Marcação A Mercado Caixa

MANUAL DE
MARCAO A MERCADO
Gerncia Nacional de Liquidao e Custdia
Vigncia: 21 de Setembro de 2016

Verso 45
GN de Liquidao e Custdia
Manual de Marcao a Mercado
SUMRIO
1 PRINCPIOS GERAIS E O PROCESSO DE MARCAO A MERCADO ......................................... 3

1.1 LEGISLAO VIGENTE ............................................................................................................................ 3
1.2 INTRODUO .......................................................................................................................................... 3
1.3 PRINCPIOS GERAIS DA MAM ................................................................................................................. 3
1.4 PROCESSO DE MARCAO A MERCADO ................................................................................................. 5
2 TTULOS PBLICOS ................................................................................................................................. 9

2.1 TTULO PBLICO PREFIXADO ................................................................................................................. 9
2.2 TTULO PBLICO PS-FIXADO .............................................................................................................. 10
3 TTULOS PRIVADOS ............................................................................................................................... 13

3.1 CDB ..................................................................................................................................................... 13
3.2 DPGE - DEPSITOS A PRAZO COM GARANTIA ESPECIAL DO FGC ........................................................ 14
3.3 LETRA FINANCEIRA .............................................................................................................................. 15
3.4 LETRA FINANCEIRA, INDEXADOS AO CDI E AOS NDICES DE PREOS. .................................................. 15
3.5 DEBNTURE .......................................................................................................................................... 16
3.6 NOTAS PROMISSRIAS .......................................................................................................................... 18
4 AES, DIREITOS, RECIBOS DE SUBSCRIO DE AES E BDRS ......................................... 20

4.1 AES .................................................................................................................................................. 20
4.2 DIREITO DE SUBSCRIO ...................................................................................................................... 20
4.3 RECIBO DE SUBSCRIO ....................................................................................................................... 21
4.4 BRAZILIAN DEPOSITARY RECEIPT BDR............................................................................................. 21
4.5 EMPRSTIMO DE AES........................................................................................................................ 22
4.6 TTULOS DE REMUNERAO VARIVEL BASEADOS EM ROYALTIES..................................................... 22
4.7 AES NEGOCIADAS NO EXTERIOR ...................................................................................................... 23
5 DERIVATIVOS .......................................................................................................................................... 24
5.1 CONTRATOS FUTUROS E CONTRATOS A TERMO: .................................................................................. 24
5.2 VENDA A TERMO DE AES: ................................................................................................................ 25
6 SWAP........................................................................................................................................................... 26
6.1 SWAP COM GARANTIA ........................................................................................................................... 26
7 OPES ...................................................................................................................................................... 28
7.1 OPES DE AES ................................................................................................................................ 28
7.2 OPES DE DLAR ............................................................................................................................... 28
7.3 OPES ILQUIDAS ............................................................................................................................... 28
8 FII E FIDC .................................................................................................................................................. 29

8.1 COTAS NEGOCIADAS REGULARMENTE: ................................................................................................. 29
8.2 COTAS SEM NEGCIOS REGULARES:...................................................................................................... 29
9 COMPROMISSADAS ............................................................................................................................... 30
Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 2/30

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1 PRINCPIOS GERAIS E O PROCESSO DE MARCAO A MERCADO
1.1 Legislao Vigente
Instruo CVM N 438 de 12 de julho de 2006 e alteraes.
Resoluo 4, de 30 de janeiro de 2002, do Conselho de Gesto da Previdncia

Complementar CGPC e alteraes.
Instruo CVM N 555, de 17 de dezembro de 2014, e alteraes.
Cdigo de Auto Regulao ANBIMA para Fundos de Investimento.
1.2 Introduo
A Marcao a Mercado MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeitos de

valorizao e clculo das cotas dos fundos de investimento, pelos preos negociados no
mercado em casos de ativos lquidos ou, quando este preo no observvel, por uma
estimativa adequada de preo que o ativo teria em um eventual negociao feita no
mercado.
A MaM tem como principal objetivo evitar a transferncia de riqueza entre os cotistas dos
fundos de investimento, alm de dar maior transparncia aos riscos embutidos nas
posies, uma vez que as oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos fatores
determinantes destes, estaro refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade
entre suas performances.
1.3 Princpios Gerais da MaM
1.3.1 Melhores Prticas

O processo e a metodologia de MaM devem seguir as melhores prticas de mercado.
1.3.2 Abrangncia
Tendo em vista que o principal objetivo da marcao a mercado evitar a transferncia de
riqueza entre os diversos cotistas de um fundo de investimento, as Diretrizes de Marcao a
Mercado da ANBIMA (Deliberao n 53 do Conselho de Auto Regulao da Indstria de

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Fundos) abrangem todos os fundos no exclusivos e no restritos, ou seja, aqueles em que
a mencionada transferncia de riqueza precisa, necessariamente, ser evitada.
Para fins dessas Diretrizes, considera-se fundo exclusivo aquele destinado exclusivamente a
um investidor e fundo restrito aquele destinado a um grupo determinado de investidores, que
tenham entre si vnculo familiar, societrio ou pertenam a um mesmo grupo econmico, ou
que, por escrito, determinem esta condio.
Caso um fundo de investimento perca sua caracterstica de fundo exclusivo ou restrito, ser-
lhe-o aplicveis imediatamente todas as regras gerais aplicveis aos demais fundos.
1.3.3 Comprometimento
O administrador do fundo deve estar comprometido em garantir que os preos reflitam
preos de mercado, e na impossibilidade da observao desses, despender seus melhores
esforos para estimar o que seriam os preos de mercado dos ativos pelos quais estes
seriam efetivamente negociados.
1.3.4 Equidade
O critrio preponderante do processo de escolha de metodologia, fontes de dados e/ou
qualquer deciso de MaM deve ser o tratamento equitativo dos cotistas.
1.3.5 Frequncia
A MaM deve ter como frequncia mnima a periodicidade de clculo das cotas.
1.3.6 Formalismo
A instituio administradora deve ter um processo formalizado de MaM. Para tal, a
metodologia deve ser formalizada em manual e a instituio deve ter uma rea ou pessoa
responsvel pela qualidade do processo e metodologia, bem como pela guarda dos
documentos que contenham as justificativas sobre decises tomadas.
1.3.7 Objetividade
As informaes de preos e/ou fatores a serem utilizados no processo de MaM devem ser
preferencialmente obtidas de fontes externas independentes.
1.3.8 Consistncia
Se o administrador responsvel pela precificao de todos os seus fundos, um mesmo
ativo, no pode ter preos diferentes em nenhum dos fundos.

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1.3.9 Transparncia
Metodologias de marcao a mercado devem ser pblicas. O manual completo deve ser
registrado na ANBIMA e mantido sempre atualizado. Aos clientes deve-se, no mnimo,
deixar disponvel no site, uma verso simplificada que atenda aos padres da ANBIMA.
1.4 Processo de Marcao a Mercado
1.4.1 Estrutura organizacional

A GELIT Gerncia Nacional de Liquidao e Custdia, vinculada diretamente
Superintendncia Nacional de Produtos Bancrios, responsvel pelo processo de MaM e
utiliza sistema prprio para efetuar a precificao dos ativos integrantes das carteiras cuja
custdia e controladoria realizada pela CAIXA ECONMICA FEDERAL.
A equipe de precificao composta por um Coordenador e dois assistentes executivos.
1.4.2 Comit
Os mtodos primrios e alternativos de precificao, bem como os procedimentos a serem
adotados no processo de MaM so submetidos para aprovao a um comit interno
constitudo pelos Superintendentes Nacionais de Processos Bancrios e de Administrao
de Risco Corporativo e pelos Gerentes Nacionais de Risco de Mercado e de Liquidao e
Custdia, o qual tem suas reunies ordinrias ocorrendo anualmente.
As decises tomadas so registradas nas atas das reunies, as quais so elaboradas e

arquivadas pela Gerncia Nacional de Liquidao e Custdia, por perodo indeterminado,
sendo 5 anos o menor prazo de arquivamento
1.4.3 Procedimentos de MaM
1.4.3.1 Metodologia
A metodologia de MaM estabelecida com base em critrios consistentes e passveis de

verificao, com independncia na coleta de dados em relao s taxas praticadas nas
mesas de operao.
O processo de formao de metodologia inclui as etapas de estudo, anlise e definio.
O modelo, aps ser estruturado, submetido deciso em comit, conforme item 1.4.2
deste manual.

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Este manual de marcao contempla os principais instrumentos financeiros negociados

pelos fundos de investimento e carteiras. Previamente os gestores comunicam a GELIT
Gerncia Nacional de Liquidao e Custdia, a inteno de aquisio de ativos no
contemplados neste documento, para as providncias necessrias.
As fontes de informaes primrias utilizadas so:

Ttulos Pblicos Federais:
Taxa indicativa da ANBIMA e projees dos ndices de preos tambm
divulgados por essa associao; ou
PU do ativo divulgado pela ANBIMA.
Aes, opes, termo de aes, contratos futuros e commodities (agrcolas):

BM&F/Bovespa ou o mercado em que o ativo apresentar maior liquidez, caso no
seja negociado na BM&F/Bovespa;
Swaps: Mercado em que o ativo apresentar maior liquidez.
No caso de utilizao de fontes secundrias na precificao, so mantidos registros,

identificando fragilidade nos mtodos primrios e consistncia e coerncia no uso dos
mtodos alternativos.
1.4.3.2 Viso do processo de Marcao a Mercado
O processo de precificao e clculo das cotas realizado pela equipe da GELIT Gerncia
Nacional de Liquidao e Custdia.
Os sites com fontes para MaM so monitorados a partir do fechamento dos mercados para
coleta de dados.
Os dados de mercado so validados, importados pelos sistemas de precificao e

revalidados, de forma que representem os mesmos valores.
As atividades de precificao e conferncia so necessariamente realizadas por funcionrios

diferentes.
Finalizados os procedimentos de atualizao de sistemas e conferncia dos preos, os

fundos e carteiras so liberados para clculo de cotas.
1.4.3.3 Superviso do cumprimento da metodologia
O acompanhamento dos preos de mercado das carteiras efetuado periodicamente pela

GELIT Gerncia Nacional de Liquidao e Custdia. Verifica-se se os procedimentos de

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MaM esto de acordo com a metodologia e procede-se reavaliao dos parmetros,
quando identificada distoro nos preos em relao aos disponibilizados no mercado
secundrio pelo Banco Central, ou outra fonte de divulgao de dados do mercado
secundrio.
A atividade de superviso realizada pelo coordenador de precificao.
O mtodo utilizado verifica os diversos aspectos inerentes ao clculo/coleta dos preos de

mercado: construo dos fluxos, fontes e curvas utilizadas.
A rea de compliance da VITER Vice Presidncia de Ativos de Terceiros da Caixa

verifica periodicamente por amostragem o clculo dos preos e das cotas.
1.4.4 Manual para Clientes

A VITER Vice Presidncia de Ativos de Terceiros da Caixa disponibiliza no site da
instituio, www.caixa.gov.br, o manual de MaM para os clientes.
1.4.5 Aspectos metodolgicos

Para os fundos que utilizam cota de abertura, seu valor do dia calculado a partir do
patrimnio lquido do dia anterior, devidamente atualizado por um dia. Os ajustes, gerados
em funo de diferenas entre projees e ndices/taxas definitivos e entre parmetros para
apurao do valor de mercado do dia til anterior e os do dia, sensibilizam o valor da cota do
dia til seguinte.
Para os fundos que utilizam cota de fechamento, seu valor do dia resultante da diviso do
valor do patrimnio lquido pelo nmero de cotas do fundo, apurados, ambos, no
encerramento do dia.
1.4.6 Ativos no marcados a mercado

Quando houver a classificao dos ativos na categoria ttulos mantidos at o vencimento,
permitida a cotista(s) com inteno em preservar volume de aplicaes compatvel com a
manuteno de tais ativos na carteira do fundo at o vencimento, este(s) declaram
formalmente, por meio de termo de adeso ao regulamento do fundo, sua anuncia
classificao na mencionada categoria, conforme disposto na Instruo CVM n 438, de 12
de Julho de 2006.
1.4.7 Ativos em Default

Quando do no recebimento do valor total ou parcial aplicado, os ativos em default so
precificados com valor zero.

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Os demais procedimentos relacionados a esses ativos so tratados e definidos no mbito de
um comit interno, conforme item 1.4.2 deste manual.

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2 TTULOS PBLICOS
2.1 Ttulo Pblico Prefixado
2.1.1 LTN
Caractersticas:
Ttulo pblico de crdito emitido na modalidade escritural, nominativo e negocivel pelo
Tesouro Nacional com funo de captar recursos para cobertura de dficit oramentrio ou
antecipar receitas, observados os limites fixados pelo Poder Legislativo. Tem rendimento
pr-fixado com valor de emisso definido em leilo e pagamento do principal na data do
vencimento.
Fonte primria de taxas de mercado:

So utilizadas as taxas indicativas do mercado secundrio divulgadas diariamente pela
ANBIMA, obtidas no site www.anbima.com.br, para o desconto do fluxo financeiro.
Fontes alternativas de taxas de mercado:

Caso no estejam disponveis as taxas ANBIMA, at o horrio limite de evoluo do sistema
de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), ou no seja verificada a
aderncia de preo utilizando a taxa ANBIMA em relao ao do mercado, utilizada a curva
de juros de DI Futuro divulgada pela BM&FBOVESPA acrescida de um prmio, obtido pela
mdia entre os prmios coletados junto s corretoras e o da taxa da ANBIMA (se houver),
individualmente para cada ativo.
Na ausncia da curva de juros da BM&FBOVESPA at o horrio estabelecido, utilizada a

taxa de mercado divulgada por provedores (Ex.: Broadcast, Reuters, etc.).
2.1.2 NTN-F
Caractersticas:
Ttulo pblico emitido na modalidade escritural, nominativo e negocivel pelo Tesouro
Nacional com o objetivo de prover recursos necessrios cobertura de dficit oramentrio
ou para a realizao de operaes de crdito por antecipao da receita. Tem rendimento
pr-fixado com juros de 10% ao ano, pagos semestralmente e pagamento do principal no
vencimento.

Verso 45
So utilizadas as taxas indicativas do mercado secundrio divulgadas diariamente pela
ANBIMA, obtidas no site www.anbima.com.br, para o desconto do fluxo financeiro.

Caso no estejam disponveis as taxas ANBIMA, at o horrio limite de evoluo do sistema
de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), ou no seja verificada a
aderncia de preo utilizando a taxa ANBIMA em relao ao do mercado, utilizada a curva
de juros de DI Futuro divulgada pela BM&FBOVESPA acrescida de um prmio, obtido pela
mdia entre os prmios coletados junto s corretoras e o da taxa da ANBIMA (se houver),
individualmente para cada ativo.
Na ausncia da curva de juros da BM&FBOVESPA at o horrio estabelecido, utilizada a

taxa de mercado divulgada por provedores (Ex.: Broadcast, Reuters, etc.).
2.2 Ttulo Pblico Ps-fixado
2.2.1 LFT/LFT-B
Caractersticas:
ou para a realizao de operaes de crdito por antecipao da receita oramentria,
observado os limites fixados pelo Poder Legislativo.
Tem rendimento ps-fixado, corrigido pela taxa de juros SELIC, valor de emisso de R$
1.000,00 e pagamento do principal na data do vencimento.

O fluxo financeiro atualizado pela variao da taxa SELIC entre a data de emisso e a
data de avaliao.
So utilizadas para o desconto do fluxo as taxas indicativas de gio/desgio divulgadas pela

ANBIMA.

Caso no estejam disponveis as taxas ANBIMA at o horrio limite de evoluo do sistema
de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), repetida a ltima taxa
divulgada, por um perodo de dois dias consecutivos, ultrapassado este perodo utilizada a
mdia das taxas coletadas de no mnimo trs Corretoras e/ou distribuidoras de valores
mobilirios, de forma a representar um preo indicativo de consenso de mercado.

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Na data de emisses de ttulos com novos vencimentos, quando no disponveis as taxas
ANBIMA, utilizada a taxa mdia de venda do leilo para a marcao a mercado do ativo.
2.2.2 NTN-B
Caractersticas:
ou para a realizao de operaes de crdito por antecipao da receita. A NTN-B tem
atualizao do valor nominal pelo IPCA, com juros de 6% ao ano, pagos semestralmente e
pagamento do principal no vencimento.

O fluxo financeiro atualizado pela variao do IPC-A do ms anterior data de emisso do
ativo at o ms anterior a data de avaliao. Para o ms de avaliao utilizado pr-rata de
projeo do indexador divulgada pela ANBIMA.
So utilizadas para o desconto do fluxo as taxas indicativas do mercado secundrio

divulgadas diariamente pela ANBIMA, obtidas no site www.anbima.com.br. Para os
vencimentos cujas taxas indicativas no tenham sido divulgadas, so repetidas as taxa
utilizadas no dia anterior.

de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), so utilizadas as Taxas
Referenciais de Swap divulgada pela BM&FBOVESPA, acrescida de um prmio, que
calculado pela diferena percentual entre a taxa ANBIMA e as Taxas Referenciais de Swap
divulgada pela BM&FBOVESPA na data anterior do ativo.
Na ausncia das Taxas Referenciais de SWAP da BM&FBOVESPA at o horrio

estabelecido, utilizada a taxa de mercado divulgada por provedores (Ex.: Broadcast,
Reuters, etc.).

Para os prazos intermedirios entre as taxas divulgadas, utilizado o mtodo de

interpolao exponencial por dias teis.

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2.2.3 NTN-C
Caractersticas:
ou para a realizao de operaes de crdito por antecipao da receita. A NTN-C tem
atualizao do valor nominal pelo IGP-M, com juros de 6% ou 12% ao ano, pagos
semestralmente e pagamento do principal no vencimento.

O fluxo financeiro atualizado pela variao do IGP-M do ms anterior data de emisso
do ativo at o ms anterior a data de avaliao. Para o ms de avaliao utilizado pr-rata
de projeo do indexador divulgada pela ANBIMA.
So utilizadas para o desconto do fluxo as taxas indicativas do mercado secundrio

divulgadas diariamente pela ANBIMA, obtidas no site www.anbima.com.br. Para os
vencimentos cujas taxas indicativas no tenham sido divulgadas, so repetidas as taxa
utilizadas no dia anterior.

de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), so utilizadas as Taxas
Referenciais de Swap divulgada pela BM&FBOVESPA, acrescida de um prmio, que
calculado pela diferena percentual entre a taxa ANBIMA e as Taxas Referenciais de Swap
divulgada pela BM&FBOVESPA na data anterior do ativo.

Reuters, etc.).



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3 TTULOS PRIVADOS
3.1 CDB
Caractersticas:
Ttulo de renda fixa emitido por bancos comerciais, mltiplos, de desenvolvimento e de
investimento, destinados aplicao de pessoas fsicas e jurdicas com conta corrente em
banco. Possui prazo predeterminado e rentabilidade definida no ato da negociao. Pode
ser pr ou ps-fixado e um ttulo transfervel e negocivel. Rende juros, que representa
promessa de pagamento nominativa endossvel ordem, de importncia depositada em
banco, acrescida do valor da remunerao ou lucratividade convencionada at o
vencimento.
Atualmente na CETIP os CDBs podem ser registrados com trs diferentes condies de
resgate: Com condio de resgate, clusula S, onde o emissor se compromete a
recomprar o CDB pela taxa de emisso do mesmo; Sem condio de resgate, clusula N,
onde o emissor no se compromete a recomprar o CDB e; Com condio de resgate a preo
de mercado, clusula M, pela qual o emissor se compromete a recomprar o CDB na taxa
atual praticada no mercado.
Os CDBs podem ser do tipo Subordinado, que so emitidos em prazos mais longos e
possuem maior risco de crdito por se tratar de uma dvida subordinada.
3.1.1 CDB/RDB Prefixado e Ps-Fixado Com Clusula Especfica de Resgate

(Opo S)
Os CDB/RDB com clusula especfica de resgate (Opo S) so avaliados pelas taxas de

emisso.
3.1.2 CDB/RDB Prefixado e Ps-Fixado Sem Clusula Especfica de Resgate

(Opo N) e Com Clusula Especfica de Resgate (Opo M)
So utilizadas para desconto do fluxo as taxas de juros futuros divulgadas pela

BM&FBOVESPA acrescidas de um prmio (spread de crdito) para os ttulos indexados ao
CDI.
Caso no estejam disponveis as taxas de juros at o horrio limite de evoluo do sistema

de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), utilizada a taxa de
mercado divulgada por provedores (Ex.: Broadcast, Reuters, etc.).
Para o desconto dos ttulos indexados em IPCA, so utilizadas taxas de mercado.

Verso 45
Os prmios/taxas tm como fonte os negcios realizados pelos fundos e carteiras, com
controladoria e custdia na CAIXA ou as cotaes obtidas nos respectivos emissores.
Ambas as fontes so classificadas por emissor e faixa de prazo.
Na ausncia das fontes citadas acima, o Comit decidir sobre o parmetro de marcao a
mercado. A base utilizada para a tomada da deciso constar da ata.
3.2 DPGE - Depsitos a Prazo com Garantia Especial do FGC
Caractersticas:
Depsito a prazo fixo emitido por bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de
desenvolvimento, bancos de investimento, sociedades de crdito, financiamento e
investimento e caixas econmicas, com garantia especial do FGC - Fundo Garantidor de
Crdito at o limite de R$ 20 milhes. Os DGPEs podem remunerar a taxas pr ou ps-
fixadas. O prazo de resgate determinado no momento da contratao, mas no pode ser
inferior a 12 meses nem superior a 36.
3.2.1 DPGE, indexado em CDI e em ndice de Preo
Os DPGE, indexados ao CDI, tm o fluxo financeiro atualizado pela taxa contratada no incio
da operao (%CDI).
Para estes ativos so utilizadas para desconto do fluxo as taxas de juros futuros, divulgadas
pela BM&FBOVESPA, acrescidas de um prmio (spread de crdito). Para os prazos
intermedirios entre as taxas divulgadas pela BM&FBOVESPA, utilizado o mtodo de
Caso as taxas de juros no estejam disponveis at o horrio limite de evoluo do sistema

mercado divulgada por provedores (Ex.: Broadcast, Bloomberg, etc.).
Os DPGE de ndice de preos tm o fluxo financeiro atualizado pela variao do indexador

do ativo do ms anterior data de aquisio do ativo at o ms anterior a data de avaliao,
acrescido da taxa contratada. Para o ms de avaliao utilizado pr-rata de projeo do
indexador divulgada pela ANBIMA.
O spread de desconto dos fluxos para DPGE indexado em CDI obtido a partir dos
negcios de DPGE e CDB realizados pelos fundos e carteiras, com controladoria e custdia
na CAIXA, e cotaes de DPGE e CDB junto aos emissores de DPGE para cada faixa de
prazo de vencimento (dias corridos)..

Verso 45
Para a composio da taxa de marcao de DPGE IPCA so utilizadas as taxas indicativas
de NTN-B divulgadas pela ANBIMA e um prmio apurado na data de emisso do ttulo.
3.3 Letra Financeira
Caractersticas:
Ttulo de renda fixa que pode ser emitido pelo BNDES, os bancos mltiplos, os bancos
comerciais, os bancos de investimento, as sociedades de crdito, financiamento e
investimento, as caixas econmicas, as companhias hipotecrias e as sociedades de crdito
imobilirio.
A LF um ttulo de crdito, nominativo, transfervel e de livre negociao, emitido
exclusivamente de forma escritural, que consiste em promessa de pagamento em dinheiro.
Seu valor unitrio mnimo de emisso de R$ 150 mil e o prazo mnimo de 24 meses,
sendo vedado o resgate parcial ou total antes do vencimento.
Com rendimento atrelado a taxa de juros prefixada, flutuante em DI ou SELIC, ou por ndice
de preos, a LF pode, a critrio do emitente, ser emitida com cupom semestral de
pagamento de juros.
As LFs podem ser do tipo subordinado LFS que so emitidos em prazos mais longos,
mnimo de 5 anos, com PU acima de R$ 300 mil e possuem maior risco de crdito por se
tratar de uma dvida subordinada.
3.4 Letra Financeira, indexados ao CDI e aos ndices de Preos.
A Letra Financeira com Taxa Flutuante DI tem, diariamente, os juros contratados acruados
desde a data de emisso, inclusive, at a data da precificao, exclusive, o qual
incorporado ao valor nominal de emisso.
O montante calculado projetado e descontado sendo utilizada como curva base as Taxas
dos Contratos Futuros de DI, divulgadas pela BM&FBovespa.
Para a projeo do valor de resgate acrescido curva base o percentual de DI ou taxa da

emisso e para a obteno da taxa de desconto acrescido curva base o percentual de DI
ou taxa de marcao a mercado.



Verso 45
O fluxo financeiro da Letra Financeira com Taxa Flutuante DI descontado pela taxa de
mercado.
Para obteno dos spreads de marcao a mercado das Letras Financeiras so utilizados
como fonte de dados os negcios da CETIP e cotaes junto aos emissores.
Os spreads so obtidos semanalmente para o prazo a decorrer dos ttulos, em dias teis.
Caso no seja possvel aplicar a metodologia acima o Comit decidir sobre o parmetro de
marcao a mercado. A base utilizada para a tomada da deciso constar da ata.
A Letra Financeira indexado em IPCA tem, diariamente, seu valor nominal atualizado pela
variao de seu indexador, desde o ms anterior ao da emisso. Na ausncia de ndice
divulgado para o clculo da variao do IPCA, utiliza-se a projeo mensal divulgada pela
ANBIMA, pr-rata em dias teis.
Ao valor nominal atualizado acrescido dos juros contratados, acruados desde a data de
emisso, inclusive, at a data de atualizao, exclusive.
O fluxo financeiro da Letra Financeira indexada em IPCA descontado pela taxa de

mercado.
A taxa de LF indexada em IPCA formada pela taxa de NTN-B divulgada diariamente pela
ANBIMA com duration mais prxima da LF avaliada e um prmio apurado semanalmente e
que tem como fonte os negcios realizados pelos fundos e carteiras, com controladoria e
custdia na CAIXA ou as cotaes obtidas nos respectivos emissores. Ambas as fontes so
classificadas por emissor e faixa de prazo.
3.5 Debnture
Caractersticas:
Debntures so ttulos emitidos pelas sociedades por aes que garantem um direito de
crdito para o seu titular contra a companhia emissora, nas condies constantes da
escritura de emisses e do certificado, quando este for emitido. A emisso e as condies
de emisso so deliberadas em AGE, sendo que podem ser emitidas em sries e com
amortizao gradual. Visam captar recursos para investimento ou o financiamento de capital
de giro atravs de um emprstimo de longo prazo.

Verso 45
Com valor nominal atualizado ao longo do prazo do ttulo, de acordo com sua escritura de
emisso, as debntures so negociadas em mercado secundrio com valores que podem
diferir do seu preo na curva.
As debntures podem oferecer garantia real, flutuante, quirografria e subordinada. Quanto
classe, podem ser simples, conversveis ou permutveis e ter forma nominativa ou
escritural. Sua divulgao da emisso se faz mediante: prospecto da emisso; escritura de
emisso; coordenador lder e coordenadores contratados; agente fiducirio; banco
mandatrio e escriturador e; auditor independente e consultor legal.
3.5.1 Debnture Prefixada
Fluxo de caixa da debnture descontado pela taxa prefixada do ttulo divulgada

diariamente pela ANBIMA.

de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), ou o ttulo no seja
acompanhado pela ANBIMA utilizado como alternativa o mtodo descrito abaixo.
Para desconto do fluxo de caixa do ttulo utilizada a Taxa Referencial de SWAP DIxPr,
divulgada pela BM&FBovespa, acrescida de um prmio.
O prmio obtido utilizando como parmetro os negcios registrados na CETIP para o

prprio ativo ou proxy (ativo ou cesta de ativos) para definio da taxa de MaM.
3.5.2 Debnture indexada em Percentual de DI, DI + Spread e DI Futuro +

Spread
So utilizadas as taxas ou spreads de mercado divulgados pela ANBIMA (Taxa Indicativa) e

as taxas de juros e Taxas Referenciais de Swap divulgadas pela BM&FBOVESPA para
construo da curva de juros futuros.
Caso no estejam disponveis as taxas ou spreads na ANBIMA at o horrio limite de

evoluo do sistema de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), ou o
ttulo no seja acompanhado pela ANBIMA, so utilizados como parmetros, para obteno
desses dados, os negcios registrados na CETIP para o prprio ativo ou proxy (ativo ou
cesta de ativos) para definio da taxa de MaM.

Bloomberg, etc.).

Verso 45
O Comit decidir sobre o preo das debntures para os casos no contemplados nesta
metodologia. A base utilizada para a tomada de deciso constar da ata.
3.5.3 Debnture Indexada em ndice de Preo
As debntures tm seu valor nominal atualizado diariamente. Quando na ausncia do ndice

definitivo utilizado o pr-rata em dias teis da projeo da ANBIMA.

de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), ou o ttulo no seja
acompanhado pela ANBIMA utilizado como alternativa o mtodo descrito abaixo.
Para composio da taxa de MaM da debnture utilizada a taxa indicativa de NTN-B

divulgada pela ANBIMA com duration mais prxima acrescida de um prmio, apurado pelos
negcios registrados na CETIP para o prprio ativo ou proxy (ativo ou cesta de ativos).
As debntures tm seu valor nominal atualizado diariamente. Quando na ausncia do ndice

definitivo utilizado o pr-rata em dias teis da projeo da ANBIMA.
O Comit decidir sobre o preo das debntures para os casos no contemplados nesta
metodologia. A base utilizada para a tomada de deciso constar da ata.
3.5.4 Critrios para Definio da Proxy
A proxy definida pelo Comit de MaM e leva em considerao dentre as debntures com
taxas divulgadas pela ANBIMA a seguinte ordem:
Opo 1 - Emissor, Rating, Indexador e Duration mais prxima;

Opo 2 - Emissor, Indexador e Duration mais prxima;
Opo 3 - Rating, Setor, Indexador e Duration mais prxima;
Opo 4 - Rating, Indexador e Duration mais prxima;
Opo 5 - Rating do Emissor/Fiador, Setor, Indexador e Duration mais prxima.
A proxy utilizada tem reavaliao mnima semestral ou quando for observado algum evento
que implique em sua alterao (alterao de caracterstica de emisso ou de risco).
3.6 Notas Promissrias
Caractersticas:
Ttulo para distribuio pblica emitido por companhias, que confere ao titular direito de
crdito. A Nota Promissria NP um ttulo de curto prazo, com vencimento de 30 a 180
dias quando emitido por companhia fechada e de 30 a 360 dias quando emitido por
companhia aberta.

Verso 45
3.6.1 Nota Promissria Juros Flutuante - DI
Diariamente atualizado o montante de principal e juros.
O valor dos juros do perodo o produto entre o principal e o fator obtido pelo acumulo dirio
das taxas de DI Over, com o uso de percentual de emisso aplicado, desde a data de
emisso, inclusive, at a data de avaliao, exclusive.
A partir desse montante projetado o valor de resgate do ativo, o qual descontado por
uma taxa para o clculo do preo de mercado.
Tanto para a projeo do valor do resgate quanto para a obteno da taxa de desconto
desse fluxo projetado so utilizadas as Taxas Referenciais de Swap divulgadas pela
BM&FBOVESPA, sobre as quais so aplicados os percentuais de DI de emisso e de DI de
marcao a mercado, respectivamente.
A obteno do percentual de DI de marcao a mercado tem como parmetro os negcios

realizados no mercado organizado de maior liquidez (CETIP ou BovespaFIX) do prprio
ttulo ou por debnture com caractersticas semelhantes, conforme definio de proxy do
item 3.5.4 deste manual.

Bloomberg, etc.).
O Comit decidir sobre o preo das notas promissrias para os casos no contemplados
nesta metodologia. A base utilizada para a tomada de deciso constar da ata.

Verso 45
4 AES, DIREITOS, RECIBOS DE SUBSCRIO DE AES E BDRs
4.1 Aes
Caractersticas:
Ttulo de valor mobilirio, negocivel em mercados organizados, que representa uma frao
do capital social de uma empresa.
Fonte Primria de Cotaes

A avaliao realizada pela cotao de fechamento do encerramento do prego da Bolsa
de Valores, Mercadorias e Futuros BM&FBOVESPA.
Fonte Alternativa de Cotaes

Caso no estejam disponveis as cotaes at o horrio limite de evoluo do sistema de
controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), repetida a ltima cotao
divulgada.
4.2 Direito de Subscrio
Caractersticas:
Direito de preferncia dos acionistas para aquisio de aes por aumento de capital de
uma empresa, na proporo das aes que possuir. O direito pode ser negociado no
mercado secundrio at a data definida como Prazo para Subscrio.

Os direitos de subscrio so avaliados a mercado pela cotao de fechamento divulgada
pela BM&FBovespa.

Na ausncia de negcios do direito de subscrio no dia da avaliao ou enquanto no
houver negociao do direito na BM&FBovespa, o preo o maior valor entre zero e a
diferena calculada entre o preo de fechamento e o preo de subscrio da ao de
referncia.
Os casos no contemplados nesta metodologia sero tratados no mbito do Comit de
Marcao a Mercado.

Verso 45
4.3 Recibo de Subscrio
Caractersticas:
Recibo que comprova o direito de exerccio da subscrio de aes e que, como o direito,
tambm pode ser negociado no mercado.

O Recibo de Subscrio marcado pelo preo de fechamento da ao de referncia.

No havendo negociao da ao de referncia no dia da avaliao, mantido o ltimo
preo de fechamento da ao de referncia.
4.4 Brazilian Depositary Receipt BDR
Caractersticas:
Brazilian Depositary Receipts (BDRs) so certificados de depsito de valores mobilirios
emitidos no Brasil que representam valores mobilirios de emisso de companhias abertas
com sede no exterior.
Sua emisso deve ser realizada por instituies brasileiras, as chamadas instituies
depositrias ou emissoras, que so empresas autorizadas a funcionar pelo Banco Central e
habilitadas pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) a emitir BDRs. A emisso
lastreada em valores mobilirios custodiados em seu Pas de origem por instituies
custodiantes. Estas so responsveis por manter os valores mobilirios a que os BDRs se
referem em custdia. (fonte BMFBovespa)
O BDR pode ser Patrocinado, quando disponibilizado pela prpria empresa para serem
negociados no Brasil e; No Patrocinados, quando lanados por uma instituio depositria.
O BDR Patrocinado se divide em:
- Nvel I: negociado exclusivamente no mercado balco no organizado e no necessrio
do registro na CVM;
- Nvel II: necessita de registro na CVM, negociado em bolsas de valores e em mercado de
balco organizado;
- Nvel III: com caractersticas semelhantes ao Nvel II, no nvel III a empresa estrangeira
pode captar recursos no Brasil, para isso h a necessidade de registro na CVM da oferta de
BDRs.

O Brazilian Depositary Receipt (BDR) avaliado pela cotao de fechamento divulgada pela
BM&FBovespa.

Verso 45
No caso de BDR classificado como Nvel I No Patrocinados, este avaliado pelo valor de
referncia divulgado pela BM&FBovespa.

Na situao em que no houver divulgao da cotao pela fonte utilizada, repete-se o
ltimo preo disponibilizado.
4.5 Emprstimo de Aes
Caractersticas:
a transferncia da custdia das aes do doador para o tomador, mediante o pagamento
de uma comisso e o depsito de garantias, onde o acionista permanece como proprietrio
da ao.
Com taxa e prazo definidos no ato da operao, as operaes so registradas na CBLC -
Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia.
Fonte de Cotaes
Os emprstimos de aes so valorizados pela taxa contratada aplicada sobre a cotao
mdia da ao doada/tomada, divulgada pela BM&FBovespa no prego imediatamente
anterior ao da contratao do emprstimo.
As posies tomadas ou doadas so valorizadas pela cotao de fechamento da
BM&FBovespa e contabilizadas como valores a pagar ou receber, respectivamente.
4.6 Ttulos de Remunerao Varivel Baseados em Royalties
Caractersticas:
Ttulo nominativo e escritural emitido por companhia de capital aberto com de remunerao
varivel baseada em royalties.
Fonte de Cotaes
A fonte para avaliao decidida em comit.

Verso 45
4.7 Aes Negociadas no Exterior
Caractersticas:
Ttulo de valor mobilirio, negocivel em mercados organizados fora do Brasil, que
representa uma frao do capital social de uma empresa.
As aes negociadas no exterior so avaliadas pelos respectivos preos de fechamento

divulgados pela bolsa onde so regularmente negociadas, os quais so convertidos da
moeda estrangeira para a moeda corrente nacional pela taxa de cmbio de venda disponvel
no Sistema de Informaes do Banco Central Sisbacen, transao PTAX800, Opo 5
Cotao para Contabilidade, relativa ao segmento de cmbio de taxas livres.
Na situao em que no houver divulgao da cotao pela fonte utilizada ou

indisponibilidade da cotao at s 20h30min (horrio de Braslia), horrio limite de evoluo
do sistema de controle do passivo dos fundos, repete-se a ltima cotao de fechamento
disponibilizada, ajustada para a taxa de cmbio do dia.

Verso 45
5 DERIVATIVOS
Caractersticas:
Instrumento financeiro cujo preo de mercado deriva do preo de mercado de um bem ou de
outro instrumento financeiro. O derivativo possui liquidao em uma data futura, requer
apenas um pequeno investimento inicial e tem como principal objetivo a proteo hedge
contra eventuais perdas no ativo ou instrumento financeiro de referncia.
O mercado de Derivativos est segmentado em: mercados de futuros; mercado a termo;
mercado de opes e; mercado de swaps.
5.1 Contratos Futuros e Contratos a Termo:
Caractersticas:
um compromisso entre duas partes, que obriga uma a vender e outra, a comprar a
quantidade e o tipo estipulado de determinada commodity, pelo preo acordado, com
liquidao do compromisso em data futura. O contrato negociado na BM&F.
O contrato futuro se caracteriza pelo sistema de gerenciamento de posio, com ajuste
dirio do valor dos contratos e consequente ganho ou prejuzo dirio para as respectivas
posies. No contrato a termo no h ajuste dirio nem troca de posies.

A avaliao realizada conforme ajustes divulgados pela Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros (BM&FBOVESPA).
A metodologia de MaM no ser alterada em momentos de suspenso das negociaes

(Circuit Breaker).

Caso no estejam disponveis os ajustes at o horrio limite de evoluo do sistema de
controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia), utilizado o ajuste de
mercado divulgado por provedores (Ex.: Broadcast, Reuters, etc.).

Verso 45
5.2 Venda a Termo de Aes:
Caractersticas:
O Termo de Aes serve como uma escolha de compra ou venda de aes por valor
estipulado por meio de contrato padronizado com liquidao em data futura, sem haver
ajustes dirios, diferentemente dos contratos futuros.
uma modalidade de derivativo que permite ao vendedor sintetizar uma operao de renda
fixa, mediante rendimento prefixado, relativo diferena do valor do termo no vencimento e
do valor vista na data de negociao do ativo.
Em contrapartida, o comprador passa a ter o direito pela quantidade de aes negociadas a
qualquer tempo no perodo do contrato, caso a operao seja liquidada antes do vencimento
se dar pelo valor final previamente acordado.
Todas as aes negociveis na BM&FBOVESPA podem ser objeto de um contrato a termo.
O preo a termo de uma ao resulta da adio, ao valor cotado no mercado vista, de uma
parcela correspondente aos juros, que fixado livremente em mercado, em funo do prazo
do contrato.
A data de vencimento estabelecida entre as partes, observado o perodo mnimo de 16 e
mximo de 999 dias corridos, contados da data de registro do contrato.
No Termo de Aes as garantias so dadas pelo vendedor mediante depsito da quantidade
de aes do contrato na CBLC ou margens garantidoras, estipuladas pela cmara de
liquidao.

O preo de mercado do Termo de Aes para a posio vendida obtido por meio do
mtodo de fluxo de caixa descontado. utilizada para o desconto do fluxo a taxa da
operao.

Verso 45
6 SWAP
No h swap sem garantia BM&FBOVESPA alocados nas carteiras dos fundos de

investimento.
Caractersticas:
Contrato de troca de pagamentos peridicos com uma contraparte, com a troca de ndice de
rentabilidade por outro. Na operao de Swap, as duas contrapartes assumem posies
contrrias em cada ponta, com o objetivo de reduzir o custo dos passivos e elevar a
rentabilidade dos ativos, bem como alcanar proteo quanto a flutuaes adversas de
taxas.
O Contrato pode ter garantia de liquidao da bolsa.
6.1 Swap com garantia
6.1.1 Ponta CDI
O fluxo financeiro atualizado pela taxa contratada no incio da operao (%CDI). So

utilizadas para o desconto do fluxo as taxas de juros futuros divulgadas pela
BM&FBOVESPA.


6.1.2 Ponta IGP-M
O fluxo financeiro atualizado pela variao do indexador do ativo (IGP-M) do ms anterior

data de aquisio do ativo at o ms anterior a data de avaliao, acrescido da taxa
contratada. Para o ms de avaliao utilizado pr-rata de projeo do indexador divulgada
pela ANBIMA.
utilizada para desconto do fluxo a curva de Taxas Referenciais de Swap divulgada pela
BM&FBOVESPA.

Verso 45
Caso no estejam disponveis as Taxas Referenciais de Swap at o horrio limite de
evoluo do sistema de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia),
utilizada a taxa de mercado divulgada por provedores (Ex.: Broadcast, Reuters, etc.).

6.1.3 Ponta DLAR
O fluxo financeiro atualizado pela variao do indexador do ativo (DLAR) do dia anterior
data de aquisio do ativo at o dia anterior a data de avaliao, acrescido da taxa
contratada.
utilizada para desconto do fluxo a curva de Taxas Referenciais de Swap divulgada pela
BM&FBOVESPA.
Caso no estejam disponveis as Taxas Referenciais de Swap at o horrio limite de

evoluo do sistema de controle do passivo dos fundos (ps 20h - horrio de Braslia),
utilizada a taxa de mercado divulgada por provedores (Ex.: Broadcast, Reuters, etc.).

6.1.4 Ponta IBOVESPA (IND)
O fluxo financeiro atualizado pela variao da cotao do ndice Bovespa da contratao

at a data de avaliao, observada a opo de referncia negociada. Cotao mdia, para
contratos com opo de referncia no Valor Mdio do ndice Bovespa, e cotao de
fechamento, para contratos com opo de referncia no Valor de fechamento.
Caso no estejam disponveis a cotao de fechamento/mdio do ndice BOVESPA

(Ibovespa), at o horrio limite de evoluo do sistema de controle do passivo dos fundos
(ps 20h - horrio de Braslia utilizada a cotao de mercado divulgada por provedores
(Ex.: Broadcast, Reuters, etc.).

Verso 45
7 OPES
Caractersticas:
Instrumento financeiro que confere a seu titular o direito de comprar ou vender um ativo-
objeto a um preo determinado. Por este direito, o titular paga um prmio, podendo exerc-
lo at a data de vencimento (opo no estilo americano) ou somente na data de vencimento
(opo no estilo europeu).
7.1 Opes de Aes
Fonte primria de cotaes:

As opes de aes so precificadas pela cotao de fechamento da BM&FBovespa.
Fonte alternativa de cotaes:

Na ausncia de negcios, o prmio calculado pelo modelo de Black & Scholes, utilizando
como parmetro de volatilidade, a mdia das volatilidades implcitas, cotadas em pelo
menos trs corretoras.
Na impossibilidade de obteno dessas cotaes o prmio obtido a partir das volatilidades
implcitas das opes do ndice de Bolsa Ibovespa, acrescido de um spread entre a
volatilidade do ativo objeto e do prprio ndice.
7.2 Opes de Dlar
Fonte primria de cotaes:

As opes de dlar so precificadas pelo prmio de referncia da BM&FBovespa.
Fonte alternativa de cotaes:

Na ausncia de divulgao da cotao na BM&FBovespa, o prmio calculado pelo modelo
de Black (1976), utilizando como parmetro de volatilidade, a mdia das volatilidades
implcitas, cotadas em pelo menos trs corretoras e/ou provedores de dados. Na
impossibilidade de obteno dessas cotaes o prmio obtido a partir da volatilidade
implcita do ltimo prmio divulgado.
7.3 Opes Ilquidas

Ativos no alocados nas carteiras dos fundos de investimento.

Verso 45
8 FII E FIDC
Caractersticas:
O Fundo de Investimento Imobilirio FII um instrumento de captao de recursos
destinados aplicao em empreendimentos imobilirios, constitudo sob a forma de
condomnio fechado e que pode ter prazo de durao indeterminado.
Os Fundos de Investimento em Direitos Creditrios FIDC um instrumento de captao
de recursos no mercado de capitais que se destina preponderantemente aplicao em
direitos creditrios e em ttulos representativos desses direitos, originrios de operaes nos
mais diversos segmentos.
Como reforo de garantia para o investidor, os FIDCs so classificadas em duas classes:
1) Cota de classe snior: aquela que no se subordina s demais para efeito de
amortizao e resgate e que pode ser subdividida em sries.
2) Cota de classe subordinada: aquela que se subordina s demais para efeito de
amortizao e resgate.
8.1 Cotas negociadas regularmente:

As cotas dos Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC) e dos Fundos de
Investimento Imobilirios (FII), regularmente negociadas, so precificadas a partir dos
negcios realizados na CETIP ou BM&FBovespa.

Caso no haja negcios nesse perodo, repete-se o ltimo preo por at trs dias
consecutivos. Aps esse perodo e persistindo a ausncia dos negcios, o Comit de
Marcao a Mercado decide e registra em ata deciso sobre a precificao das cotas.
8.2 Cotas sem negcios regulares:

As cotas dos Fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC) e dos Fundos de
Investimento Imobilirios (FII), cujos negcios no sejam regulares, so precificadas pelo
valor informado pelo administrador do fundo, ajustado em caso de amortizaes.

Caso o administrador no divulgue o valor da cota, repete-se o ltimo valor por at trs dias
consecutivos. Aps esse perodo e persistindo a ausncia de divulgao pelo Administrador
do fundo, o Comit de Marcao a Mercado decide e registra em ata deciso sobre a
precificao das cotas.

Verso 45
9 COMPROMISSADAS
Caractersticas:
Compra de ttulos com compromisso de revenda assumido pelo comprador, conjugado com
o compromisso de recompra assumido pelo vendedor, para data futura preestabelecida.
Fonte: Banco Central
Fonte de Cotaes
As operaes compromissadas so valorizadas pelas taxas contratadas, podendo ser
prefixadas ou ps-fixadas.

Verso 45

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MANUAL DE

Gerncia Nacional de Liquidao e Custdia

Vigncia: 21 de Setembro de 2016

1 PRINCPIOS GERAIS E O PROCESSO DE MARCAO A MERCADO ......................................... 3

2 TTULOS PBLICOS ................................................................................................................................. 9

3 TTULOS PRIVADOS ............................................................................................................................... 13

4 AES, DIREITOS, RECIBOS DE SUBSCRIO DE AES E BDRS ......................................... 20

8 FII E FIDC .................................................................................................................................................. 29

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 2/30

1 PRINCPIOS GERAIS E O PROCESSO DE MARCAO A MERCADO

1.1 Legislao Vigente

Instruo CVM N 438 de 12 de julho de 2006 e alteraes.

Resoluo 4, de 30 de janeiro de 2002, do Conselho de Gesto da Previdncia

Instruo CVM N 555, de 17 de dezembro de 2014, e alteraes.

Cdigo de Auto Regulao ANBIMA para Fundos de Investimento.

A Marcao a Mercado MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeitos de

1.3 Princpios Gerais da MaM

1.3.1 Melhores Prticas

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 3/30

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 4/30

1.4 Processo de Marcao a Mercado

1.4.1 Estrutura organizacional

A equipe de precificao composta por um Coordenador e dois assistentes executivos.

As decises tomadas so registradas nas atas das reunies, as quais so elaboradas e

1.4.3 Procedimentos de MaM

A metodologia de MaM estabelecida com base em critrios consistentes e passveis de

O processo de formao de metodologia inclui as etapas de estudo, anlise e definio.

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 5/30

Este manual de marcao contempla os principais instrumentos financeiros negociados

As fontes de informaes primrias utilizadas so:

Aes, opes, termo de aes, contratos futuros e commodities (agrcolas):

No caso de utilizao de fontes secundrias na precificao, so mantidos registros,

1.4.3.2 Viso do processo de Marcao a Mercado

Os dados de mercado so validados, importados pelos sistemas de precificao e

As atividades de precificao e conferncia so necessariamente realizadas por funcionrios

Finalizados os procedimentos de atualizao de sistemas e conferncia dos preos, os

1.4.3.3 Superviso do cumprimento da metodologia

O acompanhamento dos preos de mercado das carteiras efetuado periodicamente pela

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 6/30

A atividade de superviso realizada pelo coordenador de precificao.

O mtodo utilizado verifica os diversos aspectos inerentes ao clculo/coleta dos preos de

A rea de compliance da VITER Vice Presidncia de Ativos de Terceiros da Caixa

1.4.4 Manual para Clientes

1.4.5 Aspectos metodolgicos

1.4.6 Ativos no marcados a mercado

1.4.7 Ativos em Default

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 7/30

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 8/30

2.1 Ttulo Pblico Prefixado

Fonte primria de taxas de mercado:

Fontes alternativas de taxas de mercado:

Na ausncia da curva de juros da BM&FBOVESPA at o horrio estabelecido, utilizada a

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 9/30

Fontes alternativas de taxas de mercado:

Na ausncia da curva de juros da BM&FBOVESPA at o horrio estabelecido, utilizada a

2.2 Ttulo Pblico Ps-fixado

Fonte primria de taxas de mercado:

So utilizadas para o desconto do fluxo as taxas indicativas de gio/desgio divulgadas pela

Fontes alternativas de taxas de mercado:

Vigncia 21 de Setembro de 2016 pg 10/30

Fonte primria de taxas de mercado:

So utilizadas para o desconto do fluxo as taxas indicativas do mercado secundrio

Fontes alternativas de taxas de mercado: