UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA

Facultad de Ingeniera Econmica Estadstica y Ciencias Sociales

Seccin de extensin universitaria y proyeccin social
Programa de Especializacin en Finanzas
Curso: Evaluacin de Proyectos
Profesor: Mag. Alfredo Vento Ortiz

TRABAJO FINAL GRUPO 4

Un inversionista americano cuyo COK real en dlares es 4.5% est analizando la posibilidad de invertir en
el Per formando una empresa dedicada a la agroexportacin de cacao a USA, para ello requiere montar una
planta procesadora en la regin de Amazonas, considerada como una zona de alto potencial productivo en
el Per. Para realizar tal inversin requiere de los activos con las siguientes caractersticas:

Rubro de inversin Valor de adq. Vida til Valor salv.

Terreno S/ 900,000 S/ 800,000
Local e instalaciones S/ 1600,000 10 S/ 700,000
Maq. y equipos S/ 1800,000 6 S/ 600,000
Capital de trabajo inicial S/ 700,000 S/ 500,000

El horizonte de evaluacin del proyecto es 11 aos y los precios y cantidades estimadas para el ao 1 se
muestran a continuacin, todos ellos deben ajustarse a partir del ao dos segn lo indicado:

Precio unitario $28

Crecim. de precio INFLACION USA (*)
Demanda 34,000 unidades
Crecim. de demanda PBI USA (**)
Costo Var. Unit. S/ 25
Costos fijos S/ 546,000
Crecim. de todos los costos INFLACION DE LA EMPRESA (***)
Gasto en fortalecimiento del terreno (aos 3, 5 y 8) S/ 492,000
Gasto adicional en mano de obra (aos 4 y 7) S/ 375,000
Crecim. de todos los gastos INFLACIN PER (****)
Tasa impositiva 29.50%
(*) Promedio 2011-2016: Dec-Dec - http://www.usinflationcalculator.com/inflation/consumer-price-index-and-annual-percent-
changes-from-1913-to-2008/.
(**) Promedio 2011-2016 - http://research.stlouisfed.org/fred2/series/GDPA/downloaddata
(***) En base al ndice de Fisher hallado con la data suministrada. www.youtube.com/watch?v=ej7gzjILQFU
(****) Promedio 2011-2016 - http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-anuales-historicos.html - Cuadro 9.

La estructura de financiamiento elegida para el del proyecto est dada por una relacin D/C de 3/2. El
proyecto puede financiarse a un plazo total igual a la vida del proyecto a travs de las siguientes fuentes de
financiamiento:

Fuente 1: Prstamo del VVBA en soles, comisin de estructuracin y administracin 2.5%, pagos anuales
iguales y una TEA de 12%.
Fuente 2: Prstamo BPC en dlares, 2 aos de gracia, pagos anuales iguales y una TEA de 8%.

Utilizando el indicador ndice de Rentabilidad (IR), determine cul de las dos fuentes es la ms conveniente
para financiar el proyecto.
Otros datos con relacin al entorno econmico son los siguientes:

- Tipo de cambio inicial del dlar = TC interbancario promedio del 20-09-17 (BCRP)
http://www.bcrp.gob.pe/
- Devaluacin del Sol respecto al dlar: http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html - Encuesta de
expectativas macroeconmicas Hallar tasa de devaluacin promedio considerando el Tipo de cambio
inicial del dlar y el estimado por Analistas econmicos al 31-12-19.

- A continuacin se muestra la informacin de los costos anuales de produccin (en miles de Soles) de una
empresa de agroexportacin similar a la que implementar el proyecto. Utilizando el ndice de Fisher,
deber proyectar los costos del proyecto utilizando la tasa de inflacin promedio anual que halle con
estos datos.

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
Precio Cantidad Precio Cantidad Precio Cantidad Precio Cantidad
Mano de obra 123 69 125 73 128 78 132 86
M. prima 99 73 104 76 96 79 106 84
Otros gastos 171 88 172 92 179 98 183 108

Se le pide hallar:

a) El COK del inversionista equivalente en Soles para cada ao del proyecto.

b) El financiamiento ms adecuado para la empresa.
c) El flujo de caja despus de impuestos del proyecto en soles (incluyendo el financiamiento elegido)
d) El VAN, TIR e IR (anual) del proyecto.
e) Interprete adecuadamente los indicadores hallados en d). Explicar del mejor modo posible.
f) El precio unitario del ao 1 de equilibrio. Comente.
g) La demanda del ao 1 de equilibrio. Comente.
h) Realice un anlisis de sensibilidad del proyecto respecto al precio del ao 1. Comente.
i) Realice un anlisis de sensibilidad del proyecto respecto a la demanda del ao 1. Comente.
j) Supongamos que se cuenta con los siguientes escenarios para el proyecto:

ESCENARIO DEMANDA AO 1 PROBABILIDAD

PESIMISTA 25,000 25%
CONSERVADOR 34,000 50%
OPTIMISTA 40,000 25%

Determine la probabilidad de perder en este proyecto.