Introduo a Finanas Tutorial 5

Gerao de Valor A gerao de valor a razo de ser de uma companhia, ou seja, a medida
absoluta pela qual ela julgada. Est relacionada com a capacidade de aumentar a qualidade dos
bens produzidos, dos servios oferecidos ou at mesmo do negcio como um todo. Uma empresa
pode se focar na gerao de tipos diferentes de valor. Pode-se focar na valorizao das aes de uma
companhia (o mercado tem grande peso e pode influenciar negativamente), no aumento dos lucros
ou na expectativa de maiores ganhos futuros. Cada uma dessas abordagens podem levar a resultados
pouco representativos do real valor de uma empresa. Por exemplo, os lucros e perdas registrados no
balano comercial no levam em conta o patrimnio intangvel (i.e. marcas, patentes, funcionrios)
que, muitas vezes, o principal responsvel pelo sucesso empresarial. Uma medida criada para
superar tais problemas a EVA (economic value added).
Governana Corporativa o sistema pelo qual as empresas e demais instituies so dirigidas,
monitoradas e incentivadas, envolvendo o relacionamento ente os scios, conselho de admnistrao,
diretoria, rgos fiscalizadores e as demais partes interessadas (i.e. terceiros). As boas prticas de
governana corporativa objetivam preservar e otimizar o valor econmico de longo prazo da
instituio. A governana tem como uma de suas principais metas reduzir a assimetria de
informao entre os gestores de ativos e os detentores de propriedade ou de interesses (i.e.
investidores)
Governana em Empresas Familiares Em empresas familiares recomendada a criao de
um conselho familiar, visando separar os assuntos de ordem familiar do ambiente empresarial. Os
objetivos do conselho de famlia no se confundem com os do conselho administrativo, que
exclusivamente voltado organizao. O conselho de famlia deve tratar dos assuntos familiares e
do alinhamento de expectativas dos membros.
Principais funes: a defnio dos limites entre interesses familiares e empresariais, a definio de
critrios para proteo patrimonial, crescimento, diversificao e administrao de bens da famlia,
o planejamento da sucesso, da transmisso de bens e herana e a definio de critrios para a
indicao, se for o caso, de membros da famlia para atuarem como colaboradores ou
administradores.
Credores Aquele que se dispe a emprestar seu dinheiro e, por tal motivo, recebe juros sobre o
valor emprestado visando cobrir o custo do dinheiro e consumir mais no futuro;
CAPM O Capital Asset Pricing Model um modelo de apreamento de ativos, ou seja, o CAPM
pode ajudar no clculo do retorno esperado por um acionista por ter injetado dinheiro na
companhia. O CAPM utilizado no clculo do custo de capital prprio (equity). O CAPM capaz
de calcular o retorno esperado levando em conta o risco sistemtico de um ativo, ou seja, ele
mensura o risco que no eliminado por meio de estratgias de diversificao
Custo do Capital O custo de capital a taxa de retorno que uma empresa deve conseguir em um
investimento para manter seu valor de mercado. O custo de capital tambm pode ser entendido
como o custo de manter recursos prprios e de terceiros dentro de uma instituio.
Custo de Capital Prprio
(Equity) o retorno
mnimo que scios e
acionistas exigem como
remunerao. O capital
prprio tende a ser mais caro que o de terceiros, pois aqueles que emprestam recursos correm o
risco operacional do ngocio, ou seja, tais credores, em anos de prejuzos, no sero remunerados
(no recebero os dividendos)
Custo de Capital de Terceiros (Debt) a remunerao em forma de juros dos financiamentos e
emprstimos contrados por uma empresa
Estrutura do Capital A estrutura de capital influencia o custo do capital e tambm o seu valor.
Decises ruins relacionadas a estrutura de capital podem levar a um aumento do custo e queda nos
investimentos, ocasionando estagnao econmica (o inverso tambm pode ocorrer quando boas
decises so tomadas). A estrutura do capital a maneira como uma empresa combina o capital de
terceiros (dvidas e fontes de financiamento) e o capital prprio (pertencente aos proprietrios e
acionistas). Como estamos nos referindo ao capital de uma empresa, devemos nos focar em seus
passivos, exceto o passivo circulante (a estrutura de capital leva em conta operaes de longo
prazo). O balanceamento uma das questes fundamentais na administrao financeira, pois, em
vrios casos, o endividamento pode ser vantajoso, pois reduz a quantia de impostos a ser paga e
pode reduzir o custo do capital (o capital prprio tende a ser mais caro que o de terceiros). So
fatores que influenciam a estrutura do capital: tamanho da empresa, lucratividade, oportunidades de
crescimento e volatilidade dos resultados operacionais. Existe um trade-off entre (i) aumentar o
endividamento, reduzir o custo de capital, mas correr o risco de ter que pagar juros em anos de
prejuzos; e (ii) aumentar o capital prprio, aumentar o custo de capital, mas no precisar pagar
dividendos aos acionistas em anos de resultados financeiros ruins
Custo Lquido da Dvida O custo da dvida a taxa efetiva que uma empresa paga atualmente por
seus emprstimos de instituies financeiras e outros recursos. Estas dvidas podem estar sob a
forma de ttulos, emprstimos e outros. O custo da dvida pode ser calculado antes dos impostos,
bem como aps os mesmos serem includos. Por conta dos pagamentos de juros geralmente serem
dedutveis, o custo da dvida aps imposto usado mais frequentemente. O custo da dvida til
para encontrar a taxa de juros que mais adequada para as necessidades de financiamento da
empresa. Ele tambm pode ser usado para medir o risco de uma empresa, pois as empresas de alto
risco tm custos comparativamente mais elevados da dvida.
Clculo Da Viabilidade Da Mquina