TEMA 7 Modelo de OFERTA Y DEMANDA AGREGA

El modelo de DA y OA permite la determinacin de la produccin teniendo en cuenta

el equilibrio de todos los mercados al mismo tiempo, para ello hay que tener en cuenta
el equilibrio de los mercados de bienes, financieros y de trabajo.

Por consiguiente y para aclarar la oferta agregada recoge las implicaciones del
equilibrio del mercado de trabajo. La demanda agregada recoge las implicaciones del
equilibrio tanto del mercado de bienes como de los mercados financieros

Si continuamos hablando de la oferta agregada, esta recoge la influencia de la

produccin en el nivel de precios y se obtiene a partir del equilibrio de l mercado de
trabajo

La ltima frmula es la de la
oferta agregada
P es precios
Pe precios esperados
u tasa de desempleo
u (rara) margen
z otros factores

Hay 3 manera de expresar la ecuacin de la oferta

U N Y
u 1 1
L L L
U = desempleo
N = empleo
L = poblacin activa
u = tasa de desempleo

De lo visto en la pgina anterior se puede ver que :

1. Cuando sube el nivel esperado de precios, el nivel precios efectivos sube en la

misma cuanta.
2. Cuando aumenta la produccin, dado L, disminuye el desempleo U y la tasa de
desempleo u, con lo que aumenta el salario w y esto empuja al alza al nivel
de precios.

Cuando sube el nivel esperado de precio

Cuando sube el nivel esperado de precios, el

nivel efectivo sube en la misma cuanta. Si los

Apuntes descargados de wuolah.com

encargados de fijar los precios esperan que suban los precios tendern a fijar unos
salarios nominales ms altos, lo cual lleva, a su vez, a las empresas a fijar unos precios
ms altos.

Cuando aumente la produccin tambin aumenta el nivel de precios

1) Un aumento de la produccin aumenta el

empleo (funcin de produccin).
2) Un aumento del empleo provoca una
reduccin de la tasa de desempleo.
3) La reduccin de la tasa de desempleo
provoca una subida de los salarios
nominales (ecuacin de salarios).
4) La subida de los salarios nominales
provoca un incremento de los costes, lo
que lleva a las empresas a subir los
precios (ecuacin de precios).

Otro aspecto es que la curva de oferta agregada se obtiene considerando dado el nivel
esperado de precios Pe. La produccin que se alcanza en un periodo puede coincidir o
no con la natural. Si P= Pe la produccin coincidir con el nivel natural, Yn. Esto
implica que la curva de oferta agregada pasa por el nivel natural de produccin cuando
el nivel de precios resulta ser igual al que esperaban los encargados de fijar los salarios.

De esta manera cuando la produccin es igual a su nivel natural (la tasa de desempleo es
igual a la natural) el nivel de precios es igual al que esperaban los encargados de fijar
los salarios.

Pero cuando la produccin es superior al nivel natural la tasa de desempleo es

inferior a la natural) el nivel de precios es ms alto de lo que esperaban los encargados
de fijar los salarios.
Lo cual se explica porque las tensiones existentes en el mercado de trabajo conducen a
unos elevados salarios nominales, dadas las expectativas de precios, lo cual provoca, a
su vez, unos elevados precios, es decir, unos precios ms altos de lo previsto

Cuando la produccin es inferior al nivel natural la tasa de desempleo es superior a

la natural) el nivel de precios es ms bajo de lo que esperaban los encargados de fijar los
salarios la ltima vez que lo fijaron.

Lo cual se explica debido a que como consecuencia de la situacin de atona en el

mercado de trabajo, dadas las expectativas de precios, los salarios nominales son bajos,
por lo que los precios son finalmente ms bajos de lo esperado.

En la oferta agregada se pueden dar 3 situaciones:

1. Que el precio esperado sea igual al precio real
2. Que el precio esperado sea menor que el precio y por lo tanto la produccin
natural sea menor que la real, lo cual implicara que a lo largo del tiempo los
salarios nominales W y el precio esperado tienda a crecer
 3. Di el precio esperado es mayor que el precio y por lo tanto la produccin natural
mayor que la real lo salarios y los precios esperados tendern a disminuir.

LA DEMANDA AGREGADA

La demanda agregada recoge la influencia del nivel de precios en la produccin

demandada.
Se obtiene a partir del equilibrio de los mercados de bienes (IS) y de los mercados
financieros (LM).

Recordatorio

EJEMPLO IMPORTANTE EN EL QUE AUMENTA LOS PRECIOS

El segundo cuadro es una poltica

monetaria restrictiva

De la demanda agregada se pueden sacar

una serie de conclusiones:
La produccin decrece con el precio
Las variaciones de IS o LM desplazan la
DA (salvo las motivadas por cambios en P)
Todo lo que cambia la pendiente de la IS/LM cambia la pendiente de la DA

De esta manera la produccin se ve afectada por

4. EL Equilibrio.
Ttulo: Las variaciones de la produccin y de los precios (la produccin de equilibrio a
corto plazo y a medio plazo)

La ltimoa es la funcin de demanda agregada HAY QUE CONOCER TODOS LOS

VALORES

Dados el nivel esperado de precios, Pe , y los valores de poltica monetaria y fiscal, estas
dos relaciones determinan los valores de equilibrio de la produccin, Y, y del nivel de
precios, P.

Algunas de las consideraciones que hay que tomar en cuenta son:

- El valor de Pe (el nivel de precios esperado por los encargados de fijar los salarios
cuando los fijaron por ltima vez) determina la posicin de la curva de oferta agregada,
y se puede considerar dado a corto plazo.

- No existe ninguna razn para que a corto plazo la produccin, Y, deba ser igual al
nivel natural de produccin, Yn.

- Es probable que Pe vare con el paso del tiempo, desplazando la curva de oferta
agregada y modificando el equilibrio
Suponiendo el nivel de produccin de pleno empleo.

El proceso de ajuste automtico en la economa (cuando La rentan de equilibrio Y, es

mayor a Yn), lo que ocurrira con la produccin con el paso del tiempo, teniendo en
cuenta que todos que todos los parmetros y variables exgenas permanecen constantes
(,z, y L en la relacin de oferta agregada, M,G, T..) sera que se producira un ajuste
un ajuste automtico hacia Yn a lo largo del tiempo, como consecuencia del ajuste
progresivo de los salarios en el mercado laboral y de los precios.

Un ejemplo IMPORTANTE DE LO ANTERIOR ES:

Pe = el nivel de precios del ao pasado

Pt = el nivel de precios del ao t
Pt-1 = el nivel de precios del ao t-1
Pt+1 = el nivel de precios del ao t+1

POR LO TANTO Pte = Pt-1 ; Pet+1= Pt+1-1=Pt

A la hora de dibujar la
grfica tiene que pasar
por los precios del
periodo anterior Yt no es
el nivel de produccin de
pleno empleo
La oferta va hasta que los precios esperados es igual a los efectivos igual al nivel de
produccin de pleno empleo.

El mecanismo que va
ms rpido es el de
subida de salarios y
salarios.

Cuando se esta en la
situacin contrara es
ms lento por las
rigideces del mercado
de salarios

A corto plazo: La produccin puede ser superior o inferior a Yn. Las variaciones de
cualquiera de las variables que figuran en la relacin de oferta agregada o en la
demanda agregada alteran la produccin y los precios.

A medio plazo: La produccin retorna a su nivel natural. El ajuste se realiza a travs de

los precios. Cuando la produccin es superior a su nivel natural, suben los precios, lo
cual reduce la demanda y la produccin. Cuando es inferior a su nivel natural, bajan los
precios, lo cual aumenta, a su vez, la demanda y la produccin

5 Alteraciones del
Equilibrio

5.1 Expansin
monetaria

La demanda
agregada va a la
derecha, sube la produccin sube el precio

Como los precios superan a los esperados la oferta agregada se mueve hacia arriba
hasta que precio esperado= precio efectivo= nivel de produccin potencial.

Mientras la produccin es superior a su nivel natural, los salarios suben y el nivel de

precios aumenta, desplazando al curva de oferta agregada hacia arriba. La economa
asciende por la curva de demanda agregada DA.
El proceso de ajuste se detiene cuando la produccin ha retornado a su nivel natural y el
nivel de precios es ms alto. Si la produccin retorna a su nivel natural, la cantidad real
de dinero tambin debe retornar a su nivel inicial (la subida proporcional de los precios
debe ser igual al aumento proporcional de la cantidad nominal de dinero- si el aumento
inicial de dinero es igual al 20 por ciento, el nivel de precios tambin acaba siendo un
20 por ciento ms alto) CONCLUSIN HEMOS ELEVADO LOS PRECIOS

MIRANDO EN EL MODELO IS-LM

Explicado con misma palabras
Lo que ocurre: ante la expansin se desplaza LM hacia abajo y con ello se desplaza la
curva de demanda agregada tambin al incrementar los precios LM regresa hacia
abajo, la produccin se incrementa por lo que la oferta sube. Sube el precio y la
curva LM baja. Se vuelve a la misma produccin con un precio ms elevado. .

- El aumento de la cantidad nominal de dinero desplaza la curva LM hacia abajo hasta

LM. Si el nivel de precios no variar (curva de oferta horizontal) la economa se
trasladara al punto B.
- Pero incluso a corto plazo, el nivel de precios aumenta con la produccin cuando la
economa se mueve a lo largo de la curva de oferta agregada. Este aumento del nivel de
precios provoca un desplazamiento hacia arriba de la curva LM de LM a LM,
contrarrestando parcialmente el efecto del aumento de la cantidad nominal de dinero.
- Con el paso del tiempo aumenta el nivel de precios, reduciendo la cantidad real de
dinero y desplazando de nuevo la curva LM hacia arriba.
- Finalmente, la curva LM retorna a su posicin, en la que se encontraba antes del
aumento de la cantidad nominal de dinero.

A corto plazo: M Y y P
La variacin relativa en P e Y depende de la pendiente de OA

A medio plazo: Los precios continan aumentando hasta que P e Y vuelven a su

nivel natural, es decir, el dinero es neutral

Los efectos en la produccin alcanzan un mximo despus de unos dos o tres trimestres.
Despus de tres o cuatro aos desaparecen los efectos de un incremento del dinero en la
produccin.

5.2 REDUCCIN DEL DFICIT PRESUPUESTARIO

Que ocurriria con IS LM

A corto plazo:
Disminuyen la produccin y el tipo de inters sin recurrir a ninguna
poltica monetaria adicional.
El efecto sobre la inversin es ambiguo si la misma depende del tipo de
inters y, adems, de la produccin.
A medio plazo:
Y regresa a Yn
El tipo de inters es ms bajo
Aumenta la inversin.
Si se tiene en cuenta la influencia de la inversin en la acumulacin de capital y la
repercusin del capital en la produccin a largo plazo una reduccin del dficit
presupuestario conduce a un incremento de la acumulacin del capital y de la
produccin
5.3 Efectos de un impacto adverso por el lado de la oferta (variacin del precio del
petrleo)
 La economa es sacudida constantemente por perturbaciones de la oferta
agregada, de demanda agregada o de ambas. Tambin puede deberse a cambios
en la poltica econmica.
Cada perturbacin produce efectos dinmicos en la produccin y en sus
componentes por lo que las fluctuaciones de la produccin se deben a la
aparicin constante de nuevas perturbaciones, cada una con su propio
mecanismo de propagacin.
A veces algunas perturbaciones son suficientemente intensas o se producen en
combinaciones suficientemente negativas para crear una recesin.
El principal objetivo del BCE es buscar la estabilidad de precios

Asegurarse que el volumen de dinero en circulacin guarda el equilibrio adecuado en

relacin a los productos que pueden adquirirse con el

Actividades para asegurar el correcto funcionamiento del sistema monetario, definiendo

y ejecutando la poltica monetaria en la zona del euro, fabrica billetes compra y vende
moneda mantiene y gestiona las reservas de divisas. Por otro lado tambin se ocupa de
que la entidades de crdito estn saneadas y disfruten de la solvencia suficiente. Todo
esto lo hace en cooperacin con los bancos centrales nacionales de cada pas que tiene
euro

Los gobernadores de los distintos bancos centrales ms 6 miembros del consejo

ejecutivo constituyen el consejo de gobierno, el mximo rgano rector del BCE.

Un dato interesante es que los bancos centrales son accionistas del BCE

El BCE es independiente, lo que significa que ninguno de sus miembros puede recibir
ordenes de nadie (ni de los gobiernos de cada pas). Tambin se imponen obligaciones
de informacin, tiene que realizar informes anuales y estado financiero semanal,
boletines mensuales que enva al parlamento europeo

Instrumentos de poltica monetaria del BCE

- Operaciones principales de financiacin, a travs de los bancos centrales
presta dinero a los bancos comerciales en un corto periodo de tiempo, para
fijar el inters se hacen unas subastas(pero el BCE fija un mnimo). Cuando
se presta dinero el BCE exige unas garantas, (activos ) Una vez hecho esto
el banco central determina el dinero que presta y reparte antes el dinero a los
bancos que han pujado ms
- Facilidades permanentes (siempre se puede recurrir a ellas)
- Facilidad marginal de crdito, manera de obtener dinero, a un inters
mas elevado que el de puja
- Facilidad marginal de depsito, manera de depositar dinero y el inters
es inferior al de puja

- Reservas mnimas: liquidez media que el BCE exige que los bancos
mantengan dentro del propio BCE durante un periodo de tiempo, lo cual
ayuda a estabilizar los tipos y aumentan la dependencia de los bancos al
BCE

Organismos rectores del BCE

- Consejo de gobierno, esta formado por todos los miembros del comit
ejecutivo ms los gobernadores de los bancos centrales de cada pas del euro.
Se rene dos veces al mes, la primera se dedica a cuestiones de poltica
monetaria y la segunda a cuestiones del BCE. Algunas de las misiones son
fijar las estrategias de poltica monetaria y ejecucin, emisin de billetes,
operaciones en el mercado de divisas. Rige la regla de una persona 1 voto.
Tras tomar las decisiones, estas se explican en una rueda de prensa en la que
se admiten preguntas lo que hace que el BCE sea un organismo transparente
- El consejo general, esta formado por el presidente y el vicepresidente y los
gobernadores y todos los gobernadores de los estados miembros de unin
europea (no solo los del euro) , las reuniones se celebran cada 3 meses, su
funcin es consultiva y debate cuestiones de inters
- El comit ejecutivo lo componen el presidente, el vicepresidente y otros
cuatro miembros, se rene los martes y se ocupa de la aplicacin de la
poltica monetaria formulada por el consejo de gobierno, les dice a los
bancos centrales nacionales las instrucciones a seguir y los objetivos
EL DINERO EN LA ECONOMIA

El dinero es cualquier medio de pago generalmente aceptado

En las Sociedades primitivas se caracterizaban por el autoabastecimiento y por el

trueque pero esto generaba una serie de problemas :

tiempo
Ausencia de una unidad comn de medida y valor
nservar el poder adquisitivo

Todo esto impeda la especializacin, el progreso econmico, y frenaba el comercio.

Estos inconvenientes, y la necesidad de realizar cada vez ms intercambios, hicieron
necesarios medios de cambio ms adecuados (transportables, divisibles y de alto valor
en relacin con su peso).

Para sustituir al trueque se utiliz como medio de pago generalmente aceptado se paso
al dinero mercanca sal, cabezas de ganado, tabaco, . metales -oro y plata. De esta
manera las rrimeras monedas metlicas se dieron en Asia en torno al ao 2000 a. de C
y la acuacin de monedas metlicas estandarizadas y certificadas se dio por los
Griegos 700 a. C.

Los primeros billetes fueron emitidos por los orfebres, que eran primero recibos
nominativos y luego al portador. Los primeros billetes eran convertible en oro,
Despus: pasaron a ser parcialmente convertible en oro.

A Principios del s. XX los orfebres pierden el derecho a emitir sus propios billetes y
los bancos centrales independientes empiezan Suministrar crdito a los bancos ante
problemas temporales, a cambio de una garanta razonable, por lo que se convirtieron
en las instituciones pblicas autorizadas a emitir billetes

Cualquier elemento que se elija como dinero debe reunir las siguientes caractersticas:
Durabilidad. No perecedero, ha de durar un perodo de tiempo razonable.
Transportabilidad. Fcil de usar y transportar.
Divisibilidad. Permitir intercambios de poco valor.
Homogeneidad. Cada unidad idntica a las dems, de igual calidad.
Oferta limitada. Para garantizar su valor econmico. Difcil de falsificar.

Por otro lado el dinero puede cumplir las siguiente funciones

1. Servir de medio de pago o cambio. Facilita el intercambio y reduce los costes de
transaccin.

2. Poder utilizarse como unidad de cuenta. Sirve para medir el valor de los bienes y
servicios, es decir, los precios se expresan en dinero, y la unidad de cuenta suele
coincidir con la unidad monetaria.

3. Depsito de valor. Es un activo financiero que permite mantener o acumular riqueza

Liquidez: cualidad de un activo financiero de convertirse en dinero rpidamente, a un

bajo coste y por un valor nominal seguro

4. Patrn de pago diferido. Los pagos futuros se especifican en dinero.

CLASES DE DINERO

1. Dinero mercanca: tiene el mismo valor como unidad monetaria que como mercanca
2. Dinero papel-moneda nominalmente convertible en metal precioso (total o
parcialmente)
3. Dinero fiduciario o dinero legal: Monedas y billetes no convertible
Fiduciario, el dinero es convertible en una cantidad fija de oro o plata, por otro lado el
valor impreso del billete es superior al valor como mercanca.
4. Dinero bancario: Depsitos a la vista (cuentas corrientes)
Son los depsitos creados por las entidades financieras y que tienen un elevado grado
de liquidez.
Los depsitos a la visa vista (DV, cuentas corrientes) cuya disponibilidad es inmediata,
mediante cheques. (dinero en sentido estricto)

Otros depsitos bancarios que no son Dinero en sentido estricto (pero se consideran
Dinero en sentido amplio) son:
Depsitos de ahorro(libretas de ahorro) no se pueden emitir cheques. Menos lquidos
que los Dv
Depsitos a plazo, existe una penalizacin si se retiran los fondos. Mayor
rentabilidad.

El cheque No es dinero, el dinero es la deuda del banco contabilizada es sus libros a

favor del depositante. Es una forma de movilizar, de trasladar el dinero, NO CREA
DINERO

La tarjeta de crdito No es dinero, el dinero es la anotacin contable del banco. Es un

medio de trasladar el dinero, es algo as como el billetero del dinero bancario. Se
puede crear dinero en cuanta limitada-.

La Cantidad de dinero, es decir la OFERTA MONETARIA o M1 es el efectivo en

manos del pblico(monedas y billetes del publico y empresas) + depsitos a la vista.

La BASE MONETARIA es: Efectivo en manos del pblico + Total de Reservas.

M2= M1 + Depsitos a plazo de hasta 2 aos y depsitos disponibles con previo aviso
de hasta tres meses
M3=M2 + Cesiones temporales , participaciones en fondos del mercado monetario y
valores de renta fija de hasta dos aos emitidos por las instituciones monetarias
Moreno

Los mercados financieros son mercados en los que se ofrecen y demandan activos
financieros

Atendiendo al plazo pueden ser:

Monetarios se negocian activos de corto plazo, elevada liquidez, reducido riesgo.

Suelen ser emitidos por el Sector Pblico o empresas de reconocida solvencia. Punto de
referencia bsico para la formacin de los tipos de inters del resto del mercado.
De capitales: se emiten y negocian activos financieros cuyo vencimiento es a medio y
largo plazo(ej. Bolsa de valores)

Atendiendo a la emisin

Primario: Colocacin inicial. Venta de ttulos por parte del emisor directamente a los
inversores en el momento de la emisin.

Secundario: Se negocian ttulos ya emitidos, a los precios de mercado. Permite vender

ttulos antes de su vencimiento, provee liquidez a los ttulos. El emisor no participa en
este mercado, pero se beneficia del mismo, ya que observa el rendimiento que el
mercado le pide a sus ttulos, es decir, as puede saber a qu tasa se podra estar
financiando en cada momento. Esta informacin es muy valiosa.

Los mercados financieros son interdependientes y las variaciones en un mercado

nacional, repercuten en los dems mercados y pueden dar lugar a contagios
financieros.

Algunas crticas que se le hacen a los mercados financieros es que:

- Los flujos de capitales y de dinero se hacen cada vez ms autnomos respecto al

rendimiento real de las economas.
El dinero se convierte en el objeto de los intercambios alejndose de su condicin
originaria de instrumento para facilitar el comercio.
Las entidades sistmicas son ayudadas por los Estados (socializacin de prdidas y
privatizacin de beneficios)

AGENCIAS DE RATING

Son entidades privadas, que valoran los productos financieros, su riesgo.

Representan e un poder muy importante, por encima de los Estados.
La publicacin de sus calificaciones desencadenan oleadas de cuantiosos fondos en los
mercados, condicionando el rumbo de los movimientos de capitales e incluso la
capacidad de endeudamiento de los pases.
Hay que decir que las agencias rating son prociclicas, constituyen un oligopolio,
comenten errores financieros, tiene intereses financieros y distraen los problemas
econmicos.

3 El sistema BANCARIO Y LA CREACIN DE DINERO BANCARIO

En el proceso de creacin de dinero bancario intervienen las instituciones del sistema

bancario, el pblico y el Banco central. De ellos depende la creacin de dinero

Los bancos transfieren fondos de unos agentes a otros actuando como intermediarios
financieros y como creadores de dinero. En condiciones normales los bancos prestan la
mayor parte de su dinero

Las reservas bancarias, estn compuestas por el efectivo que los bancos mantienen en sus
cajas fuertes ms los depsitos que tiene el BCE. El coeficiente de caja o reservas es el
porcentaje de los depsitos que el banco tiene que mantener en forma de reservas
W= reservas/ depositos.

Los pnicos bancarios se producen cuando un nmero considerable de los depositantes de

un banco tratan de retirar sus fondos por miedo a que el banco vaya a quebrar. Para evitar
los pnicos bancarios existen:
El Fondo de Garanta de Depsitos asegura a los depositantes que podrn recuperar sus
fondos en caso de quiebra hasta un mximo de 100.000
Las reservas legales. Son las mnimas que ha de tener un banco segn las regulaciones de
los Bancos Centrales
Capital reglamentario. Las leyes obligan a los bancos a tener activos por un valor mayor
que el de los depsitos, por si algunos deudores se vuelven insolventes
Ventanilla de descuento. Sistema por el cual los Bancos Centrales siempre disponen de
dinero para prestar a los bancos en dificultades.

CREACIN DE DINERO
Los banco crean dinero a partir del dinero que guardan los ahorradores. Pero hay una
serie de limitaciones
- El coeficiente legal de caja.
E= EMP/ Dv

Cuanto dinero se puede crear:

- Multiplicado del dinero bancario Nuevos depsitos / coeficiente de reservas

El papel de los bancos en el proceso de creacin de dinero Los bancos pueden escoger
cuntas reservas mantener, pueden escoger el ratio de liquidez. El coeficiente de caja o de
reservas = reservas/depsitos

En las recesiones los bancos reducen los prstamos ante el riesgo. Aumentan sus reservas

En las expansiones los Expansin los bancos aumentan los prstamos y reducen sus
reservas

MIRAR POR SI ACASO

El banco central modifica las tasas de inters en respuesta de las variaciones de la

produccin y la inflacin.

En el corto plazo para afinar la economa casi todas las polticas que se hacen son
monetarias, fijando distintos tipos de inters para de esta manera influir sobre la
demanda agregada. Estas polticas estn encaminadas a mantener una inflacin baja y
a mantener la actividad econmica (aunque estos dos objetivos entran en conflicto)
Los objetivos actuales de la polticas de los bancos centrales es acercar el PIB al PIB
potencias o la tasa de desempleo, a la tasa natural de desempleo. Todo esto se hace a la
par que se quiere una inflacin baja y constante.

La manera en la que se llevan a cabo estas polticas (fijacin del tipo de inters) se hace
mediante la compra o venta de bonos, que aumenta o disminuye la masa monetaria

La manera de saber que tipo de inters debe fijar el banco central es mediante la regal
de Taylor

Donde: r* es la tasa de inters natural

Yt* es el PIB potencial
Pi t es la tasa de inflacin objetivo

Hay que tener en cuenta que elevadas tasas de inters pueden hacer que se pierdan
oportunidades de inversin y consumo con lo que la demanda agregada se reduce,
mientras que disminuir la tasas de inters estimula la actividad econmica y aumenta los
precios
El gasto determina la produccin y el ingreso, pero a su vez estos dos ltimos definen el
gasto.

La produccin est en equilibrio cuando el volumen producido es igual a la cantidad

demandad es decir Y (renta) = DA (Demanda agregada