Principais conceitos de Matemtica Financeira

A aula 1 destina-se a discutir de forma sucinta os conceitos bsicos da

matemtica financeira. O estudo desta seo de fundamental importncia como
preparao para as discusses que se seguiro ao longo do curso.

Conceitos bsicos

Juros: remunerao pelo uso do dinheiro.

Taxa de Juros (i): razo entre os juros recebidos/pagos ao final do perodo da
operao e o valor originalmente aplicado.
Fluxo de Caixa: conjunto de entradas e sadas de dinheiro, ao longo do tempo,
para um indivduo ou empresa. As entradas de um fluxo de caixa correspondero
aos recebimentos e as sadas correspondero aos pagamentos ou desembolsos.
Valor Presente (PV) ou Principal: corresponde ao valor do dinheiro hoje, ou
seja, na data-zero do fluxo de caixa.
Valor Futuro (FV) ou Montante: corresponde ao valor do dinheiro em uma
data futura, posterior a data-zero do fluxo de caixa.
Regime de Capitalizao: o nome dado ao processo de formao de capital
ao longo do tempo.

Juros compostos: capitalizao

No regime de juros compostos, o rendimento gerado pela aplicao ser

incorporado ao capital, passando a participar da gerao do rendimento do
perodo seguinte.

Observao: No regime de juros simples, apenas o capital inicial rende juros.

Frmula do valor futuro no regime de juros compostos:

n
FV = PV (1 + i)

1/13
FV = valor futuro;
PV = valor presente;
i = taxa de juros;
n = nmero de perodos (podendo ser expresso em meses, anos, semestres etc.)

n
O fator (1 + i) chamado fator de capitalizao para aplicao nica.

Observao: Tendo em vista que estaremos lidando com funes exponenciais,

a soluo dos problemas demandar a aplicao de funes logartmicas, a
consulta a tabelas financeiras ou a utilizao de mquinas financeiras.

Exemplo: Se um banco oferece uma taxa de 2,50% ao ms no regime de juros

compostos, qual o valor resgatado a partir da aplicao de R$1.500,00 por 2
meses?
Soluo: PV = R$1.500,00; i = 2,50% a.m. ; n = 2 meses ; FV = ?

n
FV = PV (1 + i)
2
FV = 1.500 (1 + 0,025)
FV = 1.575,94

Resolvendo pela calculadora financeira:

Tecle f => tecle fin (para limpar a memria financeira)

Tecle f => tecle reg (para limpar a memria dos registros)
Digite 1.500 => tecle CHS (para inverter o sinal*) e PV (valor
presente)
Digite 2,5 => tecle i (juros)
Digite 2 => tecle n (nmero de perodos)
Tecle FV => A mquina fornecer a resposta R$1.575,94

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*Coloca-se com sinal negativo considerando que est saindo dinheiro do bolso do
investidor. Caso voc no inverta o sinal para negativo, a resposta ser os
mesmos R$ 1.575,94, porm com sinal negativo.

Ateno!
A taxa de juros (i) da operao dever, necessariamente, estar expressa na
mesma unidade de tempo que o prazo (n).
Para tornar prazo e taxa compatveis, divida ou multiplique o prazo
adequadamente; NUNCA DIVIDA OU MULTIPLIQUE A TAXA.

Frmula do valor presente no regime de juros compostos:

n
PV = FV / (1 + i)

Exemplo: Um ttulo de crdito dever ser resgatado por R$30.000,00 no seu

vencimento que ocorrer daqui a 5 meses. Admitindo que o custo de capital de
8,00% ao ms, determinar seu valor atual para liquidao antecipada, no regime
de juros compostos.
Soluo: FV = R$ 30.000,00; i = 8,00% a.m.; n = 5 meses; PV = ?

n
PV = FV / (1 + i)
5
PV = 30.000 / (1 + 0,08)
PV = 20.417,50

Resolvendo pela calculadora financeira:

Tecle f => tecle fin (para limpar a memria financeira)

Tecle f => tecle reg (para limpar a memria dos registros)
Digite 30.000 => tecle FV (valor futuro)
Digite 8 => tecle i (juros)
Digite 5 => tecle n (nmero de perodos)
Tecle PV => A mquina fornecer a resposta R$20.417,50

3/3
Sries (ou anuidades) uniformes, variveis e perptuas

Todas as corporaes se defrontam com oportunidades de vendas, compras ou

investimentos que somente so viabilizadas pelo parcelamento dos pagamentos.
O estudo das anuidades fornece o referencial terico para o estabelecimento de
planos de poupana, de financiamento, de recomposio de dvidas e avaliao
de alternativas de investimento.

Define-se srie ou anuidade, a uma sucesso de pagamentos ou recebimentos

exigveis em pocas pr-determinadas, destinada a extinguir uma dvida ou
construir um capital.

Exemplo de anuidade postecipada:

R R R R

0 1 2 n-1 n


Onde: R o valor da anuidade e n os perodos
n

Caractersticas das anuidades:

Cada um dos pagamentos que compem uma srie denomina-se termo da
anuidade. Os termos podem ser uniformes ou variveis.
Uma anuidade pode ser temporria ou perptua, conforme seja,
respectivamente, finito ou infinito o nmero de seus termos.
As anuidades podem ser postecipadas, quando os pagamentos ou
recebimentos forem efetuados no fim de cada intervalo de tempo a que se
referir a taxa considerada (representada na ilustrao acima),
antecipadas, quando os pagamentos ou recebimentos ocorrerem no incio
do perodo (ilustrao abaixo) ou diferidas, quando a primeira prestao

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 s efetuada aps um certo nmero de perodos de tempo, contados a
partir da data zero.

Exemplo de anuidade antecipada:

R R R R

0 1 2 n-1 n

Onde: R o valor da anuidade e n os perodos

Sries Uniformes

Uma srie uniforme uma sequncia de pagamentos ou recebimentos iguais

efetuados a intervalos de tempo iguais.

Considere o exemplo abaixo de uma srie postecipada:

1000 1000 1000 1000 1000

0 1 2 3 4 5

Qual o saldo (valor futuro) que teremos ao final do 5o. ano, se efetuarmos um
depsito anual de R$ 1.000 (ao final de cada ano), aplicando-se uma taxa de
juros de 10% ao ano?

Para encontrar o valor futuro de uma srie uniforme, basta levar todos os fluxos
financeiros para uma data focal no futuro.

n-1 n-2 n-3

FV = R(1 + i) + R(1 + i) + R(1 + i) + ...... + R

5/3
Da teoria das progresses chegamos seguinte frmula do valor futuro para
uma srie postecipada:

Frmula => FV = PMT * (1 + i)n 1

i

FV = 1.000 * [(1 + 0,1)5 1/0,1]

FV = 1.000 * (1,6105/0,1 1/0,1)
FV = 1.000 * (16,1051 10)
FV = R$ 6.105,10

Outra maneira de se resolver o problema atravs da calculadora financeira, da

seguinte forma:

Tecle f => tecle fin (para limpar a memria financeira)

Tecle f => tecle reg (para limpar a memria dos registros)
Tecle g => tecle end (define uma srie postecipada)
Digite 5 => tecle n (equivale ao nmero de perodos)
Digite 10 => tecle i (taxa de juros por perodo)
Digite 1.000 => tecle CHS (para inverter o sinal) e PMT (valor
das prestaes)
Tecle FV => A mquina fornecer a resposta R$6.105,10

O mesmo exemplo transformado em uma srie antecipada:

Neste caso, o resultado simplesmente o da srie postecipada, ajustado por 1
perodo.

Frmula => FV = PMT * (1 + i)n 1 * (1 + i)

i

FV = 1.000 * (((1,1)5 1)/0,1) * (1,1)

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 FV = 1.000 * ((1,6105 1)/0,1) * 1,1
FV = 1.000 * (6,1051) * 1,1
FV = R$ 6.715,61

Resolvendo o problema na HP 12C:

Tecle f => tecle fin (para limpar a memria financeira)
Tecle f => tecle reg (para limpar a memria dos registros)
Tecle g => tecle beg (define uma srie antecipada)
Digite 5 => tecle n (equivale ao nmero de perodos)
Digite 10 => tecle i (taxa de juros por perodo)
Digite 1.000 => tecle CHS (para inverter o sinal) e PMT (valor
das prestaes)
Tecle FV => A mquina fornecer a resposta R$6.715,61

Nos dois exemplos at aqui demonstrados tivemos a apurao do valor futuro

de uma anuidade com 5 termos uniformes. Podemos tambm ter uma situao
onde seja necessrio apurar o valor atual, correspondente a um determinado
nmero de prestaes.

Exemplo: Suponha que voc est comprando hoje um VGBL (plano de

aposentadoria) para garantir uma renda fixa mensal uniforme no valor de R$
5.000/ms, pelo perodo de 5 anos (60 meses). Voc comear a receber a
renda no final do primeiro ms aps a compra do ttulo. Qual o montante que
voc ter que desembolsar para adquirir o ttulo, considerando uma taxa de
juros de 1% ao ms?

Para encontrar o valor presente de uma srie uniforme, basta trazer todos os
fluxos financeiros para a data zero.

PV = R + R + R + ... + R _
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n

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Da teoria das progresses chegamos seguinte frmula do valor presente para
uma srie postecipada:

Frmula => PV = PMT * (1 + i)n 1

i * (1 + i)n

PV = 5.000 * (((1,01)60 1) / (0,1 * (1,01)60))

PV = 5.000 * (0,8167 / 0,018167)
PV = 5.000 * 44,9551
PV = R$224.775,19

Resolvendo o problema na HP 12C:

Tecle f => tecle fin (para limpar a memria financeira)

Tecle f => tecle reg (para limpar a memria dos registros)
Tecle g => tecle end (define uma srie postecipada)
Digite 60 => tecle n (equivale ao nmero de perodos)
Digite 1 => tecle i (taxa de juros por perodo)
Digite 5.000 => tecle CHS (para inverter o sinal) e PMT (valor
das prestaes)
Tecle PV => A mquina fornecer a resposta R$224.775,19

Assim como demonstrado na apurao do valor futuro, no clculo do valor

presente de sries antecipadas, teremos apenas que proceder ao ajuste de 1
perodo:

Assumindo o exemplo acima, mas com o recebimento da primeira retirada do

benefcio no ato da compra do ttulo, teramos:

PV srie antecipada = PV srie postecipada * (1 + i)

PV srie antecipada = 224.775,19 * (1,01)
8/3
PV srie antecipada = R$ 227.022,94

Da mesma forma que apuramos os valores futuro e presente da anuidade,

podemos calcular o valor da prestao de uma srie (uniforme). Mantendo o
mesmo exemplo acima, teramos:

Valor inicial da srie postecipada => R$ 224.775,19

Prazo (em meses) => 60 meses
Taxa de juros mensal => 1%
PMT = ?

Frmula => PMT = PV * i * (1 + i)n

(1 + i)n - 1

PMT = 224.775,19 * {[0,01 * (1,01)60] / [(1,01)60 1)]}

PMT = 224.775,19 * (0,01817 / 0,8167)
PMT = 224.775,19 * 0,02225
PMT = 5.000,00

Resolvendo o problema na HP 12C:

Tecle f => tecle fin (para limpar a memria financeira)

Tecle f => tecle reg (para limpar a memria dos registros)
Tecle g => tecle end (define uma srie postecipada)
Digite 60 => tecle n (equivale ao nmero de perodos)
Digite 1 => tecle i (taxa de juros por perodo)
Digite 224.775,19 => tecle CHS (para inverter o sinal) e PV (valor
presente)
Tecle PMT => A mquina fornecer a resposta R$5.000,00

9/3
 Sries Variveis (no uniforme)

Existiro situaes onde os valores dos termos da srie no sero uniformes

(conforme ilustrao a seguir). Tais situaes so muito comuns em projetos de
investimentos, onde as sadas e entradas de caixa se do de forma varivel,
inviabilizando a aplicao das frmulas anteriores.

150 150 150

50 100 50 100

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

-50
-100 -100

A soluo desses problemas demandar que cada termo da srie seja tratado
como uma srie nica.

Taxa de Valor
Prazo Valor Juros Frmula presente
0 -100 1% - 100 (100,0)
1 -50 1% - 50 / (1 + 0,01)1 (49,5)
2 50 1% 50 / (1 + 0,01)2 49,0
3 100 1% 100 / (1 + 0,01)3 97,1
4 150 1% 150 / (1 + 0,01)4 144,1
5 150 1% 150 / (1 + 0,01)5 142,7
6 -100 1% - 100 / (1 + 0,01)6 (94,2)
7 50 1% 50 / (1 + 0,01)7 46,6
8 100 1% 100 / (1 + 0,01)8 92,3
9 150 1% 150 / (1 + 0,01)9 137,2

Valor presente
total 465,4

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Resolvendo problemas de srie varivel na HP 12 C:

Digite f fin
Tecle f reg
Digite 100 CHS
Tecle g cfo
Digite 50 CHS
Tecle g cfj
Digite 50
Tecle g cfj
Digite 100
Tecle g cfj
Digite 150
Tecle g cfj
Digite 150
Tecle g cfj
Digite 100 CHS
Tecle g cfj
Digite 50
Tecle g cfj
Digite 100
Tecle g cfj
Digite 150
Tecle g cfj
Digite 1
Tecle i
Tecle f NPV => A mquina fornecer a resposta R$ 465,37

11/3
 Sries Perptuas

Em algumas situaes o nmero de pagamentos da srie uniforme pode ser

considerado infinito. Temos, ento, uma srie perptua, tambm conhecida por
perpetuidade. So bastante utilizadas em clculos de aposentadoria e de
precificao de empresas (valuation).

O valor presente de uma srie uniforme postecipada perptua igual ao valor do

pagamento (PMT) dividido pela taxa de juros (i).
PV = PMT / i

O valor presente de uma srie uniforme antecipada perptua igual ao valor

presente do pagamento (PMT) dividido pela taxa de juros (i), multiplicado pelo
fator (1+i)
PV = (PMT / i) * (1 + i)

Formulrio

Sries uniformes anuidades postecipadas

FV = PMT * (1 + i)n 1 onde: PMT = o valor das prestaes

i

PMT = FV * ________i________
(1 + i)n 1

PV = PMT * (1 + i)n 1
i * (1 + i)n

PMT = PV * i * (1 + i)n
(1 + i)n - 1

12/3
Sries uniformes anuidades antecipadas

FV = PMT * (1 + i)n 1 * (1 + i)
i

PMT = FV * ________i________ / (1 + i)
(1 + i)n 1

PV = PMT * (1 + i)n 1 * (1 + i)
i * (1 + i)n

PMT = PV * i * (1 + i)n / (1 + i)
(1 + i)n - 1

Sries variveis
No permite a aplicao direta de frmulas. necessrio tratar cada termo da
srie como uma srie nica.

Sries perptuas postecipadas

PV = PMT / i

Sries perptuas antecipadas

PV = (PMT / i) * (1 + i)

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