Procedimiento para la Emisin de Valores y su Colocacin en la BBV

Bsicamente el primer paso para la emisin de valores a travs del mercado de valores es la
aprobacin por parte de la junta general de accionistas, mximo rgano de la sociedad (o su
equivalente para el caso de sociedades no constituidas como sociedades annimas) que manifiesta la
determinacin de obtener recursos financieros mediante la emisin de Valores. Adems, la junta de
aprobar (o delegar) las caractersticas generales que tendr la futura emisin de valores.

El proceso siguiente puede subdividirse en tres grandes etapas: la estructuracin de la emisin, el

registro e inscripcin y finalmente la colocacin de los valores. Todas estas etapas son realizadas
conjuntamente a la Agencia de Bolsa contratada para el efecto.

Para el caso de empresas catalogadas como PyMEs, estas tienen la alternativa de contratar a un
Estructurador de Emisiones de Valores de PyMEs para que realice las tareas de estructuracin e
inscripcin.

LA ESTRUCTURACIN

Despus de que la empresa haya tomado la decisin de obtener financiamiento a travs de la emisin
de Valores, el siguiente paso a seguir ser la estructuracin de la emisin (o del programa de
emisiones en el caso de bonos o pagars).

En esta etapa la agencia de bolsa contratada por el emisor prestar el servicio de diseo, elaboracin,
preparacin y estructuracin financiera de la emisin y de la oferta pblica, para lo cual recabar la
informacin necesaria para conocer las necesidades de financiamiento de la empresa y evaluar las
condiciones para una posible emisin de valores.

Con la informacin recabada la agencia realizar un anlisis de la situacin financiera de la empresa,

proyecciones, una evaluacin de las necesidades de financiamiento y una propuesta preliminar sobre
los instrumentos de financiamiento y sus condiciones que podran satisfacer esas necesidades.

Sobre la base del trabajo realizado por la agencia y segn las condiciones del mercado, conjuntamente
con los representantes de la empresa, se define el instrumento a ser emitido (bonos, pagares,
acciones, etc.) y las condiciones de su emisin (monto, series, plazos, formas de amortizacin, precio
o tasa, etc.) que debern beneficiar tanto a la empresa emisora como a los potenciales inversionistas.

Este proceso incluye la elaboracin del prospecto de emisin.

Si se tratase de una emisin de bonos, esta etapa tambin incluye la contratacin de los servicios de
una entidad Calificadora de Riesgos.

EL REGISTRO DEL EMISOR Y LA EMISIN EN EL RMV Y LA INSCRIPCIN DE LOS VALORES

EN LA BBV

Para que una empresa pueda hacer la oferta pblica de sus valores en territorio nacional, es requisito
la autorizacin e inscripcin de la emisin y del emisor en el Registro del Mercado de Valores (RMV)
dependiente de la ASFI. Para obtener la autorizacin de Oferta Pblica, la empresa emisora debe
cumplir con la presentacin de la documentacin e informacin detallados en los Requisitos para la
inscripcin en el RMV.

Adicionalmente, el emisor deber solicitar a la BBV el registro de la emisin de sus valores para su
cotizacin en el mercado burstil. Segn el Procedimiento de inscripcin de Instrumentos Financieros
para su negociacin y cotizacin en la BBV (link a Circular03-2008.pdf dentro de Marco Legal) el
plazo mximo para la Aprobacin de la Inscripcin en la BBV, despus de la presentacin de los
documentos oficiales, no ser mayor a 40 das calendario.

El trmite de registro e inscripcin en el RMV dependiente de la ASFI puede efectuarse

simultneamente con la inscripcin de los Valores en la BBV

Para realizar ambos trmites la empresa deber proporcionar la informacin de tipo legal,
administrativa financiera, comercial, el informe de la calificacin de riesgo, el prospecto de emisin y
otra requerida en las normas o reglamentos emitidos por dichas instituciones.

Tanto la ASFI como la BBV, despus de recibir la solicitud de inscripcin, proceden a verificar que toda
la informacin solicitada est completa y cumpla todos los requisitos.
En caso de que existan observaciones, el agente de bolsa encargado de la inscripcin y el emisor
solicitante se renen para que ste realice las aclaraciones respectivas o las correcciones
correspondientes al prospecto de emisin.

En esta etapa la ASFI inscribe al emisor y la emisin en el RMV y autoriza la oferta pblica. A su vez,
la BBV, cuando el emisor ha cumplido con la presentacin de todos los requisitos, (entre los que se
encuentra la Resolucin Administrativa de la ASFI autorizando la Oferta Pblica) autoriza la inscripcin
de la emisin para su cotizacin en la BBV.

COLOCACIN DE LOS VALORES

Una vez obtenida la autorizacin de la oferta pblica de parte de la ASFI y la respectiva inscripcin de
la emisin en el RMV, se pude efectuar la oferta pblica y la consiguiente colocacin de los valores en
el mercado primario burstil, que significa, la venta de los valores a los inversionistas a travs de los
mecanismos de negociacin de la BBV.

Una vez ms, este proceso debe ser realizado a travs de una agencia de bolsa e incluye la bsqueda
de potenciales inversionistas y mercadeo de la oferta de valores.