Friday, August 20, 2010 

• The  WSJ  says  all  that  cash  on  company  balance  sheets  is  fueling  a  boomlet  in  mergers  and 
acquisitions.  The  $1.5  billion  acquisition  of  New  Alliance  Bankshares  by  First  Niagara  Financial  is 
expected to spark a wave of bank mergers. – There could also be large returns of cash to shareholders in 
the form of dividends or buybacks.   
•  In  the just released July  SLOOS report, the Fed cited it as “the first survey that has shown an 
easing  of  standards  on  C&I  loans  to  small  firms  since  late  2006”.  The  9.1%  net  percent  of  banks 
reporting  easing  lending  standards  for  small  firms  (i.e.,  annual  sales  under  $50  million)  was  near  the 
9.6% average when there was a steady easing of such lending standards from Q4(03) through Q4(06). 
Moreover, net easing of standards also was reported for prime residential mortgage loans, credit cards 
and other consumer loans. 
Credit Standards eased somewhat for Small Firms 

 
 
• U.S.  workers  are  more  likely  today  than  they  were  just  before  the  start  of  the  2008  financial 
crisis to be content with their earnings. Forty‐three percent now say they are "underpaid," down from 
51% in August 2008. – Gallup  
• Financial  jobs  help  NYC  unemployment  rate  to  fall  ‐  New  York  City’s  seasonally  adjusted 
unemployment  rate  fell  for  the  seventh‐straight  month  to  9.4  percent  in  July  as  financial  companies 
continued a growth trend – Bloomberg 
• Record number tapping retirement accounts to help make it through the downturn.  Among the 
11  million  workers  whose  401(k)  plans  are  run  by  Fidelity,  11  percent  took  out  a  loan  from  their  plan 
during  the  12  months  ended  June  30,  the  company  said,  up  from  9  percent  at  the  same  point  a  year 
earlier.  CNBC 
• BP – US scientist retracts assurances over success of cleanup – NOAA’s Bill Lehr says ¾ of the oil 
that spilled from the Macondo well is still in the Gulf after a research study detected a 22‐mile plume of 
oil in the ocean depths. Guardian 
• The  Philly  Fed  index  fell  from  5.1  to  ‐7.7  in  August.  It  was  expected  to  rise  to  7.0.  There  was 
weakness  in  orders,  shipments,  unfilled  orders,  delivery  times,  inventories,  employees  and  the 
workweek,  all  of  which  were  negative.  Of  these,  only  one  category,  unfilled  orders,  was  less  negative 
than in July. A negative read indicates more companies cutting back than adding. The Philly Fed index is 
regional, and like all regional indices it is subject to more volatility than national indices. But the decline 
in the index was the third in a row and appears to be confirmation of a trend rather than an anomaly. 
The Philly Fed index leads the ISM manufacturing index. Today’s numbers are consistent with an ISM of 
47.0. This is particularly disturbing because manufacturing has been one of the strongest sectors of the 
economy all year. In the past, 47.0 is consistent with the turning point between expansion and recession 
of the general economy. – FTN Financial 
Philadelphia Fed Business Outlook 

 
 
• Social Security – WSJ budget panel (created by the WH to make proposals on solving the long‐
term budget deficit outlook) could make proposals on social security; some key players appear open to a 
deal  on  retirement  benefits  (could  raise  retirement  age,  cut  benefits  for  wealthier  retirees,  and  also 
raise the amount of income subject to social security taxes).  WSJ 
• Jobs, Factory Data Suggest Unfurling of Recession Flag ‐ The potential for a double‐dip recession 
in the U.S. has increased following the latest reports on jobless claims and manufacturing. Deterioration 
in these key indicators suggests a weakening labor market and a slowdown at factories — bad news for 
the  economy  because  job  growth  and  manufacturing  are  two  of  the  key  ingredients  to  recovery.  – 
Bloomberg 
• Philip  Poole,  the  global  head  of  macro  and  investment  strategy  at  HSBC  Global  Asset 
Management, said global stocks stand a “decent chance” of a rally in the fourth quarter as investors are 
overly pessimistic about the outlook for economic growth.