En esta carpeta de recurso encontrara desarrollados de forma correcta y con formulacin, todos y

cada uno de los ejemplos y ejercicios planteados en la cartilla semana 3

Ejercicio CAPM

Pensemos por ejemplo que el Rf corresponde a una tasa DTF del 4.81%, el i equivale al 1.30 y el Em
equivale a una tasa de merc ado del 9,85%; con estas cifras y despejando la formula obtenemos un CAPM
del 11.36%

Solucin
Ei = Rf + i (Em Rf)

Rf 4.81%
Bi 1.30
Em 9.85%
Ei= 4.81% 1.30 5.04%
Ei= 4.81% 0.06552
Ei= 11.36%

Ejercicio valoracin de acciones

Si, por ejemplo, la rentabilidad (Ks) que se espera dar una accin sea del 25% anual, su correspondiente
dividendo esperado al final del primer ao fuera de $650 y su valor esperado al final de ese lapso fuera de
$8.000, el precio de la accin en el mercado sera de:

Solucin
D1 650
P1 8,000.00
Ks 25%

Po = Dt + P1 650 8,000.00 8,650.00 6,920.00

1 + Ks 1 0.25 1.25

Ejercicio sobre Modelo de Acciones con crecimiento cero (0)

Y si en el ejemplo de la S.A. el dividendo de $500 fuera igual ao a ao, el valor de la accin sera:

Solucin
D 500
Po = D 500 2,000.00
El valor actual de la accin, con u
Ks 0.25 ser de $ 2.000

Ejercicio sobre Modelo de crecimiento constante:

Continuando con nuestro ejemplo de la sociedad annima, supongamos ahora que se espera un crecimiento
del 16.5% anual. Cul sera el valor de la accin en este caso?
 Continuando con nuestro ejemplo de la sociedad annima, supongamos ahora que se espera un crecimiento
del 16.5% anual. Cul sera el valor de la accin en este caso?

Ks 25% 0.25
g 16.50% 0.165
D1 500

Po = D1 500 5,882.35 El valor actual de la accin teniendo en

$ 5.882.35.
Ks g 0.085

Ejercicio 1 sobre valoracin de acciones

Una compaa, pago los siguientes dividendos por accin entre 2009 y 2014:

Dividendos x
Ao
accin USD
2014 1.4
2013 1.29
2012 1.20
2011 1.12
2010 1.05
2009 1.00
Supongamos que los dividendos presentan una tasa anual de crecimiento del 8% y el
rendimiento requerido es de 16%, cunto es el valor de la accin?

Solucin
G 8% 0.08
Ks 16% 0.16

Vr. del siguiente dividendo

D1 = DO (1+G)

D1 1.4 1 0.08
1.4 1.08
1.5120

Ahora aplicamos la frmula:

Interpretacin: Debemos pagar USD
Po = D1 1.5120 18.90 alcanzar una tasa de rendimiento del 1
Ks g 0.08 crecer al 8% por ao.

Ejercicio 2 sobre valoracin de acciones

Con los siguientes datos, hallar el valor de la accin:

Dividendo 2014 = USD 2.50

Tasa de crecimiento = 4.5%
Tasa de rendimiento = 9.5%
 Con los siguientes datos, hallar el valor de la accin:

Dividendo 2014 = USD 2.50

Tasa de crecimiento = 4.5%
Tasa de rendimiento = 9.5%

Primero, Hallar D1:

D1 = DO (1+G)

G 0.045
Ks 0.095

D1 2.50 1 0.045
D1 1.045
D1 2.6125

Luego, aplicar la frmula:

Po = D1 2.6125 52.25 Interpretacin: Debemos pagar USD

Ks g 0.05 alcanzar una tasa de rendimiento del 9
crecer al 4.5% por ao.

Ejercicio 3 sobre valoracin de acciones

Una empresa paga dividendos anuales por acciones ordinarias por USD 1.95 por accin. Se
requiere de un rendimiento del 13.5% por dichas acciones ordinarias. Determine el valor de
estas acciones ordinarias suponiendo que los dividendos van a crecer a un ratio anual
constante de 6.5% a perpetuidad.

Solucin
Do 1.95
G 6.5% 0.065
Ks 13.5% 0.135

D1 = DO (1+G)
D1 1.95 1 0.065
1.065
2.077

Po = D1 2.077 29.67 Debemos pagar USD 29,67 por accin

rendimiento del 13.5%, asumiendo qu
Ks g 0.07 perpetuidad.

Ejemplo valuacin de bonos

Se busca determinar el valor de compra de un bono partiendo de los siguientes datos:

Valor nominal: USD 1.000

Redimible al 120 en 5 aos.
Pago al 20% EAJO,
Tasa de rendimiento 30% CT
 Se busca determinar el valor de compra de un bono partiendo de los siguientes datos:

Valor nominal: USD 1.000

Redimible al 120 en 5 aos.
Pago al 20% EAJO,
Tasa de rendimiento 30% CT

El inters trimestral se paga 01 de enero, abril, julio y octubre y es de:

1,000.00 0.2 200 USD 200 al ao

Entonces:

200 50 USD 50 de interes o cupn que paga el bono cada trimestre

4

Valor de redencin
1,000.00 1.2 1,200.00

El nmero de periodos es igual al nmero de trimestres que hay en 5 aos, es decir, 20 (20 trimestres
hay en 5 aos).

Conversin de tasa:

Tasa Nominal 30% CT (Capitalizable trimestralmente)

Tasa periodica 30% 7.5% 0.075
4

Se aplica frmula:

VP = R 1 - (1+i)-n + V (1 + i) - n
i

Donde:
Valor de reembolso V
Tasa de rendimiento i

VP 50 1 0.235413148 1,200.00 0.235413148

0.075

50 10.1944913592 282.4957777
509.72456796
El valor de emisin es de USD 792.22, menor al valor nominal, lo que
792.22 quiere decir que de antemano, el inversionista (prestamista) est
ganando USD 207.78 y aparte, esperando que el bono rente un 30% CT

Ejercicio 1 sobre valuacin de bonos

 El valor nominal de un bono es de 3500, es comprado el 20 de noviembre de 2008; paga intereses del 19.5%
liquidables mensualmente y es redimible al 135 el da primero de enero de 2014. Calcular el precio de compra,
si se espera tener un rendimiento del 25.5% CM.

El valor del cupn o inters ser:

Valor 3,500.00
Int. Nominal 19.5% Liquidables mensualmente 0.195
Int periodica 1.63% 0.0163
Redencin 4,725.00
Vr. cupn 56.88
Rendimiento 25.50% Capitalizable mensualmente
Rendim. Period 0.02125
ya que como el bono paga los intereses mensualmente, entonces tomo desde el 01 de noviembre d
Nmero period. 62
de enero de 2014 y encuentro que hay 62 meses

El ltimo cupn fue pagado el primero de noviembre de 1988

Se aplica frmula:

VP = R 1 - (1+i)-n + V (1 + i) - n
i

VP 56.88 1 0.271526167 4,725.00 0.271526167

0.02125

56.875 34.28112 1,282.96

1,949.73879
El valor de $3.232.70 corresponde a noviembre 01 de 2008, pero lo que se debe h
3,232.70 precio al 20 de noviembre de 2008, esto implica una diferencia de 19 das. Entonc
el monto a inters simple pero, usando un ao de 360 das (esto es equivalente a
inters proporcionalmente a los 19 das).

VF = VP (1 + i t)

VF 3,232.70 1 0.02125 0.052777778

3,232.70 1 0.001121528
3,232.70 1.0011215278
3,236.33 Si espero tener un rendimiento del 25.5% CM con un bono que compre el 20 de
noviembre de 2008 y que me paga intereses al 19.5% mensualmente, debo pagar por este
3.236.33
todos y

Em
un CAPM

El valor actual de la accin teniendo en cuenta una rentabilidad

(Ks) del 25% es de $ 6.920.00

El valor actual de la accin, con un dividendo igual del dividendo ao a ao

ser de $ 2.000

recimiento
recimiento

El valor actual de la accin teniendo en cuenta un crecimiento del 16,5% es de

$ 5.882.35.

Interpretacin: Debemos pagar USD 18.90 por accin si queremos

alcanzar una tasa de rendimiento del 16%, asumiendo que la empresa
crecer al 8% por ao.
Interpretacin: Debemos pagar USD 52.2 por accin si queremos
alcanzar una tasa de rendimiento del 9.5%, asumiendo que la empresa
crecer al 4.5% por ao.

Debemos pagar USD 29,67 por accin si queremos alcanzar una tasa de
rendimiento del 13.5%, asumiendo que la empresa crecer al 6.5% a
perpetuidad.
cada trimestre

nor al valor nominal, lo que

sta (prestamista) est
que el bono rente un 30% CT
s del 19.5%
o de compra,

onces tomo desde el 01 de noviembre de 2008 al 01

mbre 01 de 2008, pero lo que se debe hallar es el

mplica una diferencia de 19 das. Entonces, calculamos
ao de 360 das (esto es equivalente a calcular el

ue compre el 20 de
ualmente, debo pagar por este