARL 26412,96326 27378,65254 68608,60769 121825,6973 164237,7562 197054,0631 210749,5968 212522,2007 212932,3225 207780,122
(+)Depreciacn Tangibles 8606,2983 8606,2983 8606,2983 7513,3483 7479,3483 4056,3483 4056,3483 4056,3483 4056,3483 4056,3483
(+)Amortizacin Intangibles 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145 1145
(+)Amortizacin prdidas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
(-)Amortizacin prstamo 0 -22067 -22067 -22067 -22067 -22067 -22067 0 0 0
(+)Valor residual 125924
F.E -$ 161.827,25 $ 36.164,26 $ 15.062,60 $ 56.292,55 $ 108.416,69 $ 150.794,75 $ 180.188,06 $ 193.883,59 $ 217.723,55 $ 218.133,67 $ 338.905,47
F.E. Actualizado -$ 161.827,25 30914,90987 11007,1949 35165,44331 57896,15039 68837,98378 70316,3476 64678,47014 62088,68598 53176,30474 70625,64199
F.E. Acumulado 30914,90987 41922,10476 77087,54808 134983,6985 203821,6822 274138,0298 338816,5 400905,186 454081,4907 524707,1327
VAN -$ 161.827,25 -$ 130.912,34 -$ 119.905,15 -$ 84.739,70 -$ 26.843,55 $ 41.994,43 $ 112.310,78 $ 176.989,25 $ 239.077,93 $ 292.254,24 $ 362.879,88
 Evaluacin econmica financiera

VANF $ 362,879.88
B/C 3.24
TIRF 45%
P.R.F. 4.39 aos
MUCHAS GRACIAS!!!
 Rubro 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Costo de 10817 10817 16948 17291 23421 23333 23437 23441 23445 23398
Produccin 6.008 6.008 3.225 4.306 3.419 2.283 3.921 2.799 1.678 6.878

12659 7820.8
Dep fabril 0 5 7820.9 7820.9 7820.5 7820.5 4397.5 4397.5 4398 4397.5

23476 11599 17730 18073 24203 24115 23877 23881 23884 23838
Total 6.008 6.858 4.125 5.206 3.919 2.783 1.421 0.299 9.678 4.378