LEY DE GRESHAM

Este concepto se usa en el contexto de la Economa y las finanzas pblicas.

Segn esta ley, si existen dos tipos diferentes de Moneda en circulacin, la "moneda
mala" (la ms dbil) finalmente expulsar de la circulacin a la buena. Esta ley fue
formulada por el ingls Thomas Gresham (1519-1579), quien, como resultado de un
estudio que realiz sobre los patrones y sistemas monetarios, lleg a la conclusin de
que tiene validez histrica.
La buena moneda es retirada de la circulacin y atesorada por su Valor intrnseco.
"Conservemos el buen material y gastemos el otro", es el modus vivendi.
LEY DE GRESHAM
Ley formulada por Sir Thomas Gresham, en el siglo XVI, que sostiene que
la Moneda de menor valor intrnseco tiende a desplazar a la de mayor Valor en el
proceso circulatorio.
La historia del Dinero tiende a confirmar la veracidad de esta teora.
LEY DE GRESHAM
La moneda mala expulsa de la circulacin a la buena. Si las monedas tenan igual
poder liberatorio el pblico atesoraba la Moneda con mayor contenido de metal fino.
GRESHAM LEY
Ley introducida en el mundo de la economa por Macleod en 1858 (en su obra Elementos de poltica econmica),
segn la cual la moneda mala expulsa de la circulacin a la buena. Sir Thomas Gresham (1519-1579) de quien
esta popular ley tom su nombre fue un rico comerciante y economista ingls que se haba percatado de este
fenmeno tres siglos antes. Este influyente hombre de negocios, consejero financiero de Su Majestad la Reina de
Inglaterra, fue un buen conocedor en su tiempo de las leyes por las que se rige el funcionamiento de
los mercados financieros y la formacin del tipo de cambio; al final de su vida don sus bienes para que se
construyera la Bolsa de Londres, se fundara una Universidad y se acometieran otras actividades de inters cultural.

Ley monetaria segn la cual la moneda mala (metal de baja calidad) desplaza a la buena. Gresham s law.

La ley de Gresham
En el siglo XVI vivi un banquero y comerciante ingls llamado Toms Gresham. En su nombre
se bautiz la llamada "ley de Gresham", la cual dice que, cuando en un sistema existen dos
monedas, una buena, esto es, con un valor estable, y otra mala, esto es, con tendencia a
devaluarse, la gente paga con la moneda mala y atesora la moneda buena, de manera que la mala
saca de circulacin a la buena. En efecto, si tuviramos desconfianza en el coln, tenderamos a
guardar la otra moneda de circulacin nacional -el dlar- y haramos nuestros pagos en colones,
lo cual ya vimos ocurrir en los ochentas.

Herberth Simon, Premio Nobel en Economa por trabajos realizados sobre la inteligencia y la
accin humanas, aplic metafricamente la "ley de Gresham" para sealar que, cuando nos
enfrentamos con la distribucin del tiempo que dedicamos a los asuntos que tenemos que hacer,
los asuntos estructurados sacan de nuestra atencin a los no estructurados. Un asunto
estructurado es aquel para cuyo enfrentamiento conozco los pasos que hay que dar. Por ejemplo,
si tenemos que ir al sper a comprar abarrotes, hacemos una lista, escogemos un da y hora, nos
trasladamos ah, hacemos un recorrido ordenado a travs de las gndolas, pagamos, le pedimos a
un chico que nos lleve las bolsas, regresamos a casa, ponemos en la refrigeradora los productos
perecederos y en la despensa los no perecederos&...; Como se ve, la actividad de ir de compras
es estructurada. En cambio, reunirnos con unos amigos para que opinen sobre algunas ideas que
hemos venido madurando es una actividad no estructurada. Hay que poner en blanco y negro las
ideas, hay que decidir cundo y dnde, hay que consultarles si les va bien esa fecha, hora y
lugar, hay que tener fecha alternativa para el caso de que alguien no pueda. Por esa razn, nunca
tenemos que pasar por el sper diciendo "un da de estos pasar por aqu" y s nos ocurre con
frecuencia encontrarnos con los amigos y decirles "hace das que pienso pedirte que nos
sentemos a hablar de unas ideas que quisiera consultarte". Las actividades estructuradas le
quitan tiempo y energa a las actividades no estructuradas. Por eso, en las empresas no hay
tiempo para revisar el rumbo, para formular planes, para preguntarse con detenimiento cmo nos
est yendo y hacia dnde deberamos apuntar. En cambio, siempre se firman cheques, se
conversa con proveedores, se atienden clientes, se hace gestiones fuera de la empresa.

Dice Simon que los asuntos estructurados siempre tienen "abogados" que nos impiden
postergarlos. El padre que est conversando con su hijo sobre su rendimiento escolar -actividad
no estructurada- y a quien su esposa le muestra el aviso de que maana vence la tarjeta de
crdito, interrumpe la atencin o la reunin con el hijo. La secretaria que se asoma por la puerta
y con sus gestos nos dice que hay que firmar unas cartas, nos saca de la concentracin con la
que estbamos pensando en las ventajas competitivas de nuestra empresa.

Todo ente de accin -gobierno, empresa, asociacin o persona fsica- necesita hacer altos en el
camino para examinar por dnde va y hacia dnde quiere dirigirse. El alto en el camino es un
parntesis en la rutina . Se trata de separar en la empresa un da al mes para que, junto con
cuatro o cinco ejecutivos de nivel, nos dediquemos a pensar y a tomar nota de los asuntos no
estructurados. En la vida privada, el alto en el camino puede tomar la forma de un da feriado en
el que ni leemos peridicos ni vemos tele, sino que, recluidos en un rincn agradable, con unas
hojas para hacer apuntes, preparamos una lista de las cosas que nos parece muy importante
realizar y que venimos posponiendo hace tanto. El tiempo tiene esa rara capacidad de fluir sin
hacer ruido. El alto en el camino podra evitarnos sorpresas desagradables.

Ley de Gresham

La definicin de Ley de Gresham indica que se trata de un principio econmico que dice que el dinero malo
expulsa al dinero bueno. Esta ley indica que, si una nueva moneda (dinero malo) tiene el mismo valor nominal
que una moneda ms antigua, pero con mayor concentracin de metales preciosos (dinero bueno), la gente
usar la nueva moneda mientras acumula la moneda antigua, la cual termina desapareciendo.

Ley de Gresham Explicada

Veamos a continuacin un poco de historia para entender qu es la Ley de Gresham. En el pasado, las monedas
estaban hechas de oro, plata y otros metales preciosos. El valor de las monedas dependa del material con el que
estaban elaboradas. Con el tiempo, la cantidad de metales preciosos usados en las monedas disminuy debido a
que los metales eran ms valiosos por s solos que usados en la acuacin. Si el valor del metal en una moneda
antigua era ms alto que su valor nominal, la gente funda sus monedas y venda el metal. De igual forma, cuando
un bien de baja calidad se hace pasar como uno de alta calidad, el mercado hace bajar los precios porque los
consumidores no pueden determinar el verdadero valor del bien. Este es un concepto importante para entender
el significado de la Ley de Gresham.
 LEY DE GRESHAM

LNEAS GENERALES
Traduccin al espaol realizada por mi del Enlace de Wikipedia en ingls.

La ley de Gresham normalmente se dice que afirma: "la moneda mala desplaza a la buena", pero es ms preciso afirmar
que "la moneda mala desplaza a la buena si la tasa de cambio es establecida por ley".

Esta ley se aplica especficamente cuando hay dos formas de dinero en circulacin y ambos son medios legales de
pago y tienen similares valores faciales para las transacciones econmicas. La moneda sobrevalorada artificialmente
tiende a sacar de la circulacin a la moneda degradada y esto es una consecuencia del control de precios.

La ley de Gresham es denominada as por sir Thomas Gresham (1519 - 1579), un financiero ingls durante la dinasta
Tudor. Sin embargo, la ley ya haba sido asentada por Nicols Coprnico, as que en algunos pases de la Europa central
y del este se denomina Ley de Coprnico. El fenmeno haba sido notado previamente en el siglo XIV por Nicols de
Oresme [ya sabemos que se pone en duda dicha autora]. El hecho de que el dinero malo sea usado en lugar del bueno
tambin fue incluido en la obras Las Ranas de Aristfanes, que data de alrededor de finales del siglo V antes de Cristo.

DINERO "BUENO" Y DINERO "MALO"

El dinero "bueno" es dinero que tiene poca diferencia entre su valor nominal (el valor facial) y su valor intrnseco (el
valor del metal con que est hecho, a menudo metales preciosos, bronce o cobre).

En ausencia de leyes que establezcan la moneda de curso legal, la moneda se cambiar algo por encima del valor de
mercado del lingote. Este no es un resultado puramente terico sino que puede ser observado con las monedas de
coleccin hechas de metales preciosos como el Krugerrand sudafricano, el American Gold Eagle o incluso la Mara
Theresa thaler (Austria). Monedas de este tipo son de una pureza conocida y estn hechas de una manera conveniente
para transportarlas. La gente prefiere comerciar en monedas que no en pedazos annimos de metales preciosos, as
que la gente atribuye ms valor a las monedas. Y tambin hay demandas de coleccionistas de monedas, y esta actividad
es frecuentemente rentable.

Del otro lado, el dinero "malo" es dinero que tiene un valor real considerablemente menor que su valor facial y est en
circulacin al mismo tiempo que el dinero "bueno", siendo que ambas monedas son requeridas para ser aceptadas al
mismo valor como valor legal.

En la poca de Gresham, el dinero malo inclua cualquier moneda que ha sido degradada. La degradacin se haca a
menudo por el organismo emisor, donde se incorporaba menos metal precioso del legalmente especificado en la
acuacin de la moneda, por lo general haciendo una aleacin con un metal bsico. El pblico poda tambin envilecer
la moneda, reduciendo mediante rascaduras el peso del pequeo metal. Otros ejemplos de moneda degradada son las
monedas falsificadas hechas de metal base.

En el caso de monedas araadas, raspadas o falsificadas, el valor real se redujo mediante fraude, ya que el valor facial
permaneca al valor previo ms elevado. Por otro lado, en el caso de una moneda envilecida por el emisor
gubernamental, el valor real de la moneda se redujo a menudo abiertamente, mientras que el valor nominal de las
monedas qued establecido al nivel superior que fijaban las leyes.

EJEMPLOS

Las monedas de plata circulaban ampliamente en Canad (hasta 1968) y en los EEUU (hasta 1965 y 1971). Sin embargo
estos pases degradaban sus monedas cambiando a otros metales cuando el valor de la plata era superior al valor facial.
Las monedas de plata desaparecieron cuando los ciudadanos las retuvieron en su poder para obtener el mayor valor
del contenido metlico presente o futuro sobre el valor facial, usando las monedas nuevas en las transacciones diarias.
A finales de la dcada de los 70 los hermanos Hunt acapararon el mercado de la plata en todo el mundo y llevaron los
precios muy por encima de sus niveles histricos, intensificando la extraccin de monedas de plata del mercado. El
mismo proceso ocurre hoy con el contenido en cobre de las monedas como el penique de Canad anterior a 1997 y la
moneda de un cntimo de los EEUU, y hasta con las monedas hechas con metales menos costosos como las monedas
de acero de la India.

Incluso algunos billetes pueden sufrir la ley de Gresham, un ejemplo puede ser el reciente cambio de billetes de papel
a billetes de polmero (plstico) en Nicaragua.

TEORA

La ley de Gresham afirma que cualquier circulacin monetaria que consista en dinero "bueno" y "malo" (se requiere
que ambas formas sean aceptadas al mismo valor legal por el gobierno) pronto ser dominado por el dinero malo. Esto
es porque la gente, al gastar su dinero, entregar las monedas malas, guardndose para ellos las buenas. Las leyes
que establecen el curso legal de las monedas actan como un control de precios. En este caso, la moneda sobrevalorada
artificialmente es preferida para el intercambio, porque la gente prefiere ahorrarla en lugar de intercambiarla por la
moneda artificialmente degradada.

Consideremos un cliente adquiriendo un artculo de 5 peniques y dispone de varias monedas de seis peniques. Varias
de estas monedas estn ms desgastadas mientras otras lo estn menos pero legalmente, todas tienen el mismo valor.
El cliente preferir retener las mejores monedas y ofrecer al tendero las ms degradadas. Para devolver el cambio, el
tendero debe devolver una moneda de un penique, y tiene toda la razn en entregar la ms degradada. As, las monedas
que circulan en esta transaccin tendern a ser las ms devaluadas disponibles para ambas partes.

Si las "buenas" monedas tienen un valor facial inferior a su contenido metlico, los individuos pueden ser motivados a
fundirlas y vender el metal por su valor intrnseco, incluso si tal destruccin es ilegal. Como ejemplo, considera la
moneda de medio dlar de los Estados Unidos, que contena 40% de plata. Con el lanzamiento de la moneda de medio
dlar de 1965, que fue legalmente requerida para ser aceptada al mismo valor que la anterior de medio dolar al 90%,
esta desapareci rpidamente de la circulacin, mientras que la ms nueva y devaluada moneda permaneci en uso.
Cuando el precio del lingote de plata continu aumentando por encima del valor facial de las monedas, muchas del as
anteriores monedas de medio dlar fueron fundidas. A partir de 1971 incluso las monedas que contenan el 40% de
plata fueron fundidas.

Lo mismo ocurri en 2007 en los Estados Unidos, cuando el aumento del precio del cobre y del zinc, que llev al
gobierno de los Estados Unidos a prohibir la fundicin o exportacin de monedas de uno y cinco cntimos.

Adems de ser fundidas por su valor metlico, el dinero que es considerado "bueno" tiende a abandonar la economa a
travs de su comercio internacional, A los comerciantes internacionales no les alcanzan las leyes como a los ciudadanos
del pas emisor, as que harn una oferta mejor por las monedas "buenas" que por las "malas". Las monedas buenas
abandonarn su pas de origen para formar parte del comercio internacional, abandonando el sistema legal del mismo
y dejando atrs las monedas malas. Esto ocurri en Gran Bretaa durante los aos del patrn-oro.
La ley Gresham

Una de las consecuencias de la manipulacin monetaria, que tanto utilizaron los reyes en la Edad Moderna,
es que la moneda buena es sustituida por la moneda de peor calidad en las transaciones econmicas. A este
fenmeno monetario se le conoce como la ley Gresham.

Sir Thomas Gresham, que fue un importante financiero y mercader en su poca, de hecho fue el fundador de
la Real Bolsa de Comercio de Londres y consejero de Isabel I de Inglaterra. Gresham se dio cuenta de que, en
todas las transacciones que llevaba a cabo, la gente prefera pagar con la moneda ms dbil del momento y
quedarse con la ms fuerte para dedicarla al ahorro, ya que, la moneda fuerte tena ms valor intrnseco que
la dbil al tener ms cantidad de metal noble. Gresham observ el hecho pero no realiz una formulacin
terica del mismo. No fue hasta fines del S.XIX cuando este principio econmico empez a denominarse de
este modo.

La ley de Gresham dice que la moneda mala (bajo contenido de metal noble) sustituye a la buena (alto
contenido de metal noble) porque los agentes econmicos tienden a utilizar la moneda mala en los pagos
internos mientras que a la buena la atesoran, la funden o la usan en pagos internacionales ya que los extranjeros
no aceptan una moneda mala como medio de pago. Por lo tanto, la moneda que se va a usar en el pas va a ser
la mala ya que la buena saldr de circulacin porque nadie estar dispuesto a usarla en los pagos internos. El
uso de la moneda mala dentro del pas hace que la moneda nacional se deprecie y empeore el tipo de cambio,
teniendo esto consecuencias funestas a largo plazo para la economa de un determinado territorio.

Esta ley seala que el dinero malo desplaza al dinero bueno y lo saca del mercado. Por ejemplo, en cierta
poca en Tanzania se us el ganado como dinero. Pronto las personas se dieron cuenta de que en las
transacciones slo se usaban los animales ms flacos y enfermos. La razn era muy sencilla: los valores de
los bienes y servicios se expresaban en nmero de cabezas, sin distinguir entre ganado bueno y malo. Puesto
que el ganado tiene un intrnseco por la carne, leche, cuero y por servicios de transporte que era ms
conveniente pagar con ganado malo y conservar el bueno. Esto mismo suceder en la Edad Moderna con la
moneda debido a que la moneda imperante en la poca es una moneda mercanca, es decir, tena un alto valor
intrnseco. Por lo tanto una persona que tena dos monedas de idntico valor nominal har transacciones con
la que tenga menos metal noble, ya que, intrnsecamente es menos valiosa.
 Qu es el Fondo Monetario Internacional (FMI)?
Es claro que para lograr fluidez en el comercio mundial y, en general, una evolucin econmica
ms adecuada del conjunto de pases es necesario un sistema monetario internacional y de pagos
que garantice la estabilidad y transparencia, labor a la cual ha estado consagrado el Fondo
Monetario Internacional, creado en 1944 en la clebre Conferencia de Bretton Woods (los Estados
Unidos). En la actualidad son miembros del mismo 173 pases, incluyendo los del este europeo que
anteriormente pertenecan al campo socialista (algunos de los cuales habran sido admitidos aun
antes del cambio de rgimen poltico). Igual ocurre con la Repblica de China. En cuanto a la
antigua Unin Sovitica, fue admitida como miembro especial a finales de 1991 y una vez los
Estados que la constituan redefinieron su relacin en la Comunidad de Estados Independientes,
14 repblicas soviticas pasaron a ser miembros del Fondo desde septiembre de 1992. Otra
adhesin significativa ha sido la de Suiza, pas que tradicionalmente se haba abstenido de solicitar
su admisin. De este modo, el FMl se ha convertido en un organismo de afiliacin casi universal.

Las funciones del FMI identifican plenamente su posicin en el ambiente econmico

mundial:

Fomentar la cooperacin monetaria internacional, por medio de asesora a los pases en materia
de manejo monetario internacional.

Fomentar la estabilidad cambiaria al procurar que los pases mantengan regmenes de cambio
ordenados, esto es, evitando que alteren el manejo cambiario global por variar competitivamente
las tasas de cambio.

Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para transacciones corrientes que se realicen
entre los pases miembros y promover la eliminacin de restricciones cambiaras que dificulten la
expansin del comercio mundial.

Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin, temporalmente, por corto
plazo, y con las garantas adecuadas, recursos financieros del Fondo, para darles oportunidad de
corregir desequilibrios de su balanza de pagos, sin recurrir a medidas que vayan en detrimento de
la prosperidad nacional o internacional.

Procurar que no se produzca una indebida prolongacin de desequilibrios de balanza de pagos de

los pases miembros.

Asegurar una adecuada disponibilidad de liquidez internacional, al complementar con la emisin de

derechos especiales de giro (DEG) el manejo entre pases de medios de pago de aceptacin
internacional. El derecho especial de giro es una unidad de cuenta, creada y asignada a cada pas
por el Fondo en proporcin al tamao de su economa, y que los pases pueden usar para hacerse
pagos, debitando y acreditando su cuenta en el Fondo. Su valor se establece con cargo al promedio
del valor de una canasta de monedas de aceptacin internacional.
FUNCIONES DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

Por conducto de la supervisin que realiza de la poltica econmica de los pases

miembros, el Fondo Monetario Internacional examina sobre todo el conjunto de los resultados
econmicos, un concepto que suele conocerse como resultados macroeconmicos.

Esto incluye el gasto total (y sus componentes principales como gasto de consumo e inversin
empresarial), producto, empleo e inflacin y tambin la balanza de pagos del pas, es decir, la
posicin externa representada por las transacciones de un pas con el resto del mundo.

El Fondo Monetario Internacional se centra principalmente en la poltica macroeconmica a

saber, las medidas de poltica que tienen que ver con el presupuesto pblico, la gestin de las tasas
de inters, el dinero y el crdito, y el tipo de cambio y la poltica del sector financiero, que
comprende la regulacin y supervisin bancarias y de otras entidades financieras. Adems, el
Fondo Monetario Internacional presta atencin a las medidas de carcter estructural que influyen
en los resultados macroeconmicos, comprendida la poltica del mercado laboral que repercute en
el empleo y el comportamiento de los salarios. El Fondo Monetario Internacional asesora a los
pases miembros sobre la manera en que pueden mejorarse las medidas aplicadas en estos
sectores para alcanzar de manera ms eficaz objetivos tales como un alto nivel de empleo, baja
inflacin y un crecimiento econmico sostenible, o sea, el tipo de crecimiento que puede
mantenerse sin que conduzca a dificultades como inflacin y problemas de balanza de pagos.

Los fines del Fondo Monetario Internacional tambin han cobrado importancia debido al simple
hecho de que ha crecido el nmero de pases miembros. Desde los 44 pases iniciales que
participaron en la creacin del Fondo Monetario Internacional, se ha cuadruplicado con creces el
total de pases miembros, una circunstancia que ha obedecido sobre todo a la obtencin de la
independencia poltica de muchos pases en desarrollo y, ms recientemente, a la desintegracin
del bloque sovitico.

Fines del Fondo Monetario Internacional

i) Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una institucin permanente que
sirva de mecanismo de consulta y colaboracin en cuestiones monetarias internacionales.

ii) Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo as

a alcanzar y mantener altos niveles de ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los recursos
productivos de todos los pases miembros como objetivos primordiales de poltica econmica.

iii) Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros mantengan regmenes de
cambios ordenados y evitar depreciaciones cambiarias competitivas.

iv) Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que
se realicen entre los pases miembros, y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la
expansin del comercio mundial.

v) Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin temporalmente y con las
garantas adecuadas los recursos generales del Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan
los desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la prosperidad
nacional o internacional.

vi) De acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado de desequilibrio de las
balanzas de pagos de los pases miembros.
Fondo Monetario Internacional prev que Ecuador crezca un 0,2% en 2017
. De acuerdo con las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI), la regin
crecer este ao un 1,2%, lo que supone un alza de 0,2 puntos porcentuales
respecto a las previsiones de la entidad del pasado abril. La mejora en las
previsiones est impulsada por la cada de la inflacin de pases como Brasil y
Argentina, mientras que Venezuela y Puerto Rico sern las nicas economas
latinoamericanas que no crecern este ao. Tanto Mxico como Colombia, Chile y
Per desacelerarn su crecimiento en 2017. En el caso de la economa azteca, el
FMI ha revisado a la baja esta vez sus perspectivas, con un alza del 2,1% este ao.
La entidad tambin ha reducido la proyeccin de crecimiento de Colombia, que
elevar su PIB un 1,7% en 2017. Lo mismo ocurre para Chile, que crecer un 1,4%
este ao, si bien el FMI ha elevado sus previsiones para 2018 con un alza del 2,5%
para la economa chilena. En cambio, Per es uno de los mercados que ms
recortar su crecimiento este ao, pasando de crecer un 4% en 2016 a un 2,7% en
2017. Por otro lado, Brasil, Argentina y Ecuador saldrn este ao de la recesin. En
el caso de Brasil, el gigante sudamericano elevar su economa un 0,7% en 2017,
tras haberla contrado un 3,6% en 2016. Argentina, en cambio, crecer por encima
del 2%, con un incremento del 2,5% de su PIB este ao. Ecuador, por su parte,
pasar de caer un 1,5% en 2016, a evolucionar un 0,2% en 2017. Para 2018, el FMI
prev que el Producto Interior Bruto (PIB) real de la regin se impulse un 1,9%,
condicionado por las economas del Caribe y Centroamrica, que crecern un 4,4%
y un 3,9%, respectivamente, el prximo ao. (I)

Informe de FMI prev para Ecuador un crecimiento de

0,2% para 2017
El Fondo Monetario Internacional (FMI) prev que la economa ecuatoriana crecer en el 2017 en un
0,2% y en el 2018 alcanzar un 0,6%. As lo indica en sus proyecciones de crecimiento en Amrica
Latina y el Caribe.

El informe tambin prev para el 2016 un porcentaje de desempleo de 5,1% en Ecuador y para el
2018, de 5,3%. La publicacin se da a 24 horas de que el gobierno del presidente de la Re pblica,
Lenn Moreno, d a conocer su proyeccin econmica para lo que resta de 2017 y el 2018.
EL FMI prev que Amrica Latina y el Caribe crezcan levemente en 2017 y 2018, salvo
Venezuela, donde estima una contraccin de ms del 10% y una inflacin galopante.

En su Panorama Econmico Mundial del segundo semestre, el FMI subi a 1,2% su previsin de
crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para la regin en 2017, aunque advirti sobre la
disparidad entre los pases, en particular, por la aguda recesin de la economa venezolana.

La inflacin de Venezuela crece pavorosamente, segn el organismo. En su informe, el FMI indic

que el ao pasado fue de 254,4%, para este ao se prev 652,7% y para 2018 se proyecta 2.349,3%.

El FMI volvi a pronosticar un crecimiento econmico regional de 1,9% para 2018, en lnea con su
proyeccin de julio y con la recuperacin de la economa mundial, pero a la baja con relacin a sus
previsiones de hace seis meses.

La institucin tambin dijo que Brasil y Argentina se encaminan hacia el fin de la recesin, al
subrayar el ingreso de la economa brasilea en "territorio positivo" en la primera mitad del ao, y
el aumento de la inversin en el escenario argentino.
Necesidades de Ecuador del 2017 suman USD 5 300 millones

Ecuador necesitar unos USD 5 300 millones en financiamiento en el 2017 para cubrir parte de su
gasto pblico y pago de deuda e intereses de aos pasados. El dato lo dio a conocer, el 20 de
octubre, el ministro de la Poltica Econmica, Patricio Rivera. Ecuador estaba cerca de alcanzar el
techo legal del 40% de endeudamiento en relacin con el PIB, lo que era un limitante para conseguir
recursos para financiar el presupuesto de este y del prximo ao. Pero el 20 de octubre, basado en
un manual del Fondo Monetario Internacional (FMI), el Gobierno emiti un Decreto para ampliar su
margen de endeudamiento en USD 11 000 millones. Antes de la decisin, el peso de la deuda en
el PIB era del 38,4%. Hoy es del 26,7%. El Decreto introdujo el llamado concepto de deuda
consolidada que saca de la contabilidad las deudas que el Estado tiene con el IESS, la CFN y otras
entidades de la familia Estado. En entrevista con Radio Visin, la semana pasada, el funcionario
sostuvo que para el 2016 la plata que se necesita para cubrir el presupuesto equivale al 13 o 14%
del PIB; lo que equivale a unos USD 12 500 millones o 13 500 millones. Inicialmente para el 2016
se haba calculado una necesidad de recursos de USD 6 606 millones. De ese monto, hasta el 22
de octubre consigui alrededor de USD 10 100 millones, segn datos de la ejecucin
presupuestaria disponibles en la pgina de Finanzas. Lo hizo a travs de crditos externos,
especialmente de China, bonos, deuda interna y -en menor medida- crditos de multilaterales. Sin
el cambio contable que se hizo la semana pasada al indicador de deuda/PIB, el pas habra tocado
este mismo ao el techo de endeudamiento. Para el 2017, segn el ministro de la Poltica
Econmica, el Gobierno necesitar la mitad del financiamiento previsto para el 2016. El prximo
ao (la necesidad de financiamiento) va a ser del 5,5% del PIB, lo que equivale a unos USD 5 300
millones. Rivera indic que un monto menor a conseguir se debe a tres factores: Sencillamente, la
gran cantidad de pasivos que se tena este ao ya no existe, lo que se llama bola o la deuda flotante.
Dos, una cantidad de pagos en deuda interna que, sencillamente, son mucho ms suaves. Tres:
un menor nivel de dficit, dado los ajustes que hemos hecho. En general, el requerimiento de
financiamiento cae a la mitad, menos de la mitad. Pero entre analistas hay discrepancias sobre
estas cifras. Para Fausto Ortiz, exministro de Finanzas, las necesidades de financiamiento para el
prximo ao dependern de qu candidato ocupe el silln presidencial. Si es del oficialista, Ortiz
prev que el pas contine por una senda de endeudamiento. Si es de oposicin, es posible pensar
en un ajuste fiscal, con lo cual se reduce la necesidad de contratar deuda. Pese a ello, con el actual
contexto econmico y dados los compromisos adquiridos, Ortiz calcul que las necesidades de
recursos para el 2017 sern de unos USD 8 000 millones. Las proyecciones oficiales se basan en
que el 2017 el Gobierno ya no tendr que hacer tantas inversiones, pues la mayor parte de grandes
obras pblicas, como centrales hidroelctricas, terminan este ao. Para Ortiz, la situacin fiscal del
2017 ser parecida a la del 2016. Por ejemplo, si bien el 2017 ya no se tendr que hacer el pago
de USD 1 000 millones a Oxy, como ocurri este ao, hay que cancelar 1 000 millones por preventa
petrolera. En esto coincide Walter Spurrier, director de Anlisis Semanal, para quien la necesidad
de crditos tambin depender del precio del crudo. El FMI calcul en el informe anexo al crdito
rpido por el terremoto del 16 de abril que para el siguiente ao el Estado ecuatoriano no podr
conseguir todo el financiamiento para el 2017 y, por ello, la economa caer 2,7%. A lo mejor sern
menos millones, como dice el Ministro Rivera, pero habr ms dificultades de conseguir
financiamiento, dijo Spurrier. Marco Lpez, exmiembro del Directorio del BCE, cree que el prximo
ao, aparte del gasto pblico normal, ser un ao electoral que implicar un gasto adicional por
las partidas que se debern entregar a los diferentes candidatos para su propaganda. Segn
Lpez, solo en intereses de deuda se deben cancelar unos USD 2 000 millones el prximo ao. A
eso hay que sumar el pago de capital. Ramiro Crespo, director de Analytica Investments, coincide
con la proyeccin gubernamental de que en el 2017 se necesitar menos financiamiento, porque
habr menos inversiones de capital. Pero al haber menos gasto de capital, es decir, menos obra
pblica, cree que habr menos actividad econmica, a menos que se compense con mayor
inversin privada.