SESIN 8

EVALUACION DE PROYECTOS E
INVERSIONES

Los criterios para la evaluacin de proyectos e inversiones pueden clasificarse

en:

Criterios que no toman en cuenta el valor cronolgico del dinero en el

tiempo, como por ejemplo: periodo de recuperacin de la inversin y tasa de
rendimiento contable.
Criterios que toman en cuenta el valor cronolgico del dinero en el tiempo,
para lo cual descuentan los flujos de caja ubicados en diferentes momentos
del tiempo y los traen hacia el momento 0, con el objeto de poder
compararlos por equivalencia financiera. Los principales criterios que
ofrecen una medida de rentabilidad del proyecto de inversin son: la tasa
interna de retorno y el valor presente neto.

Excel incluye un conjunto de funciones que procesan inversiones y flujos netos

de caja aplicando los criterios que toman en cuenta el valor cronolgico del dinero
en el tiempo, a partir de los cuales se obtienen indicadores de la rentabilidad del
proyecto en trminos absolutos o relativos, los cuales son necesarios para una
adecuada toma de decisiones de inversin o financiamiento.

Simbologa
n : Es el nmero de rentas de la anualidad.
R Es el flujo neto de caja, es la renta uniforme de una anualidad
vencida.
P : Es un desembolso inicial, una inversin inicial, el valor
presente de una anualidad simple.
S : Es el monto de una anualidad simple o de un capital inicial.
i : Es la TIR o la tasa efectiva del perodo de capitalizacin.
FASi;n Es el Factor de Actualizacin de la Serie uniforme para n
Periodos calculados a una tasa i. El FAS convierte a R en una
valor presente

Funciones financieras para evaluacin de proyectos

Las siguientes son las principales funciones que ha desarrollado Excel para la
evaluaci6n de proyectos e inversiones.
Los argumentos utilizados en las funciones de evaluacin de proyectos e
inversiones son los siguientes:

estimar : Es una tasa inicial para que Excel estime la funci6n por
sucesivas iteraciones. Si este dato se ignora, Excel asume
por defecto la tasa del 10%.
fechas : Son los momentos en que se registran las inversiones y los
flujos netos de caja. Las fechas deben ingresarse como
nmeros de serie o haciendo referencia a una matriz de
fechas.
nper : Es el nmero de rentas de la anualidad.
pago : Es el flujo neto de caja, es la renta uniforme de una

anualidad vencida o anticipada. Este dato debe ingresarse

necesariamente con signo negativo.
tasa : Es el costo de oportunidad del capital. En la funcin
VnalloPer es una tasa efectiva de 365 das.
tasa financiamiento Es la tasa efectiva que genera el financiamiento de la
inversin.
tasa reinversin : Es la tasa efectiva a la que se reinvierten los flujos de caja
positivos.
tipo : Indica si el flujo neto de caja o la renta uniforme es vencida
(0), o anticipada (1).
va Es un desembolso inicial, una inversin inicial, el valor
presente de una anualidad simple.
valorl, valor2, : Son los valores que pueden tomar los flujos de caja. Excel
acepta hasta 29 valores consecutivos.
valores : Son los importes positivos y negativos que intervienen en
el proyecto. Es una matriz o referencia a celdas que
contienen los flujos de caja negativos y positivos para los
cuales se desea calcular la funcin.
of : Es el monto de una anualidad simple o un capital final.

TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)
TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)

Devuelve la Tasa Interim de Retorno (TIR) en proyectos de inversin o

financiacin simple donde los flujos de caja y los plazos entre dichos flujos son
uniformes. Una inversin es simple cuando el desembolso inicial tiene signo
negativo y los futuros flujos netos de caja tienen signo positivo. Una financiacin
es simple cuando la inversin inicial tiene signo positivo y los futuros flujos
 netos caja tienen signo negativo, en este caso la TIR representa el costo de
capital.

La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se
obtiene cuando se cumple la siguiente ecuacin:

Debido a que en la funcin Tasa los flujos netos de caja son iguales:

la ecuacin anterior se puede representar :

De donde:

Cuando en una operacin financiera intervienen un capital inicial P, un capital

final S y un perodo capitalizado n, la funcin Tasa devuelve la tasa de inters
implcita i que se calcula con la siguiente formula:
 Ejemplo 1
Calcule de la tasa efectiva trimestral aplicada en un financiamiento por medio
del cual se concedi un prstamo de $ 5 000 y se devolvi $ 5 250 a los 90
(Has.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

nper Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, /
pago Ingrese el monto (con signo negativo) con el cual se
cancela la obligacin, -5250
va Ingrese el importe del prstamo, 5000
of Presione la tecla Tab
tipo Presione la tecla Tab
estimar : Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 5%.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tasa(1;-5250;5000)

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Tasa(B2;B3;B4)

Ejemplo 2
Un financiamiento de $ 10 000 debe cancelarse en el plazo de 5 aos con
cuotas vencidas de $ 222,44 cada 30 das. Calcule la tasa efectiva mensual y la tasa
nominal anual que se est cobrando en esta operacin.
Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad,*12

pago : Ingrese el importe de la renta constante
(con signo negativo) con el cual se cancela el financiamiento, -222,44
va : Ingrese el importe del financiamiento, 10000
of Presione la tecla Tab
tipo Presione la tecla Tab
estimar Presione la tecla Tab

Excel arrojar el siguiente resultado: 1%.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tasa(5*12;-222,44;10000)

La tasa nominal anual se calcula multiplicando la tasa nominal mensual del

1% por los 12 periodos que tiene el ao, con lo que se obtiene una tasa del 12%.

Ejemplo 3
Por compaa escolar, una casa comercial ofrece "paquetes escolares" por un
importe de S/. 1 200 cobrando 12 cuotas mensuales anticipadas de S/. 120 cada
una. Cul es la tasa efectiva mensual cargada al financiamiento?

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 12
pago Ingrese el importe de la renta constante anticipada (con
signo negativo) con el cual se cancela el financiamiento, -
120
va : Ingrese el importe del financiamiento, 1200
of : Presione la tecla Tab
 tipo Ingrese el numero 1
estimar : Presione la tecla Tab

Excel arrojar el siguiente resultado: 3,5%.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tasa(12;-120;1200;;1)

Ejemplo 4
En el plazo de dos aos debe acumularse un fondo de $ 15 210,93 con dep6sitos
de $ 500 que se colocaran en un banco al final de cada 30 das. Que tasa efectiva
mensual permitir acumular dicho fondo?

a. Operacin con el asistente para funciones

nper : Ingrese el nmero de rentas de la anualidad, 2*12
pago : Ingrese el importe de la renta constante vencida (con signo
negativo) con el cual se acumulara el fondo, -500
va : Presione la tecla Tab
of : Ingrese el monto del fondo, 15210,93
tipo : Presione la tecla Tab
estimar : Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 2%.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tasa(2*12;-500;;15210,93)

Ejemplo 5
Para redimir una emisin de bonos por un monto de $ 100 000 que vencern
dentro de 3 arios, se ha decidido invertir en ese plazo un importe constante de $
7 000 al inicio de cada trimestre. Qu tasa efectiva trimestral permitir
acumular dicho fondo?

Solucin
 a. Operacin con el asistente para funciones
nper : Ingrese el nmero rentas de la anualidad, 3*4
pago : Ingrese el importe de la renta constante anticipada (con
signo negativo) con el cual se acumulara el fondo, -7000
va : Presione la tecla Tab
of : Ingrese el monto del fondo, 100000
tipo : Ingrese el nmero 1
estimar : Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 2,65%.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tasa(3*4;-7000;;100000;1

Problemas propuestos

Renta constante vencida y anticipada en funcin de P y S

1. Cul es la tasa efectiva mensual que est cargando el Banco Mercante por el
financiamiento de un prstamo de S/. 20 000, el cual debe cancelarse con
cuotas de S/. 5 380,54 cada fin de mes durante cuatro meses? Rp. 3%.
2. Una maquina puede comprarse al contado con $ 5 000, y al crdito con una cuota inicial de $ 1
000 y el saldo cancelarlo dentro de 90 das con una letra
cuyo valor nominal es de $ 4 300. Calcule la tasa efectiva trimestral cargada
en el financiamiento. Rp. 7,5%.
3. Despus de 3 meses de haber colocado un capital de S/. 3 000 se obtuvo un
monto de S/. 3 500. LA que tasa de inters efectivo mensual se coloc el
capital? Rp. 5,27%.
4. Calcule la tasa de rentabilidad efectiva mensual de un bono comprado en
S/. 2 000 y vendido al cabo de 90 das en S/. 2 315,25. Rp. 5%.
5. La que tasa efectiva mensual una inversin de S/. 10 000 se convirti en
un monto de S/. 11 151,23 si fue colocada durante 67 das? Rp. 5%.
6. Calcule la tasa efectiva mensual de una anualidad de 20 rentas trimestrales vencidas de S/. 4 000
cada una, cuyo valor presente es de S/. 28 989,61. Rp. 4%.
7. Un prstamo de S/. 3 545,95 debe ser amortizado con cuotas constantes mensuales vencidas,
plantendose las siguientes alternativas: a) 4 cuotas de S/. 1 000; b) 6 cuotas de S/. 698,61.
Qu tasa efectiva mensual se aplic6? Rp. 5%.
8. Una persona deposit& en su cuenta de capitalizacin de una
Administradora de Fondos de Pensiones (AFP), $ 100 cada fin de mes
durante 10 aos. Al finalizar este plazo, la AFP le informo que su fondo
acumulado era de $ 16 247,34. Cul fue la tasa de rendimiento efectivo
anual de sus dep6sitos? Rp. 6%.
9. Calcule el costo efectivo mensual de un crdito de $ 4 000 que se reembolso con cuotas
constantes anticipadas mensuales de $ 200 en el plazo de 2 aos. Rp. 1,66%.
10. Una maquina puede adquirirse al cash en S/. 2 500 y al crdito con 6 cuotas iguales
mensuales anticipadas de-S/. 450. Calcule la TNA que se aplic al crdito. Rp. 38,23%.
11. En el plazo de tres aos debe acumularse un fondo de $ 8 000 con depsitos de $ 600
que se colocaran en un banco al final de cada 90 das. Qu tasa efectiva trimestral permitir
acumular dicho fondo? Rp. 1,89%.
12. Efecte nuevamente el problema anterior pero calcule la tasa efectiva
trimestral en el caso que los depsitos se efecten al inicio de cada 90 das. Rp. 1,61%.
TIR(valores;estimar)

Devuelve la Tasa Interna de Retorno (TIR) en proyectos de inversin o financiaci6n

donde los flujos de caja no necesariamente son constantes, pero los plazos entre dichos flujos si
son uniformes. El argumento valores debe contener por lo menos un valor negativo y uno
positivo para calcular la TIR.

La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se obtiene cuando
se cumple la siguiente ecuacin:

Ejemplo 1
Un proyecto demanda una inversin inicial de $ 70 000. Se espera tener flujos
netos de caja anuales de $ 12 000; $ 15 000; $ 25 000; $ 25 000 y $ 20 000 al
final de cada uno de sus cinco aos de vida til. El valor de salvamento al
final de la vida del del proyecto se estima en $ 7 000. Calcule la TIR anual
durante la vida til del proyecto.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Valores : Ingrese, (-70000\12000\15000\25000\25000\27000]

Estimar : Presione la tecla Tab

Excel arrojar el siguiente resultado: 0,1284. Alternativamente puede

operar con el asistente para funciones haciendo referencia a celdas del
Excel donde se haya construido previamente una matriz con los datos
del problema. Por ejemplo, si las inversiones y flujos de caja estn
consignados en las celdas B2:B7; opere del siguiente modo:
 b. Operacin sin el asistente para funciones

=Til{-70000\12000\15000\25000\25000\27000}

Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Tir(B2;B7)

Ejemplo 2
En la evaluacin de dos proyectos mutuamente excluyente se tienen los siguientes
flujos de caja netos proyectados durante su vida til.

Calcule la TIR de ambos proyectos.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Valores : Ingrese, {-50000\10000\12000\20000\25000\18000)
Estimar Presione la tecla Tab

Excel arrojar los siguientes resultados: 0,1802; 0,2104.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tir{-50000\10000\12000\20000\25000\18000}
=Tir{-45000\13000\14000\15000\20030\18000}

c. Operacin con referencia a celdas

Problemas propuestos

1. Un artefacto electrodomstico tiene un precio de contado de $ 800 y al

crdito lo ofrecen con una cuota inicial de $ 100 y Tetras de $ 140, $ 150,
$ 200 y $ 250 cada una; con vencimientos a 30, 60, 90 y 120 das
respectivamente. Qu TEA estn cargando en el financiamiento? Rp.
27,51%.
2. Un automvil Hyundai ltimo modelo de 3 puertas tiene un precio cash de
$ 11 690. Al crdito puede adquirirse con una cuota inicial de $ 4 642 y
cuotas mensuales de $ 360. Asumiendo que el programa de crdito sea de
24 cuotas, Luigi es el costo efectivo mensual y anual del financiamiento?
Rp. TEM = 1,6977%; TEA = 22,3865%.
3. En la evaluacin de un proyecto con tres alternativas mutuamente
excluyentes se tienen los siguientes flujos de caja netos proyectados durante
su vida titil.

Calcule las TIR de las tres alternativas. Rp. 29,69%; 30,59%; 27,91%
 TIR.NO.PER(valores;fechas;estimar)

Devuelve la Tasa Interna de Retorno (TIR) para un ao de 365 das en proyectos

de inversin o financiacin donde los flujos netos de caja y los periodos de
tiempo entre los flujos no necesariamente son constantes.

La TIR es la tasa de descuento i que hace cero el Valor Actual Neto (VAN) y se
obtiene cuando se cumple la siguiente ecuacin:

Dnde:

n1,n2; n3; ...; nm : Son los nmeros de das comprendidos entre el momento 0
y el momento en que se registra el flujo neto de caja.
RI; R2; R3; ...; Rn : Son los flujos netos de caja, o rentas de una anualidad
general.

Ejemplo 1

Una deuda de $ 20 000 contrada con un banco el 26 de mayo de 1997 debe

ser amortizada con los pagos que se detallan en la siguiente tabla:

Calcule la TIR anual.

a. Operacin con el asistente para funciones

valores : Ingrese los importes,
(20000\-2000\-1500\-2000\-4000\-3000\-6000\-4000]
fechas : Ingrese las fechas come nmero de serie,
(35672\35733\35794\35811\35842\35915\35976}
estimar : Presione la tecla Tab

Excel arrojarn el siguiente resultado: 0,1689. Alternativamente puede operar con el

asistente para funciones haciendo referencia a celdas del Excel donde se haya
construido previamente una matriz con los datos del problema. Por ejemplo, si los
valores y los flujos de caja netos estn consignados en las celdas B2:B9 y D2:D9
respectivamente, opere del siguiente modo:
 b. Operacin sin el asistente para funciones
TirNoPer({ 20000\ 2000\ 1500\ 2000 \ 4000 \ 3000\ 6000 \ 4000}; { 35672 \35733
\35794\35811\35842\35915\35976})

Si ha construido previamente una matriz con los datos del problema

especificando los valores en las celdas B2:B9 y las fechas en las celdas D2:D9,
entonces utilice la siguiente formula:

=TirNoPer(B2:B9;D2:D9)

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda E2: =TirNoPer(B2:B9;D2:D9)

Ejemplo 2
El flujo de caja pronosticado de un proyecto de inversin arroja los siguientes
importes mensuales, trimestrales, semestrales y anuales durante sus diez aos de vida

Calcule la TIR del proyecto.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

Sealando la fecha de la inversin como el momento 0 y considerando los aos de 360

das podemos construir la siguiente matriz de valores y fechas:
Valores : Ingrese, A2:A27
Fechas : Ingrese, B2:B27
Estimar : Presione la tecla Tab

Excel arrojara el siguiente resultado: 0,234306.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=TirNoPer(A2:A27;B2:B27)

Problemas propuestos

1. Un proyecto demando una inversin de $ 10 000 cuyo desembolso se

efectu6 el 9 de enero de 1998. De este proyecto se reciben flujos netos de
caja de $ 1 200; $ 1 500; $ 2 800; $ 2 000 y $ 3 500 en las siguientes
fechas del ao 1998: 15 de febrero; 18 de marzo; 26 de mayo; 11 de julio y
24 de setiembre. Calcule la '1'1R anual del proyecto. Rp. 23,995%.
2. Una inversin de $ 12 000 proporcionara las siguientes utilidades despus
de impuestos: $ 1 000; $ 7 000 y $ 5 000 en los siguientes momentos: da
30; da 120 y da 300. Calcule la TIR anual de dicha inversin. Rp.
17,59%.
3. En la evaluacin de un proyecto mutuamente excluyente se tienen las
alternativas A y B cuyos flujos de caja netos proyectados durante su vida util
son los siguientes:

Calcule las TIR de las alternativas. Rp. 15,45%; 12,29%.

TIRM(valores;tasafinanciamiento;tasa_reinversion)

Devuelve la Tasa Interna de Retomo Modificada (TIRM) para un ao de 365

das, en donde el costo financiero de las inversiones es diferente a la tasa de
reinversin de los flujos de caja positivos. Los plazos comprendidos entre
inversiones y flujos de caja tienen que ser necesariamente constantes.

Esta opcin trae al momento 0 las inversiones descontndolas con una tasa fija de
financiamiento y lleva al momento n los flujos de caja positivos capitalizndolos a
una tasa fija que representa el costo de oportunidad de las reinversiones.

Una vez que han sido descontadas las inversiones formando un valor presente
(P), y capitalizadas las reinversiones constituyendo un monto (S), calcula la tasa
interna despejndola de la frmula del monto compuesto, S = P(1 + i), para
obtener i del siguiente modo:

En forma general, la TIRM puede calcularse con Ia siguiente f6rmula:

Dnde:

if Es la tasa efectiva que genera el financiamiento de la inversin.

ir Es la tasa efectiva a la que se reinvierten los flujos de caja
positivos.
n Es el nmero de periodos capitalizados que contiene el
plazo del proyecto.
Fj Son los importes peri6dicos de los financiamientos o de los flujos de
Caja.

Nota: > 0) y < 0) toman el valor 1 (verdadero) cuando se cumplen estas

condiciones. Si no se cumplen toman el valor 0 (falso).

Ejemplo 1

Un proyecto demanda una inversin de $ 50 000 que genera una tasa efectiva
anual del 15%. Los flujos de caja anuales de $ 15 000; $ 12 000; $ 16 000; $
14 000 y $ 10 000 se han reinvertido a una tasa efectiva anual del 22%.
Calcule la tasa interna de retorno anual.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

valores Ingrese los importes,
I-50000\15000\12000V 6000\14000\100001
tasa_financiamliento Ingrese la tasa de flnanciamiento, 15%
tasa_reinversion : Ingrese la tasa de reinversion, 22%

Excel arrojara el siguiente resultado: 16,2%.

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tirm({-50000\15000\12000\16000\14000\10000};15%;22%)
 c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Tirm(B2:B7;B8;B9)

Ejemplo 2

El diagrama de flujo de caja anual de un proyecto de inversin es el siguiente:

Considerando que las inversiones generan una tasa efectiva anual del 12%
y los flujos netos de caja pueden ser reinvertidos a una tasa efectiva anual
del 18%, calcule la tasa interna de retorno.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

valores Ingrese los importes,
(-10000\8000\-4000\5000\8000\4000)
tasa_financiamiento Ingrese la tasa de financiamiento, 12%
tasa_reinversion : Ingrese la tasa de reinversion, 18%

Excel arrojar el siguiente resultado: 22,18%

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Tirm({-10000\8000\-4000\5000\8000\4000};12%;18%)
c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Tirm(B2:B7;B8;B9)

Problemas propuestos

1. Un determinado proyecto que requiere inversiones de $ 10 000 y $ 8 000

en los aos 0 y 4 respectivamente, originara flujos netos de caja de
$ 4 000; $ 5 000; $ 6 000; $ 5.000; $ 4 000; $ 5 000 y $ 3 000 en los altos
1; 2; 3; 5; 6; 7 y 8 respectivamente. Las inversiones generan una TEA del
13% y los flujos de caja pueden reinvertirse al 17% anual. Calcule la TIR.
Rp. 19,09% anual.
2. Calcule la TIR para un proyecto de inversin cuyo diagrama de flujo de
caja es el siguiente

Las financiaciones tienen un costo efectivo anual del 12% y los flujos
netos de caja se reinvierten a una TEA del 15%. Rp. 12,96%.
 VNA(tasa;valorl;valor2;...)

Devuelve el Valor Actual Neto o Valor Presente Neto de una anualidad general
cuya inversin inicial empieza a fines del primer periodo y los flujos futuros de
caja que ocurren a fines de cada perodo no necesariamente tienen que ser
uniformes.

Cuando la inversin inicial empieza a inicios del primer periodo debe agregarse
este importe a VNA.

El valor actual neto se obtiene con la siguiente ecuaci6n:

Dnde:

VNA Es el valor actual neto.

n Es el nmero de periodos de capitalizacin que existe en el
horizonte temporal del proyecto.
FC Importes variables de los flujos de caja vencidos.
Io : Inversin en el momento 0.
i : Es el costo de oportunidad del capital.

Ejemplo 1
Calcule el valor presente neto de un proyecto cuyo diagrama de flujo de caja
trimestral es el siguiente:

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

tasa Ingrese el costo de oportunidad del capital, 5%
valorl : Ingrese el valor 1, -10000
valor2 : Ingrese el valor 2, 3000
valor3 : Ingrese el valor 3, 3500
valor4 Ingrese el valor 4, 5000

Excel arrojara el siguiente resultado: 334,22

b. Operacin sin el asistente para funciones
=Vna(0,05;-10000;3000;3500;5000)

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Vna(B2;B3:B6)

Ejemplo 2
Un proyecto de inversin demanda una inversin Uncial de $ 50 000 y durante sus
10 aos de vida til se esperan los siguientes flujos netos de caja:

Calcule
el valor presente neto considerando un costo de oportunidad del 12%
anual.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

tasa : Ingrese el costo de oportunidad del capital, 12%
valorl : Ingrese el valor 1, 8000
valor2 : Ingrese el valor 2, 8000
valor3 Ingrese el valor 3, 10000
valor4 : Ingrese el valor 4, 10000
valor5 Ingrese el valor 5, 10000
valor6 : Ingrese el valor 6, 10000
valor? : Ingrese el valor 7, 9000
valor8 : Ingrese el valor 8, 9000
valor9 : Ingrese el valor 9, 9000
valor10 : Ingrese el valor 10, 8000

Excel arrojara el siguiente resultado: 51261,34; el cual constituye el valor

presente de los flujos de caja.
 El VNA se obtiene sumando al valor presente de los flujos de caja la inversin
ubicada en el momento 0.

VNA = 51261,34 + (-50000) = 1261,34

b. Operacin sin el asistente para funciones

=Vna(0,12;8000;8000;10000;10000;10000;10000;9000;9000;9000;8000)-50000

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda D2: =Vna(B2;B4:B13)+B3

Problemas propuestos

1. Calcule el valor presente de una anualidad de 10 rentas trimestrales

vencidas, de las cuales las 5 primeras son de S/. 2 000, las 3 siguientes son de
S/. 3 000 y las 2 ltimas son de S/. 3 500. La tasa efectiva trimestral es del
5%. Rp. S/. 19 464,99.
2. Un proyecto de inversin demanda una inversin inicial de $ 80 000 y
durante sus 8 aos de vida til se esperan los siguientes flujos netos de
caja:

Calcule el valor presente neto considerando un costo de oportunidad del

15% efectivo anual. Rp. $ 2 980,82.
 VNA.NO.PER(tasa;valores;fechas)

Devuelve el Valor Actual Neto o Valor Presente Neto de una anualidad general
donde sus respectivos flujos de caja y los periodos de tiempo entre los flujos no
necesariamente son constantes. El costo de oportunidad del capital utilizado para
descontar los flujos de caja corresponde a una tasa fija anual de 365 das.

Para obtener el Valor Actual Neto no peri6dico se utiliza la siguiente ecuacin:

donde:

i: Es el costo de oportunidad del capital expresado como una

tasa efectiva de un perodo anual de 365 (Has.
n1; n2; n3; ...; nm Son los nmeros de &as comprendidos entre el momento 0
y el momento en que se registra el flujo neto de caja.
R1; R2; R3; ...; Rn Son los flujos netos de caja, o rentas de una anualidad
general.

Ejemplo 1
Un inversin de $ 15 000 realizada el 9 de enero de 1996 produjo flujos netos
de caja que se efectivizaron en las fechas siguientes:

Calcule su respectivo valor presente neto utilizando un costo de oportunidad

del 9% anual.

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

tasa : Ingrese el costo de oportunidad del capital, 9%
valores Ingrese los importes,
(-15000\2750\42501325th2750\2007.3000)
fechas : Ingrese las fechas,
(35073\35139\35234\35331\35359s35445V 5534)

Excel arrojar el siguiente resultado: 1949,77.

b. Operativo sin el asistente para funciones

=VnalloPer(0,09;{ -15000\2750\4250 \ 3250\ 2750\ 2000 \3000};
{35073\35139\35234\35331\35359\35445\35534} )
c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda E2: =VnalloPer(B2;B3:B9;D3:D9)

Ejemplo 2
Una compaa compra al contado una maquina por $ 8 000, de la que se
espera tenga un valor de salvamento de $ 1 000 (valor de desecho) al final de su
vida til. La mquina requiere un mantenimiento preventivo cada tres aos a un
costo de $ 2 000. Cul es el costo presente de la mquina, si tiene una vida til de
10 arios y el costo de oportunidad anual de la empresa es del 30%?

Solucin

a. Operacin con el asistente para funciones

tasa : Ingrese el costo de oportunidad del capital, 30%
valores : Ingrese los importes, (-8000\0\CA-2000\0\0\-2000\0\0\-2000V 000)
fechas : Ingrese las fechas,( 32882\33247\33612\33978\34343\34708\
35073\35073\35439\36169\36534)

Excel arrojar el siguiente resultado: -9439,63

b. Operacin sin el asistente para funciones

=VnalloPer(0,3; (-8000 \ 0\ 0 \-2000 \ \ \-2000 \O \ 0\ -2000\ 10001; { 32882 \ 33247
33612\33978\34343\34708\35073\35073\35439\36169\36534})

c. Operacin con referencia a celdas

Formula en la celda E2: =VnalloPer(B2;B3:B13;D3:D13)