PROF. ESP.

UBIRAJARA COSTA

APOSTILA DE
ESTRUTURA E ANLISE
DAS DEMONSTRAES
FINANCEIRAS
(INCLUSO MATRIAL DE
REVISO)

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

MDULO I
ESTRUTURA E ANLISE DAS
DEMONSTRAES CONTBEIS

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

Um dos objetivos da anlise das demonstraes contbeis o de reduzir o risco

de concesso de crdito s empresas.
Sabemos que h necessidade de equilbrio e ponderao no processo de
concesso de crdito, sendo fundamental o uso de instrumentos eficazes para
avaliao da sade financeira das empresas. indispensvel, portanto, conhecer
seu mercado, sua estratgia e seu comando.
Vrios aspectos devem ser considerados ao se analisar demonstraes
financeiras, tais como:

Aspectos Econmico-Financeiros dos ltimos Exerccios;

Participao de Capitais de Terceiros;
Dependncia de Recursos Bancrios;
Composio das Exigibilidades;
Grau de Liquidez a Curto e Longo Prazo;
Ciclo Financeiro/Operacional;
Evoluo das Vendas;
ndice de Retorno do Patrimnio Lquido;
Necessidade de Capital de Giro;
Condies do Ramo de Atividade;

A anlise no pra nos itens elencados acima. Aps a apurao desses ndices,
teremos mo uma gama de informaes que podero ser confirmadas por meio
de visitas, informaes cadastrais e gerenciais, que aliadas ao seu conhecimento
a respeito da empresa, lhe daro condies mais confiveis para operar com as
mesmas.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
ANLISE VERTICAL

A Anlise Vertical importante para todas as demonstraes contbeis,

principalmente para o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultados do
Exerccio.

Tem por objetivo fornecer a representatividade em porcentagem de cada conta

em relao Demonstrao Contbil a que pertence e, por meio da comparao
com padres do ramo ou com percentuais da prpria empresa em anos
anteriores, observar se h itens fora das propores normais.

Observe que os percentuais a Anlise Vertical, nos permite ter uma viso
interpretativa, que extremamente difcil nos valores absolutos.

BALANO PATRIMONIAL

Frmula

Conta
AV = x 100
Total Ativo / Passivo

Exemplo:

Estoque = R$ 22.520,00
Total do Ativo = R$ 248.730,00

22.520,00
AV = x 100 = 9%
248.730,00

O resultado acima mostra que do total de Ativos que a empresa possui, 9% esto
investidos em estoques.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

DEMONSTRAO DE RESULTADOS DO EXERCCIO

(Conta de lucros e perdas)

Frmula:

Conta
AV = x 100
Receita Operacional Lquida
(Vendas / Faturamento)

Exemplo:

C.P.V. = R$ 102.740,00
R.O.L. = R$ 291.630,00

102.740,00
AV = x 100 = 35%
291630
. ,00

O resultado mostra que o Custo dos Produtos Vendidos de 35% em relao s

Vendas, portanto conclui-se que a Margem Bruta (Lucro Bruto) de 65%.

Ao se efetuar a anlise das Contas de Resultados, deve-se atentar aos seguintes

itens: Margem Bruta, Margem Operacional e Margem Lquida, que so
termmetros para anlise dos demais itens. Assim, por exemplo, se a Margem
Operacional de uma empresa for de 28% e a Margem Lquida de 2%, conclui-se
que houveram contas (Despesas no operacionais) que afetaram o resultado
significativamente.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

Frmulas:

Resultado Bruto
Margem Bruta = x 100
Receita Operacional Lquida

Resultado Operacional
Margem Operacional = x 100
Receita Operacional Lquida

Resultado Lquido
Margem Lquida = x 100
Receita Operacional Lquida

CAPITAL DE GIRO OU CAPITAL CIRCULANTE

o montante ou conjunto de recursos que no est imobilizado. Estes recursos

esto em constante movimentao no dia-a-dia da empresa para compra de
matria-prima, pagamento de impostos, salrios e outras despesas. Para
realizao destes compromissos necessrio ter Capital de Giro, que no se
limita somente ao numerrio em Caixa, mas tambm so considerados os
valores que sero transformados em numerrio dentro de certo espao de tempo
(um exerccio social).

CAPITAL DE GIRO = ATIVO CIRCULANTE

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

Circulante {
Capital de Giro
ou
ATIVO
CIRCULANTE

Realizvel a Longo Prazo

PASSIVO
CIRCULANTE

Exigvel a Longo Prazo

PATRIMNIO
ATIVO
LQUIDO
PERMANENTE

CAPITAL DE GIRO LQUIDO OU CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO

O Capital Circulante Lquido (CCL) representa a folga financeira a curto prazo, ou

seja, so recursos que a empresa dispe para o seu giro e que no sero
exigveis naquele exerccio.

CCL = ATIVO CIRCULANTE - PASSIVO CIRCULANTE

Sendo uma equao aritmtica, seu resultado pode ser positivo ou negativo,
indicando se a empresa est numa situao favorvel ou no. Porm,
necessrio considerar o perfil setorial e a natureza do negcio, por exemplo, h
setores que tm como caracterstica vender vista e comprar a prazo. Outros,
fazem o contrrio por imposio de seu mercado. Outros ainda, devem pedir
adiantamento a seus clientes, ou devem fazer adiantamento a seus fornecedores.
Tudo, enfim, acaba por delinear o Capital de Giro e o Capital de Giro Lquido da
empresa.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
ATIVO PASSIVO
CIRCULATE CIRCULATE

CCL>0 { Exigvel a Longo Prazo

Realizvel a Longo Prazo
PATRIMNIO
ATIVO LQUIDO
PERMANENTE

ATIVO PASSIVO
CIRCULATE CIRCULATE

Realizvel a Longo Prazo } CCL<0

Exigvel a Longo Prazo
ATIVO
PERMANENTE PATRIMNIO
LQUIDO

CAPITAL DE GIRO PRPRIO

O Capital de Giro Prprio (CGP) a parcela do Capital de Giro (Ativo Circulante)

que financiada por recursos prprios da empresa. Em outras palavras, a parte
do Patrimnio Lquido que no est investida no Ativo Permanente ou no
Realizvel a Longo Prazo. Partindo deste entendimento, temos a seguinte
equao aritmtica.

CGP = PATRIMNIO LQUIDO ATIVO PERMANENTE REALIZVEL A LONGO PRAZO

Portanto, o resultado pode ser positivo ou negativo, sendo que para sua anlise
deve ser sempre lembrado o ramo de atividade que a empresa est inserida.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE
CIRCULANTE
Exigvel a Longo Prazo
CGP>0 {
Realizvel a Longo Prazo
PATRIMIO
ATIVO LQUIDO
PERMAETE

ATIVO PASSIVO
CIRCULANTE
CIRCULANTE

CGP<0 { Realizvel a Longo Prazo

Exigvel a Longo Prazo

ATIVO PATRIMIO
PERMAETE LQUIDO

ANLISE HORIZONTAL

Tem por objetivo avaliar a evoluo ou involuo das contas do Balano

Patrimonial e da Demonstrao de Resultados, de um exerccio para outro ou de
vrios exerccios seguidos. Esta comparao permite perceber o comportamento
da empresa no mercado e as tendncias para o futuro.
Quando h a comparao de ndices ou de contas de uma srie de exerccios,
ocorre o problema da inflao, por estar comparando valores cujo poder
aquisitivo da moeda diferente em cada perodo. Portanto, para efetuar o clculo
da variao percentual dos itens a serem analisados, o primeiro passo converter
os valores em moeda do ltimo ano (mesmo poder aquisitivo) corrigindo
monetariamente as contas a serem analisadas. Esta tcnica de inflacionar a

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
mais recomendada, porm pode-se tambm trazer os valores do ano atual para o
ano anterior fazendo o deflacionamento.

Frmula do Clculo da Variao Percentual

Conta do Exerccio Atual
AH = 1 x 100
Conta do Exerccio Anterior
Exemplo:
Valores
Estoque (ano atual) = R$ 22.520,00
Estoque (ano anterior) = R$ 4.350,00
Inflao anual = 350%
Estoque Corrigido = 4.350,00 (1+3,5) = 19.575,00
22.520,00
AH = 1 x 100 = 15%
19.575,00
O resultado indica que houve crescimento real de estoque, do ano anterior para o
atual em 15%.
Todavia, freqentemente a Anlise Horizontal ganha sentido apenas quando
aliada vertical. Por exemplo, o disponvel pode ter crescido em valores
absolutos, mas sua participao percentual sobre o Ativo Circulante ou Total do
Ativo pode ter-se mantido constante ou at ter diminudo por causa do aumento
do giro ou das dimenses da empresa.

ANLISE POR NDICES

ndice a relao entre contas ou grupos de contas de Demonstraes Contbeis,

que visa evidenciar determinados aspectos da situao econmica e financeira de
uma empresa, permitindo ao analista extrair tendncias e comparar ndices com
padres pr-estabelecidos. A finalidade da anlise no somente retratar o que
aconteceu no passado, mas sim, tambm fornecer bases para deduzir o que
poder ocorrer no futuro.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
O clculo e a avaliao do significado de cada ndice, um dos pontos mais
importantes da Anlise de Balanos, pois os mesmos relacionam grupos e itens
do Balano e da Demonstrao do Resultado.

A avaliao do nmero encontrado, depender de um exame de consistncia e do

confronto com ndices apresentados por empresas do mesmo ramo de atividade,
e de como o setor vem se desenvolvendo.

O importante no o clculo do grande nmero de ndices, mas de um conjunto

de ndices que permita conhecer a situao da empresa segundo o grau de
profundidade desejada da anlise, que normalmente, varia de usurio para
usurio.

PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS NDICES FINANCEIROS

Liquidez

Situao Financeira

Estrutura

Situao Econmica Rentabilidade

NDICES DE LIQUIDEZ

Os ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa. Os

ndices de liquidez no so ndices extrados de fluxo de caixa que comparam as
entradas e sadas de dinheiro. So ndices que, a partir do confronto dos Ativos
Circulantes com as Dvidas, procuram medir quo slida a base financeira da
empresa.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
Bons ndices de liquidez significam que a empresa tem condies de ter boa
capacidade de pagar suas dvidas, mas no estar obrigatoriamente, pagando
suas dvidas em dia em funo de outras variveis.

Para que estes ndices sejam considerados adequadamente convm

observar dois aspectos limitativos:

Primeiro, os ndices no revelam a qualidade dos Ativos.

Segundo, os ndices no revelam a sincronizao entre recebimentos e
pagamentos, ou seja, no possibilitam identificar se os recebimentos
ocorrero em tempo para pagar dvidas vincendas.

NDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE

Frmula

Ativo Circulante
LC =
Passivo Circulante

Este ndice relaciona os recursos em reais disponveis e os que sero convertidos

dentro de um prazo de at 360 dias, em relao as dvidas dentro do mesmo
prazo.

O resultado revela at que ponto os investimentos do Ativo Circulante so

suficientes ou no para cobrir as dvidas do Passivo Circulante.

Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1,00 de

Passivo Circulante.
Interpretao: quanto maior, melhor.

Exemplo:
Valores:

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
AC = R$ 110.500,00
PC = R$ 80.600,00

Concluso: O ndice 1,37 indica que os investimentos no Ativo Circulante so

suficientes para cobrir as dvidas de curto prazo e ainda permite uma folga de
0,37 centavos para cada R$ 1,00 de dvida.

LIQUIDEZ GERAL

Frmula

Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo

LG =
Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

Este ndice detecta a sade financeira da empresa, no que se refere a liquidez,

considerando a curto e longo prazo.

Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo

para cada R$ 1,00 de dvida total.

Interpretao: quanto maior, melhor.

Exemplo:
Valores:
AC = R$ 110.500,00
RLP = R$ 55.600,00
PC = R$ 80.600,00
ELP = R$ 20.450,00

O resultado 1,64 indica que, para cada R$ 1,00 de dvida total, a empresa tem R$
1,64 de investimentos realizveis, ou seja, consegue pagar suas dvidas e ainda
dispe de uma folga ou margem de R$ 0,64 (64%).

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
LIQUIDEZ SECA

O Ativo Circulante da empresa compreende investimentos de risco, enquanto o

Passivo Circulante lquido e certo: deve ser pago no dia e na quantia
combinada.

Da a idia de excluir do Ativo Circulante, o item de maior risco, o Estoque.

Frmula:

Ativo Circulante Estoque

LS =
Passivo Circulante

A finalidade deste ndice medir o grau de excelncia da situao financeira da

empresa. Se o ndice encontrado for abaixo do limite, segundo os padres do
ramo, pode indicar alguma dificuldade de liquidez, porm, se ocorrer o contrrio,
conjugado com o ndice de liquidez corrente um reforo concluso de que a
empresa um atleta de liquidez.

Indica: quanto a empresa possui do Ativo Circulante, para cada R$ 1,00 de

dvida de curto prazo, independente dos estoques.

Interpretao: quanto maior, melhor.

Exemplo:
Valores:
AC = R$ 110.500,00
Estoque = R$ 56.300,00
PC = R$ 80.600,00

110.500,00 56.300,00
LS = = 0,67
80.600,00

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
O ndice 0,67 indica que a empresa somente conseguiria pagar 67% de suas
dvidas de curto prazo, sem depender dos Estoques.

Obs.: Na liquidez seca, deve-se sempre levar em conta o ramo de atividade da

empresa, pois existem ramos em que no h estoques e outros que vivem
basicamente de estoques, que o caso dos supermercados, onde o clculo deste
ndice no leva a concluso nenhuma.

GRAU DE SOLVNCIA

Este grau relaciona o total de investimentos (Total do Ativo) com o total de

Capital de Terceiros (Passivo Circulante mais o Exigvel a Longo Prazo).

Frmula:

Ativo Total
GS = x 100
Exigvel Total

Indica: A capacidade da empresa em saldar suas dvidas, considerando o total de

seu Patrimnio.

Interpretao: quanto maior, melhor.

Exemplo:
Valores

Total do Ativo: R$ 240.150,00

Exigvel Total : R$ 92.850,00

240.150,00
GS = x 100 = 258,64%
92.850,00

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

Concluso: O seu patrimnio total representa 258,64% do valor total de suas

dvidas. Portanto, o total dos seus Ativos, suficiente para cobrir 2,5 vezes suas
dvidas.

NDICES DE ESTRUTURA

Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em

termos de obteno e aplicao de recursos.

GRAU DE ENDIVIDAMENTO

Exigvel Total
GE = x 100
Patrimnio Lquido
O grau de endividamento demonstra qual a proporo entre Capitais de Terceiros
(Passivo Circulante e Exigvel a Longo Prazo) e Patrimnio Lquido utilizado pela
empresa, que so as duas fontes de recursos. um indicador de riscos ou de
dependncia de terceiros, por parte da empresa.
Tambm pode ser chamado de ndice de Participao de Capitais de Terceiros.

Indica: quanto a empresa tomou de Capitais de Terceiros para cada R$ 100,00

de capital prprio investido.
Interpretao: quanto menor, melhor.
Exemplo:
Valores:
PC = R$ 80.600,00
ELP = R$ 12.250,00
PL = R$ 147.300,00

80.600,00 + 12.250,00
GE = x100 = 63%
147.300,00
O resultado mostra que em cada R$ 100,00 de Capital Prprio (Patrimnio
Lquido), a empresa tomou R$ 63,00 de Terceiros.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
Obs.: A cada apreciao sobre o grau de endividamento preciso comparar os
seus ndices com padro, isto , verificar se o nvel de endividamento da
empresa, est dentro ou fora de certos padres de normalidade, obtidos por meio
de resultados de outras empresas do mesmo ramo.

GRAU DE DEPENDNCA BANCRIA

Frmula:

Instituies Financeiras
DB = x 100
Patrimnio Lquido

Indica: Proporo de endividamento bancrio em relao ao Patrimnio Lquido.

Interpretao: quanto menor melhor.

Exemplo:
Valores:
Bancos = R$ 37.140,00
PL = R$ 147.300,00

37.140,00
DB = x100 = 25%
147.300,00

Concluso: O resultado indica que em cada R$ 100,00 de Capital Prprio (P.L.) a

empresa tomou R$ 25,00 em Instituies Financeiras.

GRAU DE IMOBILIZAO

Ativo Permanente
GI = x 100
Patrimnio Lquido
AHAGUERA EDUCACIOAL S.A
APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

O grau de imobilizao indica qual a parcela de recursos prprios (Patrimnio

Lquido) investida no Ativo Permanente.

Quanto mais a empresa investir no Ativo Permanente, menos recursos prprios

sobraro para o Ativo Circulante e, maior ser a dependncia de capitais de
terceiros para o financiamento do giro da empresa.

O ideal em termos financeiros a empresa dispor de Patrimnio Lquido suficiente

para cobrir o Ativo Permanente, o Realizvel a longo prazo e ainda sobrar uma
parcela para giro da empresa.

Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$

100,00 de Patrimnio Lquido.
Interpretao: quanto menor, melhor.
Exemplo:
Valores:
AP = R$ 108.980,00
PL = R$ 147.300,00

108.980,00
GI = x100 = 74%
147.300,00

Isto significa, que a empresa imobilizou 74% do seu Patrimnio Lquido.

Obs.: Para dizer se imobilizou muito ou pouco, necessita-se de padres de

comparao, isto , comparar com ndices estabelecidos por empresas do mesmo
ramo.

GIRO DO ATIVO

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

Vendas Lquidas
GA =
Ativo Total

Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 de investimento total.

Interpretao: quanto maior, melhor.

Exemplo:
Valores:
ROL (Vendas Lquidas) = R$ 291.630,00
Ativo Total = R$ 240.150,00

291.630,00
GA = = 1,21
240.150,00

Concluso: Cada R$ 1,00 de investimento total gerou um volume de vendas de

R$ 1,21.

O sucesso de uma empresa depende em primeiro lugar de um volume de vendas

adequado.

O volume de vendas tem relao direta com o montante de investimentos. No se

pode dizer se uma empresa est vendendo pouco ou muito olhando-se apenas
para o valor absoluto de suas vendas. Uma empresa que vende R$ 100.000,00
por ms tem vendas elevadas se o seu ativo for de R$ 40.000,00. Certamente
suas vendas sero baixas se o ativo for de R$ 2.000.000,00.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

NDICE DE RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO

Frmula:
Lucro Lquido
IR = x 100
Patrimnio Lquido
Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100,00 de Capital
Prprio investido.
Interpretao: quanto maior, melhor.
Exemplo:
Valores:
Lucro Lquido do Exerccio = 29.530,00
Patrimnio Lquido = 147.300,00

29.530,00
IR = x100 = 20%
147.300,00

Concluso: Para cada R$ 100,00 de Capital Prprio investido, a empresa

conseguiu R$ 20,00 de lucro.

Este ndice revela a situao econmica da empresa, se est ou no, por meio da
estrutura, gerando lucros.

O objetivo desta anlise, como parte da Anlise de Crdito, a de avaliar a Taxa

de Retorno sobre o Patrimnio Lquido, isto , qual foi o retorno sobre os recursos
prprios investidos no negcio por uma empresa.
Essa taxa pode ser comparada com a de outros rendimentos alternativos no
mercado, como Caderneta de Poupana, CDB, Aes etc, para avaliar se a
empresa oferece rentabilidade superior ou inferior.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
O Lucro Lquido se acha expurgado da inflao, a Taxa de Retorno do Patrimnio
Lquido real.

NDICES DE ATIVIDADE OU PRAZOS MDIOS

Basicamente so trs os ndices de Prazos Mdios que podem ser encontrados a

partir das Demonstraes Financeiras.

- Prazo Mdio de Renovao de Estoque

Estoque Mdio
PMRE = x 360
CPV

- Prazo Mdio de Recebimento de Duplicatas

Duplicata a Receber Mdio
PMRD = x 360
Receita Oper. Lquida

Obs.: Do valor da Receita Operacional Bruta devem ser excludas as devolues e

vendas canceladas.

- Prazo Mdio de Pagamento ao Fornecedor

Fornecedor Mdio
PMPF = x 360
Compras

Os ndices de Prazos Mdios no devem ser analisados individualmente, mas

sempre em conjunto, assim permitem avaliar se as polticas utilizadas pela
empresa vem sendo adequadas.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
A preciso dos ndices de prazos mdios est diretamente ligada uniformidade
das vendas e compras. Se a empresa tem vendas e compras aproximadamente
uniformes durante o ano, os ndices de Prazos Mdios calculados a partir dos
dados do Balano e da Demonstrao de Resultado refletiro satisfatoriamente a
realidade. Agora, se as vendas e/ou compras flutuantes tiverem picos e vales ou
concentrao em determinadas pocas do ano, os ndices podero estar
completamente distorcidos.

Exemplo:
Valores:
Dupl. a receber, ano anterior (corrigida) = R$ 20.480,00
Dupl. a receber, ano atual = R$ 27.110,00
Estoque, ano anterior (corrigido) = R$ 19.575,00
Estoque, ano atual = R$ 22.520,00
Fornecedor, ano anterior (corrigido) = R$ 18.020,00
Fornecedor, ano atual = R$ 11.900,00
C.P.V. (Custo Prod. Vendido) = R$ 102.740,00
R.O.L. (Receita Oper. Lquida) = R$ 292.630,00
Compras = R$ 105.685,00

Compras = CPV - EI + EF

EI = Estoque Inicial (ano anterior)

EF= Estoque final (ano atual)
C = 102.740,00 - 19.575,00 + 22.520,00
C = 105.685,00

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

19.575,00 + 22.520,00
PMRE = 2 x 360 = 74 dias
102.740,00

20.480,00 + 27.110,00
PMRD = 2 x 360 = 29 dias
292.630,00

18.020,00 + 11.900,00
PMPF = 2 x 360 = 51 dias
105.685,00

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

CICLO OPERACIONAL DE UMA INDSTRIA

CAIXA


"Duplicatas a Receber"
So adquiridas "Matrias-primas"
so cobradas 6 e contradas dvidas com
1 "Fornecedores"
5



"Produtos Acabados" 4
so vendidos; so geradas
2
Despesas Administrativas, "Produtos em Elaborao":
de Vendas e Tributrias; 3 valor acrescido s matrias-primas
so geradas so geradas "Despesas Provisionadas"
"Duplicatas a Receber" (salrios, energia etc.)

"Produtos Acabados: completam-se 

os produtos; so geradas mais
"Despesas Provisionadas"

Obs.: Nota-se, na figura, acima a ausncia de financiamentos bancrios, porque

estes so fontes complementares de recursos e no fontes primrias que devem
sempre estar presentes no conjunto de eventos que compem o ciclo operacional.
Os emprstimos s ocorrem quando o CAIXA, no suficiente para pagamento
de fornecedores, encargos, despesas etc, em tempo necessrio para completar
cada etapa do ciclo.

A soma dos prazos PMRE + PMRD representa o que se chama Ciclo Operacional,
ou seja, o tempo decorrido entre compra e o recebimento da venda da
mercadoria.

Graficamente tem-se:
Ciclo Operacional
compra venda recebimento

PMRE PMRD

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

CICLO FINANCEIRO

Ciclo Operacional
compra venda recebimento

PMRE PMRD
Pagamento
PMPF
Ciclo Financeiro

Ciclo Operacional = PMRE + PMRD

Ciclo Financeiro = PMRE + PMRD - PMPF

O Ciclo Operacional mostra o prazo de investimento. Paralelamente ao Ciclo

Operacional ocorre o financiamento concedido pelos fornecedores, a partir do
momento da compra. At o momento do pagamento aos fornecedores, a empresa
no precisa preocupar-se com financiamento, o qual automtico.

Se o PMPF (Prazo Mdio de Pagamento ao Fornecedor) for superior ao PMRE

(Prazo Mdio de Renovao de Estoque) ento os fornecedores financiaro
tambm uma parte das vendas. O tempo decorrido entre o momento em
que a empresa paga ao fornecedor e o momento em que recebe as vendas
o perodo em que a empresa precisa de financiamento. o chamado Ciclo
Financeiro.

No grfico acima observa-se que os fornecedores financiam totalmente os

estoques e uma parte das vendas.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
Ciclo Operacional e Financeiro, representado pelos prazos mdios anteriormente.

PMRE = 74 dias
PMRD = 29 dias
PMPF = 51 dias

Ciclo Operacional
compra 103
venda recebimento

PMRE PMRD
Pagamento 74 29
PMPF

51 Ciclo Financeiro

Concluso: O Ciclo Operacional de 103 dias, isto , o perodo entre a compra

da matria-prima e o recebimento das vendas, enquanto o Ciclo Financeiro de
52 dias, pois os fornecedores esto financiando apenas 51 dias. O ciclo financeiro
a parcela do Ciclo Operacional que no financiada pelos fornecedores, no qual
a empresa precisa buscar capital de giro de outras fontes.

NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

Capital de Giro sob uma nova tica o recurso investido nas contas do balano
(Ativo) ligadas diretamente ao processo produtivo da empresa. Ex.: Estoque,
Duplicatas a Receber, etc (Ativo Circulante Operacional).

Considera-se que esse capital de giro origina-se em parte ou integralmente por

aquelas contas tambm ligadas ao processo produtivo da empresa, localizadas no
passivo.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
Ex.: Fornecedores, Salrios a pagar (Passivo Circulante Operacional).

* Quando o Capital de Giro necessrio para manter o Ativo Circulante

Operacional for maior que o valor originado pelo Passivo Circulante
Operacional, diz-se que a empresa tem Necessidade de Capital de
Giro (NCG).

Necessidade de Capital de Giro (NCG)

Para encontrar a necessidade de Capital de Giro de uma empresa, preciso em

primeiro lugar reclassificar as contas do balano, conforme abaixo:

BALANO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO

Ativo Circulante Passivo Circulante

Financeiro Financeiro

Ativo Circulante Passivo Circulante

Operacional Operacional

Ativo Passivo
No No
Circulante Circulante

Ativo (Aplicao dos recursos)

Ativo Circulante Financeiro

basicamente representado pelas Disponibilidades, Aplicaes Financeiras e
outras contas Realizveis a Curto Prazo ligadas diretamente rea financeira da
empresa.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

Ativo Circulante Operacional

o grupo de contas que se renova de acordo com a produo da empresa,
portanto esto diretamente ligadas rea operacional, normalmente
representadas pelas contas Duplicatas a Receber, Estoques etc.

Ativo no Circulante
o grupo de contas de carter permanente (fixas) da empresa, ou seja, aquelas
que no so movimentadas e substitudas com freqncia. So contas localizadas
no Realizvel a Longo Prazo e Permanente.

Passivo (Origem dos recursos)

Passivo Circulante Financeiro

constitudo por financiamentos de curto prazo que representam fontes de
recursos ocasionais Ex.: Emprstimos/Financiamentos, Duplicatas Descontadas e
outras contas que no figuram com freqncia no Passivo Circulante.

Passivo Circulante Operacional

A exemplo do ativo, tambm so contas ligadas a produo e que se
movimentam em funo da produo da empresa. Essas contas so
constantemente renovadas Ex.: Fornecedores, Salrios a Pagar, etc.

Passivo no Circulante
So as contas consideradas permanentes, pois seus valores so mantidos com
freqncia no balano, ou pelo menos por um longo prazo. Incluem-se nesse
grupo: Exigvel a Longo Prazo e Patrimnio Lquido.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA
Resumo das Contas Reclassificadas

Grupos ATIVO PASSIVO

(Aplicaes) (Origens)

Circulante Caixa e Banco Financiamentos a

Financeiro Curto Prazo

Circulante Clientes e Estoque Fornecedores

Operacional

R.L.P.
No Circulante e E.L.P. e P.L.
Permanente

Logo NCG a diferena entre os valores do Ativo Circulante Operacional e Passivo

Circulante Operacional.

Ativo Circulante Passivo Circulante .C.G.

- Operacional - Operacional =

Os recursos necessrios para financiar a NCG deveriam ser oriundos de fontes

permanentes, ou seja, a diferena entre o Passivo no Circulante e o Ativo no
Circulante.

Passivo o Ativo o
Circulante - Circulante = Fundo Permanente

Quando a empresa necessitar de Capital de Giro e o saldo de Fundos

Permanentes for inexistente ou insuficiente para suprir essa necessidade, ela ter
que recorrer a emprstimos de curto prazo, representados pela diferena entre os
valores do Ativo Circulante Financeiro e do Passivo Circulante Financeiro. (Saldo
de Tesouraria)
AHAGUERA EDUCACIOAL S.A
APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

Ativo Circulante Passivo Circulante Saldo de

Financeiro - Financeiro = Tesouraria

As contas do Ativo Circulante Operacional so freqentes nos balanos, pois uma

empresa em atividade ter sempre saldo em estoque e duplicatas a receber,
portanto quando essas contas esto sendo financiadas com emprstimos de Curto
Prazo (Saldo de Tesouraria), a situao torna-se desconfortvel para a empresa,
tendo em vista a pouca confiabilidade desse tipo de emprstimo como fonte de
recursos renovveis, alm do alto custo financeiro.

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010
 PROF. ESP. UBIRAJARA COSTA

BIBLIOGRAFIA CONSULTADA

 Anlise Financeira de Balano

Autor: Dante C. Matarazzo
Editora Atlas - ano 1988 - 2 edio

 Anlise da Correo das Demonstraes Financeiras

Autor: Eliseu Martins
Editora Atlas - ano 1987 - 2 edio

 Planejamento de Pequenas e Mdias Empresas

Autor: Haroldo Vinagre Brasil

 Contabilidade Introdutria
Autor: Equipe de professores da FEA/USP
Editora Atlas - ano 1990 - 7 edio

 Administrao Financeira
Autor: Eliseu Martins e Alexandre Assaf Neto
Editora Atlas - ano 1985 - 1 edio

 Manual de Contabilidade para no Contadores

Autor: Srgio de Indcibus e Jos Carlos Marion
Editora Atlas - ano 1992 - 1 edio

AHAGUERA EDUCACIOAL S.A

APOLIS-GO/2010