Divulgao de Resultados

4T14 e 2014

As informaes financeiras so apresentadas em milhes de Reais, exceto quando indicado o

contrrio e, a partir de 2011, tm como base os nmeros preliminares preparados de acordo com
as Normas Internacionais de Relatrio Financeiro - IFRS, apresentando reconciliao para as
informaes financeiras em USGAAP. As informaes financeiras referentes ao ano de 2010 so
apresentadas em USGAAP e, para fins de comparao com as informaes financeiras
preparadas de acordo com o IFRS, as receitas lquidas esto apresentadas deduzidas dos
impostos sobre receita.

Destaques

Receita Lquida Lucro Lquido

Consolidada Consolidado

963,9 1.035,2
102,2
90,0
R$ milhes

553,0
R$ milhes

505,6

458,3 482,2

4T13 4T14 4T13 4T14

Aluguel Seminovos

Gerao de Caixa Spread

FCL antes da nova sede e juros ROIC menos custo da dvida aps impostos

16,5% 17,5%
410,2
367,8
R$ milhes

10,5p.p. 9,5p.p.

8,0%
6,0%

2013 2014
2013 2014
ROIC Custo da dvida aps impostos
1 Diviso de Aluguel de Carros

Receita lquida (R$ milhes)

1.163,5 1.284,4
980,7 1.093,7
802,2

310,4 331,2

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

# dirias (mil)

14.242 15.416
12.794 13.749
10.734

3.714 3.898

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

Em 2014 a receita lquida da Diviso de Aluguel de Carros apresentou crescimento de 10,4% em

relao a 2013 em funo do crescimento de 8,2% no volume de dirias e de 3,4% no valor da diria
mdia.

No 4T14, a receita lquida cresceu 6,7% devido ao crescimento de 5,0% no volume de dirias e de
2,6% no valor da diria mdia, quando comparada ao 4T13.

Taxa de utilizao Aluguel de Carros

70,8% 69,9%
69,1%
68,9%
66,8%

2010 2011 2012 2013 2014

A taxa de utilizao da Diviso de Aluguel de Carros aumentou de 66,8% em 2013 para 69,9% em
2014. No 4T14 a Companhia antecipou a compra de cerca de 7.600 carros que estavam previstos
para acontecer nos primeiros meses de 2015 evitando assim o aumento no preo dos carros novos
em funo da recomposio do IPI que ocorreu em 01/01/2015, impactando a taxa de utilizao.

2
2 Diviso de Gesto de Frotas

Receita lquida (R$ milhes)

535,7 575,9 571,9

455,0
361,1
142,9 146,7

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

# dirias (mil)

10.601 10.844 10.363

9.603
8.044

2.669 2.644

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

Em 2014 a receita lquida da Diviso de Gesto de Frotas apresentou reduo de 0,7% em relao
a 2013. Parte da reduo de 4,4% no volume de dirias foi compensada pelo aumento de 4,3% no
valor da diria mdia.

No 4T14, a receita lquida cresceu 2,7% quando comparada ao 4T13. A queda de 0,9% no volume
de dirias foi compensada pelo aumento de 3,7% no valor da diria mdia.

A receita contratada passou de R$647,3 milhes em 31/12/2013 para R$808,3 milhes em

31/12/2014, aumento de 25% em decorrncia do aumento da frota alugada e do prazo mdio dos
contratos.

3
3 Rede de Distribuio

3.1 Aluguel de carros

# de agncias de aluguel de carros (Brasil e exterior)

524 542 540

476 496
50 63 64
61 47
202 193 172
181 202

247 272 286 304 +18

234

2010 2011 2012 2013 2014

Agncias Prprias Brasil Agncias Franqueadas - Brasil Agncias Franqueadas - Exterior

Em 31/12/2014 o nmero de agncias era de 540, sendo 476 no Brasil e 64 em outros 8 pases da
Amrica do Sul.

A rede de agncias prprias foi ampliada em 18 agncias, passando de 286 em 31/12/2013 para 304
em 31/12/2014.

3.2 Seminovos

# de lojas (Brasil)

73 74 75
66
55

2010 2011 2012 2013 2014

No 4T14, a Companhia abriu um novo ponto de venda de carros Seminovos. A abertura de novas
lojas est em linha com o objetivo de manter a capacidade de venda de carros diretamente para o
consumidor final.

Desconsiderando a abertura dessa nova loja, que ainda est em perodo de maturao, foram
vendidos em mdia 83 carros por loja/ms no 4T14. O aumento do nmero de carros vendidos por
loja contribui para a diluio das despesas fixas.

4
4 Frota

4.1 Investimento lquido na frota

Aumento da frota * (quantidade)

9.183
7.103
18.649 79.804
9.178 2.011
69.744 70.621
65.934 62.641
59.950 58.655 56.644
47.285 50.772 8.598
589
27.066
18.588 17.999 18.468

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

Carros Comprados Carros Vendidos * No considera os carros roubados / sinistrados.

Investimento lquido na frota (R$ milhes)

465,0
278,9
588,5 308,4 2.483,2
98,8
1.910,4 2.026,2 2.018,2
1.776,5 1.747,3
1.468,1 1.618,8 1.520,0 324,4
1.321,9 48,2
877,4
553,8 505,6 553,0

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

Compras (inclui acessrios) Receita lquida de venda

Em 2014 a Companhia vendeu 70.621 carros e comprou 79.804, incluindo a antecipao de cerca de
7.600 carros em razo do aumento do IPI para carros novos a partir de 01/01/2015.

No 4T14 o investimento lquido na frota foi de R$324,4 milhes, com a compra de 27.066 carros e a
venda de 18.468 carros.

O crescimento de 12,7% nas vendas dos carros em 2014 ocorreu mesmo com o aumento do preo
mdio dos carros vendidos de 2,5%:

2013 2014
Preo mdio dos carros vendidos (R$ mil) 27,9 28,6

Para 2015 a Companhia prev, no curso normal dos seus negcios, a aquisio de cerca de 74 mil
carros para a renovao da frota das divises de Aluguel de Carros e Gesto de Frotas, dos quais
cerca de 7.600 foram antecipados no 4T14. O investimento estimado para a renovao da frota da
ordem de R$2,3 bilhes, considerando as condies de mercado de 2014. As aquisies para
expanso da frota no esto includas nesses 74 mil carros e ocorrero de acordo com a demanda e
as necessidades de operao da Companhia em 2015.

5
4.2 Frota de final de perodo

Frota de final de perodo (quantidade)

125.224
111.735 117.759
109.275 13.339
98.712 14.233
12.958 14.545
10.652 34.312
32.809
31.629 32.104
26.615

70.717 77.573
61.445 64.688 65.086

2010 2011 2012 2013 2014

Aluguel de carros Gesto de frotas Franchising

A frota corporativa aumentou 8,1%, totalizando 111.885 em 31/12/2014. Somando-se 13.339 carros
dos franqueados, o sistema Localiza finalizou 2014 com 125.224 carros.

5 Receita lquida - consolidada

Receita lquida consolidada (R$ milhes)

3.892,2
3.506,2
3.166,7
2.918,1
2.497,2 2.018,2
1.520,0 1.747,3
1.468,1
1.321,9
963,9 1.035,2
1.646,7 1.758,9 1.874,0 505,6 553,0
1.175,3 1.450,0
458,3 482,2
2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

Aluguel Seminovos

Em 2014, a receita lquida de aluguel cresceu 6,5%, em funo do aumento de 10,4% na Diviso de
Aluguel de Carros e da reduo de 0,7% na Diviso de Gesto de Frotas.

A receita lquida do Seminovos apresentou crescimento de 15,5% em 2014, quando comparada a

2013, devido ao aumento de 12,7% no nmero de carros vendidos e de 2,5% no preo mdio de
venda.

6
 6 EBITDA

EBITDA consolidado (R$ milhes)

916,5 969,8
821,3 875,6
649,5

236,0 237,6

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

Divises 2010* 2011* 2012 2013 2014** 4T13 4T14**

Aluguel de carros 45,3% 46,9% 40,9% 36,8% 38,7% 37,3% 37,1%

Gesto de frotas 68,0% 68,6% 66,4% 65,5% 60,0% 64,7% 55,5%
Aluguel Consolidado 52,3% 53,8% 49,3% 46,5% 45,3% 46,0% 42,6%

Seminovos 2,6% 2,8% 4,2% 5,7% 6,0% 4,9% 5,8%

(*) At 2011, os acessrios e frete para carros novos eram registrados no ativo imobilizado e depreciados durante a vida til dos carros. A partir
de 2012, esses valores passaram a ser registrados diretamente no custo, reduzindo o EBITDA e custos de depreciao.
(**) Considera o novo critrio de apropriao das despesas do overhead, que passaram a ser apropriadas tambm para o Seminovos.

Em 2014 o EBITDA consolidado cresceu 5,8% quando comparado a 2013.

No 4T14, o EBITDA consolidado totalizou R$237,6 milhes, crescimento de 0,7% com relao ao
4T13.

A margem EBITDA na Diviso de Aluguel de Carros ficou em 37,1% no 4T14, estvel com relao
ao mesmo perodo do ano anterior. Nesse trimestre essa diviso incorreu em R$1,7 milho de
despesas com consultoria estratgica e R$6,0 milhes de custos com frete e acessrios em funo
do aumento das compras de carros para aproveitar preos antes do aumento do IPI. Alm disso,
nesse trimestre foi realizado complemento de proviso para pagamento de bnus e participao nos
lucros para os colaboradores de Minas Gerais em funo do dissdio ocorrido em dezembro.

Na Diviso de Gesto de Frotas, a margem EBITDA ficou em 55,5% no 4T14, queda de 9,2p.p. com
relao ao 4T13 e de 5,6p.p. com relao ao 3T14. A queda com relao ao ltimo trimestre se deve
principalmente a: (i) despesas com consultoria estratgica no montante de R$2,8 milhes; (ii) R$2,0
milhes de custos com frete e acessrios em funo do aumento das compras de carros; (iii)
aumento do prazo dos contratos que tendem a apresentar tarifas menores, resultando em menor
margem EBITDA, compensadas pela reduo da depreciao por ano, sem afetar o retorno (ROIC);
e (iv) complemento de proviso para pagamento de bnus e participao nos lucros para os
colaboradores de Minas Gerais em funo do dissdio ocorrido em dezembro.

7
7 Depreciao

Depreciao mdia por carro (R$) Aluguel de Carros

3.972,4

2.076,6* *
1.536,0 1.683,9 1.452,4 1.270,0 1.136,5
1.895,8

2010 2011 2012 2013 2014 4T14 *

*Anualizada

Depreciao mdia por carro (R$) Gesto de Frotas

5.408,2
1.096,9* * 4.592,3 4.202,1 4.626,0
4.133,0
3.509,7

4.311,3

2010 2011 2012 2013 2014 4T14 *

*Anualizada

**Efeito IPI

Em 2014 a depreciao por carro na Diviso de Aluguel de Carros foi de R$1.270,0 e de R$1.136,5
no 4T14. A reduo da despesa de venda por carro associada s condies de compra e venda
possibilitaram a reduo do custo de depreciao na Diviso de Aluguel de Carros.
Na Diviso de Gesto de Frotas a depreciao por carro em 2014 foi de R$4.202,1. No 4T14 a
depreciao por carro foi de R$4.626,0, aumento de 17,0% com relao a depreciao do 3T14. O
aumento funo do crescimento da frota nova ativada no trimestre e do mtodo de depreciao
utilizado (SOYD) que prev maiores quotas de depreciao no incio da vida do carro e menores ao
final.
A alquota de IPI na venda de carros novos foi recomposta a seus patamares originais em
01/01/2015, o que pode reduzir a depreciao por carro em 2015.

Veculos Alquotasreduzidas Alquotasoriginais

Motores1.0 3% 7%
Motores1.12.0(flex) 9% 11%
Motores1.12.0(gasolina) 10% 13%
Utilitrios 3% 8%

8
 8 Lucro lquido - consolidado

Lucro lquido consolidado (R$ milhes)

384,3 410,6
336,3 *
291,6
250,5

240,9
90,0 102,2

2010 2011 2012 2013 2014 4T13 4T14

* Lucro lquido 2012 pro forma, excluindo o efeito da depreciao adicional relacionada reduo do IPI,
deduzida do efeito do imposto de renda.

Reconciliao EBITDA x lucro lquido 2010 2011 2012 2013 2014 Var. R$ Var. % 4T13 4T14 Var. R$ Var. %

EBITDA Consolidado 649,5 821,3 875,6 916,5 969,8 53,3 5,8% 236,0 237,6 1,6 0,7%
Depreciao de carros (146,3) (201,5) (232,4) (229,0) (207,4) 21,6 -9,4% (62,2) (54,8) 7,4 -11,9%
Depreciao adicional de carros efeito IPI - - (144,5) - - - - - - - -
Depreciao e amortizao de outros imobilizados (21,1) (24,1) (32,9) (35,4) (35,7) (0,3) 0,8% (9,0) (9,0) - 0,0%
Despesas financeiras, lquidas (130,1) (179,0) (138,7) (110,6) (151,1) (40,5) 36,6% (38,4) (31,6) 6,8 -17,7%
Imposto de renda e contribuio social (101,5) (125,1) (135,3) (157,2) (165,0) (7,8) 5,0% (36,4) (40,0) (3,6) 9,9%
Imposto de renda e contribuio social efeito IPI - - 49,1 - - - - - - - -
Lucro lquido do perodo 250,5 291,6 240,9 384,3 410,6 26,3 6,8% 90,0 102,2 12,2 13,6%

Em 2014 o lucro alcanou R$410,6 milhes, crescimento de 6,8% com relao a 2013, devido a:
a) Aumento de 5,8% no EBITDA no montante R$53,3 milhes; e
b) Reduo de 9,4% da depreciao de carros no valor de R$21,6 milhes em funo da
reduo da depreciao mdia por carro.
Parcialmente compensados por
c) Aumento das despesas financeiras principalmente em razo do aumento da SELIC (taxa
bsica de juros) de 7,25% para 11,75%; e
d) Aumento de R$7,8 milhes no imposto de renda devido a reflexo dos itens acima.
No 4T14, o lucro lquido foi de R$102,2 milhes, maior em 13,6% com relao ao 4T13.
a) Reduo de 11,9% na depreciao de carros no montante de R$7,4 milhes em funo da
reduo da depreciao mdia por carro na Diviso de Aluguel de Carros.
b) Reduo de 17,7% na despesa financeira no valor de R$6,8 milhes, em funo
principalmente do reconhecimento de R$6,8 milhes de receita financeira, lquidas das
despesas financeiras da subsidiria Rental Brasil, responsvel pela construo da nova
sede. Esse reconhecimento est de acordo com o CPC 20, que estabelece que: as
despesas financeiras incorridas em recursos tomados especificamente para a construo de
um ativo qualificvel (nova sede) devem ser capitalizadas lquidas da receita financeira
derivada da aplicao temporria desses recursos. Se a receita financeira nesse perodo em
que tais recursos ficam temporariamente investidos suplantar o custo desses emprstimos,
o excedente dever ser reconhecido como receita no resultado.
c) E parcialmente compensado pelo aumento de R$3,6 milhes no imposto de renda devido a
reflexo dos itens acima.

9
 9 Fluxo de caixa livre (FCL)

FCL antes da nova sede e juros X PIB

(R$ milhes)

4 4 0 ,0

367,8 410,2 8 ,0 %

358,5
7,5%

179,3 2,5%
2,7% 1,0%
(0,3) 0,2%
( 1 0
, )0 0 ,0 %

2010 2011 2012 2013 2014

FCL antes da nova sede e juros PIB*

*Expectativa do mercado - Boletim Focus 02/01/2015

Em anos de menor crescimento a Companhia gera mais caixa.

Caixa livre gerado - R$ milhes 2010 2011 2012 2013 2014

EBITDA 649,5 821,3 875,6 916,5 969,8

Receita na venda dos carros lquida de impostos (1.321,9) (1.468,1) (1.520,0) (1.747,3) (2.018,2)
Operaes

Custo depreciado dos carros baixados (*) 1.203,2 1.328,6 1.360,2 1.543,8 1.777,0
(-) Imposto de Renda e Contribuio Social (57,8) (83,0) (100,9) (108,5) (113,1)
Variao do capital de giro 54,5 (83,9) 37,1 2,9 (27,3)
Caixa livre gerado pelas operaes de aluguel 527,5 514,9 652,0 607,4 588,2

Receita na venda dos carros lquida de impostos 1.321,9 1.468,1 1.520,0 1.747,3 2.018,2
Renovao
Capex -

Investimento em carros para renovao da frota (1.370,1) (1.504,5) (1.563,3) (1.819,7) (2.197,7)
Investimento lquido para renovao da frota (48,2) (36,4) (43,3) (72,4) (179,5)
Renovao da frota - quantidade 47.285 50.772 56.644 62.641 70.621
Investimento em investimentos, outros imobilizados e intangveis (50,6) (59,9) (77,8) (47,5) (46,0)

Caixa livre gerado antes do crescimento, nova sede e juros 428,7 418,6 530,9 487,5 362,7

Investimento em carros para crescimento da frota (540,3) (272,0) (55,5) (209,4) (286,9)
Crescimento
Capex -

Variao na conta de fornecedores de carros 111,3 32,7 (116,9) 89,7 334,4

Crescimento da frota (429,0) (239,3) (172,4) (119,7) 47,5
Aumento (reduo) da frota quantidade 18.649 9.178 2.011 7.103 9.183

Caixa livre gerado depois do crescimento, antes dos juros e do

(0,3) 179,3 358,5 367,8 410,2
investimento na nova sede
Capex - Nova

Investimento para construo da nova sede (0,5) (3,1) (2,4) (6,5) (55,7)
sede

Aplicao em ttulos e valores mobilirios vinculados construo da

- - - - (92,6)
nova sede
Construo da nova sede (0,5) (3,1) (2,4) (6,5) (148,3)

Caixa livre gerado antes dos juros (0,8) 176,2 356,1 361,3 261,9

(*) Sem a deduo dos descontos tcnicos at 2010 (vide Glossrio).

10
10 Dvida

10.1 Movimentao da dvida R$ milhes

1.332,8 100,3 1.322,3

148,3
151,1

-410,2

Dvida lquida FCL (*) Despesas Nova sede Dividendos Dvida lquida
em 31/12/2013 financeiras em 31/12/2014

(*) Antes do capex nova sede

A forte gerao de caixa suportou as despesas financeiras, dividendos e o investimento para a

construo da nova sede, mantendo a dvida lquida praticamente estvel.

10.2 Perfil de amortizao da dvida em 31/12/14 Principal R$ milhes

1.316,2

555,9 511,7 544,5 445,0

248,6 221,0 147,5
-
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Caixa
1.390,2

O caixa seria de R$1.482,8 milhes se considerados R$92,6 milhes aplicados em letra financeira
para construo da nova sede da Companhia.
Taxa
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Total
contrato
Capital de Giro / outros Diversos 224,6 152,9 60,7 26,0 52,0 - - 516,2
CCBI Nova Sede 98,8% CDI - - - - 47,5 95,0 47,5 190,0

Debntures da 4 Emisso 114,0% do CDI 24,0 48,0 96,0 - - - - 168,0

Debntures da 5 Emisso 112,8% do CDI - 250,0 250,0 - - - - 500,0

Debntures da 6 Emisso CDI + 0,95%aa - 30,0 30,0 120,0 120,0 - - 300,0
Debntures da 7 Emisso 110,95% CDI - 75,0 75,0 75,0 75,0 100,0 100,0 500,0
Debntures da 8 Emisso 109,5% CDI - - - - 250,0 250,0 - 500,0
Juros incorridos at
31/12/2014, lquido dos - - - - - - - - 38,3
juros pagos
Caixa e equivalentes de
- - - - - - - - (1.390,2)
caixa em 31/12/2014

Dvida Lquida - 248,6 555,9 511,7 221,0 544,5 445,0 147,5 1.322,3

A Companhia continua apresentando forte posio de caixa e confortvel perfil de dvida.

11
10.3 Ratios de dvida

Dvida lquida x Valor da frota

3.296,3
2.681,7 2.547,6 2.797,9
2.446,7

1.281,1 1.363,4 1.231,2 1.332,8 1.322,3

2010 2011 2012 2013 2014

Dvida lquida Valor da frota

SALDOS EM FINAL DE PERODO 2010(*) 2011 2012 2013 2014

Dvida lquida / Valor da frota 52% 51% 48% 48% 40%

Dvida lquida / EBITDA 2,0x 1,7x 1,4x 1,5x 1,4x

Dvida lquida / Patrimnio lquido 1,4x 1,2x 0,9x 1,0x 0,8x

EBITDA / Despesas financeiras lquidas 5,0x 4,6x 6,3x 8,3x 6,4x

(*) 2010 contempla as demonstraes financeiras em USGAAP

Confortveis ratios de endividamento

11 Spread (ROIC menos custo da dvida aps impostos)

Spread

16,9% 17,1% 17,5%

16,1% 16,5%

9,6p.p. 8,5p.p. 9,5p.p.

9,8p.p. 10,5p.p.

8,6% 8,0%
7,3% 6,3% 6,0%
2010 2011 2012 2013 2014

ROIC Custo da dvida aps impostos

ROIC de 2012 calculado excluindo a depreciao adicional da frota, que foi tratada como perda de patrimnio, por ser
evento extraordinrio no-recorrente, causado por fatores externos (queda do IPI de carros novos), seguindo os conceitos
recomendados pela Stern Stewart.

Para compensar o aumento do custo da dvida aps impostos em 2 p.p. a Companhia buscou
melhoria da receita, ganhos de produtividade e reduo de custos.

12
12 Dividendos e Juros sobre o capital prprio (JCP)

Os dividendos e juros sobre o capital prprio de 2013 foram aprovados como segue:

Data da
Data da posio Data de Valor Valor por ao
Natureza aprovao acionria pagamento (R$ milhes) (em R$)
JCP 08/03/2013 20/03/2013 03/05/2013 14,6 0,073363
JCP 20/06/2013 28/06/2013 14/08/2013 15,5 0,074410
JCP 30/09/2013 30/09/2013 14/11/2013 14,5 0,069968
JCP 18/12/2013 30/12/2013 10/02/2014 16,8 0,080766
Dividendos extraordinrios 24/10/2013 31/10/2013 13/11/2013 250,0 1,201998
Total 311,4

Os dividendos e juros sobre o capital prprio de 2014 foram aprovados como segue:

Data da Data da posio Data de Valor Valor por ao

Natureza aprovao acionria pagamento (R$ milhes) (em R$)
JCP 19/03/2014 31/03/2014 14/05/2014 13,9 0,066900
JCP 30/06/2014 01/07/2014 28/08/2014 15,0 0,072000
JCP 25/09/2014 30/09/2014 19/11/2014 16,0 0,076619
JCP 11/12/2014 30/12/2014 30/01/2015 17,0 0,081568
Dividendos 29/04/2014 30/04/2014 16/05/2014 38,6 0,185377
Total 100,5

No final de 2014 a Administrao props para deliberao em Assembleia Geral Ordinria a

destinao do montante de R$44,7 milhes para pagamento de dividendos aos acionistas, de
forma a complementar o dividendo de 25% sobre o lucro, considerando o pagamento de juros
sobre o capital prprio lquido do imposto de renda retido.

13 RENT3

Em 31/12/2014, a Companhia possua 211.793.400 aes, sendo que 3.495.429 aes estavam
em tesouraria.

No mbito do programa de ADR nvel I, a Companhia possua 6.260.819 ADRs emitidas em

31/12/2014, em comparao a 881.087 em 31/12/2013.
Volume mdio dirio (R$ milhes)
50,8 10

40,8 9

36,5 8

33,2 7

25,4
23,2 5

16,2 4

- 0

2010 2011 2012 2013 2014

RENT3

Em 2014, o volume mdio dirio negociado da RENT3 foi de R$36,5 milhes. A queda de
10,5% no volume mdio negociado, quando comparado a 2013, menor que a apresentada no
volume do Ibovespa que no mesmo perodo caiu 13,5%.

13
14 Resultado por diviso

As informaes financeiras so apresentadas em milhes de Reais, exceto onde indicado

o contrrio e tm como base as demonstraes financeiras preparadas em USGAAP em
2010 e em IFRS a partir de 2011, reclassificadas e/ou agrupadas de acordo com critrios
internos definidos pela Administrao. A segregao das despesas e custos entre as
divises de negcios foi feita com base em critrios internos de rateio, os quais a
Administrao entende melhor refletirem cada diviso de negcio.

IFRS x USGAAP

At 31/12/2010, a Companhia utilizou em seus relatrios gerenciais as demonstraes de resultado em

USGAAP. A partir de 01/01/2011, a Companhia passou a utilizar as demonstraes de resultado em
IFRS, por entender que so comparveis s preparadas em USGAAP nos anos anteriores.

Os balanos patrimoniais de 2011, 2012, 2013 e 2014, demonstrados na pgina 20/24, esto
apresentados em IFRS. Na pgina 21/24, apresentamos a comparao entre IFRS e USGAAP da
demonstrao de resultado e patrimnio lquido de 2013 e 2014.

Demonstramos a seguir as tabelas:

Tabela 1 Resultado da Diviso de Aluguel de Carros
Tabela 2 Resultado da Diviso de Gesto de Frotas
Tabela 3 Resultado da Diviso de Franchising
Tabela 4 Resultado consolidado analtico
Tabela 5 Dados operacionais

14
 14.1 Tabela 1 Diviso de Aluguel de Carros R$ milhes
RESULTADO DO ALUGUEL DE CARROS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta do aluguel de carros (*) 838,0 1.019,4 1.132,3 1.208,4 1.352,1 11,9% 323,6 348,4 7,7%
Impostos sobre receita (35,8) (38,7) (38,6) (44,9) (67,7) 50,8% (13,2) (17,2) 30,3%
Receita lquida do aluguel de carros (**) 802,2 980,7 1.093,7 1.163,5 1.284,4 10,4% 310,4 331,2 6,7%
Custos do aluguel de carros (317,8) (382,7) (476,6) (536,9) (577,3) 7,5% (133,4) (146,4) 9,7%
Lucro bruto 484,4 598,0 617,1 626,6 707,1 12,8% 177,0 184,8 4,4%
Despesas operacionais (SG&A) (121,1) (137,7) (170,2) (197,9) (209,7) 6,0% (61,3) (62,0) 1,1%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados (15,2) (17,0) (19,9) (22,2) (22,2) 0,0% (5,6) (5,6) 0,0%
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 348,1 443,3 427,0 406,5 475,2 16,9% 110,1 117,2 6,4%
Despesas financeiras lquidas (1,0) (1,9) (2,7) (1,3) (1,5) 15,4% (0,5) (0,5) 0,0%
Imposto de renda (101,0) (135,4) (123,8) (119,5) (136,2) 14,0% (32,1) (33,3) 3,7%
Lucro lquido do perodo 246,1 306,0 300,5 285,7 337,5 18,1% 77,5 83,4 7,6%
Margem lquida 30,7% 31,2% 27,5% 24,6% 26,3% 1,7p.p. 25,0% 25,2% 0,2p.p.
EBITDA 363,3 460,3 446,9 428,7 497,4 16,0% 115,7 122,8 6,1%
Margem EBITDA 45,3% 46,9% 40,9% 36,8% 38,7% 1,9p.p. 37,3% 37,1% -0,2p.p.

RESULTADO DE SEMINOVOS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta (*) 1.104,7 1.244,7 1.253,6 1.486,1 1.671,4 12,5% 431,7 456,2 5,7%
Impostos sobre receita (3,6) (3,6) (3,3) (3,1) (3,5) 12,9% (0,7) (0,9) 28,6%
Receita lquida (**) 1.101,1 1.241,1 1.250,3 1.483,0 1.667,9 12,5% 431,0 455,3 5,6%
Custo depreciado dos carros vendidos (book value) (980,0) (1.092,0) (1.068,5) (1.271,9) (1.428,4) 12,3% (374,7) (390,2) 4,1%
Lucro bruto 121,1 149,1 181,8 211,1 239,5 13,5% 56,3 65,1 15,6%
Despesas operacionais (SG&A) (89,0) (119,1) (125,6) (138,7) (160,7) 15,9% (38,7) (46,2) 19,4%
Depreciao de carros (65,9) (86,4) (212,7) (85,8) (78,1) -9,0% (28,1) (18,1) -35,6%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados (5,1) (6,1) (11,5) (11,7) (11,3) -3,4% (3,0) (2,4) -20,0%
Lucro (prejuzo) operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) (38,9) (62,5) (168,0) (25,1) (10,6) -57,8% (13,5) (1,6) -88,1%
Despesas financeiras lquidas (86,1) (121,9) (92,6) (76,6) (106,3) 38,8% (26,3) (21,5) -18,3%
Imposto de renda 28,1 58,0 83,1 30,3 33,2 9,6% 11,7 6,7 -42,7%
Prejuzo lquido do perodo (96,9) (126,4) (177,5) (71,4) (83,7) 17,2% (28,1) (16,4) -41,6%
Margem lquida -8,8% -10,2% -14,2% -4,8% -5,0% -0,2p.p. -6,5% -3,6% 2,9p.p.
EBITDA 32,1 30,0 56,2 72,4 78,8 8,8% 17,6 18,9 7,4%
Margem EBITDA 2,9% 2,4% 4,5% 4,9% 4,7% -0,2p.p. 4,1% 4,2% 0,1p.p.

TOTAL DO ALUGUEL DE CARROS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta do aluguel de carros (*) 838,0 1.019,4 1.132,3 1.208,4 1.352,1 11,9% 323,6 348,4 7,7%
Receita bruta da venda dos carros p/ renovao da frota (*) 1.104,7 1.244,7 1.253,6 1.486,1 1.671,4 12,5% 431,7 456,2 5,7%
Receita bruta total (*) 1.942,7 2.264,1 2.385,9 2.694,5 3.023,5 12,2% 755,3 804,6 6,5%
Impostos sobre receita
Aluguel de carros (35,8) (38,7) (38,6) (44,9) (67,7) 50,8% (13,2) (17,2) 30,3%
Venda dos carros para renovao da frota (3,6) (3,6) (3,3) (3,1) (3,5) 12,9% (0,7) (0,9) 28,6%
Receita lquida do aluguel de carros (**) 802,2 980,7 1.093,7 1.163,5 1.284,4 10,4% 310,4 331,2 6,7%
Receita lquida de venda dos carros p/ renovao da frota (**) 1.101,1 1.241,1 1.250,3 1.483,0 1.667,9 12,5% 431,0 455,3 5,6%
Receita lquida total (**) 1.903,3 2.221,8 2.344,0 2.646,5 2.952,3 11,6% 741,4 786,5 6,1%
Custos diretos
Aluguel de carros (317,8) (382,7) (476,6) (536,9) (577,3) 7,5% (133,4) (146,4) 9,7%
Venda dos carros para renovao da frota (book value) (980,0) (1.092,0) (1.068,5) (1.271,9) (1.428,4) 12,3% (374,7) (390,2) 4,1%
Lucro bruto 605,5 747,1 798,9 837,7 946,6 13,0% 233,3 249,9 7,1%
Despesas operacionais (SG&A)
Aluguel de carros (121,1) (137,7) (170,2) (197,9) (209,7) 6,0% (61,3) (62,0) 1,1%
Venda dos carros para renovao da frota (89,0) (119,1) (125,6) (138,7) (160,7) 15,9% (38,7) (46,2) 19,4%
Depreciao de carros (65,9) (86,4) (212,7) (85,8) (78,1) -9,0% (28,1) (18,1) -35,6%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados
Aluguel de carros (15,2) (17,0) (19,9) (22,2) (22,2) 0,0% (5,6) (5,6) 0,0%
Venda dos carros para renovao da frota (5,1) (6,1) (11,5) (11,7) (11,3) -3,4% (3,0) (2,4) -20,0%
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 309,2 380,8 259,0 381,4 464,6 21,8% 96,6 115,6 19,7%
Despesas financeiras lquidas (87,1) (123,8) (95,3) (77,9) (107,8) 38,4% (26,8) (22,0) -17,9%
Imposto de renda (72,9) (77,4) (40,7) (89,2) (103,0) 15,5% (20,4) (26,6) 30,4%
Lucro lquido do perodo 149,2 179,6 123,0 214,3 253,8 18,4% 49,4 67,0 35,6%
Margem lquida 7,8% 8,1% 5,2% 8,1% 8,6% 0,5p.p. 6,7% 8,5% 1,8p.p.
EBITDA 395,4 490,3 503,1 501,1 576,2 15,0% 133,3 141,7 6,3%
Margem de EBITDA 20,8% 22,1% 21,5% 18,9% 19,5% 0,6p.p. 18,0% 18,0% 0,0p.p.

DADOS OPERACIONAIS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Frota mdia operacional 42.903 51.285 53.548 59.094 61.525 4,1% 60.019 63.569 5,9%
Frota mdia alugada 29.646 35.348 37.932 39.475 42.999 8,9% 40.873 43.351 6,1%
Idade mdia da frota (em meses) 6,3 6,8 7,8 7,2 7,2 0,0% 6,9 6,6 -4,3%
Frota no final do perodo 61.445 64.688 65.086 70.717 77.573 9,7% 70.717 77.573 9,7%
Nmero de dirias - em milhares 10.734,3 12.794,3 13.748,8 14.241,7 15.416,0 8,2% 3.713,9 3.898,1 5,0%
Diria mdia por carro (R$) 78,07 79,68 82,36 84,85 87,71 3,4% 87,13 89,39 2,6%
Depreciao mdia por carro anualizada (R$) 1.536,0 1.683,9 3.972,4 1.452,4 1.270,0 -12,6% 1.873,1 1.136,5 -39,3%
Taxa de utilizao 69,1% 68,9% 70,8% 66,8% 69,9% 3,1p.p. 68,1% 68,2% 0,1p.p.
Nmero de carros comprados 54.320 46.746 47.623 58.826 64.908 10,3% 15.583 22.309 43,2%
Nmero de carros vendidos 39.658 42.843 46.115 52.759 57.578 9,1% 15.083 15.019 -0,4%
Idade mdia dos carros vendidos (em meses) 15,0 13,7 15,7 15,3 14,4 -5,9% 14,9 14,5 -2,7%
Frota mdia 49.950 59.678 60.773 68.251 70.982 4,0% 70.738 75.546 6,8%
Valor mdio da frota - R$/milhes 1.344,2 1.620,9 1.595,9 1.776,8 1.963,8 10,5% 1.872,3 2.168,5 15,8%
Valor mdio por carro no perodo - R$/mil 26,9 27,2 26,3 26,0 27,7 6,3% 26,5 28,7 8,3%
(*) A receita bruta do aluguel de carros e a receita bruta da venda dos carros desativados para renovao da frota deduzida dos descontos e
cancelamentos.
(**) Para fins de comparabilidade com as informaes financeiras apresentadas em IFRS a partir de 2011, a receita lquida do aluguel de carros e
a receita lquida da venda dos carros desativados para renovao da frota referente ao ano de 2010, apresentada em USGAAP, est demonstrada 15
lquida dos impostos sobre receita.
 14.2 Tabela 2 Diviso de Gesto de Frotas R$ milhes
RESULTADO DA GESTO DE FROTAS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta da gesto de frotas (*) 374,5 472,9 552,4 592,8 589,5 -0,6% 146,7 150,8 2,8%
Impostos sobre receita (13,4) (17,9) (16,7) (16,9) (17,6) 4,1% (3,8) (4,1) 7,9%
Receita lquida da gesto de frotas (**) 361,1 455,0 535,7 575,9 571,9 -0,7% 142,9 146,7 2,7%
Custos da gesto de frotas (94,7) (117,8) (146,3) (161,1) (190,8) 18,4% (39,1) (54,7) 39,9%
Lucro bruto 266,4 337,2 389,4 414,8 381,1 -8,1% 103,8 92,0 -11,4%
Despesas operacionais (SG&A) (20,8) (25,1) (33,5) (37,5) (38,1) 1,6% (11,4) (10,6) -7,0%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados (0,7) (0,7) (1,1) (1,1) (1,1) 0,0% (0,3) (0,3) 0,0%
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 244,9 311,4 354,8 376,2 341,9 -9,1% 92,1 81,1 -11,9%
Despesas financeiras lquidas (0,4) (0,7) (0,5) (0,1) (0,2) 100,0% - - 0,0%
Imposto de renda (71,3) (95,8) (104,3) (111,4) (99,2) -11,0% (27,2) (23,1) -15,1%
Lucro lquido do perodo 173,2 214,9 250,0 264,7 242,5 -8,4% 64,9 58,0 -10,6%
Margem lquida 48,0% 47,2% 46,7% 46,0% 42,4% -3,6p.p 45,4% 39,5% -5,9p.p.
EBITDA 245,6 312,1 355,9 377,3 343,0 -9,1% 92,4 81,4 -11,9%
Margem EBITDA 68,0% 68,6% 66,4% 65,5% 60,0% -5,5p.p. 64,7% 55,5% -9,2p.p.

RESULTADO DE SEMINOVOS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta (*) 221,3 227,7 270,2 264,6 350,8 32,6% 74,7 97,8 30,9%
Impostos sobre receita (0,5) (0,7) (0,5) (0,3) (0,5) 66,7% (0,1) (0,1) 0,0%
Receita lquida (**) 220,8 227,0 269,7 264,3 350,3 32,5% 74,6 97,7 31,0%
Custo depreciado dos carros vendidos (book value) (201,4) (197,5) (237,3) (214,1) (276,3) 29,1% (60,8) (75,8) 24,7%
Lucro bruto 19,4 29,5 32,4 50,2 74,0 47,4% 13,8 21,9 58,7%
Despesas operacionais (SG&A) (17,1) (18,1) (25,1) (23,4) (32,6) 39,3% (6,4) (8,6) 34,4%
Depreciao de carros (80,4) (115,1) (164,2) (143,2) (129,3) -9,7% (34,1) (36,7) 7,6%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados (0,1) - - - (0,6) 100,0% - (0,6) 100,0%
Lucro (prejuzo) operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) (78,2) (103,7) (156,9) (116,4) (88,5) -24,0% (26,7) (24,0) -10,1%
Despesas financeiras lquidas (43,0) (56,3) (43,8) (34,0) (44,9) 32,1% (12,0) (10,0) -16,7%
Imposto de renda 43,6 49,0 59,9 44,7 38,4 -14,1% 11,6 9,8 -15,5%
Prejuzo lquido do perodo (77,6) (111,0) (140,8) (105,7) (95,0) -10,1% (27,1) (24,2) -10,7%
Margem lquida -35,1% -48,9% -52,2% -40,0% -27,1% 12,9p.p. -36,3% -24,8% 11,5p.p.
EBITDA 2,3 11,4 7,3 26,8 41,4 54,5% 7,4 13,3 79,7%
Margem EBITDA 1,0% 5,0% 2,7% 10,1% 11,8% 1,7p.p. 9,9% 13,6% 3,7p.p.

RESULTADO DA GESTO DE FROTAS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta da gesto de frotas (*) 374,5 472,9 552,4 592,8 589,5 -0,6% 146,7 150,8 2,8%
Receita bruta da venda dos carros p/ renovao da frota (*) 221,3 227,7 270,2 264,6 350,8 32,6% 74,7 97,8 30,9%
Receita bruta total (*) 595,8 700,6 822,6 857,4 940,3 9,7% 221,4 248,6 12,3%
Impostos sobre receita
Gesto de frotas (13,4) (17,9) (16,7) (16,9) (17,6) 4,1% (3,8) (4,1) 7,9%
Venda dos carros para renovao da frota (0,5) (0,7) (0,5) (0,3) (0,5) 66,7% (0,1) (0,1) 0,0%
Receita lquida da gesto de frotas (**) 361,1 455,0 535,7 575,9 571,9 -0,7% 142,9 146,7 2,7%
Receita lquida de venda dos carros p/ renovao da frota (**) 220,8 227,0 269,7 264,3 350,3 32,5% 74,6 97,7 31,0%
Receita lquida total (**) 581,9 682,0 805,4 840,2 922,2 9,8% 217,5 244,4 12,4%
Custos diretos
Gesto de frotas (94,7) (117,8) (146,3) (161,1) (190,8) 18,4% (39,1) (54,7) 39,9%
Venda dos carros para renovao da frota (book value) (201,4) (197,5) (237,3) (214,1) (276,3) 29,1% (60,8) (75,8) 24,7%
Lucro bruto 285,8 366,7 421,8 465,0 455,1 -2,1% 117,6 113,9 -3,1%
Despesas operacionais (SG&A)
Gesto de frotas (20,8) (25,1) (33,5) (37,5) (38,1) 1,6% (11,4) (10,6) -7,0%
Venda dos carros para renovao da frota (17,1) (18,1) (25,1) (23,4) (32,6) 39,3% (6,4) (8,6) 34,4%
Depreciao de carros (80,4) (115,1) (164,2) (143,2) (129,3) -9,7% (34,1) (36,7) 7,6%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados
Gesto de frotas (0,7) (0,7) (1,1) (1,1) (1,1) 0,0% (0,3) (0,3) 0,0%
Venda dos carros para renovao da frota (0,1) - - - (0,6) 100,0% - (0,6) 100,0%
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 166,7 207,7 197,9 259,8 253,4 -2,5% 65,4 57,1 -12,7%
Despesas financeiras lquidas (43,4) (57,0) (44,3) (34,1) (45,1) 32,3% (12,0) (10,0) -16,7%
Imposto de renda (27,7) (46,8) (44,4) (66,7) (60,8) -8,8% (15,6) (13,3) -14,7%
Lucro lquido do perodo 95,6 103,9 109,2 159,0 147,5 -7,2% 37,8 33,8 -10,6%
Margem lquida 16,4% 15,2% 13,6% 18,9% 16,0% -2,9p.p. 17,4% 13,8% -3,6p.p.
EBITDA 247,9 323,5 363,2 404,1 384,4 -4,9% 99,8 94,7 -5,1%
Margem de EBITDA 42,6% 47,4% 45,1% 48,1% 41,7% -6,4p.p. 45,9% 38,7% -7,2p.p.

DADOS OPERACIONAIS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Frota mdia operacional 22.916 27.858 30.357 31.188 30.778 -1,3% 31.126 31.756 2,0%
Frota mdia alugada 22.343 26.676 29.444 30.121 28.787 -4,4% 29.648 29.375 -0,9%
Idade mdia da frota (em meses) 15,9 15,8 16,8 18,6 18,0 -3,2% 19,0 16,5 -13,2%
Frota no final do perodo
Gesto de Frotas 26.615 31.629 32.104 32.809 34.312 4,6% 32.809 34.312 4,6%
Gerenciamento de Frotas 331 234 162 30 267 790,0% 30 267 790,0%
Nmero de dirias - em milhares 8.043,8 9.603,4 10.600,7 10.843,7 10.363,3 -4,4% 2.668,5 2.643,8 -0,9%
Diria mdia por carro (R$) 46,27 48,83 51,59 53,83 56,16 4,3% 54,51 56,52 3,7%
Depreciao mdia por carro anualizada (R$) 3.509,7 4.133,0 5.408,2 4.592,3 4.202,1 -8,5% 4.385,4 4.626,0 5,5%
Taxa de utilizao 97,5% 95,8% 97,0% 96,6% 93,5% -3,1p.p. 95,2% 92,5% -2,7p.p.
Nmero de carros comprados 11.614 13.204 11.032 10.918 14.896 36,4% 3.005 4.757 58,3%
Nmero de carros vendidos 7.627 7.929 10.529 9.882 13.043 32,0% 2.916 3.449 18,3%
Idade mdia dos carros vendidos (em meses) 28,4 32,8 31,8 32,4 35,1 8,3% 34,3 34,4 0,3%
Frota mdia 24.049 29.308 31.688 32.488 32.686 0,6% 32.747 34.257 4,6%
Valor mdio da frota - R$/milhes 696,7 842,2 886,3 887,3 943,3 6,3% 908,8 1.034,9 13,9%
Valor mdio por carro no perodo - R$/mil 29,0 28,7 28,0 27,3 28,9 5,9% 27,8 30,2 8,6%
(*) A receita bruta da gesto de frotas e a receita bruta da venda dos carros desativados para renovao da frota deduzida dos descontos e
cancelamentos.
(**) Para fins de comparabilidade com as informaes financeiras apresentadas em IFRS a partir de 2011, a receita lquida da gesto de frotas e a
receita lquida da venda dos carros desativados para renovao da frota referente ao ano de 2010, apresentadas em USGAAP, est demonstrada
16
lquida dos impostos sobre receita.
 14.3 Tabela 3 Franchising R$ milhes
RESULTADO DO FRANCHISING 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta (*) 12,8 15,1 18,3 20,6 18,7 -9,2% 5,3 4,5 -15,1%
Impostos sobre receita (0,8) (0,8) (1,0) (1,1) (1,0) -9,1% (0,3) (0,2) -33,3%
Receita lquida (**) 12,0 14,3 17,3 19,5 17,7 -9,2% 5,0 4,3 -14,0%
Custos (5,5) (6,8) (7,9) (8,1) (7,8) -3,7% (2,1) (2,4) 14,3%
Lucro bruto 6,5 7,5 9,4 11,4 9,9 -13,2% 2,9 1,9 -34,5%
Despesas operacionais (SG&A) (0,3) - (0,1) (0,1) (0,7) 600,0% - (0,7) 100,0%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados - (0,3) (0,4) (0,4) (0,5) 25,0% (0,1) (0,1) 0,0%
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 6,2 7,2 8,9 10,9 8,7 -20,2% 2,8 1,1 -60,7%
Despesas financeiras lquidas 0,4 1,8 0,9 1,4 1,8 28,6% 0,4 0,4 0,0%
Imposto de renda (0,9) (0,9) (1,1) (1,3) (1,2) -7,7% (0,4) (0,1) -75,0%
Lucro lquido do perodo 5,7 8,1 8,7 11,0 9,3 -15,5% 2,8 1,4 -50,0%
Margem lquida 47,5% 56,6% 50,3% 56,4% 52,5% -4,2p.p. 56,0% 32,6% -23,4p.p.
EBITDA 6,2 7,5 9,3 11,3 9,2 -18,6% 2,9 1,2 -58,6%
Margem EBITDA 51,7% 52,4% 53,8% 57,9% 52,0% -5,9p.p. 58,0% 27,9% -30,1p.p.
(*) A receita bruta deduzida dos descontos e cancelamentos.
(**) Para fins de comparabilidade com as informaes financeiras apresentadas em IFRS a partir de 2011, a receita
lquida referente ao ano de 2010, apresentada em USGAAP, est demonstrada lquida dos impostos sobre receita.

17
 14.4 Tabela 4 Resultado Consolidado R$ milhes
RESULTADO CONSOLIDADO 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.
Receita bruta de aluguel de carros (*) 838,0 1.019,4 1.132,3 1.208,4 1.352,1 11,9% 323,6 348,4 7,7%
Receita bruta de franchising (*) 12,8 15,1 18,3 20,6 18,7 -9,2% 5,3 4,5 -15,1%
Total da receita bruta de aluguel de carros e franchising (*) 850,8 1.034,5 1.150,6 1.229,0 1.370,8 11,5% 328,9 352,9 7,3%
Receita bruta de gesto de frotas (*) 374,5 472,9 552,4 592,8 589,5 -0,6% 146,7 150,8 2,8%
Total da receita bruta de aluguel de carros, gesto de frotas e franchising (*) 1.225,3 1.507,4 1.703,0 1.821,8 1.960,3 7,6% 475,6 503,7 5,9%
Impostos sobre receita de aluguel de carros, gesto de frotas e franchising (50,0) (57,4) (56,3) (62,9) (86,3) 37,2% (17,3) (21,5) 24,3%
Receita lquida de aluguel de carros, gesto de frotas e franchising (**) 1.175,3 1.450,0 1.646,7 1.758,9 1.874,0 6,5% 458,3 482,2 5,2%
Receita bruta de venda dos carros
Venda dos carros p/ renovao da frota - aluguel de carros (*) 1.104,7 1.244,7 1.253,6 1.486,1 1.671,4 12,5% 431,7 456,2 5,7%
Venda dos carros p/ renovao da frota - gesto de frotas (*) 221,3 227,7 270,2 264,6 350,8 32,6% 74,7 97,8 30,9%
Total da receita bruta de venda dos carros p/ renovao da frota (*) 1.326,0 1.472,4 1.523,8 1.750,7 2.022,2 15,5% 506,4 554,0 9,4%
Impostos sobre receita de venda dos carros p/ renovao da frota (4,1) (4,3) (3,8) (3,4) (4,0) 17,6% (0,8) (1,0) 25,0%
Receita lquida de venda dos carros p/ renovao da frota (**) 1.321,9 1.468,1 1.520,0 1.747,3 2.018,2 15,5% 505,6 553,0 9,4%
Total da receita lquida (**) 2.497,2 2.918,1 3.166,7 3.506,2 3.892,2 11,0% 963,9 1.035,2 7,4%

Custos diretos e despesas

Aluguel de carros (317,8) (382,7) (476,6) (536,9) (577,3) 7,5% (133,4) (146,4) 9,7%
Franchising (5,5) (6,8) (7,9) (8,1) (7,8) -3,7% (2,1) (2,4) 14,3%
Total aluguel de carros e franchising (323,3) (389,5) (484,5) (545,0) (585,1) 7,4% (135,5) (148,8) 9,8%
Gesto de frotas (94,7) (117,8) (146,3) (161,1) (190,8) 18,4% (39,1) (54,7) 39,9%
Total aluguel de carros, gesto de frotas e franchising (418,0) (507,3) (630,8) (706,1) (775,9) 9,9% (174,6) (203,5) 16,6%
Venda dos carros para renovao da frota - aluguel de carros (980,0) (1.092,0) (1.068,5) (1.271,9) (1.428,4) 12,3% (374,7) (390,2) 4,1%
Venda dos carros para renovao da frota - gesto de frotas (201,4) (197,5) (237,3) (214,1) (276,3) 29,1% (60,8) (75,8) 24,7%
Total venda dos carros p/ renovao da frota (book value) (1.181,4) (1.289,5) (1.305,8) (1.486,0) (1.704,7) 14,7% (435,5) (466,0) 7,0%
Total custos (1.599,4) (1.796,8) (1.936,6) (2.192,1) (2.480,6) 13,2% (610,1) (669,5) 9,7%

Lucro bruto 897,8 1.121,3 1.230,1 1.314,1 1.411,6 7,4% 353,8 365,7 3,4%

Despesas operacionais:
Com publicidade e vendas:
Aluguel de carros (62,6) (79,5) (93,3) (103,5) (117,8) 13,8% (27,7) (31,7) 14,4%
Franchising (0,3) (0,1) (0,1) (0,1) (0,8) 700,0% - (0,7) 100,0%
Total aluguel de carros e franchising (62,9) (79,6) (93,4) (103,6) (118,6) 14,5% (27,7) (32,4) 17,0%
Gesto de frotas (9,8) (10,5) (11,6) (14,4) (15,1) 4,9% (3,8) (3,0) -21,1%
Venda dos carros p/ renovao da frota (98,1) (129,0) (150,6) (162,1) (172,3) 6,3% (45,1) (47,7) 5,8%
Total publicidade e vendas (170,8) (219,1) (255,6) (280,1) (306,0) 9,2% (76,6) (83,1) 8,5%
Gerais, administrativas e outras (77,5) (80,9) (98,9) (117,5) (135,8) 15,6% (41,2) (45,0) 9,2%
Total despesas operacionais (248,3) (300,0) (354,5) (397,6) (441,8) 11,1% (117,8) (128,1) 8,7%

Despesas com Depreciao:

Depreciao de carros:
Aluguel de carros (65,9) (86,4) (212,7) (85,8) (78,1) -9,0% (28,1) (18,1) -35,6%
Gesto de frotas (80,4) (115,1) (164,2) (143,2) (129,3) -9,7% (34,1) (36,7) 7,6%
Total despesas com depreciao de carros (146,3) (201,5) (376,9) (229,0) (207,4) -9,4% (62,2) (54,8) -11,9%
Depreciao e amortizao de outros imobilizados (21,1) (24,1) (32,9) (35,4) (35,7) 0,8% (9,0) (9,0) 0,0%
Total despesas de depreciao e amortizao (167,4) (225,6) (409,8) (264,4) (243,1) -8,1% (71,2) (63,8) -10,4%

Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 482,1 595,7 465,8 652,1 726,7 11,4% 164,8 173,8 5,5%

Efeitos financeiros:
Despesas (168,3) (239,3) (199,3) (187,1) (276,4) 47,7% (65,5) (77,2) 17,9%
Receitas 38,2 60,3 60,6 76,5 125,3 63,8% 27,1 45,6 68,3%
Variaes monetrias e cambiais - ativas e passivas, lquidas - - - - - - - -
Ganho (perda) com derivativos - - - - - - - -
Receitas (despesas) financeiras lquidas (130,1) (179,0) (138,7) (110,6) (151,1) 36,6% (38,4) (31,6) -17,7%

Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 352,0 416,7 327,1 541,5 575,6 6,3% 126,4 142,2 12,5%

Imposto de renda e contribuio social (101,5) (125,1) (86,2) (157,2) (165,0) 5,0% (36,4) (40,0) 9,9%

Lucro lquido do perodo 250,5 291,6 240,9 384,3 410,6 6,8% 90,0 102,2 13,6%

EBITDA 649,5 821,3 875,6 916,5 969,8 5,8% 236,0 237,6 0,7%
Margem de EBITDA Consolidada 26,0% 28,1% 27,7% 26,1% 24,9% -1,2p.p. 24,5% 23,0% -1,5p.p.
EBITDA de Aluguel de carros, Gesto de frotas e Franchising 615,1 779,9 812,1 817,3 849,6 4,0% 211,0 205,4 -2,7%
Margem de EBITDA 52,3% 53,8% 49,3% 46,5% 45,3% -1,2p.p. 46,0% 42,6% -3,4p.p.
EBITDA de Seminovos 34,4 41,4 63,5 99,2 120,2 21,2% 25,0 32,2 28,8%
Margem de EBITDA 2,6% 2,8% 4,2% 5,7% 6,0% 0,3p.p. 4,9% 5,8% 0,9p.p.
(*) A receita bruta deduzida dos descontos e cancelamentos.
(**) Para fins de comparabilidade com as informaes financeiras apresentadas em IFRS a partir de 2011, a receita lquida referente ao ano de 2010,
apresentada em USGAAP, est demonstrada lquida dos impostos sobre receita.

18
 14.5 Tabela 5 Dados operacionais
DADOS OPERACIONAIS 2010 2011 2012 2013 2014 Var. 4T13 4T14 Var.

Frota mdia operacional:

Aluguel de carros 42.903 51.285 53.548 59.094 61.525 4,1% 60.019 63.569 5,9%
Gesto de frotas 22.916 27.858 30.357 31.188 30.778 -1,3% 31.126 31.756 2,0%
Total 65.819 79.143 83.905 90.282 92.303 2,2% 91.145 95.325 4,6%

Frota mdia alugada:

Aluguel de carros 29.646 35.348 37.932 39.475 42.999 8,9% 40.873 43.351 6,1%
Gesto de frotas 22.343 26.676 29.444 30.121 28.787 -4,4% 29.648 29.375 -0,9%
Total 51.989 62.024 67.376 69.596 71.786 3,1% 70.521 72.726 3,1%

Idade mdia da frota operacional (meses)

Aluguel de carros 6,3 6,8 7,8 7,2 7,2 0,0% 6,9 6,6 -4,3%
Gesto de frotas 15,9 15,8 16,8 18,6 18,0 -3,2% 19,0 16,5 -13,2%
Idade mdia da frota total operacional 9,6 9,9 11,0 11,1 10,0 -9,6% 11,0 10,1 -7,9%

Frota no final do perodo:

Aluguel de carros 61.445 64.688 65.086 70.717 77.573 9,7% 70.717 77.573 9,7%
Gesto de frotas 26.615 31.629 32.104 32.809 34.312 4,6% 32.809 34.312 4,6%
Total 88.060 96.317 97.190 103.526 111.885 8,1% 103.526 111.885 8,1%

Frota gerenciada no final do perodo - Gesto de frotas 331 234 162 30 267 790,0% 30 267 790,0%
Investimento em Frota (Em R$ milhes)
Aluguel de carros 1.476,1 1.306,2 1.227,2 1.634,5 1.909,1 16,8% 451,1 686,9 52,3%
Gesto de frotas 411,3 439,9 386,4 389,7 571,2 46,6% 102,1 189,4 85,5%
Total 1.887,4 1.746,1 1.613,6 2.024,2 2.480,3 22,5% 553,2 876,3 58,4%

Nmero de dirias (em milhares):

Aluguel de carros - Total 10.818,8 12.907,7 13.886,3 14.414,7 15.696,2 8,9% 3.760,5 3.988,8 6,1%
Dirias referente sub-locao para Gesto de Frotas (84,6) (113,4) (137,5) (173,0) (280,2) 62,0% (46,6) (90,7) 94,6%
Aluguel de carros - lquido 10.734,3 12.794,3 13.748,8 14.241,7 15.416,0 8,2% 3.713,9 3.898,1 5,0%
Gesto de frotas 8.043,8 9.603,4 10.600,7 10.843,7 10.363,3 -4,4% 2.668,5 2.643,8 -0,9%
Total 18.778,1 22.397,7 24.349,5 25.085,4 25.779,3 2,8% 6.382,4 6.541,9 2,5%

Depreciao mdia por carro anualizada (R$)

Aluguel de carros 1.536,0 1.683,9 3.972,4 1.452,4 1.270,0 -12,6% 1.873,1 1.136,5 -39,3%
Gesto de frotas 3.509,7 4.133,0 5.408,2 4.592,3 4.202,1 -8,5% 4.385,4 4.626,0 5,5%
Total 2.223,2 2.546,0 4.491,9 2.537,1 2.247,7 -11,4% 2.731,0 2.299,0 -15,8%

Receita mdia anual por carro operacional (R$ mil)

Aluguel de carros 19,5 19,1 20,4 19,7 20,9 6,1% 20,5 20,7 1,0%
Gesto de frotas 16,2 16,2 17,5 18,2 18,3 0,5% 18,2 18,3 0,5%

Diria mdia (R$)

Aluguel de carros (**) 78,07 79,68 82,36 84,85 87,71 3,4% 87,13 89,39 2,6%
Gesto de frotas 46,27 48,83 51,59 53,83 56,16 4,3% 54,51 56,52 3,7%
Percentual de Utilizao:
Aluguel de carros 69,1% 68,9% 70,8% 66,8% 69,9% 3,1p.p. 68,1% 68,2% 0,1p.p.
Gesto de frotas 97,5% 95,8% 97,0% 96,6% 93,5% -3,1p.p. 95,2% 92,5% -2,7p.p.

Nmero de carros comprados - consolidado 65.934 59.950 58.655 69.744 79.804 14,4% 18.588 27.066 45,6%

Preo mdio dos carros comprados (R$ mil) - consolidado 28,63 29,13 27,51 29,02 31,08 7,1% 29,76 32,38 8,8%

Nmero de carros vendidos - consolidado 47.285 50.772 56.644 62.641 70.621 12,7% 17.999 18.468 2,6%

Preo mdio dos carros vendidos (R$ mil) (*) - consolidado 25,80 26,30 24,24 25,36 25,90 2,1% 25,63 27,03 5,5%

(*) Foram recalculados desde 2010 para incluir receitas adicionais, lquidos do SG&A de venda dos carros desativados para renovao da frota.
(**) No inclui no clculo a locao para a Diviso de Gesto de Frotas.

19
15 Demonstraes financeiras consolidadas IFRS R$/milhes

ATIVOS 2010 2011 2012 2013 2014

ATIVOS CIRCULANTES:
Caixa e equivalentes de caixa 415,7 711,0 823,9 1.010,7 1.390,2
Contas a receber 274,8 353,4 361,1 408,3 459,6
Outros ativos circulantes 40,7 54,1 50,0 57,9 94,6
Carros em desativao para renovao da frota 20,1 29,0 13,3 16,5 18,3
Total dos ativos circulantes 751,3 1.147,5 1.248,3 1.493,4 1.962,7

ATIVOS NO CIRCULANTES:
Realizvel a longo prazo:
Aplicao em ttulos e valores mobilirios - - - - 92,6
Contas a receber - - 4,0 7,1 3,2
Depsitos judiciais 24,8 25,0 23,0 38,1 41,9
Imposto de renda e contribuio social diferidos 24,0 19,8 24,5 32,4 32,8
Outros ativos no circulantes 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
Total do realizvel a longo prazo 48,9 44,9 51,6 77,7 170,6

Imobilizado:
Carros 2.427,4 2.652,7 2.534,3 2.781,4 3.278,0
Outros 114,9 141,7 171,0 166,1 203,9

Intangvel:
gio na aquisio de investimentos 4,5 4,5 4,5 12,3 22,0
Software 7,7 18,3 36,2 47,3 60,3
Total dos ativos no circulantes 2.603,4 2.862,1 2.797,6 3.084,8 3.734,8

TOTAL DOS ATIVOS 3.354,7 4.009,6 4.045,9 4.578,2 5.697,5

PASSIVOS 2010 2011 2012 2013 2014

PASSIVOS CIRCULANTES:
Fornecedores 443,0 488,7 356,2 460,5 828,4
Salrios e encargos 58,0 58,7 53,2 73,9 86,3
Emprstimos, financiamentos e debntures 233,7 130,9 210,1 275,4 300,9
Imposto de renda e contribuio social a pagar 22,7 32,5 26,0 35,2 41,3
Dividendos e juros sobre o capital prprio a pagar 40,2 38,3 18,7 53,1 59,2
Outros passivos circulantes 36,1 44,7 70,0 78,6 82,3
Total dos passivos circulantes 833,7 793,8 734,2 976,7 1.398,4

PASSIVOS NO CIRCULANTES:
Emprstimos, financiamentos e debntures 1.463,1 1.943,5 1.845,0 2.068,1 2.411,6
Provises 42,5 30,1 35,2 50,9 69,9
Imposto de renda e contribuio social diferidos 81,6 92,4 76,8 111,8 138,9
Outros passivos no circulantes 35,1 29,2 30,0 29,5 23,2
Total dos passivos no circulantes 1.622,3 2.095,2 1.987,0 2.260,3 2.643,6

Total dos passivos 2.456,0 2.889,0 2.721,2 3.237,0 4.042,0

PATRIMNIO LQUIDO:
Capital social 601,7 601,7 601,7 976,7 976,7
Reservas de lucro 273,9 499,8 675,0 334,3 638,4
Reservas de capital 12,0 19,0 48,0 30,2 40,4
Ajustes de avaliao patrimonial 11,1 0,1 - - -
Total do patrimnio lquido 898,7 1.120,6 1.324,7 1.341,2 1.655,5

TOTAL DOS PASSIVOS E DO PATRIMNIO LQUIDO 3.354,7 4.009,6 4.045,9 4.578,2 5.697,5

20
 16 Demonstraes financeiras consolidadas DRE e reconciliaes R$/milhes
2010 2011 2012 2013 2014 2014
RESULTADO CONSOLIDADO Reclassificaes
USGAAP IFRS IFRS IFRS USGAAP IFRS
Receita lquida total 2.497,2 2.918,1 3.166,7 3.506,2 3.982,5 (90,3) (a) 3.892,2

CUSTOS E DESPESAS:
Custo direto (1.599,4) (1.796,8) (1.936,6) (2.192,1) (2.480,6) - (2.480,6)
Impostos sobre receita - - - - (90,3) 90,3 (a) -
Despesas de vendas, administrativas, gerais e outras (248,3) (300,0) (354,5) (397,6) (441,8) - (441,8)
Depreciao de carros (146,3) (201,5) (376,9) (229,0) (207,4) - (207,4)
Depreciao e amortizao de outros imobilizados (21,1) (24,1) (32,9) (35,4) (35,7) - (35,7)
Total de custos e despesas (2.015,1) (2.322,4) (2.700,9) (2.854,1) (3.255,8) (3.165,5)
Lucro antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 482,1 595,7 465,8 652,1 726,7 - 726,7

DESPESAS FINANCEIRAS, LQUIDAS (130,1) (179,0) (138,7) (110,6) (151,1) - (151,1)

Lucro antes dos im postos 352,0 416,7 327,1 541,5 575,6 - 575,6

IMPOSTOS DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL:

Corrente (80,2) (106,2) (106,5) (130,1) (139,5) - (139,5)
Diferido (21,3) (18,9) 20,3 (27,1) (25,5) - (25,5)
(101,5) (125,1) (86,2) (157,2) (165,0) - (165,0)

Lucro lquido 250,5 291,6 240,9 384,3 410,6 - 410,6

(a) Refere-se a reclassificao dos impostos incidentes sobre receita para linha prpria.

Conciliao do Patrimnio Lquido 31/12/2013 31/12/2014

Patrimnio lquido em IFRS 1.341,2 1.655,5
Dividendos propostos 38,6 44,7
Goodwill , lquido do IR e CS 12,1 21,8
Patrimnio lquido USGAAP 1.391,9 1.722,0

21
 17 Demonstraes dos fluxos de caixa R$/milhes
2010 2011 2012 2013 2014
FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO
USGAAP IFRS IFRS IFRS IFRS

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS:

Lucro lquido 250,5 291,6 240,9 384,3 410,6
Ajustes para conciliar o lucro lquido ao caixa gerado pelas
(aplicado nas) atividades operacionais:
Depreciaes e amortizaes 167,4 225,6 409,8 264,4 243,2
Custo depreciado dos veculos baixados (book value) 1.214,3 1.328,6 1.360,2 1.543,8 1.777,0
Impostos diferidos 21,3 18,9 (20,3) 27,1 25,5
Outros 6,7 2,7 21,8 33,7 32,0

(Aumento) reduo dos ativos operacionais:

Contas a receber (63,3) (81,3) (14,6) (54,7) (49,9)
Aquisies de veculos operacionais (1.799,1) (1.743,8) (1.735,7) (1.939,4) (2.150,2)
Depsitos judiciais (1,6) 0,6 0,7 (15,1) (5,7)
Impostos a recuperar (7,0) (15,9) (11,4) (20,3) (43,4)
Outros (4,2) 10,7 8,5 6,1 (5,7)

Aumento (reduo) dos passivos operacionais:

Fornecedores 39,2 13,0 (15,6) 14,6 33,5
Salrios e encargos 27,9 0,7 (5,5) 20,7 12,4
Impostos a recolher 78,3 106,2 106,5 130,1 139,5
Juros sobre emprstimos, debntures e demais passivos 161,4 231,0 195,9 181,6 281,7
Prmio de seguro a repassar (10,0) 2,6 15,8 4,0 (0,6)
Outros 20,8 (17,0) 16,0 1,1 (5,4)
Imposto de renda e contribuio social pagos (57,8) (83,0) (100,9) (108,5) (113,1)
Juros pagos (169,6) (237,0) (190,6) (152,0) (328,0)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais (124,8) 54,2 281,5 321,5 253,4

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS:

Aplicaes (resgates) em ttulos e valores mobilirios - - - - (92,6)
Adies ao investimento e gio - - - (12,5) (14,4)
Adies ao imobilizado e intangvel, lquidas (51,1) (63,0) (80,8) (41,5) (87,3)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de investim entos (51,1) (63,0) (80,8) (54,0) (194,3)

FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS:

Emprstimos e financiamentos:
Captaes 427,9 288,1 125,9 112,6 499,1
Amortizaes (408,9) (404,5) (359,9) (129,4) (490,4)
Debntures:
Captaes 370,0 500,0 300,2 496,3 497,3
Amortizaes (222,1) - (90,6) (220,7) (90,8)
Aes em tesouraria - - - (36,8) -
Exerccio das opes de aes com aes em tesouraria, lquido - - 21,9 12,8 5,5
Dividendos (6,1) (23,3) (26,3) (255,1) (38,6)
Juros sobre o capital prprio (28,8) (56,2) (59,0) (60,4) (61,7)
Caixa lquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiam entos 132,0 304,1 (87,8) (80,7) 320,4

FLUXO DE CAIXA GERADO (APLICADO) NO EXERCCIO/PERODO (43,9) 295,3 112,9 186,8 379,5

CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO INCIO DO EXERCCIO/PERODO 459,6 415,7 711,0 823,9 1.010,7
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO FINAL DO EXERCCIO/PERODO 415,7 711,0 823,9 1.010,7 1.390,2
AUMENTO (REDUO) DO CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (43,9) 295,3 112,9 186,8 379,5

Divulgao suplementar s informaes do fluxo de caixa:

Demonstrao do caixa pago pela aquisio de carros
Aquisies de carros no exerccio/perodo - renovao (1.370,1) (1.504,5) (1.563,3) (1.819,7) (2.197,7)
Aquisies de carros no exerccio/perodo - crescimento (540,3) (272,0) (55,5) (209,4) (286,9)
Fornecedores - montadoras de carros:
Saldo no final do exerccio/perodo 372,6 405,3 288,4 378,1 712,5
Saldo no incio do exerccio/perodo (261,3) (372,6) (405,3) (288,4) (378,1)
Caixa pago pela aquisio de carros (1.799,1) (1.743,8) (1.735,7) (1.939,4) (2.150,2)

22
18 Glossrio e outras informaes

CAGR: Taxa de crescimento composta anualizada (Compound Annual Growth Rate).

CAPEX: Investimento de capital (Capital Expenditure).

Custo depreciado dos carros vendidos (book value): Consiste no valor de aquisio dos carros,
depreciado at a data da venda, reduzido do desconto tcnico. O desconto tcnico o desconto concedido
ao comprador em funo de reparos necessrios que no foram realizados. A apropriao de custos destes
reparos a dbito dos custos operacionais e crdito no custo dos carros vendidos.

Depreciao de carros: O valor deprecivel a diferena positiva entre o custo de aquisio e o valor
residual estimado. A depreciao calculada desde que o valor residual estimado do ativo no exceda o seu
valor contbil. A depreciao reconhecida durante o prazo da vida til estimada de cada ativo. Na Diviso de
Aluguel de Carro utiliza-se o mtodo linear. Na Diviso de Gesto de Frotas os carros so depreciados pelo
mtodo da soma dos dgitos, ou exponencial, por ser o mtodo que melhor reflete o padro do consumo dos
benefcios econmicos que so decrescentes ao longo da vida til dos carros. A depreciao reconhecida de
modo que o valor do custo menos o seu valor residual (preo estimado de venda deduzido das despesas
estimadas de venda), aps sua vida til, seja integralmente baixado.

Dvida lquida: Endividamentos de curto e longo prazos menos caixa e equivalentes de caixa. O termo
dvida lquida uma medida da Companhia e pode no ser comparvel com termo similar adotado por outras
companhias.

EBITDA: O EBITDA resultado lquido do perodo, acrescido dos tributos sobre o lucro, das despesas
financeiras lquidas das receitas financeiras e das depreciaes, amortizaes e exaustes, conforme definido
na ICVM 527/12.

Margem EBITDA: A diviso do EBITDA pela receita lquida.

Frota mdia alugada: No aluguel de carros, obtida pela diviso do nmero de dirias utilizadas no perodo
pelo nmero de dias do perodo. Na gesto de frotas o nmero de carros efetivamente alugados no perodo.

Frota operacional: Alm dos carros que esto nas agncias alugados, para serem alugados ou em
manuteno, inclui tambm os carros em trnsito das montadoras para as agncias, e em preparao para a
venda que ainda no foram entregues nas lojas de Seminovos.

Taxa de utilizao: a diviso do nmero de dirias utilizadas no perodo pela frota operacional. Trata-se de
uma medida da Companhia e pode no ser comparvel com termo similar adotado por outras companhias.

IPI: Imposto sobre produtos industrializados, que incide na venda de carros novos. Em maio de 2012 o
governo anunciou medida de reduo do IPI, inicialmente vlida at agosto de 2012, entretanto, prorrogada
sucessivamente em 2012. Em 2013 o aumento do IPI para carros populares foi de 2% e foi mantido nesse
patamar at o dezembro de 2014. Em 1 de janeiro de 2015 o imposto foi totalmente restaurado. Estas medidas
tm o objetivo de incentivar a indstria automobilstica atravs do estmulo demanda, j que a reduo na
alquota do imposto tende a ser repassada ao consumidor final.

NOPAT: Lucro lquido operacional aps impostos (Net operating profit after tax).

ROIC: Retorno sobre o capital investido (Return on invested capital).

23
19 Teleconferncias de resultados do 4T14 e 2014
Data: Segunda-feira, 09 de fevereiro de 2015.

Portugus (com traduo simultnea para o ingls)

12:00h (horrio de Braslia)
Telefones de conexo:
Participantes no Brasil: +55 (11) 3193-1001 / +55 (11) 2820-4001
Participantes em outros pases: +1 786 924-6977 / +1 888 700-0802
Cdigo: Localiza
Replay: +55 (11) 3193-1012 / +55 (11) 2820-4012
Cdigo portugus: 2438024#
Cdigo ingls: 4845316#
Replay disponvel de 09/02/2015 a 15/02/2015
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