1.

- CLEAR SKIES (CS), una compaa de aviacin comercial, est evaluando la compra de un jet para su divisin de vuelos
business. El costo del jet es de US$ 12 millones y se deprecia en 8 aos con el mtodo de lnea recta. A la firma del
contrato de compra del jet, el vendedor se obliga a recomprar el jet por un valor de US$ 2 millones al final del ao 8. De
acuerdo a las estimaciones preliminares, el proyecto generar una UAII (EBIT) de US$ 1.5 millones cada ao durante sus 8
aos de vida. El proyecto requiere de incrementos anuales en el capital de trabajo neto por US$ 100,000 a lo largo de la
vida del proyecto. El CPPC (WACC) de CS es del 12% y la tasa impositiva es del 35%.

a) Determine el flujo de efectivo econmico y el flujo de efectivo libre del proyecto.

b) Determine el VPN del proyecto

2. - El directorio de AJEPER, en su esfuerzo por ingresar con xito al mercado arequipeo, proyecta la adquisicin de nueva
maquinaria de produccin, ms moderna y de mayor capacidad. Se estima que tal maquinaria funcionar por tres aos y
usted ha sido encargado para la elaboracin del flujo de caja.

La nueva mquina permitir que 250,000 botellas de gaseosa circulen en el mercado arequipeo durante su primer ao;
290,000 durante el segundo ao; y 330,000, durante su ltimo ao. Se estima que el precio de entrada al mercado el
primero ao ser S/. 5.20 y este precio se ajustara de acuerdo a la tasa de inflacin proyectada en 3% anual durante los
prximos 3 aos. La estructura de costos de cada botella es la siguiente:

Materia Prima S/. 2.20

Mano de Obra Directa S/. 0.90

CIF S/ 0.60

Los costos variables unitarios se ajustarn de la misma manera que los precios de las botellas de gaseosa y se espera que
los costos anuales de operacin lleguen a S/. 130,000 de manera constante. La maquinaria en cuestin tendr un costo de
S/ 400,000, incluyendo los costos de instalacin. Se estima un tiempo de vida til de la mquina de 4 aos, el mtodo de
depreciacin es en lnea recta y se espera un precio de reventa al tercer ao equivalente a S/. 60,000. Adicionalmente se
necesita una inversin de capital de trabajo en el momento cero equivalente al 15% del costo variable total del primero
ao. Los requerimientos de capital de trabajo para los periodos siguientes sern equivalentes a 12 % del cambio en las
ventas. El capital de trabajo es ntegramente recuperado al finalizar el proyecto. La tasa de impuesto a la renta es de 25%.
y la tasa exigida por los inversionistas es de 15 %.Deber el Directorio de Ajeper ejecutar el proyecto?
3.- La empresa Credimax S.A.C se dedica a la fabricacin y comercializacin de empaques para el sector agrario. Dado que
tiene una capacidad productiva al mximo, necesitara llevar a cabo una inversin en maquinaria por valor de S/. 22 millones
de nuevos soles. El gerente comercial de la empresa estima que dicho proyecto supondr elevar las ventas anuales, que
actualmente son de 40 millones, hasta alcanzar los 80 millones durante cada uno de los prximos cuatro aos. Los costos
variables de Credimax S.A.C suponen el 60% de las ventas y estn constituidos en su totalidad, por las compras a
proveedores. Los costos fijos, que actualmente son S/. 8.5 millones anuales, se incrementarn con esta nueva inversin en
2.5 millones cada ao (sin incluir depreciacin).

La depreciacin de la maquinaria se llevar a cabo mediante el mtodo de lnea recta, con una tasa de 25% anual, teniendo
esta un precio de mercado de cuatro millones al final del proyecto. La necesidad de capital de trabajo inicialmente se
establece en 12% de la venta incremental. La tasa de impuesto a la renta es 35% y el rendimiento requerido del capital es
del 18% Deber ejecutarse el proyecto de fabricacin y comercializacin de empaques para el sector agrario?

4.- La empresa Tecnologa Digital SAC tiene previsto lanzar al mercado un nuevo tipo de televisor de alta definicin, para
lo cual realiz un estudio previo de mercado que le cost $100,000. En dicho estudio se especificaba la informacin
siguiente:

El precio de venta de cada televisor debera ser de $900.

En los primeros 5 aos se estima que las ventas de televisores sern como sigue:

Ao 1 2 3 4 5

Unidades 25,000 28,000 30,000 30,000 32,000

Por otro lado, el rea de produccin, tena estimado que se requerir de un capital de trabajo neto inicial de $750,000 (Ao
0) y posteriormente de inversiones adicionales en capital de trabajo neto cada ao, equivalentes al 40% del incremento
proyectado en ventas. Los costos fijos totales se calculan en $1200,000 anuales y el costo variable unitario de produccin
ascendera a $800.

La inversin requerida para iniciar la produccin es de $10000,000. La depreciacin ser en lnea recta durante los 5 aos
estimados de vida til del proyecto. Dentro de cinco aos, este equipo podr venderse en aproximadamente 30% de su
precio de adquisicin. La empresa se encuentra sujeta a una tasa impositiva de 30% y el rendimiento requerido del capital
para este tipo de proyectos es de 15%.

a) 1.- Construya el flujo de caja de libre disponibilidad (FEL).

b) 2.- Determine si se debera ejecutar el proyecto.