Antecedentes

Anlisis de riesgos Econmicos

Anlisis de Sensibilidad
Estados Financieros
Tcnicas de Optimizacin
Tcnicas de Confiabilidad
 Tipos de Sectores:
 Ingresos.
 Ingresos.
 Ingresos.
 Costos.
 Costos.
 Costos.
 Costos.
 Costos.
 Riesgo.
 Riesgo.
 Principales riesgos que afectan la actividad
empresarial.
 Principales riesgos que afectan la actividad
empresarial.
 Riesgo econmico
 Riesgo econmico
 Riesgo econmico
 Tipos de Riesgo econmico
 Riesgo econmico
 Riesgo financiero
 Gestin de Riesgo financiero
 Tipos de Riesgo financiero
 Tipos de Riesgo financiero

El riesgo financiero tiene

diferentes tipos de riesgo que
son los siguientes: el riesgo de
mercado, y dentro de l se
diferencia entre el riesgo de
cambio, riesgo de tipo de
inters, y riesgo de
mercado; riesgo de crdito y
por ltimo el riesgo de
liquidez.
 Riesgo de liquidez
En cuanto al riesgo de liquidez, se
refiere "al hecho de que una de las
partes de un contrato financiero no
pueda obtener la liquidez necesaria
para asumir sus obligaciones a pesar
de disponer de los activos y la
voluntad de hacerlo".

Es decir, que existe la posibilidad de

que muchas empresas o particulares
e incluso instituciones financieras no
tengan la liquidez suficiente, dinero
en efectivo, para hacer frente al
pago de sus deudas.
 Riesgo de liquidez
"Uno de los problemas ms importantes
que los bancos e instituciones
financieras deben resolver a diario es
calcular cunto dinero deben mantener en
efectivo para pagar todas
sus obligaciones a tiempo, las cuales
provienen, en su mayora, de la
recuperacin de la cartera de
sus proveedores de fondos, que son
quienes han entregado recursos a la
Institucin financiera de Intermediacin, la
cual debe devolverlos, ya sea al final del
trmino de un depsito a plazo, o cuando
el cliente de anhelo cuenta de ahorro o
corriente los requiera".
 Riesgo de liquidez
Es importante tener en cuenta que la funcin ms importante de la
Institucin Financiera de Intermediacin (IFI) es tener la capacidad
de prestar dinero a todas las empresas que lo necesiten, deben
saber como ir ganando capital pero sin dejar de ser lquidos, de
modo que "van a tratar de colocar la mayora del dinero que
administran, puesto que si mantienen demasiados recursos
en caja para hacer pagos o devolver depsitos, estaran perdiendo la
oportunidad de ganar dinero, pero si mantienen muy poco, podran
no tener la capacidad de hacer todos sus pagos y por tanto dejaran
de ser lquidos".
 Riesgo de liquidez
Que una Institucin Financiera de Intermediacin deje de ser lquida no
significa que se declare insolvente, ya que solo se declarara insolvente
en el caso de la prdida de la totalidad del capital, pero una IFI que no
es lquida supone que no dispone de los suficientes recursos lquidos, es
decir, en efectivo para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.

De modo que esto es el riesgo de liquidez para las empresas, como

consecuencia de la existencia de este tipo de riesgo existen los llamados
supervisores "bancarios en todo el mundo vigilan permanentemente la
liquidez de las IFI, para establecer tempranamente si alguna entidad
requiere ser intervenida y evitar dichos efectos".
 Riesgo de crdito
Se define: "es la posible prdida que asume un agente
econmico como consecuencia del incumplimiento de las
obligaciones contractuales que incumben a las contrapartes con las
que se relaciona. El concepto se relaciona habitualmente con las
instituciones financieras y los bancos, pero afecta tambin a
empresas".

Diferenciamos entre varios tipos de riesgo de crdito, el soportado

por particulares; el riesgo soportado por empresas; el riesgo
soportado por instituciones financieras frente a particulares; y el
riesgo soportado por instituciones financieras frente a clientes
corporativos.
 Riesgo de crdito
El riesgo de crdito soportado por particulares es fcil de explicar
supone aquel riesgo que tiene cualquier persona cuando deposita su
dinero en una institucin financiera, ya sea un banco o una caja de
ahorro debido a que es posible que en el caso de quiebra de la
institucin financiera no pueda devolver el dinero prestado.
 Riesgo de crdito

En cuanto al riesgo de crdito soportado por empresas, "estn

expuestas al riesgo de crdito cuando venden a plazo. Muchas
compaas cuentan con departamentos de riesgos cuya labor consiste
en estimar la salud financiera de sus clientes para determinar si es
posible venderles a crdito o no".
 Riesgo de crdito
Por ltimo, el riesgo de crdito soportado por instituciones
financieras frente a particulares y frente a clientes
corporativos.

En el primero es evidente, todas las instituciones financieras

soportan un riesgo cuando a cualquiera de nosotros nos presta
dinero a travs de tarjetas de crdito, hipotecas o cualquier
tipo de prstamo ya que existe el riesgo de que no tengamos la
capacidad para devolver el dinero en los plazos establecidos en
el contrato.
El segundo, el soportado frente a clientes corporativos ocurre
exactamente lo mismo que en el caso de ".los particulares,
todas las instituciones financieras soportan un riesgo cuando
prestan o dejan dinero a las empresas en forma de prstamos
de modo que para asegurarse evitar el riesgo "los bancos
ofrecen tipos de inters que dependen de la probabilidad de
incumplimiento del deudor, exigen garantas y en ocasiones,
imponen restricciones adicionales".
 Riesgo de mercado

Esta asociado a las fluctuaciones de los mercados financieros, es decir, "es

la prdida potencial en el valor de los activos financieros debido a
movimientos adversos en los factores que determinan su precio". Hace
referencia especficamente a la volatilidad de los mercados de
instrumentos financieros como acciones, derivados financieros o deudas.
 Riesgo de mercado
Dentro de el riesgo de mercado se distinguen el riesgo de cambio y
el riesgo de tipo de inters

El riesgo de cambio existe como

consecuencia de las continuas oscilaciones y
variaciones que se producen en el mercado
de divisas, dicho en otras palabras, los
continuos cambios que se producen en el
valor de las monedas de cada pas.

"El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el

fenmeno que implica el que un agente
econmico coloque parte de sus activos en
una moneda, o instrumento
financiero denominado en moneda diferente
de la cual utiliza este agente como base
para sus operaciones cotidianas".
 Riesgo de mercado

El riesgo de tipo de inters que al igual que el

riesgo de tipo de cambio tiene que ver con las
oscilaciones o variaciones de los tipos de
inters fijados por los bancos centrales de cada
pas.

El riesgo de tipo de inters, "es el riesgo de que

el precio de un ttulo que devenga un inters
fijo, como puede ser un bono, una obligacin o
un prstamo, se vea afectado por un aumento
de los tipos de inters del mercado.
 Riesgo de mercado

Un aumento de los tipos de inters de mercado influyen negativamente en

el precio de un bono de cupn fijo y al contrario un descenso de los tipos
de inters afectara positivamente a la cotizacin de los bonos de cupn
fijo".

Como es normal el riesgo de tipo de

inters en los prstamos o ttulos se
mide por la duracin de estos, de
modo que lgicamente cuanta ms
duracin tenga el prstamo o ttulo
mayor ser el riesgo de tipo de inters
existente en la operacin financiera.
 Incertidumbre Al hacer cualquier anlisis econmico
proyectado al futuro, siempre hay un
elemento de incertidumbre asociado a las
alternativas que se estudian y es
precisamente esa falta de certeza lo que
hace que la toma de decisiones sea
bastante difcil
 Qu tan sensible es?
Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, puede
efectuarse un anlisis de sensibilidad, el cual indicar las variables que ms
afectan el resultado econmico de un proyecto y cules son las variables que
tienen poca incidencia en el resultado final.

En un proyecto individual, la sensibilidad

debe hacerse con respecto al parmetro ms
incierto; por ejemplo, si se tiene una
incertidumbre con respecto al precio de venta
del artculo que se proyecta fabricar, es
importante determinar que tan sensible es la
Tasa Interna de Retorno (TIR) o el Valor
Presente Neto (VPN) con respecto al precio de
venta. Si se tienen dos o ms alternativas, es
importante determinar las condiciones en que
una alternativa es mejor que otra.
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece una
inversin. Es decir, es el porcentaje de beneficio o prdida que tendr una
inversin para las cantidades que no se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est muy

relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). Tambin se define como el valor
de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de
inversin dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es

decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
clculo, ya que el nmero de periodos dar el orden de la ecuacin a resolver. Para
resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una
calculadora financiera o un programa informtico.
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Cmo se calcula la TIR?
Tambin se puede definir basndonos en su clculo, la TIR es la tasa de
descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de
cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero:

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

Io es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el nmero de periodos de tiempo
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Criterio de seleccin de proyectos segn la Tasa interna de retorno

El criterio de seleccin ser el siguiente donde k es la tasa de descuento de

flujos elegida para el clculo del VAN:

Si TIR > k , el proyecto de inversin ser aceptado. En este caso, la tasa de

rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mnima de
rentabilidad exigida a la inversin.

Si TIR = k , estaramos en una situacin similar a la que se produca cuando el

VAN era igual a cero. En esta situacin, la inversin podr llevarse a cabo si
mejora la posicin competitiva de la empresa y no hay alternativas ms
favorables.

Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mnima

que le pedimos a la inversin.
 Valor Actualizado Neto (VAN)
 Mtodo de Sensibilidad
Es necesario conocer algunos mtodos para obtener el grado de riesgo que
representa esa inversin. Existe una forma de anlisis de uso frecuente en la
administracin financiera llamada Sensibilidad, que permite visualizar de forma
inmediata las ventajas y desventajas econmicas de un proyecto.

Este mtodo se puede aplicar tambin a inversiones que no sean productos de

instituciones financieras, por lo que tambin es recomendable para los casos en
que un familiar o amigo nos ofrezca invertir en algn negocio o proyecto que
nos redituara dividendos en el futuro.

El anlisis de sensibilidad de un proyecto de inversin es una de las

herramientas ms sencillas de aplicar y que nos puede proporcionar la
informacin bsica para tomar una decisin acorde al grado de riesgo que
decidamos asumir.
 Mtodo de Sensibilidad
La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles
escenarios del proyecto de inversin, los cuales se clasifican
en los siguientes:

Pesimista:
Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado
en caso del fracaso total del proyecto.

Probable:
ste sera el resultado ms probable que supondramos en
el anlisis de la inversin, debe ser objetivo y basado en la
mayor informacin posible.

Optimista:
Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que
proyectamos, el escenario optimista normalmente es el que
se presenta para motivar a los inversionistas a correr el
riesgo.
 Mtodo de Sensibilidad

As podremos darnos cuenta que en dos

inversiones donde estaramos dispuestos a
invertir una misma cantidad, el grado de
riesgo y las utilidades se pueden comportar
de manera muy diferente, por lo que
debemos analizarlas por su nivel de
incertidumbre, pero tambin por la posible
ganancia que representan
 Mtodo de Sensibilidad
Ejemplo Inversin A Inversin B
Inversin Inicial $ 100,000 $ 100,000
Posibles ganancias en el periodo de Inversin
Resultado Posible
Pesimista 2,500 0.00
Probable 50,000 50,000
Optimista 60,000 100,000
Resultados incluyendo la inversin
Pesimista (-97,500) (-100,000)
Probable 150,000 150,000
Optimista 160,000 200,000
 Mtodo de Sensibilidad
Ejemplo Inversin A Inversin B
Como se puede Inversin Inicial $ 100,000 $ 100,000
observar en el
ejemplo, el grado de Posibles ganancias en el periodo de Inversin
mayor riesgo lo Resultado Posible
presenta el proyecto
B, pero tambin la Pesimista 2,500 0.00
oportunidad de Probable 50,000 50,000
obtener la mayor
utilidad. Optimista 60,000 100,000
Normalmente as se
Resultados incluyendo la inversin
comportan las
inversiones, a mayor Pesimista (-97,500) (-100,000)
riesgo mayores
utilidades posibles. Probable 150,000 150,000
Optimista 160,000 200,000
 Mtodo de Sensibilidad

Los estimados de resultados se deben fijar por medio de la investigacin

de cada proyecto, es decir, si se trata de una sociedad de inversin
podremos analizar el histrico de esa herramienta financiera en particular,
en el caso de un proyecto de negocio, debemos conocer la proyeccin
financiera del mismo y las bases en que determinaron dicha proyeccin.
 Qu son?
Los estados financieros, tambin
denominados estados contables nos
permiten conocer cul es la situacin
econmica y financiera de una
empresa durante un tiempo
determinado.

Los estados financieros son cada uno
de los elementos que conforman las
cuentas anuales de las empresas y
que sirven para valor el momento en
el que se encuentra cada organizacin
despus del ejercicio econmico.
Los estados financieros proporcionan a
sus usuarios informacin til para la
toma de decisiones
Es esa la razn por la cual se resume la
informacin de todas las operaciones
registradas en la contabilidad de un
negocio para producir informacin til
en la toma de decisiones. Los estados
financieros provienen del resumen de la
informacin contable.
Como te puedes imaginar, cada usuario utiliza la informacin para contestarse
diferentes preguntas. Por ejemplo, mientras a los bancos les interesa saber si
podrs pagar lo que debes en forma oportuna, a los accionistas les interesa
saber cunto estn ganando o perdiendo en su negocio.

Debido a que cada usuario est interesado en diferentes aspectos de la empresa,

es lgico pensar en elaborar estados financieros tiles para cada usuario. Lo
anterior es prcticamente imposible, de ah que existan estados financieros por
cada empresa que incluyan toda la informacin necesaria para la toma de
decisiones de cualquier usuario. Por ello, esta informacin debe ser ordenada y
presentada en forma convencional y equiparable de una empresa a otra.
 Cules son los estados financieros?
 Cules son los estados financieros?
1. Balance general: tambin
denominado balance de
situacin, o estado de
situacin patrimonial, es el
estado financiero en el que
muestra la situacin de la
empresa en un momento
concreto.

Es el ms importante para
comprender de forma exacta
cmo est la empresa. Es
como una fotografa del
momento actual de la
empresa, econmicamente
hablando.
 Cules son los estados financieros?

2. Estado de resultados:
llamado igualmente estado
o cuenta de perdidas y
ganancias.

Aqu se muestran todos

los ingresos y gastos que
ha tenido la empresa
durante el tiempo que se
est examinando. Ayuda a
comprender la situacin
financiera de la empresa y
la liquidez de la dispone.
 Cules son los estados financieros?

3. Estado de cambios en la
situacin financiera: este
estado contable solo es
obligatorio en algunos
pases, por lo que su uso es
minoritario a nivel mundial.

Un ejemplo de ello es que

la Normas Internacionales
de Informacin
Financiera (NIIF) no la
incluye dentro de los
estados financieros
bsicos.
 Cules son los estados financieros?

4. Estado de
cambios en el
patrimonio neto: en
este estado
financiero se
engloban todos los
movimientos que
haya realizado a la
empresa y que
afectan a su
patrimonio.
 Cules son los estados financieros?

5. Estado de flujos de
efectivo: aqu se
muestran todas
las variaciones de
efectivo que se han
realizado en la
empresa. Se pueden ver
las fuentes del efectivo
y la forma en que se ha
aplicado en la
organizacin.
 Cules son los estados financieros?

Toda esta informacin

se suele presentar en
un informe
financiero en el que se
muestran todos los
datos importantes que
contienen los diferentes
estados financieros y
que sirve para conocer
cmo est la empresa
en trminos financieros.
 Cules son los elementos de los estados
financieros?
ELEMENTOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
(Componentes del Balance General y Estado de Resultados)
BALANCE GENERAL
Cuentas de
Activos Pasivos Patrimonio
orden
ESTADO DE RESULTADOS
Correccin
Ingresos Costos Gastos
monetaria
 Cules son los elementos de los estados
financieros?
Activos. Son el efectivo, los derechos, bienes propios u
otros que representan para la empresa probables
beneficios econmicos futuros que se obtienen y que estn
controlados por una empresa como resultado de las
transacciones o hechos pasados.
Pasivos. Son las obligaciones a corto y largo plazo o
probables sacrificios futuros de beneficios econmicos que
surgen de las obligaciones presentes de una empresa para
transferir activos o proporcionar servicios en el futuro
como resultado de las transacciones o hechos pasados.
Patrimonio o capital contable. Es la participacin residual
de los dueos en los activos de una empresa despus de
descontar los pasivos.
Los elementos anteriores, integran el Balance General, que
resumidamente presenta la ecuacin contable de ACTIVO =
PASIVO + PATRIMONIO, principio fundamental de la
contabilidad financiera.
 Cules son los elementos de los estados
financieros?
Cuentas de orden. Son cuentas que se registran y se presentan
en el balance general separadas de sus activos, pasivos y
patrimonio, representan compromisos futuros, garantas,
avales, cupos otorgados o recibidos de crditos sin utilizar,
controles fiscales y contables, como de manejos fiduciarios. Se
clasifican en cuentas de orden contingentes, fiduciarias,
fiscales y de control.

Ingresos. Son el efectivo o futuros flujos que entran a la

empresa, que incrementan los activos o disminuciones del
pasivo o una combinacin de ambos, que generan incrementos
en el patrimonio, devengados por la venta de bienes, por la
prestacin de servicios o por la ejecucin de otras actividades,
realizadas durante el perodo, que no provienen de los aportes
de capital. Los ingresos ordinarios generados por el objeto
social del ente econmico se denominan ingresos
operacionales y los ingresos financieros, los extraordinarios o
espordicos se clasifican como ingresos no operacionales.
 Cules son los elementos de los estados
financieros?
Costos. Representan erogaciones presentes y futuras y cargos
asociados clara y directamente con la adquisicin o produccin
de bienes o a la prestacin de los servicios, de los cuales un
ente econmico obtuvo sus ingresos; se denominan costos de
ventas o costos por servicios.

Gastos. Los gastos representan flujos de salida de recursos, en

forma de disminuciones del activo o incrementos del pasivo o
una combinacin de ambos, que generan disminuciones del
patrimonio, incurridos en las actividades de administracin,
comercializacin, investigacin y financiacin, realizadas
durante un perodo, que no provienen de los retiros de capital
o de utilidades o excedentes; los relacionados directamente
con los ingresos objeto del negocio, son los gastos de
administracin o los gastos de ventas, se clasifican como
gastos operacionales y los gastos financieros, los
extraordinarios o espordicos, se clasifican como gastos no
operacionales.
La optimizacin es una herramienta que se puede utilizar en algunos modelos
con el fin de buscar la mejor alternativa para combinar las variables de
decisin, de manera que se logre cumplir con un objetivo buscando en las
variables de resultados, segn los recursos disponibles y las restricciones
tcnicas que el ambiente imponga.

Las variables ambientales no se incluyen dentro de la combinacin ptima, ya

que quien toma la decisin no puede seleccionar su valor, nicamente lo recibe
del exterior y lo aplica en el modelo.
 Relaciones bsicas
Debido a que los modelos financieros se deben expresar en relaciones
matemticas, tanto las restricciones como los objetivos pueden tener dos
relaciones bsicas:

Ecuaciones de definicin: se presentan cuando las variables se relacionan a travs

de igualdades que deben cumplirse para satisfacer el modelo; por ejemplo la
cuota de un crdito ser igual al valor de los intereses ms el abono a capital o la
utilidad en ventas ser igual a las ventas netas menos el costo de ventas. Esta es
una forma de llegar, en los modelos financieros, de las variables de entrada a las
variables de salida, a travs de las variables de proceso.

Ecuaciones de comportamiento: Se presentan cuando la relacin entre las

variables es funcional, es decir que debe resolverse a travs de funciones cuyos
coeficientes debe estimarse estadsticamente. Por ejemplo el monto de las ventas
puede depender de un interrelacin entre el precio del producto y el presupuesto
de publicidad, llevando a que se tenga que hacer una investigacin para descubrir
el comportamiento de las ventas; normalmente e utiliza para calcular por medio
estadsticos el valor de variables de proceso.
 Procedimiento general
La optimizacin es, entonces, una herramienta matemtica poderosa que permite
encontrar una combinacin ptima de recursos, que tiene el siguiente
procedimiento general:

1. Identificar el objetivo o sea resultado que se desea optimizar.

2. Expresar el objetivo como una relacin con las variables de entrada.
3. Definir las restricciones.
4. Aplicar la tcnica para encontrar la combinacin optima de recursos.
Confiabilidad

La informacin financiera es confiable

cuando est de acuerdo con las
transacciones, transformaciones internas
y eventos sucedidos y cuando el usuario
la utiliza para la toma de decisiones.

Es decir, es cuando se acepta la

informacin financiera para la toma de
desiciones.

Para que el juicio de confiabilidad tenga el suficiente peso requerido debe

ser emitido por un ente auditor que debe trabajar en una relacin de
independencia con la entidad que emite dicha confiabilidad.

Este aspecto es importante ya que una persona que no tenga intereses en

conflicto podr emitir documentos imparciales libres de sesgo.
Requisitos para ser confiable
Para ser confiable, la informacin deber cubrir los
siguientes aspectos:
Veracidad: Reflejar todas las transacciones,
transformaciones internas y otros eventos
realmente sucedidos. La veracidad acredita la
confianza y credibilidad del usuario en la
informacin financiera.
Representatividad: Tener concordancia entre su
contenido y lo que se pretende representar.
Objetividad: Estar libre de sesgo o prejuicio.
Deber ser imparcial.
Verificabilidad: Que se pueda validar. Se debe
poder comprobar.
Informacin suficiente: Contener toda aquella
informacin que ejerza influencia en la toma de
decisiones.
"Lo nico que es un activo o un pasivo eres T
Mismo, porque en ltima instancia eres t
quien puede hacer que el dinero sea un activo o
un pasivo".
Restriccin: se refieren a limitaciones sobre la disponibilidad de los recursos o a
proporciones que deben cumplirse en la distribucin de los recursos por ejemplo,
el monto de las inversiones temporales se debe limitar a los excesos de liquidez
que arroje el presupuesto de efectivo, pero no se puede invertir ms de un
determinado porcentaje en papeles de renta variable.

Objetivo: es una condicin prioritaria que se busca con la utilizacin de los

recursos. En fianzas se busca el mejor valor posible para las variables de
resultado; por ejemplo se buscar que los crditos se combinen de tal manera
que los gastos financieros sean mnimos (minimizar) o que los productos se
vendan en determinados mercados buscando que la rentabilidad en ventas sea la
mayor posible (maximizar) a dar plazo en las ventas a crdito que permita
alcanzar un valor determinado en la razn corriente.