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MANUAL DE CLCULO FINANCEIRO E ACTUARIAL
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MANUAL DE CLCULO FINANCEIRO E ACTUARIAL
Vimos que o Juro corresponde ao incremento sofrido por um dado capital
aplicado durante um determinado prazo de tempo.
Consideremos ento um capital C aplicado num dado momento t; ao fim de um
perodo, ou seja no espao de tempo que vai de t a t+1, esse capital vai vencer
juros, ou o que o mesmo, vai sofrer um acrscimo de valor. Este juro (J)
origina que o capital C do momento t, se transforme no capital t+1, isto , num
valor superior, dado que J>0.
Tambm durante o perodo compreendido entre t e t+1, isto , durante uma
unidade de tempo, esta unidade de capital vai sofrer um acrscimo de valor.
Este acrscimo de valor (representado por i) que vai transformar o capital
unitrio inicial, no capital 1+i, ao fim de uma unidade de tempo, designa-se por
taxa de juro.
Por taxa de juro entende-se, o acrscimo sofrido por uma unidade de capital,
capitalizada (aplicada) durante uma unidade de tempo.
O vencimento de juros, ou seja, o incremento do valor dum capital medida
que o tempo vai decorrendo, representa a capitalizao. A capitalizao
corresponde num processo de acumulao de capital ou de produo de juros.
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Portanto ser: Ct = C0 + Jt
Ser ento: Co = Ct Jt
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C n = C 0 * (1 + i ) n
Assim,
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Rendas
Noo
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geomtrica com razo igual a e dai que, como
1 +i
1. termo ltimo _ termo razo
Soma = A ,
1 razo
ento,
1 1 1
1 + i (1 + i ) n 1 + i (1 + i ) n 1
C0 = A =A
1 (1 + i ) n i
1
1+ i
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representar-se por
an . i
Quando n , deduz-se a expresso da perpetuidade:
1 1 1
1 + i (1 + i ) 1 + i 1 1+i A
C0 = A =A =
1 1+i i i
1
1+i
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Casos de Aplicao:
Perodos 1 2 3 4 5
Valores 100 110 132 198 396
determine:
Perodos 1 2 3 4 5
Valores 100 110 132 198 396
Taxas de .1 .2 .5 1
cresciment
o
n
x= 1
n x i
i
= 0,36
x = n in
= 0,32
Vn = Vi (1 + x ) n i
entre 1 e 4 198=100(1+X)3 => X = 0,26
Laspeyres
Q 0i * Pti
Paasche
Q 0i * P0 i
Q ti * Pti
Q ti * P0 i
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3- A Rita emprestou por um ano Carolina 500 euros taxa de juro de 4%,
sabendo que a taxa de inflao foi de 5% , qual a taxa que a Rita deveria ter
aplicado para quer o seu ganho real1 tivesse sido de 4%?
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Ou custo de renuncia ao consumo presente
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8- A uma taxa de actualizao de 10% qual dos seguintes projectos lhe parece
mais vivel?
Nota: o projecto A a partir do ano 4 permite gerar uma renda perpetua anual de
50 u.m.
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Equivalncia de Valores
Equivalncia de Capitais
Vencimento Mdio
O vencimento mdio, consiste em determinar o prazo t, em que se deve vencer
o capital Ct, de forma a substituir o conjunto de capitais Cj, aplicando a taxa de
juro i.
Taxa Mdia
Considere-se um conjunto de capitais C1, C2, , Cn, aplicados durante os
prazos T1, T2, , Tn, s taxas de juro i2, i2,, in.
Designa-se por taxa mdia, a taxa de juro nica, que aplicada a esses capitais
durante os mesmos prazos, produz o mesmo rendimento.
Equivalncia de Taxas
Duas taxas i e i`, referentes a perodos diferentes, dizem-se equivalentes,
quando aplicadas a um mesmo capital produzirem, durante o mesmo prazo de
tempo, o mesmo valor acumulado.
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Reembolso de Emprstimos
Introduo
O preo dos juros deste tipo de contrato, regulado por lei, tendo como
referncia, em geral, a taxa bsica de desconto fixada pelo Banco de Portugal.
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- Quanto finalidade:
a) emprstimos de funcionamento, quando visam suprir deficincias
temporrias de liquidez. So normalmente a curto prazo.
b) emprstimos de financiamento, quando visam a realizao de projectos de
investimento possibilitando, deste modo, a expanso da actividade do
muturio. So em geral a mdio e longo prazos.
Modalidades de Reembolso
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Generalidades
Este emprstimo difere dos anteriores pelo facto de o seu valor nominal estar
representado em ttulos designados por obrigaes.
Apresentam as seguintes caractersticas
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- nominativos, quando o reembolso do capital e o pagamento de juros forem
efectuados apenas ao seu efectivo proprietrio, inscrito na obrigao ou nos
livros da entidade emitente. A sua transmisso faz-se por averbamento;
- ao portador, quando o reembolso do capital e o pagamento dos juros
forem efectuados entidade portadora do titulo ou cupo. A sua
transmisso faz-se por simples entrega;
- mistas, quando o reembolso do capital for nominativo e o pagamento dos
juros ao portador.
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Generalidades
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Prazo de Recuperao
Taxa de Rentabilidade
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Consiste na determinao de um rendimento unitrio, isto , o lucro previsto
por cada unidade monetria de investimento.
Este mtodo apresenta a vantagem de permitir a anlise em termos de
quantidade de investimento, isto , para montantes limitados de capital o
resultado obtido pela sua aplicao.
O valor calculado poder ser determinante na opo no s de investir como
tambm de quanto investir.
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Avaliao de Projectos
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1- O cash-flow do projecto (deciso) compreende o rendimento lquido
de impostos devido implementao do projecto e no todo o
rendimento gerado pela actividade da empresa. O mesmo dizer
que o cash-flow com interesse para a avaliao das opes
estratgicas da empresa um cash-flow diferencial, isto , a
diferena entre os cash-flows com projecto (ou deciso) e os cash-
flows resultantes da actividade normal da empresa sem projecto
(sem deciso ou status quo).
2- As amortizaes no constituem uma sada efectiva de meios de
pagamento da empresa e como tal no so consideradas como um
out-flow no clculo dos cash-flows. Contudo, as amortizaes tem
como efeito reduzir o montante de imposto sobre o rendimento a
pagar, pelo que, por esta via constituem um in-flow (componente
positiva do cash-flow).
Assim, a incluso das amortizaes no clculo do cash-flow pode-
se resumir do seguinte modo.
RAI-0.37(P-C-A)=RLE
P-C-A-0.377(P-C-A)=RLE
CF = P-C-A-0.37(P-C-A)+A = P-C-0.37(P-C-A)
= P-C-0.37(P-C)+0.377A
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Caso de Aplicao:
Flutuantes.
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Considerando que a taxa de juro para a melhor aplicao alternativa de fundos com idntico risco de
10% ao ano.
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- 865 3992,5 2872,5 1822,5 + 625
VAL = -5000 + + + + = 1285,199
(1 + 0,1) (1 + 0,1) 2
(1 + 0,1) 3
(1 + 0,1) 4
TIR= 0,1875
CFs = Kt - VRn
s =1 t =k
Caso de Aplicao
u.
m.
Anos CFs CFs
Acum.
0 0 0
1 1635 1635
2 3922,5 5557,5 25
3 2872,5 8430
4 1822,5 10252,5
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Caso de Aplicao
Anos CFs CFs CFs
Actual.
Actu.
Acum.
0 0 0 0
1 1635 1486,36 1486,364
4
2 3922,5 3241,73 4728,099
6
3 2872,5 2158,15 6886,251
2
4 1822,5 1244,79 8131,043
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